insideRFONDER halvårs
insideRFONDER halvårsberättelse 2015 insiderFONDER Ab 2 | HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER halvÅrsberättelse 2015 om insiderfonder ab VD har ordet. . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3 Vår förvaltningsmodell. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 Om fondbolaget. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5 Så sparar du i våra fonder. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6 Fakta om våra fonder... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7 förvaltningsberättelser Inside Active Global. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8 Inside Asia. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16 Inside Australia... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22 Inside Canada. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26 Inside Sweden. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30 Inside USA. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34 Inside USA Small Cap. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38 Scientia Hedge. . . . ... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42 Redovisningsprinciper. . ... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 48 INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 | 3 vd har ordet Å rets första sex månader präglades inlednings- vis av positiva tongångar på världens börser. Sänkta styrräntor från flera centralbanker ökade investerarnas aptit på risk och drev därmed upp börskurserna. I USA bidrog en senareläggning av den förväntade räntehöjningen ytterligare till att höja börshumöret. Annars präglades halvåret av en fortsatt kris i Grekland med många och långa möten med euro-gruppen samt en oro kring tillväxten i Kina. när vi summerar inledning på 2015 så konstaterar jag glädjande att alla våra fonder har uppvisat en positiv utveckling och att sex av åtta fonder har utvecklats bättre än sitt jämförelseindex. Den fond med starkast värdeutveckling var Inside Active Global som steg med 12 procent vilket var drygt 4 procentenheter bättre än sitt jämförelseindex. De fonder som slog sina respektive jämförelseindex med bredast marginal var Inside Canada och Inside USA som med uppgångar på 5,64 respektive 12,10 procent slog index med 7,39 respektive 5,04 procent. sex av åtta fonder utvecklades bättre än jämförelseindex vår placeringsfilosofi är som bekant att ta rygg på de placeringar som bolagens ledande befattningshavare, eller insiders, gör i den egna aktien. Insiders har en tendens att köpa i kristider och i krisbolag långt före uppgångar och sälja i högvärderade bolag som är ”inne” för tillfället i god tid före nedgångar. Ett negativt insidersentiment på en specifik marknad ska inte tolkas som att kurserna på den marknaden ska ner. Om sentimentet har varit negativt under en längre sammanhängande period är det negativt, men alltså inte om det negativa sentimentet just har inletts - då är det istället en indikation på kommande uppgångar. Det här är viktigt att tänka på när du läser förvaltarkommentaren för respektive fond. De amerikanska börserna inledde året positivt trots att en svag tillväxt redovisades under första kvartalet. Under andra kvartalet kom stark jobb-statistik och dessutom annonserade amerikanska centralbanken, FED, att man skjuter en höjning av styrräntan på framtiden till följd av en svårbedömd situation och för att undvika ytterligare oro på marknaden. Detta fick de amerikanska börserna att reagera positivt. I Asien steg kurserna kraftigt i inledningen av året med Japan, Kina och Hong Kong som agerade draglok. I Kina drevs kurserna upp när stora kapitalflöden gick ifrån fastighetsmarknaden till aktiemarknaden. Men uppgångarna kom dock av sig mot slutet av halvåret då det kom tecken på en inbromsning i den höga kinesiska tillväxttakten. Man står nu inför en utmaning när ekonomin ska växla från tillväxt genom investeringar till tillväxt genom en ökad konsumtion. De kinesiska börserna föll kraftigt mot slutet av perioden efter en lång uppgångsfas vilket också påverkade världens börser. I Europa var fokus istället på Greklands ekonomiska situation. ”Greklands-krisen” kom att förvärras när förhandlingarna om en förlängning av stödlåneprogrammet till landet bröt samman. Dessutom misslyckades Grekland med en inbetalning av ett lån till internationella valutafonden, IMF. I Australien påverkades aktiekurserna något när den australiensiska centralbanken gick mot den globala trenden med att sänka styrräntor genom att istället höja räntan – vid två tillfällen. Australiensiska råvarubolag drabbades hårt av den växande oron om en lägre tillväxt i Kina och kurserna sjönk därför i denna sektor. Här hemma följde Riksbanken samma linje som världens centralbanker och sänkte reporäntan till historiskt låga -0,25 procent. Vinsterna ökade för bolag med en betydande dollar-försäljning efter att dollarn stärkts ytterligare mot kronan. En fortsatt noteringsvåg – flera där kurserna steg kraftig vid introduktionen – har ökat börsintresset och riskaptiten ytterligare. fter rapportperiodens utgång har oron över tillväxten i Kina tilltagit och ökat nervositeten på marknaderna. Det har även dragit med sig övriga världens börser, särskilt från den ”svarta måndagen” den 17 augusti då Shanghai Composite-indexet sjönk med hela 8 procent. Sedan månadsskiftet juni/juli har Shanghai-indexet tappat 24 procent och sedan toppnoteringen i mitten av juni uppgår raset till 37 procent. Även om marknaderna har återhämtat sig något från de värsta börsfallen så har nedgångarna ökat riskerna, i synnerhet för bolag med stor export till Kina. Värt att bära med sig är att kinesiska insynspersoner har köpt rejält i nedgångarna. 83 procent av kinesiska insynspersoners affärer sedan nedgången inleddes i juni har varit köp att jämföra med 30 procent för 2015 före nedgångarna. Även om rapporterad insynshandel från Kina ska tas med en nypa salt så indikerar den ovanligt höga andelen köp att kinesiska insynspersoner att raset kan vara överdrivet. Fondbolagets styrelse beslutade under perioden att fusionera våra USA-fonder genom att Inside USA Small Cap slås samman med Inside USA. Fusionen genomförs den 1 september 2015 och sker för att effektivisera förvaltningen med målsättningen att åstadkomma en högre avkastning. Avslutningsvis vill jag tacka dig som andelsägare för förtroendet. Halvårsberättelserna är vår berättelse av hur vi har arbetat med förvaltningen. Jag önskar Dig en trevlig läsning och hoppas på ett fortsatt förtroende framöver. E Erik Lidén, VD 4 | HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER insider insidermodell® Placeringar kräver kunskap. Därför har vi utvecklat en placeringsmodell som tar rygg på de som verkligen vet hur det är ställt i bolagen - de ledande befattningshavarna. V år placeringsmodell - InsiderModellen - är ett resultat av vetenskaplig forskning och bearbetar dagligen information om insiderhandel i börsnoterade bolag som publiceras via offentliga register. Placeringsbesluten genereras i en helt automatiserad process - fri från känslomässig påverkan. InsiderModellen tar sin utgångspunkt i att börsnoterade företags ledande befattningshavare vet bättre än andra hur det är ställt med företaget och dess framtidsutsikter. Insiders placeringsbeslut tas med stöd av modellens regelverk som bygger på omfattande vetenskaplig forskning. Regelverket utgörs av drygt 100 parametrar vars samverkan bedöms i realtid. insidermodellens fyra steg InsiderModellen består av fyra steg. Med stöd av ett omfattande regelverk identifierar InsiderModellen mönster i insiderhandeln som vår forskning har visat vara mycket vinstgivande att följa. Detta resulterar i ett urval av aktier som över tid sannolikt kommer att utvecklas bättre än börsen. De fyra stegen i InsiderModellen beskrivs nedan. steg ett Första steget består av inhämtning av insiders aktieaffärer. Varje dag offentliggörs insiderhandel i börsnoterade bolag av landets tillsynsmyndighet - i Sverige av Finansinspektionen. I andra länder finns liknande myndigheter. Denna information processas sedan av InsiderModellen. steg två I andra steget väljer modellen bort aktier med låg daglig Modellen söker systematiskt efter mönster i insiders aktieaffärer vi med lång historik kunnat vetenskapligt belägga som särskilt vinstgivande att följa. Modellen kan också avstå från att placera i en aktie där insiders har ett stort ägande men där de löpande har gjort försäljningar. Målsättningen är att uppnå högsta möjliga riskjusterade avkastning. Detta säkerställs genom att förvaltningen sker på ett kostnadseffektivt sätt och likt insiders gör få, men väl avvägda, omplaceringar. handel. Syftet med detta är att Insiders fonder endast skall äga aktier i bolag där det inte är kurspåverkande att köpa/sälja. Sedan beslutas vilka placeringar som ska göras. En placering kan endast ske om analysen finner ett sådant handelsmönster som tidigare har beskrivits. Investeringsbesluten föregås av en avancerad analys med ett stort regelverk som grund. Hur regelverket är utformat är hemligt, men Insidermodellen studerar noga hur varje enskild insider agerar samt hur insiders i varje bolag agerar inbördes och som grupp. steg tre 3 fördelar: 1.Tar rygg på de som kan bolaget bäst 2.Fri från känslor 3.Offentlig information Det tredje steget säkerställer att föreslagna affärer från föregående steg genomförs på ett disciplinerat sätt med ett minimum av kostnader. Det innebär en högre avkastning för andelsägarna. Även här finns ett omfattande regelverk. Resultatet är ett komplett investeringsunderlag där det framgår vilka transaktioner som ska genomföras och hur de ska genomföras. steg fyra Steg fyra består av genomförandet av placeringarna utifrån underlaget från föregående steg. Förvaltningsprocessen som föregår investeringen är automatiserad. Detta innebär att förvaltningen inte är personberoende vilket är en extra trygghet för dig som sparar i våra fonder. INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 | 5 Fondbolaget: Insiderfonder AB Organisationsnummer: 556739-2849 Säte: Göteborg Datum för tillstånd: 24 mars 2009 Tillsynsmyndighet: Finansinspektionen Bolagets aktiekapital: 2 357 159 kr Vd: Erik Lidén Styrelse: Staffan Gavel (ordf), Fredrik Carlsson, Anne Palmgren och Erik Lidén. Ägare: Erik Lidén inkl närstående (41,4% av röster och kapital), Tibia Konsult AB (20%), Tentor Capital AB (bolag ägt av Markus Rosenberg, 10,8%), Roland Persson (8%) samt ytterligare ett 20-tal aktieägare. Revisor: Stefan Kylebäck och Kevin Lindmark, Ernst & Young AB Compliance: Adv. Racine Ashjari, Morris Law AB Internrevisor: Änglarum Finanskonsult AB Fonder: Inside Active Global, Inside Asia, Inside Australia, Inside Canada, Inside Sweden, Inside USA, Inside USA Small Cap och Scientia Hedge 6 | HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER så sparar du i våra fonder Vi har gjort det enkelt för dig att köpa i våra fonder. För att placera i Insiders fonder följer du nedanstående steg. Kontakta oss gärna på 031-165 100 om du har några frågor. 1 Ta del av fondbestämmelser och basfakta om fonden Behandling av personuppgifter 2 Fyll i köpanmälan All behandlig av personuppgifter sker inom ramen för personuppgiftslagen och de sekretessregler som gäller för fondverksamhet. Så här gör du: Nya andelsägare bör ta del av aktuella fondbestämmelser för fonden innan köp av andelar. Innan ditt köp av fondandelar kan godkännas behöver fondbolaget få uppgifter om dig som privatperson eller företag. Vi ber dig därför att skriva ut en köpanmälan inklusive frågeformulär från vår hemsida (www.insiderfonder.se) eller genom att kontakta oss så skickar vi den till dig kostnadfritt via post. Fyll i köpanmälan och skriv under. 3 Skicka in köpanmälan och vidimerade ID-handlingar Skicka in köpanmälan. Om du är privatperson ska du också skicka med en vidimerad kopia på legitimation (körkort eller pass). För företag och andra juridiska personer skall, förutom vidimerad kopia av legitimation för den person som företräder den juridiska personen, också ett registreringsbevis bifogas. Du skickar köpanmälan till: Insiderfonder AB, Engelbrektsgatan 26, 41137 Göteborg. Personuppgifter som lämnas till Insiderfonder AB behandlas i datasystem i den utsträckning som behövs för att fullgöra fondbolagets skyldighet att föra andelsägarregister, för att tillhandahålla tjänster som har samband med fondbolagets verksamhet och för identitetskontroll. De behandlas också för att Insiderfonder ska kunna fullgöra andra rättsliga skyldigheter och för marknadsföringsändamål, statistik och analys. Uppgifterna kan komma att kompletteras eller kontrolleras mot offentliga register som exempelvis Statens personadressregister (SPAR). Behandlingen sker inom ramen för personuppgiftslagen och de sekretessregler som gäller för fondverksamhet. Om du inte vill ha marknadsföringsmaterial kan du skriftligen anmäla det till Insiderfonder AB. Du kan också faxa den till: 031-165215, eller scanna in den och skicka till: order@insiderfonder.se. 4 Gör inbetalningen till fonderna via bankkonto Överför pengar till fondens bankkonto. Uppgifter om kontonummer samt stopptider finns på köpanmälan. Ange ditt personnummer eller organisationsnummer som referens. När köpet har genomförts kommer Du att få en bekräftelse antingen via vanlig post eller e-post (beroende på vad du har valt i din köpanmälan) samt information om till vilken kurs det genomfördes. Notera att ovanstående förfarande gäller nya andelsägare samt vid köp av befintliga andelsägare om ett belopp över motsvarande 15 000 euro. Kunder som redan har genomfört köp i Insiders fonder och som vill göra tilläggsköp behöver inte skicka in köpanmälan eller tillhörande handlingar - det räcker då att betala in köpbeloppet till fondens konto med kundnummer eller personnummer angivet som referens. Karin Lidén Marknadschef avgIFTER risk- utveckling 2015, % utveckling fr. start% fond- FAST/RÖRLIGT NIVÅ fonden indexfonden index strlk ÖVER JÄM-Msek FÖRELSEINDEX fakta om våra fonder Ej i PPM 5851-1067736 OMRX T-bill 1,15/20% 5 8,83 -0,02 52,76 4,70 36 * Respektive fonds risknivå uppges på en skala från 1 (lägsta risknivån) till 7 (högsta) och följer direktiv från ESMA, European Securities and Markets 2009-06-01 SE0002898312 SCIENTIA HEDGE INSIDE USA SC 2012-08-24 SE0004751360 226027 5851-1079734 MSCI USA 2,0/20% 5 3,48 10,49 63,19 97,21 13 SMAL CAP INSIDE USA 2012-08-24 SE0004751378 297689 5851-1079750 MSCI USA 1,3/20% 4 12,10 7,06 89,77 84,72 31 INSIDE CANADA 2012-08-24 SE0004751345 261859 5851-1079653 MSCI 1,6/20% 4 5,64 -1,76 64,25 22,66 11 CANADA INSIDE SWEDEN 2010-10-01 SE0003495654 476895 5851-1073205 SIX PRX 0,9/20% 5 11,06 10,05 66,29 77,07 38 2012-08-24 SE0004751386 333518 5851-1079777 MSCI World 2,0/20% 4 12,21 7,95 57,74 70,02 495 ex Japan INSIDE ASIA 2011-09-15 SE0004113926 357830 5851-1075704 MSCI ASIA 1,5/20% 5 7,08 10,77 24,32 60,57 161 ex JAPAN INSIDE AUSTRALIA 2012-08-24 SE0004751337 154369 5851-1079688 MSCI 1,6/20% 6 5,80 1,17 29,30 18,60 15 AUSTRALIA INSIDE ACTIVE GLOBAL start isin ppm-nr bankkonto jämförelse- index INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 | 7 8 | HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER INSIDE active global INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 | 9 förvaltningsberättelse INSIDE ACTIVE GLOBAL INSIDE ACTIVE GLOBAL INDEX 57,74% 70,02% 12,21% FRÅN START 7,95% 2015 Fondens utveckling under halvåret Inside Active Global redovisade en avkastning på +12,21 procent efter fast och prestationsbaserat arvode under halvåret att jämföra med +7,95 procent för fondens jämförelseindex, MSCI World Index. Världens aktiemarknader präglades av räntesänkningar och börsuppgångar under första kvartalet. Den amerikanska ekonomi visade en svag tillväxt samtidigt som Kinas tillväxt visade på en inbromsning. Kinabörserna föll kraftigt i slutet av halvåret efter en lång uppgångsfas och påverkade i hög grad världens börser. I Europa var Greklands ekonomiska situation i fokus. Grek-krisen förvärrades ytterligare när förhandlingar om en förlängning av stödlåneprogrammet till landet havererade samtidigt som landet misslyckade att betala tillbaka lån till internationella valutafonden, IMF. En oro spred sig på världens aktiemarknader som därför pressades kraftigt nedåt i juni. Fonden är aktiv i sin placeringsstrategi genom att aktivt välja marknader som är lågt värderade i jämförelse med historiska nivåer. Inside Active Global hade en utveckling som var 4,6 procentenheter bättre än index under perioden. Förklaringen ligger bland annat i att flera av fondens största innehav utvecklades mycket starkt samtidigt som fonden legat tungt viktad i Japan i förhållande till världsindex. Japan tillhörde en av halvårets vinnarmarknader med en uppgång på närmare 20 procent mätt i svenska kronor. Agerandet hos världens insynspersoner varierar naturligtvis men några observationer kan lyftas fram. Amerikanska insynspersoner har inlett året med att sälja i betydligt större utsträckning än man gjorde under föregående år. Detta indikerar att värderingarna där har blivit för höga - något som stöds av konventionella värderingstal ställt mot historiska nivåer. Den omvända situationen råder hos grannlandet Kanada där såväl insynspersoners agerande som värderingarna talar för en marknad där kurserna kan komma att stiga framöver. Samma situation som i Kanada råder i Australien där insiderkollektivets agerande indikerar att värderingarna är fortsatt låga. Innehav och förändringar under halvåret Vid halvårsskiftet utgjorde brittiska aktier 20,9 procent av fon- dens tillgångar och gör Storbritannien till den enskilt största landsexponeringen i fonden. Fondens allokering i världens största aktiemarknad, den i USA, uppgick till 9,9 procent vilket är betydligt lägre än 50 procent som denna marknad utgör av världsindex. Att fondens innehav i USA-aktier har en sådan relativt låg vikt beror alltså på att den amerikanska aktiemarknaden idag är relativt högt värderad i jämförelse med historiska nivåer. Vidare utgjorde Japan 15,3 procent av portföljen följt av Kanada (12,4), Frankrike (11,1), Australien (9,9), Spanien (6,9) och Schweiz (5,9). Av de marknader som fonden placerar i gick de japanska innehaven starkast. Vinnaraktien blev det japanska kosmetikföretaget Kose som flera japanska banker har fått upp ögonen för och med höjd riktkurs som följd. Aktiekursen steg hela 115 procent efter att ha slagit försäljningsrekord i Japan och Kina samt att företaget planerar utvidga sitt utbud i Indien. På andra plats kommer det franska komponenttillverkarföretaget Parrot som rusade 89 procent efter att ha fått en stororder från bilföretaget Chrysler. Parrot kommer leverera nästa generations DigitalTV – en världsomspännande teknik som kommer stödja tv-mottagning i Chryslers bilar. Fondförmögenhetens utveckling Fonden har under halvåret haft ett nettoutflöde på 55 113 tkr och vid utgången av perioden uppgick fondförmögenheten till 494 607 tkr. Det innebär att fondförmögenheten vid periodens slut var 4 151 tkr högre än vid årsskiftet. Förvaltningskostnader Fonden erlade under halvåret 5 150 tkr i förvaltningsarvode till fondbolaget, Inget prestationsbaserat arvode utgick under halvåret. Fonden erlade även under halvåret 1 062 tkr i courtage och clearingavgifter. I transaktionskostnaden som fonden belastas med ingår även en kostnad för analys och den uppgick under halvåret till 102 tkr. Fondbestämmelser Den 22 juni ändrades fondbestämmelserna. Ändringarna består i att fondens placeringsinriktning ändras från en blandfond till en fond som placerar enbart i aktier och aktiefonder. Dessutom har ett tydliggörande gjorts om att fonden får placera en betydande del av sina medel i andra fonder samt att beloppet för lägsta förstagångsinsättning sänks från 25 000 kronor till 5 000 kronor. Kommunikation med andelsägarna Förutom att du som andelsägare varje år får denna halvårsberättelse där fondens utveckling under halvåret redovisas så erhåller du även en årsberättelse samt månatliga saldobesked där ditt innehav redovisas samt eventuella köp och försäljningar som du har gjort under månaden. Andelsvärdet, den så kallade NAV-kursen publiceras i tidningar och via olika kursleverantörer. Det går även att följa fondens kursutveckling på fondbolagets hemsida, www.insiderfonder.se. Alla rapporter finns att tillgå på hemsidan 10 | HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER balansräkning 2014–2015 Balansräkning (kr) inside active global ISIN-KOD: SE0004751386 INSIDERFONDER AB Not 2015-06-30 2014-12-31 Överlåtbara värdepapper 1 Fondandelar 454 044 784 38 684 249 485 375 315 - Tillgångar Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 492 729 033 485 375 315 Summa placeringar med positivt marknadsvärde Bankmedel och övriga likvida medel 1 3 362 572 -38 264 021 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 2 152 299 Övriga tillgångar 3 2 467 613 48 989 533 Summa tillgångar 498 711 517 496 100 827 Skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Övriga skulder 4 5 -889 375 -3 214 726 -832 272 -4 764 005 Summa skulder -4 104 101 -5 596 276 Fondförmögenhet 494 607 415 490 504 551 Not 1 Se ”Innehav” för specifikation av finansiella instrument Not 2 Fondrabatt 152 299 - Summa förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 152 299 0 Not 3 Likvider på väg 2 467 613 48 989 533 Summa övriga tillgångar 2 467 613 48 989 533 Not 4 Förvaltningsavgift -889 375 -832 272 Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -889 375 -832 272 Not 5 Likvider på väg -3 214 726 -4 764 005 Övriga skulder -3 214 726 -4 764 005 INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 | 11 not 1: innehav per 30 JUNI 2015 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- VÄRDE VÄRDE, SEK LOKAL Finansiella instrument med positiVt marknadsvärde Fortescue Metals GP Worleyparsons Ltd Harvey Norman Holdings TPG Telecom Ltd Computershare Ltd Super Retail Group Ltd Mesoblast Ltd Ainsworth Game Tech. Ltd Flight Center Ltd Flexigroup Ltd Magellan Financial GP Ltd Corporate Travel Management Ltd Westfield Corp Pact Group Holdings Ltd Carsales.com Ltd Shine Corporate Ltd BEACON LIGHTING GROUP LTD Scentre Group Weston Georg Ltd Brookfield Asset Management Incorporated Canadian Natural Resources Ltd Evertz Techs. Ltd CI Financial Corp Shaw Comms B Tourmaline Oil Corp Canfor Corp Maple Leaf Foods Inc Linamar Corp Dollarama Inc Constellation Software Inc Onex Corp Alimentation CCH Tard SUBD Magellan Aerospace Corp wINPAK Valeant Pharmaceuticals Intl Inc Amaya Gaming Group Hudson’s Bay Co First National Financial Corp Kuehne & Nagel Holcim SGS PSP Swiss Property Sonova Holding VZ Holding Forbo Holding Dufry Straumann 648 891 17 335 183 939 149 730 25 490 29 733 29 907 74 553 7 604 28 469 7 203 15 607 110 501 65 511 10 670 49 820 48 959 122 160 17 178 37 498 10 013 14 811 7 501 10 744 10 846 20 148 15 255 6 745 2 700 846 1 758 5 616 16 476 12 439 1 612 8 977 7 369 8 954 9 198 16 223 612 1 200 830 1 317 171 1 754 731 1,91 10,41 4,51 8,97 11,71 9,14 3,76 2,57 34,11 2,91 17,4 10,31 9,12 4,68 10,19 2,46 2 3,75 98,11 43,64 33,9 16,28 33,6 27,2 37,52 27,2 23,69 81,12 75,7 495,86 69,11 53,43 17,06 37,88 277,07 34,22 27,75 19,79 124,1 69 1706 80 126,4 225 1112 130,2 256,5 AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD CAD CAD CAD CAD CAD CAD CAD CAD CAD CAD CAD CAD CAD CAD CAD CAD CAD CAD CAD CAD CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF 1 239 382 180 457 829 565 1 343 078 298 488 271 760 112 450 191 601 259 372 82 845 125 332 160 908 1 007 769 306 591 108 727 122 557 97 918 458 100 1 685 334 1 636 413 339 441 241 123 252 034 292 237 406 942 548 026 361 391 547 154 204 390 419 498 121 495 300 063 281 081 471 189 446 637 307 193 204 490 177 200 1 141 472 1 119 387 1 044 072 96 000 104 912 296 325 190 152 228 371 187 502 7 849 418 1 142 896 5 253 911 8 506 161 1 890 423 1 721 144 712 185 1 213 474 1 642 692 524 684 793 771 1 019 085 6 382 537 1 941 746 688 606 776 196 620 147 2 901 300 11 222 161 10 896 411 2 260 240 1 605 571 1 678 221 1 945 922 2 709 711 3 649 148 2 406 400 3 643 347 1 360 975 2 793 316 809 003 1 998 034 1 871 636 3 137 517 2 974 029 2 045 511 1 361 640 1 179 923 10 101 472 9 906 032 9 239 531 849 553 928 420 2 622 333 1 682 753 2 020 971 1 659 297 % AV PORTFÖLJEN 1,59% 0,23% 1,06% 1,72% 0,38% 0,35% 0,14% 0,25% 0,33% 0,11% 0,16% 0,21% 1,29% 0,39% 0,14% 0,16% 0,13% 0,59% 2,27% 2,20% 0,46% 0,32% 0,34% 0,39% 0,55% 0,74% 0,49% 0,74% 0,28% 0,56% 0,16% 0,40% 0,38% 0,63% 0,60% 0,41% 0,28% 0,24% 2,04% 2,00% 1,87% 0,17% 0,19% 0,53% 0,34% 0,41% 0,34% 12 | HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 | 12 not 1: innehav per 30 JUNI 2015 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- VÄRDE VÄRDE, SEK LOKAL Finansiella instrument med positiVt marknadsvärde Actelion Partners Group Lindt & Spruengli Bucher Industries AG Anrecht Dufry Galenica AG Cie Financiere Richemont SA Iliad SA Dassault Systeme Orpea SA Alten Bouygues SA Parrot SA Trigano SA Jacquet Metal Service Nextradiotv Banco Santander Corporacion Alba ACS Iberdrola Telefonica Ebro Foods Zeltia Vicat Zodiac Aerospace SA Altarea Banco Popular Espanol Legrand SA Caixabank Duro Felguera Acerinox Montupet Grupo Catalana Occidente SA Abengoa SA B Lectra SEB SA ID LOGISTICS GROUP ACERINOX SA RIGHTS 150617-150708 Petrofac Ltd Daily Mail A Tullow Oil Plc Berkeley Group Hdg Plc Sabmiller Plc St James’s Place Plc Reckitt Benckiser Group Plc HSBC Hdg Plc Croda International Plc 780 2 689 2 1 210 1 754 460 1 600 3 333 8 339 1 940 2 303 1 686 1 900 4 811 2 950 3 260 90 365 10 350 18 573 10 630 5 660 17 938 18 740 11 048 9 692 2 687 76 442 2 444 50 913 31 935 28 298 1 672 2 430 19 500 4 640 960 590 2 900 154 638 157 793 151 506 7 471 27 683 16 905 5 660 47 614 5 450 136,8 279,5 58480 232,6 0 975,5 76,05 198,85 65,22 62,75 41,665 33,535 40,23 36,11 17,8 28,16 6,264 41,6 28,855 6,042 12,75 17,36 3,675 61,45 29,2 160,5 4,346 50,36 4,156 3,65 12,41 64,45 27,83 2,82 12,8 83,6 106,26 0,399 925,5 929 339,7 3346 3304 906 5488 570,1 2752 CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP 106 704 751 576 116 960 281 446 0 448 730 121 680 662 767 543 870 121 735 95 955 56 540 76 437 173 725 52 510 91 802 566 046 430 560 535 924 64 226 72 165 311 404 68 870 678 900 283 006 431 264 332 217 123 080 211 594 116 563 351 178 107 760 67 627 54 990 59 392 80 256 62 693 1 157 1 431 175 1 465 897 514 666 249 980 914 646 153 159 310 621 271 447 149 984 944 279 6 651 079 1 035 039 2 490 661 0 3 971 043 1 076 809 6 107 398 5 011 758 1 121 788 884 221 521 016 704 367 1 600 878 483 880 845 952 5 216 117 3 967 610 4 938 539 591 847 665 000 2 869 585 634 632 6 256 060 2 607 904 3 974 093 3 061 379 1 134 181 1 949 843 1 074 126 3 236 107 993 012 623 182 506 733 547 297 739 559 577 720 10 663 18 538 479 18 988 249 6 666 638 3 238 069 11 847 717 1 983 923 4 023 574 3 516 148 1 942 792 % AV PORTFÖLJEN 0,19% 1,34% 0,21% 0,50% 0,00% 0,80% 0,22% 1,23% 1,01% 0,23% 0,18% 0,11% 0,14% 0,32% 0,10% 0,17% 1,05% 0,80% 1,00% 0,12% 0,13% 0,58% 0,13% 1,26% 0,53% 0,80% 0,62% 0,23% 0,39% 0,22% 0,65% 0,20% 0,13% 0,10% 0,11% 0,15% 0,12% 0,00% 3,75% 3,84% 1,35% 0,65% 2,40% 0,40% 0,81% 0,71% 0,39% INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 | 13 not 1: innehav per 30 JUNI 2015 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- VÄRDE VÄRDE, SEK LOKAL Finansiella instrument med positiVt marknadsvärde Carnival Plc 44 601 3249 GBP 1 449 086 Next Plc 9 327 7450 GBP 694 862 Rolls-Royce Hdg 17 600 870 GBP 153 120 ITV PLC 53 190 263,3 GBP 140 049 Rolls-Royce Holdings Plc Class C 25 470 0 GBP 0 Standard Life PLC 22 800 444 GBP 101 232 Rolls-Royce C pref shares 1 579 200 0 GBP 0 Keyence 1 192 66060 JPY 78 743 520 Cyberagent Inc 3 670 5810 JPY 21 322 700 Cookpad 27 723 2220 JPY 61 545 060 Temp HD 5 188 4420 JPY 22 930 960 HIS CO Ltd 5 300 4170 JPY 22 101 000 Kose Corp 5 950 10060 JPY 59 857 000 Obic Business 4 465 4610 JPY 20 583 650 Pola Orbis HD 3 273 6930 JPY 22 681 890 Bic Camera Inc 16 060 1542 JPY 24 764 520 Don Quijote Company Ltd 6 026 5210 JPY 31 395 460 Start Today Co Ltd 13 513 3425 JPY 46 282 025 Softbank Corp 27 104 7209 JPY 195 392 736 Nidec Corp 6 643 9165 JPY 60 883 095 Rakuten Inc 48 588 1977,5 JPY 96 082 770 Gree Incorporated 31 602 715 JPY 22 595 430 Fast Retailing 3 580 55560 JPY 198 904 800 Iida Group Holdings Co 14 637 1950 JPY 28 542 150 Mixi inc 10 692 6080 JPY 65 007 360 COLOPL Inc 18 377 2473 JPY 45 446 321 Inside Asia 324 633 119,16302 SEK 38 684 249 Amazon Com 2 463 434,09 USD 1 069 164 Fedex corp 1 464 170,4 USD 249 466 Reynolds American 7 045 74,66 USD 525 980 Microsoft Corp 18 031 44,15 USD 796 069 Kinder morgan inc 7 830 38,39 USD 300 594 WW Grainger Inc 710 236,65 USD 168 022 Salesforce.com Inc 1 260 69,63 USD 87 734 Google A 1 942 540,04 USD 1 048 758 V.F. Corp 2 620 69,74 USD 182 719 Kellogg Company 2 463 62,7 USD 154 430 Mastercard Inc - Class A 3 643 93,48 USD 340 548 Eli Lilly & Co 12 269 83,49 USD 1 024 339 SUMMA: 18 770 497 9 000 771 1 983 414 1 814 105 0 1 311 292 0 5 296 132 1 434 122 4 139 398 1 542 291 1 486 469 4 025 862 1 384 415 1 525 539 1 665 612 2 111 596 3 112 836 13 141 725 4 094 875 6 462 335 1 519 723 13 377 939 1 919 688 4 372 265 3 056 629 38 684 249 8 805 383 2 054 541 4 331 846 6 556 236 2 475 620 1 383 786 722 555 8 637 324 1 504 829 1 271 850 2 804 671 8 436 216 492 729 033 % AV PORTFÖLJEN 3,80% 1,82% 0,40% 0,37% 0,00% 0,27% 0,00% 1,07% 0,29% 0,84% 0,31% 0,30% 0,81% 0,28% 0,31% 0,34% 0,43% 0,63% 2,66% 0,83% 1,31% 0,31% 2,70% 0,39% 0,88% 0,62% 7,82% 1,78% 0,42% 0,88% 1,33% 0,50% 0,28% 0,15% 1,75% 0,30% 0,26% 0,57% 1,71% 99,62% 14 | HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER not 1: innehav forts. per 30 JUNI 2015 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORTVÄRDE VÄRDE, SEK FÖLJEN LOKAL Finansiella instrument med negativt marknadsvärde Fonden har inga innehav med negativt marknadsvärde Likvidkonton IAG Investeringskonto AUD 0 6,3333 AUD -153 476 IAG Investeringskonto CAD 0 6,6587 CAD 10 637 IAG Investeringskonto CHF 0 8,8495 CHF 0 IAG Investeringskonto EUR 0 9,2150 EUR 33 423 IAG Investeringskonto HKD 0 1,0624 HKD 165 776 IAG Investeringskonto JPY 0 0,0673 JPY -23 246 530 IAG Investeringskonto SEK 3 362 572 1,0000 SEK 3 362 572 IAG Investeringskonto UK 0 11,4488 GBP 11 024 IAG Investeringskonto USD 0 6,7186 USD 132 432 Upplupet förvaltningsarvode -889 375 1,0000 SEK -889 375 Fondrabatt SEK 152299 1,0000 SEK 152 299 SUMMA: SUMMA FONDFÖRMÖGENHET -972 017 70 831 0 307 992 176 115 -1 563 515 3 362 572 142 798 1 090 683 -889 375 152 299 -0,20% 0,01% 0,00% 0,06% 0,04% -0,32% 0,68% 0,03% 0,22% -0,18% 0,03% 1 878 383 494 607 415 0,38% 100,00% INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 | 15 16 | HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER INSIDE asia INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 | 17 förvaltningsberättelse INSIDE ASIA INSIDE ASIA INDEX 24,32% 60,57% FRÅN START 7,08% 10,77% 2015 fondens utveckling under året Inside Asia redovisade en avkastning på +7,08 procent efter fast och prestationsbaserat arvode under halvåret att jämföra med +10,77 procent för fondens jämförelseindex, MSCI Asia ex Japan. De asiatiska aktiemarknaderna fick en rivstart i inledningen på halvåret och steg mycket kraftigt med Japan, Kina och Hong Kong i täten. Halvåret präglades även av räntesänkningar från världens centralbanker och diverse stimulanser i både Japan och Sydkorea. I Kina hade den senaste tidens oro för utvecklingen på fastighetsmarknaden bidragit till att kapital istället styrdes till aktiemarknaden och gynnade börsutvecklingen. Mot slutet av perioden kom börsrallyt i Kina av sig och oro spreds över kontinenten och marknaderna föll tillbaka. På de aktiemarknader som fonden är verksam på gick Hong Kong starkast och steg med 17 procent medan Malaysia gick svagare och sjönk med 4 procent mätt i svenska kronor. Fonden placerar inte i Kina och undvek därmed tappet på närmare 10 procent i juni. Insiders agerande på de marknader som fonden placerar på är ganska försiktigt. Det mest iögonfallande är hur insynspersonerna i Filippinerna har ändrat sitt agerande under de senaste åren. Andelen köp under årets första sex månader hamnade på 56 procent och en så hög köpandel har inte registrerats under årets första halvår sedan 2009. Andelen har dessutom ökat årligen sedan 2012 då den var 27 procent. Den ökade köpandelen har dessutom kommit i takt med stigande kurser vilket är en indikation om att uppvärderingen av filippinska aktier kan komma att fortsätta. Innehav och förändringar under halvåret Vid utgången av halvåret utgjorde sydkoreanska aktier största andelen av fondens tillgångar och uppgick till 21 procent. Det är en minskning med 9 procentenheter från årsskiftet vilket också är största förändringen i fonden under perioden. Vidare är 17 procent av fondens medel placerade i Indien där aktiemarknaden under perioden hade en värdeutveckling på 8 procent mätt i svenska kronor. Största nettoköpen gjordes i Singapore där totalt 16 procent av fondens kapital är investerat. Resterande del av fondens tillgångar är placerat i Filippinerna, Malaysia samt Hong Kong och utgjorde drygt 15 procent vardera av fondens medel. De innehav som bidrog mest till fondens utveckling var främst koreanska aktier i läkemedelssektorn. Bland dessa återfinns Hanmi Pharmaceutical som uppnådde fantastiska resultat under perioden efter att ha slutit avtal med ett koreanskt branschföretag. Avtalet beviljade företaget att vidareutveckla och kommersialisera produkter från Hanmis egentillverkade plattform som avser tillverkning av läkemedel mot cancer i munhålan. I juni annonserades även positiva resultat i en studie för viktminskning och gav ytterligare bränsle till kursutvecklingen. Fonden var med på hela resan när aktiekursen steg närmare 360 procent under perioden. Ett annat koreanskt innehav i samma sektor, Celltrion, steg med 110 procent under perioden sedan man annonserat att försäljningen av läkemedlet Remsima kommer att påbörjas under 2015. Fondförmögenhetens utveckling Fonden har under halvåret haft ett nettoinflöde på 18 165 tkr och vid utgången av perioden uppgick fondförmögenheten till 160 520 tkr. Det innebär att fondförmögenheten vid periodens slut var 27 234 tkr högre än vid årsskiftet. Förvaltningskostnader Fonden erlade under halvåret 1 234 tkr i förvaltningsarvode till fond¬bolaget. Inget prestationsbaserat arvode utgick under perioden. Inside Asia erlade under halvåret 623 tkr i courtage och clearingavgifter. I transaktionskostnaden som fonden belastas med ingår även en kostnad för analys och den uppgick under halvåret till 30 tkr. Fondbestämmelser Inga ändringar har skett i fondbestämmelserna under perioden Kommunikation med andelsägarna Förutom att du som andelsägare varje år får denna halvårsberättelse där fondens utveckling under halvåret redovisas så erhåller du även en årsberättelse samt månatliga saldobesked där ditt innehav redovisas samt eventuella köp och försäljningar som du har gjort under månaden. Andelsvärdet, den så kallade NAV-kursen publiceras i tidningar och via olika kursleverantörer. Det går även att följa fondens kursutveckling på fondbolagets hemsida, www.insiderfonder. se. Alla rapporter finns att tillgå på hemsidan tillsammans med månadsrapporterna. 18 | HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER balansräkning 2014–2015 Balansräkning (kr) Inside asia ISIN-KOD: SE0004113926 INSIDER FONDER AKTIEBOLAG Not 2015-06-30 2014-12-31 Tillgångar Överlåtbara värdepapper 1 160 225 178 132 997 624 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 160 225 178 132 997 624 Summa placeringar med positivt marknadsvärde 160 225 178 132 997 624 Bankmedel och övriga likvida medel Övriga tillgångar 1 2 -408 851 2 554 688 309 743 3 701 734 Summa tillgångar 162 371 015 137 009 101 Skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Övriga skulder 3 4 -214 618 -1 636 847 -175 534 -3 547 715 Summa skulder -1 851 465 -3 723 249 Fondförmögenhet 160 519 550 133 285 852 Not 1 Se flik ”Innehav” för specifikation av finansiella instrument Not 2 Likvider på väg 2 554 688 3 701 734 SUMMA ÖVRIGA TILLGÅNGAR 2 554 688 3 701 734 Not 3 Förvaltningsavgift -214 618 -175 534 SUMMA UPPLUPNA KOSTNADER OCH FÖRUTBETALDA INTÄKTER -214 618 -175 534 Not 4 Likvider på väg -1 636 847 -3 547 715 Summa övriga skulder -1 636 847 -3 547 715 INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 | 19 not 1: innehav per 30 juni 2015 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNADS- MARKNADS- % AV PORT VÄRDE, VÄRDE, SEK FÖLJEN LOKAL Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Bank Of East Asia China Financial Services Holdings Ltd China Traditional Chinese Medicine Co Ltd Galaxy Entertainment Group Ltd Goldin Properties Holdings Ltd Goldpac Group Ltd Hkt Trust And Hkt Ltd Hong Kong Shanghai Hotels Limited Hopewell Hdg Sjm Hdg Techtronic Industries Co Vitasoy International Holdings Ltd Wheelock And Co Aurobindo Pharma Ltd Bharti Airtel Ltd Bharti Infratel Ltd Dabur India Ltd Emami Limited Godrej Consumer Products Ltd Hcl Technologies Ltd Hindustan Unilever Ltd Larsen & Toubro Ltd Motherson Sumi Systems Ltd Oracle Financial Services Pidilite Industries Ltd Reliance Industries Ltd Sun Pharmaceuticals United Spirit Celltrion Inc Dongsuh Co Inc Doosan Heavy Ind Green Cross Corp Halla Visteon Climate Contro Hankook Tire Hankook Tire Co Ltd (New) Hanmi Pharm Co Ltd Hanmi Science Co Ltd Hanwha Chemical Corp Hyosung Corp Hyundai Engineering & Const Kt Corp Kolon Industries Inc Lg Corp Lg Display Co Ltd Lg Electronics Lotte Chilsung Beverage Co Ltd 64 770 33,90 564 000 0,82 227 529 6,32 64 244 30,90 94 370 8,19 101 070 4,95 65 000 9,12 267 271 10,76 77 293 28,05 246 068 8,40 137 741 25,40 36 000 13,20 106 696 39,60 5 010 1452,00 84 059 420,05 62 400 447,00 15 200 280,10 3 500 1159,75 5 396 1237,20 6 282 919,75 25 343 916,70 21 166 1782,80 16 200 517,10 1 953 3780,10 6 700 550,40 5 590 1000,10 24 104 874,60 2 534 3381,05 3 385 78 000,00 4 000 38 250,00 4 620 24 000,00 1 140 256 500,00 5 430 38 550,00 6 710 16 750,00 14 170 42 000,00 480 467 000,00 600 132 500,00 4 400 18 700,00 780 144 000,00 1 787 41 050,00 4 190 28 450,00 1 280 64 600,00 2 197 61 800,00 4 874 25 850,00 2 231 47 200,00 38 2 658 000,00 HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD INR INR INR INR INR INR INR INR INR INR INR INR INR INR INR KRW KRW KRW KRW KRW KRW KRW KRW KRW KRW KRW KRW KRW KRW KRW KRW KRW KRW 2 195 703 462 480 1 437 983 1 985 140 772 890 500 297 592 800 2 875 836 2 168 069 2 066 971 3 498 621 475 200 4 225 162 7 274 520 35 308 983 27 892 800 4 257 520 4 059 125 6 675 931 5 777 870 23 231 928 37 734 745 8 377 020 7 382 535 3 687 680 5 590 559 21 081 358 8 567 581 264 030 000 153 000 000 110 880 000 292 410 000 209 326 500 112 392 500 595 140 000 224 160 000 79 500 000 82 280 000 112 320 000 73 356 350 119 205 500 82 688 000 135 774 600 125 992 900 105 303 200 101 004 000 2 332 649 491 325 1 527 670 2 108 953 821 095 531 500 629 773 3 055 202 2 303 291 2 195 888 3 716 830 504 838 4 488 685 941 665 4 570 642 3 610 639 551 123 525 442 864 179 747 928 3 007 303 4 884 650 1 084 380 955 647 477 359 723 681 2 728 919 1 109 048 1 944 581 1 126 845 816 631 2 153 600 1 541 690 827 771 4 383 206 1 650 938 585 518 605 992 827 237 540 270 877 949 608 997 999 980 927 938 775 558 743 894 1,45% 0,31% 0,95% 1,31% 0,51% 0,33% 0,39% 1,90% 1,43% 1,37% 2,32% 0,31% 2,80% 0,59% 2,85% 2,25% 0,34% 0,33% 0,54% 0,47% 1,87% 3,04% 0,68% 0,60% 0,30% 0,45% 1,70% 0,69% 1,21% 0,70% 0,51% 1,34% 0,96% 0,52% 2,73% 1,03% 0,36% 0,38% 0,52% 0,34% 0,55% 0,38% 0,62% 0,58% 0,48% 0,46% 20 | HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER not 1: innehav forts. per 30 juni 2015 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNADS- MARKNADS- % AV PORT VÄRDE, VÄRDE, SEK FÖLJEN LOKAL Meritz Financial Group Inc Naver Corp S-Oil Corp Sk Innovation Co Ltd Samsung C&T Corp Samsung Card Co Samsung Fire & Marine Insurance Co Ltd Samsung Sdi Co Ltd Ammb Holdings Bhd Aeon Co M Bhd Affin Holdings Bhd Bimb Holdings Bhd Berjaya Sports Toto Bhd Boustead Holdings Bumi Armada Cimb Group Hdg Igb Corp Bhd Igb Real Estate Investment Trust Ihh Healthcare Bhd Ioi Corp Bhd Ioi Properties Group Berhad Malaysia Building Society Bhd Public Bank Bhd Sunway Sunway Construction Bhd Sunway Real Estate Investment Trust Umw Oil & Gas Corp Bhd Ytl Corp Bhd Aboitiz Power Alliance Global Group Ayala Land Ayala Land Preferred Non Tradable Shs Bank Of Philippine Islands D&L Industries Inc Filinvest Land Inc First Gen Corp International Container Term Services Jg Summit Hldg Megaworld Corp Metropolitan Bank & Trust Nickel Asia Corp Robinsons Land Corp Sm Investments Corp Sm Investments Corp San Miguel Corp 7 700 520 4 940 1 240 3 488 3 112 493 1 661 46 900 85 900 100 900 91 200 95 700 58 900 442 600 217 630 219 230 172 200 130 250 503 110 173 000 150 100 109 900 101 700 10 170 208 100 146 500 420 000 456 480 285 000 278 970 331 666 162 750 182 000 1 408 000 170 500 134 480 66 400 972 200 104 920 207 100 93 900 18 350 336 600 51 800 15 850,00 634 000,00 67 600,00 122 000,00 66 200,00 37 000,00 294 000,00 111 000,00 6,03 3,10 2,70 4,04 3,28 4,15 1,14 5,47 2,85 1,33 5,66 4,06 1,85 1,69 18,72 3,44 0,00 1,54 1,71 1,55 45,50 21,70 37,30 0,00 94,50 19,42 1,86 27,00 110,20 71,70 4,76 94,00 23,20 29,30 895,00 19,98 59,50 KRW KRW KRW KRW KRW KRW KRW KRW MYR MYR MYR MYR MYR MYR MYR MYR MYR MYR MYR MYR MYR MYR MYR MYR MYR MYR MYR MYR PHP PHP PHP PHP PHP PHP PHP PHP PHP PHP PHP PHP PHP PHP PHP PHP PHP 122 045 000 329 680 000 333 944 000 151 280 000 230 905 600 115 144 000 144 942 000 184 371 000 282 807 266 290 272 430 368 448 313 896 244 435 504 564 1 190 436 624 806 229 026 737 215 2 042 627 320 050 253 669 2 057 328 349 848 0 320 474 250 515 651 000 20 769 840 6 184 500 10 405 581 0 15 379 875 3 534 440 2 618 880 4 603 500 14 819 696 4 760 880 4 627 672 9 862 480 4 804 720 2 751 270 16 423 250 6 725 268 3 082 100 898 861 2 428 093 2 459 498 1 114 177 1 700 620 848 036 1 067 498 1 357 892 617 771 581 691 595 103 804 847 685 683 533 950 1 102 183 2 600 420 1 364 841 500 290 1 610 392 4 461 967 699 126 554 121 4 494 081 764 217 0 700 052 547 231 1 422 061 3 791 929 1 129 098 1 899 737 0 2 807 888 645 279 478 126 840 456 2 705 617 869 189 844 869 1 800 583 877 193 502 297 2 998 376 1 227 825 562 696 0,56% 1,51% 1,53% 0,69% 1,06% 0,53% 0,67% 0,85% 0,38% 0,36% 0,37% 0,50% 0,43% 0,33% 0,69% 1,62% 0,85% 0,31% 1,00% 2,78% 0,44% 0,35% 2,80% 0,48% 0,00% 0,44% 0,34% 0,89% 2,36% 0,70% 1,18% 0,00% 1,75% 0,40% 0,30% 0,52% 1,69% 0,54% 0,53% 1,12% 0,55% 0,31% 1,87% 0,76% 0,35% INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 | 21 not 1: innehav forts. Starmalls Inc 614 600 6,60 PHP 4 056 360 740 566 0,46% VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNADS- VÄRDE, LOKAL MARKNADS- VÄRDE, SEK % AV PORTFÖLJEN per 30 juni 2015 (kr) Boustead Singapore Ltd 76 600 1,25 SGD 95 750 585 570 0,36% Cwt 67 400 2,02 SGD 136 148 832 628 0,52% Ezion Holdings Ltd 102 200 1,02 SGD 104 755 640 641 0,40% Hyflux 116 700 0,86 SGD 100 362 613 775 0,38% Keppel Land Ltd 21 100 4,45 SGD 93 895 574 225 0,36% Olam Intl. 54 200 1,88 SGD 101 896 623 156 0,39% Osim International 219 500 1,65 SGD 363 273 2 221 633 1,38% Oversea Chinese Banking 10 940 10,18 SGD 111 369 681 090 0,42% Pacific Radiance Ltd 221 100 0,525 SGD 116 078 709 885 0,44% Perennial Real Estate Holdings Ltd 552 600 1,055 SGD 582 993 3 565 357 2,22% Raffles Medical Group Ltd 25 900 4,60 SGD 119 140 728 614 0,45% Sheng Siong Group Ltd 232 600 0,83 SGD 193 058 1 180 667 0,74% Soilbuild Business Space Reit 100 000 0,85 SGD 85 000 519 827 0,32% Super Group Ltd 205 400 1,11 SGD 227 994 1 394 322 0,87% United Overseas Bank 8 997 23,07 SGD 207 561 1 269 361 0,79% Wilmar International Ltd 232 771 3,28 SGD 763 489 4 669 199 2,91% Yanlord Land Group 580 330 1,13 SGD 655 773 4 010 451 2,50% Yoma Strategic 284 500 0,425 SGD 120 913 739 454 0,46% SUMMA: 160 225 178 99,82% Finansiella instrument med negativt marknadsvärde Fonden har inga innehav med negativt marknadsvärde Likvidkonton Asia Investeringskonto HKD 0 1,0624 HKD Asia Investeringskonto INR 0 0,1294 INR Asia Investeringskonto KRW 0 0,0074 KRW Asia Investeringskonto MYR 2 945 2,1844 MYR Asia Investeringskonto PHP 0 0,1538 PHP Asia Investeringskonto SEK -415 284 1,0000 SEK Asia Investeringskonto SGD 0,00 5,3828 SGD Upplupet förvaltningsarvode -214 618 1,0000 SEK 130 862 239 487 -53 341 128 234 289 125 926 -415 284 100 126 -214 618 139 024 31 001 -392 858 511 786 22 990 -415 284 612 330 -214 619 0,09% 0,02% -0,24% 0,32% 0,01% -0,26% 0,38% -0,13% SUMMA: 294 372 0,18% SUMMA FONDFÖRMÖGENHET 160 519 550 100,00% 22 | HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER INSIDE aUSTRALIA INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 | 23 förvaltningsberättelse INSIDE AUSTRALIA INSIDE AUSTRALIA INDEX 29,30% 18,60% FRÅN START 1,17% 5,80% 2015 Fondens utveckling under halvåret Inside Australia redovisade en avkastning på +5,80 procent efter fast och prestationsbaserat arvode under halvåret att jämföra med +1,17 procent för fondens jämförelseindex, MSCI Australia Index. Australiensiska aktiemarknaden inledde året starkt med tre raka månader med positiv utveckling för att sedan falla tillbaka under andra kvartalet. Fonden höll tillbaka och utvecklades positivt de fem första månaderna. Aktiekurserna påverkades marginellt när australiensiska centralbanken gick mot den globala trenden med räntesänkningar genom att istället höja styrräntan vid två tillfällen. Med en växande oro över Kina samt att den ekonomiska inbromsningen blivit alltmer kännbar för australiensiska bolag, främst verksamma i råvarusektorn, sjönk aktiekurserna. Andelen av insynspersonernas affärer som har varit köp under inledningen av året hamnade på relativt höga 69 procent. Noteringen är dock lägre än föregående års 70 procent och året dessförinnan då andelen hamnade på 73 procent. Det är vanligt med ett fallande insidersentiment under en en stigande börs. Det negativa sentimentet är dock obetydligt och de indikationer som finns visar snarare på att värderingarna är fortsatt för låga och att insiders väntar sig en uppgång före de på allvar minskar sina innehav. Innehav och förändringar under halvåret Största förändringen under halvåret bestod i en ökning av aktier i fastighetssektorn med 11 procentenheter som per halvårsskiftet utgjorde totalt 15 procent av fondens innehav. Nettosäljen gjordes främst i bolag verksamma i finanssektorn samtidigt som fonden fortsatte att öka exponeringen mot innehav i sektorerna teknik och sällanköpsvaror. Sistnämnda utgör närmare 40 procent av kapitalet och är därmed den sektorn som fondens medel har störst exponering mot. Under halvåret sålde fonden succesivt av samtliga innehav i industrisektorn som vid årets början uppgick till 5 procent av kapitalet. Fondens innehav utvecklades positivt under perioden med en genomsnittlig avkastning på knappt +7 procent. Tredje största Innehavet, franchise holdingbolaget Harvey Norman Holdings bidrog mest till fondens utveckling och steg med 37 procent. Aktiekursen tog fart när bolaget annonserade en positiv vinstvarning för brutna kalenderåret 2014/2015 samt att riktkursen höjdes av flera storbanker. Fonden fick även fint bidrag från näst största innehavet, telekombolaget TPG Telecom, som ökade 33 procent efter bland annat ett förvärv av en branschkonkurrent i mitten av perioden. Fondförmögenhetens utveckling Fonden har under året haft ett nettoutflöde på 1 465 tkr och vid utgången av perioden uppgick fondförmögenheten till 14 920 tkr. Det innebär att fondförmögenheten vid periodens slut var 2 003 tkr högre än vid årsskiftet. Förvaltningskostnader Fonden erlade under halvåret 118 tkr i förvaltningsarvode till fondbolaget. Inget prestationsbaserat arvode utgick under perioden Inside Australia erlade under halvåret 18 tkr i courtage och clearingavgifter. I transaktionskostnaden som fonden belastas med ingår även en kostnad för analys och den uppgick under halvåret till 3 tkr Fondbestämmelser Inga ändringar har skett i fondbestämmelserna under perioden Kommunikation med andelsägarna Förutom att du som andelsägare varje år får denna halvårsberättelse där fondens utveckling under halvåret redovisas så erhåller du även en årsberättelse samt månatliga saldobesked där ditt innehav redovisas samt eventuella köp och försäljningar som du har gjort under månaden. Andelsvärdet, den så kallade NAV-kursen publiceras i tidningar och via olika kursleverantörer. Det går även att följa fondens kursutveckling på fondbolagets hemsida, www.insiderfonder. se. Alla rapporter finns att tillgå på hemsidan tillsammans med månadsrapporterna. 24 | HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER balansräkning 2014–2015 Inside australia ISIN-KOD: SE0004751337 INSIDERFONDER AB Balansräkning (kr) Not 2015-06-30 2014-12-31 Tillgångar Överlåtbara värdepapper 1 14 976 456 12 577 595 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 14 976 456 12 577 595 Summa placeringar med positivt marknadsvärde 14 976 456 12 577 595 Bankmedel och övriga likvida medel Övriga tillgångar 1 2 -202 681 383 857 36 418 1 394 163 Summa tillgångar 15 157 632 14 008 175 Skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Övriga skulder 3 -22 586 -17 866 4 -215 161 -1 073 177 Summa skulder -237 747 -1 091 043 Fondförmögenhet 14 919 884 12 917 133 Not 1 Se ”Innehav” för specifikation av finansiella instrument Not 2 Likvider på väg 60 609 1 394 163 Summa ÖVRIGA TILLGÅNGAR 60 609 1 394 163 Not 3 Förvaltningsavgift -22 586 -17 866 Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -22 586 -17 866 Not 4 Likvider på väg -215 161 -1 073 177 summa övriga skulder -215 161 -1 073 177 INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 | 25 not 1: innehav per 30 juni 2015 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- VÄRDE VÄRDE, SEK LOKAL Finansiella instrument med positiVt marknadsvärde Ainsworth Game Tech. Ltd 36 853 2,57 AUD 94 712 Beacon Lighting Group Ltd 29 684 2 AUD 59 368 Carsales.Com Ltd 5 018 10,19 AUD 51 133 Computershare Ltd 9 960 11,71 AUD 116 632 Corporate Travel Management Ltd 6 513 10,31 AUD 67 149 Domino’S Pizza Enterprises Ltd 1 010 35,69 AUD 36 047 Donaco International Ltd 64 090 0,75 AUD 48 068 Flexigroup Ltd 18 235 2,91 AUD 53 064 Flight Center Ltd 3 040 34,11 AUD 103 694 Fortescue Metals Gp 84 399 1,91 AUD 161 202 Hansen Technologies Ltd 9 850 2,62 AUD 25 807 Harvey Norman Holdings 38 008 4,51 AUD 171 416 Jacana Minerals Ltd 4 193 0 AUD 0 Macquarie Bank 380 81,4 AUD 30 932 Magellan Financial Gp Ltd 4 283 17,4 AUD 74 524 Magellan Flagship Fund 11 770 1,77 AUD 20 833 Mesoblast Ltd 16 465 3,76 AUD 61 908 Mineral Resources Ltd 6 920 6,6 AUD 45 672 My Net Fone Ltd 7 590 3,82 AUD 28 994 Navitas Ltd 10 611 4,29 AUD 45 521 Pact Group Holdings Ltd 24 021 4,68 AUD 112 418 Peet 22 730 1,145 AUD 26 026 Rcg Corp Ltd 37 410 1,2 AUD 44 892 Scentre Group 37 350 3,75 AUD 140 063 Seek Ltd 3 364 14,06 AUD 47 298 Shine Corporate Ltd 20 420 2,46 AUD 50 233 Slater & Gordon 6 370 3,56 AUD 22 677 Super Retail Group Ltd 11 622 9,14 AUD 106 225 Syrah Resources 7 580 3,74 AUD 28 349 Tfs Corp Ltd 10 600 1,605 AUD 17 013 Tpg Telecom Ltd 19 862 8,97 AUD 178 162 Wesfarmers Ltd 1 016 39,03 AUD 39 654 Westfield Corp 19 785 9,12 AUD 180 439 Worleyparsons Ltd 7 164 10,41 AUD 74 577 SUMMA: % AV PORTFÖLJEN 599 844 375 997 323 845 738 667 425 277 228 297 304 427 336 071 656 731 1 020 947 163 444 1 085 635 0 195 903 471 987 131 942 392 087 289 256 183 627 288 301 711 982 164 830 284 316 887 062 299 553 318 144 143 622 672 759 179 545 107 749 1 128 360 251 145 1 142 782 472 323 4,02% 2,52% 2,17% 4,95% 2,85% 1,53% 2,04% 2,25% 4,40% 6,84% 1,10% 7,28% 0,00% 1,31% 3,16% 0,88% 2,63% 1,94% 1,23% 1,93% 4,77% 1,10% 1,91% 5,95% 2,01% 2,13% 0,96% 4,51% 1,20% 0,72% 7,56% 1,68% 7,66% 3,17% 14 976 456 100,38% Finansiella instrument med negativt marknadsvärde Fonden har inga innehav med negativt marknadsvärde Likvidkonton Australia Investeringskonto AUD 0 6,3333 AUD 26 636 168 696 1,13% Australia Investeringskonto SEK -202 681 1,0000 SEK -202 681 -202 681 -1,36% Upplupet förvaltningsarvode -22 586 1,0000 SEK -22 586 -22 586 -0,15% SUMMA: -56 572 -0,38% SUMMA FONDFÖRMÖGENHET 14 919 884 100,00% 26 | HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER INSIDE CANADA INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 | 27 förvaltningsberättelse INSIDE CANADA INSIDE CANADA INDEX 64,25% 22,66% FRÅN START -1,76% 5,64% 2015 Fondens utveckling under halvåret Inside Canada redovisade en avkastning på +5,64 procent efter fast och prestationsbaserat arvode under halvåret att jämföra med -1,76 procent för fondens jämförelseindex, MSCI Canada Index. Kanada tillhörde de svagare aktiemarknaderna under perioden i en tid där centralbanker fortsätter att stimulera marknaderna med olika stödköpspaket och räntesänkningar. Första halvåret kännetecknades av volatila rörelser och marknaden föll tillbaka fyra månader under perioden. Återhämtningen i februari på 7 procent dämpade halvårets negativa utfall. Inside Canada gick desto bättre och avancerade 7,4 procentenheter bättre än index under perioden och fortsätter därmed sin framgång med att öka försprånget mot index. Sedan start har fonden presterat 42 procent bättre än sitt jämförelseindex. Kanadensiska insynspersoner har varit i köptagen, relativt sett, under inledning på året. Andelen köp av samtliga insynsaffärer uppgår till 38 procent. Inte sedan 2012 har de köpt i samma utsträckning som nu under årets första sex månader. Denna relativa insideroptimism kan tolkas som att värderingarna i kanadensiska bolag är låg, något som också stöds av fundamenta då värderingarna under perioden var låga i relation till historiska värderingar. Innehav och förändringar under halvåret Under perioden fortsatte fonden med sitt framgångskoncept och låg därmed fast i sin exponering. De små förändringar som skett under halvåret är en ökning i sektorerna sällanköpsvaror och sjukvård. Nettosäljen gjordes främst i bolag exponerade mot råvarusektorn och finans. Innehav allokerade mot sektorerna sällanköpsvaror, dagligvaruhandeln och energi utgjorde vid halvårsskiftet drygt 50 procent av fondens tillgångar. Vid utgången av perioden hade bolag verksamma i sektorerna teknik, finans och fastigheter en sammanlagd andel på 27 procent av fondens kapital. Närmare 75 procent av fondens innehav utvecklades positivt under perioden och nästan samtliga med en värdeutveckling över 10 procent. Bland de innehav som avancerade återfinns läkemedelsföretaget Valeant Pharmaceuticals som klättrade med 67 procent efter ett förvärv av en branschkonkurrent med positiva synergieffekter som följd och en rapport som överraskade marknaden med högre vinstmarginaler. Även teknikbolaget Constellation Software gav ett betydande bidrag till fondens utveckling med en kursuppgång på 44 procent efter att ha rapporterat en resultatökning på 270 procent. Allra starkast gick dock hälsovårdföretaget Concordia som under perioden rusade 94 procent efter förvärvet av läkemedelsbolaget Covi. Fondförmögenhetens utveckling Fonden har under halvåret haft ett nettoutflöde på 2 482 tkr och vid utgången av perioden uppgick fondförmögenheten till 11 426 tkr. Det innebär att fondförmögenheten vid periodens slut var 1 778 tkr lägre än vid årsskiftet. Förvaltningskostnader Fonden erlade under halvåret 243 tkr i förvaltningsarvode till fondbolaget, vilket fördelas på 96 tkr i fast arvode och 147 tkr i rörligt arvode. Inside Canada erlade under halvåret 9 tkr i courtage och clearingavgifter. I transaktionskostnaden som fonden belastas med ingår även en kostnad för analys och den uppgick under halvåret till 1 tkr Fondbestämmelser Inga ändringar har skett i fondbestämmelserna under perioden Kommunikation med andelsägarna Förutom att du som andelsägare varje år får denna halvårsberättelse där fondens utveckling under halvåret redovisas så erhåller du även en årsberättelse samt månatliga saldobesked där ditt innehav redovisas samt eventuella köp och försäljningar som du har gjort under månaden. Andelsvärdet, den så kallade NAV-kursen publiceras i tidningar och via olika kursleverantörer. Det går även att följa fondens kursutveckling på fondbolagets hemsida, www.insiderfonder. se. Alla rapporter finns att tillgå på hemsidan 28 | HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER balansräkning 2014–2015 Inside canada ISIN-KOD: SE0004751345 INSIDERFONDER AB Balansräkning (kr) Not 2015-06-30 2014-12-31 Tillgångar Överlåtbara värdepapper 1 11 242 975 12 912 978 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 11 242 975 12 912 978 Summa placeringar med positivt marknadsvärde 11 242 975 12 912 978 Bankmedel och övriga likvida medel 1 247 602 223 559 Övriga tillgångar 2 12 431 787 021 Summa tillgångar 11 503 008 13 923 558 Skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 3 -76 996 -108 085 Övriga skulder 4 - -611 604 Summa skulder -76 996 -719 689 Fondförmögenhet 11 426 012 13 203 870 Not 1 Se ”Innehav” för specifikation av finansiella instrument Not 2 Likvider på väg 12 431 787 021 Summa ÖVRIGA TILLGÅNGAR 60 609 1 394 163 Not 3 Förvaltningsavgift -76 996 -108 085 Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -76 996 -108 085 Not 4 Likvider på väg - -611 604 Summa övriga skulder 0 -611 604 INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 | 29 not 1: innehav per 30 juni 2015 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORT VÄRDE VÄRDE, SEK FÖLJEN LOKAL Finansiella instrument med positiVt marknadsvärde Alimentation Alimentation CCH Tard SUBD 1 266 53,43 CAD 67 642 450 412 3,94% Amaya Gaming Group 1 872 34,22 CAD 64 060 426 556 3,73% BRP Inc/CA 810 29,19 CAD 23 644 157 438 1,38% Brookfield Asset Management Incorporated 3 046 43,64 CAD 132 927 885 126 7,75% CI Financial Corp 1 747 33,6 CAD 58 699 390 861 3,42% Canadian Natural Resources Ltd 2 217 33,9 CAD 75 156 500 445 4,38% Canfor Corp 3 629 27,2 CAD 98 709 657 274 5,75% Concordia Healthcare Corp 270 90,25 CAD 24 368 162 256 1,42% Constellation Software Inc 163 495,86 CAD 80 825 538 192 4,71% Dollarama Inc 665 75,7 CAD 50 341 335 203 2,93% Enghouse Systems Ltd 632 48,69 CAD 30 772 204 903 1,79% Ensign Energy Services 2 569 12,24 CAD 31 445 209 380 1,83% Evertz Techs. Ltd 4 215 16,28 CAD 68 620 456 923 4,00% Fairfax Financial Holdings Ltd 50 615,88 CAD 30 794 205 049 1,79% First National Financial Corp 2 472 19,79 CAD 48 921 325 750 2,85% Hudson’s Bay Co 2 043 27,75 CAD 56 693 377 504 3,30% Kelt Exploration 2 460 8,44 CAD 20 762 138 251 1,21% Linamar Corp 1 236 81,12 CAD 100 264 667 632 5,84% Magellan Aerospace Corp 3 893 17,06 CAD 66 415 442 236 3,87% Maple Leaf Foods Inc 3 477 23,69 CAD 82 370 548 479 4,80% Onex Corp 533 69,11 CAD 36 836 245 278 2,15% Shaw Comms B 2 502 27,2 CAD 68 054 453 155 3,97% Tourmaline Oil Corp 2 099 37,52 CAD 78 754 524 404 4,59% Valeant Pharmaceuticals Intl Inc 280 277,07 CAD 77 580 516 581 4,52% Weston Georg Ltd 1 348 98,11 CAD 132 252 880 631 7,71% wINPAK 2 153 37,88 CAD 81 556 543 056 4,75% SUMMA: 11 242 975 98,40% Finansiella instrument med negativt marknadsvärde Fonden har inga innehav med negativt marknadsvärde Likvidkonton Canada Investeringskonto CAD 0,00 6,6587 CAD 1 867 Canada Investeringskonto SEK 247 602 1,0000 SEK 247 602 Upplupet förvaltningsarvode -76 996 1,0000 SEK -76 996 SUMMA: SUMMA FONDFÖRMÖGENHET 12 431 247 602 -76 996 0,11% 2,17% -0,67% 183 037 11 426 012 1,60% 100,00% 30 | HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER INSIDE SWEDEN INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 | 31 förvaltningsberättelse INSIDE SWEDEN INSIDE SWEDEN INDEX 66,29% 77,07% FRÅN START 11,06% 10,05% 2015 Fondens utveckling under halvåret Inside Sweden redovisade en avkastning på totalt +11,06 procent efter fast och prestationsbaserat arvode under halvåret att jämföra med +10,05 procent för fondens jämförelseindex, SIX Portfolio Return Index. Det svenska börsåret inleddes mycket starkt men utvecklades svagare under andra kvartalet som följd av en eskalerande oro över Greklands ekonomiska situation samt att Kinas aktiemarknad föll kraftigt efter en lång uppgångsfas. Riksbanken följde samma linje som världens centralbanker med räntesänkningar och reporäntan sänktes till historiskt låga minus 0,25 procent vilket resulterade i större riskaptit på aktiemarknaden. Vinsterna ökade främst för bolag med försäljning i dollar som fortsatte att stärkas mot kronan. De senaste årens positiva börsutveckling har inneburit att antalet börsintroduktioner har stigit och under perioden noterades närmare 40 nya bolag och betydligt fler planerar att noteras under året. Ägarna har två alternativ när de vill sälja bolaget – antingen en försäljning utanför börsen eller genom att notera bolaget. När ägarna väljer börsen istället för till exempelvis riskkapitalbolag utanför börsen kan man förutsätta att priset de får genom att börsnotera bolaget är det högsta. Det understryker bara att värderingarna på Stockholmsbörsen har nått en hög nivå. Svenska insynspersoner har varit relativt positiva till sina egna bolag visar statistiken för årets första sex månader. Köpandelen hamnade på 62 procent vilket är betydligt högre än andelen under samma period föregående år då den hamnade på 57 procent. I juni när marknaderna skakade till över oro över den kinesiska tillväxten var så många som 8 av 10 affärer köp. Den långsiktiga trenden i insidersentimentet har vänt från en fallande till en stigande trend. Denna trendvändning brukar innebära att marknaden står inför en period av fallande kurser. Innehav och förändringar under halvåret Om man tittar på de sektorer som fonden har placerat i så består förändringarna under halvåret i att exponeringen mot bolag i sektorerna finans och fastighet ökat med omkring 6 procentenheter på bekostnad av innehav i industri och råvarusektorerna. Fondens största innehav, hygien- och skogsindustribolaget SCA, bidrog mest till fondens utveckling med en kursuppgång på 28 procent efter att ha rapporterat bättre kvartalsrapporter än förväntat. Fonden gynnades även av innehaven i biltillverkaren Volvo, investeringsbolaget East Capital Explorer och verkstadsbolaget Sandvik som steg med närmare 25 procent. Starkast gick bilåterförsäljaren Bilia som steg med närmare 30 procent efter bland annat höjda riktkurser från storbankerna. Fondförmögenhetens utveckling Fonden har under halvåret haft ett nettoutflöde på 1 536 tkr och vid utgången av perioden uppgick fondförmögenheten till 38 144 tkr. Det innebär att fondförmögenheten vid periodens slut var 2 358 tkr högre än vid årsskiftet. Förvaltningskostnader Fonden erlade under halvåret 179 tkr i förvaltningsarvode till fondbolaget. Inget prestationsbaserat arvode utgick under halvåret. Inside Sweden erlade under halvåret 17 tkr i courtage och clearingavgifter. I transaktionskostnaden som fonden belastas med ingår även en kostnad för analys och den uppgick under halvåret till 3 tkr. Fondbestämmelser Inga ändringar har skett i fondbestämmelserna under perioden Kommunikation med andelsägarna Förutom att du som andelsägare varje år får denna halvårsberättelse där fondens utveckling under halvåret redovisas så erhåller du även en årsberättelse samt månatliga saldobesked där ditt innehav redovisas samt eventuella köp och försäljningar som du har gjort under månaden. Andelsvärdet, den så kallade NAV-kursen publiceras i tidningar och via olika kursleverantörer. Det går även att följa fondens kursutveckling på fondbolagets hemsida, www.insiderfonder. se. Alla rapporter finns att tillgå på hemsidan tillsammans med månadsrapporterna. 32 | HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER balansräkning 2014–2015 Inside sweden ISIN-KOD: SE0003495654 INSIDERFONDER AB Balansräkning (kr) Not 2015-06-30 2014-12-31 Tillgångar Överlåtbara värdepapper 1 38 153 090 35 642 306 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 38 153 090 35 642 306 Summa placeringar med positivt marknadsvärde Bankmedel och övriga likvida medel 1 -38 327 Summa tillgångar 110 328 38 114 763 35 752 634 Skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 2 -31 502 -27 681 Summa skulder -27 681 -31 502 Fondförmögenhet 38 083 260 35 724 953 Not 1 Se ”Innehav” för specifikation av finansiella instrument Not 2 Förvaltningsavgift -31 502 -27 681 Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -27 681 -31 502 INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 | 33 not 1: innehav per 30 juni 2015 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- VÄRDE LOKAL MARKnads- VÄRDE, SEK AV PORTFÖLJEN Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Assa Abloy B 11 871 156,1 SEK 1 853 063 1 853 063 4,87% Atrium Ljungberg B 13 289 108,5 SEK 1 441 857 1 441 857 3,79% Avanza Bank Holding 3 039 301,5 SEK 916 259 916 259 2,41% Bilia A 8 310 147,75 SEK 1 227 803 1 227 803 3,22% Cloetta AB-B 58 420 25,1 SEK 1 466 342 1 466 342 3,85% Dios Fastigheter AB 11 906 53,25 SEK 633 995 633 995 1,66% East Capital Explorer AB 10 673 52,5 SEK 560 333 560 333 1,47% Ericsson B 20 946 85,9 SEK 1 799 261 1 799 261 4,72% Hakon Invest / Ica Gruppen AB 6 382 294,1 SEK 1 876 946 1 876 946 4,93% Husqvarna B 26 810 62,45 SEK 1 674 285 1 674 285 4,40% Industrivärden C 3 890 156,2 SEK 607 618 607 618 1,60% Indutrade AB 4 201 381,5 SEK 1 602 682 1 602 682 4,21% Kinnevik B 2 435 262,1 SEK 638 214 638 214 1,68% Latour Investment B 9 711 228,1 SEK 2 215 079 2 215 079 5,82% Lundbergforetagen B 4 264 368,2 SEK 1 570 005 1 570 005 4,12% Meda A 18 397 115,4 SEK 2 123 014 2 123 014 5,57% Nibe Industrier B 2 410 224,9 SEK 542 009 542 009 1,42% Peab B 10 250 61,25 SEK 627 813 627 813 1,65% SCA B 11 186 210,8 SEK 2 358 009 2 358 009 6,19% Sandvik 24 219 91,65 SEK 2 219 671 2 219 671 5,83% Securitas B 14 555 109,6 SEK 1 595 228 1 595 228 4,19% Skanska B 9 518 168 SEK 1 599 024 1 599 024 4,20% Skistar B 16 689 95,5 SEK 1 593 800 1 593 800 4,19% Svenska Handelsbanken A 19 140 121 SEK 2 315 940 2 315 940 6,08% Volvo B 17 907 102,9 SEK 1 842 630 1 842 630 4,84% Wallenstam B 21 260 58,9 SEK 1 252 214 1 252 214 3,29% SUMMA: 38 153 090 100,18% Finansiella instrument med negativt marknadsvärde Fonden har inga innehav med negativt marknadsvärde Likvidkonton Sweden Investeringskonto SEK -38 327 1,0000 SEK -38 327 -38 327 -0,10% Upplupet förvaltningsarvode -31 502 1,0000 SEK -31 502 -31 502 -0,08% Summa: -69 829 -0,18% SUMMA FONDFÖRMÖGENHET 38 083 260 100,00% 34 | HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER INSIDE USA INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 | 35 förvaltningsberättelse INSIDE USA INSIDE USA INDEX 84,72% 89,77% 12,10% FRÅN START 7,06% 2015 Fondens utveckling under halvåret Inside USA redovisade en avkastning på +12,10 procent efter fast och prestationsbaserat arvode under halvåret att jämföra med +7,06 procent för fondens jämförelseindex, MSCI USA Index. De amerikanska börserna inledde året positivt trots en svag ekonomisk tillväxt under första kvartalet. Återhämtningen var desto bättre under andra kvartalet när jobbsiffrorna kom ut en bra bit över analytikernas förväntningar och dollarn stärktes mot en lång rad valutor på beskedet. Amerikanska centralbanken, Federal Reserve, flaggade för höjning av styrräntan under tredje kvartalet men en svårbedömd situation i Grekland kan komma att senarelägga höjningen för att undvika ytterligare oro på marknaderna. Inside USA utvecklades mycket väl under halvåret och avancerade alltså drygt 5 procent bättre än index efter stark period för fondens större innehav. Insidersentimentet, dvs. andelen köpaffärer i relation till alla aktieaffärer som insynspersoner gör i den egna aktien, har varit i en fallande trend sedan euro-krisen 2011. Men under slutet av 2014 vände det. Under årets första sex månader har bilden dock varit en annan och andelen köp hamnade på 11. Detta kan ses som en indikation på att det amerikanska insiderkollektivet anser att värderingarna nu är höga och därmed säljer betydligt oftare än vad de nu köper. Innehav och förändringar under halvåret Under halvåret minskade fonden sin exponering mot finans- och tekniksektorn med 5 respektive 4 procentenheter. Nettoköp gjordes i bolag verksamma i sjukvårdssektorn och dagligvaruhandeln. Dessa förändringar gynnade avkastningen och bidrog till att fonden överträffade index under perioden. En del av förklaringen är att fonden inte investerar i flera av världens största och indextunga bolag verksamma i tekniksektorn som utvecklades svagt medan sjuk- och hälsovårdbolag befann sig i en uppåtgående trend under perioden. Näst största innehavet – näthandelsjätten Amazon.com – avancerade mest och steg med inte mindre än 73 procent under perioden efter ytterligare starka kvartalsresultat som överträffade analytikernas förväntningar. Även tobaksföretaget Reynolds American bidrog till fondens utveckling och steg med 36 procent efter bland annat en 14-procentig försäljningsökning på e-cigaretter. Aktiekursen gynnades även av sammanslagningen med tobaksföretaget Lorillard i slutet av perioden. Sammantaget utvecklades även fondens övriga innehav positivt under period. Fondförmögenhetens utveckling Fonden har under halvåret haft ett nettoutflöde på 3 570 tkr och vid utgången av perioden uppgick fondförmögenheten till 31 146 tkr. Det innebär att fondförmögenheten vid periodens slut var 47 tkr lägre än vid årsskiftet. Förvaltningskostnader Fonden erlade under halvåret 212 tkr i förvaltningsarvode till fondbolaget. Inget prestationsbaserat arvode utgick under halvåret. Inside USA erlade under halvåret 40 tkr i courtage och clearingavgifter. I transaktionskostnaden som fonden belastas med ingår även en kostnad för analys och den uppgick under halvåret till 7 tkr. Fondbestämmelser Inga ändringar har skett i fondbestämmelserna under perioden Kommunikation med andelsägarna Förutom att du som andelsägare varje år får denna halvårsberättelse där fondens utveckling under halvåret redovisas så erhåller du även en årsberättelse samt månatliga saldobesked där ditt innehav redovisas samt eventuella köp och försäljningar som du har gjort under månaden. Andelsvärdet, den så kallade NAV-kursen publiceras i tidningar och via olika kursleverantörer. Det går även att följa fondens kursutveckling på fondbolagets hemsida, www.insiderfonder. se. Alla rapporter finns att tillgå på hemsidan tillsammans med månadsrapporterna. 36 | HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER balansräkning 2014–2015 Inside Usa ISIN-KOD: SE00047513578 INSIDERFONDER AB Balansräkning (kr) Not 2015-06-30 2014-12-31 Tillgångar Överlåtbara värdepapper 1 31 158 423 30 347 298 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 31 158 423 30 347 298 Summa placeringar med positivt marknadsvärde 31 158 423 30 347 298 1 2 6 350 17 284 903 686 1 691 083 Summa tillgångar 31 182 057 32 942 068 Bankmedel och övriga likvida medel Övriga tillgångar Skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 3 -36 241 -32 743 Övriga skulder 4 -1 810 241 Summa skulder -36 241 -1 842 983 Fondförmögenhet 31 145 817 31 099 085 Not 1 Se ”Innehav” för specifikation av finansiella instrument Not 2 Likvider på väg 17 284 1 691 083 Summa övriga tillgångar 17 284 1 691 083 Not 3 Förvaltningsavgift -36 241 -32 743 Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -36 241 -32 743 Not 4 Likvider på väg - -1 810 241 summa övriga skulder 0 -1 810 241 INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 | 37 not 1: innehav per 30 juni 2015 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- VÄRDE VÄRDE, SEK LOKAL Finansiella instrument med positiVt marknadsvärde % AV PORTFÖLJEN 3M 520 154,30 USD 80 236 660 805 2,12% AbbVie Inc 1800 67,19 USD 120 942 996 050 3,20% Amazon Com 525 434,09 USD 227 897 1 876 909 6,03% American Airlines Group Inc 1335 39,935 USD 53 313 439 075 1,41% Blackrock 192 345,98 USD 66 428 547 087 1,76% Bristol-Myers Squibb Co 650 66,54 USD 43 251 356 205 1,14% Cabot Oil & Gas 1410 31,54 USD 44 471 366 256 1,18% Cheniere energy inc 910 69,26 USD 63 027 519 072 1,67% Chipotle Mexn Grill 60 604,99 USD 36 299 298 953 0,96% Dr Horton Inc 1330 27,36 USD 36 389 299 690 0,96% Eli Lilly & Co 2808 83,49 USD 234 440 1 930 793 6,20% Exxon Mobil corp 420 83,20 USD 34 944 287 791 0,92% Facebook Inc 990 85,77 USD 84 907 699 277 2,25% Fedex corp 1066 170,40 USD 181 646 1 495 997 4,80% GAP Inc 1828 38,17 USD 69 775 574 649 1,85% Gilead Sciences 621 117,08 USD 72 707 598 795 1,92% Goldman Sachs GP. 340 208,79 USD 70 989 584 646 1,88% Google A 414 540,04 USD 223 577 1 841 324 5,91% Illumina Inc 230 218,36 USD 50 223 413 623 1,33% Kellogg Company 2457 62,70 USD 154 054 1 268 752 4,07% Kinder morgan inc 4720 38,39 USD 181 201 1 492 328 4,79% Limited Brands 497 85,73 USD 42 608 350 908 1,13% Mastercard INC-Class A 2077 93,48 USD 194 158 1 599 040 5,13% Microsoft Corp 5119 44,15 USD 226 004 1 861 315 5,98% Pfizer 2095 33,53 USD 70 245 578 524 1,86% Priceline com inc 88 1151,37 USD 101 321 834 453 2,68% Regeneron Pharms. 128 510,13 USD 65 297 537 768 1,73% Reynolds American 3044 74,66 USD 227 265 1 871 702 6,01% Salesforce.com Inc 2017 69,63 USD 140 444 1 156 662 3,71% St Jude Medical Inc 614 73,07 USD 44 865 369 498 1,19% Starbucks Corp 1641 53,62 USD 87 982 724 601 2,33% Unitedhealth GP: 360 122,00 USD 43 920 361 715 1,16% V.F. Corp 2248 69,74 USD 156 776 1 291 167 4,15% WW Grainger Inc 630 236,65 USD 149 090 1 227 866 3,94% Wynn Resorts Ltd 1040 98,67 USD 102 617 845 128 2,71% SUMMA: 31 158 423 100,04% Finansiella instrument med negativt marknadsvärde Fonden har inga innehav med negativt marknadsvärde Likvidkonton USA Investeringskonto SEK 6 350 1,0000 SEK 6 350 6 350 0,02% USA Investeringskonto USD 0 8,2358 USD 2 099 17 284 0,06% Upplupet förvaltningsarvode -36 241 1,0000 SEK -36 241 -36 241 -0,12% SUMMA: -12 606 -0,04% SUMMA FONDFÖRMÖGENHET: 31 145 817 100,00% 38 | HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER INSIDE USA SMALL CAP INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 | 39 förvaltningsberättelse INSIDE USA SMALL CAP INSIDE USA SMALL CAP INDEX 97,21% 63,19% 10,49% 3,48% FRÅN START 2015 Fondens utveckling under halvåret Inside USA Small Cap redovisade en avkastning på totalt +3,48 procent efter fast och prestationsbaserat arvode under halvåret att jämföra med +10,49 procent för fondens jämförelseindex, MSCI USA Small Cap Index. Den svaga ekonomiska tillväxten under första kvartalet hade marginell inverkan på de amerikanska börserna. Inte heller spekulationerna om när amerikanska centralbanken höjer styrräntan kunde rubba småbolagens positiva momentum. Under andra kvartalet präglades aktiemarknaden istället av krisen i Grekland vilket dämpade börshumöret och aktiekurserna föll tillbaka. Att fonden inte lyckades matcha index under perioden berodde främst på en svag utveckling för de större innehaven. Insidersentimentet, dvs. andelen köpaffärer i relation till alla aktieaffärer som insynspersoner gör i den egna aktien, har varit i en fallande trend sedan euro-krisen 2011. Men under slutet av 2014 vände det. Under årets första sex månader har bilden dock varit en annan och andelen köp hamnade på 11. Detta kan ses som en indikation på att det amerikanska insiderkollektivet anser att värderingarna nu är höga och därmed säljer betydligt oftare än vad de nu köper. Innehav och förändringar under halvåret Under halvåret hade inga större förändringar skett från årsskiftet. Nettoköp gjordes i sektorerna sällanköpsvaror och finans. Vidare minskades exponeringen mot dagligvaruhandeln med 4 procentenheter. Vid utgången av halvåret var 24 procent av fondens kapital placerat i industrisektorn och 22 procent av medlen var investerade i bolag verksamma i finanssektorn. Under halvåret utvecklades fondens mindre innehav starkt samtidigt som de större gick svagare. Näst största innehavet, kapitalförvaltaren Cohen & Steers fick oförtjänt med stryk och föll närmare 20 procent efter att vinsten för första kvartalet var lägre än väntat. Bland ljusglimtarna återfinns läkemedelsföretaget TherapeuticsMD som under perioden avancerade 77 procent efter framgångar i en fas 3-studie. Finansföretaget Wis- domtree Investments steg med 23 procent efter att ha noterats på ny aktielista – S&P 400. Vidare kom Wisdomtree med en positiv vinstvarning och fick därmed höjda riktkurser från bankerna. Aktiekursen steg med 41 procent under perioden. Fondförmögenhetens utveckling Fonden har under halvåret haft ett nettoutflöde på 3 372 tkr och vid utgången av perioden uppgick fondförmögenheten till 13 052 tkr. Det innebär att fondförmögenheten vid periodens slut var 2 741 tkr lägre än vid årsskiftet. Förvaltningskostnader Fonden erlade under halvåret 147 tkr i förvaltningsarvode till fondbolaget. Inget prestationsbaserat arvode utgick under perioden. Inside USA Small Cap erlade under halvåret 15 tkr i courtage och clearingavgifter. I transaktionskostnaden som fonden belastas med ingår även en kostnad för analys och den uppgick under halvåret till 3 tkr Fondbestämmelser Inga ändringar har skett i fondbestämmelserna under perioden Kommunikation med andelsägarna Förutom att du som andelsägare varje år får denna halvårsberättelse där fondens utveckling under halvåret redovisas så erhåller du även en årsberättelse samt månatliga saldobesked där ditt innehav redovisas samt eventuella köp och försäljningar som du har gjort under månaden. Andelsvärdet, den så kallade NAV-kursen publiceras i tidningar och via olika kursleverantörer. Det går även att följa fondens kursutveckling på fondbolagets hemsida, www.insiderfonder.se. Alla rapporter finns att tillgå på hemsidan tillsammans med månadsrapporterna. 40 | HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER balansräkning 2014–2015 Inside Usa small cap ISIN-KOD: SE0004751360 INSIDERFONDER AB Balansräkning (kr) Not 2015-06-30 2014-12-31 Tillgångar Överlåtbara värdepapper 1 12 951 369 15 849 305 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 12 951 369 15 849 305 Summa placeringar med positivt marknadsvärde 12 951 369 15 849 305 Bankmedel och övriga likvida medel 1 116 405 -37 608 Övriga tillgångar 2 7 169 8 421 Summa tillgångar 13 074 943 15 820 119 Skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 3 -23 005 -27 108 Summa skulder -23 005 -27 108 Fondförmögenhet 13 051 938 15 793 011 Not 1 Se ”Innehav” för specifikation av finansiella instrument Not 2 Likvider på väg 7 169 8 421 Summa övriga tillgångar 7 169 8 421 Not 3 Förvaltningsavgift -23 005 -27 108 Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -23 005 -27 108 INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 | 41 not 1: innehav per 30 juni 2015 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- VÄRDE LOKAL MARKnads- VÄRDE, SEK % AV PORTFÖLJEN Finansiella instrument med positiVt marknadsvärde AAON Inc 1 370 22,52 USD 30 852 Allegiant Travel 640 177,88 USD 113 843 Atlantic Tele-Net 668 69,08 USD 46 145 Cohen & Steers Inc 3 368 34,08 USD 114 781 Corvel 2 423 32,02 USD 77 584 Cypress Semiconductor Corp 2 350 11,76 USD 27 636 Eagle Bancorp Inc 550 43,96 USD 24 178 Globe Specialty Metals Inc. 1 149 17,7 USD 20 337 HFF Inc 530 41,73 USD 22 117 J&J Snack Foods 474 110,67 USD 52 458 Knight Transportation 2 796 26,74 USD 74 765 M/A-Com Technology 850 38,25 USD 32 513 Marten Transport 919 21,7 USD 19 942 Mattress Firm Holding 2 006 60,95 USD 122 266 Micrel Inc 3 176 13,9 USD 44 146 Mistras Group 1 583 18,98 USD 30 045 Navigators Group 430 77,56 USD 33 351 Nustar GP Holdings 1 047 38,06 USD 39 849 Osiris Therapeutics 1 220 19,46 USD 23 741 Park Ohio Holdings Corp 440 48,46 USD 21 322 Pinnacle Financial Partners Inc 410 54,37 USD 22 292 Quality Systems 1 315 16,57 USD 21 790 SJW Corp 1 185 30,69 USD 36 368 Sanderson Farms Inc 335 75,16 USD 25 179 Super Micro Computer Inc 1 012 29,58 USD 29 935 Teletech Holdings 1 728 27,08 USD 46 794 Texas Roadhouse Inc 1 641 37,43 USD 61 423 TherapeuticsMD Inc 3 530 7,86 USD 27 746 Tutor Perini 1 164 21,58 USD 25 119 Usana Health Sciences 670 136,66 USD 91 562 Vasco Data Security International Inc 1 305 30,19 USD 39 398 Virtusa Corp 430 51,4 USD 22 102 W&T Offshore 10 204 5,48 USD 55 918 Werner Enterprises 1 295 26,25 USD 33 994 Wisdomtree Investments 2 781 21,965 USD 61084,67 SUMMA: 254 093 937 586 380 043 945 313 638 968 227 604 199 124 167 493 182 150 432 028 615 747 267 765 164 240 1 006 952 363 579 247 446 274 669 328 186 195 527 175 606 183 589 179 454 299 515 207 365 246 537 385 386 505 862 228 508 206 875 754 085 324 472 182 027 460 527 279 965 503 079 12 951 369 1,95% 7,18% 2,91% 7,24% 4,90% 1,74% 1,53% 1,28% 1,40% 3,31% 4,72% 2,05% 1,26% 7,71% 2,79% 1,90% 2,10% 2,51% 1,50% 1,35% 1,41% 1,37% 2,29% 1,59% 1,89% 2,95% 3,88% 1,75% 1,59% 5,78% 2,49% 1,39% 3,53% 2,15% 3,85% 99,23% Finansiella instrument med negativt marknadsvärde Fonden har inga innehav med negativt marknadsvärde Likvidkonton USA Small Cap Investeringskonto SEK 116 405 1,0000 SEK 116 405 USA Small Cap Investeringskonto USD 0,00 8,2358 USD 870 Upplupet förvaltningsarvode -23 005 1,0000 SEK -23 005 SUMMA: SUMMA FONDFÖRMÖGENHET 116 405 7 169 -23 005 0,89% 0,05% -0,18% 100 569 13 051 938 0,77% 100,00% 42 | HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER SCIENTIA HEDGE INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 | 43 förvaltningsberättelse SCIENTIA HEDGE SCIENTIA HEDGE INDEX 52,76% 4,70% FRÅN START 8,83% -0,02% 2015 Fondens utveckling under halvåret Scientia Hedge redovisade en avkastning på +8,83 procent efter fast och prestationsbaserat arvode under halvåret att jämföra med -0,02 procent för fondens jämförelseindex, OMRX T-Bill. Stockholmsbörsen steg med 10 procent under perioden. Året inleddes mycket starkt men utvecklades svagare under andra kvartalet som en följd av en eskalerande oro över Greklands ekonomiska situation samt att Kinas aktiemarknad föll kraftigt efter en lång uppgångsfas. Riksbanken följde samma linje som världens centralbanker med räntesänkningar och reporäntan sänktes till historiskt låga minus 0,25 procent vilket resulterade i större riskaptit på aktiemarknaden. Vinsterna ökade främst för bolag med försäljning i dollar som fortsatte att stärkas mot kronan. De senaste årens positiva utveckling har lockat ägare att sälja sina bolag på börsen genom en börsnotering. Under perioden noterades närmare 40 nya bolag och fler börsnoteringar planeras under året. Det understryker att värderingarna på Stockholmsbörsen har nått en hög nivå. Fonden placerar i instrument som speglar utvecklingen på guldpriset och Brent-oljan. Omkring 20 procent av fondens medel ska på detta sätt vara exponerad mot utvecklingen på guldpriset och omkring 10 procent mot utvecklingen på priset på Brent-olja. Värdeutvecklingen under halvåret på de instrument som fonden placerar i för exponering mot guldpriset har haft en värdeutveckling på -12,8 procent i svenska kronor. Fondens instrument för exponering mot prisutvecklingen på Brent-olja hade en värdeutveckling på -27,1 procent i svenska kronor. Svenska insynspersoner har varit relativt positiva till sina egna bolag visar statistiken för årets första sex månader. Köpandelen hamnade på 62 procent vilket är betydligt högre än andelen under samma period föregående år då den hamnade på 57 procent. I juni när marknaderna skakade till över oro över den kinesiska tillväxten var så många som 8 av 10 affärer köp. Den långsiktiga trenden i insidersentimentet har vänt från en fallande till en stigande trend. Denna trendvändning brukar innebära att marknaden står inför en nedgångsfas. Innehav och förändringar under halvåret Under halvåret minskades vikten mot råvaru- och tekniksektorn. Istället ökade fonden innehaven i sektorerna industri och finans. När halvåret summeras hade flera av fondens största innehav utvecklats mycket positivt. Bland dessa återfinns hygien- och skogsindustribolaget SCA med en uppgång 28 procent efter såväl starka kvartalsrapporter som höjda rekommendationer. Även fondens fjärde största innehav, verkstadsbolaget Sandvik, hade ett bra halvår och steg med närmare 25 procent. Allra starkast gick fastighetsföretaget Victoria Park som hade en värdeutveckling på +54 procent. Under halvåret hann Victoria Park förvärva flera fastighetsbestånd, höja värdet på sina fastigheter, refinansiera lån och frigöra kapital samt uppvisa fina kvartalsresultat. Under perioden ökade flera insynspersoner sina innehav på stigande kurser vilket gladde marknaden. Fondförmögenhetens utveckling Fonden har under halvåret haft ett nettoutflöde på 3 542 tkr och vid utgången av perioden uppgick fondförmögenheten till 36 263 tkr. Det innebär att fondförmögenheten vid periodens slut var 300 tkr lägre än vid årsskiftet. Förvaltningskostnader Fonden erlade under halvåret 222 tkr i förvaltningsarvode till fondbolaget. Inget prestationsbaserat arvode utgick under halvåret. Scientia Hedge erlade under halvåret 43 tkr i courtage och clearingavgifter. I transaktionskostnaden som fonden belastas med ingår även en kostnad för analys och den uppgick under halvåret till 3 tkr. Fondbestämmelser Inga ändringar har skett i fondbestämmelserna under perioden Kommunikation med andelsägarna Förutom att du som andelsägare varje år får denna halvårsberättelse där fondens utveckling under halvåret redovisas så erhåller du även en årsberättelse samt månatliga saldobesked där ditt innehav redovisas samt eventuella köp och försäljningar som du har gjort under månaden. Andelsvärdet, den så kallade NAV-kursen publiceras i tidningar och via olika kursleverantörer. Det går även att följa fondens kursutveckling på fondbolagets hemsida, www.insiderfonder. se. Alla rapporter finns att tillgå på hemsidan tillsammans med månadsrapporterna. 44 | HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER balansräkning 2014–2015 scientia hedge ISIN-KOD: SE0002898312 INSIDERFONDER AB Balansräkning (kr) Not 2015-06-30 2014-12-31 Tillgångar Överlåtbara värdepapper Diskonteringsinstrument 1 1 45 904 900 3 999 240 46 739 132 3 995 880 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 49 904 140 50 735 012 Summa placeringar med positivt marknadsvärde 49 904 140 50 735 012 Bankmedel och övriga likvida medel 1 4 312 216 4 020 565 Övriga tillgångar 2 316 023 249 405 Summa tillgångar 54 532 379 55 004 982 Skulder Övriga finansiella instrument med negativt marknadsvärde 1 -17 991 447 -18 102 076 Summa finansiella instrument med negativt marknadsvärde -17 991 447 -18 102 076 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 3 -46 573 -45 574 Övriga skulder 4 -230 893 -294 228 Summa skulder -18 268 912 -18 441 878 Fondförmögenhet 36 263 466 36 563 104 poster inom linjen Ställda säkerheter för inlånade finansiella instrument 1 955 670 19 857 446 Not 1 Se ”Innehav” för specifikation av finansiella instrument Not 2 Likvider på väg 316 023 249 405 Summa övriga tillgångar 316 023 249 405 Not 3 Förvaltningsavgift -38 270 -37 587 Upplupen kostnad VP-lån -8 303 -7 987 Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -46 573 -45 574 Not 4 Likvider på väg -230 893 -294 228 Summa övriga skulder -230 893 -294 228 INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 | 45 not 1: innehav per 30 juni 2015 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORT VÄRDE VÄRDE, SEK FÖLJEN LOKAL Finansiella instrument med positiVt marknadsvärde Assa Abloy B 14 034 156,1 SEK 2 190 707 Atrium Ljungberg B 7 878 108,5 SEK 854 763 Avanza Bank Holding 1 350 301,5 SEK 407 025 BULL GULD X4 H 215 200 8,5 SEK 1 829 200 BULL OLJA X4 H 367 700 2,45 SEK 900 865 Bilia A 4 000 147,75 SEK 591 000 Björn Borg 21 410 29,9 SEK 640 159 Cloetta AB-B 25 925 25,1 SEK 650 718 Ericsson B 17 224 85,9 SEK 1 479 542 Hakon Invest / Ica Gruppen AB 9 428 294,1 SEK 2 772 775 Husqvarna B 20 097 62,45 SEK 1 255 058 Indutrade AB 4 925 381,5 SEK 1 878 888 Latour Investment B 21 649 228,1 SEK 4 938 137 Lundbergforetagen B 2 745 368,2 SEK 1 010 709 Meda A 37 000 115,4 SEK 4 269 800 Orexo AB 7 640 68 SEK 519 520 SCA B 19 377 210,8 SEK 4 084 672 Sandvik 43 237 91,65 SEK 3 962 671 Securitas B 7 673 109,6 SEK 840 961 Skanska B 3 802 168 SEK 638 736 Skistar B 10 130 95,5 SEK 967 415 Svenska Handelsbanken A 29 103 121 SEK 3 521 463 Venue Retail Group 54 080 14,9 SEK 805 792 Victoria Park 85 898 9,55 SEK 820 326 Volvo B 34 051 102,9 SEK 3 503 848 Wallenstam B 9 680 58,9 SEK 570 152 Vasakronan 150924 4 000 000 99,981 SEK 3 999 240 SUMMA: 2 190 707 854 763 407 025 1 829 200 900 865 591 000 640 159 650 718 1 479 542 2 772 775 1 255 058 1 878 888 4 938 137 1 010 709 4 269 800 519 520 4 084 672 3 962 671 840 961 638 736 967 415 3 521 463 805 792 820 326 3 503 848 570 152 3 999 240 6,04% 2,36% 1,12% 5,04% 2,48% 1,63% 1,77% 1,79% 4,08% 7,65% 3,46% 5,18% 13,62% 2,79% 11,77% 1,43% 11,26% 10,93% 2,32% 1,76% 2,67% 9,71% 2,22% 2,26% 9,66% 1,57% 11,03% 49 904 140 137,61% 46 | HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER not 1: forts. innehav scientia hedge ISIN-KOD: SE0002898312 INSIDERFONDER AB per 30 juni 2015 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- VÄRDE LOKAL MARKnads- VÄRDE, SEK % AV PORTFÖLJEN Finansiella instrument med negativt marknadsvärde Alfa Laval -2 955 145,9 SEK -431 135 Atlas Copco A -6 569 232 SEK -1 524 008 Electrolux B -1 590 259,8 SEK -413 082 Elekta B -3 015 52 SEK -156 780 Getinge -2 155 199,5 SEK -429 923 Hennes & Mauritz B -10 662 319,2 SEK -3 403 310 Hexagon B -1 859 300,4 SEK -558 444 Industrivärden A -2 257 162,1 SEK -365 860 Investor B -3 792 308,9 SEK -1 171 349 Kinnevik B -2 100 262,1 SEK -550 410 Lundin Petroleum -2 590 142 SEK -367 780 Melker Schörling -580 446 SEK -258 680 Nordea Bank -25 660 103,4 SEK -2 653 244 SEB A -14 266 106 SEK -1 512 196 SKF B -2 778 189,1 SEK -525 320 Swedbank A -8 082 193,3 SEK -1 562 251 Swedish Match -1 061 238,5 SEK -253 049 Teliasonera -32 510 48,81 SEK -1 586 813 Trelleborg B -1 747 153,3 SEK -267 815 SUMMA: -431 135 -1 524 008 -413 082 -156 780 -429 923 -3 403 310 -558 444 -365 860 -1 171 349 -550 410 -367 780 -258 680 -2 653 244 -1 512 196 -525 320 -1 562 251 -253 049 -1 586 813 -267 815 -1,19% -4,20% -1,14% -0,43% -1,19% -9,38% -1,54% -1,01% -3,23% -1,52% -1,01% -0,71% -7,32% -4,17% -1,45% -4,31% -0,70% -4,38% -0,74% -17 991 447 -49,61% Likvidkonto Inkl. likvider på väg Hedge Investeringskonto SEK 4 312 216 1,0000 SEK 4 312 216 Upplupet förvaltningsarvode -38 270 1,0000 SEK -38 270 Upplupen kostnad vp-lån SEK -8 303 1,0000 SEK -8 303 SUMMA: 4 312 216 -38 270 -8 303 12,13% -0,11% -0,02% 4 350 773 12,00% SUMMA FONDFÖRMÖGENHET 36 263 466 100,00% INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 | 47 48 | HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER redovisningsprinciper H alvårsberättelsen har upprättats i enlighet med lagen (2004:46) om värdepappersfonder och Finansinspektionens föreskrifter samt följer Fondbolagens Förenings rekommendationer. Finansiella instrument som ingår i respektive fond skall värderas till marknadsvärde. För att bestämma värdet på marknadsnoterade instrument används i normalfallet senaste betalkurs (samma dag). Om betalkurs inte föreligger sker värdering till senast noterade köpkurs (även om denna noterats många dagar tidigare). Om senast noterade betalkurs eller köpkurs inte framstår som relevant, skall Fondbolaget fastställa värdet på objektiva grunder. Tidpunkten för värderingen av investeringarna på respektive marknad är per stängningskurs den sista handelsdagen i juni 2015. Göteborg den 31 augusti 2015 Insiderfonder AB Erik Lidén Staffan Gavel fredrik carlsson ANNE PALMGREN Verkställande direktör Styrelsens ordförande Insiderfonder AB Engelbrektsgatan 26. 411 37 Göteborg Office +46 31 16 51 00 Fax +46 31 16 52 15 info@insiderfonder.se www.insiderfonder.se
© Copyright 2024