1. No category

Næste uges vigtigste begivenheder
Uge 3
Lukkedage:
USA
16.01.2017:
USA
Industriproduktion (onsdag)
Industriproduktionen i USA udvikler sig fortsat til den svage side og har i 2016 vist fald i seks
måneder målt på månedsbasis. Årsagen er primært problemer i oliesektoren. De seneste måneders styrkelse af dollaren vil også ramme eksportvirksomhederne. Delindekset for industriproduktionen i ISM-rapporten tyder dog på, at der er kommet flere optimister på banen. Indekset er steget kraftigt på det seneste. Vi venter, at industriproduktionen vil stige med 0,5
procent i december efter et fald i november. En stor stigning i industriproduktionen kan udløse rentestigninger, styrke dollaren og vil givetvis udløse aktiekursstigninger
Ratingnyheder:
20.01.2017:
Grækenland (S&P)
Ireland (Moody’s)
Inflation (onsdag)
Kerneinflationen (forbrugerpriser fratrukket fødevarer og energi) har stort set bevæget sig på
en lige linje gennem 2016 og målt på årsbasis kun svinget i intervallet 2,1 til 2,3 procent. Vi
venter ingen store ændringer i denne udvikling i de kommende måneder. Ganske vist kan stigende lønninger presse inflationen op, men globaliseringen og hård international konkurrence
vil holde prispresset nede. Det vil også isoleret set presse inflationen ned, at dollaren i en
længere periode er blevet styrket. Det vil dæmpe importpriserne og dermed kerneinflationen.
For december forventer vi, at kerneinflationen vil stige med 2,1 procent (YoY). Stiger kerneinflationen mere, kan det presse renterne op, og styrke dollaren. Høje inflationstal vil formentlig
blive negativt modtaget på aktiemarkedet.
Eurozonen
Rentemøde (torsdag)
Den Europæiske Centralbank (ECB) har længe ført en meget lempelig pengepolitik. Styringsrenten er i øjeblikket på minus 0,4 procent. Samtidig opkøber ECB obligationer for nye penge
for 80 mia. euro om måneden. Fra og med april vil opkøbene være på 60 mia. euro og vil fortsætte resten af året. Vi venter ingen ændringer i den førte lempelige pengepolitik, da vi forventer, at inflationen hverken i år eller til næste år vil nå op i nærheden af ECBs inflationsmål på 2
procent. Ved dagens møde vil man i primært holde øje med Draghi’s tale på det efterfølgende
pressemøde. Fokus vil være på, hvad der siges om den seneste udvikling i inflationen.
Kina
BNP (fredag)
Den kinesiske økonomi er stabiliseret i de seneste måneder. Det skyldes i høj grad tiltag fra de
kinesiske politikere og centralbank. I løbet af fjerde kvartal 2016 har vi set en moderat fremgang i både industrien og servicesektoren. Vi forventer, at den kinesiske økonomi er vokset
med 6,8 procent i fjerde kvartal i forhold til året før. Dermed holder den kinesiske økonomi sig
inden for målskiven i forhold til politikernes mål om vækst på 6,5-7 procent i 2016. Skuffende
vækst i Kina kan medføre aktiekursfald og rentefald i store dele af verden.
Storbritannien
Denne analyse er udarbejdet af:
Kim Blindbæk
makroanalytiker
tlf. +45 74 37 37 37
kim.blindbaek@sydbank.dk
sydbank.dk
Makroøkonomisk analyse
1/3
Inflation (tirsdag)
Den kraftige svækkelse af det britiske pund siden Brexit-afstemningen har betydet, at prisen
på importerede varer er steget. Vi forventer, at inflationen vil fortsætte med at stige i de kommende måneder. Bank of Englands inflationsmål på to procent vil formentlig i løbet af foråret
2017 blive passeret. Højere inflation bør kunne styrke det britiske pund, da det mindsker behovet for yderligere lempelser. Vi vurderer dog, at Brexit-usikkerheden i øjeblikket vejer tungest. Husk på, at Bank of England vurderer, at næste rentebeslutning kan gå begge veje.
Begivenhedskalender
16-01-2017 – 20-01-2017
Vi opdaterer løbende i nøgletalskalenderen. For sidst opdaterede version af nøgletalskalenderen, henviser vi til nyeste udgave af Finansiel Nyhedsoversigt og Sydbank.dk, der viser dagens nøgletal og begivenheder.
Dato
Land
Begivenhed
Sidst
Forventet
4,1% (-5,6%)
-1,4% (8,1%)
Eget
16-01-17
00.50
JPY
08.00
NOK
09.00
DKK
09.00
EUR
11.00
EUR
13.30
16.30
EUR
EUR
Machine Orders, November
Trade Balance, December (NOK)
PPI, Producer Prices,
December
ECBs Villeroy Speaks
Trade Balance, November
ECBs Mersch Speaks
ECBs Praet Speaks
15,1 Bn
1,6% (2,4%)
19,7 Bn
17-01-17
Denne analyse er udarbejdet af:
Kim Blindbæk
Makroanalytiker
tlf. +45 74 37 37 37
kim.blindbaek@sydbank.dk
sydbank.dk
Makroøkonomisk analyse
2/3
...
GBP
05.30
JPY
10.30
GBP
10.30
GBP
11.00
11.00
DEM
EUR
14.30
USD
14.45
USD
18-01-17
00.00
USD
08.00
DEM
10.30
GBP
11.00
EUR
11.00
EUR
14.30
USD
14.30
USD
15.15
USD
15.15
USD
16.00
USD
17.00
21.00
USD
USD
Theresa May Delivers
Brexit Speech
Industrial Production,
November (Revised)
CPI, Consumer Prices,
December
Core CPI, Consumer
Prices, December
ZEW, January
ZEW, January
Empire Manufacturing,
January
Feds Dudley Speaks
Feds Williams Speaks
CPI - EU Harmonised,
December (Revised)
Unemployment Rate,
November
CPI, Consumer Prices,
December (Revised)
Core CPI, Consumer
Prices, December
CPI, Consumer Prices,
December
CPI excl. Food & Energy, December
Industrial Production,
December
Capacity Utilization,
December
NAHB Housing Market
Index, January
Feds Kashkari Speaks
Feds Yellen Speaks
1,5% (4,6%)
0,2% (1,2%)
0,3% (1,4%)
(1,4%)
(1,4%)
13,8
18,1
18,8
9,0
8,0
1,0% (1,7%)
1,0% (1,7%)
4,8%
4,8%
-0,1% (0,6%)
(1,1%)
(0,9%)
(0,9%)
0,2% (1,7%)
0,3% (2,1%)
0,2% (2,1%)
0,2% (2,1%)
-0,4%
0,6%
75,0%
75,5%
70
69
(1,4%)
4,8%
19-01-17
09.15
CHF
10.00
EUR
13.45
EUR
13.45
EUR
13.45
EUR
14.30
USD
14.30
USD
14.30
USD
14.30
USD
20-01-17
00.00
02.00
03.00
EUR
USD
CNY
03.00
CNY
03.00
09.00
CNY
DKK
10.30
GBP
15.00
19.00
USD
USD
Producer & Import Prices, December
Current Account, November (EUR)
ECB Announces Interest Rate Decision
ECB Announces Deposit Rate Decision
ECB Asset Purchase
Target, January (EUR)
Housing Starts, December
Building Permits, December
Initial Jobless Claims,
Week 2
Philadelphia Fed Index,
January
ECBs Coure Speaks
Feds Yellen Speaks
GDP, Q4
Industrial Production,
December
Retail Sales, December
Retail Sales, December
Retail Sales excl. Auto
Fuel, December
Feds Harker Speaks
Feds Williams Speaks
0,1% (-0,6%)
0,2% (0,1%)
28,4 Bn
0,00%
0,00%
0,00%
-0,40%
-0,40%
-0,40%
80 Bn
80 Bn
80 Bn
-18,7%
10,1%
-3,8%
0,7%
247.000
252.000
19,7
15,1
1,8% (6,7%)
1,7% (6,7%)
(6,2%)
(6,1%)
(10,8%)
0,2% (2,6%)
(10,7%)
0,5% (6,6%)
-0,4% (7,5%)
(6,8%)
0,2%
Kilde: Bloomberg.
Tal i parentes angiver årsstigningstakter YoY.
Dette materiale henvender sig til Sydbanks kunder og må ikke uden bankens udtrykkelige samtykke offentliggøres
eller distribueres videre. Materialet er udarbejdet på grundlag af informationer fra kilder, som Sydbank finder troværdige. Sydbank påtager sig dog intet ansvar for mangler, herunder eventuelle fejl i kilder, trykfejl eller beregningsfejl, samt efterfølgende ændrede forudsætninger.
Eventuelle anbefalinger i materialet er udtryk for bankens forventninger på grundlag af markedsmæssige forhold,
men er ikke baseret på fundamentale analytiske forhold. Materialet kan ikke alene danne grundlag for investeringsbeslutninger, men kan medtages i forbindelse med rådgivning i Sydbank, hvor tillige kunders individuelle forhold
skal indgå.
Investering er forbundet med risikoen for økonomisk tab. Hverken historiske afkast og kursudvikling eller prognoser
for fremtiden i materialet kan anvendes som pålidelig indikator for fremtidige afkast og kursudvikling. Et afkast
og/eller en kursudvikling som beskrevet i dette materiale kan blive negativ. Hvor oplysningerne er baseret på bruttoafkast, vil gebyrer, provisioner og andre omkostninger kunne medføre, at afkastet bliver lavere end anført i materialet. Hvor materialet oplyser om den skattemæssige behandling af en disposition, er det med forbehold for, at den
skattemæssige behandling altid afhænger af den enkelte kundes individuelle situation og at reglerne i øvrigt kan
ændre sig fremover. Hvis det finansielle instrument handles i en anden valuta end danske kroner, er der endvidere
en risiko for, at valutakursudsving kan medføre højere eller lavere afkast.
Denne publikation er ikke et tilbud om eller en opfordring til at købe eller sælge finansielle instrumenter.
Banken kan forinden udbredelsen af materialet have handlet på baggrund af dette.
Sydbank fraskriver sig ethvert ansvar for tab, der måtte have direkte eller indirekte sammenhæng med dispositioner, der er foretaget alene på baggrund af materialet.
Sydbank A/S, Peberlyk 4, 6200 Aabenraa, cvr. 12626509 er under tilsyn af Finanstilsynet, Århusgade 110, DK-2100 København Ø.
sydbank.dk
Makroøkonomisk analyse
3/3