Sijoituspalvelututkinnon tentti APV1 22.11.2013 O=oikein/kyllä, V=väärin/ei Tehtävä: 1 2 Kysymys: Protektionismi on este kaupan liberalisoimiselle. 3 Technopolis Oyj järjestää 100 miljoonan euron osakeannin. Yhtiön osakkeenomistajilla on etuoikeus merkitä osakkeita aikaisemman osakkeenomistuksensa suhteessa. Osakeannin merkintähinta on 3,29 euroa osakkeelta. (Kauppalehti 4.11.) Väite: Jos omistaja ei halua merkitä osakkeita yhtiön osakeannissa (esimerkiksi hänellä ei ole sillä hetkellä siihen vaadittavia varoja), hän voi myydä merkintäoikeutensa eteenpäin. Kartelli = monopolitilanne eli alalla on vain yksi tuotteen myyjä. 4 Liikakysyntätilanne = tuotteen hinta on tasapainohintaa alhaisempi. 5 EKP laski ohjauskorkoaan marraskuun alussa. Väite: EKP tavoittelee näin deflaatiota, joka on yleisestikin useimpien länsimaiden talouspolitiikan tavoite. 6 Taseen 'pysyvät vastaavat' tuottavat tuloja useamman kuin yhden tulevan tilikauden aikana. 7 Tilinpäätökseen liitetystä toimintakertomuksesta voi lukea arvion myös tilikauden päättymisen jälkeisistä olennaisista tapahtumista. 8 Sijoitusanalyytikko on laatinut pankin asiakkaille sijoitusanalyysin Nokiasta ja sen osakkeesta. Analyysin perusteella analyytikko esittää osakkeen tavoitehinnaksi kuusi euroa ja suosittelee osakkeen ostamista, koska kurssi on ollut alle kuusi euroa. Väite: Analyytikon tekemä sijoitusanalyysi sisältää usein tilinpäätösanalyysin. Jos edellisen kysymyksen analyysin pohjalta pystyy oikein ennustamaan Nokian tulevan kurssikehityksen, eikä kyseessä ole sattuma, voidaan todeta, että markkinat ovat Nokian osalta puolivahvasti tehokkaat. 9 10 Efektiivinen osaketuotto voidaan laskea jakamalla yrityksen jakama osinko osakkeen tämänhetkisellä hinnalla. 11 Kapitalisaatiosopimus on aina määräaikainen. 12 Oikea vastaus: Selitys: O Taloudellista pääomaa s. 46-47. O Taloudellista pääomaa s. 37-38. V Taloudellista pääomaa s. 26. O Taloudellista pääomaa s. 24. V Taloudellista pääomaa s. 94. O Mitä tilinpäätös kertoo, s. 37. O Mitä tilinpäätös kertoo, s. 87-88 O Mitä tilinpäätös kertoo, s.124-125 V Moderni rahoitus, s. 165. V Opi osakkeet, s. 82. O Finanssivalvonta. Vipuvaikutuksen johdosta warranttien arvonmuutos on lähtökohtaisesti aina kohde-etuuden arvonmuutosta pienempi. V Finanssivalvonta. 13 Asiakkaasi on huolissaan Nokian pörssikurssista, koska hän on juuri ostanut Nokian osakkeita sijoitussalkkuunsa. Hän kysyy neuvoasi, miten kurssilaskun riskiltä voisi välttyä. Väite: Nokian osto-option osto voisi olla yksi ratkaisu ongelmaan. v Opi optiot, s. 14. 14 Mitä enemmän optiolla on voimassaoloaikaa, sitä pienempi on option aika-arvo. 15 Optiota, jolla on perusarvoa, kutsutaan plusoptioksi. 16 Tuottolisää, jota sijoittajat vaativat yli riskittömän koron, kutsutaan riskipreemioksi. 17 18 Markkinoiden tehottomuus on haitallista yhteiskunnalle, sillä silloin pääomat eivät välttämättä ohjaudu tehokkaasti sinne missä niiden tuotto on paras mahdollinen. Asiakkaasi näyttää sinulle omistamansa rahaston raporttia, jossa rahaston volatiliteetti on ollut matalampi kuin vertailuindeksinsä viimeisen vuoden aikana. Väite: Asiakas on ymmärtänyt raportin väärin; rahaston volatiliteetti ei voi olla matalampi kuin vertailuindeksin. 19 Epäsystemaattista riskiä voidaan mitata betalla. 20 Asiakkaasi harkitsee rahastoa, joka sijoittaa Suomeen. Tämän OsakeFinland-rahaston beta on alle yksi eli 0,59 ja volatiliteetti 20 %, kun markkinoiden volatiliteetti on 18 %. Asiakkaasi mielestä tämän rahaston arvon voi odottaa nousevan markkinoiden nousua voimakkaammin. Onko hän oikeassa? Yrityksen näkökulmasta yksi merkittävä vieraan pääoman etu suhteessa omaan pääomaan on se, että sillä on veroetu omaan pääomaan nähden. 21 V Opi optiot, s. 34. O Opi optiot, s. 39. O Opi osakkeet, s. 104. O Moderni rahoitus, s. 164. V Ks. Esim. Miten sijoitan rahastoihin, s. 86. V Moderni rahoitus, s. 146-7. V Moderni rahoitus, s. 147. O Moderni rahoitus, s. 37. O Moderni rahoitus, s. 75. 22 Diskonttauksessa voidaan käyttää yksinkertaista korko-oletusta tai korkoa korolle -oletusta tilanteesta riippuen. 23 Joukkolainan nimellisarvo laskee tuottovaatimuksen kasvaessa. V Moderni rahoitus, s. 86. 24 High-yield yrityskorkorahastot pyrkivät karttamaan joukkolainoja, joiden luottoluokitus on huonompi kuin BBB. V Miten valitsen korkosijoituksen s. 29. 25 Ohessa on erään suomalaisen paikallisen pankin joukkolainan lainaehtojen pääkohdat. Tämä ja seuraava väite liittyvät näihin ehtoihin. Väite: Kyseessä on bullet-joukkolaina. V Sijoittajan korko-opas 2013, s. 11. 26 Vaihtuva emissiokurssi tarkoittaa sitä, että jokainen asiakas voi merkitä lainaa haluamansa määrän, kunhan se tapahtuu 1000 euron nimellisarvoisissa yksiköissä. V Sijoittajan korko-opas 2013, s. 12-13. 27 Nouseva korkokäyrä kertoo korkosijoituksen tuoton kasvavan sitä suuremmaksi mitä enemmän kohteeseen sijoitetaan. V Sijoittajan korko-opas, s. 30-31. 28 Vaihtovelkakirjan avulla sijoittaja saa mahdollisuuden hyötyä myös kohdeyrityksen osakkeen arvonnoususta. O Sijoittajan korko-opas, s. 16. 29 Jos indeksilainan tuottokerroin on 50 %, saa sijoittaja sijoitukselleen tuottona kohdeindeksin nousun puolitoistakertaisena (100 %+50 %). V Pääomaturvattu sijoittaminen, s. 78. 30 Asiakas harkitsee indeksilainaa, joka myydään 102 prosentin ylikurssiin. Väite: Pääomaturva ei koske ylikurssia. O Pääomaturvattu sijoittaminen, s. 65. 31 TER-luku mittaa rahaston tuotto-riskisuhdetta. V Miten sij. rahastoihin, s. 123. Sij.rahasto-opas s. 22. V Sijoitusrahasto-opas, s. 13. O Miten sij. rahastoihin, s. 69. V Miten sij. rahastoihin, s. 65. 32 Osakerahastoihin ei liity markkinariskiä. 33 Indeksoinnin tavoitteena on saada otettua riskiä vastaava kohtuullinen tuotto samalla säästäen kaupankäyntikustannuksissa. 34 Pitkän koron rahasto = rahamarkkinarahasto. 35 ETF:ään sijoitettaessa tulee huomioida myös pörssivälittäjien palkkiot sekä säilytyskulut. O Miten sij. rahastoihin, s. 169. 36 NN on sijoittanut yksilölliseen eläkevakuutukseen vuonna 2005. Vakuutus on sijoitussidonnainen. NN jää työttömäksi. Oltuaan vuoden työttömänä NN on 55-vuotias, rahapulassa ja pohtii mahdollisuutta nostaa (eli takaisinostaa) eläkevakuutuksen säästö. Väite: Tapauksessa NN voi nostaa säästövarat. O Eläkesäästäminen 2011, alaluku 6.1 37 Sijoituspalveluyhtiö X:ään työsuhteessa oleva AA tekee työssään virheen, josta aiheutuu X:n asiakkaalle BB:lle taloudellista vahinkoa. AA oli tilanteessa huolimaton, mutta huolimattomuus oli lievää. X korvaa BB:lle aiheutuneen vahingon. Väite: AA ei ole vahingonkorvausvelvollinen X:lle. O Hoppu-Hoppu s. 231 38 Liputusvelvollisuudella tarkoitetaan sitä, että pörssiyhtiön johto joutuu julkisesti raportoimaan yhtiön osakkeiden ostoistaan ja myynneistään. V Hoppu-Hoppu s. 343 39 AA on lainannut rahaa BB:lle. He ovat allekirjoittaneet lainasta kirjallisen velkakirjan. AA:n pyytäessä rahojaan takaisin BB sanoo, että velkakirja ei ole pätevä, koska siitä puuttuvat kahden esteettömän todistajan allekirjoitukset. Väite: Velkakirja on pätevä ilman todistajia 10-vuotiaan AA:n edunvalvojina toimivat hänen vanhempansa BB ja CC. CC tulee pankkiisi ja haluaa ostaa AA:n tilillä olevilla varoilla AA:n nimiin pörssiosakkeita, joilla käydään Suomessa kauppaa. Hänellä on tähän valtakirja BB:ltä. Väite: Kyseinen sijoitus ei onnistu näillä asiakirjoilla, sillä se edellyttää maistraatin lupaa. Rahastoyhtiö A:n sijoitusrahasto B:n markkinointiesitteessä mainitaan rahaston olevan UCITS-rahasto. Asiakkaasi haluaa tietää, mitä tämä tarkoittaa. Väite: UCITS-rahastolla tarkoitetaan sijoitusrahastoa, jolla on lupa poiketa sijoitusrahastodirektiivin riskinhallintasäännöistä. O Hoppu-Hoppu s. 58-59 V Nousiainen-Sundberg s. 38 V Nousiainen-Sundberg s. 94 V Nousiainen-Sundberg s. 192 V Nousiainen-Sundberg s. 42 O Sijoittajan vero-opas 2013 s. 11-12 40 41 42 43 44 45 Sijoituspalveluyhtiö X:ssä on toiminto, jonka nimi on "compliance." Uusi kollegasi miettii, mitä moinen yksikkö oikein tekee. Väite: Compliancetoiminnolla tarkoitetaan toimintoa, joka vastaa arvopaperikauppojen käytännön toteuttamisesta eli selvityksestä. AA omistaa osakeyhtiö O Oy:n osakekannasta 60 %. Yhtiön toimitusjohtaja on BB ja hallitukseen kuuluvat AA (puheenjohtajana), CC ja DD. Yhtiöjärjestyksessä tai hallituksen pöytäkirjoissa ei ole yhtiön edustuksesta erityisiä määräyksiä. Väite: AA voi yksin edustaa yhtiötä ja tehdä sitä velvoittavia oikeustoimia. NN on alkanut kiinteistösijoittajaksi. Hän on ostanut kaksion ja antanut sen vuokralle. Kyseinen vuokra on NN:lle pääomatuloa (eikä elinkeinotuloa). NN on saanut vuoden aikana vuokratuloa 18 000 euroa ja maksanut tavanomaisia yhtiön hoitovastikkeita 6 000 euroa. Väite: Verotuksessa NN saa vähentää vuokrasta yhtiövastikkeen. Piensijoittaja AA on saanut verovuonna 2013 pörssiyhtiö Z Oyj:n osakkeista osinkoa 10 000 euroa. Hänellä ei ole verovuonna muita pääomatuloja. Väite: AA maksaa osingosta veroa 2 100 euroa. O Sijoittajan vero-opas 2013 s. 8 46 Sijoittaja BB myy pörssiosakkeita 500 eurolla. Hänellä ei ole verovuoden aikana muita omaisuuden myyntituloja. Väite: BB:n osakemyynti on luovutusvoittoverosta vapaa. O Sijoittajan vero-opas 2013 s. 25 47 Asiakkaasi CC:n vanhempi on kuollut ja hän on saamassa 15 000 euron arvoisen perinnön. Hän kysyy, tuleeko hänen maksettavakseen perintöveroja saannosta. Väite: Kyllä tulee. V Sijoittajan vero-opas 2013 s. 50 48 Isoisä II antoi lapsenlapselleen LL:lle lahjaksi pörssiosakkeita 31.5.2013. LL myi osakkeet 1.9.2013 voitolla. Väite: LL:n luovutusvoittoverotuksessa osakkeiden hankintamenoksi lasketaan niiden lahjaverotuksessa vahvistettu arvo. V Sijoittajan vero-opas 2013 s. 29 49 Asiakkaasi EE on tehnyt testamentin, joka sulkee pois EE:n sukulaisten ns. toissijaisen perintöoikeuden. EE on kuollut ja koska rintaperillisiä ei ole, EE:n leski FF on perinyt hänet. Nyt FF kuolee. FF:n perilliset ja EE:n sukulaiset ajautuvat kiistaan perinnöstä. Väite: Testamentti on lainvastaisena pätemätön. AA ja BB ovat aviopuolisoita. Heillä ei ole avioehtoa tai testamenttia. Heillä on yhteinen lapsi CC. Lisäksi AA:lla on aiemmasta liitosta lapset DD ja EE. AA kuolee. Väite: AA:n perivät CC, DD ja EE, kukin kolmasosan. V APVY:n perheoikeudellinen oppimateriaali s. 2 O APVY:n perheoikeudellinen oppimateriaali s. 2 50 Avoin 23 Nimellisarvo ei muutu, mutta lainan hinta laskee korkojen/tuottovaatimuksen nousun seurauksena. 30 Pääomaturva koskee indeksilainan nimellisarvoa. Jos asiakas maksaa ylikurssia lainasta, tämä ylikurssiosuus ei ole pääomaturvattu ts. asiakas voi menettää sen osan sijoituksestaan. 45 Osingosta on verovapaata 30 % (eli verotettavaa 70 %) ja pääomatuloverokanta on tapauksessa 30 %, eli veroa on maksettava 10 000 * 70 % * 30 % = 2 100 Sijoittajan vero-opas 2013 s. 8
© Copyright 2025