1. No category

Juli
2012
MÅNEDsrapport
Delphi Norge
Delphi Vekst
Delphi Norden
Delphi Europa
Delphi Verden
Delphi Kombinasjon
s. 4
s. 10
s. 6
s. 12
s. 8
s. 14
Delphi Fondene
Månedsrapport 07 / 2012
Delphi Fondene
Per juni 2012
Fondsoversikt
Aksjefond
Delphi Verden
Delphi Europa
Delphi Norden
Delphi Norge
Avkastning hittil i år
4,08 %
-2,84 %
9,01 %
6,93 %
Investeringsområde
Global
Europa
Norden
Store
Selskapsstørrelse
fokus
2
50-60
aksjer
30-40
aksjer
Blanding
Blanding
Medium
Norge
30-40
aksjer
25-35
aksjer
Blanding
Blanding
Delphi Vekst
1,16 %
Norge
20-30
aksjer
Små
Stil*
Blanding
* Stil = Blanding. Her, miks av verdi- og vekstselskaper.
Ordliste, risikotall
Standardavvik fond/referanseindeks: Viser oss hvor mye faktisk avkastning avviker fra gjennomsnittavkastningen.
Antar vi en normalfordelt avkastning forventes det at to tredjedeler av avkastningen blir i intervallet: snittavkastning
pluss minus ett standardavvik.
Information ratio: Måles som brøk mellom differanseavkastning og aktiv risiko (relativ volatilitet); gir en vurdering
av et fonds resultater i forhold til referanseindeksen. Dersom forholdet er positivt og høyt, har fondet hatt en jevn og
god aktiv avkastning. Er derimot verdien positiv og lav, har fondet enten hatt en liten positiv avkastning, eller så har
det fått sin meravkastning gjennom en høy aktiv risiko. Er verdien negativ, har fondet lavere avkastning enn indeks.
Relativ volatilitet: Uttrykk for hvordan avkastningen i et fond har samvariert eller avveket fra avkastningen til
fondets referanseindeks over en periode. Høy relativ volatilitet innebærer at fondets avkastning i liten grad kan
”forklares” av referanseindeksens utvikling. Det vil si at forvaltningsselskapet har hatt en vesentlig annerledes
porteføljesammensetning i verdipapirfondet enn referanseindeksen.
Beta: Mål på variasjon i fond i forhold til referanseindeks. Gir proporsjonal endring av fondet gitt indeksens avkastning. Eksempelvis vil Beta på 1,2 gi 20 prosent mer endring i fondet enn tilsvarende forandringer i indeks.
Korrelasjon: Beskriver graden av samvariasjon mellom fond og referanseindeks. Dersom korrelasjonen er lik 1
beveger de to variablene seg alltid helt i takt. Dersom det er null korrelasjon, er disse helt uavhengige av hverandre.
Kombinasjonsfond
Delphi Kombinasjon
Avkastning hittil i år
0,07 %
Investeringsområde
Norden
30-70 % aksjer
Allokering
70-30 % renteinstrumenter
Stil
Fleksibel allokering mellom nordiske
aksjer og norske renteinstrumenter
Internasjonale utmerkelser
Delphi Verden
Delphi Europa
Delphi Norden
Best fund over 5 years
Equity Europe
Disclaimer:
Best fund over 5 years
Equity Nordic
- S&P Capital IQ: An S&P Capital IQ fund grading represents an opinion only and should not be relied on when making an investment decision. Past performance is not indicative of future results.
Currency exchange rates may affect the value of investments. Copyright © 2012 by McGraw-Hill international (UK) Limited (S&P), a subsidiary of The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved.
- Citywire: Ratings are based on three year risk-adjusted return as at 31 May 2012 and apply to equity funds registered for marketing in Sweden (Source & Copyright: CITYWIRE).
- Lipper Fund Awards 2011 - Nordic (February 2011): Best equity fund in category based on returns over 5 years.
- Ratings and awards mentioned above can change at any time and do not constitute a buy recommendation. Historical performance is no guarantee for future returns. Future returns depend on
the market, fund manager skill, fund risk level, costs, among others. Performance may become negative due to losses and it may vary considerably within periods. Unit holder’s realized gain or loss
will therefore depend on the actual timing of subscription and redemption.
Delphi Fondene
Månedsrapport 07 / 2012
«Showdown in little Brussel»
Juni ble nok en måned
hvor mye dreide seg om
makrosituasjonen i Europa.
På menyen stod blant annet
kriselån til Spania, valg i
Hellas, samt et avgjørende
EU-toppmøte i Brussel.
Takket være Brussel-møtet i slutten av
juni, ble forrige måned en god periode
i aksjemarkedene. Den svenske børsen
endte opp tre prosent, mens den norske
børsen steg fem prosent. Den globale
indeksen MSCI World kunne også oppsummere juni med en oppgang på fem
prosent (alle målt i lokal valuta).
Det komplette kaos
Det politiske kaoset i Europa var komplett i juni, og klarte alene å ta fokuset
bort fra utviklingen i USA og Kina. Det
hele startet med at Spania sendte en
forespørsel til EU om nødlån for å
rekapitalisere de spanske bankene.
Kreditten til Spania ble på 100 milliarder Euro, noe som av mange eksperter
ble anset for å være tilstrekkelig til å
finansiere bankenes nedskrivningsbehov. I obligasjonsmarkedet var det
likevel tommelen ned og rentene opp.
Rentene på ti års spanske statsobligasjoner steg til over syv prosent, noe som
var det samme nivå som Hellas til slutt
ble reddet på. Samtidig ble det holdt
gjenvalg i Hellas, hvor markedet fryktet
at partiene som var mot sparepakken
skulle vinne. Frykten ble lagt til side da
en reformvillig koalisjon bestående av
PASOK, konservative Nytt demokrati og
småpartiet Demokratisk venstre vant
med minste mulige margin – kun tre
prosentpoeng. Uroen i Hellas er neppe
over, men en reformvillig regjering
reduserer uansett den politiske risikoen
kraftig. På toppen av det hele måtte den
kypriotiske regjeringen krype til korset i
juni og be EU om et kriselån tilsvarende
halvparten av landets BNP – nyheten
druknet fullstendig blant de andre
kriseoverskriftene.
Brussel-møtet
Hva skjedde så på møtet i Brussel? Og
hvorfor bykset aksjemarkedene opp?
Det var flere forhold, mer eller mindre
konkrete, som fikk markedene til å
dra et lettelsens sukk. Fremfor alt ble
det vurdert som positivt at Tyskland
nå er villig til å kompromisse i forhold
til Euro-obligasjoner, noe de tidligere har vært sterke motstandere av.
Obligasjonene innebærer i praksis en
fordeling av gjeldsbyrden innenfor EU,
hvor Tyskland får høyere lånekostnader
og Middelhavslandene lavere. Dette er
et naturlig ledd i prosessen med å ta
EU til det neste nivået, en finansiell og
politisk union. I sum ble resultatet av
Brussel-møtet at risikoen i markedene
avtok, rentene på spanske og italienske
statsobligasjoner sank, samtidig som
aksjemarkedene steg.
Hva så med Kina og USA?
I Kina så vi at inflasjonen falt videre i
juni, noe som muliggjør kraftigere stimulanser fra de kinesiske myndighetene. Myndighetene har allerede lettet på
restriksjonene for bankenes utlån, samt
økt bevilgningene til infrastrukturinvesteringer som vei og jernbane. Samtidig
så vi at kineserne gjennomførte sitt
første rentekutt på flere år i juni.
Fra USA fortsetter det å komme inn
blandede signaler knyttet til den økonomiske utviklingen. Det synes klart at
gjeninnhentningen var sterkest i første
kvartal, for så å avta i styrke andre
kvartal. Samtidig kommer det stadig
flere signaler om at bunnen i boligmarkedet er passert. Antallet salg av eksisterende og nye boliger øker, samtidig
som boligprisene fortsetter å stige.
Veien videre …
I løpet av juni kom det på plass løsninger på flere europeiske utfordringer
som har ligget som en klam hånd over
aksjemarkedene. Løsningene har dratt
ned risikopremiene i markedene, og
bidrar til å legge forholdene til rette for
bedre utvikling i aksjemarkedene. I så
måte er det lov til å tro at sommeren
kanskje blir litt lysere enn mange hadde
forventet.
«To think that the new economy is over
is like somebody in London in 1830
saying the entire industrial revolution is
over because some textile manufacturers in Manchester went broke».
– Alvin Toffler, Amerikansk forfatter
Ta kontakt
Har du spørsmål angående investeringer i Delphis fond? Vennligst ta kontakt
med din rådgiver eller vårt kundesenter
på telefon 22 31 21 65. Du kan også
sende en e-post til fond@delphi.no.
Med vennlig hilsen
Delphi Fondene
3
4
Delphi Fondene
Månedsrapport 07 / 2012
Delphi Norge
Juni endte med en oppgang på 4,1
prosent for Delphi Norge. Fondets
referanseindeks endte i samme periode
opp 6,3 prosent.
Etter å ha falt i overkant av 15 prosent
siden slutten av mars, viste Oslo Børs
tendenser til å bunne ut forrige måned.
Historisk har Oslo Børs opplevd én til to
større korreksjoner hvert eneste år. Om
vi har lagt denne korreksjonen bak oss,
gjenstår å se. Ser vi på historiske multipler, har imidlertid en pris/bok rundt
1,35 – nivået der vi befinner oss nå – så
godt som alltid gitt god avkastning de
påfølgende 12 månedene.
Selv om Oslo Børs ga flere positive
signaler i juni, fortsatte oljeprisen sin
nedgang, og ble på det laveste omsatt
til under 90 dollar fatet. Oljeprisfallet
har vært brått og kraftig, og førte også
til at de fleste oljerelaterte porteføljeselskapene bidro negativt til fondets
avkastning i juni, sammenliknet med
referanseindeksen. Innenfor oljeservice
var det særlig seismikkselskapene
Dolphin Group, Polarcus og Electromagnetic Geoservices som opplevde en
tung måned i porteføljen.
forventer vi en vesentlig bedre nyhetsstrøm fra selskapet det kommende
halvåret, og stadig flere investorer
ser ut til å posisjonere seg i forhold til
dette. Aksjen endte opp 16,4 prosent i
juni. En annen aksje som bidro positivt
forrige måned var Telenor, som vi vektet
oss kraftig opp i ved inngangen til måneden. I tillegg ga Storebrand-aksjen
et positivt porteføljebidrag etter kraftig
kursoppgang.
Forvalter har andeler i fondet
Algeta var én av de mer positive aksjene
foregående måned. Som tidligere nevnt
Gjennomsnittlig årlig avkastning per 30.06.2012
15,00 %
OSEFX
Delphi Norge
6,93 %
8,53 %
Siste tre mnd
-7,09 %
-4,42 %
Siste 12 mnd
-10,11 %
-5,95 %
Hittil i år
10,00 %
Siste fem år (p.a.)
5,00 %
0,00 %
-5,00 %
-2,92 %
-5,49 %
2011
-20,86 %
-18,75 %
2010
23,55 %
22,27 %
2009
80,27 %
70,12 %
2008
-53,92 %
-57,42 %
2007
16,74 %
10,21 %
Siden start (p.a.)
12,68 %
8,42 %
Siden start (akk.)
758,16 %
328,55 %
Historisk avkastning er ingen garanti for fremtidig avkastning. Fremtidig
avkastning vil blant annet avhenge av markedsutvikling, forvalters dyktighet,
fondets risiko samt kostnader for tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap.
-10,00 %
Oppgitte avkastningstall er fratrukket forvaltningshonorar.
-15,00 %
Siden oppstart
Siste fem år
Siste måned
YTD
Delphi Fondene
Månedsrapport 07 / 2012
Delphi Norge
Etablert:
Aksjefond
03.06.1994
Risikoklasse (SRRI):
Avkastning siden oppstart:
Referanseindeks:
Forvaltningshonorar:
Forvaltningskapital:
UCITS-fond:
Valuta:
ISIN: 7/7
758,16 % (akkumulert)
OSEFX
2,0 %
NOK 798 mill
Ja
NOK
NO0010039688
Avkastning hittil i år:
6,93 %
Siste 60 mnd: -2,92 %
(annualisert)
Håkon H. Sætre
Porteføljeforvalter
10 største Aksjeposter
TGS-NOPEC Geophysical
Sektorfordeling
3,78 %
DnB
SeaDrill
8,57 %
3,86 %
Petroleum Geo-Services 4,07 %
Subsea 7
Statoil
Telenor
4,54 %
40,99 %
Energy
16,83 %
Financials
10,28 %
6,10 %
Health Care
6,73 %
4,40 %
Yara International
Landfordeling
5,95 %
5,95 %
Gjensidige Forsikring
4,59 %
Algeta
5,54 %
100 %
Norway
Information Technology
Telecommunication Services
14,98 %
Other
4,87 %
Cash
Detaljert porteføljeoversikt er tilgjengelig på
fondets informasjonsside på www.delphi.no
Kursutvikling fra oppstart
Nøkkeltall risiko - alle tall siste fem år
Delphi Norge
1600
OSEFX
800
Standardavvik fond
27,4 %
Standardavvik indeks
29,8 %
Information ratio
0,37
400
Relativ volatilitet
6,9 %
200
Beta
0,90
Korrelasjon
0,97
100
50
Jun-94
Basert på månedlige avkastningstall. Annualisert.
Dec-95
Dec-97
Dec-99
Dec-01
Dec-03
Dec-05
Dec-07
Dec-09
Dec-11
Jun-12
5
6
Delphi Fondene
Månedsrapport 07 / 2012
Delphi Vekst
Juni endte med en oppgang på 2,0 prosent for Delphi Vekst. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp
6,3 prosent.
Flere internasjonale aksjemarkeder
vendte opp forrige måned, og Oslo Børs
var intet unntak. På Oslo Børs bidro
spesielt Telenor til å sende børsen opp,
mens flere aksjer innenfor oljeservice
utviklet seg negativt etter videre fall i
oljeprisen – oljeprisen falt ned mot 90
dollar fatet i perioden, for så å stige noe
igjen mot slutten av måneden.
Siden slutten av mars er oljeprisen
ned fra 125 dollar fatet, noe som er et
kraftig fall også sett i historisk sammenheng. Mye av oljeprisfallet skyldes
lavere etterspørsel drevet av redusert
global aktivitet. I tillegg har oljeproduksjonen overrasket på oppsiden, blant
annet som et resultat av at Libya har
fått opp produksjonen raskere enn antatt, samt en oppblomstring i skiferoljeproduksjonen i USA.
På den positive siden så vi at nykommeren Marine Harvest steg pent, drevet av
en klar forbedring i markedsbalansen
for laks gjennom måneden. Også riggselskapet Fred Olsen Energy hadde en
god måned, i det som fortsatt må kunne
karakteriseres som et meget attraktivt
riggmarked.
Forvalter har andeler i fondet.
Oljeprisfallet førte til at en del av
fondets posisjoner innenfor oljeservice
ga et negativt bidrag, sett i forhold til
referanseindeksen. Særlig opplevde
seismikkselskaper som Polarcus og
Electromagnetic Geoservices en dårlig
måned.
Gjennomsnittlig årlig avkastning per 30.06.2012
10,00 %
Delphi Vekst
OSEFX
1,16 %
8,53 %
Siste tre mnd
-8,82 %
-4,42 %
Siste 12 mnd
-14,45 %
-5,95 %
Hittil i år
5,00 %
Siste fem år (p.a.)
0,00 %
-5,00 %
-5,16 %
-5,49 %
2011
-22,18 %
-18,75 %
2010
20,47 %
22,27 %
2009
63,20 %
70,12 %
2008
-51,50 %
-57,42 %
2007
14,64 %
10,21 %
Siden start (p.a.)
6,58 %
4,70 %
Siden start (akk.)
154,77 %
96,16 %
Historisk avkastning er ingen garanti for fremtidig avkastning. Fremtidig
avkastning vil blant annet avhenge av markedsutvikling, forvalters dyktighet,
fondets risiko samt kostnader for tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap.
-10,00 %
Siden oppstart
Siste fem år
Siste måned
YTD
Oppgitte avkastningstall er fratrukket forvaltningshonorar.
Delphi Fondene
Månedsrapport 07 / 2012
Delphi Vekst
Etablert:
Aksjefond
20.10.1997
Risikoklasse (SRRI):
Avkastning siden oppstart:
Referanseindeks:
Forvaltningshonorar:
Forvaltningskapital:
UCITS-fond:
Valuta:
ISIN: 7/7
154,77 % (akkumulert)
OSEFX
1,0 - 4,0 % *
NOK 111 mill
Ja
NOK
NO0010039704
Avkastning hittil i år:
1,16 %
Siste 60 mnd: -5,16 %
(annualisert)
Håkon H. Sætre
Porteføljeforvalter
10 største Aksjeposter
Subsea 7
Sektorfordeling
4,00 %
47,57 %
SeaDrill 7,39 %
Royal Caribbean Cruises
Statoil
Fred. Olsen Energy
Landfordeling
Energy
4,00 %
Gjensidige Forsikring 6,99 %
4,06 %
4,17 %
TGS-NOPEC Geophysical 6,74 %
International Business Machine 4,28 %
Aker Solutions
Electromagnetic Geoservices 7,41 %
4,52 %
14,07 %
Health Care
14,00 %
Financials
11,36 %
Information Technology
6,21 %
3,05 %
3,74 %
Consumer Discretionary
Other
Cash
84,79 %
Norway
11,46 %
United States
3,75 %
Other
Detaljert porteføljeoversikt er tilgjengelig på
fondets informasjonsside på www.delphi.no
Kursutvikling fra oppstart
Nøkkeltall risiko - alle tall siste fem år
400
Standardavvik fond
25,9 %
Delphi Vekst
Standardavvik indeks
29,8 %
OSEFX
Information ratio
0,04
Relativ volatilitet
9,3 %
200
100
Beta
0,83
Korrelasjon
0,95
Basert på månedlige avkastningstall. Annualisert.
50
Oct-97
Nov-00
Feb-03
May-05
Aug-07
Nov-09
Feb-12
* Forvaltningshonoraret består av en fast del på 1 prosent. I
tillegg beregnes 10 prosent av avkastningen som overstiger 5
prosent, beregnet løpende over 365 dager. Samlet forvaltningshonorar kan ikke overstige 4 prosent p.a.
7
8
Delphi Fondene
Månedsrapport 07 / 2012
Delphi Norden
Juni endte med en oppgang på 1,0
prosent for Delphi Norden. Fondets
referanseindeks endte i samme periode
opp 4,6 prosent.
De nordiske aksjemarkedene bød
jevnt over på positiv avkastning i juni.
Etter en treg start steg markedene
pent gjennom måneden og endte klart
i pluss. De sterkeste sektorene var
finans og konsum, mens IT-sektoren og
forsyningssektoren var de svakeste. For
fondets del bidro vår undervekt i finans
negativt for måneden, mens overvekten
i helse og undervekten i industri var
positive bidragsytere.
På selskapsnivå fortsatte oljeprisfallet, noe som presset aksjekursene ned
i våre oljeserviceselskaper. Disse har
historisk sett en høy beta mot oljeprisen, og vil ofte få hard medfart i en
korreksjonsfase. Vi er fortsatt av den
formening at oljesektoren ser svært
attraktiv ut fremover. På den positive
siden bidro igjen Algeta mest, uten at
noe spesielt skjedde rundt selskapet. Vi
forventer som tidligere nevnt en sterk
nyhetsstrøm ut året for denne aksjen.
endringer før vi igjen ser mer stabilitet
på denne fronten. Vi solgte gjennom
måneden noe i Christian Hansen, og
kjøpte noe i Hennes & Mauritz. I tillegg
benyttet vi kursfallet i Dolphin til å øke
posisjonen noe.
Forvalter har andeler i fondet.
Det var få endringer i fondet også denne
måneden. Trendene er volatile, og vi
ønsker ikke å gjøre større portefølje-
Gjennomsnittlig årlig avkastning per 30.06.2012
15,00 %
Delphi Norden
10,00 %
4,72 %
Siste tre mnd
-6,71 %
-5,25 %
Siste 12 mnd
-16,83 %
-7,52 %
Siste fem år (p.a.)
5,00 %
0,00 %
-4,55 %
-4,64 %
2011
-29,02 %
-15,90 %
2010
34,18 %
28,40 %
2009
49,46 %
26,82 %
2008
-44,96 %
-39,51 %
4,41 %
1,36 %
2007
-5,00 %
VINX Nordic*
9,01 %
Hittil i år
Siden start (p.a.)
11,06 %
7,55 %
Siden start (akk.)
829,34 %
369,41 %
Historisk avkastning er ingen garanti for fremtidig avkastning. Fremtidig
avkastning vil blant annet avhenge av markedsutvikling, forvalters dyktighet,
fondets risiko samt kostnader for tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap.
-10,00 %
Siden oppstart
Siste fem år
Siste måned
YTD
Oppgitte avkastningstall er fratrukket forvaltningshonorar.
Delphi Fondene
Månedsrapport 07 / 2012
Delphi Norden
Etablert:
Aksjefond
18.03.1991
Risikoklasse (SRRI):
Avkastning siden oppstart:
Referanseindeks:
Forvaltningshonorar:
Forvaltningskapital:
UCITS-fond:
Valuta:
ISIN: 7/7
829,34 % % (akkumulert)
VINX Nordic *
2,0 %
NOK 631 mill
Ja
NOK
NO0010039670
Avkastning hittil i år:
9,01 %
Siste 60 mnd: -4,55 %
(annualisert)
Øyvind Fjell
Porteføljeforvalter
10 største Aksjeposter
Assa Abloy
Sektorfordeling
3,16 %
Carlsberg
Novo-Nordisk
8,33 %
Algeta
7,43 %
26,13 %
Health Care
18,04 %
Energy
Landfordeling
3,21 %
Teliasonera
3,60 %
Elekta
3,75 %
Polarcus
Svenska Celloulosa
3,98 %
Dolphin Group
4,82 %
Nokian Renkaat
7,03 %
6,65 %
36,08 %
Norway
33,02 %
Sweden
9,61 %
Consumer Discretionary
14,50 %
Denmark
9,52 %
Materials
12,01 %
Finland
8,87 %
Financials
4,39 %
7,66 %
Industrials
16,32 %
Other
3,85 %
Cash
Other
Detaljert porteføljeoversikt er tilgjengelig på
fondets informasjonsside på www.delphi.no
Kursutvikling fra oppstart
Nøkkeltall risiko - alle tall siste fem år
1600
Delphi Norden
Standardavvik fond
24,0 %
VINX Benchmark Cap Net Index
Standardavvik indeks
21,4 %
800
400
200
100
Information ratio
0,01
Relativ volatilitet
9,3 %
Beta
1,03
Korrelasjon
0,92
Basert på månedlige avkastningstall. Annualisert.
50
Mar-91
Mar-94
Mar-96
Mar-98
Mar-00
Mar-02
Mar-04
Mar-06
Mar-08
Mar-10
Mar-12
* Med VINX Nordic menes VINX Benchmark Cap Net Index NOK
9
10
Delphi Fondene
Månedsrapport 07 / 2012
Delphi Europa
Juni endte med en oppgang på 1,7
prosent for Delphi Europa. Fondets
referanseindeks endte i samme periode
opp 5,0 prosent.
Til tross for oppgang i aksje­markedet,
har vi lagt bak oss nok en måned med
lavt omsetningsvolum, hvor beslutningsvegring og mangel på fremtidstro
i stor grad preget investorene. Likevel
så vi tendenser til noe mer risikovilje
mot slutten av juni, om enn i begrenset
omfang. Stadig flere negative nyheter
møtes med et skuldertrekk på børsene,
noe som vitner om at aksjemarkedet
allerede har meget lave forventninger.
Dette tolker vi som et tegn på at utmat-
telsen i aksjemarkedet er høy, og at det
kun skal små, positive nyheter til for å
lokke flere kjøpere på banen.
Juni var også en måned der mange
viktige faktorer falt på plass. Hellas
foretok et nytt parlamentsvalg, og fikk
med det endelig på plass en ny regjering. De spanske bankene fikk på plass
en hjelpepakke som innebærer at de får
tilgang til finansiering fra EU. Dessuten
så vi i USA at Fed valgte å forlenge den
pågående Twist-operasjonen – som har
som mål å senke de effektive lånerentene til konsumenter og næringslivet.
Dette er positive faktorer som i sum tar
brodden av flere av de mest akutte pro-
blemene finansmarkedene står overfor.
Som tidligere kommunisert velger vi
i urolige perioder å holde porteføljen
stabil i påvente av at nye trender skal
dukke opp. Vi er ikke der at vi ser nye,
klare trender, det tar nok ennå litt tid,
men vi observerer at flere aksjer som
ligger innenfor lange, stigende trender nå viser tegn til å stige igjen. Vi er
derfor nærmere tidspunktet hvor vi
igjen begynner å bygge ned vår kontant­
posisjon.
Forvalter har andeler i fondet.
Gjennomsnittlig årlig avkastning per 30.06.2012
4,00 %
Delphi Europa
2,00 %
-2,84 %
2,00 %
Siste tre mnd
-8,31 %
-3,57 %
Siste 12 mnd
-17,11 %
-7,47 %
-3,32 %
-6,85 %
2011
-16,91 %
-8,68 %
2010
23,90 %
4,52 %
2009
29,76 %
12,06 %
2008
-30,39 %
-30,91 %
2007
1,02 %
-0,70 %
Siden start (p.a.)
3,25 %
0,32 %
Siden start (akk.)
52,73 %
4,35 %
Siste fem år (p.a.)
0,00 %
-2,00 %
-4,00 %
-6,00 %
MSCI Europe NTR
Hittil i år
Historisk avkastning er ingen garanti for fremtidig avkastning. Fremtidig
avkastning vil blant annet avhenge av markedsutvikling, forvalters dyktighet,
fondets risiko samt kostnader for tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap.
-8,00 %
Siden oppstart
Siste fem år
Siste måned
Hittil i år
Oppgitte avkastningstall er fratrukket forvaltningshonorar.
Delphi Fondene
Månedsrapport 07 / 2012
Delphi Europa
Etablert:
Aksjefond
08.03.1999
Risikoklasse (SRRI):
Avkastning siden oppstart:
Referanseindeks:
Forvaltningshonorar:
Forvaltningskapital:
UCITS-fond:
Valuta:
ISIN: 6/7
52,73 % (akkumulert)
MSCI Europe NTR
2,0 %
NOK 1 221 mill
Ja
NOK
NO0010039712
Avkastning hittil i år:
-2,84 %
Siste 60 mnd: -3,32 %
(annualisert)
Espen Furnes
Porteføljeforvalter
10 største Aksjeposter
Nestle
Aegon
BP
Sektorfordeling
3,58 %
3,60 %
Saipem
5,06 %
Adidas
4,92 %
28,52 %
21,66 %
Consumer Discretionary
Energy
3,67 %
Volkswagen
Shire
Landfordeling
4,39 %
3,71 %
Burberry Group
Arm Holdings
3,85 %
Intercontinal Hotels
4,21 %
3,93 %
14,44 %
Financials
12,97 %
Materials
5,01 %
4,65 %
7,46 %
5,29 %
32,44 %
United Kingdom
19,85 %
Germany
9,69 %
Netherlands
8,06 %
Sweden
6,86 %
Switzerland
5,06 %
Italy
18,04 %
Industrials
Information Technology
Other
Cash
Other
Detaljert porteføljeoversikt er tilgjengelig på
fondets informasjonsside på www.delphi.no
Kursutvikling fra oppstart
Nøkkeltall risiko - alle tall siste fem år
200
Standardavvik fond
17,7 %
Standardavvik indeks
16,6 %
Delphi Europa
MSCI Europe NTR
100
Information ratio
0,42
Relativ volatilitet
8,4 %
Beta
0,94
Korrelasjon
0,88
Basert på månedlige avkastningstall. Annualisert.
50
Mar-99
Jul-01
Oct-03
Jan-06
Apr-08
Jul-10
Jan-12
11
12
Delphi Fondene
Månedsrapport 07 / 2012
Delphi Verden
Juni endte med en oppgang på 0,2
prosent for Delphi Verden. Fondets
referanseindeks endte i samme periode
opp 2,2 prosent.
Vi har lagt bak oss nok en måned
preget av store svingninger på verdens
børser, først og fremst drevet av situasjonen i Europa, men også knyttet til
veksten i USA og Kina. Både forståelsen
og tiltakene fra politikerne i Europa
ser ut til å gå i riktig retning, men det
gjøres fortsatt ikke noe før man absolutt må, og heller ikke mer enn man
absolutt bør.
Også i juni var det store avkastningsforskjeller på land- og regionnivå.
Europa endte som den beste regionen,
drevet av tiltak – og forventninger om
tiltak – for å få bukt med gjeldskrisen i
regionen. USA fulgte deretter blant de
bedre, mens Kina også denne måneden
var blant de svakeste.
Oljeprisen falt kraftig også i juni måned,
men det ble likevel en grei måned for de
fleste olje- og energirelaterte selskapene i Delphi Verden. Blant de sterkeste
sektorene i Delphi Verden i juni var
finans og telekom, mens bilrelaterte
selskaper var blant de svakeste.
USA er fortsatt fondets største region
med i underkant av 50 prosent av porteføljen. Kontantandelen lå relativt stabilt
også gjennom denne måneden, da vi
avventer nye investeringer som følge av
et urolig marked.
I løpet av juni solgte vi oss ut av
Deutsche Bank og Hong Kong selskapet
China Resources, drevet av svak kursutvikling og økt usikkerhet, samtidig økte
vi noe innenfor eksisterende investeringer i telekomsektoren.
Forvalter har andeler i fondet.
Gjennomsnittlig årlig avkastning per 30.06.2012
6,00 %
Delphi Verden
4,00 %
2,00 %
0,00 %
-2,00 %
MSCI World NTR
4,08 %
5,49 %
Siste tre mnd
-5,12 %
-1,07 %
Siste 12 mnd
-3,69 %
5,27 %
Siste fem år (p.a.)
-2,41 %
-2,83 %
Hittil i år
2011
-11,45 %
-3,01 %
2010
24,29 %
12,45 %
2009
13,14 %
7,24 %
2008
-32,70 %
-23,55 %
2007
12,52 %
-4,91 %
Siden start (p.a.)
3,40 %
0,66 %
Siden start (akk.)
22,55 %
4,11 %
Historisk avkastning er ingen garanti for fremtidig avkastning. Fremtidig
avkastning vil blant annet avhenge av markedsutvikling, forvalters dyktighet,
fondets risiko samt kostnader for tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap.
-4,00 %
Siden oppstart
Siste fem år
Siste måned
YTD
Oppgitte avkastningstall er fratrukket forvaltningshonorar.
Delphi Fondene
Månedsrapport 07 / 2012
Delphi Verden
Etablert:
Aksjefond
23.05.2006
Risikoklasse (SRRI) :
Avkastning siden oppstart:
Referanseindeks:
Forvaltningshonorar:
Forvaltningskapital:
UCITS-fond:
Valuta:
ISIN: 6/7
22,55 % (akkumulert)
MSCI World NTR
0,0 - 4,0 % *
NOK 3 397 mill
Ja
NOK
NO0010317282
Avkastning hittil i år:
4,08 %
Siste 60 mnd: -2,41 %
(annualisert)
Stig Tønder
Porteføljeforvalter
10 største Aksjeposter
AMEC
Sektorfordeling
2,00 %
Adidas
Coca-Cola
2,37 %
Walt Disney
2,33 %
2,03 %
Nestle
Consumer discretionary
13,34 %
Energy
12,75 %
Health Care
48,47 %
2,00 %
Eastman
Chemical Company
21,69 %
Landfordeling
Bank of America 2,22 %
2,07 %
9,07 %
Materials
8,40 %
6,96 %
Industrials
Telecommunication Services
United States
7,86 %
Germany
5,50 %
United Kingdom
5,05 %
Denmark
3,83 %
Switzerland
29,29 %
Other
CF Industries Holdings 2,20 %
Kia Motors
Pfizer
2,17 %
2,17 %
17,56 %
Other
10,23 %
Cash
Detaljert porteføljeoversikt er tilgjengelig på
fondets informasjonsside på www.delphi.no
Kursutvikling fra oppstart
Nøkkeltall risiko - alle tall siste fem år
Standardavvik fond
16,4 %
Delphi Verden
Standardavvik indeks
13,5 %
MSCI World NTR
Information ratio
0,05
Relativ volatilitet
9,3 %
200
100
1,00
Korrelasjon
0,82
Basert på månedlige avkastningstall. Annualisert.
50
May-06
Beta
Feb-07
Nov-07
Aug-08
May-09
Feb-10
Nov-10
Aug-11
May-12
* Forvaltningshonoraret består av en fast del på 2 prosent og en
symmetrisk variabel del som utgjør inntil +/- 2 prosent. Variabelt honorar beregnes daglig på bakgrunn av fondets mer- eller
mindreavkastning i forhold til referanseindeks.
13
14
Delphi Fondene
Månedsrapport 07 / 2012
Delphi Kombinasjon
Juni endte med en oppgang på 1,9 prosent for Delphi Kombinasjon. Fondets
referanseindeks (50 prosent nordisk
aksjeindeks og 50 prosent obligasjonsindeksen ST4X) steg i samme periode
med 2,3 prosent.
Blant de nordiske aksjemarkedene
var det Norge som var best i juni, med
en oppgang på rundt fem prosent,
tross fortsatt kraftig fall for oljeprisen.
Finland ble det svakeste landet med en
oppgang på 2,3 prosent.
Vi har lagt bak oss nok en måned
preget av store svingninger på verdens
børser, først og fremst drevet av situasjonen i Europa, men også knyttet til
veksten i USA og Kina. Både forståelsen
og tiltakene fra politikerne i Europa
ser ut til å gå i riktig retning, men det
gjøres fortsatt ikke noe før man absolutt må, og heller ikke mer enn man
absolutt bør.
Som følge av markedsuroen ligger aksjevekten i Delphi Kombinasjon fortsatt
relativt lavt. Ved utgangen av juni var
aksjevekten 37 prosent, noe som er en
liten oppgang sammenlignet med aksjeandelen ved utgangen av mai. Dette
skyldes delvis verdistigning i fondet,
samt delvis at vi også har tatt inn et nytt
selskap i porteføljen.
Det nye porteføljeselskapet er lakseprodusenten Marine Harvest, som igjen
ser attraktiv ut etter at verdsettelsen
i sektoren har kommet langt ned og
markedsbalansen ser bedre ut enn
fryktet. Aksjen har de siste månedene
også etablert en stigende trend.
Det var ingen endringer på rentesiden i
fondet gjennom måneden.
Forvalter har andeler i fondet.
Gjennomsnittlig årlig avkastning per 30.06.2012
8,00 %
Delphi Kombinasjon
6,00 %
3,31 %
Siste tre mnd
-2,64 %
-1,87 %
Siste 12 mnd
-6,34 %
-0,56 %
0,07 %
-0,59 %
Siste fem år (p.a.)
4,00 %
2,00 %
0,00 %
VINX Nordic*/ST4X
0,07 %
Hittil i år
2011
-7,16 %
-5,10 %
2010
11,41 %
16,21 %
2009
30,27 %
15,35 %
2008
-25,08 %
-23,66 %
2007
5,70 %
2,47 %
Siden start (p.a.)
6,13 %
5,66 %
Siden start (akk.)
139,41 %
124,35 %
Historisk avkastning er ingen garanti for fremtidig avkastning. Fremtidig
avkastning vil blant annet avhenge av markedsutvikling, forvalters dyktighet,
fondets risiko samt kostnader for tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap.
-2,00 %
Siden oppstart
Siste fem år
Siste måned
YTD
Oppgitte avkastningstall er fratrukket forvaltningshonorar.
Delphi Fondene
Månedsrapport 07 / 2012
Delphi Kombinasjon
Etablert:
20.10.1997
Risikoklasse (SRRI):
Avkastning siden oppstart:
Referanseindeks:
Forvaltningshonorar:
Forvaltningskapital:
UCITS-fond:
Valuta:
ISIN: 5/7
139,41 % (akkumulert)
VINX Nordic * / ST4X
1,5 %
NOK 530 mill
Ja
NOK
NO0010039696
Avkastning hittil i år:
0,07 %
Siste 60 mnd: 0,07 %
(annualisert)
Stig Tønder
Porteføljeforvalter
10 største Aksjeposter
Statoil
Sektorfordeling
1,60 %
Skandinaviska Enskilda
Banken
Elekta
Subsea 7
2,61 %
1,89 %
63,30 %
Gjensidige Forsikring
Obligasjoner,
sertifikater,
kontanter
Yara International 2,44 %
1,89 %
Royal Caribbean Cruises
Landfordeling
2,03 %
Christian Hansen
Holding
2,31 %
36,70 %
2,09 %
Outotec
DnB
72,25 %
Norway
10,67 %
Sweden
3,06 %
Finland
2,31 %
Denmark
11,71 %
aksjer
Other
2,30 %
2,17 %
Detaljert porteføljeoversikt er tilgjengelig på
fondets informasjonsside på www.delphi.no
Kursutvikling fra oppstart
Nøkkeltall risiko - alle tall siste fem år
400
Standardavvik fond
10,6 %
Delphi Kombinasjon
Standardavvik indeks
10,2 %
50 % VINX Nordic * / 50 % ST4X
Information ratio
0,14
Relativ volatilitet
4,6 %
200
100
Beta
0,93
Korrelasjon
0,90
Basert på månedlige avkastningstall. Annualisert.
50
Oct-97
Feb-00
May-02
Aug-04
Nov-06
Feb-09
Feb-12
* Med VINX Nordic menes VINX Benchmark Cap Net Index NOK
15
87032 07/2012 Omslagsfoto: Colourbox
Adresse: Professor Kohts vei 9, postboks 484, 1327 Lysaker
Telefon: 22 31 21 65. E-post: fond@ delphi.no. www.delphi.no
Org.nr.: 930 208 868 Delphi Fondene – en enhet i Storebrand Fondene AS
I denne rapporten har vi søkt å sikre at all informasjon er korrekt,
men tar forbehold om at det kan forekomme feil og mangler.
Uttalelsene i rapporten reflekterer vårt syn per 30.06.2012.