Kære HD 2. delsstuderende Som det sikkert er dig bekendt, skal du vælge valgfag på et HD 2. dels-forløb under den nye HD studieordning. Denne korte note beskriver valgfagsproceduren samt - mere interessant - den række af fag, som du kan vælge i blandt. Du skal vælge fag svarende til 10 ECTS points, og da fagene – med en enkelt undtagelse – er på 5 ECTS points, svarer det til, at du skal vælge to fag. Vi har skruet ”valgfagspaletten” sammen, således at den indeholder eksplicitte valgfag udbudt af den enkelte 2. dels specialisering, og hertil kommer fag fra første semester fra andre specialiseringer. Her har de enkelte koordinatorer sammen med studielederen været gennem de forskellige fagbeskrivelser med henblik på at udrede, hvor der er såvel muligheder som begrænsninger i forhold til fagindhold, indre sammenhæng og fagligt overlap. Du kan principielt vælge valgfag fra 3 forskellige steder: A. Valgfag udbudt af din egen specialisering B. Valgfag udbudt fra en anden specialisering. Her kan der dog - afhængig af din egen specialisering - være nogle hindringer, fordi der er en faglig progression fra de obligatoriske fag på specialiseringen til disse valgfag. C. 1. semesterfag (5. semesterfag) udbudt af en anden specialisering end din egen. Her kan der dog også være nogle hindringer, idet det er en forudsætning, at indholdet i det valgte fag ikke ækvivalerer fagindholdet i specialets obligatoriske fag. Faget Corporate Finance udbydes af Campus Herning, og faget svarer i øvrigt til faget af samme navn, som udbydes på HD-F på 2. semester, og i dette lys kan faget naturligvis ikke vælges af studerende på HD-F. Undervisningen gennemføres i undervisningslokaler i Silkeborg. Fagbeskrivelsen kan ses som bilag til denne note. For de, som læser på 2. dels specialiseringen i Regnskab og Økonomistyring OG som påtænker efterfølgende at læse cand. merc. (AUD), bør faget Corporate Finance ikke vælges, da faget er en del af den suppleringspakke, som giver adgang til cand. merc.-studiet. Endvidere udbydes faget Pensionsøkonomi i samarbejde med Campus Herning (HD-FR). Konkret betyder det, at undervisningen foregår i undervisningslokaler i Silkeborg. Fagbeskrivelsen kan ses som bilag til denne note. 1 Der vil kunne findes mere uddybende beskrivelse af alle relevante fag i det generelle kursuskatalog: http://kursuskatalog.au.dk/en/coursecatalog/ A. Rene valgfag fra egen specialisering Vi har følgende ”rene” valgfag på de enkelte specialiseringer, dvs. fag, der skønnes optimale for den givne specialisering: Campus Herning (HD-FR): Corporate Finance Pensionsøkonomi HD-F udbyder: Portfolio Management HD-MM udbyder: Distributionsledelse Prisstrategi og prispolitik HD-O udbyder: Lederen som forandringsagent Ledelse og organisationspsykologi Balanceret strategiudvikling og målstyring Organisationsteori og –design Ledelse og organisationsadfærd HD-R udbyder: Økonomistyring i et ledelsesperspektiv Virksomhedsanalyse Økonomisk styring af projekter B. Valgfag udbudt af anden specialisering I stedet for eller som supplement til din egen specialiserings valgfag, kan du vælge valgfag udbudt af en anden specialisering. Der er dog følgende begrænsninger: Distributionsledelse og Prisstrategi og prispolitik kan kun vælges af studerende på Marketing Management, da fagene har en faglig progression i forhold til de forudgående fag på Marketing Management. Virksomhedsanalyse kan kun vælges af studerende på Regnskab og Økonomistyring. Organisationsteori og –design samt Ledelse og organisationsadfærd kan ikke vælges af studerende på Organisation og Ledelse (disse fag er en del af faget Organisation og ledelse på 1. semester) Corporate Finance kan ikke vælges af studerende på Finansiering (faget er et obligatorisk fag på linjens 2. semester) Økonomisk styring af projekter kan ikke vælges af studerende på Organisation og Ledelse, idet der er væsentligt overlap i forhold til faget Projektledelse på 2. semester. 2 Hvis du ønsker at vælge fagene Lederen som forandringsagent eller Ledelse og organisationspsykologi anbefales det, at du har erfaring med ledelse og/eller implementering af forandringer fra enten en teoretisk eller en praktisk synsvinkel. C. Brug af 1. semesters fag som valgfag Desuden kan du vælge blandt andre specialiseringers 1. semesterfag. Der er dog følgende begrænsninger: Studerende fra Marketing Management kan ikke vælge faget Strategisk Ledelse udbudt af Regnskab og Økonomistyring, da det ækvivalerer fagindholdet i det obligatoriske fag Strategisk markedsplanlægning. Studerende på Organisation og Ledelse kan ikke vælge faget Strategisk Ledelse, da faget ækvivalerer fagindholdet i de obligatoriske fag på Organisation og Ledelse. Og hvad kan du så vælge? Nedenstående tabel samler muligheder og begrænsninger i forhold til valgfagsudbuddet. Udbydes af: Herning F x x x "Rene valgfag" Pensionsøkonomi Corporate Finance Portfolio Management Distributionsledelse Prisstrategi og prispolitik Lederen som forandringsagent Balanceret strategiudvikling og målstyring Ledelse og organisationspsykologi Organisationsteori og -design* Ledelse og organisationsadfærd* Økonomistyring i et ledelsesperspektiv Virksomhedsanalyse Økonomisk styring af projekter Første-semesterfag Fixed Income A x x ORG REGN Tilladt for Alle O, A,FR og R Alle A A x Alle x Alle x Alle x A, F, R x A, F, R x Alle x R x R, A, F og FR x Portfolio Analysis O, A, R O, A, R x Markedsføring på forbrugermarkeder x O, F, R Markedsføring på professionelle markeder x O, F, R Ekstern Regnskab (10 ECTS points) Strategisk Ledelse x x * Valgfag som er en del af det store "O-fag" på første semester 3 O, A, F F Nedenstående tabel forsøger at informere om på hvilke ugedage de pågældende fag er placeret. Det skal dog for en god ordens skyld bemærkes, at det ikke har været muligt at tilrettelægge undervisningen, således der ikke er kalendermæssige hindringer – dels mellem fagene og dels mellem valgfagene og de obligatoriske fag, men vi har forsøgt at finde en løsning, som vi håber, tilgodeser de flestes ønsker. Fag Pensionsøkonomi Corporate Finance Portfolio Management Distributionsledelse Prisstrategi og prispolitik Lederen som forandringsagent Balanceret strategiudvikling og målstyring Ledelse og organisationspsykologi Organisationsteori og -design* Ledelse og organisationsadfærd* Økonomistyring i et ledelsesperspektiv Virksomhedsanalyse Økonomisk styring af projekter Fixed Income Portfolio Analysis Markedsføring på forbrugermarkeder Markedsføring på professionelle markeder Ekstern Regnskab (10 ECTS points) Strategisk Ledelse Ugedag Tirsdag Mandag Lørdag Onsdag Onsdag Torsdag Onsdag Mandag Torsdag Mandag Lørdag Lørdag Lørdag Lørdag Lørdag Mandag/Onsdag Mandag Lørdag Lørdag Den konkrete tilmelding foregår ved, at du udfylder tilmeldingsblanketten, som vil blive lagt på CampusNet og HD-hjemmesiden medio maj. Tilmeldingsfrist er 1. juli 2013. Har du spørgsmål, som vedrører faglige sammenhænge, eller søger du blot gode råd, så kan du kontakte den, som er koordinator for din specialisering: Marketing Management: Ole Hagh, oha@asb.dk Regnskab og Økonomistyring: Finn Schøler, fsc@asb.dk Organisation: Mona Toft Madsen, mtm@asm.dk Finansiering: Michael Christensen, mic@asb.dk Hvis du har spørgsmål af administrativ karakter eller andre generelle forhold, kan du kontakte: Studie- og optagelsesvejleder Lotte Ganner Bech, lgbech@asb.dk Studieleder: Søren Erik Nielsen, sen@asb.dk 4 Aarhus Universitet Business and Social Sciences AU Herning Birk Centerpark 15, 7400 Herning Fagmodulets navn Corporate finance Udbydende udd.retning samt kursuskode HD 2. del HD7COF-U5 Er fagmodulet obligatorisk? Nej, det er et valgfag ECTS 5,0 Undervisningssprog Dansk Forudsætninger Adgangsgivende eksamen til HD 2. del Formål Faget beskriver teorien om, hvorledes børsnoterede virksomheder kan optimere deres finansiering og investering med udgangspunkt i værdiansættelsen på aktiemarkedet. De centrale begreber er kapitalomkostning, kapitalstruktur og virksomhedsvurdering. Faget bygger videre på 1. dels fagene samfundsøkonomi, erhvervsøkonomi og dataanalyse. Fra samfundsøkonomi bruges læren om prisdannelse på et marked. Fra erhvervsøkonomi bruges optimeringsteori og indledende investeringsteori, og fra dataanalyse bruges begreberne til måling af risiko. Faget bygger i endnu højere grad videre på fagene om obligationer, aktier og porteføljeteori. Det er nemlig porteføljeinvestorernes afkastkrav, der skaber selskabernes kapitalomkostning, og investorernes vægtning af aktier og obligationer er identisk med virksomhedernes kapitalstruktur, blot set fra den anden side af markedet. Indhold Indledningsvist beskrives kort det finansielle systems hovedaktører og markeder samt de opgaver, det finansielle system løser i økonomien. Formidling af kapital fra opsparere til virksomheder samt den dertil knyttede risikofordeling mellem opsparerne er det mest oplagte eksempel, men også formidling af information om renteforhold og aktieafkast til både virksomheder og investorer er en vigtig opgave. Fagets mest centrale emne er værdiansættelse af virksomheder på aktiemarkedet, hvilket er en fortsættelse af investorernes aktieanalyse og porteføljesammensætning. I dette fag gås imidlertid tættere på virksomhedernes budgetter og på sammenhængen mellem budgetter og betalingsstrømme til investorerne. Et andet centralt emne er kapitalstruktur og dennes effekt på et selskabs værdi pga. gældens skatteskjold og kriseomkostninger, og på grund af den informationsmæssige asymmetri mellem selskabet og dets investorer. Næste tema er virksomhedernes vækst, dividendepolitik og kapitaludvidelser. Med til vækst hører værdiansættelsen af væksten, både under konstant vækst og under midlertidig høj vækst. Dividendebetaling og aktietilbagekøb analyseres både ud fra skattemæssige og informationsmæssige aspekter. Kapitaludvidelser er relevante for virksomheder med høj vækst, men de er behæftet med både omkostninger og informationseffekter på grund af asymmetrisk information. Sidste centrale tema er investeringskalkuler, fusioner og virksomhedsovertagelser. Investeringskalkuler analyserer enkeltinvesteringer med tidsbegrænset levetid – i modsætning til virksomhedsanalysens antagelse om rullende geninvestering af afskrivninger. Fusioner sammenlægger virksomheder, hvor den ene virksomhed overtager den anden gennem aktieombytning. Virksomhedsovertagelser kan f.eks. være kapitalfondes opkøb af virksomheder med henblik på effektivisering, omfinansiering og efterfølgende tilbagesalg til markedet. Viden, Færdigheder, Kompetencer LÆRINGSMÅL - VIDEN Den studerende opnår et anvendelsesorienteret overblik samt en dyb forståelse for de faglige problemstillinger, som behandles i faget, herunder at kunne reflektere over fagets teorier og metoder i relation til problemløsningen. Målet er, at de studerende efter at have fulgt faget skal kunne beskrive sammenhængene mellem det finansielle systems væsentligste aktører, markeder og funktioner. LÆRINGSMÅL - FÆRDIGHEDER Den studerendes centrale færdigheder består i at kunne: 1. omregne budgetforudsætninger til betalingsstrømme og værdiansætte virksomheder på basis heraf 2. beregne kapitalomkostninger ud fra budgetforudsætninger og markedsværdier og sammenholde denne metode med porteføljeteoriens bud på kapitalomkostninger 3. redegøre for kapitalstrukturens betydning for en virksomheds værdi, samt nyberegne en virksomheds værdi efter ændringer i kapitalstrukturen 4. redegøre for værdien af vækst, både konstant vækst og forskellig vækst på hhv. kort og lang sigt – de såkaldte fasemodeller for cash flowet 5. redegøre for teorier om udbyttepolitik kontra aktietilbagekøb, både ud fra skat og ud fra informationseffekt 6. foretage analyse af en given investering og/eller fusion samt analysere en virksomhedsovertagelses gevinster fra effektivisering og omfinansiering. Pædagogisk form LÆRINGSMÅL - KOMPETENCER Den studerendes centrale kompetencer består i på baggrund af fagets begreber, teorier, modeller og metoder at være i stand til ud fra en række konkrete oplysninger om dels de finansielle markeder, dels den enkelte virksomheds finansielle situation, at kunne udarbejde detaljerede finansielle analyser baseret på et fyldestgørende finansielt beslutningsgrundlag. Hovedaktiviteten vil være forelæsninger, diskussioner og opgavegennemgang Eksamensform – samt konkretisering af reeksamensform 3 timers skriftlig eksamen med alle hjælpemidler. Censurform Intern Eksamensmål Karakteren 12: Gives for den fremragende præstation, der demonstrerer udtømmende opfyldelse af fagets mål, med ingen eller få uvæsentlige mangler. Ved få tilmeldte kan reeksamen afholdes som en mundtlig eksamen uden forberedelse. Eksaminanden udviser: Et omfattende overblik over, samt en meget sikker viden om de forskellige modeller og teorier, der indgår som pensum i faget. En overbevisende generel indsigt i de grundlæggende antagelser og forudsætninger, som disse modeller og teorier bygger på. En meget omfattende specifik viden om de enkelte modeller og teorier, som kommer til udtryk i en dækkende begrundelse for deres relevans - eller manglen på samme - i forhold til den konkrete situation (case-oplæg). En fremragende kompetence til generelt og specifikt at overskue den ”praktiske” caseproblemstilling, samt en særdeles overbevisende evne til at argumentere for, hvad der synes væsentligt og uvæsentligt i denne (caseoplæg). En fremragende kompetence til generelt og specifikt at identificere, analysere og fremkomme med løsningsforslag til den udleverede problemstilling ved meget bevidst og velargumenteret at anvende fagmodulets begreber, modeller, teorier og metoder (koblingen mellem teori og praksis). En meget omfattende indsigt i konsekvenserne af at vælge netop den valgte teoretiske og metodiske tilgang til den konkrete problemstilling. Et overbevisende overblik over egen problemløsningsmetode i relation til den konkrete problemstilling samt en dyb perspektivering og refleksion herover. Karakteren 02: Gives for den tilstrækkelige præstation, der demonstrerer den minimalt acceptable grad af opfyldelse af fagets mål. Eksaminanden udviser: Et ikke særligt omfattende overblik over samt en usikker viden om de forskellige modeller og teorier i faget. En meget lidt overbevisende indsigt i de grundlæggende antagelser og forudsætninger, som disse modeller og teorier bygger på. En ret snæver og partiel viden om de enkelte modeller og teorier og en ret usikker begrundelse for deres relevans - eller mangel på samme - i forhold til den konkrete situation (case-oplæg). En forholdsvis begrænset evne til generelt og specifikt at overskue den Godkendt af ”praktiske” case-problemstilling, samt en forholdsvis almen og generel kompetence til at argumentere for, hvad der synes væsentligt og uvæsentligt i denne (case-oplæg). En ikke særlig veldokumenteret kompetence til generelt eller specifikt at kunne identificere, analysere og fremkomme med løsningsforslag til den udleverede problemstilling - og her udvises mangler med hensyn til en velargumenteret anvendelse af fagmodulets begreber, modeller, teorier og metoder. En meget usikker og ureflekteret indsigt i konsekvenserne af et teori- og metodevalg i forhold til den konkrete problemstilling. Et ikke overbevisende overblik over egen problemløsningsmetode i relation til den konkrete problemstilling samt en udpræget manglende perspektivering og refleksion herover. Der er ved karakteren 02 tale om mindstemål af forståelse, kundskaber og færdigheder, der kan anerkendes, for at prøven kan betragtes som bestået. Studienævnet Aarhus Universitet AU Herning Business and Social Sciences Birk Centerpark 15, 7400 Herning Fagmodulets navn Pensionsøkonomi Udbydende udddannelsesretning HD Finansiel Rådgivning Er fagmodulet obligatorisk? Nej – valgfag på 7. semester ECTS 5,0 Undervisningssprog Dansk Forudsætninger Adgangsgivende eksamen til HD 2. del Formål Faget Pensionsøkonomi har fokus på, hvorledes fagområdets forskning og teorier samt det aktuelle juridiske grundlag har indflydelse på pensionsopsparingen. Det er fagets målsætning, at de studerende opnår en praktisk og anvendelsesorienteret viden om hvilke faktorer, der har betydning for pensionsopsparingen som helhed, men især udviklingen i den enkelte pensionsopspareres formue, herunder de elementer, der inddrages i planlægning af både opsparingsperiode og den forventede forbrugsperiode. En stigende andel af befolkningen har øget pensionsopsparingen betragteligt gennem de sidste 10-20 år. Det er dels sket gennem et større pensionsfokus på arbejdsmarkedet og dels i forbindelse med transaktioner, der udspringer af selvstændig virksomhedsdrift. Endvidere gennemføres en række lovgivningsmæssige ændringer i disse år, der i væsentligt omfang ændrer de rammevilkår, hvorunder pensionsopsparingen fungerer. Det gælder både sammenhængen mellem privat pensionsopspring og sociale ydelser fra det offentlige, ligesom der er politiske tendenser til at flytning af pensionsmidler til lande med lavere beskatning er under pres, ligesom der i flere af de hidtil foretrukne lande også er tendenser til en øget eller ny beskatning af udenlandske tilflytteres pensioner. Disse ændringer vil alt andet lige få indflydelse på de opsparingsmetoder og – kanaler, som anvendes til alderdomsopsparing. Indhold Fagets centrale problemstillinger: Planlægning/tilrettelæggelse af pensionsopsparing for lønmodtagere, herunder prioritering, opsparingsbehov, opsparingskvote og kobling til eventuelle sociale ydelser Planlægning/tilrettelæggelse af pensionsopsparing for selvstændige, herunder særlige forhold i forbindelse med salg af virksomhed Viden, Færdigheder, Kompetencer Alternativer til pensionsopsparing – eksempelvis emner som opsparing i frie midler, ønsker om mere fleksibilitet, arv og livsindkomsttankegang Overvejelser ved planlægning af pensionsudbetalingsperiode, herunder pensions- og arveplanlægning i forhold til børn samt generelle nytteovervejelser – hvad er behovet for likviditet i de forskellige faser af seniortilværelsen De forskellige pensionsprodukters fundamentale egenskaber – forståelse af egenskaber og forskelle Skatte- og afgiftslovgivning ved ind- og udbetaling af pensionsordninger, herunder den afkastmæssige betydning af reglernes udvikling Andre politiske forhold vedrørende pensionsområdet Problemstillinger ved uforudsete hændelser som skilsmisse (ægtepagt problematik) og sygdom/dødsfald (opsparingsforudsætningerne ændres) samt pensionsopsparerens risiko, såfremt kravet om 10 års indbetaling på livrenteordninger (ved store indskud) ikke kan opfyldes Forsikringselementet i pensionsopsparingen – dødsfald, tab af erhvervsevne, ægtefælle- og børnedækning Internationale pensionsmuligheder Generelle overvejelser over nytten ved pensionsopsparing – hvad er vores behov nu og senere samt i de forskellige faser af seniortilværelsen Efter afslutning af kurset skal den studerende være i stand til: At dokumentere en anvendelsesmæssig forståelse af de parametre, der har indflydelse på værdien af en pensionsordning At anvende relevante modeller, værktøjer og lovgrundlag til analyse og vurdering af pensionsøkonomi og i det hele taget pensionsordninger – såvel for lønmodtagere som selvstændige Forståelse for de væsentligste faktorer, der har betydning for det forventede afkast af en pensionsordning At forstå forsikringselementets betydning og rolle i pensionsøjemed På et teoretisk grund at arbejde med og reflektere over forskellige tilgange til begrebet pensionsøkonomi At formidle viden om pensionsøkonomi Endvidere skal den studerende være i stand til at analysere og vurdere praktiske problemstillinger indenfor pensionsområdet (både økonomisk og juridisk), herunder tilvejebringelse af et beslutningsgrundlag, der tager højde for at området udvikler sig og påvirkes af den til enhver gældende skattelovgivning. Den studerende har efter kurset et overblik og en forståelse for de overordnede sammenhænge, der medfører, at vedkommende er i stand til at finde frem til alternative løsningsmuligheder samt løse konkrete problemstillinger. Pædagogisk form Forelæsninger kombineret med klassediskussioner og inddragelse af cases/opgaver. Målet med undervisningsformen er aktivering og involvering af de studerende med det sigte at øge indlæringskurven og de studerendes forståelse af de komplekse problemstillinger, der knytter sig til fagområdet. Eksamensform – samt konkretisering af reeksamensform Mundtlig eksamen uden forberedelse. Varighed 20 minutter. Der stilles en godkendelsesopgave i løbet af faget, som skal bestås før den studerende kan indstille sig til eksamen. Godkendelsesopgaven vurderes som bestået/ikke bestået. Reeksamen foregår som den ordinære eksamen Censurform Intern Eksamensmål Karakteren 12: Gives for den fremragende præstation, der demonstrerer udtømmende opfyldelse af fagets mål, med ingen eller få uvæsentlige mangler. Eksaminanden udviser: Et omfattende overblik over, samt en meget sikker viden om de forskellige modeller, teorier og det juridiske grundlag, der indgår som pensum i faget. Omfatter f.eks. pensionssammensætning, risici, forsikring, udbetalingsovervejelser/analyser, skatteregler, pensionslovgivning og samspil med andre ydelser En overbevisende generel indsigt i de grundlæggende antagelser og forudsætninger, som indgår i fagets modeller, teorier og juridiske grundlag. F.eks. pensionsprodukternes fundamentale egenskaber og den politiske betydning af pensionsområdet En meget omfattende specifik viden om de enkelte fagområder, som kommer til udtryk i en dækkende begrundelse for deres relevans - eller manglen på samme - i forhold til den konkrete situation. F.eks. at kunne sondre i forhold til, hvad forholdet til børn og arv betyder for den enkelte pensionsopsparer samt hvordan denne viden anvendes i en konkret rådgivningssammenhæng. En fremragende kompetence til generelt og specifikt at overskue den ”praktiske” problemstilling, samt en særdeles overbevisende evne til at argumentere for, hvad der synes væsentligt og uvæsentligt i denne. F.eks. vurdering af for- ventet pensionsperiode i forhold til opsparingens størrelse En fremragende kompetence til generelt og specifikt at identificere, analysere og fremkomme med løsningsforslag til den udleverede problemstilling ved meget bevidst og velargumenteret at anvende fagmodulets begreber, modeller, teorier, lovgrundlag og metoder (koblingen mellem teori og praksis). En meget omfattende indsigt i konsekvenserne af, at vælge en specifik teoretisk og metodisk tilgang til den konkrete problemstilling. Et overbevisende overblik over egen problemløsningsmetode i relation til den konkrete problemstilling samt en dyb perspektivering og refleksion herover. Karakteren 02: Gives for den tilstrækkelige præstation, der demonstrerer den minimalt acceptable grad af opfyldelse af fagets mål. Eksaminanden udviser: Et ikke særligt omfattende overblik over samt en usikker viden om de forskellige modeller og teorier i faget. En meget lidt overbevisende indsigt i de grundlæggende antagelser og forudsætninger, som disse modeller og teorier bygger på. En ret snæver og partiel viden om de enkelte modeller og teorier og en ret usikker begrundelse for deres relevans - eller mangel på samme - i forhold til den konkrete situation (case-oplæg). En forholdsvis begrænset evne til generelt og specifikt at overskue den ”praktiske” caseproblemstilling, og en forholdsvis almen og generel kompetence til at argumentere for, hvad der synes væsentligt og uvæsentligt i denne case. En ikke særlig veldokumenteret kompetence til generelt eller specifikt at kunne identificere, analysere og fremkomme med løsningsforslag til den udleverede problemstilling - og her udvises mangler med hensyn til en velargumenteret anvendelse af fagmodulets begreber, modeller, teorier og metoder. En meget usikker og ureflekteret indsigt i konsekvenserne af et teori- og metodevalg i forhold til den konkrete problemstilling. Et ikke overbevisende overblik over egen problemløsningsmetode i relation til den konkrete problemstilling. En udpræget manglende perspektivering og refleksion herover. Der er ved karakteren 2 tale om mindstemål af forståelse, kundskaber og fær- digheder, der kan anerkendes, for at prøven kan betragtes som bestået. Udarbejdet af Godkendt af Finn Sten Jakobsen
© Copyright 2024