1. No category

Investorbrev nr. 1-2017
Januar 2017
PARETO PE II Institusjonelle AS/IS
INFORMASJON OM PARETO PE II INSTITUSJONELLE AS/IS
Selskapets formål er å investere sine midler i private equity-fondene Herkules Private Equity Fund III,
Industri Kapital 2007 og Nordic Capital VII.
Selskapsform
Tidspunkt for etablering av selskapet / første gangs innbetaling av kapital
Kommitert kapital
31.12.2016
Innkalt kapital
31.12.2016
Ikke innkalt kapital
31.12.2016
Utbetalt kapital
31.12.2016
Estimert NAV
31.12.2016
Multippel på innkalt kapital
31.12.2016
Valutakurs benyttet for omregning fra EUR til NOK
31.12.2016
Indre Selskap
1. Kvartal 2008
215 000 000
174 595 960
40 404 040
109 989 596
121 960 478
1,33x
9,0863
Ønsker du tilsendt informasjon via e-post setter vi pris på om du sender en e-post til pbm@pareto.no
eller undertegnede.
Som følge av konfidensialitetsbestemmelser i investeringsavtalene med fondene, er det begrenset
hva vi kan gi av detaljinformasjon om investeringer, verdivurderinger mm. i det enkelte fond. For
kompletterende informasjon må vi derfor henvise til det enkelte fond sine websider.
INFORMASJON OM HERKULES PRIVATE EQUITY FUND III
Webside: www.herkulescapital.no
Se vedlagte informasjonsside for informasjon om Herkules Private Equity Fund III.
INFORMASJON OM INDUSTRI KAPITAL 2007
Webside: www.ikinvest.com
Se vedlagte informasjonsside for informasjon om Industri Kapital 2007.
INFORMASJON OM NORDIC CAPITAL FUND VII
Webside: www.nordiccapital.com
Se vedlagte informasjonsside for informasjon om Nordic Capital Fund VII.
Pareto Business Management AS er en del av Pareto gruppen, og
fungerer som forretningsfører for eiendoms- og shipping/offshore
investeringsselskaper. Selskapet er et autorisert regnskapsbyrå
med medlemskap i Regnskap Norge.
Pareto Business Management AS
Dronnning Mauds gt. 3
Postboks 1396 Vika
0114 Oslo, Norway
Tel: +47 22 87 87 00
Faks: +47 22 87 88 00
E-mail: pbm@pareto.no
Internett: www.pareto.no
Investorbrev nr. 1-2017
Januar 2017
PARETO PE II Institusjonelle AS/IS
VERDSETTELSE AV PARETO PE II INSTITUSJONELLE AS/IS PR. 31.12.2016
Verdsetting av investeringene i de underliggende fondene legger til grunn fondets egen verdsettelse
etter EVCA-reglene (European Private Equity and Venture Capital Association valuation), som er de
allment anerkjente prinsippene for verdsetting i europeisk private equity. Innen private equity er
informasjon om verdsetting av porteføljer og enkeltselskaper ikke offentlig informasjon, og selskapet
har således forpliktet seg til å holde informasjon om verdsetting på selskaps- og forvalternivå
konfidensielt, noe som også var en betingelse for å investere i fondet. Verdivurdering av
investeringene i fondene blir foretatt av fondene selv.
For beregning av verdi på investeringene i fondene har vi lagt til grunn siste mottatte verdsetting
rapportert fra fondene pr. 30.09.2016, med tillegg av evt. kapitalinnkallinger/-utbetalinger til/fra
fondene i den etterfølgende periode.
Verdien som rapporteres for Pareto PE II Institusjonelle er basert på Net Asset Value (NAV). NAV
beregnes som virkelig verdi av eiendeler fratrukket virkelig verdi av gjeld i selskapet.
NAV for selskapet er estimert til NOK 567 258 pr. kommiterte million. Nedenfor vises en analyse av
endringen i NAV fra forrige verdsettelsestidspunkt og et diagram over historisk verdi for selskapet.
Analyse av endring i NAV fra forrige verdsettelsestidspunkt
NAV forrige verdsettelsestidspunkt
Innbetaling egenkapital
Utbetaling egenkapital
Resultat i perioden
Endring verdi investeringer (verdiendring porteføljeselskaper, valutaeffekt mv.)
Andre endringer
NAV inneværende verdsettelsestidspunkt
Antall kommiterte millioner (opprinnelig)
NAV inneværende verdsettelsestidspunkt pr. kommiterte million
117 343 568
0
0
5 327 901
-710 991
0
121 960 478
215
567 258
Kommentarer til analysen
Som følge av at selskapets totale mottatte utdelinger fra IK2007 overstiger innbetalt kapital, vil
utdelinger fra IK2007 bli behandlet som en finansinntekt i regnskapet. Dermed øker resultatet når
IK2007 utbetaler penger. For de andre fondene vil utbetalinger gå mot kostprisen i regnskapet, og
dermed ikke ha noen resultateffekt.
I perioden Q4-2016 er nettoeffekten av inn(-) og utbetalinger(+) i de underliggende fondene
kr. 9 267 796.
Pareto Business Management AS er en del av Pareto gruppen, og
fungerer som forretningsfører for eiendoms- og shipping/offshore
investeringsselskaper. Selskapet er et autorisert regnskapsbyrå
med medlemskap i Regnskap Norge.
Pareto Business Management AS
Dronnning Mauds gt. 3
Postboks 1396 Vika
0114 Oslo, Norway
Tel: +47 22 87 87 00
Faks: +47 22 87 88 00
E-mail: pbm@pareto.no
Internett: www.pareto.no
Investorbrev nr. 1-2017
Januar 2017
PARETO PE II Institusjonelle AS/IS
REGNSKAP PR. 31.12.2016 (UREVIDERTE TALL)
Resultatregnskap
01.01-31.12.2016
Driftskostnader
Finansinntekter
Finanskostnader
Resultat før skatt
-835 415
10 330 680
0
9 495 264
Balanse
Eiendeler
Investeringer i aksjer og andeler
Andre kortsiktige fordringer
Bankinnskudd
Sum eiendeler
31.12.2016
63 987 730
0
14 028 258
78 015 987
Egenkapital og gjeld
Innbetalt selskapskapital
Annen egenkapital
Gjeld til hovedmannen
Annen kortsiktig gjeld
Sum egenkapital og gjeld
64 606 364
11 830 893
1 503 936
74 794
78 015 987
Pareto Business Management AS er en del av Pareto gruppen, og
fungerer som forretningsfører for eiendoms- og shipping/offshore
investeringsselskaper. Selskapet er et autorisert regnskapsbyrå
med medlemskap i Regnskap Norge.
Pareto Business Management AS
Dronnning Mauds gt. 3
Postboks 1396 Vika
0114 Oslo, Norway
Tel: +47 22 87 87 00
Faks: +47 22 87 88 00
E-mail: pbm@pareto.no
Internett: www.pareto.no
Investorbrev nr. 1-2017
Januar 2017
PARETO PE II Institusjonelle AS/IS
Kommentarer til resultatregnskapet
Andre driftskostnader består i det vesentligste av forvaltnings- og forretningsførerhonorar med
kr. 758 984 og revisjonshonorar med kr. 34 375.
Finansinntektene består i hovedsak av renter på bankinnskudd og utbetaling fra IK2007.
Kommentarer til balansen
Investering i aksjer og andeler består av selskapets investeringer i fondene. Virkelig verdi av
investeringene utgjør kr. 109 510 950.
Annen kortsiktig gjeld består av påløpte kostnader til styrehonorar og forvaltnings- og
forretningsførerhonorar.
OMSETNING AV ANDELER I 2. HÅNDSMARKEDET
Investorer som har interesse for kjøp eller salg av selskapets aksjer, bes kontakte sin rådgiver i Pareto
Wealth Management AS. Om dere ikke har direktenummer til deres rådgiver, kan dere kontakte
PWM's backoffice i Stavanger på telefon: 51 77 97 00 eller e-post: pwm@pareto.no.
KONTAKTINFORMASJON
Om dere skulle ha noen spørsmål knyttet til selskapet, er det bare å ta kontakt med undertegnede.
Med vennlig hilsen
for Pareto Business Management AS
Lars Landmark
Business Manager
Tel: + 47 22 01 58 82
Faks: + 47 22 57 88 00
E-post: lars.landmark@paretosec.com
Pareto Business Management AS er en del av Pareto gruppen, og
fungerer som forretningsfører for eiendoms- og shipping/offshore
investeringsselskaper. Selskapet er et autorisert regnskapsbyrå
med medlemskap i Regnskap Norge.
Hans Gunnar Martinsen
Business Manager
Tel: + 47 22 01 58 88
Faks: + 47 22 87 88 00
Hans.gunnar.martinsen@paretosec.com
Pareto Business Management AS
Dronnning Mauds gt. 3
Postboks 1396 Vika
0114 Oslo, Norway
Tel: +47 22 87 87 00
Faks: +47 22 87 88 00
E-mail: pbm@pareto.no
Internett: www.pareto.no
Herkules Private Equity Fund III
www.herkulescapital.no
Nøkkeltall fond
Oppstart år
Kommitert kapital (NOK total)
31.12.2016
2008
6 008 024 561
Pareto PE II Inst. AS
Pareto PE II Inst. AS
Pareto PE II Inst. AS
Pareto PE II Inst. AS
Pareto PE II Inst. AS
Pareto PE II Inst. AS
31.12.2016
31.12.2016
31.12.2016
31.12.2016
31.12.2016
31.12.2016
1,88 %
113 000 000
103 439 101
9 560 899
71 036 369
31 206 233
Eierandel
Kommitert kapital (NOK)
Innkalt kapital (NOK)
Ikke innkalt kapital (NOK)
Utbetalinger siden etablering (NOK)
Verdi (NOK)
Fondets formål og mandat
Fondet er et private equity-fond med formål å investere i etablerte selskaper med positiv kontantstrøm og vekstpotensial.
Geografisk fokus på Norden, og spesielt Norge. Fondets levetid er 10 år.
Nyheter
Fondet har 5 investeringer i porteføljen. Den siste investeringen ble ervervet i juli 2013.
Verdien av fondets urealiserte investeringsportefølje utgjør 0,7x kostpris pr. 30.09.2016
Verdiutvikling og geografisk fordeling pr. 30.09.2016
1,40
Geografisk fordeling, urealiserte verdier
1,2x
1,20
1,00
1,1x
1,0x
1,0x
0,9x
1,0x
1,0x
0,80
1,0x
0,4x
0,8x
1,0x
1,0x
0,4x
0,4x
1,0x
0,3x
0,7x
0,60
0,40
0,9x
1,0x
1,0x
Verdi/Innbetalt
1,0x
Utbetalt/Innbetalt
1,0x
0,6x
0,20
Sveits
0,4x
0,6x
0,6x
0,7x
Norge
0,3x
0,1x
0,00
*grafen er justert for eventuelle inn- og utbetalinger i perioden mellom rapport fra Herkules og publiseringsdato for denne rapporten
Fondets investeringer pr. 30.09.2016 (sortert etter verdi)
Selskap
Segment
Intelecom
Telekommunikasjon
Enoro
Programvare for energibransjen
Stamina Group (Helse Holding)Helsetjenester
ODLO Sports Group
Tekniske Sportsklær
Norsk Jernbanedrift
Vedlikehold av jernbane
Web
Land
(hovedkontor)
www.intele.com
www.enoro.com
www.staminahot.no
www.odlo.com
www.njd.no
Norge
Norge
Norge
Sveits
Norge
Tidspunkt for Andel av fondets
erverv
kostpris
2010
2010
2011
2010
2011
5 % - 10 %
1% - 5%
15 % - 20 %
15 % - 20 %
1% - 5%
Tidspunkt for
erverv
Tidspunkt for
realisasjon
2010
2011
2010
2008
2013
2009
2014
Realisasjoner gjennomført i fondets levetid pr. 30.09.2016
Selskap
Segment
Web
Land
(hovedkontor)
New Store Europe
Butikkinnredning
Spesialkomp. og tj. for offsh.ind.
www.newstoreeurope.com
Konkurs
Norge
Bandak
Espresso House
Retail
Gothia Financial Group Finansielle tjenester
Herkules Harding
Maritimt utstyr
Høykvalitetsprosjektører
Projectiondesign
Norge
Sverige
Norge
www.noreq.nowww.schat-harding.comNorge
Norge
www.projectiondesign.com
www.espressohouse.se
www.gothiagroup.com
2016
2015
2013
2016
2012
Industri Kapital 2007
www.ikinvest.com
Nøkkeltall fond
Oppstart år
Kommitert kapital (EUR total)
31.12.2016
2007
1 674 900 000
Pareto PE II Inst. AS
Pareto PE II Inst. AS
Pareto PE II Inst. AS
Pareto PE II Inst. AS
Pareto PE II Inst. AS
Pareto PE II Inst. AS
31.12.2016
31.12.2016
31.12.2016
31.12.2016
31.12.2016
31.12.2016
0,34 %
5 700 000
5 502 105
197 895
7 634 154
938 237
Eierandel
Kommitert kapital (EUR)
Innbetalt kapital (EUR)
Ikke innkalt kapital (EUR)
Utbetalt kapital (EUR)
Verdi (EUR)
Fondets formål og mandat
Fondet er et private equity-fond med fokus på buyout i selskaper lokalisert i Skandinavia og Nord-Europa.
Nyheter
Fondet har 6 investeringer i porteføljen. Den siste investeringen ble ervervet i desember 2012, med kjøpet av Vemedia.
Verdien av fondets urealiserte investeringsportefølje utgjør 1,6x kostpris pr. 30.09.2016
Verdiutvikling og geografisk fordeling pr. 30.06.2016
1,80
1,60
1,3x
1,40
1,20
1,0x
1,1x
1,0x
1,1x
1,5x
1,5x
0,4x
0,4x
1,6x
0,3x
Geografisk inndeling (etter verdi)
1,6x
0,2x
1,1x
1,1x
Sverige
1,00
Frankrike
0,8x
0,80
0,9x
0,60
1,0x
1,1x
0,9x
1,0x
1,2x
1,0x
1,2x
1,3x
1,4x
Verdi/Innbetalt
Belgia
Utbetalt/Innbetalt
Norge
Nederland
0,40
0,5x
0,20
0,00
0,1x
Tyskland
0,3x
0,1x
Fondets investeringer pr. 30.09.2016 (sortert etter verdi)
Selskap
Segment
Schenck (S-Prosess)
Vemedia (Versailles)
Actic (Actic)
DGI (Doedijns)
Colosseum (Caesar)
Etanco (Aramis) *)
Manufacturing
OTC Medicines
Healthcare
Manufacturing
Healthcare
Manufacturing
Web
Land
(hovedkontor)
www.schenckprocess.com
Tyskland
Belgia
Sverige
Nederland
Norge
Frankrike
www.vemedia.com
www.actic.se
www.doedijns.nl
www.colosseumklinikken.no
www.etanco.eu
Tidspunkt for
erverv
Andel av fondets
kostpris
2007
2012
2012
2011
2010
2012
35 % - 40 %
15 % - 20 %
10 % - 15 %
15 % - 20 %
15 % - 20 %
1%-5%
Tidspunkt for
erverv
Tidspunkt for
realisasjon
2006
2008
2008
2009
2009
2010
2010
2010
2010
2011
2011
2012
2014
2011
2013
2013
2015
2015
2014
2014
2013
2016
2015
2015
*) Investeringen i Etanco består av et lån til selskapet
Realisasjoner gjennomført i fondets levetid pr. 30.09.2016
Selskap
Segment
Minimax Viking
Etanco
Flabeg
Snacks Int.
Vistra Group (Viva)
Agros Nova (AN Int.)
EPIServer
GHD Gesundheits
Hansa
Trigo (Euclid)
Solina (Savena)
Unipex
Manufacturing
Manufacturing
Manufacturing
Food processing
Service
Food processing
IT Software
Healthcare
Building materials
Manufacturing
Food processing
Retail/wholesale
Web
Land
(Hovedkontor)
www.minimax.de
Tyskland
Frankrike
Tyskland
Frankrike
Sveits
Polen
Sverige
Tyskland
Tyskland
Frankrike
Frankrike
Frankrike
www.etanco.eu
www.flabeg.com
www.europesnacks.com
www.vistra.com
www.agrosnova.com
www.episerver.com
www.gesundheitsgmbh.de
www.hansa.de
www.trigo.net
www.savena-group.com
www.unipex.com
Nordic Capital VII Alpha
www.nordiccapital.com
Nøkkeltall fond
Oppstart år
Kommitert kapital (EUR total)
31.12.2016
2008
1 951 238 409
Pareto PE II Inst. AS
Pareto PE II Inst. AS
Pareto PE II Inst. AS
Pareto PE II Inst. AS
Pareto PE II Inst. AS
Pareto PE II Inst. AS
31.12.2016
31.12.2016
31.12.2016
31.12.2016
31.12.2016
31.12.2016
0,36 %
7 100 000
6 724 091
375 910
3 051 748
7 679 651
Eierandel
Kommitert kapital (EUR)
Innkalt kapital (EUR)
Ikke innkalt kapital (EUR)
Utbetalinger siden etablering (EUR)
Verdi (EUR)
Fondets formål og mandat
Fondet er et private equity-fond med formål å investere i store-middels store selskaper, med geografisk fordeling minimum 50 % i Norden,
inntil 50 % i resten av Europa eller inntil 20 % i resten av verden. Investeringsperioden er på ca. 6 år og fondets levetid 10-13 år.
Nyheter
Fondet har 15 investeringer i porteføljen. Den siste investeringen ble ervervet i desember 2013, med kjøpet av Acino.
Verdien av fondets urealiserte investeringsportefølje utgjør 1,4x kostpris pr. 30.09.2016
Verdiutvikling og geografisk fordeling pr. 30.09.2016
1,80
1,60
1,3X
1,40
1,5X
1,5X
1,5X
1,3X
1,3X
1,2X
1,6X
1,6X
1,3X
1,2X
1,3X
1,2X
1,20
1,00
0,9X
0,9X
1,0X
0,8X
0,80
1,2X
0,60
0,40
0,9X
1,0X
Europa
DPI
1,2X
0,9X
Norden
TVPI
1,2X
USA
0,8X
0,20
0,1X
0,00
0,1X
0,2X
0,2X
0,3X
0,3X
0,4X
Fondets investeringer pr. 30.09.2016 (sortert etter verdi)
Selskap
Segment
Web
ConvaTec*
Munters
Handicare
The Binding Site*
Resurs Group*
Itiviti
Tokmanni*
Europris*
Britax
Acino
SafeRoad
Master Marine
Bladt Industries
Ellos*
Sport-Master
Helse
www.convatec.com
Luftforbedring
www.munters.com
Helse/Bilinteriør www.handicare.com
Helse
www.bindingsite.com
Fin. tj. og forsikringwww.resursbank.se
IT
www.itiviti.com
Lavprisbutikk
www.yritys.tokmanni.fi
Lavprisbutikk
www.europris.no
Barnesikkerhet
www.britax.co.uk
Medisin
www.acino-pharma.com
Trafikksikkerhet og www.saferoad.com
vei
Offshore
www.master-marine.no
Stålproduksjon
www.bladt.dk
Mote og interiør www.ellos.com
Sportsutstyr
www.sportmaster.dk
Land
(Hovedkontor)
USA
Norden
Norden
Europa
Norden
Norden
Norden
Norden
Europa
Europa
Norden
Norden
Norden
Norden
Norden
Tidspunkt for Andel av fondets
erverv
kostpris
2008
15 % - 20 %
2010
5 % - 10 %
2010
10 % - 15 %
2011
1% - 5%
2012
5 % - 10 %
2012
5 % - 10 %
2012
1% - 5%
2012
5 % - 10 %
2011
5 % - 10 %
2013
5 % - 10 %
2008
5 % - 10 %
2009
5 % - 10 %
2012
1% - 5%
2013
1% - 5%
2012
1% - 5%
Land
(Hovedkontor)
Norden
Norden
Europa
Tidspunkt for
erverv
2010
2008
2010
Realisasjoner gjennomført i fondets levetid pr. 30.09.2016
Selskap
Segment
Web
Thule
EG
SiC Processing
Biltilbehør
IT
Gjenvinning
www.thulegroup.com
www.eg.dk
www.sic-processing.com
*Delvis realisert
Tidspunkt for
realisasjon
2014
2013
2013