Renteendringer og utbytteaksjer
14 DIN ØKONOMI 15 Mandag 16. mars 2015 Mandag 16. mars 2015 Med dagens oljepris er det sannsynlig at oljeselskapene vil måtte redusere sine utbyttebetalinger SigUrD KLeV, forVaLTer Å investere i utbytteaksjer er risikoreduserende KARl OScAR STRØm, INVESTERINgSØKONOm Selskaper som betaler høyt utbytte har vist seg å være stabile TROND DØSKElAND, NHH-PROFESSOR Slå markedet med utbytteaksjer Aksjer med høyt utbytte leverer meravkastning over tid, men det gjelder å velge de riktige selskapene. ThomaS hiLmerSen ThomaS.hiLmerSen@finanSaViSen.no S&P Dow Jones Indices analyserte fenomenet ved å sammenligne avkastningen på to porteføljer. Den første porteføljen var børsindeksen S&P Europe 350, som består av 350 av Europas største selskaper. Portefølje nummer to var et diversifisert utvalg av 50 av indeksens aksjer med uvanlig høyt utbytte. Resultatet: Utbytteporteføljen ga nesten dobbelt så høy samlet avkastning over en tiårsperiode. Dessuten viser tall fra USA at de mest utbyttefokuserte selskapene i S&P 500 siden begynnelsen av 2001 er opp rundt 100 prosentpoeng mer enn indeksen. Meravkastningen har vært særlig høy i kjølvannet av den globale finanskrisen. Ligner på verdiselskaper – Selskaper som betaler høyt utbytte har vist seg å være stabile, kommenterer Trond Døskeland ved Norges Handelshøyskole (NHH). – De ligner mer på verdiselskaper, som har gitt god avkastning – spesielt i forhold til vekstselskaper. Investeringsøkonom Karl Oscar Strøm i Nordnet utdyper at det oftest er snakk om veldrevne bedrifter i relativt modne bransjer. - Å investere i utbytteaksjer er risikoreduserende, både gjennom at du får ut penger underveis og fordi du velger selskaper av god kvalitet. – En annen fordel er at utbytter kan dekke løpende kapitalkostnader for investor dersom investeringen er belånt. meD hØYT UTBYTTe: Fra Kvaerners verft på Stord. FOTO: KVAERNER Europeiske aksjer med høyt utbytte har slått markedet. Illustrasjonsfoto: ntB sCanPIX Utbyttefokuserte norske aksjefond - Årlig avkastning Fond Eika Utbytte Landkreditt Utbytte SR-Utbytte A Referanse: Carnegie Norge Indeks 1 år 22,3% 20,2% 19,4% 10,8% 3 år 21,3% – – 10,9% Tall for 3, 5 og 10 år ikke tilgjengelig for Landkreditt Utbytte og SR-Utbytte A 5 år 11,6% – – 9,4% 10 år 6,5% – – 8,9% Kilde: Oslo Børs. Norske aksjer med høyt utbytte Selskap Awilco Drilling Kvaerner Storm Real Estate Prosafe BW Offshore Ocean Yield ABG Sundal Collier Atea Goodtech Aker Utbytte 45,6% 20,8% 14,6% 11,5% 10,8% 8,9% 7,9% 7,1% 6,6% 5,9% Inntjeningsyield* 51,8% 10,2% * 33,6% 13,4% 11,9% 6,9% 6,4% * 14,8% *Årets forventede inntjening pr. aksje, som en prosent av dagens aksjekurs. Burde være høyere enn utbytteprosenten, dersom utbyttet skal være bærekraftig. Ekskluderer egenkapitalbevis. * betyr at informasjon ikke er tilgjengelig. Kilde: Bloomberg. Utenlandske indeksfond for utbytteaksjer Vanguard High Dividend Yield Vanguard Dividend Appreciation Fund SPDR S&P Dividend iShares Dow Jones Select Dividend Index Fund iShares Emerging Markets Dividend Wisdom Tree Total Dividend Fund Wisdom Tree International Dividend ex Financials First Trust STOXX European Select Dividend Index Fund PowerShares International Dividend Achievers Slik velger du aksjer Det gjelder imidlertid å velge selskaper som kan opprettholde eller øke sine utbytter over tid. – Dersom noe høres for godt ut til å være sant, er det ofte det, advarer Strøm. – Ekstremt høy utbyttegrad kan bety at selskapet har hatt et FRA FRANKFURT-BØRSEN: Meravkastning med europeiske utbytteaksjer 250 % 200 150 1 år 3 år 5 år 10 år 100 50 0 S&P Europe S&P S&P Europe Europe 350 350 Low Volatility, 350 Dividend Aristocrats High Dividend «Dividend Aristocrats» er selskaper som har økt sine utbytter i ti år på rad. «Low Volatility, High Dividend» er en diversifisert portefølje av aksjer med høyt utbytte. Kilde: S&P Dow Jones Indicies veldig godt fjorår, eller for eksempel gir et ekstraordinært utbytte på grunn av salg av et virksomhetsområde. Økonomen anbefaler at investorer tar en god titt på selskapets inntjening og egenkapitalavkastning. – Klarer det jevnt å gi 10-15 prosent avkastning på egenkapitalen og har som mål å utbetale 50-70 prosent av dette som utbytte, så har man et godt utgangspunkt, hevder han. – Så blir spørsmålet hva man må betale for aksjen. Det vil i sum avgjøre den forventede utbytteprosenten på din investering. tekonger er selskaper som tjente rått på den kraftige oljeprisoppgangen etter finanskrisen, men som nå må belage seg på magrere tider. – I den grad oljeselskapene opprettholder utbyttebetalinger på «gamle» nivåer, så vil dette få konsekvenser for investeringsbudsjetter, gjeldsgrad eller begge deler, konstaterer Sigurd Klev, som forvalter fondet Landkreditt Utbytte. – Dette vil på sikt ikke være bærekraftig, så med dagens oljepris er det sannsynlig at oljeselskapene vil måtte redusere sine utbyttebetalinger. Varsom med oljesektoren For å unngå negative overraskelser, burde man uansett spre risikoen over mange forskjellige sektorer, selskaper og geografiske områder, påpeker Døskeland. Bare å studere den historiske inntjeningsutviklingen holder imidlertid ikke. Mange av dagens norske utbyt- Diversifisering kritisk - Diversifisering er regel nummer én for sparing, erklærer han. Også Strøm i Nordnet legger vekt på denne formen for risikoreduksjon. Han viser til akademiske undersøkelser som konkluderer at mesteparten av den positive effekten kommer fra de ti første aksjene du kjøper. – Bygger man en portefølje på ti aksjer og evaluerer den jevnlig, har man et godt utgangspunkt, mener han. Best med indeksfond Til tross for at enkeltaksjer klart gir mest fleksibilitet, mener NHH- professoren at fond er å foretrekke for de fleste privatinvestorer. – Den viktigiste fordelen med fond er at de gir bred og billig diversifisering, hevder han. – Det kan dessuten være skattemessig gunstig å kjøpe utbytteaksjer via fond, ettersom fond ikke betaler skatt på utbytte. Aller best liker Døskeland indeksfond, som simpelthen kjøper og sitter på et stort antall aksjer med høyt utbytte, uten å gjøre ytterligere analyse av dem. Denne typen investeringsprodukter kjennetegnes av svært lave transaksjonskostnader. Renteendringer og utbytteaksjer FOKUSERER PÅ UTBYTTE: Sigurd Klev, som forvalter Landkreditt Utbytte. FOTO: BJØRN H. STUEDAL VURDERER BÆREKRAFT: Nordnets investeringsøkonom, Karl Oscar Strøm. FOTO: NORDNET FORETREKKER INDEKSFOND: Trond Døskeland, Norges Handelshøyskole. FOTO: NHH Rentene er på vei opp i USA, mens de fortsetter å falle i Europa. Hvordan vil dette påvirke de ulike markedenes utbytteaksjer? – De historiske tallene viser at det ikke er noen klar sammenheng mellom markedsrenter og utbytteaksjenes kurser, hevder Landkreditt-forvalteren Sigurd Klev. Han påpeker at renten på tiårige amerikanske statsobligasjoner doblet seg de tolv månedene etter sommeren 2012, for deretter nesten å falle tilbake til utgangspunktet gjennom fjoråret. Til tross for den vilt forskjellige renteutviklingen, økte utbytteaksjeindeksen S&P 500 Dividend Aristocrats i begge periodene. Klev innrømmer imidlertid at kombinasjonen av høyere renter og «krevende» børsprising i USA kan føre til at investorer selger amerikanske aksjer og heller satser på europeiske. Dette kan i sin tur gi bedre avkastning i Europa.
© Copyright 2024