1. No category

Con el fin de ofrecer una eficiente Administración de Patrimonios, Grupo del Sur les
presenta los conceptos y características
esenciales a la hora de buscar y entender una
buena opción de inversión de cartera.
Nuestro enfoque se basa en la estructuración de
portafolios diversificados que se ajusten al perfil
de cada cliente, dependiendo de sus objetivos de
rentabilidad, aversión al riesgo, horizonte
temporal, nivel de liquidez, actividad profesional, núcleo familiar, etc, combinados con la
situación actual del mercado.
Trabajamos con los mejores corredores de Bolsa
del mercado, con más de 30 años de trayectoria
en la plaza local y con experiencia en los más
altos cargos directivos de la Bolsa de Valores de
Montevideo
Productos Financieros
Bonos:
Son títulos de deuda emitidos a mediano y largo plazo por
gobiernos, organismos multilaterales de crédito,
municipalidades y empresas privadas a los efectos de
captar fondos de los mercados. Habitualmente son
emitidos con una tasa anual, fija o variable, e intereses
pagaderos semestralmente (cupón), obligándose el
deudor a pagar al tenedor del bono el valor nominal a la
fecha de vencimiento o en algunos casos antes
dependiendo de las condiciones establecidas, por
ejemplo si se estipulan amortizaciones parciales o totales.
Bonos de alta calificación:
Bonos del Tesoro Americano, Bonos Alemanes, Bonos de
Francia y Canadá
Bonos de mercados emergentes:
Uruguay: - Bonos globales emitidos en USD, Euros y UI
- Bonos del Tesoro locales en USD
Obligaciones Negociables (ON):
Las obligaciones son valores por los cuales, quien
suscribe, se obliga a pagar una suma de dinero a una
determinada fecha, en condiciones establecidas. Al igual
que en el caso de los bonos del tesoro, habitualmente son
emitidos con una tasa anual, fija o variable, e intereses
pagaderos semestralmente.
La emisión de obligaciones es un mecanismo utilizado por
una sociedad, cuando necesita recursos dinerarios de
importancia. La relación fundamental que justifica su
creación es un contrato de préstamo.
Algunas ON's circulando en el mercado.
- CONAPROLE (Conahorro)
- BHU
- DUCSA
- Puertas del Sur
- UTE
Letras de Regulación Monetaria (LRM):
El Banco Central del Uruguay (BCU) emite Letras de
Regulación Monetaria con el objetivo de regular la liquidez
estructural del sistema financiero. Para cumplir con este
propósito, cuenta actualmente con dos instrumentos
esenciales, las LRM en pesos uruguayos y las LRM en
unidades indexadas. Estas últimas ofrecen una cobertura
frente a la inflación.
Las LRM en moneda nacional se emiten actualmente a
plazos de aproximadamente 30, 60, 90, 120, 180, 270,
360 y 720 días, mientras que las nominadas en unidades
indexadas (UI) se emiten a plazos de 1 y 2 años.
Las LRM son cupón cero, es decir que no van a pagar
cupones ni semestral ni anualmente, se paga al
vencimiento de la Letra.
INTERCAMBIARIO
Dól. USA (bill.)
Euro
L. Esterlina
P. Argentino
Real
C. Danesa
C. Sueca
F. Suizo
D. Canadiense
Yen
D. Australiano
25-05-15
26,9200
29,5582
41,6493
2,2340
8,7400
3,9641
3,2004
28,4853
21,8657
0,2215
21,0662
26-05-15
26,9750
29,3097
41,4970
2,2390
8,7580
3,9330
3,1822
28,3098
21,7024
0,2192
20,8476
30-04-15
26,4210
29,6827
40,5496
2,2020
8,6910
3,9755
3,1709
28,3335
21,8355
0,2213
20,8898
Valor venta al:
31-12-14
24,3690
29,6290
37,9169
1,8460
9,0260
3,9788
3,1465
24,6388
21,0014
0,2040
19,9338
26-05-14
23,0360
31,4361
38,8076
2,1730
10,1480
4,2118
3,4793
25,7515
21,2128
0,2260
21,2910
COTIZACIÓN DEL DÓLAR
06-may
07-may
08-may
11-may
12-may
13-may
14-may
15-may
19-may
20-may
21-may
22-may
25-may
26-may
Dólar Billete Prom
Dólar Fondo Prom
26,373
26,437
26,367
26,447
26,532
26,523
26,626
26,591
26,682
26,708
26,801
26,892
26,920
26,975
26,317
26,381
26,311
26,394
26,461
26,457
26,560
26,525
26,615
26,641
26,734
26,825
26,853
26,908
Dólar Pizarra BROU
Compra
Venta
25,950
26,050
25,900
26,050
26,100
26,100
26,150
26,150
26,200
26,250
26,300
26,400
26,450
26,500
26,750
26,850
26,700
26,850
26,900
26,900
26,950
26,950
27,000
27,050
27,100
27,200
27,250
27,300
DÓLAR DE LA REGIÓN
Argentina
Brasil
Paraguay
Chile
26/05/15
30/04/15
8,9745
3,1500
5124,0000
612,6200
8,8197
3,1909
4799,0000
626,5800
31/12/14
8,5520
2,6587
4629,0000
606,7500
Se encarece el costo para generar por
rotura y sequía.
Te debió recurrir a central de la tablada,
una de las más caras que tiene.
Ante la falta de lluvias y con el objetivo de preservar la
mayor cantidad de agua posible en las represas de cara al
invierno —cuando se produce el mayor consumo de
electricidad en el año—, UTE aumentó esta semana el uso
de su parque térmico con la entrada en servicio de la
central La Tablada (CTR).
La maquinaria del CTR tiene los costos de funcionamiento
más altos del parque térmico y UTE tuvo que recurrir a
ella debido a que la Central Batlle (CB), que tiene costos
de generación más bajos, dejó de estar operativa a
comienzos de abril por problemas técnicos.
El precio de generación de la CTR es de US$ 190
megavatios/hora (MW/h), mientras que el de las dos
unidades de CB es de US$ 128,90 y US$ 124,40. La puesta
en funcionamiento que se inició ayer y se extenderá al
menos hasta el viernes implicará un desembolso de unos
US$ 2,66 millones, es decir unos US$ 665.000 por día.
Para esta semana el costo del parque térmico si se incluye
Punta del Tigre (PTA), motores CB y CTR ascenderá a unos
US$ 10,9 millones, alrededor de US$ 1,55 millones
diarios.
El mayor uso del parque térmico que se observa
principalmente desde mediados del mes pasado también
elevó el precio spot (el máximo que sale producir
electricidad) a US$ 155,72 promedio en abril. En los
primeros meses del año había sido sensiblemente menor
porque el punto de referencia estuvo marcado por la alta
hidraulicidad y costos más bajos de generación. En enero
el precio spot fue de US$ 13,70 en promedio, US$ 77,16
en febrero y US$ 104,88 en marzo.
Rotura.
La sexta unidad de la Central Batlle había entrado en
servicio el pasado 1° de abril, incluso antes de lo previsto,
pero un día después se produjo una "explosión en el
hogar de las calderas" que la indispuso, de acuerdo a
información que publica la Administración del Mercado
Eléctrico (ADME).
El dirigente del sindicato de funcionarios de UTE (AUTE),
Marcelo Elizalde dijo a El País que "por razones de
seguridad" la gerencia de Generación decidió colocarla (a
la sexta unidad) como "indisponible".
"Hubo una acumulación de combustible en un ángulo y
eso produjo una explosión pequeña", afirmó el dirigente.
En este sentido, una fuente del ente consultada por El
País informó que en el caso de la sexta unidad se están
realizando tareas de mantenimiento y posiblemente
quede en funcionamiento para el mes de junio.
En el caso de la quinta unidad también quedó operativa
en abril, pero luego dejó de funcionar. Ahora está en
mantenimiento y podría quedar lista para fin de junio,
aunque es posible que no haya que recurrir a su uso.
La utilización de La Tablada se debe de forma expresa a la
ruptura de la Central Batlle y es generalmente
una de las últimas opciones cuando se tiene que
recurrir al respaldo térmico para asegurar la
demanda.
Si bien ya había sido despachada a mediados de
abril por algunos días, su uso había sido para
seguridad del sistema eléctrico por fallas en la
estación Montevideo A. También se la utilizó
mínimamente a comienzos de mayo.
Otro de los consultados indicó a El País que la
Central Batlle está previsto que salga de
funcionamiento cuando se termine la planta de
ciclo combinado en San José previsto para fin de
2016 y comienzos de 2017.
De acuerdo al despacho programado por ADME, hasta el
próximo viernes la demanda de electricidad se cubrirá en
un 55,1% con generación térmica (motores de CB, CTR y
Punta del Tigre), eólica y biomasa (20,9%), Salto Grande
(14,1%) y represas ubicadas sobre el Río negro (9,9%). La
demanda semanal prevista es de 199,920 MW/h. A partir
del pronóstico de descenso de temperaturas (oscilaran
entre 10° y 20°) se estima que se produzca un aumento en
la demanda semanal del orden de 10 GW/h.
BBVA ve desacople y "muy baja"
probabilidad de crisis.
Las "probabilidades de un evento de crisis
relevante" en Uruguay "son muy bajas en
vista de nuestro escenario base doméstico
e internacional".
desempleo en el 7,1% de la población económicamente
activa, el nivel más elevado de los últimos dos años
dentro de niveles históricamente bajos que aún
prevalecen en Uruguay".
Ello, "no quita a las nuevas autoridades la tarea de
trabajar sobre el frente fiscal y la inflación de manera de
poder contar con poder de fuego para instrumentar
políticas anticíclicas en el momento que sean
necesarias".
A su vez, indica que "la inflación no muestra signos claros
de torcer al centro del rango objetivo (5%) en el mediano
plazo. La conjunción de la inercia salarial y el traslado,
hasta ahora moderado, de la devaluación del peso
uruguayo a los precios domésticos superan el esfuerzo
del Banco Central para la contención de la inflación". De
hecho, el banco revisa al alza su estimación de inflación,
"de 8% a 8,4% en 2015 y de 6,9% a 7,7% en 2016".
Esa es la principal conclusión del informe Situación
Uruguay de la unidad Research del banco BBVA.
En el reporte, el banco señala que "la interrogante que se
plantea a futuro es si Uruguay podrá sostener tasas de
crecimiento significativas al tiempo que lleva adelante un
plan de ajuste fiscal que permita volver a lograr
resultados primarios superavitarios como los que supo
conseguir, sin que esto repercuta negativamente sobre
los precios y la inversión".
Agrega que "la principal duda se centra en la probabilidad
de que la demanda interna siga creciendo a tasas
vigorosas en un nuevo contexto internacional donde
quizá no le resulte tan fácil seguir con un modelo de
crecimiento basado en el uso de ahorro externo".
El informe resalta que la economía uruguaya "se
desacopla" de la de sus vecinos Argentina y Brasil, y prevé
que "crezca al 2,6%" este año "para luego crecer al 3% en
2016".
Para el BBVA "si bien el peso no escapa a la apreciación
global del dólar, los fundamentales de Uruguay evitan
una depreciación como la de sus principales socios
comerciales. Así, el peso se depreciará un 16,3% hasta
alcanzar los $ 28 por dólar al cierre de este año y otro 7,2%
en 2016 dejando el tipo de cambio en $ 30 por dólar".
Según el BBVA "si bien la demanda interna continúa
siendo el principal impulsor de dicho crecimiento, el
consumo privado se enlentecerá en sintonía con el menor
dinamismo del mercado laboral mientras que la inversión
también mostrará cierta ralentización ya que no existe
ningún proyecto privado de envergadura como el de
Montes del Plata hasta el año pasado y la inversión
pública se encontrará relegada frente a la necesidad de
un ahorro fiscal".
El banco indica que "Uruguay no dispone de un amplio
margen de maniobra para llevar a cabo políticas
anticíclicas que moderen una potencial contracción de la
actividad económica por contagio de los vecinos. La
demora en llevar adelante algún ajuste fiscal, y la
permanencia de estos niveles de déficit primario
impedirían llevar a cabo una rápida expansión del gasto
público para compensar la caída del gasto privado a un
escenario adverso. Adicionalmente, ponen a la deuda
pública en una trayectoria creciente en relación al PIB que
podría generar dudas a futuro sobre su sostenibilidad".
De hecho, advierte que "un tema no menor es el
deterioro del mercado laboral durante el primer bimestre
del año: el registro de febrero ubicó a la tasa de
"La mejora fiscal será muy gradual durante 2015
alcanzando a un resultado global del 3,1% del PIB",
estima el BBVA.
FUENTE DIARIO EL PAIS URUGUAY
Ser el punto de contacto para el inversor extranjero.
Algunos de nuestros servicios:
Información macro y sectorial.
Informaciones a medida, como ser datos macroeconómicos, mercado de trabajo,
impuestos y aspectos legales. Programas de incentivo a las inversiones,
localización, y costos.
Contacto con los principales actores. con entidades de gobierno, instituciones
financieras, cámaras empresariales, centros de I+D y socios potenciales,
entre otros
Publicación de oportunidades de inversión. Periódicamente publicamos en
nuestro compliance información sobre proyectos de inversión.
INFRAESTRUCTURA Y CONSTRUCCIÓN
La construcción ha sido uno de los sectores de mayor recepción de inversión, lo que ha permitido que registre
un período de gran dinamismo en los últimos diez años. El sector cuenta con interesantes ventanas de
oportunidad derivadas de nuevas figuras en el marco normativo nacional, como la Ley de Participación PúblicoPrivada y la Ley de Promoción de la construcción de vivienda de interés social.
LOGÍSTICA
Uruguay se ha posicionado muy
bien en el Cono Sur en virtud de
las importantes ventajas que
ofrece para el desarrollo de
actividades logísticas. Ubicación
geográfica, marco normativo e
infraestructura se combinan una
fuerte institucionalidad de apoyo
al sector.
El diputado del Partido Nacional, Pablo
Abdala realizó ayer un pedido de informes
sobre la construcción de la planta
regasificadora y la relación entre Gas
Sayago (propiedad de UTE y Ancap y
responsable del proyecto) y GNLS
(consorcio local conformado por GDF –
Suez y la japonesa Marubeni y encargado
de la construcción y puesta en
funcionamiento de la planta).
Abdala preguntó cuáles son las razones que permiten a
GNLS ceder sus derechos sobre el contrato y sobre los
activos, sin consentimiento de Gas Sayago, a favor de sus
acreedores.
También consultó sobre una cláusula del contrato entre
ambas empresas donde se establece que en caso de
rescisión por incumplimiento de GNLS, si los activos y los
bienes están en garantía de sus acreedores, el Estado
deberá pagar por las obligaciones de GNLS para hacerse
de ellos.
Por último, solicitó respuestas sobre la fianza solidaria
que UTE y Ancap firmó con GNLS y donde garantizan
todas las obligaciones de Gas Sayago y sobre la garantía
soberana firmada por el Ministerio de Economía para
respaldar el proyecto.
"Estamos frente a un contrato donde GNLS tiene todas las
garantías y certezas sin asumir ninguna responsabilidad
FUENTE DIARIO EL PAIS URUGUAY
Afecta a casi todos los productos de la
canasta básica; los comercios chicos son
los más perjudicados; el Gobierno insiste
en que el fenómeno ya se superó
"reactivación del consumo" que no se
cansa de anunciar el Gobierno todavía no
se siente en las góndolas.
Las ventas de alimentos, bebidas y el resto de los
productos de la canasta básica volvieron a sufrir una baja
en abril, de 1,6% en unidades, y de esta manera acumulan
16 meses ininterrumpidos de números negativos a nivel
nacional.
Según la medición de la consultora especializada CCR, la
baja atravesó prácticamente todos los rubros -con
algunas excepciones, como cerveza y agua mineral, que
siguieron mostrando cifras positivas- y se sintió con
especial fuerza en un sector muy sensible al consumo de
las clases populares: los alimentos de almacén. Esta
categoría, que agrupa desde fideos hasta arroz y aceite,
en abril sufrió una baja de 4,3% en volumen.
La medición además echa por tierra las esperanzas que
habían manifestado en las últimas semanas distintos
funcionarios que, sobre la base de algunos indicadores y
el fuerte impulso a programas como Precios Cuidados y
Ahora 12, se atrevieron a pronosticar el fin del
estancamiento del consumo, uno de los pilares del
modelo.
En un contexto de caída de la demanda, el dato positivo es
que la inflación volvió a mostrar una importante
desaceleración en los supermercados. Según la medición
de CCR, los precios promedio de los productos que
comercializan las grandes cadenas en abril tuvieron una
suba interanual de 28,1% frente al pico de 43,7% que se
había registrado en mayo de 2014.
Los datos corresponden a la medición que hace todos los
meses la consultora especializada CCR y que toma en
cuenta los datos aportados por las propias empresas de
comercialización en todos los canales de venta, desde los
grandes hipermercados hasta los almacenes de barrio,
pasando por los autoservicios chinos y los nuevos
minimercados de proximidad como los Carrefour Express
y DIA D%.
A la hora de explicar los flojos resultados de abril, en CCR
destacan que la desaceleración de
los precios en las cadenas de
supermercados que se verificó en
los últimos meses no alcanzó a
compensar la falta de
actualización de los salarios,
como producto del retraso en las
negociaciones paritarias y la
decisión del Gobierno de no
aprobar aumentos salariales por
encima del 27 por ciento por un
año.
"Esta vez la caída en la demanda
se produce en un contexto
diferente, en el que, a pesar de
d i s m i n u i r l a ve l o c i d a d d e
crecimiento de los precios, la
demanda no respondió en la misma medida", señaló José
Amodei, director de CCR.
"Hay que tener presente que en abril todavía no se
cerraron acuerdos por paritarias en sindicatos
significativos, por lo que los ingresos están corriendo
detrás de los precios", agregó Amodei.
LOS MÁS GOLPEADOS.
Si el panorama dista ser bueno para las grandes cadenas,
en el caso del llamado canal tradicional (integrado
básicamente por los almacenes y autoservicios de barrio)
el escenario es mucho más preocupante.
hoy cuenta con 370 tiendas distribuidas en la Capital
Federal y el conurbano bonaerense- y Día% (que reúne a
más de 600 locales, con un foco puesto en Buenos Aires y
Córdoba y cuyo próximo paso será la conquista del norte
del país).
Según la medición de CCR, en abril las ventas de este tipo
de comercios sufrieron una caída de 2,5% en unidades,
tomando como referencia un mes que ya había sido muy
El segundo factor que explica la pérdida de clientes de los
almacenes de barrio y los autoservicios chinos es el
malo para el sector (en abril de 2014 la demanda en este
canal había sufrido un retroceso de 1,8% frente al mismo
mes del año anterior).
programa oficial de Precios Cuidados.
Para los comercios más chicos, la caída viene de larga data
y el deterioro se inició en 2014. En el sector apuntan a dos
factores. El primero es la decisión de las grandes cadenas
internacionales de atacar el nicho del negocio de cercanía
potenciando propuestas como Carrefour Express -que
Pese a los esfuerzos que hizo la Secretaría de Comercio
para llevar los productos de la lista con precios acordados
a todos los canales comerciales, hasta ahora el plan oficial
está muy centrado en las grandes cadenas de
supermercados, que a costa de una reducción en sus
márgenes de rentabilidad lograron quitarles clientes a los
competidores más chicos.
FUENTE DIARIO LA NACION ARGENTINA
La región capta en 2014 un 16% menos de
capitales extranjeros; Argentina queda
relegada al sexto puesto en la clasificación
y Venezuela, antepenúltima.
La inversión extranjera directa no lo es todo, mucha veces
su llegada a un país implica solo una compraventa de
empresas y no la expansión de la capacidad productiva, el
crecimiento del empleo o la reducción de la pobreza. Por
eso, en el informe anual que al respecto difundió este
miércoles la Comisión Económica para América Latina y el
Caribe (CEPAL), este organismo de la ONU advirtió que
“es preciso favorecer el equilibrio entre las estrategias
empresariales y los objetivos de desarrollo de los países
receptores de inversión extranjera directa para
aprovechar mejor las potencialidades de estos flujos”.
Con esta aclaración, la CEPAL tampoco niega la
importancia de este capital en una región que lo precisa,
en especial en estos tiempos de huida de fondos de los
países emergentes hacia EE UU, por el fortalecimiento del
dólar, y de depreciación de las materias primas
exportadas. Brasil, México y Chile son los que más lo
captan.
Latinoamérica sufrió ya en 2014 una caída del 16,4% en la
inversión extranjera directa, la que excluye los ingresos
de capitales especulativos en los mercados de acciones y
títulos de deuda. El año pasado, las empresas foráneas
invirtieron aquí unos 146.019 millones de euros.
Pese a su estancamiento económico, las protestas
sociales, los escándalos de corrupción y las elecciones
presidenciales, que muchas veces provocan
incertidumbre en el empresariado, Brasil ha seguido
siendo el principal destino de la inversión extranjera en
Latinoamérica. La mayor economía de la región atrajo
57.464 millones, lo que supuso una merma de solo el 2%
respecto de 2013. Las fábricas de coches han elevado su
inversión a niveles históricos en Brasil, un mercado
protegido por las reglas de la unión aduanera de
Mercosur (que también integran Argentina, Venezuela,
Uruguay y Paraguay).
FUENTE DIARIO EL PAIS ESPAÑA