1. No category

NA PREHODU V 2015
PREDNOSTI IN SLABOSTI NAJNOVEJŠEGA
POIZKUSA OKREVANJA
Velimir Bole
EIPF, Ekonomski Institut, d.o.o.
Vsebina
•
•
•
•
•
Gospodarska aktivnost
Zaposlenost in stroški dela
Plačilna bilanca
Bančno posredovanje
Izgledi
Gospodarska aktivnost
• Globina zastoja v 2012 in nato pospešitev je bila v Sloveniji večja od
vseh primerjanih skupin držav
• Na prehodu iz 2013 v 2014 je rast trošenja prebivalstva, izvoza in
investicij v Sloveniji presegala ustrezno rast v Evro območju in
državah s pomočjo
• V jugovzhodni Evropi je bila, na prehodu iz 2013 v 2014, rast
trošenja prebivalstva malo, izvoza pa opazno večja kot v Sloveniji
• Tekoče trošenje države se v Sloveniji krči najhitreje
• V jugovzhodni Evropi najhitreje naraščajo Romunija, Makedonija in
Črna Gora, Hrvaška še počasi pada
• Pokrizna raven aktivnosti v Sloveniji opazno zaostaja za Evro
območjem in večino držav jugovzhodne Evrope, ter malo prehiteva
Hrvaško in države s pomočjo
• Izvozno trošenje ima še naprej najbolj stabilno rast
• Pri investicijah se hitro povečujejo dela na nestanovanjskih
gradbenih objektih, počasi in z nihaji rastejo tudi investicije v opremo
ter transportne naprave
• Trošenje prebivalstva za trajne dobrine se je prenehalo krčiti, tudi
padanje gradenj stanovanjskih objektov se je zaustavilo
Gospodarska aktivnost
4
SEE
13q3-
Slo
bg
1.5
cr
-0.7
sl
1.6
ro
3.7
-4
mk
3.3
-6
sr
2.3
-8
mn
3.5
bh
2.8
al
0.5
2
0
Evro
-2
Evro_per
-10
-12
IV I
2008
•
•
II III IV I
II III IV I
II III IV I
II III IV I
II III IV I
2009
2010
2011
2012
2013
II
2014
Vir: Eurostat; uradne statistike in centralne banke držav SEE; lastni izračuni
Opomba: Medletne stopnje rasti za četrtletja; mediane skupin držav; 13q3povpreček razdobja dostopnih podatkov po 2013/2
Trošenje prebivalstva
4
SEE
2
Evro
0
-2
Evro_per
-4
-6
Slo
-8
I
II
III
2011
•
•
IV
I
II
III
2012
IV
I
II
III
2013
IV
I
II
2014
Vir: Eurostat; uradne statistike in centralne banke držav SEE; lastni izračuni
Opomba: Medletne stopnje rasti za četrtletja; mediane skupin držav
Tekoče trošenje države za blago in
storitve
3
SEE
2
1
Evro
0
-1
-2
Slo
-3
-4
Evro_per
-5
-6
I
II
III
2011
•
•
IV
I
II
III
2012
IV
I
II
III
2013
IV
I
II
2014
Vir: Eurostat; uradne statistike in centralne banke držav SEE; lastni izračuni
Opomba: Medletne stopnje rasti za četrtletja; mediane skupin držav
Investicije v fiksna sredstva
10
Slo
5
SEE
0
Evro
-5
Evro_per
-10
-15
-20
I
II
III
2011
•
•
IV
I
II
III
2012
IV
I
II
III
2013
IV
I
II
2014
Vir: Eurostat; uradne statistike in centralne banke držav SEE; lastni izračuni
Opomba: Medletne stopnje rasti za četrtletja; mediane skupin držav
Izvoz blaga in storitev
20
16
12
SEE
8
Slo
4
Evro
0
Evro_per
-4
I
II
III
2011
•
•
IV
I
II
III
2012
IV
I
II
III
2013
IV
I
II
2014
Vir: Eurostat; uradne statistike in centralne banke držav SEE; lastni izračuni
Opomba: Medletne stopnje rasti za četrtletja; mediane skupin držav
Uvoz blaga in storitev
16
12
8
SEE
4
Evro
0
-4
Slo
-8
Evro_per
-12
I
II
III
2011
•
•
IV
I
II
III
2012
IV
I
II
III
2013
IV
I
II
2014
Vir: Eurostat; uradne statistike in centralne banke držav SEE; lastni izračuni
Opomba: Medletne stopnje rasti za četrtletja; mediane skupin držav
Gospodarska aktivost – raven
1.01
2013
1.00
Evro
0.99
0.98
Evro_per
0.97
Slo
0.96
0.95
1.13
bh
0.99
bg
0.98
cr
0.88
ks
1.17
mk
1.08
mn
1
0.94
ro
0.98
0.93
sr
1
0.92
sl
0.91
IV I
2008
•
•
al
II III IV I
II III IV I
II III IV I
II III IV I
II III IV I
2009
2010
2011
2012
2013
II
2014
Vir: Eurostat; uradne statistike in centralne banke držav SEE; lastni izračuni
Opomba: Raven gospodarske aktivnosti za četrtletja; realne vrednosti;
desezonirane vrednosti; mediane skupin držav; normirano na 2008/4=1;v
okviru so letni podatki za 2013 normirano na 2008=1
Trošenje prebivalstva - raven
1.04
1.02
Evro
1.00
0.98
Slo
0.96
0.94
0.92
Evro_per
0.90
IV I
2008
•
•
II III IV I
II III IV I
II III IV I
II III IV I
II III IV I
2009
2010
2011
2012
2013
II
2014
Vir: Eurostat; uradne statistike in centralne banke držav SEE; lastni izračuni
Opomba: Raven trošenja prebivalstva za četrtletja; realne vrednosti; desezonirane
vrednosti; mediane skupin držav; normirano na 2008/4=1
Trošenje prebivalstva za trajne
dobrine
1.15
1.10
EU
1.05
1.00
0.95
0.90
0.85
0.80
Slo
0.75
IV I II III IV I II III IV I
2008
•
•
2009
2010
II III IV I
II III IV I
II III IV I
2011
2012
2013
II
2014
Vir: Eurostat; uradne statistike in centralne banke držav SEE; lastni izračuni
Opomba: Raven trošenja prebivalstva za četrtletja; realne vrednosti; desezonirane
vrednosti; mediane skupin držav; normirano na 2008/4=1
Gradnja stanovanjskih objektov
1.0
0.9
Evro
0.8
0.7
0.6
Slo
0.5
0.4
IV I
2008
•
•
II III IV I
II III IV I
II III IV I
II III IV I
II III IV I
2009
2010
2011
2012
2013
II
2014
Vir: Eurostat; uradne statistike in centralne banke držav SEE; lastni izračuni
Opomba: Raven gradnje stanovanjskih objektov za četrtletja; realne vrednosti;
desezonirane vrednosti; mediane skupin držav; normirano na 2008/4=1
Drugi gradbeni objekti
1.0
0.9
Evro
0.8
0.7
0.6
Slo
0.5
0.4
IV I
2008
•
•
II III IV I
II III IV I
II III IV I
II III IV I
II III IV I
2009
2010
2011
2012
2013
II
2014
Vir: Eurostat; uradne statistike in centralne banke držav SEE; lastni izračuni
Opomba: Raven gradnje drugih gradbenih objektov za četrtletja; realne vrednosti;
desezonirane vrednosti; mediane skupin držav; normirano na 2008/4=1
Investicije v opremo in stroje
1.00
Evro
0.95
0.90
0.85
Slo
0.80
0.75
0.70
0.65
IV I
2008
•
•
II III IV I
II III IV I
II III IV I
II III IV I
II III IV I
2009
2010
2011
2012
2013
II
2014
Vir: Eurostat; lastni izračuni
Opomba: Raven investicij v opremo in stroje za četrtletja ; realne vrednosti;
desezonirane vrednosti; mediane skupin držav; normirano na 2008/4=1
Investicije v transportne naprave
1.0
0.9
Evro
0.8
Slo
0.7
0.6
0.5
0.4
IV I
2008
•
•
II III IV I
II III IV I
II III IV I
II III IV I
II III IV I
2009
2010
2011
2012
2013
II
2014
Vir: Eurostat; lastni izračuni
Opomba: Raven investicij v transportne naprave za četrtletja ; realne vrednosti;
desezonirane vrednosti; mediane skupin držav; normirano na 2008/4=1
Izvoz blaga in storitev - raven
1.20
Evro
1.15
1.10
Slo
1.05
1.00
0.95
0.90
0.85
IV I
2008
•
•
II III IV I
II III IV I
II III IV I
II III IV I
II III IV I
2009
2010
2011
2012
2013
II
2014
Vir: Eurostat; lastni izračuni
Opomba: Raven izvoza za četrtletja; realne vrednosti; desezonirane vrednosti;
mediane skupin držav; normirano na 2008/4=1
Zaposlenost in stroški dela
• Tekom 2013 se je zaustavilo krčenje zaposlenosti v vseh
analiziranih skupinah držav; pospešek zaposlenosti je bil največji v
Sloveniji
• Na začetku 2014 imajo največji pokrizni zaostanek ravni
zaposlenosti države s pomočjo, najmanjši pa države jugovzhodne
Evrope; najvišjo pokrizno raven zaposlenosti ima Makedonija
• Po začetku 2013 se v Sloveniji skupna nezaposlenost in še zlasti
nezaposlenost mladih zmanjšuje hitreje kot v Evro območju in
državah s pomočjo
• Pokrizna raven enotnih stroškov plač industrijskih sektorjev je v
Sloveniji malo pod Evro območjem; najvišja je v jugovzhodni Evropi,
najnižja pa v državah s pomočjo
• Na prehodu iz 2013 v 2014 je v Sloveniji tako tekoča dinamika kot
pokrizna raven enotnih stroškov dela v sektorjih tržnih storitev in
javnofinančnih sektorjih podobna kot v državah s pomočjo,
zaostanek za Evro območjem pa se povečuje (na začetku 2014 je
pokrizni zaostanek že večji od 12%)
• Delež BDP, ki gre za sredstva zaposlenih, se v Sloveniji še naprej
počasi zmanjšuje, na začetku 2014 je le še za točko in pol presegal
povpreček Evro območja
• Sredstva za zaposlene v javnem sektorju na enoto sredstev
zaposlenih v gospodarstvu so v Sloveniji še naprej med najnižjimi v
Evro območju in EU
Zaposlenost
1.02
14q1
1.00
SEE
0.98
0.96
Evro
0.94
Slo
0.92
0.90
Evro_per
0.88
0.86
IV
2008
•
•
I
II III IV
2009
I
II III IV
2010
I
II III IV
2011
I
II III IV
2012
I
II III IV
I
2013
2014
al
0.99
ba
1.01
mk
1.12
ro
0.99
sl
0.92
sr
0.86
bg
0.90
hr
0.90
mn
1.03
II
Vir: Eurostat; uradne statistike in centralne banke držav SEE; lastni izračuni
Opomba: Raven zaposlenosti za četrtletja; mediane skupin držav;
normirano na 2008/4=1;v okviru so podatki za 2014/1 normirano na
2008/4=1
Nezaposlenost
18
16
Evro_per
14
Evro
12
10
Slo
8
6
4
IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III
2008
•
•
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Vir: Eurostat; lastni izračuni
Opomba: Stopnja nezaposlenosti za četrtletja; anketna (ILO) nezaposlenost;
mediane skupin držav
Nezaposlenost mladih
45
40
Evro_per
35
30
Evro
25
20
Slo
15
10
IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III
2008
•
•
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Vir: Eurostat;lastni izračuni
Opomba: Stopnja nezaposlenosti za četrtletja; mladi do 25 let; anketna
(ILO) nezaposlenost; mediane skupin držav
Enotni stroški plač
1.16
14q2
SEE
Evro
1.12
1.08
Slo
1.04
1.00
Evro_per
0.96
IV I
2008
•
•
II III IV I
II III IV I
II III IV I
II III IV I
II III IV I
2009
2010
2011
2012
2013
II III
ba
1.15
bg
1.50
cr
1.00
mk
1.18
mn
1.19
ro
1.43
sl
1.11
sr
0.94
slo
1.11
2014
Vir: Eurostat; uradne statistike in centralne banke držav SEE; lastni izračuni
Opomba: Raven enotnih stroškov plač gospodarstva; štiri četrtletne drseče
sredine; mediane skupin držav; normirano na 2008/4=1;v okviru so podatki
za 2014/2 normirano na 2008/4=1
Enotni stroški dela – industrija in
gradbeništvo
1.12
Evro
1.10
1.08
Slo
1.06
1.04
1.02
1.00
Evro_per
0.98
0.96
IV I
2008
II III IV I
II III IV I
II III IV I
II III IV I
II III IV I
2009
2010
2011
2012
2013
II
2014
• Vir: Eurostat; lastni izračuni
• Opomba: Enotni stroški dela industrije in gradbeništva (B-F;
desezonirano; mediane skupin držav; normirano na 2008/4=1
Enotni stroški dela – tržne storitve
1.12
1.10
Evro
1.08
1.06
1.04
Evro_per
1.02
1.00
0.98
Slo
0.96
0.94
IV I
2008
•
•
II III IV I
II III IV I
II III IV I
II III IV I
II III IV I
2009
2010
2011
2012
2013
II III
2014
Vir: Eurostat; lastni izračuni
Opomba: Enotni stroški dela tržnih storitev (G-N); desezonirano; mediane skupin
držav; normirano na 2008/4=1
Enotni stroški dela v
javnofinančnem sektorju
1.10
Evro
1.05
1.00
Slo
0.95
0.90
0.85
Evro_per
0.80
IV I
2008
•
•
II III IV I
II III IV I
II III IV I
II III IV I
II III IV I
2009
2010
2011
2012
2013
II
2014
Vir: Eurostat; lastni izračuni
Opomba: Enotni stroški dela v javnofinančnem sektorju (O-S); desezonirano;
mediane skupin držav; normirano na 2008/4=1
Sredstva za zaposlene
56
52
Slo
48
Evro
44
Evro_per
40
36
I
II III IV
2009
I
II III IV I
II III IV
2010
2011
I
II III IV
2012
I
II III IV I
2013
2014
• Vir: Eurostat; lastni izračuni
• Opomba: Sredstva za zaposlene; %BDP: mediana skupin držav
Dinamika “kriznega napora” javnega
sektorja
55
50
Evro_per
45
Evro
40
Slo
35
30
25
IV
2008
•
•
I
II III IV
2009
I
II III IV
2010
I
II III IV
2011
I
II III IV
2012
I
II III IV
2013
I
2014
Vir: Eurostat; lastni izračuni
Opomba: Sredstva za zaposlene “javnega” sektorja (O-Q) na enoto sredstev
za zaposlene gospodarstva (A-N); mediana skupin držav; drseče sredine
“Krizni napor” javnega sektorja v EU
7
6
frekvenca
5
4
3
2
1
0
25
•
•
30
35
40
45
50
55
60
65
70
Vir: Eurostat; lastni izračuni
Opomba: Države EU; Histogram sredstev za zaposlene javnega sektorja (O-Q) na
enoto sredstev za zaposlene gospodarstva (A-N); povpreček razdobja 2013/32014/2
Plačilna bilanca
• Po 2012 se je pokrizni inkrement salda tekočega računa v Sloveniji
še pospešil; le malo je zaostal za državami s pomočjo, kjer je bilo
tudi celotno pokrizno izboljšanje največje
• Saldo menjave (blaga in nefaktorskih storitev) s tujino v Sloveniji
dosega po sredini 2012 daleč največje vrednosti, tako v primerjavi s
povprečjem Evro območja kot z državami s pomočjo
• Na prehodu 2013 v 2014 je saldo Slovenije na Target2 postal
pozitiven
• Hitro padanje salda finančnih transakcij, ki je trajalo od začetka
2011 (od prehoda v slabo ravnotežje) do konca 2012, se je tekom
2013 v Sloveniji zaustavilo, v 2014 pa je prešlo v naraščanje
• V Evrski periferiji in jugovzhodni Evropi saldo finančnih transakcij še
naprej pada, vendar počasneje kot prej
• Med državami jugovzhodne Evrope se v zadnjem letu neto finančni
pritoki najbolj povečujejo v Albaniji in Črni Gori, najbolj pa se
zmanjšujejo v Srbiji in BiH
Saldo tekočega računa
14
2013
Evro_per
Slo
12
10
SEE
8
6
Evro
4
2
0
2008
•
•
2009
2010
2011
2012
2013
al
-10.4
ba
-5.4
bu
1.9
cr
0.9
ks
-6.4
mk
-1.9
mn
-14.6
ro
-1.1
sr
-6.5
sl
6.8
2014
Vir: Eurostat; IMF; uradne statistike in centralne banke držav SEE; lastni izračuni
Opomba: Saldo tekočega računa; sprememba glede na 2008=0; odstotki BDP; 2014
ocenjene vrednosti IMF (oktobrski Economic Outlook); letni podatki; 2014 ocena; v
okviru je stanje tekočega računa v 2013; odstotki BDP
Saldo menjave s tujino
10.0
Slo
7.5
5.0
Evro
2.5
0.0
Evro_per
-2.5
-5.0
-7.5
-10.0
IV I
2008
•
•
II III IV I
II III IV I
II III IV I
II III IV I
II III IV I
2009
2010
2011
2012
2013
II
2014
Vir: Eurostat; IMF; uradne statistike in centralne banke držav SEE; lastni izračuni
Opomba: Saldo menjave s tujino (blago in nefaktorske storitve) za četrtletja; odstotki
BDP; desezonirane vrednosti
Izvozna konkurenčnost stroškov dela
20
Slo
15
10
Evro
5
Evro_per
0
-5
-10
-15
IV
2008
•
•
I
II III IV
2009
I
II III IV
2010
I
II III IV
2011
I
II III IV
2012
I
II III IV
2013
I
2014
Vir: Eurostat; IMF lastni izračuni
Opomba: Saldo menjave s tujino (blago in nefaktorske storitve) v odstotkih sredstev
za zaposlene; četrtletja; mediane skupin držav; desezonirane vrednosti
Menjava s tujino v Evro območju v
obdobju najnovejšega pospeška
7
6
frekvenca
5
4
3
2
1
0
-5
•
•
0
5
10
15
20
25
30
35
Vir: Eurostat; IMF; uradne statistike in centralne banke držav SEE; lastni izračuni
Opomba: Evro območje; saldo menjave s tujino (blago in nefaktorske storitve);
odstotki BDP; desezonirane vrednosti; povprečje razdobja od 2012/III dalje;
Slovenija je posebej označena
Saldo finančnih transakcij
12
8
Evro_per
4
0
SEE
-4
Slo
-8
I
II
III IV
2009
•
•
•
I
II
III IV
2010
I
II
III IV
2011
I
II
III IV
2012
I
II
III IV
2013
9_12
13_
al
10.7
9.8
ba
-5.9
-5.9
bg
0.9
-3.7
cr
5.0
5.7
mk
5.3
-1.5
mn
13.8
12.0
ro
5.0
-2.1
sr
9.4
-5.9
sl
0.3
-2.7
I
2014
Vir: Eurostat; IMF; uradne statistike in centralne banke držav SEE; lastni izračuni
Opomba: Saldo finančnih transakcij; odstotki BDP; štiri četrtletne drseče sredine;
vrednosti popravljene za saldo target2; v okviru je 9_12 povpreček razdobja 2009/12012/4; 13_ pa povpreček razdobja 2013/2-2014/1
Target 2- saldo
30
De
20
10
Slo
0
-10
-20
Evro_per
-30
-40
-50
-60
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II
2008
•
•
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Vir:”The Euro Crisis Monitor”, Institute of Empirical Economic Research of Osnabrück
University; centralne banke evro območja; lastni izračuni
Opomba: Stanje Target2; odstotki BDP
Bančno posredovanje
•
•
•
•
•
•
•
Padanje kreditov podjetjem in prebivalstvu se je v Sloveniji na sredini 2013
pospešilo; krediti se zmanjšujejo tudi po dokapitalizaciji bank
Pokrizni padec kreditov podjetjem je bil v Sloveniji večji od vseh
analiziranih skupin držav
Države jugovzhodne Evrope, razen Črne Gore, na začetku 2014 nimajo več
pokriznega zaostanka v ravni kreditov podjetjem; največ so po krizi porasli
krediti na Kosovu in v Makedoniji
Pokrizna raven kreditov prebivalstvu je v Sloveniji višja od vseh analiziranih
skupin držav; najnižja je v državah s pomočjo (za Slovenijo zaostajajo za
približno 15%)
Pokrizna raven depozitov privatnih enot je v Sloveniji praktično enaka kot v
evro območju in opazno višja kot v državah s pomočjo; najvišja je v
državah jugovzhodne Evrope (najvišje vrednosti, preko 40% povečanje po
začetku krize, so dosegli v Bolgariji, Srbiji in Makedoniji)
Zadolženost podjetij na enoto bruto poslovnega viška se v Sloveniji po 2012
hitro zmanjšuje, na začetku 2014 je že nižja kot v povprečju Evro območja
Zadolženost prebivalstva (na enoto razpoložljivega dohodka) se počasi
zmanjšuje in je več kot pol nižja od povprečja Evro območja
Krediti podjetjem
14q1
1.15
SEE
1.10
1.05
Evro_per
1.00
Evro
0.95
0.90
0.85
Slo
0.80
ks
1.32
mn
0.61
ba
1.14
mk
1.32
cr
1.03
sr
1.15
ro
1.04
al
1.33
slo
0.83
bg
1.16
0.75
IV
2008
•
•
I
II III IV
2009
I
II III IV
2010
I
II III IV
2011
I
II III IV
2012
I
II III IV
2013
Vir: ECB; uradne statistike in centralne banke držav SEE; lastni izračuni
Opomba: Krediti nefinančnim korporacijam; mediane skupin držav;
normirano na 2008/4; četrtletni podatki; v okviru je stanje v 2014/1
Krediti podjetjem po dokapitalizaciji
bank
1.00
0.99
Evro
0.98
0.97
0.96
Evro_per
0.95
0.94
Slo
0.93
0.92
M1
M2
M3
M4
M5
M6
M7
M8
M9
2014
•
•
Vir: ECB; lastni izračuni
Opomba: Krediti nefinančnim korporacijam; mediane skupin držav; normirano na
2014/1; mesečni podatki
Krediti gospodinjstvom
14q2
1.25
ks
2.04
mn
0.88
1.15
ba
1.05
1.10
mk
1.37
cr
0.93
sr
1.17
ro
0.90
al
0.90
slo
1.13
bg
1.03
Slo
1.20
Evro
1.05
SEE
1.00
0.95
Evro_per
0.90
IV I
2008
•
•
II III IV I
II III IV I
II III IV I
II III IV I
II III IV I
2009
2010
2011
2012
2013
II III
2014
Vir: ECB; uradne statistike in centralne banke držav SEE; lastni izračuni
Opomba: Krediti gospodinjstvom; mediane skupin držav; normirano na 2008/4=1;
četrtletni podatki; v okviru stanje v 2014/2
Krediti gospodinjstvom po
dokapitalizaciji bank
1.004
1.000
Evro
0.996
0.992
Slo
0.988
0.984
0.980
Evro_per
0.976
M1
M2
M3
M4
M5
M6
M7
M8
M9
2014
•
•
Vir: ECB; lastni izračuni
Opomba: Krediti gospodinjstvom; mediane skupin držav; normirano na
2014/1=1; mesečni podatki
Depoziti
1.4
14q2
SEE
1.3
1.2
Evro
1.1
Slo
1.0
Evro_per
mn
1.15
ba
1.37
mk
1.47
cr
1.12
sr
1.41
ro
1.26
bg
1.52
slo
1.13
0.9
IV I
2008
•
•
II III IV I
II III IV I
II III IV I
II III IV I
II III IV I
2009
2010
2011
2012
2013
II III
2014
Vir: ECB; uradne statistike in centralne banke držav SEE; lastni izračuni
Opomba: Depoziti privatnih enot; mediane skupin držav; normirano na
2008/4; četrtletni podatki; v okviru je stanje v 2014/2
Zadolženost podjetij
5.5
Slo
5.0
4.5
4.0
EU
3.5
3.0
2.5
04
•
•
05
06
07
08
09
10
11
12
13
14
Vir: Eurostat; ECB; lastni izračuni
Opomba: Dolg (posojila in dolžniški papirji) na bruto poslovni višek in bruto
raznovrstni dohodek; letni podatki; podatki za 2014 so povpreček prvih dveh
četrtletij 2014
Zadolženost gospodinjstev
1.0
0.9
EU
0.8
0.7
0.6
Slo
0.5
0.4
0.3
0.2
04
•
•
05
06
07
08
09
10
11
12
13
14
Vir: Eurostat; ECB; lastni izračuni
Opomba: Dolg (posojila) na razpoložljivi dohodek; letni podatki; podatki za
2014 so povpreček prvih dveh četrtletij 2014
Zadolženost podjetij v Evro območju
8
7
frekvenca
6
5
4
3
2
1
0
0
•
•
1
2
3
4
5
6
7
Vir: Eurostat; ECB; lastni izračuni
Opomba: Evro območje; histogram dolga (posojila in dolžniški papirji) na
bruto poslovni višek in bruto raznovrstni dohodek; letni podatki; podatki za
2013; Slovenija je posebej označena
Zadolženost prebivalstva v Evro
območju
8
7
frekvenca
6
5
4
3
2
1
0
0.0
•
•
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
Vir: Eurostat; ECB; lastni izračuni
Opomba: Evro območje; histogram dolga (posojil) na bruto razpoložljivi
dohodek; letni podatki; podatki za 2013 ; Slovenija je posebej označena
Zadolženost in rast posojil podjetij v EU
5
sv
de
la
0
rast posojil
dn be
ne
hu
-5
pt
fi
at
it
li
-10
es
sl
1
•
•
2
3
4
zadolženost
5
6
Vir: Eurostat; ECB; lastni izračuni
Opomba: Rast dolga (posojila in dolžniški papirji) in zadolženost nefinančnih
korporacij (dolg na bruto poslovni višek in bruto raznovrstni dohodek); letni podatki;
podatki za 2013; Slovenija je posebej označena
10
Zadolženost in rast posojil
gospodinjstev v EU
5
sv
de
at
0
rast posojil
be fi
li
ne
it
sl
dn
-5
pt
es
-10
la
hu
.5
•
•
1
1.5
2
zadolženost
2.5
3
Vir: Eurostat; ECB; lastni izračuni
Opomba: Rast dolga (posojil) in zadolženost gospodinjstev (dolg na bruto razpoložljivi
dohodek); letni podatki; podatki za 2013; Slovenija je posebej označena
Konsensus ocene aktivnosti in
inflacije
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
V 2014 in še zlasti v 2015 bo gospodarska aktivnost najhitreje naraščala v
državah jugovzhodne Evrope
Države s pomočjo bodo v 2015 po rasti dohitele evro območje
Letos bo v jugovzhodni Evropi gospodarska aktivnost porasla za 1.7%,
drugo leto pa za 2.5%
V obeh letih bo aktivnost najvišja v Makedoniji in na Kosovu (preko 3%)
Aktivnost se bo letos zmanjšala na Hrvaškem in v Srbiji, nizka bo tudi v
Bosni in Hercegovini
Aktivnost v Sloveniji bo letos porasla za 1.4%, drugo leto pa za 1.1%
Rast cen bo v 2014 in 2015 zelo počasna v vseh analiziranih skupinah
držav
Daleč najpočasneje bodo cene rastle v državah s pomočjo
Rast cen bo v jugovzhodni Evropi letos 1.1%, drugo leto pa 1.8%
Najvišjo rast cen bo v obeh letih imela Srbija (preko 3%), v Romuniji bodo
cene porasle za več kot 3% samo v 2014
Zelo nizka inflacija (pod 1%) bo letos v Bolgariji, na Hrvaškem , v Bosni in
Hercegovini ter Sloveniji
V 2015 bodo cene najmanj porasle (za malo nad 1%) v Sloveniji, Bolgariji in
Črni Gori ter na Hrvaškem
Gospodarska rast in inflacija –
skupine držav
bdp
Evro območje
Države s
pomočjo
SEE
•
•
inflacija
2014
2015
2014
2015
1.2
1.5
0.7
1.1
1
1.5
0.1
0.6
1.7
2.7
1.1
1.8
Viri: IMF; OECD; Evropska Komisija; London Consensus; lastni izračuni
Opomba: Konsensus ocene; mediana individualnih projekcij; medletne stopnje
rasti
Gospodarska rast in inflacija države
2014
2015
2014
2015
bdp
bdp
inflacija
inflacija
Albanija
1.8
2.6
2.0
2.4
BiH
0.2
2.8
0.0
1.8
Bolgarija
1.6
2.2
-0.5
1.2
Hrvaška
-0.7
0.4
0.5
1.2
Kosovo
3.9
3.8
1.9
1.8
Makedonija
3.0
3.2
1.5
2.3
Črna Gora
2.9
2.9
0.3
1.1
Romunija
2.2
2.8
1.9
3.0
Slovenija
1.4
1.1
0.7
1.0
Srbija
-0.3
1.7
3.4
4.5
•
•
Viri: IMF; Eastern Europe Consensus; EBRD; WIIW; Raiffeisen
Bankengruppe; Evropska Komisija; CEE Survey Focus Economics
Opomba: Konsensus ocene; mediana individualnih projekcij; medletne
stopnje rasti
Povzetek značilnosti najnovejše
pospešitve gospodarstva
• Prednosti
– Simultano izboljšanje vseh komponent trošenja razen trošenja
države
– Krepko izvozno povpraševanje
– Stagniranje stroškov dela
– Povratek v dobro ravnotežje
– Pospešeno razdolževanje podjetij
– Vse večja finančna neodvisnost dobrih (predvsem izvoznih)
podjetij
• Slabosti
– Velika odvisnost od dinamike izvoznih trgov
– Nadaljevanje pešanja bančnega posredovanja
– Začasnost pospeška investicij v nizke gradnje
– Velika finančna odvisnost malih in srednjih podjetij iz
nemenjalnega sektorja
– Javnofinančni sektor izven zahtev Mastricht-a (in zato v
pogojevanju Komisije)