1. No category

SWEDEN
N AT U R A L A S S E T S A B
ANALYS AV OLJEPRISET, PRODUKTION, KONSUMTION IDAG OCH I FRAMTIDEN
VÄRLDSPRODUKTION OCH KONSUMTION AV RÅOLJA
120 000
Produktion
Oljebehov
80 000
FORECAST
(Per dag i miljoner fat)
100 000
60 000
40 000
20 000
2017
2016
2014
2012
2010
2008
2006
2004
2002
2000
1998
1996
1994
1992
1990
1988
1986
1984
1982
1980
0
Källa: EIA
PRODUKTION OCH KONSUMTION AV GAS I USA
(Billion Cubic Feet)
Gasproduktion i USA, 2014
25728
Gaskonsumtion i USA, 2014
26698
PETROLEUM OCH ANDRA VÄTSKOR
10 största producenter Q1 2016
USA
Ryssland
Saudi Arabia
Kanada
Kina
Irak
Iran
Brasilien
Förenade Arab Emiraten
Övriga
Totalt:
Analys av Ulf Lernesjö, 27 juni 2016
2
(Millon Barrels Per Day)
10 största konsumenter Q1 2016
14,94
11,27
9,98
4,73
4,59
4,29
3,03
2,70
2,60
37,49
95,62
USA
Kina
Japan
Ryssland
Indien
Brasilien
Kanada
Europa
Mellanöstern
Övriga
Totalt:
19,45
11,25
4,51
3,35
4,54
2,95
2,34
14,19
8,02
24,50
95,10
OLJEPRISET 2016 – 2030
Vi förväntar att oljepriset kommer att gå upp till:
• Mer än 100 USD per fat innan den 31 december 2018
• 150-200 USD per fat innan den 31 december 2021
• 300-400 USD per fat innan den 31 december 2026
Varför rasade oljepriset ner till 30 USD per fat
som lägst?
Det råder konsensus bland världens oljeanalytiker att
orsaken till att oljepriset sjönk dramatiskt från över 100
USD till 30 USD per fat är ett resultat av en överproduktion som initierades av Saudiarabien. Sedan Saudiarabien började översvämma världsmarknaden med olja
producerar hela världen 100% av sin kapacitet. Länder
som Ryssland och Venezuela går på knäna, och båda
länders valutor har minskat dramatiskt i värde. Även
den amerikanska oljemarknaden är i kris med oljebolag
som går i konkurs på löpande band.
Vi menar att detta är en energipolitisk strategi där Saudi
har som målsättning att minska världens möjlighet att
ersätta den förlorade oljeproduktionen, samt stänga ner
oljeproduktion med mycket hög produktionskostnad.
Detta för att därefter dra fördel av ett oljepris på mellan
300-400 USD per fat olja.
PEAK OIL
PEAK OIL är ett begrepp som präglades av Professor
Emeritus Kjell Aleklett vid Geovetenskapliga institutionen, Uppsala Universitet 2002. Peak oil beskriver
situationen när oljeindustrin inte längre kan ersätta den
av naturliga orsaker minskande oljeproduktionen med
ny oljeproduktion.
För att beskriva situationen säger Professor Emeritus
Kjell Aleklett följande;
• Den naturliga nedgången i oljeproduktion på
världens oljefält är idag 6% om året, (ca 5,5 miljoner fat olja om dagen försvinner naturligt från ett år
till ett annat).
• Under 1960-talet fann oljeindustrin 56 miljarder
fat olja om året och konsumerade endast 10 miljarder fat om året.
• Idag finner oljeindustrin 10 miljarder fat olja om
året men konsumerar 30 miljarder fat om året.
• På 1980-talet hittades 360 oljefält om året medan
endast 250 fält hittas om året idag.
• Storleken på oljefälten idag är marginella mot tidigare oljefält.
• För att jämföra storleken från de stora oljefälten
med vad man hittar idag krävs det 1 000 nya oljefält
för att ersätta 1 av de stora oljefälten man fann förr.
• Sandoljan från Kanada har en maxproduktion på
6 miljoner fat olja om dagen och kommer inte att
rädda världen. Idag produceras ca 3,5 miljoner fat
olja om dagen från den kanadensiska sanden.
• Nordsjöoljan är på väg att försvinna och förväntas
vara helt borta innan 2030.
• Enligt Professor Emeritus Kjell Aleklett når vi Peak
Oil mellan år 2020 - 2030. Därefter beräknar Kjell
Aleklett att nettoproduktionen minskar med 2%
om året, för att därefter landa på en världsproduktion år 2100 på mellan 10-20 miljoner fat olja om
dagen.
• I vår analys nedan har vi utgått från att vi når Peak
Oil 2025.
3
RIG COUNT
Rig count är ett begrepp som beskriver de antal aktiva
borrningsriggar som borrar efter olja eller naturgas.
Som kan ses nedan har antalet borrningsriggar gått
ner med 62% från 3 570 stycken till 1352 på världsplan
mellan juli 2014 – maj 2016. I USA och Kanada är det
till och med värre där antalet aktiva borrningsriggar
gått ner med 78% respektive 88%.
Totalt sätt har även antalet borrningsriggar gått ner
med 9% i Mellanöstern, detta på grund av att mer än
hälften av borrningsriggarna i Irak inte borrar efter olja. Dock är det mycket intressant att se att både
Abu Dahbi och Saudi har ökat sina borrningsriggar
med 33% respektive 17%. Detta talar sitt tydliga språk,
OPEC med Saudi i förarsätet kommer att diktera energipolitiken i framtiden.
Rig Count Juni 2016
USA
Kanada
Resten av världen
Totalt i världen
Varav i mellanöstern
Bahrain
Egypten
Irak
Israel
Kuwait
Oman
Pakistan
Qatar
Saudi Arabien
Syrien
UAE - Abu Dhabi
UAE - Dubai
Jemen
Jordanien
Cypern
Totalt mellanösten
juli 2014
1876
350
1344
3570
maj 2016
409
42
901
1352
Skillnad
-1467
-308
-443
-2218
Skillnad %
-78%
-88%
-33%
-62%
4
51
94
1
40
62
21
12
105
1
28
43
-3
-23
-51
-1
3
7
6
-5
18
0
12
0
-4
0
0
-41
-75%
-45%
-54%
-100%
8%
11%
29%
-42%
17%
43
69
27
7
123
36
2
4
48
2
432
391
33%
0%
-100%
-9%
Källa: Baker Hughes
4
OLJEBEHOV & OLJEPRODUKTION
Enligt EIA, U.S. Energy Information Administration,
och Professor Kjell Aleklett har vi en naturlig produktionsnedgång (depletion) på ca 6% om året, och då det
tar 2-3 år från tanke till oljeproduktion finns där risk
för att oljeproduktionen kan sjunka de närmaste 2-3
åren. Som nämnts ovan har dessutom antalet aktiva
borrningsriggar gått ner med 62% de senaste 2 åren.
Mellan 1980 - 2016 ökade oljeproduktionen med ett
snitt på 1,2% om året, då med 3 570 aktiva borrningsriggar som mest (idag är 1352 borrningsriggar aktiva).
I nedan prognos har vi valt att använda oss av EIAs
prognos för oljeproduktionen under 2016 - 2017 för att
därefter öka med 1% om året till Peak Oil 2025. Detta
då oljeindustrin finner färre och mindre oljefält idag än
för 20 - 30 år sedan.
Enligt EIA förväntas efterfrågan på olja öka med ca
1,5 miljoner per dag om året de närmaste åren, och
då efterfrågan har ökat med 24% mellan 2000 - 2016
använder vi oss av en ökning av efterfrågan med 1,4%
per år från 2018 till 2050. Detta betyder att oljebehovet
landar på 133,2 miljoner fat per dag år 2040, samt 153
miljoner fat per dag år 2050. EIA förväntar att oljebehovet kommer att ligga mellan 123,6 - 124,7 miljoner
fat per dag år 2040.
Framtida oljeproduktion och behov 2016-2050
180
Produktion
160
Oljebehov
120
100
80
60
40
20
2050
2048
2046
2044
2042
2040
2038
2026
2034
2032
2030
2028
2026
2024
2022
2020
2018
0
2016
(Per dag i miljoner fat)
140
5
Dagens marginella överproduktion kommer enligt
EIA att vändas till ett underskott under det 3:e kvartalet 2017. Därefter menar vi att världen blir tvingad
att leva med ett underskott av olja och ett betydligt
högre oljepris. På kort sikt förväntar sig EIA att oljepriset kommer att återhämta sig och förespråkar ett genomsnittspris på ca 40-42 USD per fat för 2016 och 50
USD per fat för 2017, vilket sedan förväntas fortsätta
uppåt.
Att oljan handlas till ett mycket lågt pris idag är alla
medvetna om, men samtidigt råder konsensus om att
ett betydligt högre oljepris är att förvänta, frågan är
när. Oljeproduktionen har alltid varit konsumtionsdriven och mellan 1980-2016 ökade världens oljekonsumtion från ca 63 till 95 miljoner fat olja per dag. I
den nuvarande lågkonjunktur som råder i stora delar
av världen finns idag en överproduktion på ca 800
tusen fat olja per dag (ca 0,85%). Samtidigt beräknas
dagsproduktionen i USA minska i befintliga fält med
mer än 10% om året mellan 2015 - 2017 (ca 1 miljon
fat olja per år). Resten av världen kan förvänta sig en
minskning av dagsproduktionen i befintliga oljefält på
ca 6% om året (ca 5 miljoner fat olja per år). På Europanivå svänger oljekonsumtionen med ca 14% (2 miljoner fat olja per dag) beroende på hög- och lågkonjunktur. Tittar vi dessutom på tillväxtområdena Indien
och Kina har oljekonsumtionen ökat exponentiellt
mellan 1980-2013, från ca 2,5 till 14 miljoner fat per
dag. Konsumtionen i väst är ca 0,05 fat olja per dag och
capita, medan konsumtionen i Kina och Indien ligger
på ca 0,005 fat. Detta innebär att Kina och Indien bör
ha ett oljebehov på ca 140 miljoner fat per dag när de
6
uppnår samma levnadsstandard som i väst. Vad gäller
Afrika har oljekonsumtionen mellan 1980-2013 ökat
från ca 1,5 till 3,6 miljoner fat olja per dag. Den afrikanska kontinenten förväntas bli nästa tillväxtområde,
vilket kan ge samma konsumtionsutveckling i Afrika
som i andra delar av världen. Detta skall vägas mot en
temporär överproduktion på ca 0,8 miljoner fat olja
per dag, och en möjlig produktionsökning i Iran på ca
0,5 miljoner fat per dag. Det skall dock noteras att den
påstådda kraftiga oljeproduktionsökning som Iran enligt oljeanalytiker ”hade” runt omkring i världen för en
kort tid sedan, de facto endast var olja som hade lagrats
i 20 oljetankers utanför Irans kust. Denna olja såldes
sedan av Iran när embargot lyftes.
En positiv effekt av ett lågt oljepris är att det hjälper till
att få igång världsekonomin som i sin tur påkallar ett
högre oljepris. Då bolagets strategi ligger i att köpa in
fält med produktionskostnad som ligger under 10 USD
per fat och reserver som skall producera i 20+ år, är
det viktigare att se vad oljepriset förväntas vara under
denna period än att fokusera på dagens lägre oljepris.
Utifrån detta förespråkar vi därmed inom en snar
framtid ett oljepris som ligger i paritet med priserna
innan Saudiarabien började översvämma världsmarknaden med olja, samt att vi kan förvänta oljepriser
inom en 5 års period som ligger ännu högre. Dessutom
förespråkar vi ett oljepris på mer än 300 USD per fat
när PEAK OIL har blivit en realitet och världens netto
oljeproduktion minskar med 2% om året, något som
enligt Professor Emeritus Kjell Aleklett kommer att ske
inom 3-13 år.
PRISUTVECKLING FÖR NATURGAS OCH RÅOLJA 1990-2016
Naturgas
USD/MMBtu
Råolja
USD/Fat
7
www.swedennaturalassets.se
SWEDEN
N AT U R A L A S S E T S A B
Sweden Natural Assets AB
Västra Kanalgatan 6, SE-211 41 Malmö
Tel +46 (0) 40 36 23 10, fax +46 (0) 40 36 23 29
E-post info@swedennaturalassets.se
8