1. No category

Annons
Annons
Denna tematidning är en annons från NextMedia
Framtidens
Sparande
– din guide till lönsamma placeringar
Private banking mot ökad
transparens och konkurrens
Allokering och diversifiering
med modern portföljteori
Strukturer med kortare
perspektiv vinner i längden
Private banking-marknaden rör sig mot ett
lösningsorienterat snarare än produktorienterat förhållningssätt. Många kunder söker enkla
och överskådliga lösningar som kan ge en stadig
avkastning snarare än kortsiktiga uppgångar.
Trots att finanskrisen tydliggjorde bristerna
med modern portföljteori utgör den fortfarande grunden för rådgivning och förvaltning.
Mycket talar för att den fungerar i ett längre perspektiv och det finns inte några hållbara alternativ.
En trend i Norden senaste året har varit en
ökad efterfrågan på delvis kapitalskyddade
strukturerade produkter och certifikat snarare än
fullt kapitalskyddade strukturer. Autocallables är
en favorit som väntas fortsätta vinna mark.
5
Trender på aktiemarknaden
Ingår som bilaga i Dagens Industri november 2010.
Kapitalförvaltning
8
Hedgefonder
Råvaror
ETF:er
10
Alternativa placeringar
Tillväxtmarknader
SC H OL Z & F RIENDS
Nu kan du spara i något
som finns på riktigt
Fördelen med råvaror är att de kan hjälpa till att
göra ditt sparande lite tryggare. Dessutom har
det under långa perioder varit mycket lönsamt
att spara i råvaror. Det är faktiskt så att sedan
1960-talet har råvaror nästan gett dubbelt så
hög avkastning som aktier*.
Just nu utvecklas tillväxtländerna, med Kina
i spetsen, mycket snabbt. Det leder till en större
efterfrågan på råvaror som energi, metaller,
spannmål och mat. Därför rekommenderar vi
*S&P GSCI jämfört med MSCI World Total Return. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning.
att du har upp till 20 procent råvaror i ditt långsiktiga sparande.
Nu har vi gjort det enkelt för dig att spara
i råvaror, det är faktiskt nästan lika enkelt att
handla med råvaror som att gå till mataffären.
Vi på Handelsbanken är i särklass störst i
Sverige på dessa beständiga handelsvaror.
Vi tycker att det är skönt att veta vad man har
och inte har. Välkommen till något av våra 461
bankkontor eller till handelsbanken.se/ravaror.
Annons
Annons
Denna tematidning är en annons från NextMedia
Framtidens Sparande
3
November 2010
Om detta kan du läsa i Framtidens Sparande
Fortsatt optimism
bland investerarna
Sveriges ekonomi är stark jämfört med våra knivå genom att sprida sitt kapital över olika tillkonkurrentländer; vi har kommit över finanskrisen gångsslag, mellan tillgångar med olika risknivå och
och företagen visar ökade vinster. Återhämtningen på olika marknader.
Intresset för tillväxtmarknader är fortsatt stort
kan fortsätta under 2011 både i Sverige och i omoch intresset för alternativa placevärlden, men riskerna är stora även på
finansmarknaderna enligt de chefekoÅterhämt- ringar ökar. De flesta experter anser
att en viss andel alternativa placenomer vi har intervjuat.
ningen
ringar bör ingå i en välbalanserad inPå aktiemarknaden anser både Eskan fortsätta
vesteringsportfölj. Bland alternativa
björn Lundevall på SEB och Günther
Mårder på Aktiespararna att Stockunder 2011 både placeringar kan nämnas hedgefonder, strukturerade produkter, valuholmsbörsen har mer att ge och att
i Sverige och i
tor, råvaror, fastigheter och private
mycket talar för att börsen fortsätter
omvärlden
equity.
att utvecklas väl framöver, trots att det
Välkommen att läsa mer om hur
finns en del orosmoln. Det skapar möjligheter för placerarna att få ytterligare avkastning i ni kan bygga upp en framgångsrik kapitalförvaltning och hantera er risknivå!
aktie- och fondplaceringar.
Trevlig läsning!
Det finns dock alltid anledning att se över sin ris-
Framtidens Sparande
Projektledare Niklas Engman
– din guide till lönsamma placeringar
är producerad av NextMedia och ingår
som bilaga i Dagens Industri november
2010.
Skribenter Clas Lewerentz, Christina Leifland, Henrik
Norberg, Annika Wihlborg
Redaktionssekreterare Sandra Ahlqvist
Grafisk form Andreas Lathe, Stellan Stål
Annonsförsäljning NextMedia
Framtidens Sparande
din guide till lönsamma placeringar
4
Både plus och minus i konjunkturen
Positivt på hemmaplan, men stora risker globalt.
5
Ökad transparens och konkurrens
Private banking allt mer lösningsorienterat.
6
Stockholmsbörsen har mer att ge
Intervju med Esbjörn Ludevall, aktiestrateg SEB.
6
Private banking-kunder optimistiska
Efter finanskrisen har konkurrensen skärpts.
8
Grundarbete viktigt vid kapitalförvaltning
Hur man anpassar sig till rätt risknivå.
8
Så hanteras risken
Modern portföljteori grunden för kapitalförvaltning.
10
Stora möjligheter för strukturerade produkter
Intervju med Johan Groothaert, Luxembourg Financial Group.
10
Strukturer med kortare perspektiv vinner i längden
Intervju med Jakob Palmqvist, Commerzbank.
11
Bra utveckling för makrofonder
Bland hedgefonder har makrofonder utvecklats bäst i år.
12
Ny branschkod för enhetlig marknadsföring
Lättare jämföra strukturerade produkter med ny kod.
15
Råvaror naturlig del i balanserad portfölj
Utbudet av råvaror att investera i är stort.
16
Framgångsrika aktieplaceringar under lågkonjunktur
Intervju med Günther Mårder, Aktiespararna.
17
Explosiv tillväxt för ETF:er
ETF:er allt mer populära internationellt.
18
Avkastning oberoende av börsutveckling
Allt fler vill investera i alternativa placeringar.
20
Skatteråd inför årsskiftet
Se över din skattesituation.
21
Allt fler ansvarsfulla alternativ
Intresset för ansvarsfulla placeringar ökar.
22-23 Tillväxtmarknader
Världens tillväxtmarknader bjuder på avkastningsmöjligheter.
24-25 Fonderna med bästa betygen
Fondratingtabeller från Wassum och Morningstar
Presenterade företag
26
27
28
29
30
30
31
Danske Bank
Royal Bank of Scotland
Nordea Private Banking
Nordea Bank AB
Allba & Partners Kapitalförvaltning
Systematic Capital
Swedbank
Frågor om innehållet besvaras av Niklas Engman
Tel: 070-774 84 90 E-post: niklas.engman@nextmedia.se
För mer information om tema- och kundtidningar i
dagspress, kontakta Carl Meijer eller Niklas Engman, på
telefon 073-989 01 38 eller 070-774 84 90
E-post: carl.meijer@nextmedia.se
niklas.engman@nextmedia.se
Tryck BOLD/DNEX Tryckeri AB, Akalla; V-TAB Aröd
AB, Göteborg; MittMediaPrint, Örnsköldsvik
M
Orolig över börsutvecklingen?
Skaffa dig en egen uppfattning!
Ställ
dina egna
frågor!
Kom och träffa företagsledare, analytiker, experter, journalister, privatinvesterare och skaffa dig bättre beslutsunderlag.
Med intressanta personliga möten kan du bilda dig en egen
uppfattning så att du kan dra fördel av finanskrisen.
Aktiespararna erbjuder dig, endast under november,
145 aktieträffar över hela landet som kryddas med Stora
Aktie- och Fonddagen i Göteborg 22/11, Stockholm 30/11.
FRI ENTRÉ FÖR DI-LÄSARE!
Saab har anföranden både
i Göteborg och i Stockholm
is
sa
Jan Åke Jonsson, VD, och
Victor Muller, styrelseordförande, berättar om
företagets comeback.
Besök
www.aktiespararna.se
Där hittar du både information om våra träffar
och om de två Stora Aktie- och Fonddagarna.
in
te
Annons
Annons
Denna tematidning är en annons från NextMedia
4
Framtidens Sparande
November 2010
Såväl orosmoln som glädjeämnen i konjunkturläget
Sveriges ekonomi ser stark ut, tack vare stabila statsfinanser och hög framtidstro bland
hushåll och företag. Men svensk ekonomi är i stor utsträckning beroende av den globala utvecklingen. Under 2011 kan återhämtningen fortsätta både i Sverige och i omvärlden, men riskerna är stora, även på finansmarknaderna.
att växa snabbast, medan marknader i
Nordamerika och Europa uppvisar en mer
dämpad utveckling. Samtidigt går många
Text Annika Wihlborg
svenska bolag mycket bra. Cecilia Hermansson rekommenderar därför placera– I Sverige har vi sett en positiv rekyl
re som vill ha en exponering mot världens
till följd av att lager byggts upp, men ocktillväxtmarknader att investera i svenska
så för att utländsk och inhemsk efterfrågan
företag som är etablerade just
ökat från låga nivåer. Vi rör
Vi rör oss på dessa marknader.
oss gradvis bort från lågkongradvis
junkturen, nästa år bör BNP
Med hänsyn till att den inha kommit tillbaka till nivån
hemska efterfrågan blir svag i
bort från lågföre finanskrisen, säger Cecide mer utvecklade länderna,
konjunkturen,
lia Hermansson, chefekonom
menar Cecilia Hermansson
nästa år bör
på Swedbank.
att bolag som är inriktade på
BNP ha kommit konsumtionsvaror på dessa
Hon tror att den svenska
tillbaka till nivån marknader kan få det kärvt.
kronan kan stärkas ytterligare
gentemot euron och dollarn,
före finanskrisen Å andra sidan förflyttar sig
men nu något mindre efterföretagen mer och mer till
som Riksbanken kommer att höja räntan
Asien och Latinamerika där tillväxten
i en lugnare takt under 2011. Om dollarn
är högre. Intressanta branscher för långförsvagas kraftigt får placerare med invessiktiga placeringar är råvaror, men också
teringar i sparprodukter med exponering
företag som investerar i ny teknik och ny
mot dollarmarknader se sina placeringar
energi, anser Cecilia Hermansson. Globatappa i värde. Att följa valutautvecklingen
lisering och klimatomställning är drivkrafär särskilt viktigt för placerare som väljer
ter för innovation, men det är svårt att se
att investera i internationella tillgångar.
att dessa investeringar ger avkastning på
kort sikt.
Den ekonomiska utvecklingen på världens tillväxtmarknader bedömer Cecilia
Hermansson som god framöver, även om
Överbelastade ekonomier påverkar
det finns överhettningsrisker som behöver
– De ekonomiska prognoserna för såväl Euföljas upp. Den industriella utvecklingen
ropa som USA är tyvärr oroande. USA har
går fort, investeringstakten är hög, befolken oroande låg BNP-nivå och en överhängningens levnadsstandard och konsumtionsande risk för deflation, vilket kan medföra
utrymme ökar, vilket sätter fart på tillväxten
en längre period av låg tillväxttakt. Många
i länder som Kina, Indien och Brasilien.
europeiska länder har stora skulder och
överbelastade ekonomier, vilket även påverkar Sverige, säger Pär Magnusson, chefTillväxtmarknader
ekonom Royal Bank of Scotland.
fortsatt intressanta
Han påminner dock om att svensk ekoDet är tillväxtmarknaderna som kommer
Konjunkturläget
nomi har klarat sig förhållandevis bra. Den
svenska kronan är stark gentemot andra
valutor och kommer förmodligen att bibehålla sin position under 2011.
– Eftersom Sverige är ett litet och exportberoende land är vår ekonomiska utveckling i hög grad beroende av övriga
världen. Våra goda statsfinanser och låga
löne- och kostnadsökningar till trots kommer även Sverige att falla tillbaka i en lågkonjunktur som vi precis börjat återhämta
oss ifrån, säger Pär Magnusson.
Sverige har, i motsats till många andra länder, ännu inte drabbats av någon omfattande fastighetskris. Riksbanken betraktar
dock bostadsmarknaden som ett orosmoment och har därför valt att stegvis höja
sina räntenivåer. I takt med att räntorna
går upp varnar Pär Magnusson för att bostadspriserna kan gå ner, ett scenario likt
utvecklingen i Danmark, där bopriserna
gått ner och många bostadsägare har minskat sitt konsumtions- och investeringsutrymme till följd av stigande räntenivåer.
– Mitt råd till placerare är att välja lågriskinvesteringar, exempelvis svenska statspapper. Strukturerade produkter som ger
ett visst skydd mot volatilitet på marknaden kan också vara en god investering under det kommande året, då vi kan förvänta
oss generellt sett låga avkastningsnivåer,
säger Pär Magnusson.
Cecilia Hermansson, chefekonom på Swedbank.
Pär Magnusson, chefekonom Royal Bank of Scotland.
Säkra upp med lågriskinvesteringar
Annons
Framtidens Sparande
Annons
Denna tematidning är en annons från NextMedia
5
November 2010
Private banking-marknaden rör sig mot
ökad transparens och konkurrens
Private banking-marknaden rör sig generellt sett mot ett lösningsorienterat snarare än produktorienterat förhållningssätt. Många kunder söker
enkla och överskådliga lösningar som kan ge en stadig avkastning snarare
än kortsiktiga uppgångar.
Private banking
hetsperspektiv med exempelvis placeringar, förvaltning av pensionssparande eller
rådgivning som berör företagets ekonomi.
Hans råd till placerare som står i begrepp
att välja en private banking-aktör är att
välja en aktör och en rådgivare som man
har förtroende för. Se också till att personkemin mellan dig och rådgivaren stämmer.
samband med finanskrisen överlag har varit positiva.
– Private banking-aktörerna kommunicerar tydligare vilket värde de kan tillföra sina kunder, konkurrensen mellan olika
aktörer har ökat och många av dem har
nischat in sig mer än tidigare. Det gör det
i sin tur lättare att jämföra olika private
banking-aktörer, säger Ian Woodhouse.
Text Annika Wihlborg
Initierade frågor om risknivå
Kraven på transparens vad gäller avgifts- och risknivåer har också ökat, vilket
ställer högre krav på private banking-aktörerna.
– Private banking-marknaden kommer
att vara mer transparent framöver, både
vad gäller avgifter och risknivåer. Klienters krav på att få en tydlig överblick över
de avgifter som associeras med olika produkter har skärpts, liksom kraven på att
ha kännedom om den provision som finansiella rådgivare får från en eventuell
tredje part som levererar specifika placeringsprodukter, säger Ian Woodhouse,
private banking-specialist på Price Waterhouse Coopers i London.
Placerare efterlyser, enligt Ian Woodhouse, i allt större utsträckning en private banking-leverantör som kan betrakta
deras samlade ekonomi utifrån ett hel-
– På senare år har private banking-kunStabilitet och långsiktighet efterlyses
dernas krav på sina rådgivare ökat draDet senaste året har skattelagstiftningarna
matiskt. Många kunder blev
skärpts på en global nivå, vilbrända och tappade delvis förket innebär att det inte längre är
troendet för den finansiella
lika enkelt att placera pengar i
marknaden i samband med filågskatteländer och ”skattepananskrisen och rådgivarna har
radis”. Private bankers runtom
fått jobba hårt för att återställa
i världen håller just nu på att
det förtroendet. Kunder ställer
anpassa sitt erbjudande och sin
fler och mer initierade frågor om
rådgivning till denna nya skatteolika sparprodukters konstruktransparenta verklighet.
tion och risknivåer, säger Ian Private banking-special– Kraven på transparens har
isten Ian Woodhouse,
Woodhouse.
skärpts sedan finanskrisen. KliDet senaste åren har priva- Price Waterhouse
enter vill förstå exakt vad de
Coopers i London.
te banking-aktörerna paketerat
står i begrepp att investera i, hur
sina erbjudanden på ett mer pedagogiskt
produkten är konstruerad och vilka risker
och lättillgängligt vis än tidigare. I takt
som kan associeras med den. Placerare sömed att marknaden har växt har antalet
ker i första hand stabila och pålitliga invesaktörer ökat och konkurrenssituationen
teringslösningar som motsvarar realistiska
blivit tuffare. Ian Woodhouse anser att de
krav på avkastning och risknivå på såväl
förändringar som marknaden genomgick i
kort som lång sikt, säger Ian Woodhouse.
Klienters krav på
att få en tydlig
överblick över de avgifter
som associeras med olika
produkter har skärpts
Annons
Annons
Denna tematidning är en annons från NextMedia
6
Framtidens Sparande
November 2010
Stockholmsbörsen har mer att ge
Stockholmsbörsen är för lågt värderad och mycket talar för att börsen
fortsätter att utvecklas väl framöver, även 2011. Det anser Esbjörn Lundevall, aktiestrateg på SEB.
Aktiemarknadsanalys
Text Henrik Norberg
– Oavsett vilket nyckeltal jag granskar
så är Stockholmsbörsen för lågt värderad.
Till exempel är värderingen av eget kapital
under det historiska snittet, trots att avkastningen ligger på 17 procent. P/e-talet för börsen som helhet ligger på 13,4 för 2010 och
på 11,7 för 2011, säger Esbjörn Lundevall.
Esbjörn Lundevall har en positiv börssyn.
Den grundas bland annat på att värderingarna är låga trots att vi befinner oss i ett tidigt
skede i konjunkturåterhämtningen.
– Industriföretagen har endast återtagit
runt hälften av den volym de tappade i spåren
av finanskrisen. Det innebär att det fortfarande finns en stor potential för volymtillväxt,
som även bör påverka lönsamheten positivt,
säger han.
Ytterligare en faktor som spelar börsen i
händerna är att de låga räntorna medfört att
alternativavkastningen är låg. Anledningen
till ”rabatten” är osäkerheten om det globala
makroekonomiska läget, vilket bidragit till att
Börsbolagen gynnas även av att makriskpremien är högre än i normalfallet, enligt
roekonomin är bra i stora marknader som
Esbjörn Lundevall. Men om riskpremien stiNorden och Tyskland. Däremot är börsboger ytterligare så påverkar det börsen negativt.
lagens exponering mindre mot länder som
har makroekonomiska problem,
– Det största hotet mot en bra
till exempel USA och vissa eurobörsutveckling nästa år är om riskpeiska länder. USA:s och vissa
premien skulle stiga ännu mer. Men
europeiska länders beroende av
dagens riskpremie är redan mycket
kapitalimport är ett möjligt hinhög vilket innebär att vi anser att
börsen är billig, säger han.
der för en god börsutveckling.
– Beroendet av kapitalimport
Att den svenska kronan har
innebär i sin tur att exempelvis
stärkts i värde oroar inte Esbjörn
USA och Grekland är enormt beLundevall i någon större utsträckAktiestrateg Esbjörn
roende av andra aktörers förtroning.
Lundevall, SEB.
ende. När det ifrågasätts leder
– Visst slår det negativt mot
bolagen. Men börsen är snabb
Företa- det till nervositet och volatilitet på börserna, säger Esbjörn
på att diskontera valutaförändgen har Lundevall.
ringar och har redan gjort det.
bra möjligheter
Jag tror att den starka svenska
kronan endast kommer att ha
att skapa vinst- Fortsatta investeringar
marginell negativ påverkan på
Med hög lönsamhet, låga värtillväxt
aktiekurserna, säger han.
deringar, god tillgång på krediter och dessutom starka balansräkningar så
står bolagen väl rustade att möta framtiden.
Bra kvartalsrapporter
– Företagen har bra möjligheter att skapa
Bolagens rapporter för årets tredje kvartal
vinsttillväxt genom att investera mera, vilket
visade på kraftig vinsttillväxt och ledde till
jag tror att många kommer att göra, säger
uppreviderade prognoser. Vinsttillväxten i år
Esbjörn Lundevall.
blir den högsta på 15 år.
Bland sektorerna anser han att cykliska aktier har bra förutsättningar att stiga mer. Men
Esbjörn Lundevalls köpråd
även defensiva aktier har bra förutsättningar.
– Vi är positiva överlag. Defensiva aktier
Volvo
NCC
Atlas Copco
inom till exempel energi och telekom bör gå
bra eftersom alternativavkastningen är så
H&M
Nordea
låg, säger Esbjörn Lundevall.
Nordiska private bankingklienter optimistiska
Efter finanskrisen har många private banking-aktörer sett över sina serviceerbjudanden, avgiftsnivåer och de budskap som kommuniceras till klienter. Samtidigt har konkurrensen skärpts, vilket motiverar aktörerna att
stå på tå och gynnar placerare.
storbanker har adderat kvalificerade private banking-tjänster till sitt utbud på senare
år. Samtidigt har några av de mindre och
Text Annika Wihlborg
oberoende aktörerna hittat nya nischer.
– Många aktörer har introducerat nya
avgiftsmodeller med en transparent redo– Tidigare fokuserade många private
visning av totalkostnaden för olika investebanking-aktörer på att marknadsföra enringar. Allt fler strävar också efter att hitta
skilda finansiella produkter. Man glömde
nya sätt att addera kundvärde,
att förbereda kunden på ett falexempelvis i form av skatterådlande marknadsläge och drev
givning eller rådgivning vad gälibland upp placerares förväntler arv och generationsskiften,
ningar till för höga nivåer. Sesäger Toby Pittaway.
dan dess har mycket förändrats,
Han menar att private banvilket verkligen är positivt för
king-klienter i de nordiska länbranschen, säger Toby Pittaderna överlag har en större
way, partner på avdelningen för
tilltro till marknaden och är mer
wealth management på Oliver
Toby Pittaway, Oliver
positivt inställda till den ekoWyman i London.
Wyman i London.
nomiska framtiden än klienter i
andra delar av Europa och övriga världen.
Vill addera mervärde
Den riskaversion som präglat marknaden
Det senaste året har somliga private bansedan finanskrisen har dämpats, nu tar plaking-kunder flyttat sina placeringar från
cerare i stället mer överlagda risker. Man
mindre nischaktörer till storbankernas
är medveten om riskerna och intresserar
private banking-avdelningar. Fler globala
Private banking
sig lika mycket för risknivån som avkastningsmöjligheten i olika placeringsalternativ. Klienter ställer överlag högre krav på
sina finansiella rådgivare och deras erbjudanden.
Till private banking-klienter ger han rådet att vara realistisk vad gäller långsiktiga
avkastningsmöjligheter samt att sträva efter att uppnå en långsiktigt hållbar avkastningsnivå, bland annat genom
Allt fler
att diversifiera portföljen med
olika tillgångsslag. Just diverDiversifiera med alternasträvar
sifiering används av många
tiva investeringar
också efter att
klienter som ett sätt att sprida
– Mitt råd till private banhitta nya sätt att riskerna i sin portfölj.
king-aktörer är att fokusera
addera kund– Intresset för råvaror,
på långsiktiga kundrelationer,
värde
infrastruktur- och fastigatt ge högkvalitativa råd som
hetsinvesteringar har ökat.
rustar kunderna för varieranHedgefonder med låg volatilitet samt tillde ekonomiska scenarier och att inte låta
växtmarknadsfonder tilldrar sig också insig distraheras av möjligheter till kortsiktresse från en växande grupp placerare,
tig avkastning eller trender på investeringssäger Toby Pittaway.
marknaden, säger Toby Pittaway.
Annons
Annons
Denna tematidning är en annons från NextMedia
8
Framtidens Sparande
November 2010
Bra fotarbete nödvändigt för
bra kapitalförvaltning
Kontentan är att
man ställer allt
detta i relation till sitt
sparande
Oavsett om investerare tar hjälp med kapitalförvaltningen eller sköter
den själv ska man sätta sig in i några viktiga frågeställningar. Framför allt
handlar det om att säkerställa att rätt grundarbete har genomförts.
använda sig av samma modell för kapitalförvaltning som institutionerna använder. Den
modellen består ofta av fem byggklossar:
Text Henrik Norberg
svenska aktier, globala aktier, tillväxtmarknadsaktier, alternativa placeringar och ränEn viktig grundbult i kapitalförvaltteplaceringar. Under alternativa placeringar
ning är att anpassa investerarens portfölj till
ryms en rad produkter som exempelvis hedrätt risknivå. Hur hög eller låg risken ska vara
gefonder, valutor, råvaror och akbestäms av en rad faktorer. Steg ett
tieindexobligationer.
är att analysera sin totala situation.
Vissa finansiella produkter är
– Enkelt kan man säga att alla tillkomplexa och svåra att förstå.
gångar och skulder ska gås igenom.
– Som investerare måste du
Och då menar jag verkligen alla,
alltid förstå vad du placerar i och
även humankapitalet. Till exempel
vilka risker det innebär. Det gälkan lönen ses som en lågriskinkomst
ler även om du tar hjälp med föreftersom det i normalfallet är ett stavaltningen. Den risk som många
bilt kassaflöde. Fastigheter och andra tillgångar ska också självklart Stefan Engström, Agenta. missar är likviditetsrisken. Och
man ska undvika att placera i udda produkter
inkluderas, säger Stefan Engström, konsult på
om man inte först satt sig in i vad placeringen
Agenta, ett företag som hjälper institutioner
faktiskt innebär, säger Stefan Engström.
med råd om förvaltning, och fortsätter:
Stefan Engström tar ”amerikanska döds– Kontentan är att man ställer allt detta
obligationer”, det vill säga placeringar i livi relation till sitt sparande. Har man en stor
försäkringar på andrahandsmarknaden i
andel trygga tillgångar kan man ta högre risk
USA, som ett exempel på en placering som
och tvärt om.
man bör förstå innan man investerar i den.
– Oavsett produkt ska man alltid granska
Samma modell som institutionerna
risknivån, vilka kostnaderna är och om den
Enligt Stefan Engström kan privatpersoner
Kapitalförvaltning
Har man en stor
andel trygga tillgångar kan man ta högre
risk och tvärt om
går att sälja i förtid, alltså hur likvid placeringen är, säger han.
Låga räntor
Det låga ränteläget har lett till att många
stuvar om i sin tillgångsallokering. Inslaget av räntefonder minskar eftersom de ger
alltför låg avkastning. I stället har intresset
Så hanteras risken
Fakta
Trots att finanskrisen tydliggjorde bristerna med modern portföljteori utgör den fortfarande grunden för rådgivning, portföljsammansättning och förvaltning. Mycket talar för
att den fungerar i ett längre perspektiv och det finns heller inte några hållbara alternativ.
Riskhantering
Text Henrik Norberg
En längre tidsperiod på fem till
sex år är riskdiversifiering den
bästa lösningen som finns att tillgå.
Modern portföljteori, MPT, är en
tivet till en längre tidsperiod på fem till sex
investeringsmodell som började utvecklas
år är riskdiversifiering den bästa lösningen
på 1950-talet och som Harry M. Markosom finns att tillgå. Dessutom, vad skulle
witz förfinade och fick ekonomipriset för år
alternativet till riskdiversifiering vara? Det
1990. Modellen har fått stort genomslag i
finansvärlden. Två viktiga hörnstenar i modern portföljteori är diversifiering (fördelning av kapital inom en tillgångsklass, till
exempel aktier) och allokering
(hur kapitalet fördelas mellan
tillgångsklasser som aktier, råvaror, obligationer etc).
Kortfattat kan man säga att
genom att sprida riskerna mellan och inom tillgångsslag minskas portföljens totala risk utan
att den förväntade avkastningen minskar. Men finanskrisen Chefsstrateg Henrik
finns inget, säger Henrik Lundin,
Lundin, Nordea.
ledde till att i princip alla tillchefstrateg på Nordea.
gångsslag påverkades negativt när alltifrån
Vilka andra lärdomar finns att dra av fiaktier till råvaror föll i värde samtidigt. Det
nanskrisen? Många, enligt Henrik Lundin,
innebar att teorin om riskspridning mellan
men finanskrisen tydliggjorde i synnerhet två
tillgångsslag inte fungerade, vilket i sin tur
redan kända riskmått: motparts- och likvidiledde till kritik mot MPT.
tetsrisk. Lehman Brothers konkurs visade att
motpartsrisker faktiskt är ett reellt hot. Och
– Kritiken är befogad eftersom teorin
placeringar i exempelvis småbolag klargjorhar sina brister. Men drar man ut perspek-
för hedgefonder med låg risk ökat.
– Framför allt efterfrågar allt fler fond-ifond-lösningar för hedgefonder. För många
är det en bra lösning eftersom riskspridningen blir god. Bland hedgefonder utgör
förvaltarrisken en viktig riskfaktor och den
minskas avsevärt genom att placera i flera
olika hedgefonder, säger Stefan Engström.
Tabellen visar hur mycket en placering måste
stiga för att återgå till sitt ursprungsvärde. Om
portföljen minskar i värde med till exempel 70
procent krävs en uppgång på 233 procent för
att vara tillbaka på ursprungsvärdet.
Värdefall
Nödvändig
uppgång
-10%
11%
-30%
43%
-50%
100%
-70%
233%
-90%
900%
Källa: Nordea
de att likviditetsrisken ska tas med
i beräkningen när man sätter samman en portfölj.
Lagom dos ryska aktier
Risk kan mätas på många sätt men
för privatpersoner handlar risk
främst om volatilitet, det vill säga
hur mycket en placering svänger i
värde. Poängen med att ta risk är att få bättre avkastning. Ryska aktier har hög volatilitet men är även exempel på relativt lågt
värderade aktier som har gett bra avkastning och som troligen kommer att fortsätta
utvecklas väl. Så varför inte skapa en portfölj med 100 procent ryska aktier?
– Risken är för stor för att det ska vara
sunt. Om svängningarna i värde är för stora
minskar sannolikheten att ta tillbaka förluster. I slutet av 90-talet föll den ryska börsen
med 95 procent. Det krävs en uppgång på
drygt 900 procent för att komma tillbaka till
portföljens ursprungsvärde. Vårt uppdrag är
att ta fram en portfölj där vi kan minska risken så mycket som möjligt med diversifiering
och samtidigt nå upp till kundens önskade
avkastning, säger Henrik Lundin.
Vilket
är ditt
bästa
sparti
ps?
Gå in
på sb
ab.se
och tä
v
50.000 la om
krono
r! *
Dagens spartips
En Sankt Bernhard äter för 21 000 kronor om året.
Chihuahuan däremot blir fort mätt. Och då sparar du 20 000 kronor.
Öppna ett grymt sparkonto! Ränta från första kronan, inga avgifter och fria uttag.
SBAB-konto - ränta 1,95 % - för dig med bolån hos SBAB**
Sparkonto - ränta 1,55 %
Börja spara på fem minuter. Öppna konto på sbab.se.
* För att tävla måste du vara minst 18 år och ha öppnat ett sparkonto på SBAB. Förutom högsta vinsten på 50 000:- finns ytterligare
25 vinster på vardera 1000:-. Vinnarna ansvarar själva för eventuell vinstskatt. Sista dag för att tävla är 12 december 2010.
Tävlingsmomentet består av att du med ett enkelt verktyg på vår kampanjsajt skapar en egen reklamfilm, som sedan visas på webben
och samlar röster. De 25 bidrag som har flest röster går vidare till final där en jury utser vinnaren.
Ränta per 2010-10-27. ** Ränta 1,95% gäller för bolånekunder med 1 mnkr eller mer i bolån. Våra konton omfattas av den statliga insättningsgarantin. Ersättningen är
maximalt 500 000 kronor eller, om det är högre, det belopp i kronor som motsvarar 50 000 euro då ersättningsrätten inträder. Ersättningen betalas ut av den myndighet
som hanterar garantin senast tre månader efter dagen för konkursbeslut om SBAB skulle försättas i konkurs.
Annons
Annons
Denna tematidning är en annons från NextMedia
10
Framtidens Sparande
November 2010
Strukturer med kortare
perspektiv vinner i längden
En tydlig trend i Norden senaste året har varit en ökad efterfrågan på
delvis kapitalskyddade strukturerade produkter och certifikat snarare än
fullt kapitalskyddade strukturer. Autocallables är en favorit som väntas
fortsätta vinna mark.
Strukturerade produkter
Låga räntor ger nya lösningar
Commerzbank är Tysklands ledande emittent av strukturerade produkter med för
Text Clas Leverentz
tillfället över 20 000 listade produkter i
Europa.
– I en miljö med extremt låga räntor är
– Det gångna året har varit utmanandet svårt att skapa fullt kapitalskyddade
de för alla marknadsdeltagare inom området
strukturer med en attraktiv pay-off. En
för strukturerade produkter i Norden, säger
lösning har varit att skapa autoJakob Palmqvist som ingår i det
callables som blivit extremt poskandinaviska teamet för Equipulära bland säljare, förklarar
ty Markets and Commodities på
Jakob Palmqvist.
Commerzbanks Londonkontor.
– Efter att inledningsvis sett
– Det som från början var en
en god efterfrågan på ett brett
produkt för ett långsiktigare
utbud av strukturerade produkinnehav, det vill säga traditioter minskade marknadsaktivinella kapitalskyddade struktuteten markant efter Greklands
rer, har förändrats och används
finanskris, tillsammans med en Jakob Palmqvist,
nu i mycket större utsträckning
för att ta ett kortare perspektiv
ökad aktiemarknadsvolatilitet. Commerzbank.
på marknaderna. Detta är tydligt genom
Sofistikeringen hos vissa deltagare på den
nordiska marknaden är synlig i dessa kliefterfrågan på strukturer med någon form
enters intresse att utnyttja den ökade
av tidig inlösenfunktion, exempelvis var
6:e till var 12:e månad. Detta möjliggör
turbulensen genom ett brett utbud av autocallable-strukturer – icke kapitalskyddade
för investerare att nå en vinst på en strukprodukter utan förbestämd löptid.
turerad produkt mycket tidigare, med po-
tentialen att återinvestera vinsten i en ny
produkt.
Strukturerna kopplas till ett brett utbud
av underliggande tillgångar som
aktier, fonder och råvaror.
– Tillsammans med exponering på lokal nivå har våra
klienter sett en ökad efterfrågan på tillväxtmarknadsexponering, i synnerhet Kina
och närliggande länder. Skandinaviska investerare har historiskt
varit mycket mottagliga för nya teman och ”exotiska” underliggande
tillgångar. Den exotiska sidan hos de
underliggande tillgångarna är tilltalande och kommer sannolikt att fortsätta vara
lockande, kommenterar Jakob Palmqvist.
Skräddarsydda produkter
Jämfört med traditionella investeringar i
aktier och obligationer kan strukturerade
produkter skräddarsys för att passa alla
slags investeringshorisonter och riskprofiler, framhåller Jakob Palmqvist.
– Därför tror vi att marknaden för dessa
typer av produkter kommer att fortsätta
växa tack vare kontinuerliga ansträngningar inom produktinnovation, produktleverans och utbildning av kunderna. Vi strävar
efter att hjälpa våra klienter att förstå ris-
Att välja investeringar som
sprider risken är något som
vi rekommenderar
kerna med överexponering mot en sektor
eller tillgångsklass. Att välja investeringar
som sprider risken är därför något som vi
rekommenderar.
Stora möjligheter för
strukturerade produkter
På sikt är
jag övertygad om att
även bankerna
tjänar på att gå
över till systemet med
oberoende
plattformar
Johan Groothaert arbetar med strukturerade produkter på Luxembourg
Financial Group. I en intervju med Framtidens Sparande ger han branschen både ris och ros.
Strukturerade produkter
Text Henrik Norberg
Vilka lärdomar finns att dra
från finanskrisen?
Vad krävs för att strukturerade produkter
ska växa sig än större?
– Branschen måste förändra sig. Framför
allt måste de utgå från kundernas behov
och skapa transparenta produkter. De som lyckas med det kommer att bli framtidens vinnare.
– Finanskrisen lärde oss främst
Vilka trender präglar branschen?
två saker: att informationen är
asymmetrisk och att det finns in– En viktig trend är paketeringstressekonflikter. Båda dessa faklösningar som innebär att i stältorer kan missgynna den vanliga
let för att en bank själv emitterar
investeraren. Strukturerade prode obligationer som ligger till
dukter kan vara mycket kom- Johan Groothaert.
grund för den strukturerade proplicerade och det är omöjligt för vanliga
dukten så väljer de att handla upp dessa.
investerare att förstå dem lika bra som banInstitutioner har använt sig av detta ett tag
kerna gör. Det har vissa aktörer missbrukat
eftersom de vill sprida riskerna, men nu har
och tagit fram produkter som verkade bättvi även tagit fram en plattform åt Swedre än de faktiskt var eftersom de visste att
bank så att vanliga konsumenter kan dra
vanliga sparare inte skulle upptäcka det.
nytta av detta system.
– Att det kan finnas intressekonflikter
Vilka för- och nackdelar innebär
är uppenbart, vilket de amerikanska konpaketeringslösningar?
gressutfrågningarna av Goldman Sachs
tydligt visade. Banken hade medvetet sålt
– För investerarna minskar kreditrisken efdåliga strukturerade produkter till kunder
tersom emittentrisken sprids ut på fler aktöeftersom de ändå kunde tjäna pengar på
rer. Innan finanskrisen var det få som brydde
affärerna, framför allt eftersom det var de
sig om denna risk, men Lehman Brothers
själva som gav ut obligationerna.
konkurs ändrade på det. Problemet är inte
att risken är hög för att en bank ska gå i
konkurs, problemet är att investerare har en
stor andel av sina tillgångar i obligationer
som en eller två banker har garanterat. För
den risken får de inget extra betalt.
– För bankerna kan det vara billigare att
själva emittera obligationer, men på sikt är
jag övertygad om att även de tjänar på att
gå över till systemet med oberoende plattformar för att handla upp obligationsdelen.
Annons
Framtidens Sparande
Annons
Denna tematidning är en annons från NextMedia
11
November 2010
Bra utveckling för makrofonder
Bland hedgefonder har makrofonder utvecklats bäst i år. Vanliga korta/
långa aktiehedgefonder har haft det svårare, vilket bland annat beror på
att samvariationen mellan aktierna på börsen varit ovanligt hög.
haft högst risk. Även den ränteinriktade
fonden Nektar har gett bra avkastning, 16
procent.
Hedgefonder
Text Henrik Norberg
Placera i hedgefonder
Bästa hedgefonderna enligt Indecap
Period 2007-09-30 - 2010-09-30
Hedgefond
Adrigo
Alcur
Archipel
Zenit
Consepio
Excalibur
Futuris
Healthinvest Global L/S
Lynx
Manticore
Nektar
Ram One
Skandia Global Hedge
Tanglin
Yield
Årlig risk 3 år
5,9%
1,6%
5,2%
9,0%
15,6%
5,4%
12,4%
12,7%
16,1%
10,5%
9,5%
16,7%
4,2%
11,5%
6,7%
Årlig avkastning 3 år
5,7%
6,3%
5,9%
3,8%
3,4%
9,7%
15,1%
-1,1%
16,5%
8,5%
16,0%
3,3%
4,0%
2,6%
3,3%
Stockholmsbörsen har gått starkt i
En anledning till att investera i hedgefonår. Detsamma kan man inte säga om vander är att man vill ha lägre risk än rena
liga korta/långa aktiehedgefonaktieplaceringar. Graferna inder.
till visar utvecklingen för SIX
PRX och ett hedgefondsindex
– Det har varit en slagig markde senaste tio åren. Hedgefondnad och samvariationen mellan
indexet har haft betydligt lägre
olika aktier har varit stor. I det
svängningar än PRX. Men den
klimatet har det varit svårt för
investerare som lyckades tajma
förvaltare som arbetar med funaktiemarknadens upp- och neddamental analys att prestera avSIX PRX
-0,3%
25,3%
gångar skulle ha fått en betydkastning, säger Karl Wahnberg,
som analyserar hedgefonder på Karl Wahnberg, Indecap ligt högre avkastning med en
ren aktieplacering. Med facit i
företaget Indecap.
teraren om placeringen skedde i ett aktieMen ser man till riskjusterad avkastning
hand är det bara att konstatera att det är
eller hedgefondindex, i alla fall om hon
var hedgefonden en bättre placering de seBetydligt bättre har utvecklingen i år
hugget som stucket för den passive inveseller han enbart var ute efter avkastning.
naste 10 åren.
varit för makrohedgefonder, det vill säga
fonder som placerar i fler tillgångsslag,
till exempel valutor, råvaror och räntepapper.
Utveckling nordiskt hedgefondindex relativt svenska aktiemarknaden
– De har varit snabbrörliga och tjänat
pengar på tydliga makrotrender. Ett exempel är när den amerikanska dollarn
stärktes i början av året i samband med
Greklandsoron för att sedan försvagas
i och med att marknaden uppfattade det
som att ECB hade fått situationen under
kontroll, säger Karl Wahnberg.
De senaste tre åren
Indecap har tagit fram en tabell med de
bästa hedgefonderna på den svenska marknaden åt Framtidens Sparande.
– I tabellen finns de hedgefonder som enligt våra analyser är de bästa och som förvaltas med god riskkontroll. Tidsperioden,
de senaste tre åren, är intressant eftersom
den innehåller stora svängningar på marknaden, säger Karl Wahnberg.
Excalibur har de senaste tre åren gett en
årlig avkastning på 9,7 procent, en avkastning som uppnåtts till relativt låg risk, 5,4
procent. Under samma period låg Stockholmsbörsens risknivå mätt som SIX PRX
på 25,3 procent. Den fond som gett högst
avkastning, Lynx, är också den fond som
( ; &$ / , % 8 5
UTVECKLING EFTER ARVODEN
Ser det här intressant ut?
Kontakta oss på 08-440 53 98
eller info@excalfond.se.
Årets hedgefond med juryns motivering:
Du kan också läsa mer på
www.excalfond.se
”Stabil avkastning till låg
risk gör denna fond till en
vinnare i längden”
Dec -01
Dec -02
Dec -04
Dec -06
Dec -08
Nybrokajen 7
Box 161 72 / 103 23 Stockholm
Historisk avkastning utgör ingen garanti för framtida avkastning. En investerare i fonden kan få se sin placering både öka och minska i värde och det är inte säkert att en investerare får tillbaka hela det insatta kapitalet.
Annons
Annons
Denna tematidning är en annons från NextMedia
12
Framtidens Sparande
November 2010
Strukturerade produkter
Bland annat
riktlinjer för
hur avgifter, underliggande tillgångar
och konstruktioner
ska beskrivas
Text Annika Wihlborg
Ett år efter lanseringen av den nya
branschkoden har man redan sett positiva effekter, bland annat i form av mer enhetligt
marknadsföringsmaterial.
– Vi tog fram branschkoden i samarbete
med tio banker och värdepappersbolag som
erbjuder strukturerade produkter. Koden
anger riktlinjer för hur dessa produkter bör
beskrivas i broschyrer och annat marknadsföringsmaterial, säger Jenni Ginström, projektledare för strukturerade produkter på
Svenska Fondhandlareföreningen.
– Branschkoden innehåller bland annat
riktlinjer för hur avgifter, underliggande tillgångar och konstruktioner ska beskrivas i
bankernas och värdepappersbolagens marknadsföringsmaterial så det kan förstås av en
genomsnittlig icke-professionell investerare.
Fondhandlareföreningen har dessutom
tagit fram en särskild
logotype som ska
fungera som en kvalitetsstämpel som medlemsföretagen
kan
använda i sitt markJenni Ginström, Svenska nadsföringsmaterial.
Fondhandlareföreningen.
Nästa år kommer
troligtvis EU-kommissionen föreslå en ny,
EU-gemensam reglering för så kallade PRIP:s
(Packaged Retail Investment Products), där
bland annat strukturerade produkter ingår.
Regleringen ska förhoppningsvis sätta en
gemensam standard för ”paketerade” produkter från olika länder, vilket i sin tur kan
Branschkod
för enhetlig
marknadsföring
Hösten 2009 lanserade Svenska Fondhandlareföreningen en
branschkod för strukturerade produkter. Koden ska göra det lättare
för sparare att jämföra olika typer av strukturerade produkter och
dessutom öka kvaliteten, öppenheten och tydligheten på marknaden.
stimulera konkurrensen över landsgränserna
mellan olika aktörer.
Strävan efter enhetligt språkbruk
En övergripande ambition när branschkoden
infördes var att kunder enkelt skulle kunna
jämföra marknadsföringsmaterial från olika banker och värdepappersbolag. Avgifter
skulle också presenteras på ett pedagogiskt
och enhetligt vis.
– Förra hösten gjorde Fondhandlareföreningen stickprover där vi granskade marknadsföringsmaterial för strukturerade produkter
från de medlemsföretag som var med och ut-
vecklade branschkoden. Det planerar vi att
göra i år också. I förra årets granskning hade
företagen överlag tagit till sig de nya riktlinjerna på ett bra sätt, säger Jenni Ginström.
I samband med koden togs även en ordlista
fram. Den förklarar begrepp och termer som
är vanligt förekommande i marknadsföringen av strukturerade produkter. Ordlistan blev
mycket omfattande, men det senaste året har
man kortat ner den genom att enas om ett antal gemensamma termer och begrepp, som bidrar till ett mer enhetligt språkbruk.
– Aktörerna har exempelvis enats om att
använda ordet deltagandegrad för att beskri-
va hur stor del av utvecklingen i underliggande tillgångar som investeraren får ta del
av. Tidigare användes synonymer som uppräkningsfaktor, omräkningsfaktor, avkastningskoefficient och indextal, men nu har
branschen alltså enats om ett gemensamt begrepp, säger Jenni Ginström.
ceringsprodukten ska erläggas av investeraren.
Synonymer: ”Betalningsdag”
• Strukturerade Placeringsprodukter
Strukturerade Placeringsprodukter är ett samlingsbegrepp för finansiella instrument vars
Återbetalningslopp helt eller delvis är beroende
av utvecklingen i andra finansiella instrument
eller andra tillgångar. Produkterna kan emitteras som Kapitalskyddade placeringar eller Ej
kapitalskyddade placeringar. Exempel på beteckningar för Strukturerade Placeringsprodukter är
Indexobligation, Bevis, Indexbevis och Certifikat. Produkterna ges ofta ett namn som anknyter
till den eller de Underliggande tillgångarna, t ex
”Aktieindexobligation”, ”Aktieobligation”, ”Råvaruobligation” och ”Valutaobligation”.
För mer information
Besök projektets hemsida www.fondhandlarna.
se/struktprod där bland annat branschkoden
och ordlistan finns att ladda ned.
Branschkodens ordlista
Utdrag av ordlista med begrepp och definitioner avseende strukturerade placeringsprodukter för att underlätta jämförbarhet mellan olika investeringserbjudanden. Fondhandlareföreningen kommer löpande uppdatera ordlistan för att
ytterligare sträva mot ett enhetligt språkbruk och färre synonymer.
• Arrangör
Den som på Emittentens uppdrag konstruerar den
Strukturerade Placeringsprodukten och/eller i
marknadsföringsmaterialet utformar information
om produktens egenskaper och risker. Arrangör
kan samtidigt uppträda i rollen som Emittent och/
eller Distributör.
• Arrangörsarvode
Det arvode som är inräknat i priset för en
Strukturerad Placeringsprodukt och som ska
täcka Arrangörens kostnader för riskhantering,
produktion och distribution. Synonymer: Riskhanteringsmarginal
• Balanserat index
Ett Balanserat index anpassar kopplingen mot
marknaden efter hur stor volatiliteten är. När volatiliteten är hög, får det Balanserade indexet en
liten koppling mot marknaden. Omvänt, när volatiliteten är låg får det Balanserade indexet en större
koppling mot marknaden. Synonymer: ”Riskjusterat index”, ”Riskkontrollerat index”
• Deltagandegrad
Deltagandegraden anger hur stor del av
utvecklingen i den eller de Underliggande tillgångarna som investeraren får ta del av vid
beräkning av Återbetalningsbeloppet. Synonymer: ”Uppräkningsfaktor”, ”Omräkningsfaktor”,
”Avkastningskoefficient”, ”Avkastningsfaktor”,
”Indextal”
• Derivat
Ett Derivat är ett finansiellt instrument vars värde
härleds från värdet av en eller flera Underliggande
tillgångar, t.ex. aktier, valutor, obligationer, råvaror
eller index.
• Distributör
Den som, på uppdrag av Arrangör, säljer,
marknadsför eller förmedlar Strukturerade Place-
ringsprodukter. Distributör kan samtidigt uppträda
i rollen som Emittent och/eller Arrangör.
• Emittent
Den som är utgivare av en Strukturerad Placeringsprodukt och upprättar prospekt samt därmed
är betalningsskyldig enligt den Strukturerade Placeringsproduktens villkor. Emittent kan samtidigt
uppträda i rollen som Arrangör och/eller Distributör. Synonymer: ”Låntagare”, ”Utgivare”
• Genomsnittsberäkning
Startkursen eller Slutkursen för den eller de Underliggande tillgångarna beräknas ibland som
ett genomsnitt av kurserna vid ett antal förutbestämda tillfällen. Det betyder att värdet vid varje
sådant tillfälle påverkar den eller de Underliggande tillgångarnas Start- eller Slutkurs, vilken kan bli
såväl högre som lägre än kursen på Startdagen
eller Slutdagen. Synonymer: ”Aritmetiska genomsnitt”, ”Asiatisk beräkning”, ”Snittning”
• Kapitalskyddad placering
En Strukturerad Placeringsprodukt där Emittenten
har åtagit sig att återbetala minst det Nominella
beloppet på Återbetalningsdagen. Synonymer:
”Kapitalskyddad placeringsprodukt”, ”Kapitalsäkrad placering”
• Korg
Underliggande tillgång som består av fler än
en tillgång. Exempel på korgar är ”Aktiekorg”,
”Indexkorg”, ”Kreditkorg”, ”Råvarukorg”, ”Räntekorg”, ”Valutakorg”.
• Kupong
En ränta eller annan avkastning som kan utbetalas vid flera tillfällen under Löptiden. Kupongens
nivå eller villkor bestäms normalt vid emissionstillfället.
• Likviddag
Den dag då betalning för den Strukturerade Pla-
• Mätperiod
Begreppet används ofta för att ange den
tidsperiod som tillämpas vid Genomsnittsberäkning av Startkurs eller Slutkurs. Synonymer:
”Avläsningsperiod”, ”Genomsnittsperiod”, ”Observationsperiod”
• Nominellt belopp
Nominellt belopp är det belopp som en obligation
eller ett finansiellt instrument är utställt på. I samband med Kapitalskyddade placeringar innebär
Nominellt belopp det belopp som investeraren
minst är berättigad att erhålla av Emittenten på
Återbetalningsdagen, d v s det belopp som kapitalskyddet avser.
• Slutdag
Den dag eller dagar då Slutkurs fastställs. Synonymer: ”Stängningsdag”. Begreppet ”Värderingsdag”
kan användas både för Startdag och Slutdag.
• Slutkurs
Den eller de Underliggande tillgångarnas värde
på Slutdagen. Ibland beräknas Slutkursen som ett
genomsnitt, se ”Genomsnittsberäkning”. Synonymer: ”Slutvärde”, ”Slutindex”, ”Slutindexkurs”,
”Slutnivå”
• Slutliga villkor
Dokument som innehåller de specifika villkoren
för respektive Strukturerad Placeringsprodukt.
De slutliga villkoren utgör tillsammans med
grundprospekt de fullständiga villkoren för en
Strukturerad Placeringsprodukt.
• Startdag
Den dag eller dagar då Startkurs fastställs. Begreppet ”Värderingsdag” kan användas både för
Startdag och Slutdag.
• Startkurs
Startkursen baseras på den eller de Underliggande tillgångarnas värde på Startdagen, och
används vid beräkning av avkastning. Ibland
beräknas Startkursen som ett genomsnitt, se ”Genomsnittsberäkning”. Synonymer: ”Startvärde”,
”Startindex”, ”Startindexkurs”, ”Startnivå”
• Tilläggsbelopp
Det belopp i en Strukturerad Placeringsprodukt
som läggs till eller dras ifrån Nominellt belopp vid
betalning på Återbetalningsdagen. Storleken på
Tilläggsbeloppet bestäms bland annat av utvecklingen i den eller de Underliggande tillgångarna
och storleken på Deltagandegraden.
• Underliggande tillgång
Den tillgång vars värdeförändring påverkar storleken på Återbetalningsbeloppet i en Strukturerad
Placeringsprodukt. Synonymer: ”Referenstillgång”
• Återbetalningsbelopp
Återbetalningsbeloppet är det belopp som
investeraren är berättigad att erhålla på Återbetalningsdagen. Synonymer: ”Slutlikvid”,
”Slutlikvidbelopp”
• Återbetalningsdag
Den dag som Emittenten ska betala ut Återbetalningsbeloppet till investeraren. Synonymer:
”Förfallodag”, ”Inlösendag”, ”Slutlikviddag”
• Överkurs
Överkurs är det belopp som erläggs av investeraren utöver det Nominella beloppet i vissa
emissioner av Strukturerade Placeringsprodukter
för att erhålla bättre avkastningsmöjligheter. Detta
belopp kan gå helt förlorat beroende på utvecklingen i den eller de Underliggande tillgångarna,
även om det är en Kapitalskyddad placering. Överkurs uttrycks ofta som en procentsats relaterad till
Nominellt belopp.
)5$07,'(16(1(5*,.‡//$
á
'LUHNWLQYHVWHULQJLVYHQVNDYLQGNUDIWYHUN
XWDQNRSSOLQJWLOODNWLHPDUNQDGHQ
á
0¹MOLJKHWWLOOIDVWU§QWDSHU¨U
á
.RSSOLQJWLOOVYHQVNDHOSULVHW
3 msk
2 dl
5 tsk
1 krm
tillväxtvalutor
råvaror
jordbruk
hedge
Blanda ihop och låt jäsa 3-4 år
/§VPHURP:LQGFDSRFKLQYHVWHULQJDULYLQGNUDIWS¨
ZZZYLQGNUDIWIRQGQX
Hur ser ditt favoritrecept ut på en bra portfölj?
Med en portföljobligation utgiven av AB Svensk
Exportkredit kan du blanda som du själv vill.
Dessutom är den kapitalskyddad.
Läs mer på www.portföljobligation.se
Vill du
också äga ett
hyreshus?
*HQRPRVVEOLUGXGHOlJDUHLVYHQVNDK\UHVKXV9LHUEMXGHUHQPnODYNDVWQLQJSn
RFKI|UYDOWDULGDJIRQGHUPHG|YHUOlJHQKHWHUSnRUWHU
ZZZIDVWLJKHWVLQYHVWHULQJQX
Annons
Framtidens Sparande
Annons
Denna tematidning är en annons från NextMedia
15
November 2010
Råvaror en naturlig del
i en balanserad portfölj
Industrimetaller, olja, vete och guld. Utbudet av råvaror att
investera i är stort.
Med rätt andel råvaror i portföljen minskar risken samtidigt
som den förväntade avkastningen består. Men en för hög
andel innebär alltför högt risktagande.
marknader betyder inte stigande
råvarupriser.
– Råvaror prisätts efter utbud
Text Henrik Norberg
och efterfrågan här och nu. När
konjunkturen är på topp brukar
även priset på råvaror nå sina
Enligt Torbjörn Iwarson, råvaruchef
högsta nivåer. Men vid samma
på Handelsbanken, talar främst tre faktotidpunkt har aktier redan börjat
rer för placeringar i råvaror. För det första
minska i värde eftersom
har råvaror gett bra avkastplacerare räknat hem en
ning. Sedan 1971 har råvaror
svagare konjunktur, säi snitt stigit med 15,1 procent
ger Torbjörn Iwarson och
per år. Under samma tidspefortsätter:
riod steg aktier (AFGX) med
– Poängen är att kom17,3 procent och obligationer
binera råvaror med andra
med 9,9 procent, enligt Tortillgångsslag i en portfölj.
björn Iwarson.
Då kan man få en portFör det andra leder plafölj som sammanlagt har
ceringar i råvaror till bättre Råvaruchef Torbjörn
riskdiversifiering i en spar- Iwarson, Handelsbanken. en lägre risk än om man
enbart placerar i aktier och ränportfölj. Anledningen är att råvaror har
tor. Runt 20 procent av en portfölj
låg eller ingen korrelation (samvariation)
kan utgöras av råvaror.
med andra tillgångsslag som aktier, räntor och fastigheter. Det innebär till exempel att om aktiemarknaderna världen över
Långa cykler
faller dras inte råvaror med i nedgången.
Förenklat kan man dela in årÄven det motsatta gäller, stigande aktietiondena enligt följande. Under
Råvaror
70-talet utvecklades råvaror väl.
att investeringar i råvaror sker i termins1980-talet var fastigheternas årkontrakt, inte i den fysiska råvaran. Ju fler
tionde och 90-talet
som köper till exempel veaktiernas. Sedan millenteterminer desto lönsamBonden mare blir det för bönderna
nieskiftet har råvaror
som
återigen gått bra medan
att odla upp ny mark. Att
aktiemarknaden stått
odlar vete säljer vara råvaruinvesterare leoch stampat. Har råvaett terminskon- der på sikt till högre proruuppgången gjort sitt
duktion och lägre priser,
trakt och vet på säger Torbjörn Iwarson.
för denna gång?
För bönderna fungerar
– Nej, det tror jag
så sätt vad han
terminskontrakten
som
inte. Och då kommer vi
får betalt för sitt
försäkringsbrev.
Bonden
in på min tredje anledvete
som odlar vete säljer ett terning till att placera i råminskontrakt och vet på så
varor: tillväxtländerna.
sätt vad han får betalt för sitt vete. Därmed
Efterfrågan från Kina är enorm
blir lantbrukaren av med en risk, en risk
och kommer att fortsätta ett bra
som dock måste bäras av någon annan –
tag framöver. Sedan tar Indien vid
råvaruinvesteraren.
och därefter andra länder. Visst
kommer det prisfall under resan,
men trenden kommer att hålla
Så placerar du i råvaror
i sig ett bra tag framöver, säger
Torbjörn Iwarson.
Moraliskt dilemma
Med jämna mellanrum hörs kritik
mot investeringar i råvaror. Kritikerna anser att placerare som investerar i råvaror, till exempel vete
och majs, bidrar till att priset på
vete stiger. Högre priser innebär
att fattiga får svårt att köpa mat.
Torbjörn Iwarson anser att ett sådant resonemang är helt fel.
– Det är tvärt om. Det beror på
Råvarucertifikat är värdepapper
som är knutet till olika råvaror. Men
certifikatet kan också vara knutet till
olika råvaruindex. Handelsbanken
och RBS erbjuder certifikat. CMC
erbjuder handel i så kallade CFD:er.
Det finns även certifikat med
hävstång, så kallade Bull & Bearcertifikat.
Börshandlade råvarufonder – vanliga
råvarufonder som placerar i
råvarubolagens aktier
Annons
Annons
Denna tematidning är en annons från NextMedia
16
Framtidens Sparande
November 2010
Placera framgångsrikt även
under lågkonjunktur
Aktiemarknadens utveckling ligger i allmänhet ett halvår före konjunkturläget i övrigt. Trots det är
somliga bolag och branscher fortfarande lågt värderade. Vi bad Aktiespararnas vd Günther Mårder
dela med sig av tips som gör dig till en framgångsrik placerare, även under lågkonjunkturer.
Framgångsrika placeringar
Text Annika Wihlborg
naderna, dock från låga nivåer. Günther
Mårder menar att den som satsar nu inte
kan förvänta sig samma höga avkastning
som tidigare.
– Svenska småbolag är intressanta ur investeringssynpunkt för tillfället eftersom de
hittills har utvecklats sämre och generellt
sett är lägre värderade än svenska storföretag, säger Günther Mårder.
Med hjälp av lite strategi och noggranna analyser kan man hitta lågt värderade aktier som kan ge en riktigt god
avkastning på sikt.
Investerare som lyckas hitta
låga ingångsvärden och köper
Ger god riskspridning
aktier i ett bolag vid en gynnsam
Ytterligare ett sätt att sprida ristidpunkt, då många säljer och
kerna med sitt aktiesparande är
bolag med tillväxtpotential är
att sprida sina investeringar över
lågt värderade, har möjlighet till
tid. Genom att göra ett stort akgod avkastning, även i samband
tieköp vid en och samma tidmed en lågkonjunktur.
punkt utsätter man sig för en
– Generellt ser prognoserna Günther Mårder, vd Ak- onödigt hög risk.
för aktiemarknaden ljusa ut. Bo- tiespararna.
– Ett tips till investerare som
lagens orderingångar inför det kommande
vill ha en god riskspridning, utan att nödåret ser positiva ut. Visserligen finns det ett
vändigtvis vara särskilt aktiv, är att bygga
par orosmoln, bland annat kring den ameupp en portfölj av riskkapitalbolag. Gerikanska ekonomins utveckling, men övernom att investera i tre till fem riskkapital,
lag ser det bra ut, säger Günther Mårder.
som i sin tur har en diversifierad portfölj,
Många investerare har fått se sina portfår man en intressant exponering mot flera
följvärden dubbleras de senaste arton måmarknader, säger Günther Mårder.
Sedan start 1 januari 2007
Positiva månader
Standardavvikelse
Svenska
småbolag är
intressanta ur investeringssynpunkt
Günther Mårders tips till investerare
som vill identifiera lågt värderade aktier är
att jämföra bolagets P/E-tal med andra bolag i samma bransch. Om P/E-talet är lägre
bör man fundera på varför bolaget är lågt
värderat. Även om marknaden är effektiv i
sin värdering är det klokt att skapa sig en
egen bild av marknadsutvecklingen.
När tillväxten så småningom tar fart
ökar sannolikt efterfrågan på råvaror som
stål, järn och skog. Det gynnar i sin tur
ALCUR
30,8%
43/46
1,9%
verkstadsindustrin. Günther Mårder nämner SSAB och Boliden som två exempel på
svenska verkstadsföretag vars produkter
förmodligen kommer att öka i efterfrågan
framöver. Han tror också att efterfrågan
på olja kommer att öka och rekommenderar investerare som vill ta del av uppgången att i första hand satsa på finansiella
instrument med en bred exponering mot
oljemarknaden, med tanke på att de enskilda oljebolagens inriktning varierar.
OMX index
-8,8%
27/46
21,7%
www.alcur.se
Historisk avkastning är ej en garanti för framtida avkastning. En investering i fonden kan både öka och minska i värde.
Annons
Annons
Denna tematidning är en annons från NextMedia
Framtidens Sparande
17
November 2010
Explosiv tillväxt för ETF:er
Enkelhet och kostnadseffektivitet har gjort börshandlade fonder, så
kallade ETF:er, populära internationellt. Nu börjar placeringsformen
få ordentligt fotfäste även i Sverige.
med att instrumentet är noterat så
handlas det i realtid, precis som en
aktie.
Text Clas Lewerentz
– I en affär köper du en diversifierad
portfölj som exakt följer ett underliggande
index, förklarar Stephan Agerman.
ETF:er (Exchange Traded Funds) utEn av fördelarna är lägre kostnader
vecklades i USA i början på 90-talet och
än traditionella index- och aktiefonder. I
har funnits i Europa sedan år 2 000. I Sverige däremot har placeringsformen varit
Sverige har börshandlade fonder en förrelativt okänd ända fram tills nu.
valtningsavgift på mellan 0,3-0,6 procent
– Vi har sett en explosiv tillberoende på inriktning och
I en affär om det är med eller utan hävväxt under det här året, noterar Stephan Agerman, aktiv i
köper du stång.
finansbranschen och grundare
– ETF:er passar alla typer
en diversifierad
av www.etfsverige.se.
av investerare. Den enkla vaportfölj som
Vid utgången av 2009
rianten passar långsiktiga infanns totalt 19 ETF:er note- exakt följer ett
vesterare genom att du får
rade på de nordiska börserna, underliggande
en lägre förvaltningsavgift
varav 12 i Sverige. I dagslä- index
än med en traditionell akget finns 64 noterade ETF:er
tiefond. Dessutom visar ny
i Sverige, vilket kan jämföras med totalt
statistik att index över tid går bättre än
2 379 på den internationella marknaden.
majoriteten av de aktivt förvaltade svenska fonderna.
– Det har tillkommit flera utländska aktörer på den svenska marknaden under året.
– För den kortsiktige investeraren är det
Tittar vi framåt så skulle det inte förvåna
ett intressant instrument på grund av att du
mig om vi är uppe i 150 noterade ETF:er i
kan köpa och sälja i realtid. Du kan också
Sverige under nästa år, säger Agerman.
köpa hävstångsprodukter och få exempelvis dubbel avkastning när börsen går upp
eller dubbel avkastning när börsen går ner.
Passar alla typer av placerare
Detta är också en av de stora skillnaderna
ETF:er handlas via en vanlig internetmäkmot en traditionell aktiefond som bara tjälare, bank eller fondkommissionär. I och
Exchange Traded Funds
dities, där den underliggande tillgången är
en råvara.
– En av nackdelarna med instrumentet är
att det inte går att månadsspara i en ETF. I
Stor tillgänglighet
och med att den handlas som en akUtbudet för en svensk investetie så kan du inte göra en direktinrare i dag är samtliga börshandsättning. Du betalar även courtage
lade fonder som är noterade i
för en ETF, påpekar Agerman.
Norden, Tyskland och USA.
– Genom att du har elektrowww.etfsverige.se är Sveriges
nisk tillgång till de här markförsta innehållssajt som enbart
naderna kan du enkelt och
fokuserar på börshandlade fonkostnadseffektivt komma åt ett
der. Det är en oberoende sajt som
väldigt stort antal ETF:er. Du
är helt kostnadsfri att använda.
köper en amerikansk eller tysk Stephan Agerman, grun- Där presenteras samtliga ETF:er
dare av www.etfsverige.se.
ETF på samma sätt som du kösom är noterade i Norden samt de
per en aktie i Sverige. Det finns även så
mest likvida ETF:er som är noterade i Tyskkallade ETC:er, Exchange Traded Commoland och USA.
Fondstart
29 oktober
Simplicity Kina
Läs mer på
simplicity.se/kina
Nu har vi lanserat
en renodlad Kinafond
Sedan tidigare har Simplicity en bred Asienfond där aktier
relaterade till Kina redan är en stor del av fonden. Nu har vi
tagit steget fullt ut och lanserat en både efterfrågad och renodlad Kinafond, som placerar enligt vår egenutvecklade
placeringsmodell baserad på statistisk analys av aktiemarknaden.
Kina är motorn i Asien. Landet är bäst i världen på tillväxt
de senaste 25 åren, med en genomsnittlig tillväxttakt på nära tio
procent. De senaste fem åren har bnp per capita fördubblats. En
växande medelklass på över 350 miljoner personer vill uppnå
en levnadsstandard likvärdig västvärldens. Detta tillsammans
med drivkrafter som en ökad export och en fortsatt ökad
inhemsk konsumtion talar för att tillväxten det närmaste
decenniet kommer att vara fortsatt stark.
Simplicity tror på tillväxtmarknader.Vi var pionjärer på den
svenska fondmarknaden med en Afrikafond för fyra år sedan
och vår Indienfond startade vi redan 2004. Har även du en tro på
tillväxtmarknader och på att kinesiska företag och underliggande
aktier kommer att ha en stark framtida tillväxt så kan en investering i Simplicity Kina vara en intressant del i ditt fondsparande.
Läs mer om oss och våra fonder på simplicity.se.
Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet.
Simplicity Norden
Simplicity Nya Europa
Simplicity Afrika
Simplicity Asien
Simplicity Kina
Simplicity Indien
Simplicity Balans
Södra Hamnvägen 12 | 432 44 Varberg | Tel: 0340-21 95 00 | E-post: info@simplicity.se | www.simplicity.se
Simplicity Likviditet
Stormen kommunikation
nar pengar när börsen går upp, framhåller
Stephan Agerman.
Annons
Annons
Denna tematidning är en annons från NextMedia
18
Framtidens Sparande
November 2010
Avkastning oberoende av börsutvecklingen
Intresset för alternativa placeringar har ökat kraftigt på senare tid. Alternativa marknader har blivit mer
lättillgängliga och det turbulenta börsklimatet har lett till att placerare fått upp ögonen för tillgångar
som inte är beroende av börsens utveckling. Tillgångsslag som exempelvis fastigheter, energi, valutor,
och råvaror har nu blivit viktiga komponenter för att öka diversifieringen av många placerares portföljer.
att du verkligen blir exponerad mot det
– Ska du placera på alternativa markplaceringen väl faller ut är det nödvändigt
tillgångsslag du vill komma åt. Att invesnader bör du tänka på att det inte finns
att utgivaren också finns kvar. Vi minns ju
tera i ett råvarubolag eller fastighetsbolag
lika många analytiker som följer dessa och
alla vad som hände under finanskrisen och
Text Annika Wihlborg
som handlas på börsen via en
att det ofta saknas relevanta jämförelseini efterdyningarna av den.
vanlig aktiefond, fungerar inte
dex. Marknaderna kan också vara volasom en effektiv exponering mot
tila, vilket innebär att det kan vara klokt
Ingmar Rentzhog, vd på den obeRådfråga för att hitta
den underliggande tillgången.
att investera med ett kapitalskydd, i en så
de bästa placeringarna
roende kommunikationskonsulten Laika
För att uppnå en god diversifiekallad strukturerad produkt. I
Consulting, har tydligt märkt
I takt med att marknaden för
Ett bra
ring måste du investera direkt i
en strukturerad produkt kan
av trenden och noterat en
alternativa investeringar har
tillgångsslaget utan att gå omväökad efterfrågan på alternatitips för du ta del av uppgången i olika expanderat har många alternagen via aktiemarknaden. Ett bra
tillgångsslag och marknader,
va placeringar från sina upptiva placeringsalternativ introatt hitta de
tips för att hitta de bästa plamen samtidigt ha ett kapitaldragsgivare.
ducerats på marknaden. Ingmar
bästa placeceringarna är också att våga ta
skydd vid nedgång. Investerar
– Att intresset för alternaRentzhog tipsar om hur du kan Vd Ingmar Rentzhog,
hjälp. Fråga såväl din finansiella
tiva investeringar har ökat på
ringarna är att du i en strukturerad produkt hitta de långsiktigt lönsamma Laika Consulting.
rådgivare
samt gärna en person med spebör
du
dock
alltid
vara
medsenare år, tror jag beror på efplaceringarna.
våga ta hjälp
cifika kunskaper om den marknad som du
veten om riskerna och vikten
terdyningar från finanskrisen.
– När du letar efter alternativa placefunderar på att investera i, avslutar Ingmar
av att du undersöker kreditvärdigheten
Den gamla sanningen, att börsen alltid ger
ringar bör du alltid granska erbjudandena
Rentzhog.
hos emittenten bakom produkten. Den dag
hög avkastning över tid, har satts ur spel.
noga. Det är viktigt att du kontrollerar så
Många placerare söker nu nya placeringsmöjligheter som kan ge god avkastning
oberoende av börsklimatet, säger Ingmar
Världens aktiemarknader utveckling 2005-2010
Rentzhog.
Alternativa placeringar
Möjlighet till en ökad diversifiering
– Diversifiering är något som alla placerare vill uppnå för att sprida riskerna. Ett
vanligt sätt att försöka nå diversifiering är
genom att sprida sina aktieplaceringar på
olika geografiska marknader. En tillbakablick visar emellertid att dessa aktiemarknader har en stark koppling till varandra.
Tittar vi på världsmarknaderna kan vi se
att nedgångarna och uppgångarna infaller
ungefär samtidigt i olika delar av världen,
även om topparna och dalarna varierar i
storlek. Alternativa tillgångsslag saknar
koppling till aktiemarknaderna och kan
därför fungera som ett utmärkt komplement till de vanliga aktieinnehaven i en
långsiktig portfölj.
Bra placeringar oavsett
riskpreferens
I dag finns ett brett spektrum av alternativa placeringar. Ingmar Rentzhog berättar
att det finns tillgångsslag som passar både
för investerare som söker en lägre respektive som söker en högre risk än vad aktiemarknaderna kan erbjuda.
– I dag finns det möjlighet att placera
på en rad alternativa marknader. Energioch oljemarknaden är marknader med högre risk, där priserna tidvis kan fluktuera
mycket. Ett exempel på detta är priset på
råolja som steg med över 69 procent under
förra året. För den som vill ta lite lägre risk
kan den mer stabila och förutsägbara fastighetsmarknaden vara ett bra alternativ.
Framförallt svenska bostadshyresfastigheter har visat sig vara ett stabilt fastighetsslag med en snittavkastning på 13 procent
under de senaste 25 åren.
Världens aktiemarknader har en hög korrelation sinsemellan.
Alternativa investeringar utveckling 2005-2010
Marknader som lämpar
sig för kapitalskydd
Ingmar Rentzhog varnar dock för att de alternativa marknaderna med högre risk inte
är lika välbevakade som de traditionella
marknaderna och berättar att det kan vara
klokt att investera med kapitalskydd.
Alternativa investeringar har låg eller obefintlig korrelation med aktiemarknaden.
Öppna nya
gränser
Resultat (%)
Baring ASEAN Frontiers Fund
36.8
■ Med en befolkning på över 500 miljoner i regionen, rikliga
35.5
naturtillgångar, välutbildad arbetskraft och affärskunnande
28.5
i världsklass förväntar vi oss att de större ASEAN-
26.5
ekonomierna kommer att få en långsiktig, positiv tillväxt
22.3
■ MSCI South East Asia Index har vuxit med 26.5%* under
19.5
15.7
innevarande kalenderår
14.8
■ Barings har byggt upp ett internationellt rykte för att
11.7
9.8
förvalta asiatiska aktier
■ Fondkommissionär SooHai Lim har mer än 13 års
erfarenhet av investeringar och särskild kunskap
1mån
3mån
Innevarande
kalenderår
1år
Sedan start
(årsbasis)
om Sydostasien
För mer information, vänligen kontakta:
Barings ASEAN Frontiers Fund
MSCI SydostasienTotal avkastning
London
Tfn: +44 (0)20 7214 1025 | rob.lay@barings.com
Resultat den 30 September 2010 i US-dollar på en NAV-bas, aktiebaserad
återinvesterad nettoinkomst.
Startdatum 1 augusti 2008
Frankfurt
Tfn: +49 69 7169 1810 | oliver.morath@barings.com
www.barings.com
Endast för professionella rådgivare. Värdet och avkastningen på en investering kan både sjunka och stiga och kan inte garanteras. Investeringar medför risker. Möjligheten finns att du inte återfår det
investerade beloppet. Tidigare fondutveckling anger inte nödvändigtvis framtida utveckling. Förändringar i valutakurser kan påverka en investerings värde, pris och avkastning negativt. Inspelning och
övervakning av telefonsamtal kan förekomma. Utges av Baring Asset Management Limited (som innehar verksamhetstillstånd från och regleras av den brittiska finansinspektionen Financial Services
Authority). *Källa: Datastream den 20 september 2010. Index som används är endast i jämförande syfte.
Bar_next_ASEAN_Nov5.indd 1
5/11/10 16:34:20
Annons
Annons
Denna tematidning är en annons från NextMedia
20
Framtidens Sparande
November 2010
Skatteråd inför årsskiftet
direkt, medan de flesta väljer alternativet
att bilda ett holdingbolag, även kallat karensbolag eller 5/25-bolag. Fördelen med
Text Henrik Norberg
den senare lösningen är att ägarna efter att
det har gått fem hela år kan ta ut utdelning från holdingbolaget till en skatt på 25
Rätt lön och rätt utdelning
procent, givet att de har följt de regler som
Aktiva delägare i fåmansföretag omfattas
gäller, se nedan.
av de så kallade 3:12-reglerna. De anger att
Men ett avgörande i Regerutdelning och kapitalvinst i vissa
ingsrätten i år har försvårat denfall ska beskattas som lön med
na planering. I synnerhet gäller
hög marginalskatt som följd.
det i de fall där det handlar om
Men även det omvända gäller:
generationsskiften, det vill säga
3:12-reglerna gör det möjligt att
när den yngre generationen drita ut utdelning och kapitalvinst
ver verksamheten vidare.
till 20 procent i skatt. Ju mer i
– Vem som äger företaget vid
lön som har betalats ut under
ingången av ett beskattningsår
året, desto lägre kan skatten bli
Christian Axelsson,
samt tidpunkten för när man
för delägarna i företaget.
äger ett företag med löneunder– Under tiden som företaget Danske Bank.
lag kan också ha stor betydelse för skattedrivs aktivt är det viktigt att delägarna gesituationen. Därför är det viktigt att även
nom egna löneuttag eller närståendes utinkludera dessa regler vid omstrukturering
tag av lön kvalificerar sig för att kunna
eller generationsskifte, säger Christan Axdra nytta av den förmånliga 20-procentiga
elsson.
beskattningen, säger Christian Axelsson,
skattejurist och skatterådgivare vid Danske Bank Private Banking i Stockholm.
Var passiv i karensbolaget
Under fem år efter försäljningen av ett fåRätt exit
mansföretag gäller att man själv eller närstående inte får vara aktiv i karensbolaget
I takt med att den stora årskullen 40-taeller i något annat fåmansföretag med
lister går i pension uppkommer ett flersamma eller likartad verksamhet. Men katal frågor. En viktig fråga rör försäljning
pitalet i karensbolaget måste förvaltas.
av företag. Vissa väljer att sälja sitt bolag
Skattemöjligheter
– För att vara på den helt säkra sidan
att lägga kapitalförvaltningen i utländska
och inte riskera att ses som aktiv i bolaget
bolag men en sådan lösning är ofta dyrare
bör man välja diskretionär förvaltning.
och kan innebära en del andra skattemäsDen diskretionära förvaltsiga överväganden.
ningen kan ske genom att boNär de fem åren är till
Vissa
laget direktäger värdepapper,
ända är man inte längre kvaväljer att lificerad ägare av andelar i fåeller genom att teckna en kalägga
kapitalförpitalförsäkring. Vinster i den
mansföretaget. Antingen kan
direktägda depån beskattas
man likvidera bolaget och ta
valtningen i
med 26,3 procent, medan en
utländska bolag ut kapitalet till 25 procent i
kapitalförsäkring har en årskatt eller så behåller man bomen en sådan
lig avkastningsskatt på 1 prolaget.
lösning är ofta
cent. Men avkastningsskatten
– Att behålla bolaget och ta
dyrare
ska betalas även om portfölut så mycket man önskar från
jen minskar i värde.
år till år är ett alternativ man
– I de fall man vill ha låg risk på sparanska utvärdera. Det är en flexibel lösning
det är kapitalförsäkringsalternativet inte
som kan ses som en del i ens pensionskasintressant ur skattesynpunkt. Vissa väljer
sa, avslutar Christan Axelsson.
Råd till Privatpersoner
Privatpersoner som har sparande i värdepapper bör se över vilken tidshorisont placeringen
avser. Om sparandet avser lång tid kan man
enligt Christian Axelsson med fördel se över alternativen med exempelvis fonder som inte delar
ut löpande, till exempel Luxemburgregistrerade
fonder. Utdelningarna går tillbaka i fonden och
med ränta-på-räntaeffekten kan det efter många
år göra stor skillnad.
Den som under året har gjort förluster på fonder
och aktier kan sälja andra fonder eller aktier med
vinst och få full kvittning däremellan. Har man
däremot vinster kan man inte påverka själva vinsten, men kan möjligen sälja av förlustaktier eller
förlustfonder som man ändå hade tänkt sälja
inom en snar framtid.
Onoterade aktier som exempelvis fåmansföretagsaktier kvoteras när det kommer till kvittning,
kvalificerade andelar (där ägaren är aktiv)
kvoteras till 2/3. Vinster och förluster på andra
onoterade aktier och fåmansföretagsaktier i vilket man anses passiv kvoteras till 5/6.
Annons
Annons
Denna tematidning är en annons från NextMedia
Framtidens Sparande
21
November 2010
Allt fler ansvarsfulla alternativ
Intresset för ansvarsfulla placeringar fortsätter att öka. Statistik visar att intresset för
fonder som tar hänsyn till faktorer som exempelvis mänskliga rättigheter, klimat och
miljö har dubblerats det senaste året. Samtidigt håller gränserna mellan ansvarsfull
och traditionell förvaltning på att suddas ut, vilket innebär att förväntningarna ökar
på de nischade etiska fonderna.
Investeringar, som uppmanar till ansvarsfull förvaltning. Förvaltare som väljer att
skriva under förbinder sig att integrera
Text Annika Wihlborg
miljö och sociala aspekter i sin förvaltning,
vilket medför att gränserna mellan traditionell och nischad ansvarsfull förvaltning i
Historiskt sett är det främst instituallt större utsträckning suddas ut.
tionella investerare som drivit på utveckHelena Hagberg menar att ansvarsfulla
lingen inom ansvarsfull förvaltning, men
fonder behöver ha en tydligare inriktning
på senare tid har även privata placerare
framöver. Ett sådant exempel är
fått ett större inflytande. Eftertematiska fonder som nischar in
som trenden pekar mot att även
sig på globala klimat- och enertraditionella fonder får ansvarsgifrågor, exempelvis den globala
fulla inslag och att energi-, milklimatfrågan eller vattenbristen.
jö- och sociala frågor vävs ihop
Dessa globala makrotrender är
ökar kraven på nischade angrunden för flera av dessa fonsvarsfulla fonder.
der. Pendeln har svängt och nu
– Det är en intressant utmasyns en ökad trend att använda
ning för branschen som bidrar
miljö och sociala aspekter för
till att bredda urvalet av ansvars- Ordförande Helena
Hagberg, Swesif.
att identifiera intressanta invesfulla placeringar, säger Helena
teringsobjekt.
Hagberg, ordförande i Swesif, ett forum
– Det finns en felaktig bild av att fonför organisationer som arbetar för eller
der som inriktar sig på ansvarsfull plamed hållbara investeringar.
cering har en lägre avkastningsgrad än
traditionella fonder, men placerares bild
Gränser suddas ut
av ansvarsfulla investeringar och deras avDet senaste året har allt fler kapitalförvaltakastningspotential har ändrats på senare
re skrivit på FN:s Principer för Ansvarsfulla
Ansvarsfulla placeringar
Fondförvaltare får
inte vara tondöva.
år. BP-olyckan är ett väldigt tydligt exempel där miljö direkt kan kopplas till bolagets aktiekurs, säger Helena
Hagberg.
olika anledningar. Det kan vara att man
inte vill att investeringarna går till vissa
typer av verksamheter. En
Placera- annan infallsvinkel är att
res bild man vill premiera företag
som jobbar ansvarsfullt. AnLåt egna värderingar styra av ansvarsfulla
dra vill använda analys av
Swesif satsar nu på att utforinvesteringar
hållbarhetsfaktorer för att
ma standardiserade beskrividentifiera framtidens börsningar som ska göra det lättare
och deras avatt jämföra ansvarsfulla placekastningspoten- vinnare. Med standardiserade beskrivningar av fonderna
ringar från olika leverantörer. I
tial har ändrats blir det lättare för placeraren
dagsläget kan det vara svårt att
att avgöra om en fonds inriktning passar
jämföra fondernas risknivå, placeringsfilode egna värderingarna, säger Helena Hagsofi och andra avgörande frågor.
berg.
– Placerare väljer ansvarsfulla fonder av
14%
ODIN Global
avkastning senaste 12 månaderna
per 101029. Index 7%*
Förvaltare Vegard Søraunet
Oddbjørn Dybvad
odinfonder.se
08-407 14 00
I-
Ê7œÀ`Ê iÌʘ`iÝÊ«iÀÊ£ä£äә°Êێ>Ã̘ˆ˜}Ê`iÊÃi˜>ÃÌiÊ
xÊFÀi˜Ê‡{¯]ʈ˜`iÝʇ{¯°Ê˜`iÝÊBÀÊÕÌ`i˜ˆ˜}ÍÕÃÌiÀ>Ì°Êێ>Ã̘ˆ˜}i˜Ê
BÀʈÊ-ʜV…ÊiÊˆ˜v>̈œ˜ÃÕÃÌiÀ>`°ÊˆÃ̜ÀˆÃŽÊ>ێ>Ã̘ˆ˜}ÊBÀʈ˜}i˜Ê
}>À>˜ÌˆÊvŸÀÊvÀ>“̈`>Ê>ێ>Ã̘ˆ˜}°ÊiÊ«i˜}>ÀÊܓʫ>ViÀ>ÃʈÊ
vœ˜`iÀʎ>˜ÊLF`iʟŽ>ʜV…Ê“ˆ˜ÃŽ>ʈÊÛBÀ`iʜV…Ê`iÌÊBÀʈ˜ÌiÊ
ÃBŽiÀÌÊ>ÌÌÊ`ÕÊvFÀÊ̈L>Ž>ʅi>Ê`iÌʈ˜Ã>ÌÌ>ʎ>«ˆÌ>iÌ°Ê
iÃÌBÊˆ˜vœÀ“>̈œ˜Ã“>ÌiÀˆ>Ê>ÛÊ" °
Annons
Annons
Denna tematidning är en annons från NextMedia
22
Framtidens Sparande
November 2010
Tillväxtmarknader bjuder på avk
Världens tillväxtmarknader står för de kanske allra mest intressanta avkastningsmöjligheterna på den
globala finansmarknaden de kommande åren. Stora tillväxtländer som Brasilien, Kina och Indien har
en snabb tillväxttakt och har inte drabbats lika hårt av lågkonjunkturen som västvärlden.
Rysk ekonomi gynnas av inhemsk
konsumtion och ett stabilt oljepris
Turkiet och Ryssland är de för tillfället
mest intressanta marknaderna i Östeuropa, enligt Marcus Svedberg, chefekonom på East Capital. Under hösten har
intresset för Turkiet varit rekordstort, inte
minst med tanke på att landets tillväxt
legat på rekordhöga nivåer, kombinerat
med en rekordlåg ränta och en stabil
politisk situation.
– Ryssland har däremot inte utvecklats lika bra hittills i år. Värdering-
en av den ryska
marknaden ligger
generellt sett drygt
fyrtio procent lägre
än innan finanskrisen. Placerare som
tror på ett fortsatt
stabilt oljepris har
dock all anledning att expone- Marcus Svedberg, chefekonom på East Capital.
ras mot den ryska
marknaden. Den ryska regeringen har
dessutom aviserat ett omfattande privatiseringsprogram, vilket kan få fart på
Värderingen av den
ryska marknaden
ligger generellt
sett drygt fyrtio
procent lägre än
innan finanskrisen
marknaden, säger Marcus Svedberg.
Den ekonomiska återhämtningen i Baltikum och i Balkanländerna har gått långsammare. Estlands inträde i Eurozonen har
dock fungerat som en trigger för utländska
bolag att investera i Baltikum och börserna
har utvecklats starkt i år.
– Mitt råd till placerare som vill ha en
exponering mot Östeuropa och Ryssland är
att välja breda Östeuropafonder som fångar upp de olika tillväxtmöjligheterna i regionen. Liksom i många andra tillväxtländer
är befolkningens långsiktiga konvergens
mot en mer västerländsk livsstil en intres-
sant och långsiktig tillväxtfaktor i hela Östeuropa, säger Marcus Svedberg.
Indien och Kina visar tecken
på fortsatt snabb tillväxt
Asien och dess tillväxtmotorer Kina och
Indien kommer, enligt Ulf Ingemarsson,
vd på fondbolaget Simplicity, att vara
mycket intressanta utifrån ett placeringsperspektiv även framöver.
– Många placerare är underexponerade mot Kina med anledning av den politiska risken. Jag rekommenderar placerare
som investerar i BRIC-länderna att ha en
övervikt mot Asien i portföljen. BNP per
capita i de stora länderna Indien och Kina
är fortfarande betydligt lägre än i västvärlden trots att tillväxten varit 10 procent per
år under lång tid. Vi ser inga tendenser till
någon avmattning,
säger Ulf Ingemarsson.
Såväl Kina som
Indien har en valutareserv och låga
skulder, vilket har
stabiliserat marknaderna i samband
lågkonjunkUlf Ingemarsson, vd på med
fondbolaget Simplicity.
turen. I Kina, som
länge varit myckMånga et exportberoende,
place- kan inhemsk konrare är under- sumtion bli nästa
dominerande
tillexponerade
växtfaktor. I takt
mot Kina med med att befolkninganledning av
en i Kina, Indien
den politiska
och till viss del övriga Asien ökar sina
risken
inkomster får de
mer pengar över till konsumtion.
Högre levnadsstandard driver
på den asiatiska turismen
– Den asiatiska marknaden har överlag
klarat sig riktigt bra på senare år. Ländernas ekonomiska självförtroende ökar
stadigt, samtidigt har den inhemska
konsumtionen och utländska riskkapitalisters intresse tagit ordentlig fart i flera
asiatiska länder, säger Soo Hai, Hongkongbaserad Fund Manager på Barings.
Illustration: Anna Karlsson, AKAO
Ytterligare en tillväxtfaktor för flera
asiatiska länder är ökad turism. När levnadsstandarden ökar för befolkningen i
bland annat Kina och Indien ökar det ekonomiska utrymmet
för resor till i första
hand
närliggande
länder, vilket ökar
tillväxten i turismsektorn.
– Kina är en av
världens snabbast
växande och mäkSoo Hai, Hongkongbatigaste ekonomier. serad Fund Manager på
Tillväxttrenden är Barings.
Annons
Framtidens Sparande
Annons
Denna tematidning är en annons från NextMedia
23
November 2010
astningsmöjligheter
definitivt långsiktig. En avgörande tillväxtfaktor i Indiens ekonomi är framväxten av
en kraftfull tjänsteindustri i bland annat itsektorn. Landet genomgår dessutom en industrialisering i snabb takt, samtidigt som
den inhemska konsumtionen ökar, säger
Soo Hai.
De omfattande infrastrukturinvesteringar som präglat såväl
Den
Indien som Kina de
senaste åren ser ut
asiaatt fortgå i många
tiska markår framöver. Nya
naden har
vägar,
järnvägar,
överlag klarat byggnader och flygsig riktigt bra platser byggs för att
tillgodose behoven
på senare år
hos en rörlig och
växande medelklassbefolkning. Ulf Ingemarsson rekommenderar placerare som investerar i Asien att kombinera landspecifika
fonder med övergripande Asienfonder.
ras. Brasiliens tillväxt är fortfarande relativt beroende av råvarumarknaden, men
liksom i många andra tillväxtländer står
även en växande medelklass och ökande
inhemsk konsumtion för en allt större del
av tillväxten.
– Det politiska läget är överlag relativt
stabilt i Latinamerika. Länder som Colombia, Chile och Peru har på relativt kort tid
fått ordning på sin ekonomi och mycket
kapital har på kort tid också sökt sig hit.
Det gör värderingarna lite ansträngda i nu-
läget. Även Mexico prissätts förhållandevis högt. Vi menar att Brasilien är ett bättre
alternativ i dagsläget. Men hela regionen
är definitivt intressant ur ett tillväxtperspektiv framöver, säger Arvid Böhm, aktiestrateg tillväxtmarknader på SEB.
Vår fondstrategi:
alltid de bästa
förvaltarna på planen.
Investeringar och ökad efterfrågan
på råvaror i Afrika
Afrika har klarat sig bättre i recessionen
än många andra delar av världen. Afrika
växer från en låg nivå, vilket ger en
enorm potential. Den afrikanska kontinenten är dessutom rik på råvaror.
– Efterfrågan på råvaror från Kina,
Indien och andra tillväxtländer bedöms
vara fortsatt hög. Höjda råvarupriser gynnar förstås den afrikanska tillväxten. Infrastrukturinvesteringar och en ökad inhemsk
konsumtionstakt är andra faktorer som
driver på afrikas tillväxt, säger Ulf Ingemarsson.
Risken för politisk instabilitet är dock
något högre i Afrika än i västvärlden. Eftersom många afrikanska länder till stor
del är beroende av utländskt kapital kan
kurserna svänga något när pengar flyttas
in och ut ur de afrikanska länderna.
Latinamerikansk tillväxt
– mer än bara Brasilien
Länder som Chile, Peru och Colombia
kommer förmodligen att stå för en allt
större del av den latinamerikanska tillväxten framöver men Brasilien behåller
förstaplatsen.
Tillväxttakten i Latinamerikas främsta tillväxtmotor hålls igång av en växande
medelklass och världens ökande efterfrågan på råvaror. Tillväxten grundar sig
till stor del på dess
rika råvarutillgångar. Koppar, järnmalm och olja är tre
råvaruslag som skapat mycket tillväxt.
Mexico och Brasilien står generellt Arvid Böhm, aktiestrateg
tillväxtmarknader på SEB.
sett för merparten
av investeringarna i Latinamerikafonder,
men på sikt kan även andra länder integre-
Vi har valt att lägga ut fondförvaltningen på externa förvaltare. Det ger dig en rad
fördelar. En är att vi alltid kan välja mellan världens bästa förvaltare. En annan
är att om resultaten uteblir så byter vi förvaltare och toppar laguppställningen.
Därför kan vi alltid erbjuda dig ett starkt lag för ditt fondsparande.
Läs mer på lansforsakringar.se/fonder, kontakta din försäkringsförmedlare eller
kontakta oss där du bor.
Länsförsäkringar är en bolagsgrupp som består av 24 självständiga länsförsäkringsbolag, alla med stark lokal förankring och närhet till sina kunder.
Annons
Annons
Denna tematidning är en annons från NextMedia
24
Framtidens Sparande
November 2010
Fonderna med bästa betygen
Fondrating är ett populärt hjälpmedel
vid val av fonder och fondförvaltare. Betygsättningen av fonderna ger spararna
en möjlighet att få en professionell samlad bedömning av förvaltarens förutsättningar att lyckas framöver.
Wassum Fund Rating®
®
Grunden för Wassum Fund Rating är en noggrann kvantitativ analys utifrån avkastning, risk och konsistens under den senaste treårsperioden. I rating-modellen ingår
även en kvalitativ analys av fondens förvaltningsteam.
Fonder med samma placeringsinriktning jämförs med varandra och rangordnas sinsemellan. Ratingen speglar Wassum Fund Ratings® bedömning av förvaltarens framtida
förmåga att prestera riskjusterad avkastning jämfört med
andra förvaltare. Cirka tio procent av fonderna får bästa
betyget 5 W, vilket innebär att fondförvaltarens förmåga
att skapa avkastning i fonden med hänsyn till risk förväntas överträffa andra fonder med liknande inriktning. Vid
betyget 4 W förväntas förvaltarens förmåga att skapa avkastning i fonden med hänsyn till risk motsvara eller överträffa andra fonder med liknande inriktning.
Wassum Fund Rating® 2010-07-31
Svenska aktier
Enter Sverige
Lannebo Sverige Inc
SEB Stiftelsefond Sverige
Swedbank Robur Sverigefond MEGA
AMF Aktiefond Sverige
Danske Invest Sverige
Danske Invest Sverige Fokus
Didner & Gerge Aktiefond Sverige Inc
Folksam LO Västfonden
Länsförsäkringar Sverigefond
SEB Ethical Sweden D
Skandia Aktiefond Sverige
Swedbank Robur Exportfond
Rating
100731
Rating
091231
Årsavkastning
-2,5%
-0,9%
0,2%
-2,8%
-2,1%
0,2%
-0,9%
1,3%
-2,6%
-1,9%
-1,5%
-2,8%
-3,3%
Risk
25,2%
24,9%
29,4%
25,2%
24,9%
27,7%
27,5%
28,7%
25,7%
24,0%
24,6%
24,2%
28,2%
Svenska småbolagsaktier
Lannebo Småbolag
Carlson Småbolagsfond
Carlson Sweden Micro Cap
Handelsbanken Svenska Småbolag
Skandia Småbolag Sverige
Spiltan Aktiefond Stabil
-0,3%
-4,1%
-3,3%
-3,8%
-4,0%
0,4%
22,9%
25,6%
25,1%
26,9%
25,5%
18,0%
Nordiska aktier
Avanse Norden
Carlson Scandinavia A
DnB NOR Norden (I)
Skandia Idéer För Livet
Delphi Norden
DnB NOR Grønt Norden
Handelsbanken Nordenfond
Holberg Norden
Storebrand Norden
WarrenWicklund Norden
-2,1%
-2,3%
-2,4%
-1,1%
-4,9%
-0,6%
-5,8%
-3,4%
-4,2%
-5,4%
23,8%
24,5%
23,6%
25,0%
26,4%
26,4%
24,9%
26,9%
26,5%
24,8%
Europeiska aktier
Allianz RCM Europe Eq Growth I EUR
BGF European A2 EUR
BGF European Focus A2 EUR
BGF European Growth A2 EUR
BL-Equities Europe B
BNPP L1 Equity Europe Growth Acc
Handelsbanken Eurooppa Selective A
Henderson Horizon Pan Eurp Eq A2
ING (L) Invest Europe Opp I
Invesco Pan European Structured Eq A
MFS Meridian Europ Core Equity Gr A1 EUR
MFS Meridian Europ Value A1 EUR
Nordea Selekta Europa
Saint-Honor+® Europe Synergie A A/I
Storebrand Europa
1,5%
-5,2%
-3,5%
-4,3%
-4,2%
-6,6%
-0,8%
-4,1%
-2,5%
-4,7%
-4,4%
-4,6%
-6,0%
-3,3%
-2,0%
19,2%
19,0%
20,2%
17,2%
15,9%
16,2%
14,2%
15,5%
23,3%
15,8%
16,9%
14,9%
19,1%
15,3%
18,9%
Europeiska små- och medelstora aktier
Danske Invest Europe Small Cap A
Franklin European Sm-Md Cap Gr A Acc €
Gartmore SICAV Pan Euro Sm Comp A
MFS Meridian Europ Sm Cos A1 EUR
Comgest Growth Mid-Caps Europe
-7,6%
-3,0%
-7,5%
-5,9%
-5,9%
25,0%
18,4%
25,0%
18,8%
16,2%
Rating
100731
Rating
091231
JPM Europe Small Cap A (acc)-EUR
SEB Europafond Småbolag
SEB European Eq Small Caps B
Årsavkastning Risk
-14,9%
23,3%
-9,9%
23,4%
-7,9%
21,7%
Utvecklingsmarknader
Aberdeen Global Emerging Markets Eq A2
CI Emerging Markets I
Danske Invest Global Emerging Mkts A
First State Glbl Emerg Mkts Leader I
First State Global Emerg Mkts Ldrs A
First State Global Emerging Markets A
SKAGEN Kon-Tiki
8,8%
2,2%
8,3%
6,2%
5,9%
6,0%
5,0%
20,7%
20,8%
20,5%
15,9%
15,6%
17,3%
25,4%
Östeuropa aktier (inkl Ryssland)
Nevsky Eastern European USD
PineBridge Emerging Europe Equity A
BankInvest Østeuropa Aktier
Baring Eastern Europe USD
Handelsbanken Östeuropafond
Ignis Intl Hexam Emerg Eurp I GBP Inc
JPM Eastern Europe Eq A (dist)-EUR
Pioneer Fds Emerg Eur+Med Eq A EUR ND
SEB Östeuropafond
-1,6%
-6,1%
-7,9%
-7,3%
-7,5%
-8,1%
-6,6%
-4,8%
-9,4%
33,1%
32,7%
32,8%
34,9%
33,0%
38,5%
38,1%
28,7%
35,2%
Kina aktier
First State Greater China Growth A
GAM Star China Equity - USD Acc
Skandia Greater China Equity A1
Templeton China A Acc $
4,7%
22,5%
4,8%
4,3%
21,6%
29,7%
21,8%
25,7%
Latinamerika aktier
Amundi Funds Latin America Equities C C
FF - Latin America A USD
BGF Latin American A2 EUR
Gartmore SICAV Latin America A
Handelsbanken Latinamerikafond Inc
HSBC GIF Latin American Equity M1
JPM Latin America Equity A (acc)-USD
Nordea Latinamerikafond
Templeton Latin America A Acc $
8,0%
6,6%
4,7%
4,8%
6,8%
3,1%
2,7%
6,2%
6,6%
27,4%
26,7%
30,2%
28,4%
27,8%
30,3%
29,6%
27,7%
26,1%
Indien aktier
AB SICAV India Growth Ptfl AX
First State Indian Subcontinent A
Franklin India A YDis £
PineBridge India Equity A
Aberdeen Global Indian Equity A2
BNPP L1 Equity India Acc
Comgest Growth India
Danske Invest India A
HSBC GIF Indian Eq AC EUR
Jupiter JGF India Select L USD
7,9%
11,8%
7,2%
12,8%
7,6%
4,8%
10,1%
7,7%
3,9%
6,2%
30,3%
28,6%
29,3%
29,3%
25,7%
33,0%
26,7%
26,1%
40,9%
33,4%
Fondens framtida avkastning kan
skilja sig markant från index (både
=
positivt och negativt) jämfört med
andra fonder i kategorin.
Höjning av betyg jämfört
med föregående rating.
= Sänkning av betyg jämfört
med föregående rating.
=
Samtliga varumärkesskyddade namn, betyg och symboler används efter tillstånd av Wassum. Betyg och figurer i denna artikel får inte återges utan särskilt tillstånd av Wassum.
Årsavkastning
Årsavkastning innebär den genomsnittliga årsavkastningen
under de tre senaste åren. Wassum Fund Ratings® årsavkastning är beräknad per den 31 juli 2010 och Morningstars
årsavkastning är beräknad per den 29 oktober 2010. All årsavkastning är beräknad i SEK.
Risk
Genomsnittlig årlig standardavvikelse under de senaste tre
åren uttryckt i procentenheter. En högre standardavvikelse
påvisar en högre risknivå, men standardavvikelsen ger inte
en fullständig bild av fondens totala risk. Risken bör egentligen mätas under en längre period än tre år.
Risknivå
Mycket hög risk
Hög risk
Medelhög risk
Låg risk
Mycket låg risk
Risk
2116-20
9-15
3-8
0-2
Annons
Annons
Denna tematidning är en annons från NextMedia
Framtidens Sparande
25
November 2010
Morningstar Rating 2010-09-30, baserad på riskjusterad avkastning under 3 år
Sverige
Agenta Svenska Aktier
Carlson Sverige Koncis
Danske Invest Sverige
Enter Sverige
Enter Sverige Pro
Handelsbanken AstraZeneca Allemansfond
HQ Sverigefond
SEB Swedish Fokus Fund
MSCI Sweden
Rating
5
5
5
5
5
5
5
5
Årsavkastning
1,40%
3,60%
3,60%
0,60%
2,10%
7,50%
2,00%
4,80%
-1,00%
Risk
25,35%
25,03%
28,73%
25,32%
25,59%
18,22%
24,40%
28,54%
Sverige små-/medelstora bolag
HQ Sverige Select
Spiltan Aktiefond Stabil
Strand Småbolag
Tangent
Catella Institutionell Absolut Aktier
Catella Trygghet
Didner & Gerge Aktiefond Sverige
Enter Select
Enter Select Pro
Lannebo Småbolag
Lannebo Sverige
Spiltan Aktiefond Dalarna
MSCI Sweden Small Cap
5
5
5
5
4
4
4
4
4
4
4
4
5,20%
3,30%
7,50%
15,90%
6,00%
2,50%
5,50%
3,40%
3,50%
4,90%
2,80%
1,70%
-1,70%
22,84%
18,51%
21,33%
36,38%
22,28%
19,35%
30,02%
26,68%
26,46%
23,83%
26,08%
23,03%
Norden
Fondita Nordic Micro Cap A Inc
Nordea Småbolagsfond Norden
Skandia Idéer För Livet
Capinordic Funds SICAV Nordic Small Cap
Carlson Scandinavia
DnB NOR Norden (I) Acc
Handelsbanken Funds Nordic
Handelsbanken Norden Selektiv
Handelsbanken Nordenfond
Nordic Equities Strategy
SEB Östersjönfond/WWF
Öhman Nordisk Miljöfond
MSCI Nordic Countries
5
5
5
4
4
4
4
4
4
4
4
4
1,20%
0,90%
1,00%
-1,80%
-0,30%
-0,30%
-3,20%
-3,30%
-4,90%
-1,90%
-4,60%
-4,90%
-7,40%
24,01%
20,70%
25,92%
26,35%
25,39%
24,32%
26,01%
20,71%
25,81%
22,34%
23,21%
23,23%
Framtidens
Sparande
– din guide till lönsamma placeringar
Framtidens Sparande –
din guide till lönsamma
placeringar produceras av
NextMedia och utkommer
årligen. Nästa utgåva sker i
november 2011.
För mer information, kontakta gärna
Niklas Engman, niklas.engman@nextmedia.se,
telefon 070-774 84 90
Global små/medelstora bolag
Franklin Global Sm Mid Cap Gr A Acc $
Guide Aktiefond Global
Pictet Security I EUR
BlackRock Global Funds - Global SmallCap
Callander Fund Global Security C1 CHF
INVESCO Global Small Cap Equity Fund
Pictet Water I Euro
SAM Sustainable Healthy Living
Schroder ISF Global Smaller Companies
Sparinvest SICAV GlbSmCap Val EUR UKI
MSCI World Small Cap
Ryssland
FIM Russia
Prosperity Cub
MSCI Russia
Rating
5
5
5
4
4
4
4
4
4
4
Årsavkastning
0,80%
-2,40%
1,40%
-4,20%
-3,50%
-1,60%
-4,00%
-1,50%
-4,20%
-4,20%
-2,80%
Risk
16,64%
13,70%
16,05%
16,97%
18,28%
20,07%
14,12%
16,60%
17,98%
14,75%
5
5
-0,30%
8,80%
-13,70%
37,42%
36,66%
Bästa fondavkastningen på 10 år
Sverige och Sverige små-/medelstora bolag
ODIN Sverige SEK
Lannebo Småbolag
Swedbank Robur Exportfond
Didner & Gerge Aktiefond Sverige
Carlson Sweden Micro Cap
Enter Sverige Pro
AMF Aktiefond Sverige
Lannebo Sverige
Swedbank Robur Småbolag Sverige
Carlson Småbolag
Avkastning
291,5%
249,5%
153,9%
123,0%
113,4%
111,1%
105,9%
103,0%
99,4%
93,5%
Avkastningen är beräknad per den 29 oktober 2010. Källa: Morningstar
Morningstar Rating är baserad på den riskjusterade avkastningen för fonden de senaste
3, 5 och 10 åren. Fonderna delas in i kategorier där varje fonds avkastning och risk
jämförs med andra fonder. Ratingen tar även
hänsyn till fondens samtliga avgifter. Högsta
betyg är 5, och går till de 10 procent bästa
fonderna i var och en av kategorierna. Betyg
4 går till nästa 22,5 procent av fonderna i var
och en av kategorierna. För att en fond ska
få Morningstar Rating behövs information
om fondens historiska utveckling minst tre år
bakåt i tiden, samt information om fondens
innehav, inriktning och avgiftsstruktur.
26
Annons
© NextMedia
Danske Bank Private Banking:
Entreprenörer måste
säkra rätt kompetens
För Danske Bank innebär Private Banking att man tar ett helhetsgrepp om kundens livssituation, både nu och i framtiden.
Entreprenörer är exempel på en viktig grupp som har allt att vinna på att ha tillgång till en kompetent och långsiktig
private banker.
Det är framför allt två faktorer som har
lett till att Danske Banks Private Bankingverksamhet har fått mycket positiv uppmärksamhet. För det första tar banken ett
helhetsgrepp om kunden och hans eller
hennes familj. För det andra har banken
en tydlig nisch mot entreprenörer och företagsledare, två kundsegment som ställer
höga krav på sin bankkontakt.
Jennie Sandén är konceptansvarig för
Danske Banks Private Banking-verksamhet:
– Många aktörer fokuserar alltför
mycket på enbart placeringar. För oss är
placeringar en av flera viktiga delar i Private Banking. Därför lägger vi ner mycket
arbete på att ta fram en helhetslösning åt
våra kunder, en lösning som bland annat
inkluderar skatter, internationell bankservice, pensionsfrågor och juridik. Våra
kunder ska få en helhetsbild över sin situation så att de kan styra utvecklingen mot
de mål de satt upp, säger hon.
Spjutspetskompetens inom
skog och lantbruk
Han hjälper Private Banking-kunder med
att bland annat utvärdera om de ska köpa
en fastighet, vad det kostar att äga och
driva en fastighet och med skogsinvesteringar, ett omväxlande jobb som innebär
både Helly Hansen och kostym.
– Jag är ofta ute i skog och mark med
våra kunder. Skog och fastigheter är inte
bara ett jobb för mig utan även ett stort
fritidsintresse. Utöver min egen kunskap
har jag ett brett nätverk inom jord och
skog som jag kan nyttja för att hjälpa våra
kunder, säger Per Skargren.
Tillköp och avyttring av mark
Andra frågor som Per Skargren hjälper
bankens Private Banking-kunder med är
exempelvis produktionsrådgivning, investeringskalkylering eller markförvärv. En
av de viktigaste frågor som Per Skargren
jobbar med är generationsväxlingar.
– Allt handlar långtifrån bara om ekonomi. I många frågor är det mycket känslor med i bilden. Med min erfarenhet kan
jag bidra till att öppna upp låsta fråge-
ställningar genom att ge exempel på hur
andra har gjort för att komma vidare i liknande frågor, säger han.
Arbetande entreprenörer
Ibland sägs det att Danske Bank erbjuder
Private Banking för dem som har höga
ambitioner men ont om tid. Den beskrivningen stämmer väl in på entreprenörer.
– Om jag bara fick ge ett enda råd till
entreprenörer så är det att boka tid med en
private banker. Vissa entreprenörer missar
att planera för framtiden eftersom de arbetar så mycket, säger Lilian Söderqvist
som under sina år som private banker
inom Danske Bank har hjälpt många entreprenörer att få struktur på sin situation.
Förmögenhetsplan
Lilian Söderqvist arbetar utifrån ett holistiskt angreppssätt. Hon börjar en ny
kundrelation med ett inledande möte,
därefter görs en förmögenhetsplan som leder till att kunden får en tydlig överblick
över sin finansiella situation i dag men
även 25-30 år in i framtiden, baserat på
olika scenarier.
– Sedan kopplar jag in de kompetenser som behövs för att kunden ska få en
optimal lösning. Det kan handla om skattekompetens, experter på internationella
frågor eller skog och lantbruk.
Lilian Söderqvist betonar att det är viktigt att se över de juridiska frågorna. Det
är inte ovanligt att i synnerhet entreprenörer har en stor del av planeringen i sitt
eget huvud, vilket kan ställa till problem
för de anhöriga om han eller hon plötsligt
går bort.
– Det är lika viktigt att ta tag i de familjejuridiska frågorna som att skriva ned
vad som gäller vid en exit. Jag har varit
med om att en person plötsligt gick bort
och sedan undrade de anhöriga hur den
avlidne hade tänkt och planerat. Allt detta
är känsligt att prata om, speciellt för entreprenörer som har fullt upp hela dagarna. Och det är bland annat därför som vi
på Danske Bank arbetar holistiskt, avslutar Lilian Söderqvist.
Skog och lantbruk är exempel på ett område där Danske Bank har spjutspetskompetens, en kompetens som alltfler
efterfrågar.
– Människor har i alla tider fascinerats
av att äga skog och mark. Ibland har våra
kunder en historisk koppling till ett område, exempelvis en släktgård att ta hand
om. Andra gånger kan de se en fastighet
som en bra långsiktig placering, säger Per
Skargren, regionansvarig lantbruksspecialist på Danske Bank.
Per Skargren är utbildad ekonomagronom det vill säga ekonomi med inriktning
mot jordbruk och livsmedelsproduktion.
i
Danske Bank Private Banking
Danske Bank Private Banking har 50 000
kunder i Norden. Det förvaltade kapitalet
i Norden uppgår till 240 miljarder
kronor.
Webb
www.danskebank.se/privatebanking
Är du nyfiken på att veta mer om Danske
Bank Private Banking? Ring Private Banking kundservice på 0752-48 48 48 eller
besök närmaste bankkontor.
Konceptansvarig för Private Banking
Jennie Sandén, Danske Bank.
Regionansvarig skog- och lantbruksspecialist
Per Skargren, Danske Bank.
Private banker Lilian Söderqvist, Danske Bank.
i
Förmögenhetsplanen ger färdriktningen:
En bil i miljonklassen sköts av experter. Men
bilens ägare avgör färdriktningen. Lite förenklat påstår vi att samma förutsättningar gäller
för förmögenheter. Sakkunniga behövs, men
det är du som sätter upp målen.
En förmögenhetsplan upprättar vi bara för
våra Private Banking-kunder. Den utformas
efter din ekonomiska situation, familjens behov och din ägarstrategi för företaget. Och
sist men inte minst, med utgångspunkt från de
livsdrömmar du vill förverkliga.
Förmögenhetsplanen skapar en överblick och
vägleder vårt samarbete mot de mål du har
satt upp. Vi följer upp allt vi kommit överens
om och kan tillsammans lättare identifiera
nya förutsättningar och behov.
Detta ingår i erbjudandet Private Banking
Förmögenhetsplan
Kapitalförvaltning
Internationell bankservice
Entreprenörsservice
Private placement
Skatteeffektivitet
Förmögenhetsplanen är förstås inget statiskt
dokument utan snarare en dynamisk arbetsmodell som förändras och utvecklas över tid.
Familjejuridik
Annons
© NextMedia
27
Lokal förankring med
global kompetens
Med rötter både i Skottland och Sverige och med ett världsomspännande nätverk
av internationell kompetens har The Royal Bank of Scotland en unik position.
Banken erbjuder ett av de bredaste sortimenten av finansiella tjänster i Norden,
anpassade till kundernas individuella behov och önskemål.
börshandlade produkter på RBS.
– Men man behöver inte vara expert för
att köpa de här produkterna. De är enkla att sätta sig in i och det finns bra webbaserade utbildningar för dem som är intresserade, tillägger han.
The Royal Bank of Scotland, RBS, är i
dag en av de största utländska aktörerna
på den nordiska marknaden för finansiella tjänster och det sker en fortsatt stark
utveckling. I Sverige har RBS sina rötter i
Nordisk Renting, genom ett uppköp från
Nordea, samt även Alfred Bergs Fondkommission, genom uppköpet av ABN
Amro för två år sedan. RBS jobbar också
med lokala samarbetspartner, såsom SIP
Nordic Fondkommission, och kan därigenom erbjuda tjänster med stark lokal förankring i hela landet. Samtidigt kan RBS
sannolikt erbjuda ett av de bredaste produktutbuden på marknaden, både vad gäller marknadsaccess och tillgångsslag.
– Vi är unika i det avseendet att vi har
en väldigt omfattande produktpalett. I
Norden har vi förmodligen det största utbudet av alla aktörer. En stor fördel är att
vi kan den lokala kulturen och marknaden och kan kombinera det med vår internationella räckvidd och därigenom
skräddarsy våra tjänster och produkter för alla riskaptiter, intressen
och behov, säger Mathias Westling,
Nordenchef för avdelningen för
aktiederivat på RBS.
Hävstångsprodukter
Svenskar har länge handlat aktier själva
och ser sig nu om efter nya marknader
och tillgångsslag, säger Conny Myhrberg, Nordenansvarig för börshandlade
produkter på RBS.
– Vi kan den lokala kulturen och
marknaden och kan kombinera det
med vår internationella räckvidd och
därigenom skräddarsy våra tjänster
och produkter för alla riskaptiter,
intressen och behov, menar Mathias
Westling, Nordenchef för avdelningen
för aktiederivat på RBS.
Flera trender
En trend i dag är en ökad efterfrågan på så kallade Autocalls. Dessa
har en bestämd löptid, men till
skillnad mot traditionella strukturerade produkter finns möjligheten
att lösa in dem i förväg om vissa
kriterier uppfylls. Det låga ränteläget har också skapat en efterfrågan
på produkter med så kallat betingat kapitalskydd, eller ”riskreducering”, vilket ger ett fullt skydd
av investerat kapital förutsatt att
den underliggande tillgången inte
har gått ned mer än en förbestämd
nivå, exempelvis 50 procent. Ytterligare en nyhet är UCIT 3-fonder, ett resultat av ett uppdaterat
EU-regelverk för att passportera
fonder i hela Europa, vilket ökar
konkurrensen samt investeringsmöjligheterna för slutkunderna.
– Vi har ett samarbete med lokala aktörer och arbetar med kända externa förvaltare för att erbjuda UCIT 3-fonder till
såväl privatpersoner som institutioner och
här ser vi ett snabbt växande intresse, berättar Mathias Westling.
En annan trend gäller börshandlade
”gör-det-självprodukter” vilket är ett
segment som röner allt större intresse.
Detta är ett attraktivt alternativ för kunder som själva vill vara aktiva och hantera sina egna placeringar. Många vill ha
alternativ till svenska aktier och söker
exponeringar mot valutor, råvaror eller
utländska statsobligationer. Bara
under 2010 har den här delen
av RBS verksamhet i Sverige fördubblats.
– Det handlar ofta om pålästa och engagerade kunder som
tycker om att ta ett aktivt ansvar
för sina investeringar. Detta är en
naturlig utveckling då svenskar
länge har handlat aktier själva och
nu ser sig om efter nya marknader och tillgångsslag, säger Conny Myhrberg, Nordenansvarig för
i
The Royal Bank of Scotland (RBS) grundades 1727 och är i dag en av världens
största banker med närvaro i cirka 40
länder. RBS Global Banking & Markets erbjuder ett brett produktutbud inom
finansiering och riskhantering, företagsrådgivning (M&A), equities och internationella
betalningstjänster till sina kunder som
utgörs av stora företag, finansiella institutioner och offentliga parter. RBS har en stark
lokal närvaro i Norden med cirka 140
medarbetare och kontor i Helsingfors, Köpenhamn, Oslo och Stockholm.
RBS är i dag också en av de största leverantörerna av strukturerade produkter
till privatkunder i Norden och Baltikum.
Banken har över 40.000 strukturerade
produkter utestående, täckande ett brett
spektrum av marknader, tillgångsklasser
och handelsstrategier.
www.rbs.se/markets
Inom detta segment erbjuder RBS produkterna Mini Futures, som är hävstångsprodukter som ger en hög exponering
med begränsad kapitalinsats. De riktar
sig mot kunder som förväntar sig en viss
utveckling på ett givet tillgångsslag och
vill satsa på antingen en uppgång eller
en nedgång. Med Mini Short tjänar man
pengar på en nedgång, medan man med
Mini Long tjänar på en uppgång. Ändringar i regelverket har lett till att man nu
kan handla den här typen av produkter
inom ramen för kapitalförsäkringar utan
reavinstskatt.
För så gott som samtliga av RBS produkter väljer kunden själv sin riskprofil.
Lägst risk har de kapitalskyddade produkterna, där banken står som garant för full
återbetalning av det investerade kapitalet
vid löptidens slut. Tillväxtprodukter är
alternativet för den som vill ta en något
större risk, genom att betala viss överkurs
för att kunna ta större del av en eventuell vinst, men ändå ha fullt skydd på det
nominella beloppet. Därefter kommer
produkter med riskreducering. Högsta risken har investeringscertifikaten, som inte
är kapitalskyddade, men i gengäld kan ge
mycket hög avkastning på det satsade beloppet.
– Det är viktigt för sparare att förstå
vilken risknivå som passar dem, samt tänka i portföljer där man sprider sina risker.
Vi vill också gärna trycka på att man ska
försöka vidga sina vyer och tänka utanför
Sverige. Oavsett om man är ute efter en
traditionell strukturerad produkt, som är
paketerad och klar, eller en produkt som
man själv sätter ihop, erbjuder RBS ett
helt spektrum av olika möjligheter, avslutar Mathias Westling och Conny Myhrberg.
28
Annons
© NextMedia
Tillsammans får vi pengarna att växa
Att vara tulpanodlare är ingenting för nervsvaga. Tänk er att
ligga ute med nästan halva omsättningen från tidig höst då
lökarna köps, till våren då tulpanerna säljs – utan att veta vad
man får för dem! Då gäller det att ha en förstående bank.
20 miljoner lökar
Från augusti och framåt rullar ett par långtradare i veckan in på dotterbolaget Sörbys
gårdsplan med de närmare 20 miljoner tulpanlökar av cirka 100 olika sorter som ska
blomma till våren.
”Lökarna kostar oss mellan 15 och 20
miljoner kronor som vi alltså ligger ute
med varje år, utan att vi vet vad vi får för
de färdiga tulpanerna till våren.”
För ett företag som omsätter cirka 45
miljoner kronor om året innebär det att
likviditeten åker berg- och dalbana.
”Vårt behov av rörelsekapital gör att vi
därför är beroende av att ha en förstående
bank. Och det har vi numera sedan vi bytte
till Nordea för ett par år sedan.”
Sörby Handelsträdgård grundades redan 1896. Tidigare gick företaget i stort
sett jämnt upp varje år. Det var först i slutet av sextiotalet som företaget genererade
ett överskott. I dag har man en ganska god
buffert som förvaltas av Per Olof Olsson
själv i moderbolaget Hagaslätten.
”Det kapitalet är en trygghet för oss.
Det mesta har varit placerat i aktier vilket
jag är mycket intresserad av. När vi gick
över till Nordea fick vi en personlig aktieoch derivatmäklare: Anneli Martola. Tack
vare henne består nu en allt större del av
portföljen av olika former av derivat.
”Det mesta utgörs av köpoptioner som
vi själva utfärdar. Och vi har fått bra utväxling på den verksamheten.”
”Det viktigaste för mig är att ha en diskussionspartner som är kunnig, intresserad
och funkar bra ihop med mig. Och det gör
Anneli. Dessutom har vi mycket nära kontakt med vår rådgivare på Private Banking
här i Gävle, Sven Gunnarsson.”
Anneli Martola-Ling, aktie- och
derivatmäklare i Private Banking:
För kunder som ofta handlar med aktier och värdepapper har Nordea Private Banking ett attraktivt erbjudande: en egen aktie- och derivatmäklare
som tar kontakt minst en gång i månaden och diskuterar portföljens innehav
utifrån kundens egen riskprofil och placeringshorisont.
”De flesta av våra kunder har betydligt tätare kontakt med sin mäklare än en gång
i månaden – många pratas vid dagligen”,
säger Bengt Christenson, chef för Nordeas
aktiebord i Göteborg.
I Affärsvärldens undersökning av affärsbankernas private banking-erbjudanden i våras, där Nordea för övrigt
var vinnare, framhölls speciellt bankens
strukturerade och förtroendeingivande
arbetssätt.
”En Private Banker har helhetsansvaret när det gäller kundens kapital, behov
av expertis när det gäller juridik, försäkringsfrågor och så vidare. Vi aktiemäklare
i
Detta är Nordea Private Banking
Nordea Private Banking vänder sig till dig
som söker en modern och engagerad rådgivare.
Grunden i vårt erbjudande är en strukturerad
rådgivningsprocess som ger dig full kontroll
över din ekonomi och får dig att känna trygghet.
Vi ger dig också möjlighet att använda ditt
kapital inom områden du brinner för. Dess-
Foto: Håkan Flank
Vill du ha en egen mäklare?
Foto: Håkan Flank
Jag har arbetat med
Per-Olof Olsson på Hagaslätten i drygt ett år.
Han är väldigt intresserad av aktier och har en bestämd uppfattning om hur portföljen ska se ut.
Dessutom är han intresserad av
derivat men höll inte på med det så
mycket när vi träffades. Nu är det sådana affärer vi gör mest – aktiehandeln sköter han själv på nätet. Oftast
är det jag som kommer med initiativen till derivatförslagen och tillsammans diskuterar vi vad som passar in
i hans portfölj. Jag kan ju hans grundläggande strategier och vet ganska väl vad han behöver eller vill ha.
Det kan röra sig om allt möjligt som covered calls, synteter, sålda
vaggor och tailor made optioner. I dag hörs vi ungefär en gång i
veckan för att diskutera olika uppslag.
”På Hagaslätten driver vi upp allt från tulpaner till cyklamen”, säger Per Olof Olsson.
utom hjälper vi dig att knyta samman nätverk
inte bara med våra specialister utan också
med övriga kunder. Tillsammans utvecklar vi
framtidens förmögenheter.
Nordea är Nordens ledande förmögenhetsförvaltare. Inom affärsområdet Private
Banking har vi 92 000 kunder och förvaltar
51 miljarder euro. Samtidigt är vi lokala.
Nordea Private Banking finns på 22 orter i
Sverige. Genom din rådgivare når du alla
Nordeas resurser och specialister.
Ring 0771-455 455 så
bokar vi ett möte. Du kan
också besöka vår hemsida,
nordeaprivatebanking.se,
för mer information.
Välkommen att kontakta
oss!
Inga-Lill Carlberg
kompletterar med
råd och handel i aktier och derivat.”
Med den privata
aktiemäklaren
följer en hel rad
tjänster, exempelvis
tillgång till Nordeas välrenommerade modellportföljer,
morgonrapporter,
Bengt Christenson.
veckobrev med färska affärsförslag och nyhetsbrevet Global
30 med nordiska och internationella rekommendationer.
”När det gäller nordiska börsbolag har
vi en komplett bevakning. I och med vårt
samarbete med Standard & Poor’s internationellt får kunden tillgång till analyser
av totalt 750 bolag.”
Även förmedlingen av analyserna till
kunden utvecklas hela tiden. Förutom via
e-post, Private Bankings Internettjänst och
i tryckt form, kan kunden även få Nordeas rekommendationer via SMS, vilket är
mycket uppskattat.
”Dessutom erbjuder vi våra kunder att
lyssna på månatliga analysmöten via telefon och vi anordnar också träffar med
våra skickliga aktiestrateger några gånger
per år.”
Foto: Håkan Flank
”Vad vi gör är att ta tulpanerna från lök
till färdig planta”, förklarar Per Olof Olsson, vd för Hagaslätten AB. ”Det handlar
om att i våra växthus efterlikna tulpanernas naturliga växtförhållanden.”
Till sin konstruktion är tulpanen en fjällväxt. Löken kräver först relativ kyla för att
utvecklas. Och därefter ljus och värme för
att växa och gå i blom.
”Vi köper våra lökar i Holland under
hösten. De får utvecklas i kylrum under 12
till 20 veckor, beroende på sort, innan de
tas in i växthusens värme och ljus.”
Annons
© NextMedia
29
Analys ger kunden tydligare val
Tydligare och marknadsanpassade erbjudanden i kombination med egen utgivning
och hög kreditvärdighet har bidragit till att göra Nordea störst i Norden på
strukturerade produkter.
nos är att rubeln ska stärkas med 20-25
procent mot den här valutakorgen de närmaste två åren.
Den växande marknaden för strukturerade
produkter blir alltmer svåröverskådlig för
den enskilde investeraren, konstaterar Henrik Käll, Nordenansvarig för strukturerade
produkter på Nordea.
– Det är viktigt att en produkt fyller en
funktion i investerarens portfölj och att kunden förstår varför han eller hon ska köpa
just den produkten. Ett problem med dagens
allmänna produktflora är att ett stort antal
produkter saknar tydliga investeringscase.
Kunden vill ju få råd och vägledning. Nordea har en omfattande analysavdelning med
kapacitet att bedöma en stor mängd olika
marknader. Därför har vi ökat utnyttjandet
av denna till att tydligare länka ihop våra
produkter med vår analys för att göra det
mer överskådligt för investeraren.
Tjäna på upp- eller
nedgång med certifikat
Fler icke kapitalgaranterade strukturer
Ett annat viktigt inslag i Nordeas anpassning är hur kundernas efterfrågan utvecklas
med marknaden, framhåller Henrik Käll.
– Det låga ränteläget i kombination med
en längre tids hög volatilitet i många marknader har bidragit till att det sålts alltmer
icke kapitalgaranterade strukturer. De ger
mycket flexiblare löptider och konstruktioner samt bättre deltagandegrad på uppsidan, och den här trenden tror jag har
kommit för att stanna.
Positiv syn på telecom
Nordea Research ser positivt på telecom
och en aktuell produkt som utnyttjar dagens
marknadsförutsättningar med låga räntor
och hög volatilitet är en kupongobligation
länkad till bolag inom telecomsektorn.
– Hos svenska kunder finns en hög efterfrågan på kupongobligationer och den här
autocallstrukturen har en attraktiv konstruktion med potential till bra avkastning
i en svag till positiv aktiemarknad, förklarar
Henrik Käll.
Unik högränteobligation
En annan produkt baserad på intern analys
är High Yield, en högränteobligation som
ger en kostnadseffektiv exponering mot
den europeiska high yield-sektorn. Denna
nollkupongsobligation med hävstång är en
unik konstruktion som Nordea är ensamma om på den svenska marknaden.
– Tillgångsslaget kan vara lämpligt för
kunder som söker en högre avkastning
och är beredda att acceptera den högre
risken.
ende av fyra aktieindex som representerar
BRIK-marknader, förklarar Henrik Käll.
Tror på rubeln
Nordea har en tilltro till den ryska rubeln
och tror att den kommer att stärkas, berättar Henrik Käll vidare.
– Vi kommer snart ut med en valutaobligation som är länkad till rubeln mot en
valutakorg av japanska yen, schweiziska
franc, brittiska pund och euron. Vår prog-
Oavsett vad investeraren tror om marknadsutvecklingen kan Nordea erbjuda
certifikat, börsnoterade värdepapper med
bestämd löptid som följer utvecklingen i
en underliggande tillgång, exempelvis aktier, valutor eller råvaror.
– Certifikaten är ett bra och kostnadseffektivt sätt att få kortsiktig exponering
mot ett antal aktiemarknader och sektorer
om man har en stark tro på antingen en
uppgång eller en nedgång, förklarar Henrik Käll.
Nordeas certifikat går att köpa både i
Bull, som ger möjlighet att tjäna pengar
om marknaden stiger, och i Bear som ger
möjlighet att tjäna pengar om marknaden
faller.
– Är du osäker på den generella börsutvecklingen men positiv till exempelvis
telecomsektorn i Europa så kan du köpa
Bullcertifikat på telecom och Bearcertifikat på det breda indexet. Båda finns i 2 X
gearade format. Skulle telecomsektorn utveckla sig positivt medan aktiemarknaden
generellt sett går ner så har du 2 gånger
uppgången på telecom plus 2 gånger nedgången på börsen.
Viktiga tillväxtmarknader
Nordea släpper inom kort en ny Kupongobligation BRIK. Produkten har en säkerhetszon där kapitalet är skyddat och
riktar sig till kunder som till en delvis
begränsad risk vill bredda sparportföljen
med bolag som är aktiva på tillväxtmarknaderna Brasilien, Ryssland, Indien och
Kina.
– Nordea har en positiv syn på dessa
tillväxtregioner som fått en allt större betydelse för den globala ekonomin. Avkastningen för Kupongobligation BRIK styrs
av utvecklingen för en indexkorg bestå-
Nordea slog världsrekord
Nuvarande världsrekordet för årlig avkastning på en kapitalskyddad strukturerad
produkt innehas av Nordea, enligt en undersökning gjord av StructuredRetailProducts.com, den ledande internationella nätsajten för strukturerade produkter.
Nordea vann utmärkelsen för globalt bäst avkastande strukturerad produkt med
Kurvestejler 2010, en 2-årig ränteindexobligation lanserad i Danmark som följde
utvecklingen i spannet mellan den 10-åriga euroräntan och den 2-åriga euroräntan.
Produkten byggde på Nordeas egen analys att räntekurvan skulle stiga brant och gav
efter två års löptid en årlig avkastning på 57,6 %.
StructuredRetailProducts undersökning görs utifrån en egen global databas som innehåller alla
förfallna strukturerade produkter på samtliga marknader.
i
Nordeas vision är att vara en ”great
European bank”, erkänd för sina medarbetare, som skapar betydande värde för
kunder och aktieägare. Vi gör det möjligt
för våra kunder att nå sina mål genom att
erbjuda ett brett urval produkter, tjänster
och lösningar inom bank, kapitalförvaltning och försäkring. Nordea har cirka 10
miljoner kunder, cirka 1 400 kontor och
en ledande ställning inom Internettjänster
med 6,1 miljoner e-kunder. Nordeaaktien
är noterad på NASDAQ OMX Nordic
Exchange i Stockholm, Helsingfors och
Köpenhamn.
på cirka 33 miljarder euro och en balansomslutning på 600 miljarder euro
Den största kapitalförvaltaren i regionen
med 158 miljarder euro (2009) i förvaltat kapital.
Ingen annan bank i Norden har högre
kreditvärdighet (Moody’s Aa2/S&P AA-)
Nordea Bank AB
Smålandsgatan 17
111 46 Stockholm
Tel: 08-614 70 00
www.nordea.com
Nordea är:
Den största aktören inom strukturerade
produkter i Norden.
Den största finanskoncernen i Norden
och Östersjöregionen, med ett börsvärde
Henrik Käll, Nordenansvarig för strukturerade produkter på Nordea.
30
Annons
© NextMedia
Allba & Partners Kapitalförvaltning:
”Långsiktigt trygg avkastning genom
placeringar i många olika tillgångsslag”
Allba & Partners Kapitalförvaltning fokuserar på tillgångsallokering.
Anledningen är att 90 procent av avkastningen i en portfölj härrör från
just tillgångsallokering. Endast en mindre andel kommer från diversifiering
inom ett och samma tillgångsslag.
Bakgrunden till att Allba & Partners Kapitalförvaltning grundades är också anledningen till bolagets investeringsfilosofi.
Bolagets ägare hade genom en industriell
försäljning frigjort kapital som skulle förvaltas. Men en analys visade att det var
svårt att hitta den kompetens som krävdes.
För det första visade analysen att de befintliga aktörerna inom kapitalförvaltning
inte kunde erbjuda ett bra helhetsgrepp.
För det andra lade aktörerna alltför stort
fokus på att hitta rätt placeringar inom ett
och samma tillgångsslag.
– Det är anledningen till att vi finns.
Nu har vi fyllt det tomrum som fanns på
marknaden. I korthet kan man summera
vår investeringsfilosofi till att vi ska nå
långsiktigt trygg avkastning genom placeringar i många olika tillgångsslag, inte
genom placeringar i enskilda värdepapper
som till exempel enskilda aktier, säger Joa-
portföljs avkastning styrs av allokeringen.
Allba & Partners Kapitalförvaltning bygger helt och hållet på detta faktum.
– I våra fonder fokuserar vi enbart på allokering mellan och inom olika tillgångsslag såsom aktier, råvaror, räntor, valutor
samt alternativa placeringar. Investeringar
i enskilda värdepapper utesluts helt, säger
Joakim Oscarsson.
Inom varje tillgångsslag kan man placera i aktiv och passiv förvaltning. Aktiv
förvaltning är dyrare och målet är att ge
överavkastning mot index. Den passiva är
billigare och placeringen ska utvecklas i
linje med index.
– Vi väljer passiva lösningar av två anledningar. Över tid är det ytterst få förvaltare som överträffar index. Därtill har
passiva produkter betydligt lägre kostnader, vilket är viktigt för våra kunders
avkastning på längre sikt, säger Joakim
Oscarsson.
i
Allba & Partners Kapitalförvaltning
Joakim Oscarsson, VD för Allba & Partners
Kapitalförvaltning AB.
kim Oscarsson, VD för Allba & Partners
Kapitalförvaltning.
Tillgångsallokering styr avkastningen
Ett flertal studier visar att den viktigaste faktorn som påverkar avkastningen är
hur investeraren allokerar sitt kapital mellan olika tillgångsslag. Akademiska studier
har kommit fram till att 90 procent av en
Vi erbjuder kapitalförvaltning genom fond
och diskretionär förvaltning till framförallt
förmögenhetsägare och institutioner
Vårt förvaltningskoncept benämner vi
”multi-asset investing”. Investeringsbeslut
och fördelningen mellan olika tillgångar
bestäms av ett regelbaserat ramverk.
Dessa regler följer vi disciplinerat vilket
minimerar subjektiva och känslomässigt
styrda beslut i förvaltningen.
Administration & Rådgivning:
Allba & Partners Kapitalförvaltning AB
Blasieholmsgatan 5, 111 48 Stockholm
Telefon vxl: + 46 8 614 48 00
Fax: + 46 8 614 48 01
Förvaltning:
Storgatan 38, 903 26 Umeå
Telefon vxl: + 46 8 614 48 00
Fax: + 46 90 12 87 30
www.allbakapital.se
Riskanalys och portföljoptimering är en
viktig del i vår dagliga förvaltning
Annons
© NextMedia
Så får du en trygg bas
i din portfölj
De flesta har en del av sin portfölj placerad lite tryggare och en annan
del placerad med lite mer risk. Systematic Capital hjälper
dig med den trygga delen i din portfölj.
Den trygga delen av portföljen bör vara
ordentligt diversifierad för att minska
risken i den. Den bör därför spridas
över flera regioner och flera tillgångsslag – som aktier, obligationer, råvaror, fastigheter, hedgefonder och
likviditet – för att få en så stabil
utveckling som möjligt.
Systematic Capital är ett svenskt
värdepappersbolag som har specialiserat sig på förvaltningen av
den trygga delen av portföljer genom fonden Topach Core, som nyligen har öppnat för privata placerare.
Fonden är hela tiden kraftigt diversifierad både mellan och inom tillgångsslagen
och tyngdpunkten flyttas efter ett i förhand
fastställt regelverk för att hitta den optimala sammansättningen:
– De flesta studier pekar på att 70 till 90
procent av skillnaden i avkastning mellan
portföljer som liknar varandra förklaras av
valet av tillgångsslag och inte av valet av
enskilda värdepapper, säger Jesper Holmberg på Systematic Capital.
Förvaltningsmodellen är inte beroende
av en enskild förvaltares tur eller skicklig-
Nicklas Bjurström och Jesper Holmberg på Systematic Capital.
Topach Core
”Den trygga kärnan i din portfölj”
het utan bygger alltså på en strikt
systematik som tar speciell hänsyn
till risken för förlust. Fonden placerar i breda index med god likviditet.
– Målet för Topach Core är att
ge en stabil avkastning över tid till
låg risk. Felaktig timing kan ge stora förluster som kan ta lång tid att ta
igen. Efter en nedgång med till exempel 50 procent krävs en uppgång på 100
procent för att komma tillbaka till ursprungsvärdet, säger Nicklas Bjurström på
Systematic Capital.
Genom att ändra sammansättningen av
tillgångsslag ska Topach Core bevara kapitalet i svåra tider och få det att växa i
goda tider.
– Allt för att få en jämnare avkastning
över tid där timingen är av mindre betydelse, avslutar Nicklas Bjurström.
i
Systematic Capital Nordic AB grundades
2004 och är ett svenskt värdepappersbolag som erbjuder förvaltningstjänster åt
institutionella och privata investerare. Vi
är specialiserade på systematisk tillgångsslagsallokering och företaget är grundare
av det framgångsrika Topach-konceptet.
Eftersom metoden/konceptet är helt systematiskt, är förvaltningen inte beroende av
en förvaltares skicklighet, tur eller tro om
marknaderna.
Systematic Capital Nordic AB
Riddargatan 13
Västra Blockhuset
114 51 Stockholm
Telefon: 08-597 397 90
E-post: info@systematiccapital.com
www.systematiccapital.com
Annons
© NextMedia
31
Ökad valfrihet
och mindre risk
Swedbank lanserar nu en ny paketering av strukturerade produkter där
kreditrisken sprids på flera utgivare. För investeraren innebär det en
unik kombination av trygghet och möjlighet i samma placering.
Swedbank kom ut med sin första strukturerade produkt redan 1991. Sedan dess
har banken jobbat kontinuerligt med att
utveckla sina erbjudanden. Tidigare i år
inkluderades statligt ägda Svensk Export
Kredit som emittent av strukturerade produkter vid sidan av bankens egen utgivning.
– Nu tar vi ytterligare ett steg i den riktningen genom att inkludera en tredje emittent, Taurus Capital S/A, vilket möjliggör
en ny paketeringsform som vi är först ut
med på den svenska marknaden. Den nya
paketeringen innebär att banken inte är begränsad till en viss utgivare utan kan vända
sig till flera olika utgivare av obligationer
och optioner. Resultatet är att vi kan erbjuda våra kunder vassa placeringar med hög
kreditvärdighet, hög potentiell avkastning
och stora valmöjligheter, säger Ann Marie
Karlsson, produktutvecklare på Strukturerade produkter.
Viktigt att branschen tar ansvar
Den nya paketeringen av strukturerade
produkter möjliggör en spridning av kreditrisken där placerarens kreditrisk fördelas
på flera utgivare av underliggande instrument i en och samma placering.
– Sedan finanskrisen har det blivit mycket
mera fokus kring kreditrisk. Strukturerade
produkter är många gånger komplicerade
och svåra att förstå för investeraren. Tyvärr
har en del aktörer missbrukat sitt övertag
gentemot placeraren. I en del fall har investeraren köpt en strukturerad produkt med
uppfattningen att den varit kapitalskyddad. I själva verket har placeringen varit
exponerad mot en kreditrisk som investerarna inte varit medvetna om, förklarar
Ann Marie Karlsson och tillägger:
– Det är viktigt att branschen nu tar sitt
ansvar och uppmärksammar kunderna på
vilken kreditrisk placeringen medför. I vår
nya paketering av strukturerade produkter
fördelas kreditrisken mellan utgivaren av
den underliggande obligationen och utgivaren av instrumenten som är kopplade till
den marknadsrelaterade delen.
Erbjuder både trygghet och möjlighet
Swedbanks nya paketering av strukturera-
Ann Marie Karlsson, produktutvecklare på Swedbank Large Corporates and Institutions.
de produkter är ett alternativ som passar
den som vill ha både trygghet och möjlighet i sin placering. Denna kombination
möjliggörs av produktens uppbyggnad
med en obligationsdel och en marknadsrelaterad del.
– Den underliggande obligationen är
den del av placeringen som ger tillbaka
nominellt belopp på återbetalningsdagen,
förutsatt att utgivaren av obligationen
kan infria sina åtaganden. Valet av underliggande obligation beror bland annat på
utgivarens kreditvärdighet och kan vara
utfärdad av såväl Swedbank som någon
annan utgivare. Målet är att inkludera en
obligation med de bästa förutsättningarna
utifrån faktorer som hög kreditvärdighet
och ränta, framhåller Ann Marie Karlsson.
Den marknadsrelaterade delen – även
kallad optionsdelen – är den del av placeringen som ger möjlighet till avkastning
och kan vara kopplad till ett visst tillgångsslag, en viss marknad eller en attraktiv region.
– Målsättningen är att inkludera den
marknadsrelaterade delen med bäst tillväxtförutsättningar.
betalning av nominellt belopp på återbetalningsdagen. På motsvarande sätt är det
betalningsförmågan hos utgivaren av instrumenten som är kopplade till den marknadsrelaterade delen som är avgörande
för betalning av eventuell avkastning. Den
nya modellen sprider därmed kreditrisken
mellan utgivarna, framhåller Ann Marie
Karlsson.
Unik fördelning av kreditrisk
Större bredd och oberoende
Det unika med Swedbanks nya paketering
är att placerarens kreditrisk kan fördelas
på flera olika utgivare av underliggande instrument.
– Det innebär att det är betalningsförmågan hos utgivaren av den underliggande obligationen som är avgörande för
Swedbank kan nu plocka in de utgivare av
underliggande instrument som man anser
är mest lämpade i rådande marknad.
– Det har vi inte kunnat göra tidigare,
poängterar Ann Marie.
Med flera emittenter breddar banken
sina alternativ bland strukturerade placeringsprodukter. Dessutom stärks oberoendet i bankens produktutvecklings- och
analysarbete. Ett annat mål är att öka kunnandet och verka för en förbättrad överblick av marknaden för strukturerade
produkter.
– Det överensstämmer med den branschkod som under 2009 utvecklats av
branschens aktörer tillsammans med Fondhandlarföreningen, på initiativ från bland
annat Swedbank, avslutar Ann Marie
Karlsson.
i
Swedbank främjar en sund och hållbar
ekonomi för de många människorna, hushållen och företagen. Vår vision är att stå för
hållbar tillväxt ”Beyond Financial Growth.”
Som en ledande bank på hemmamarknaderna Sverige, Estland, Lettland och Litauen
erbjuder vi ett brett utbud av finansiella
tjänster och produkter. Swedbank har ca 9,5
miljoner privatkunder och ca 535 000 företagskunder med nära 400 kontor i Sverige
och över 200 kontor i de baltiska länderna.
Koncernen har även verksamhet i Norden,
USA, Kina, Ryssland och Ukraina. Den 30
september 2010 uppgick balansomslutningen till 1 846 miljarder kronor. Läs mer på
www.swedbank.se
Swedbank
Regeringsgatan 13, 111 53 Stockholm
Tel: 08-585 921 00
www.swedbank.se
På så sätt minskar du beroendet av utvecklingen på en
enskild marknad och ökar dina möjligheter till avkastning.
SEB har ett av de bredaste utbuden av alternativa investeringar, det vill säga investeringar som
Historisk utveckling är ingen garanti
normalt sett inte följer utvecklingen
för framtida avkastning. Ändå
på aktie- och räntemarknaden.
fattar många fondsparare sitt
I dagsläget kan vi erbjuda fem
investeringsbeslut baserat
sådana alternativa placeringspå vilken fond som har
möjligheter: hedgefonder, fastiggått bäst den senaste tiheter, private equity, råvaror och
den. Risken med en sådan
valutor. Tillsammans med aktier och
räntor blir det en palett av sju olika
strategi är att man samlar
tillgångsslag. Några av dessa markpå sig fonder med ungefär
samma inriktning och risknader samvarierar, medan andra förprofil – vilket kan bli en obehåller sig oberoende till varandra. En
haglig överraskning den dag markdel tuffar på utan större överraskningar,
naden överraskas av något oförutsett.
andra rör sig kraftigare än genomsnittet.
En palett av investeringsmöjligheter:
räntor, valutor, hedgefonder, fastigheter,
Tillsammans och över tid kan de dock göra
aktier, private equity och råvaror.
Lyckligtvis är det relativt enkelt att balanunderverk för din sparportfölj – utan att du
sera de värsta svängningarna. Istället för att bara köpa våra
behöver öka din riskexponering.
och andras fonder på topplistorna är rekommendationen att
analysera det innehav du har idag, och vid behov komplettera
Är du redo att släppa historien och blicka framåt?
med fonder i de tillgångsslag du saknar.
Välkommen till seb.se/paletten
Ett urval av våra fonder kan du också köpa på avanza.se,
fondmarknaden.se, nordnet.se eller via din förmedlare.
Historisk utveckling är som sagt ingen garanti för framtida avkastning. Värdet på dina fondandelar kan både stiga och falla och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta kapitalet.
Meningen här ovan måste finnas med i allt material som
marknadsför finansiella produkter. De flesta brukar gömma
den bland det finstilta. Vi tycker att det är ett av de mest
insiktsfulla budskap vi som fondförvaltare kan förmedla.