Matjaž Jezernik Širca samostojni analitik +386 1 476 52 54 Matjaz.Sirca@nlb.si 19.1.2015 Jutranje novice Teden odločitve za ECB, švicarska centralna banka pripravljena na ukrepe Petek je bil na svetovnih borzah v znamenju zelene barve. V Evropi je tečaje kvišku pognalo več faktorjev, med vidnejšimi pa so bili pričakovana okrepitev nemške gospodarske rasti, pa tudi sprostitev tečaja franka s strani švicarske centralne banke, kar je spodbudilo namigovanja o pričetku odkupovanja državnih obveznic s strani ECB. Po anketi portala Bloomberg naj bi velikost programa odkupovanja obveznic ECB znašala 550 mrd EUR, sprejeli pa naj bi ga že na zasedanju, ki bo ta četrtek. Širši evropski delniški indeks Stoxx Europe 600 je v petek pridobil 1,1%, nekoliko več pa so pridobile delnice v ZDA (S&P 50 +1,3%), kjer so vlagatelje med drugim navdušile višje cen nafte (WTI +5,3%). Omenimo še, da so iz švicarske centralne banke dva dni po prenehanju ščitenja tečaja EURCHF pri 1,20 sporočili, da bodo ponovno oslabili frank, če bo to potrebno, v petek pa je novica tečaj franka okrepila za 1,9% na 0,9941 za evro. 110 Evropski delniški trgi 110 Delniški trgi ZDA 115 107 106,31 107 104 103,80 104 102,37 101 101 101,28 98 98 95 16.dec. 95 16.dec Azijski delniški trgi 110,04 110 105 16.jan. SBI TOP DAX 100 100,65 16.jan S&P 500 Tuji trgi – novice iz podjetij Nasdaq 95 16.dec. 16.jan. Nikkei 225 CSI 300 Tuji trgi – makroekonomske & politične novice  ZDA: Investicijska banka Goldman Sachs je v zadnjem  Švica: Prodaja na drobno je novembra v mesečni lanskem četrtletju ustvarila za 10% nižji čisti dobiček glede na enako obdobje v predhodnem letu, kar je predvsem posledica nižjih prihodkov iz naslova trgovanja in investicijskega bančništva. Kljub temu so prihodki in dobiček na delnico presegli pričakovanja. Tuji trgi – makroekonomske & politične novice  EMU: Slab teden pred težko pričakovanim zasedanjem Svet ECB je njegov član Benoit Coeure v intervjuju za Irish Times dejal, da bi po njegovem mnenju program kvantitativnega sproščanja v EMU, v kolikor bo do njega prišlo, moral biti velik, da bo lahko učinkovit.  EMU: Letna inflacija v, merjena s harmoniziranim indeksom cen življenjskih potrebščin, se je decembra po pričakovanjih spustila na -0,2%, kar predstavlja prvo deflacijo po septembru 2009. Pri tem je bila deflacija decembra zabeležena v kar 16 državah EMU. primerjavi realno porasla za 0,2%, kar je manj od oktobrske 0,3-odstotne rasti. V medletni primerjavi je prodaja na drobno novembra upadla za 1,2%, po 0,6odstotni rasti mesec prej.  EU: Število registracij novih avtomobilov je v letu 2014 prvič po šestih letih negativnega trenda poraslo. Rast je znašala 5,7%, število registracij pa je znašalo 11,88 milijonov enot. Najvišjo rast je beležila Španija z 18,4%, na drugem mestu pa je bila Italija s 4,2-odstotno rastjo novih registracij.  Kitajska: Centralna banka je v želji po lažjem dostopu do sredstev kmetijskemu sektorju in majhnim podjetjem sprejela nekatere dodatne ukrepe. Tako bo poslovnim bankam za namen nadaljnjega kreditiranja omenjenih segmentov posodila 50 mrd CNY po ugodni obrestni meri.  Svet: Predsednica Mednarodnega denarnega sklada Christine Lagarde je dejala, da so kljub nizki ceni nafte in visoki gospodarski rasti v ZDA pred globalnim okrevanjem še številne ovire. Rast je po njenem še vedno prenizka, prekrhrka in preveč neenakomerna. Stran 1  Španija: Indeks vodilnih pokazateljev ekonomske aktivnosti je v novembru porasel drugi mesec zapored. Po 0,2-odstotni oktobrski rasti je indeks tokrat pridobil 0,6%, kar predstavlja najvišjo rast v zadnjih šestih mesecih.  ZDA: Cene življenjskih potrebščin so decembra na račun nižjih cen nafte v mesečni primerjavi upadle za 0,4%, kar je bilo sicer na ravni pričakovanj ekonomistov, padec pa je največji po decembru 2008. Letna inflacija se je z novembrskih 1,3% v decembru spustila na 0,8%, kolikor so cene porasle tudi v celotnem 2014, kar predstavlja drugo najnižjo vrednost v zadnjih 50 letih.  ZDA: Sentiment med potrošniki, ki ga meri Univerza v Michiganu, se je januarja močno izboljšal, saj je dotični indeks z decembrskih 93,6 porasel na 98,2, kar je tudi precej nad pričakovanji ekonomistov, ki so v povprečju pričakovali vrednosti pri 94,1.  ZDA: Industrijska proizvodnja se je decembra v mesečni primerjavi znižala za 0,1%, potem ko je v novembru porasla za 1,3%. Skromen padec je predvsem posledica 7,3-odstotnega padca proizvodnje v javnih energetskih družbah zaradi relativno toplega meseca in s tem manjšega povpraševanja po ogrevanju. Slovenija – makroekonomske & politične novice  Stopnja registrirane brezposelnosti se je novembra glede na oktober znižala za 0,1 o.t. na 12,5%, glede na november 2013 pa je bila nižja za 0,5%. Število registriranih brezposelnih oseb se je v mesečni primerjavi zmanjšalo za 490 na 115.411. Dnevni pregled po trgih Delniški indeksi SBITOP S&P 500 Nasdaq Dow Jones DAX FTSE 100 CAC 40 MICEX CROBEX BELEX 15 SASX - 10 Delniški indeksi Nikkei 225 CSI 300 S&P ASX 200 Medbančne o.m. Euribor 6m Libor 6m USD Libor 6m CHF 16.1.15 780,35 2.019,42 4.634,38 17.511,57 10.167,77 6.550,27 4.379,62 1.591,43 1.779,88 659,78 713,05 19.1.15 17.014,29 3.355,16 5.309,14 16.1.15 0,1520 0,3549 -0,4086 -1 dan 0,7 % 1,3 % 1,4 % 1,1 % 1,4 % 0,8 % 1,3 % 1,8 % 0,4 % 0,6 % -0,1 % -1 dan 0,9 % -7,7 % 0,2 % -1 dan 0,1610 0,3564 -0,3176 YTD -0,5 % -1,9 % -2,1 % -1,7 % 3,7 % -0,2 % 2,5 % 13,9 % 2,0 % -1,1 % -0,2 % YTD -2,5 % -5,1 % -1,9 % -1 teden 0,1680 0,3619 -0,0696 P/E 9,9 16,6 19,7 15,7 13,1 14,1 13,9 3,0 12,3 Div. dns. 4,28% 1,99% 1,30% 2,23% 2,64% 4,67% 3,23% 4,60% 3,99% P/E 18,4 12,2 15,1 1,71% Div. dns. 1,48% 1,73% 4,65% Surovine WTI spot (v USD) Brent spot (v USD) Zlato (v USD) LMEX (v EUR) Valute EUR/USD EUR/GBP EUR/JPY EUR/CHF Ključne o.m. ECB FED Bank of England Bank of Japan Drž. obveznice Deutsche Schatz 2y Deutsche Bund 10y US T-Note 2y US T-Note 10y 16.1.15 48,69 47,69 1.280,45 2.385,26 16.1.15 1,1567 0,7636 135,9500 0,9941 16.1.15 0,05 0,25 0,50 0,10 16.1.15 -0,16 0,45 0,48 1,84 -1 dan 5,3 % 2,9 % 1,4 % 2,4 % -1 dan -0,6 % -0,3 % 0,6 % 1,9 % -1 mesec 0,05 0,25 0,50 0,10 -1 dan -0,14 0,47 0,41 1,71 YTD*** -8,6 % -14,5 % 8,1 % 0,2 % YTD -4,4 % -1,7 % -6,1 % -17,4 % -1 leto 0,25 0,25 0,50 0,10 -1 teden -0,12 0,49 0,56 1,94 Spremembe indeksov so izražene v domačih valutah indeksov; ***Sprememba od začetka leta Vir: Bloomberg Poraženci zadnjega trgovalnega dne Zmagovalci zadnjega trgovalnega dne Družba Indeks -1 dan 16,3 24,3 280 3,39 % 2,97 % 0,47 % PIVOVARNA LAŠKO KRKA LUKA KOPER UNIBAIL-RODAMCO RWE AG CARREFOUR SA 240,95 23,5 27,38 4,62 % 4,40 % 3,93 % NEWFIELD EXPLORA CIMAREX ENERGY C NABORS INDS LTD 25,88 98,95 10,63 518 611 3.110,00 SAVA RE ZAV. TRIGLAV PETROL LJSE (16.1.15) DJEU50 (16.1.15) SPX (16.1.15) GS YUASA CORP TOSOH CORP KIKKOMAN CORP Nikkei (19.1.15) Družba Zadnja cena Zadnja cena -1 dan 22 57 23 -2,18 % 0,00 % 0,00 % VINCI SA LVMH MOET HENNES SAP SE 47,795 134,2 57,57 -0,84 % -0,63 % -0,40 % 10,13 % 7,68 % 6,30 % PRECISION CASTPT AVON PRODUCTS MICRON TECH 199,63 7,47 28,99 -9,14 % -1,84 % -1,06 % 7,25 % 5,16 % 4,40 % SHARP CORP MITSUMI ELEC CO TOHO CO LTD 230,00 952,00 2550 -8,73 % -3,15 % -2,52 % Vir: Bloomberg; cene so v lokalnih valutah; za LJSE so upoštevane družbe, katerih dnevni promet je presegel 10 tisoč EUR. Makroekonomske & politične novice Območje Vrsta objave Japan Japan VB VB Japan Indices of Industrial Production MoM SA 2010=100 Japan Indices of Industrial Production YoY NSA 2010=100 UK Rightmove National Asking Price MoM NSA UK Rightmove National Asking Price YoY NSA Pričakovanja Obdobje Nov F Nov F Jan Jan Prejšnje obdobje n.p. n.p. n.p. n.p. -0,6 -3,8 -3,3 7 Vir: Bloomberg. Donosnosti do dospetja državnih obveznic 19.1.2015 1Y 2Y 3Y 5Y 7Y 10Y 15Y 20Y 30Y Nemčija -1 dan( o.t.) ZDA -1 dan( o.t.) Slovenija -1 dan( o.t.) -0,195% -0,012 0,160% 0,000 -0,101% -0,031 -0,160% 0,005 0,486% 0,000 0,193% 0,000 -0,144% 0,006 0,823% 0,000 0,689% 0,026 -0,045% 0,006 1,303% 0,000 0,879% 0,013 0,108% 0,009 1,613% 0,000 1,312% -0,034 0,465% 0,013 1,838% 0,000 1,777% -0,011 0,700% 0,010 2,074% 0,000 0,921% 0,010 2,159% 0,000 1,163% 0,007 2,453% 0,000 Vir: Bloomberg. Nemčija 1,0% ZDA 2,5% 0,8% 2,0% 0,6% 1,5% 0,4% 0,2% 1,0% 0,0% -0,2% 1 2 3 5 7 -0,4% 10 20 30 0,5% 0,0% 1 Ročnost v letih Stran 2 2 3 5 Slovenija 2,0% 1,8% 1,6% 1,4% 1,2% 1,0% 0,8% 0,6% 0,4% 0,2% 0,0% 7 Ročnost v letih 10 20 30 1 2 3 5 Ročnost v letih 7 10 Denarni Trg 19.1.2015 EURIBOR -1 dan (o.t.) EUR LIBOR -1 dan (o.t.) USD LIBOR -1 dan (o.t.) GBP LIBOR -1 dan (o.t.) CHF LIBOR -1 dan (o.t.) O/N 1W 1M 3M 6M 12M n.p. n.p. -0,15500 -0,00143 0,12010 0,00000 0,46938 0,00000 -0,07100 -0,02600 -0,051 -0,002 -0,08857 -0,00714 0,13500 -0,00010 0,47938 0,00000 -0,32800 -0,08000 0,002 -0,005 -0,01929 -0,01000 0,16800 0,00000 0,50350 0,00031 -0,40660 -0,03300 0,060 -0,009 0,02929 -0,01000 0,25660 0,00400 0,56056 0,00087 -0,42600 -0,05400 0,152 -0,009 0,10643 -0,00928 0,35490 -0,00150 0,68500 0,00056 -0,40860 -0,09100 0,299 -0,014 0,25000 -0,01357 0,60990 -0,00500 0,95338 -0,00562 -0,36860 -0,09200 * datum oblikovanja obrestnih mer LIBOR in EURIBOR je T-1, veljavnost obrestne mere pa T+1 Vir: Bloomberg. Interest Rate SWAP (IRS)- obrestna zamenjava 19.1.2015 1Y 2Y 3Y 5Y 7Y 10Y 20Y 30Y EUR -1 dan (o.t.) USD -1 dan (o.t.) CHF -1 dan (o.t.) 0,118 0,001 0,382 -0,007 -0,548 -0,023 0,115 0,001 0,707 -0,016 -0,569 -0,006 0,151 0,004 1,027 -0,010 -0,540 0,021 0,289 0,002 1,456 0,001 -0,428 0,010 0,456 -0,002 1,712 -0,001 -0,348 -0,005 0,710 -0,008 1,953 -0,003 0,023 0,001 1,130 -0,009 2,286 -0,004 0,543 -0,015 1,283 -0,014 2,373 -0,003 0,688 -0,025 *zajem podatka ob 8:22:46 Vir: Bloomberg. Itraxx - Kreditne zamenjave (CDS) 50 iTraxx - Finl Sen 5Y 70 iTraxx - Finl Sub 5Y 48 65 46 44 60 42 57,282 40 55 38,863 38 50 36 34 45 32 30 16.dec. 40 16.dec. 16.jan. 16.jan. Vir: Bloomberg Valutni tečaji 0,800 1,3000 7,6939 7,694 124 1,260 150 1,240 0,790 1,2000 123 7,684 145 1,220 122 0,780 1,1000 122,102 7,674 1,200 121 0,9941 0,770 1,0000 135 7,664 120 0,76455 0,760 19.dec. 0,9000 19.jan. EUR-GBP Vir: Bloomberg Stran 3 EUR-CHF (desno) 140 135,54 1,180 7,654 19.dec. 119 19.jan. EUR-HRK EUR-RSD (desno) 1,160 1,1572 1,140 19.dec. 130 19.jan. EUR-USD EUR-JPY (desno) Priloga 1 – Omejitev odgovornosti Ta dokument je pripravila in izdala NLB d.d., ki je regulirana s strani Agencije za trg vrednostnih papirjev, Poljanski nasip 6, 1000 Ljubljana, Slovenija in Banke Slovenija, Slovenska 35, 1505 Ljubljana, Slovenija. Dokument je bil pripravljen izključno za boljše razumevanje finančnih instrumentov i n delovanja trga kapitala v Sloveniji in ne pomeni ponudbe oziroma povabila k ponudbi za nakup ali prodajo v dokumentu obravnavanih finančnih instrumentov oziroma kakršnihkoli drugih finančnih instrumentov, povezanih z obravnavanimi finančnimi instrumenti. Dokument prav tako ne predstavlja osebnega priporočila oziroma investicijskega svetovanja po 8. členu Zakona o trgu finančnih instrumentov (Ur.l. RS št. 67/07, 100/07 in 69/08 – popr.; v nadaljevanju: ZTFI), saj ne upošteva investicijskih ciljev, finančne situacije in specifičnih potreb osebe, ki se je na kakršenkoli način seznanila z delom ali celotno vsebino tega dokumenta. Informacije so bile pridobljene iz virov, za katere avtor verjame, da so verodostojni, vendar ne zagotavlja njihove natančnosti in popolnosti. Informacije ne predstavljajo notranjih informacij po 373. členu ZTFI. Dejstva, na podlagi katerih je dokument pripravljen, se v besedilu jasno razlikujejo od razlag, ocen, mnenj, napovedi in drugih informacij, ki niso dejstva in ki izražajo trenutno osebno mnenje avtorja tega dokumenta. Vse tovrstne ocene, mnenja, napovedi in druge informacije, objavljene v dokumentu, so lahko predmet spremembe brez predhodnega obvestila. Mnenje finančnega analitika, ki je izdelal ta dokument, se lahko razlikuje od mnenja NLB d.d., ki izdaja ta dokument. NLB d.d. ni dolžna obveščati prejemnikov dokumenta o spremembah ocen, mnenj in napovedi, ki izhajajo iz dogodkov po objavi dokumenta. Ta dokument je bil izdelan in predstavljen v skladu z načelom vestnosti in poštenja ter v skladu s potrebno strokovno skrbnostjo, vendar NLB d.d. in avtor dokumenta ne prevzemajo nobene odgovornosti za posledice odločitev, ki bi bile sprejete na podlagi mnenj in informacij, podanih v tem dokumentu. Pri investiranju v vrednostne papirje se je potrebno zavedati sistematičnega in nesistematičnega tveganja. Nesistematična tveganja se nanašajo na posamezen finančni instrument, ki nima vpliva na celoten finančni trg ter je neodvisno od gibanj na finančnem trgu. Učinke nesistematičnih tveganj je možno odpraviti z diverzifikacijo portfelja. Sistematično tveganje pa se nanaša na dejavnike, ki vplivajo na celoten finančni trg in posledično vplivajo na vrednost celotnega investitorjevega portfelja. Priporočamo, da se pravne in fizične osebe pri odločanju o vlaganju v finančne instrumente posvetujejo s strokovno usposobljenimi finančni mi svetovalci in pri tem pridobijo dodatne informacije. NLB d.d., z njo povezane osebe, pri njej zaposlene osebe in morebitne druge osebe, ki so sodelovale pri pripravi tega dokumenta, so lahko lastniki finančnih instrumentov, obravnavanih v tem dokumentu, oziroma kakršnihkoli drugih finančnih instrumentov, povezanih z obravnavanimi finančnimi instrumenti oziroma z obravnavanimi izdajatelji. Obstaja tudi možnost, da je NLB d.d. za v tem dokumentu obravnavane izdajatelje v preteklosti opravljala storitve v zvezi s finančnimi instrumenti oziroma ostale storitve investicijskega bančništva. Lahko da si bo NLB d.d. tudi v prihodnosti prizadevala iskati možnost poslovnega sodelovanja z obravnavanimi izdajatelji, zato obstaja tudi možnost, da bo NLB d.d. v prihodnosti zanje opravljala storitve v zvezi s finančnimi instrumenti oziroma ostale storitve investicijskega bančništva. Za dodatna razkritja, ki se nanašajo na posamezne finančne instrumente, omenjene v tem dokumentu, oziroma njihove izdajatelje, in o katerih NLB d.d. izdaja investicijske raziskave in finančne analize ali druge oblike splošnih priporočil v zvezi s posli s finančnimi instrumenti (v nadaljevanju: investicijske raziskave), si prosim oglejte tekoče investicijske raziskave, ki so dostopne na naši spletni strani (www.nlb.si). Za razlago priporočil ter ostala splošna razkritja, povezana z dejavnostjo investicijskih raziskav, si prosim oglejte dokument Opozorilo vlagateljem, ki je dostopen na naši spletni strani (www.nlb.si). Za postopke in ukrepe, vključno z informacijskimi pregradami (tako imenovan Kitajski zid), ki jih NLB d.d. uporablja za identifikacijo in upravljanje z navzkrižji interesov, ki lahko nastanejo v povezavi z dejavnostjo investicijskih raziskav, si prosim oglejte dokument Politika upravljanja nasprotij interesov pri opravljanju investicijskih storitev in poslov NLB d.d., ki je dostopna na naši spletni strani (www.nlb.si). Vse cene finančnih instrumentov in finančnih indeksov se nanašajo na ceno ob koncu zadnjega trgovalnega dne na navedeni datum, v kolikor ni drugače navedeno. Vse informacije o cenah finančnih instrumentov, ki jih vsebuje ta dokument, so bile pridobljene s spletnih strani Ljubljanske borze, Bloomberg in ostalih dobaviteljev. Predstavljen dokument je bil pripravljen za potrebe strank NLB d.d. v Sloveniji in ne more biti predmet reprodukcije, distribucije ali objave brez predhodnega pisnega dovoljenja NLB d.d. Stran 4