OUTLOOK - Fondbolagens Förening
OUTLOOK 2013–2014 Ansvarig utgivare/Legally responsible editor: Pia Nilsson, Fondbolagens förening/Swedish Investment Fund Association Copyright © 2013 Fondbolagens förening/Swedish Investment Fund Association Produktion/Production: Brasel Publishing Formgivning, illustration och omslagsfoto/Layout, illustration and cover photo: Jonas Rahm Foto/Photo: Åsa Drakenberg Hanna Teleman Magnus Östh Texter/Texts: Fondbolagens förening/Swedish Investment Fund Association Tryck/Print: DanagårdLiTHO, Ödeshög 2013 Innehåll/Contents Vd Pia Nilsson har ordet Statement by the CEO, Pia Nilsson . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 En diskussion om förtroende, distributionsformer och mötet med spararna A discussion about confidence, distribution formats and the interaction with savers . . . . . . . . . . . . . . . 6 Långsiktighet i fokus för Efama A long-term focus for Efama . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8 Mycket på gång i föreningens pensionsarbetsgrupp Busy times for the Association’s pensions working group . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10 Fondsparandet i siffror/Fund saving in figures . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12 Studie visar hur svenskarna sparat i turbulenta tider Study shows how Swedes have saved in turbulent times . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15 Branschens arbete med ansvarsfulla investeringar lyfts fram New book highlights sector’s responsible investments work . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18 Föreningens engagemang för ansvarsfulla investeringar The Association’s commitment to responsible investments . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20 ”Gilla Din Ekonomi” – ett nationellt åtagande om att höja kunskapen om privatekonomi Financial literacy in Sweden – a national commitment to reach the consumers . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21 2013 – året då den moderna fonden fyller tjugofem år 2013 – the modern fund is 25 years old this year . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22 Ny reglering av förvaltare av alternativa investeringsfonder förändrar fondmarknaden New regulation of alternative investment fund managers changes the fund market . . . . . . . . . . . . . . 24 Juridik i korthet/Legal issues in brief . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26 Vägledningar nytt komplement till föreningens kod och riktlinjer Recommendations a new complement to Association Code and guidelines . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28 Så jobbar föreningen med konsumentfrågor The Association’s work with consumer issues . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30 Med bra verktyg når spararen sina mål lättare Useful tools make it easier for savers to achieve their goals . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32 Föreningen en samlad röst för fondbranschen och fondspararna The Association – a unified voice for the investment fund industry and fund savers . . . . . . . . . . . . . . . 34 Medarbetare och styrelse Staff and Board of Directors . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36 Medlemsbolag och associerade medlemsbolag Member companies and associate member companies . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38 Vd Pia Nilsson har ordet Efter några jobbiga år med djup finanskris i världen har det under 2012 och 2013 vänt uppåt för fonder. Fondförmögenheten i Sverige har satt nya rekord. I Sverige sparar alla i fonder, och det är verkligen hela folkets sparform. Finanskrisen var enorm, och i dess kölvatten en av huvudmännen för Ung Privatekonomi, Trots turbulenta tider står sig kärnbud- ser vi en våg av reglering, främst ledd av där unga föreläsare är ute och inspirerar och skapen för fondsparande. Via fonder är EU. Krisen kunde ha blivit än värre utan undervisar gymnasieelever om sparande. det möjligt att få del i sparande i aktier och politikernas modiga ingripanden. Sam- Föreningen har dessutom tagit fram andra värdepapper över hela världen, även tidigt är det med oro som jag ser en risk Fondkollen.se med sajt, app och fickfolder. med mindre belopp. Fonder ger risksprid- för överreglering. Jag är för enkelhet och Här finns övergripande information om vad ning och professionell förvaltning. Det finns tror att alltför många krångliga regler inte som är viktigast att veta om fonder, men en mångfald av fonder för sparare med alltid gynnar konsumenterna, även om också konkreta verktyg som gör det enklare olika intressen och med olika behov. Fonder den bakomliggande viljan är att stärka att välja och utvärdera fonder. Vi tror att påverkas av, och är med och påverkar, vad konsumenternas ställning. Syftet är som sparare som följer upp sina fonder och får som sker i världen, och inte bara i kriser. sagt gott, men överreglering leder till att se vad de har gett i avkastning, eller byter Det är mycket glädjande med minskad det blir svårare för nya fondbolag att starta fonder om det inte är så, blir mer nöjda fattigdom och nya tillväxtmarknader som och svårare för de mindre fondbolagen att fondsparare. uppstår. Demografi är en het fråga, och klara sig kvar på marknaden. Konsekvensen kan bli att konkurrensen minskar, vilket inte gagnar spararna. Vi vill gärna medverka till att konsumenternas ställning stärks. Ökad kunskap är alltid ett bra sätt. Därför medverkar Fondbolagens förening aktivt i folkbildningsprojektet ”Gilla Din Ekonomi”, som leds av ”Via fonder är det möjligt att få del i sparande i aktier och andra värdepapper över hela världen, även med mindre belopp.” Finansinspektionen. Föreningen är också 4 | U T B L I C K / O U T L O O K 2013 – 2014 fonder passar mycket bra för långsiktigt värdet av regelbundet sparande. Under har fått ett förtroende av fondspararna att pensionssparande. de turbulenta fem åren 2008–2012 hade förvalta deras pengar på bästa sätt. Därför Särskilt väl passar fonder för regelbun- aktiefonder i genomsnitt uppvisat en negativ är det så viktigt att alltid utgå från sparar- det sparande. Det är det bästa sättet att utveckling, men alla som månadssparade nas intressen, vilket också finns inskrivet i bygga upp ett sparkapital, samtidigt som var redan från och med 2009 på plus igen. fondlagen och i föreningens stadgar. Ett det ger riskspridning även i tid. När fonder I vårt land har det under de senaste åren eget sparkapital ger både trygghet och fri- har minskat i värde är det fördelaktigt med talats mycket om att hushållen har stora lån. het, möjlighet att förverkliga någon dröm insättningar som finns med när uppgången Myndigheterna har bland annat önskat lå- ibland och att klara sig lite bättre på äldre kommer. I denna publikation kan du läsa netak och amorteringskrav. För den som har dagar. Visionen med fondsparande är att mer om resultatet från föreningens långtids- stora lån är det absolut bra att amortera på bidra till ett gott liv. studie ”Sparande i turbulenta tider”, som dem, men det är också bra att bygga upp ett analyserar utvecklingen under femtonårs- sparkapital, vilket med fördel kan göras med Pia Nilsson perioden 1998–2012. Där framkommer ett månatligt fondsparande. Fondförvaltarna Vd Fondbolagens förening 2012 and 2013 have seen an upturn for funds after a few difficult years that resulted from the global financial crises. Net fund assets reached record new levels in Sweden – the country where everyone saves in funds. Investment funds are truly the people’s savings format. The scale of the financial crisis was vast and following in its wake we have seen a wave of new regulations instituted, in the main, by the EU. Bad as it was, the crisis could have been worse had it not been for the courageous interventions of politicians, but at the same time, I am concerned by the risk I see of over-regulation. I believe in simplicity and that excessive numbers of overly complex regulations are not always to the benefit of the consumer, even if the underlying aim is to strengthen the position of consumers. The aim is, as I say, a good one, but over-regulation makes it harder for new fund management companies to start up and harder for the smaller fund man agement companies to survive in the market. And as a result, competition could decline – which is definitely not to the benefit of savers. We are keen to help strengthen the position of consumers, and increased know-how is always a good way of realising this goal, which is why the Swedish Investment Fund Association is actively involved in the popular education project headed by the Swedish Financial Supervisory Authority and known as “Gilla Din Ekonomi” [Like Your Finances]. The Association is also one of the principals behind the “Ung Privatekonomi” [Young Personal Finances] with young lecturers inspiring and educating upper secondary school students about saving. The Swedish Investment Fund Association has also produced Fondkollen.se – that comprises a website, app and pocket folder offering not only general information on the things that people most need to know when it comes to funds, but concrete tools that make it easier to choose and evaluate funds. We believe that savers who monitor their funds and track the returns they yield, or who switch funds if the returns are unsatisfactory, are more satisfied savers. Turbulent times notwithstanding, the core message of fund-based saving endures. Funds allow you to save in shares and other equities worldwide, even if the amounts you invest are small. Funds offer both risk spread and professional management. There is a huge variety of funds from which to choose for savers with different interests and different requirements. Funds are affected by and affect what happens in the world – and not just during crises. The reduction in poverty and development of new emerging markets are very positive developments. Demographics are a very topical issue, and funds are an excellent way of saving in the long-term for your pension. Funds are particularly well suited to regular saving. This is the best way of building up savings capital while simultaneously ensuring a risk spread over time. When funds decline in value, it is a good idea to make deposits so that they will be in place when the next upturn comes around. This publication contains the results of the Association’s long-term study, “Saving in turbulent times”, which analyses trends over the fifteen-year period between 1998 and 2012 and which illustrates the value of regular saving. Funds reported a negative trend, on average, during the turbulent five years from 2008 to 2012, but everyone who saved on a monthly basis was ahead already by 2009. There has been much discussion in recent years of the huge loans taken out by households in Sweden and authorities have, among other things, advocated the introduction of loan ceilings and amortisation requirements. Amortisation is absolutely a good idea for those with substantial loans, but building up savings capital is also a good idea, and monthly saving is a good way to do this. Fund managers have been entrusted by fund savers with managing their money in the best way possible. Therefore it is important that the actions of fund managers are always based on promoting savers’ interests – a requirement that is included in both the Swedish Investment Funds Act and in the Association’s Statutes. Personal savings capital offers both security and freedom, the ability to realise a dream from time to time, and to live a little more comfortably in the autumn of our lives. Ultimately, the vision behind fund-based saving is to improve savers’ quality of life. Pia Nilsson CEO, the Swedish Investment Fund Association “Funds allow you to save in shares and other equities worldwide, even if the amounts you invest are small.” U T B L I C K / O U T L O O K 2013 – 2014 | 5 EN G L I SH Statement by the CEO, Pia Nilsson Petter Edwinson, Johan Wigh, Maria Rengefors och Eva GottfridsdotterNilsson på Fonddagen 2013. En diskussion om förtroende, distributionsformer och mötet med spararna Fondbolagens förenings ordförande Eva Gottfridsdotter-Nilsson leder en framåtblickande diskussion med Maria Rengefors, Nordea Fonder, Johan Wigh, East Capital Asset Management, och Petter Edwinson, Fidelity Worldwide Investment. kan utvecklas, samtidigt som investerarna JW: Aktiv förvaltning kan ge avkastning på bygger upp kapital för pension. Att det marknader där tillgången på information sprids insikt om att man som investerare inte är lika god som på mer mogna mark- kan påverka företag och samhälle. nader. Däremot kommer det inte att vara Hur ser ni på arbetet med förtroende i hållbart att förvalta passivt och ta betalt för branschen? aktiv förvaltning. PE: Det är viktigt att branschen är tydlig med PE: Vi kan se en utveckling där profes- vad den gör och visar på skillnaderna mel- sionella investerare antingen investerar lan olika fondbolag, fonder och strategier. passivt eller ställer krav på att en fond ska Då kan spararna också förstå skillnaden i vara riktigt aktiv. Sedan tror ju vi som aktiva kostnad och vad de kan förvänta sig. Den förvaltare att det finns värden att hämta senaste tiden har det varit mycket fokus på genom ett aktivt urval av investeringar. Vad önskar ni att fondmarknaden ska avgifter och ersättningar, vilket är bra. Men MR: Det är en förtroendefråga att båda kännetecknas av 2020? det är också viktigt att spararna förstår vad finns – då kan kunden själv välja. Men Maria Rengefors: Fortsatt förtroende, att de betalar för. Det är viktigt med transpa- avkastningen är viktigast. sparare fortsätter att förstå vilken bra spar- rens, till exempel sammansättningen av olika När fondsparandet startade var alla form fondsparande är. avgifter och vem som får betalt för vad. sparare direktkunder hos fondbolagen. Petter Edwinson: Långsiktigt förtroende Även om passivt förvaltade indexfonder Nu går alltmer av sparandet via olika och en förståelse för att vår bransch kan utgör en liten del av fondförmögenheten paketerade lösningar som pension och skapa långsiktiga värden. så har försäljningen av indexfonder stått försäkring eller via återförsäljare. Hur Johan Wigh: Nöjda investerare med en po- för en relativt stor del av nysparandet de ser ni på detta? sitiv inställning till branschen. Investerarna senaste åren. Hur ser ni på aktiv kontra PE: Det ska egentligen inte spela någon är med och bidrar till att hållbara företag passiv förvaltning? roll för kunden hur han eller hon sparar. I 6 | U T B L I C K / O U T L O O K 2013 – 2014 vårt fall sker rådgivning och vägledning för distributörer, som har kundkontakten. Vår införts, ser vi att de som inte är beredda att våra fonder via våra samarbetspartners. Vårt förhoppning är att lagstiftaren tänker på det betala för oberoende råd, men som inte kan jobb är framför allt att generera avkastning. vid utformningen av nya regelverk. eller vill välja fonder själva, hamnar i kläm. Men det är också viktigt att stödja samar- Det pågår en diskussion kring om det ska MR: Vi har en stor del egen distribution, och betspartners med relevant information och vara tillåtet att få betala för att någon därför är möjligen ett sådant beslut kortsik- utbildning. annan säljer ens produkter. Vad skulle ett tigt bra för oss. Men vi gör inte ”vågen”. Det MR: Det ställer samma höga krav på det provisionsförbud få för konsekvenser? handlar om att ha en fungerande marknad mest fundamentala: att leverera god av- PE: Syftet är bra, men det är inte säkert med konkurrens. kastning. att ett totalt förbud är det bästa för kon- JW: Jag är orolig för konkurrensen. Bran- JW: Vi vill försöka behålla direktkontakten sumenten. Det finns en risk att man får en schen blir sämre om utbudet minskar. med investerarna, men vi ser att vi i fond- större koncentration i distributionsledet, Förhoppningen är att regelförändringar ska bolagen kommer längre ifrån investerarna försämrad konkurrens och ett smalare utbud föregås av en gedigen konsekvensanalys. och att det är andra, såsom rådgivare och av produkter. I Storbritannien, där detta har The chairman of the Swedish Investment Fund Association, Eva GottfridsdotterNilsson, presides over a forward-looking discussion with Maria Rengefors of Nordea Fonder, Johan Wigh of East Capital Asset Management, and Petter Edwinson of Fidelity Worldwide Investment. What things would you like to see characterise the fund market by 2020? Maria Rengefors: Continued confidence, with savers continuing to understand just how good a savings format fund-based saving really is. Petter Edwinson: Long-term confidence and an understanding that our industry can generate long-term value. Johan Wigh: Satisfied investors with a positive attitude towards the industry. Investors are involved in and contributing to the development of sustainable companies while, at the same time, building up capital for their pensions. A widespread realisation that investors can influence companies and society. How do you view the work on building confidence in the industry? PE: It’s important that the industry is clear about what it does and illustrates the differences between different fund management companies, funds and strategies. This will enable savers to understand differences in costs and in what they can expect. There’s been a widespread focus on charges and remuneration recently, which is good, but it’s also important that savers understand what it is they’re paying for. Transparency is important too, e.g. when it comes to the composition of different charges and details of who gets paid for what. Passively managed index funds only make up a small percentage of net fund assets, but sales of index funds have accounted for a relatively large percentage of new savings in recent years. What is your view of active vs. passive management? JW: Active management can generate returns in markets where information availability is less good than in mature markets. What will not be sustainable, however, is managing passively but charging for active management. PE: We’re detecting a trend in which professional investors are either investing passively or demand ing that a fund is really active. Plus we, as active managers, believe that there is value to be gained from active selection of investments. MR: It’s a question of confidence, offering both types of management – that allows the customer to choose for themselves. But either way, it’s the return that’s most important. When fund-based saving began, all savers were direct customers of the fund management companies. Nowadays, more and more savings are being invested via a range of packaged solutions, such as pensions and insurance, or via resellers. How do you feel about this? PE: It shouldn’t actually make any difference to the customer how he or she saves. In our case, we provide advice and guidance on our funds via our partners. Our job is primarily to generate returns. But it’s also important that we support our partners by providing relevant information and training. U T B L I C K / O U T L O O K 2013 – 2014 | 7 MR: Either approach imposes the same stringent demands on the most fundamental requirement – to generate a good return. JW: We’re keen to try and maintain the direct contact with investors, but we are seeing a trend whereby we, in the fund management companies, are moving further and further away from investors and that other parties, such as advisors and distributors, are handling the customer contacts. Our hope is that this is something the legislators will bear in mind when structuring new regulations. There’s an ongoing discussion of whether paying someone else to sell your products should be permitted. What would be the consequences of a ban on commissions? PE: The aim’s good, but there’s no guarantee that a total ban would be best for the consumer. There’s a risk that it would lead to a greater concentration in the distribution stage of the chain, deteriorating competition, and a narrower range of products. In the UK, where this type of ban has been introduced, we are seeing people who are not prepared to pay for independent advice but who either cannot or do not wish to choose the funds for themselves, are running into problems. MR: We do a lot of our own distribution so a decision to implement this type of ban might be good for us in the short-term. But we’re not exactly ecstatic. It’s about maintaining a functioning market with healthy competition. JW: I’m worried about the effects on competition. The industry will be the poorer for a reduction in the range of funds available. It’s our hope that regulatory changes are preceded by an in-depth analysis of the consequences. EN G L I SH A discussion about confidence, distribution formats and the interaction with savers Långsiktighet i fokus för Efama Christian Dargnat, vd för BNP Paribas Asset Management, är ny ordförande i Efama, fondbranschens samarbets organisation i Bryssel. Här skriver han om de utmaningar som branschen står inför. Efama är en intresseorganisa tion för den europeiska kapitalförvaltningsbranschen baserad i Bryssel. Efama verkar för förtroende, en väl fungerande europeisk inre marknad och lika villkor för olika sparprodukter, stärkt konkurrens och att lyfta fram branschen och UCITS som varumärke. www.efama.org Vi står i dag inför svårigheter, och jag tror att Denna övergångsperiod är utsatt för vi behöver tänka i nya banor för att hantera flera olika kriser i västvärlden: en skuld- och krisen och den nya omvärlden. Att luta sig skuldminskningskris, en konkurrenskraft- tillbaka är inte ett alternativ. Vi är mitt uppe och förtroendekris, liksom en styrnings- och i en övergångsperiod som kommer att pågå politisk kris. under en lång tid. Trots att de genomsnittliga fondförmö- ”Vi står i dag inför svårigheter, och jag tror att vi behöver tänka i nya banor för att hantera krisen och den nya omvärlden.” 8 | U T B L I C K / O U T L O O K 2013 – 2014 genheterna närmar sig nivåerna före krisen, I dessa tuffa tider har vi ändå möjligheter: att räkna med, vi måste vara långsiktiga ligger branschens totala vinstnivåer 20 att bidra till att finansiera ekonomin. investerare, vi måste finansiera ekonomin procent under de toppar som nåddes 2007. • Vi ger tillgång till de finansiella markna- och vi måste se till våra kunders bästa. Branschens guldålder är troligen över, och derna för alla typer av investerare oavsett Detta är de fyra grundfrågor som jag vill det beror på stigande kostnader, urholkade storlek. fokusera och bygga vidare på under de vinstmarginaler och lägre prissättning. Mot denna globala bakgrund står Efamas anseende på spel. Efama måste vara • Vi erbjuder långsiktiga, robusta, transparenta, likvida och kostnadseffektiva Jag är mycket medveten om omfattningen av mitt uppdrag. Låt oss arbeta produkter. en stark röst att räkna med. Vi måste bli • Vi skyddar nationella och europeiska erkända som långsiktiga investerare. Som intressen genom robust ägarstyrning för investerare är vi en del av lösningen, inte kommande två åren. tillsammans genom konstruktiv dialog för att förverkliga dessa utmaningar! mer hållbara företag. problemet. Våra intressen ligger i linje med Vår bransch står onekligen inför stora Christian Dargnat våra slutkunders. utmaningar. Vi måste vara en stark röst Ordförande i Efama EN G L I SH A long-term focus for EFAMA Christian Dargnat, CEO of BNP Paribas Asset Management, is the new President of EFAMA, the representative association for the European investment management industry. He writes below about the challenges that the industry faces. Today, we are facing difficulties, and I believe that our mind-set has to evolve to cope with the crisis and the new environment. Standing still is not an option. We are in the middle of a transition period which will last for a long time. This transition period is subjected to various forms of crises in the Western world: a debt and deleveraging crisis, a crisis of competitiveness and confidence as well as a governance and political crisis. Despite average AUMs getting close to precrisis levels, overall industry profit pools remain 20 per cent below the 2007 highs. Our golden age is probably over, due to escalating costs, profit margin erosion and lower pricing. In this global context, EFAMA’s image is at stake. EFAMA has to reinforce its voice and to be reckoned with. We have to be recognised as the long-term investor. As investors, we are part of the solution, not the problem. Our interests are aligned with those of our end-clients. In these tough times, we do have opportunities: financing the economy. • We provide access to the capital market for all kinds of investors whatever their size. • We offer long-term, robust, transparent, liquid, diversified and cost-efficient products. • We protect national and European interest through robust corporate governance for more sustainable companies. Indeed, our industry has got exceptional challenges ahead. We need to be a strong voice to be reckoned with, we need to be long-term investors, we need to finance the economy, and we need to look after the interest of our clients. They are the four pillars on which I want to focus and build over the next two years. I am very conscious of the scope of my task. Let us work together through constructive dialogue to make these challenges a reality! Christian Dargnat President of EFAMA “Today, we are facing difficulties, and I believe that our mind-set has to evolve to cope with the crisis and the new environment.” U T B L I C K / O U T L O O K 2013 – 2014 | 9 EFAMA is the representative association for the European investment industry. Its mission is to support investor confidence, a European single market and a level playing field for saving and investment products, to strengthen the competitiveness and to promote the industry and the UCITS brand. www.efama.org Föreningens pensionsarbetsgrupp. Mycket på gång i föreningens pensionsarbetsgrupp Pensionsområdet har länge utgjort en viktig del av föreningens arbete och engagerar en mycket aktiv pensionsarbetsgrupp. En rad olika pensionsfrågor, som alla mer eller mindre direkt berör fondverksamheten i Sverige, har aktualiserats genom ett flertal utredningar som politikerna nu ska ta ställning till. bildningen och de vanligen förekommande föreställningarna om premiepensionen utifrån statistik från i första hand Pensionsmyndigheten. I promemorian klarläggs bland annat följande: • Värdeutvecklingen i premiepensionssys- Livförsäkringsutredningen ”riktålder” för pension kopplad till medel- temet sedan starten har, trots flera finan- ”Förstärkt försäkringstagarskydd” (Flytträtts- livslängden. siella kriser, varit bättre än utvecklingen av inkomstpensionen. utredningen) innehåller bland annat förslag om utvidgad flytträtt av försäkringssparande. Premiepensionsutredningen ”Vägval för premiepensionen”, i vilken • 99 procent av pensionsspararna hade vid AP-fondsutredningen premiepensionssystemet utvärderas mot årsskiftet 2012/2013 en positiv värdeut- ”AP-fonderna i pensionssystemet – ef- bakgrund av de syften som angavs i pen- veckling på sina premiepensionskonton. fektivare förvaltning av pensionsreserven” sionsuppgörelsen. Denna utredning tog innehåller förslag till bättre förutsättningar föreningen emot med särskilt intresse. Den • S pararna är intresserade. Mer än hälften för god avkastning och kostnadseffektiv innebär en översyn av premiepensionssyste- av spararna (58 %) har gjort ett eget val förvaltning av pensionssystemets buffert- met avseende utfall och konsekvenser samt av fonder, och dessa står för 74 procent av kapital. innehåller förslag till möjliga förbättringar. det totalt förvaltade kapitalet. Dessutom När det gäller premiepensionen har säger 71 procent i åldersgruppen 18–42 Pensionsåldersutredningen föreningens pensionsarbetsgrupp sam- år att de uppskattar möjligheten att kunna ”Åtgärder för ett längre arbetsliv” har manställt en promemoria, ”Fakta och myter göra ett eget val till premiepensionen, föreslagit en successiv höjning av pen- om premiepensionen”. Syftet med denna även om de ännu inte själva har utnyttjat sionsåldern samt introducerat begreppet är att nyansera debatten och bemöta myt- denna möjlighet. 10 | U T B L I C K / O U T L O O K 2013 – 2014 Andelen som valt fonder i premiepensionssystemet i olika åldersgrupper/ The percentage choosing funds within the premium pension system by age group 80 70 60 50 40 30 20 10 0 Åldersgrupp 0–19 20–2425–2930–3435–3940–4445–4950–5455–5960–6465–69 70+ Alla Andel, % 1 6 21375768717172726857 57,2 Källa: Fondspararundersökningen, TNS Sifo Prospera 2012. • Fondsparandet via premiepensionen Dessutom kan konstateras att samtliga tre vecklingen och spararna har erbjudits ökad är inte dyrt. Rabatten på fondavgiften formulerade syften med premiepensionen riskspridning samt getts möjlighet att fatta uppgår i genomsnitt till motsvarande är uppfyllda: avkastningen har i genomsnitt egna placeringsbeslut utifrån individuella mer än halva bruttoavgiften. varit något bättre än den ekonomiska ut- preferenser. The pensions sector has long been a key focus area of the Association’s work and occupies a very active pensions working group within the Association. A number of different pension issues, all of which affect, to varying extents, fund-related activities in Sweden, have become topical as a result of a number of government committees and their findings. The Life Assurance Committee ”Stronger policyholder protection” [The Right of Transfer Committee] report includes proposals regarding an expanded right of transfer in connection with insurance-based saving. The AP fund Committee “The AP funds in the pension system – more efficient management of the pension reserve” report includes proposals for improving the preconditions for a healthy return and cost-effective management of the pension system’s buffer capital. The Retirement Age Committee “Measures to promote a longer working life” report has proposed a successive raising of the retirement age and introduced the “guideline age” concept for pensions linked to the average lifespan. The Premium Pensions Committee “Decision time for premium pensions” report in which the premium pensions system is evaluated in the light of the objectives specified in the pensions agreement was studied with considerable interest by the Association. It includes a review of the premium pensions system with reference to results and consequences and includes proposals for potential improvements. The Association’s pensions working group has compiled a memorandum entitled ”Facts and myths about the premium pension” with the aim of nuancing the debate and countering the myths that have developed and common misconceptions with regard to premium pensions based on statistics obtained primarily from the Swedish Pensions Agency. The memorandum clarifies, among other things, the following points: • The premium pensions system, several financial crises notwithstanding, outperformed the income pension in terms of value growth since its launch. U T B L I C K / O U T L O O K 2013 – 2014 | 11 • 9 9 per cent of pension savers had, at the 2012/2013 year-end, seen a positive value performance by their premium pension accounts. • Savers are interested. Over half of all savers (58 %) had made their own choice and account for 74 per cent of the total assets under management. 71 per cent of people aged between 18 and 42 also state that they appreciate being able to make their own premium pension choices, even if they have not yet personally taken advantage of this opportunity. • Fund-based saving via the premium pension system is not expensive. The average discount on fund charges corresponds to over half of the gross charge. It is also clear that all three of the premium pension objectives originally formulated have been met: the return has, on average, slightly outperformed economic growth as a whole, and savers have been offered increased risk diversification as well as the chance to make their own investment decisions based on individual preferences. EN G L I SH Busy times for the Association’s pensions working group Fondsparandet i siffror/ Fund saving in figures Fondförmögenheten efter sparkategori vid årsskiftet 2012/2013 Företag med mera Pensionssparandet utgör en stor del av fondförmö- Corporations, etc. 22 % genheten i Sverige. Tillsammans står premiepension och fondförsäkring/IPS (individuellt pensionssparande) Hushållens direktsparande Households, direct inv. 26 % för mer än hälften av fondförmögenheten. EN G L I SH Premiepension Net fund assets by savings category at the turn of 2012/2013 Premium pension 24 % Fondförsäkring/IPS Pension savings account for a substantial share of net fund assets in Sweden. Collectively, premium pension savings and unit-linked funds/IPS (individual pension savings) comprise for over half of the net fund assets. Unit-linked/IPS 28 % Källa: Fondbolagens förening/Source: Swedish Investment Fund Association. Nettosparande i fonder efter sparkategori 2000–2012 Hushållens nettosparande i fonder (insättningar minus uttag) har dominerats av sparande via pensions- och försäkringslösningar. Under perioden 2000–2012 nettosparade hushållen cirka 730 miljarder kronor i fonder. Ungefär hälften gick till premiepension och Företag med mera Corporations, etc. hälften till fondförsäkring/IPS. Uttagen var dock lika 21 % stora som insättningarna för hushållens direktsparande i fonder. 2012 infördes ett investeringssparkonto som Fondförsäkring/IPS bidrog till att direktsparandet i fonder blev positivt 39 % Unit-linked/IPS för första gången på mycket länge. EN G L I SH Net saving in funds by savings category Premiepension Premium pension 40 % Households’ net savings in funds (deposits minus withdraw als) have been dominated by investments via pension and unit-linked solutions. During the period from 2000 to 2012, households saved a net of around SEK 730 billion in funds, approximately half of which was invested in premium pensions and half in unit-linked funds/IPS. Withdrawals did, however, equal deposits when it came to households’ direct savings in funds. 2012 saw the introduction of the investment savings account, a new savings format that helped ensure direct saving in funds reported a positive overall total for the first time in many years. Källa: Fondbolagens förening/Source: Swedish Investment Fund Association. 12 | U T B L I C K / O U T L O O K 2013 – 2014 Fondförmögenhet, mdkr 2 500 2500 2500 Aktiefonder Penningmarknadsfonder Blandfonder Hedge fonder Obligationsfonder Övriga fonder Money market funds Equity funds Fondförmögenheten i Sverige ökade under Hedge funds Balanced funds 2012 med ca 230 miljarder kronor och 2 000 2000 2000 uppgick vid årsskiftet till 2 050 miljarder Other funds Bond funds kronor. På tio år har fondförmögenheten ökat med 1 300 miljarder kronor, varav 1 500 1500 1500 ungefär hälften härrör från värdeökning och hälften från nysparande. EN G L I SH 1 000 1000 1000 Fund assets, SEK billion 500 500500 Net fund assets in Sweden increased in 2012 by some SEK 230 billion, totalling SEK 2,050 billion by the end of the year. Net fund assets have increased over the last ten years by SEK 0 1,300 billion, with approximately half of this total coming from an increase in value and half from new saving. 0 0 200320042005200620072008 2009201020112012 Källa: Fondbolagens förening/Source: Swedish Investment Fund Association. Nettosparandet i fonder 200 200 Aktiefonder Penningmarknadsfonder Blandfonder Hedge fonder Obligationsfonder Övriga fonder Money market funds Equity funds Nettosparandet i fonder (insättningar minus uttag) uppgick under 2012 till 74 miljarder kronor. Det är en ökning jämfört Hedge funds Balanced funds 150 150 Other funds Bond funds med föregående år, då 16 miljarder nettosparades. Ökningen berodde främst på ett ökat intresse för aktiefonder i takt med att världens aktiemarknader vände 100 100 upp. Under de senaste tio åren har i genomsnitt 62 miljarder kronor per år nettosparats i fonder. EN G L I SH Net saving in funds, SEK billion Net saving in funds (deposits minus withdrawals) totalled SEK 74 billion in 2012, corresponding to an increase in comparison with the previous year when a net total of SEK 16 billion was saved. The increase was primarily due to an increased interest in equity funds as the world’s stock markets began to rise. An average net of SEK 62 billion per year has been saved in funds over the last ten years. 5050 00 -50 -50 -100 -100 2003 200420052006200720082009201020112012 Källa: Fondbolagens förening/Source: Swedish Investment Fund Association. U T B L I C K / O U T L O O K 2013 – 2014 | 13 Förmögenhet i aktiefonder efter placeringsinriktning 2012, mdkr 1 % 1 % 0,5 % Sverige Den totala fondförmögenheten i aktiefon- Sweden der uppgick vid slutet av 2012 till 1 090 3% 2% miljarder kronor. Den största andelen av Global Global 4% förmögenheten fanns investerat i Sverigefonder (ungefär en tredjedel) och i Sverige & Global Sweden & Global 4% globalfonder (ungefär en fjärdedel). Även tillväxtmarknader var generellt Andra marknader Other markets 5% 29 % populära bland svenska sparare. 5% Östeuropa Eastern Europe Europa EN G L I SH Europe Net assets in equity funds by investment orientation in 2012, SEK billion Norden Nordic countries 6% Branscher Sectors Net fund assets held in equity funds totalled SEK 1,090 billion at the end of 2012. The largest share of these assets was invested in Sweden funds (approximately one third) and global funds (approximately one quarter). Emerging markets were also generally popular among Swedish savers. Nordamerika North America Asien 14 % Asia Kina China 26 % Indien India Japan Japan Källa: Fondbolagens förening/Source: Swedish Investment Fund Association. Nettosparande i fonder efter sparkategori nysparandet i fonder i högre grad än 120 tidigare år skett via hushållens direktsparande i fonder. En stor del av denna trend 90 förklaras av att spararna flyttat sparande från kapitalförsäkring till den nya sparformen investeringssparkonto. EN G L I SH Net saving in funds by savings category 60 30 2012 and the beginning of 2013 saw a break in the trend seen in previous years, with an increase in households’ direct savings in funds. Much of this trend can be attributed to the fact that savers shifted their savings from endowment insurance to the new savings format offered by the investment savings account. 0 Premiepension IPS/IPS Företag med mera Household, direct inv. 150 Under 2012 och första halvåret 2013 har Hushållens direktsparande 140 Premium pension Corporations, etc. Fondförsäkring Unit-linked 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 200320042005 200620072008 2009 20102011 2012 Källa: Fondbolagens förening/Source: Swedish Investment Fund Association. 14 | U T B L I C K / O U T L O O K 2013 – 2014 har präglats av en djup finanskris med stora svängningar på aktiemarknaden mellan åren. Föreningens chefsekonom Fredrik Pettersson och ekonom Fredrik Hård presenterar studien vid en välbesökt pressträff i januari 2013. Flera kriser under femtonårsperioden har inneburit att obligationsfonder generellt har stått sig väl. Den genomsnittliga avkastningen för obligationsfonder har varit strax över 100 procent sammantaget för femtonårsperioden, motsvarande 4,8 procent per år. Aktiefonder har i genomsnitt gett ungefär lika mycket. Slående i rapporten är hur väl den svenska börsen har stått sig, såväl under femtonårsperioden som under både kortare och Studie visar hur svenskarna sparat i turbulenta tider längre tidsperioder. Sverigefonder har under femtonårsperioden gett nästan dubbelt så hög avkastning som både aktiefonder och obligationsfonder: 186 procent eller 7,3 procent per år. Den svenska börsen står sig även väl i konkurrensen med tillväxtmarknader. Några andra exempel från rapporten om perioden 1998–2012: • Fondförmögenheten i Sverige har i det Eftersom fonder är en sparform som passar särskilt bra för sparande på lång sikt tar Fondbolagens förening med jämna mellanrum fram studier som innehåller analyser av längre tidsperioder. Denna gång är perspektivet femton år, perioden 1998–2012, som i sin tur innehåller tre mycket olika femårsperioder. Den första femårsperioden, 1998–2002, kännetecknas av konsekvenserna av den ITbubbla som blåstes upp och därefter sprack. Under mittperioden, 2003–2007, skedde en kraftig återhämtning på aktiemarknaden, medan den senaste perioden, 2008–2012, Funds are particularly suitable for long-term saving and the Swedish Investment Fund Association consequently produces studies containing analyses of extended time periods at regular intervals. The perspective this time is one of fifteen years – the period from 1998 to 2012 – which, in turn, comprises three very different five-year periods. The first of these periods was characterised by the consequences of an IT bubble that inflated and then burst. During the middle period, from 2003 to 2007, we saw a strong recovery by the stock market, while the most recent period, from 2008 to 2012, has been characterised by a deep financial crisis with substantial year-on-year fluctuations in the stock market. Bond funds have generally performed well over the fifteen-year period as a result of the numerous crises during this period. The average return on bond funds for the fifteen-year period as a whole was just over 100 per cent, corresponding to a per annum return of 4.8 per cent. Equity funds have yielded approximately the same amount. One thing that stands out in the report is just how well the Swedish stock market has performed, both during the fifteen-year period as a whole and U T B L I C K / O U T L O O K 2013 – 2014 | 15 • H ushållens fondförmögenhet har ökat med 1 253 miljarder kronor, varav en tredjedel (417 mdkr) kommer från värdeökning. • Majoriteten av hushållens nysparande i fonder har under 2000-talet gått till pensionssparande. during both shorter and longer periods within the overall one. Sweden funds have yielded returns during the fifteen-year period that were almost twice those yielded by both equity funds and bond funds, returning 186 per cent in total or a per annum rate of 7.3 per cent. The Swedish stock market has also held its own in competition with emerging markets. Some other examples from the report on the period from 1998 to 2012: • The total net fund assets in Sweden have almost quadrupled between 1998 and 2012, from slightly over SEK 500 billion to just over SEK 2,000 billion. Net saving in funds totalled an average of SEK 63 billion per year. • Households’ net fund assets have increased by SEK 1,253 billion, with increase in value account ing for one third (SEK 417 billion) of this total. • The majority of households’ new savings in funds since the start of the millennium have been made in pension savings. EN G L I SH Study shows how Swedes have saved in turbulent times närmaste fyrfaldigats, från drygt 500 miljarder kronor till strax över 2 000 miljarder kronor. Nettosparandet i fonder har uppgått till 63 miljarder kronor per år i genomsnitt. Hushållens finansiella nettosparande 1998–2012 (uppdelat på femårsperioder), mdkr Households’ financial net savings, 1998–2012 (by 5-year periods), SEK billion 1998–2002 500 500 2003–2007 400 400 2008–2012 300 300 200 200 100 100 0 -100 -100 Fonder Traditionell livförsäkring SparkontoObligationer Aktier Funds Traditional life insurance Savings account Bonds Equities Källa: Fondbolagens förening/Source: Swedish Investment Fund Association. Forts. från föregående sida. • H ushållens finansiella sparkvot har, när man räknar bort tjänste- och premiepension, varit negativ under större delen av femtonårsperioden. Det betyder att hushållen har konsumerat mer än sin disponibla inkomst. Studien avslutas med ett extra avsnitt om aktiesparande på kort och lång sikt där data från 1919–2012 analyseras. Studien visar att spararens risk för stora förluster minskar i takt med att placeringshorisonten ökar. Grafen ”Studien visar att spararens risk för stora förluster minskar i takt med att placeringshorisonten ökar.” högst upp på nästa sida visar högsta respektive lägsta avkastning (i genomsnitt) per år för olika placeringshorisonter. På ett års sikt förlorade spararen som mest 39,1 procent (2008). Tjugoårssparandet uppvisade inte några förluster över huvud taget, utan hade som lägst 1,6 procent per år i avkastning (1920–1939). När det gäller avkastning fick spararen på ett års sikt som högst 69,8 procent (1999), medan tjugoårssparandet som högst gav 25,2 procent per år (1980–1999). Variationerna minskar alltså i takt med att placeringshorisonten ökar, och detta gäller såväl möjligheten till hög vinst som risken för förlust. EN G L I SH Continued. • H ouseholds’ financial savings ratio has, when occupational and premium pension savings are excluded, been negative for the majority of the 15-year period. Household consumption has, in other words, exceeded disposable income. The study ends with an extra section on equity saving in both the short and the long term in which data from the period from 1919 to 2012 is analysed. The study shows that the saver’s risk of major losses declines as their investment horizon increases. The graph on top of the next page shows the highest and lowest per annum returns (on average) for different investment horizons. Over a one-year period, the maximum loss incurred “The study shows that the saver’s risk of major losses declines as their investment horizon increases.” 16 | U T B L I C K / O U T L O O K 2013 – 2014 by a saver was 39.1 per cent (2008). Savings made with a 20-year horizon reported no losses at all with the lowest per annum return reported being 1.6 per cent (1920–1939). The maximum return achieved by the saver over a one-year period was 69.8 per cent (1999), while the maximum return achieved with a 20-year horizon was 25.2 per cent (1980–1999). The variations shrink, in other words, as the investment horizon increases, and this applies both to the potential for substantial profits and to the risk of losses. Högsta respektive lägsta avkastning (snitt per år) för olika sparhorisonter (Stockholmsbörsen), 1919–2012, % Highest and lowest return (average per annum) for different savings horizons (Stockholm Stock Exchange), 1919–2012, % 80 80 70 70 +69,8 60 60 50 50 +38,9 40 40 +32,3 +25,2 30 30 20 20 10 10 00 +1,6 -0,2 -10 -10 -13,2 -20 -20 -30 -30 -40 -40 -50 -39,1 1 år Max: Min: 1999 2008 5 år 10 år 20 år 1979–19831980–1989 1980–1999 1919–19231930–1939 1920–1939 Källa: Fondbolagens förening/Source: Swedish Investment Fund Association. Genomsnittlig årsavkastning och risk för 1 år resp. 5, 10 och 20 års rullande placeringar (Stockholmsbörsen), 1919–2012 Average annual return and risk for 1, 5, 10 and 20-year rolling investment horizons (Stockholm Stock Exchange), 1919–2012 1 år 1 year Genomsnittlig årsavkastning, % Average annual return, % Risk (standardavvikelse), % Risk (standard deviation), % Andel positiva perioder, % Percentage positive periods 5 år 10 år 20 år 5 years 10 years 20 years 12,511,3 11,512,1 23,1 10,2 6,6 4,9 70 88 99 100 Källa: Fondbolagens förening/Source: Swedish Investment Fund Association. Risken mätt som standardavvikelse, det vill säga hur mycket avkastningen för enskilda perioder varierat från genomsnittlig årsavkastning, minskar dock från 23,1 procent till The average per annum return does not show any significant change in line with the investment horizon, totalling around 11–12 per cent per annum. The risk, measured as standard deviation, i.e. how much the return for individual periods has varied from the average return, does however fall from 23.1 per cent to 4.9 per cent when the investment horizon increases from one year to 20 years. U T B L I C K / O U T L O O K 2013 – 2014 | 17 4,9 procent när placeringshorisonten ökar från ett år till tjugo år. Ladda ner studien på: www.fondbolagen.se/studier Download the study at: www.fondbolagen.se/en/studies EN G L I SH Den genomsnittliga årsavkastningen förändras inte nämnvärt beroende på vilken placeringshorisont man har, utan uppgår till cirka 11–12 procent i årlig avkastning. Miljöminister Lena Ek med Fondbolagens förenings vd Pia Nilsson. branschens arbete med ansvarsfulla investeringar LYFTS FRAM I boken Ansvarsfulla investeringar har Fondbolagens förening samlat många olika perspektiv från medlemsbolagen och andra aktörer för att kunna visa på branschens gemensamma engagemang för hållbarhetsarbete. Att skapa förtroende för fondsparande är en vilka skribenter som skulle ingå var inte politiker och bransch. Boken har mot- av föreningens viktigaste uppgifter, och att svårt – svårare var att begränsa innehållets tagits mycket väl och illustrerar det stora belysa vad som faktiskt görs för att främja omfattning. De medlemsbolag som arbetar engagemang som finns bland föreningens en långsiktigt hållbar ekonomi har varit ett med hållbara investeringar har mycket stor medlemmar. viktigt steg för att markera branschens roll. erfarenhet och kunskap på området, och det FN-initiativet Principles for Responsible Boken tillkom efter en hel del diskussioner skulle ha funnits underlag att göra någonting Investments (PRI) är ett internationellt nät- och möten i föreningens arbetsgrupp för ännu mer omfattande. Ambitionen denna verk av investerare som arbetar tillsammans ägarfrågor och ansvarsfulla investeringar gång var dock att med korta lättillgängliga för att omsätta sex principer för ansvarsfulla samt i ett mindre redaktionsråd. Att välja texter rikta sig till allmänheten, media, investeringar i praktiken. Allt fler av för- 18 | U T B L I C K / O U T L O O K 2013 – 2014 eningens medlemmar ansluter sig till PRI. ibland ifrågasätts, men som är avgörande terstrand. Det är lätt att nå enighet om att Dessa medlemsbolag åtar sig frivilligt ett för att uppnå en långsiktigt hållbar ekonomi arbetet måste gå vidare, och föreningen ramverk för att införliva kriterier som gäller och omvärld. avser att fortsätta ge utrymme för diskussion och sprida kunskap om hållbara och miljöansvar, socialt ansvar och ägarstyrning Boken Ansvarsfulla investeringar pre- i sitt beslutsfattande och i sin analys. Det är senterades vid ett välbesökt releaseparty både viktiga och svåra frågor som bolagen i november 2012, där miljöminister Lena har att arbeta med. Gränsdragningen för Ek deltog liksom ABB:s koncernrådgivare i Boken finns att beställa på vad som är acceptabelt är inte alltid enkel. hållbarhetsfrågor Anders Nordström, fors- www.fondbolagen.se/bestall Det är därför viktigt att upprätthålla intres- karen Emma Sjöström, förvaltaren Anette set och engagemanget för en uppgift som P Andersson och debattören Maria Wet- In its book entitled Responsible investments, the Swedish Investment Fund Association has collated a wide range of different perspectives from its member companies and other stakeholders in order to show the sector’s shared commitment to sustainability work. Creating confidence in fund-based saving is one of the Association’s most important tasks, and highlighting what is actually being done to promote a long-term sustainable economy was an important stage in stressing the sector’s role in this work. Numerous discussions and meetings on the part of the Association’s working group for ow- U T B L I C K / O U T L O O K 2013 – 2014 | 19 nership issues and responsible investments and a small editorial committee resulted in this book. It wasn’t difficult to choose the authors of the book: what was difficult was restricting the scope of its content! The member companies who work with responsible investments have extensive experience and expertise in the field and there was a wealth of material available in order to produce something even more comprehensive. The aim this time around, however, was to target the general public, media, politicians and the industry in the form of short, easily accessible texts. The book has been very well received and illustrates the widespread commitment to this issue among the Association’s members. The UN’s Principles for Responsible Investments (PRI) initiative is an international network of investors who are working to put six principles for responsible investments into practice. More and more of the Association’s members are signing up to PRI and are thereby voluntarily adopting a framework for the introduction of criteria with regard to environmental and social responsibility and exercise of ownership within the context of their decision-making and analyses. The issues that the companies are addressing are both important and complex and it is not always easy to draw the line between what is and is not acceptable. This is why it is important that we maintain interest in and commitment to a task that is sometimes called into question but which is crucial if we are to achieve a long-term sustainable economy and world in which to operate. The book, Responsible investments, was presented at a well-attended release party in November 2012 attended by Sweden’s Environmental Minister, Lena Ek, Anders Nordström from ABB, researcher, Emma Sjöström, fund manager, Anette P Andersson, and debater, Maria Wetterstrand. It’s easy to agree that the work must be progressed and the Association intends to continue providing scope for discussion and disseminating knowledge of sustainable and responsible investments. The book can be ordered in English from www.fondbolagen.se/bestall EN G L I SH New book highlights sector’s responsible investments work ansvarsfulla investeringar. Föreningens engagemang för ansvarsfulla investeringar Fondbolagens förening stödjer aktivt FN-initiativet PRI som så kallad network supporter och åtar sig därmed att verka för bland annat kunskapshöjning. och upprätthålla förtroendet för fondmarknaden. Även lagstiftaren förväntar sig av fondbolagen att dessa ska agera hederligt, rättvist och professionellt. Föreningens initiativ Etiska Nämnden EN G L I SH för Fondmarknadsföring (ENF) har i ett Föreningen är också medlem i Swesif, ett på en sida beskriver vad det hållbara en- vägledande uttalande slagit fast hur de oberoende nätverksforum för organisationer gagemanget fonden ägnar sig åt innebär. fonder som marknadsför sig som fonder som arbetar för eller med hållbara invester Fondbolagens förening ser fram emot att som tar särskilda miljömässiga, sociala el- ingar i Sverige. Swesifs målsättning är att följa upp hållbarhetsprofilernas tillämpning ler andra liknande hänsyn ska utforma sin höja kunskapen om hållbara och ansvarsfulla bland medlemsbolagen. marknadsföring. Hållbarhetsprofilen är i det investeringar (SRI) bland investerare och Ansvarsfulla investeringar är dock inte sammanhanget ett mycket bra exempel på att verka för att detta förhållningssätt blir någonting som är förbehållet den grupp tydlig och bra information till investerarna. allmänt vedertaget. Ett intressant initiativ som säljer specifika hållbarhetsfonder. Det från Swesif är att premiepensionsspararna är en bärande princip för alla fondbolag att Länkar: nu erbjuds hållbarhetsprofiler för de fon- agera på ett etiskt godtagbart sätt. Etiska UNPRI: www.unpri.org der som har en miljö- eller etikmärkning. ställningstaganden ingår i all fondverksam- Swesif: www.swesif.org Hållbarhetsprofilen är ett dokument som het och är absolut nödvändig för att skapa ENF: www.fondbolagen.se/ENF The Association’s commitment to responsible investments The Swedish Investment Fund Association actively supports the UN’s PRI initiative in the capacity of a network supporter and thereby undertakes to work to promote increased understanding, among other things. The Association is also a member of SWESIF, an independent network forum for organisations that work for or with sustainable investments in Sweden. SWESIF’s goal is to boost investors’ understanding when it comes to sustainable and responsible investments (SRI) and to promote the general adoption of this approach. One interesting SWESIF initiative offers premium pension savers sustainability profiles for those funds that have an environmental or ethical label. The sustainability profile is a single-page document describing the actual import of the fund’s sustainability commitment. The Swedish Investment Fund Association looks forward to following up on the implementation of the sustainability profiles among its member companies. Responsible investments are not, however, restricted to the group that sells specifically designated sustainability funds. There is a fundamental principle that states that all fund management companies shall act in an ethically acceptable way. An ethical approach is part of all investment fund operations and is absolutely vital if confidence in the investment fund market is to be generated 20 | U T B L I C K / O U T L O O K 2013 – 2014 and maintained. The legislator also expects fund management companies to act honourably, fairly and professionally. A guideline position paper issued by the Association’s Ethical Fund Marketing Committee (ENF) initiative has described how those funds that market themselves as funds that take special environmental, social or other similar considerations into account should formulate their marketing. The sustainability profile is, in this context, a very good example of how to provide investors with clear, high quality information. Links: UNPRI: www.unpri.org Swesif: www.swesif.org ENF: www.fondbolagen.se/ENF försäljning, bara fakta. Syftet med nätverket är att öka kunskapen om privatekonomi i alla åldrar, och dess mål är att verka för att motivera individer att ta ansvar för sin egen ekonomiska situation, fatta rationella beslut ”Gilla Din Ekonomi” – ett nationellt åtagande om att höja kunskapen om privatekonomi och förstå värdet av att ägna nödvändig tid åt sin ekonomi. Det stora projektet ”Trygga din ekonomiska framtid” är ett brett utbildningsprogram. Det riktar sig till svenska arbetsplatser och Finansinspektionen har i uppdrag av Finansdepartementet att fullfölja den nationella strategin för finansiell folkbildning. Målet är att uppmuntra människor att lära sig att hantera sin ekonomi och att göra konsumenter mer medvetna om finansiella frågor som en del av konsumentskyddet. Fondbolagens förening deltar mycket aktivt i projektet. genomförs i samarbete med flera fackföreningar. I kursens läroplan ingår budget och betalningar, sparande, lån och pensioner. Efter kursen får de så kallade vidareinformatörerna material så att de kan hålla sina egna föreläsningar. SVT har spelat in utbildningen, och programmet har sänts vid flera tillfällen. Den svenska pensionsreformen är bara ett av Finansinspektionen (FI) har som ett första Nyligen startades ett nytt projekt inom många exempel på att ansvaret för den egna steg skapat nätverket ”Gilla Din Ekonomi” ramen för ”Gilla Din Ekonomi” som riktar sig ekonomin alltmer har flyttat till den enskilde. för finansiell folkbildning. Nätverket, som till pensionärer i ett samarbete med Sveriges Detta, i kombination med att finansiella omfattar FI, Pensionsmyndigheten, Krono- fem största pensionärsorganisationer, ”Tryg- produkter blivit mer komplicerade, har lett fogdemyndigheten, Fondbolagens förening, gare ekonomi på äldre dar”. Fondbolagens till att risken för konsumenterna har ökat. banker och tjänstepensionsinstitut med förening medverkar även i detta projekt med Den svenska regeringen har, i linje med ini- flera, har som en grundläggande princip att material och föreläsningar om fonder och tiativ från både OECD och EU, utvecklat en information som tillhandahålls inom ramarna fondsparande. nationell strategi för finansiell folkbildning. för nätverket måste vara oberoende – ingen – a national commitment to reach the consumers The Swedish Financial Supervisory Authority (Finansinspektionen, FI) is assigned the task to fulfil the Swedish national strategy for financial education by the Swedish Ministry of Finance. The objective is to encourage people to learn how to handle their finances and to make private consumers more aware about financial issues as part of its focus on consumer protection. The Swedish Investment Fund Association takes a very active role in the project. The Swedish pensions reform is just one of the many examples where the responsibility for personal finances has increasingly moved from the government to the individual. This combined with financial products becoming more and more complicated and with more financial changes in terms of products, prices and conditions, has led to an increased risk for consumers. The Swedish government has acknowledged these risks and, in line with initiatives from both the OECD and the EU, developed a national strategy for financial education. FI has a crucial role in the strategy and has as a first step been instrumental in creating a network, “Gilla Din Ekonomi” [Like Your Finances], for financial education. The network, which includes FI, the Swedish Pensions Agency, the Swedish Enforcement Authority, the Swedish Investment Fund Association, banks and occupational pensions institutions, among others, has as a fundamental principle that information provided within the boundaries of the network must be independent – no selling, just facts. The aim of the network is to increase knowledge on personal finances to citizens of all ages, and its goal is to create a population where individuals are willing to take responsibility for their own financial situation, make rational decisions, understand the value of devoting the necessary amount of time U T B L I C K / O U T L O O K 2013 – 2014 | 21 and, above all, create motivation for individuals to become involved and take action. The major project, “Trygga din ekonomiska framtid” [Secure your financial future], is a broad educational program. The program targets Swedish workplaces with the participating trade unions. The course curriculum includes budget and payment, savings and pensions. After the course the project’s communicators receive material from the network, so they can hold their own lectures. The Swedish national television has recorded the training course and has broadcast it on several occasions. Recently a new project was launched for pensioners in Sweden, “Tryggare ekonomi på äldre dar” [Secure your finances in old age]. In this project the network collaborates with five Swedish pensioners’ organisations that together represent nearly one million members. EN G L I SH Financial literacy in Sweden 2013 – året då den moderna fonden fyller tjugofem år I april 2013 var det tjugofem år sedan den första UCITS-fonden lanserades i Luxemburg 1988. I dag baseras nästan hela den fondlagstiftning som reglerar den svenska fondbranschen på UCITS-direktivet. Här följer vi resan från den första versionen av direktivet genom alla de förändringar som lett fram till dagens föreslagna femte och sjätte UCITS-direktiv. 2009 1985 UCITS-direktivet antogs redan 1985, men varingsinstitut som har hand om fondens År 2009 antog EU ett nytt direktiv, UCITS många medlemsländer tog god tid på sig att tillgångar. När fonden väl registrerats kunde IV, en omarbetning av det gamla direktivet införa det i sitt nationella regelverk. Sverige, den säljas fritt i alla medlemsstater. vars huvudsyfte var att ytterligare stimulera som då var ett EES-land, införde reglerna europeisk fondmarknad. Det infördes i svenskt i en ny fondlag 1991. Målsättningen med 2004 direktivet var att skapa ett jämlikt regelverk Ganska snart stod det klart att justeringar av Syftet var i första hand att förenkla och ef- i hela EU för att stärka konkurrensen och direktivet var nödvändiga. Den första stora fektivisera förvaltningen. Sedan tidigare var samtidigt säkra ett effektivt skydd för in- förändringen genomfördes i och med UCITS försäljning av fonder över gränserna möjlig, vesterarna. UCITS-fonderna, det vi i Sverige III, då placeringsreglerna utvidgades. Det men nu infördes även gränsöverskridande kallar värdepappersfonder, blev ganska infördes utökade möjligheter att placera förvaltning av fonder. Det blev också möjligt snart en mycket stor framgång. Professio- medel i andra fonder (fondandelsfonder), att slå samman fonder över gränser och lättare nell förvaltning med gott konsumentskydd i derivatinstrument samt på konto hos kre- att ändra i fondbestämmelserna. och riskspridning gör dessa fonder till det ditinstitut. Samtidigt skärptes kapitalkraven, En mycket viktig del i detta nya regel- verktyg som behövs när befolkningen blir liksom kraven på organisation och ledning. paket var förbättrade informationsregler. allt äldre och behöver ta ett ökat ansvar för sin långsiktiga ekonomiska trygghet. regelverk 2011 med en rad nya förbättringar. I Sverige infördes regelverket genom EU-kommissionen lade ner ett stort arbete 2004 års fondlag, och det var i samband på att genom kundundersökningar och fokus- Det första direktivet slog fast de grund- med denna lag som begreppet investerings- grupper hitta en bra balans i informationen till läggande förutsättningarna för fondens och fond började användas. Investeringsfonder spararna. Resultatet är ett tvåsidigt faktablad fondbolagets verksamhet, liksom relationen delades upp i värdepappersfonder och med den viktigaste informationen om fonden mellan fondbolaget, fonden och det för- specialfonder. som man som sparare behöver känna till. 22 | U T B L I C K / O U T L O O K 2013 – 2014 2011 UCITS IV-direktivet infördes i de flesta med- som ska införas för alla sparprodukter på de lemsländer sommaren 2011. Från att ha varit finansiella marknaderna. ett direktiv med grundläggande organisato- 2013 riska krav och konsumentskydd, innehåller regelverket i dag 119 artiklar som reglerar allt från investerarskydd till fondens placer ingsinriktning och agerandet i fondbolagets styrelse och ledning. 2012 År 2012 föreslog EU-kommissionen att fondernas faktablad ska stå modell för faktablad I dag säljs UCITS-fonder i över sjuttio länder över hela världen, och det förvaltade kapitalet uppgår till ungefär 6 000 miljarder euro. Utökad reglering ställer stora krav på fondbolagen, och regelutvecklingen går vidare. Kommissionen har lagt fram ett förslag till UCITS V som innebär skärpta ersättningsregler och reglering av förvaringsinstituten. Samtidigt arbetar man med ytterligare ett initiativ på April 2013 marked the 25th anniversary of the launch of the first UCITS fund in Luxembourg in 1988. Today, almost all of the fund legislation that regulates the Swedish investment fund industry is based on the UCITS Directive. Below, we follow the journey from the first version of the Directive through some of the key changes that have led to the fifth and sixth UCITS Directives currently being proposed. 1985 The UCITS Directive was adopted back in 1985, but many member states took their time when it came to incorporating it into their national regulations. Sweden, which was an EEA country in those days, introduced the rules as part of a new Investment Funds Act in 1991. The Directive’s goal was to create an homogenous body of regulations across the EU in order both to boost competition and ensure efficient protection for investors. The UCITS funds – in Swedish “värdepappersfonder” – would fairly quickly prove to be a massive success. Professional management with good consumer protection and risk spread ensured that these funds were precisely the tools needed by an everaging population that needed to take increased responsibility for its long-term financial security. The first Directive established the fundamental preconditions for fund and fund management company operations, along with the relationship between the fund management company, the fund, and the depository institution that handled the fund’s assets. Once the fund had been registered, it could be sold freely in all EU member states. 2004 It was not long before it became clear that certain adjustments to the Directive were required. The first big change came with the introduction of UCITS III, when the investment rules were extended and the option of investing in other funds (fund of funds), in derivative instruments, and in accounts held by credit institutions was introduced. Capital requirements also became more stringent, as did the organisational and managerial requirements. In Sweden, these new regulations were introduced via the 2004 Investment Funds Act and it was in conjunction with this Act that the term, investment fund, began to be used. Investment funds were divided up into UCITS funds and special funds. for Collective Investment in Transferable Securities, "värdepappersfonder" på svenska. The result of this work was a two-page key investor information document (KIID) containing the most important information that savers needed to know about the fund. 2011 The UCITS IV Directive was introduced in most member states in the summer of 2011. What was originally a Directive that specified fundamental organisational and consumer protection requirements has been transformed into today’s regulations, which comprise 119 articles that regulate everything from investor protection to the fund’s investment orientation and the conduct of the Board of Directors and senior management of the fund management company. 2012 In 2012, the European Commission proposed that funds’ KIIDs should serve as a model for the key information documents that will be introduced for all savings products across the financial markets. 2013 2009 In 2009, the EU adopted a new Directive, namely UCITS IV, which was a revision of the old Directive and whose primary objective was to provide additional stimulus for the European fund market. It was introduced into Swedish law in 2011 introducing a number of new opportunities. The amendments were primarily intended to simplify and enhance the efficiency of the management process. Sales of funds across international borders were already possible, but cross-border management of funds was now also introduced. The merger of funds across national borders was now possible. The introduction of improved information regulations was one very important component of this regulatory package. The European Commission put a great deal of work, via customer surveys and focus groups, into identifying an optimum balance in the information provided for savers. U T B L I C K / O U T L O O K 2013 – 2014 UCITS står för Undertakings | 23 UCITS funds are now sold in over 70 countries worldwide and their managed assets total approximately EUR 6,000 billion. Augmented regulation already imposes massive demands on the fund management companies and the regulatory devel opment is still proceeding apace. The Commission has also presented a proposal for UCITS V that will entail stricter remuneration regulations and a regulation of depositories, at the same time as they are working on further initiatives in the Directive’s sphere, called UCITS VI, addressing issues such as eligible assets, allowing depositories to operate across national boundaries, and the role of the money market funds. UCITS stands for Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities. EN G L I SH 2013 – the modern fund is 25 years old this year direktivets område, UCITS VI, vilket kommer att behandla frågor som tillåtna tillgångar, möjligheter för förvaringsinstitut att överskrida nationsgränser samt penningmarknadsfondernas roll. Fondbolagens förenings juridikarbetsgrupp. Ny reglering av förvaltare av alternativa investeringsfonder förändrar fondmarknaden Den svenska fondmarknaden står inför stora förändringar när det gäller vilka aktörer som kommer att finnas på marknaden. Utbudet och konkurrensen på marknaden kan förväntas komma att påverkas av de ökade möjligheterna till gränsöverskridande marknadsföring. EU-direktivet om förvaltare av alternativa vad som brukar kallas ett pass för mark- Fondbolagens förening var representerad investeringsfonder, det så kallade AIFM- nadsföring till professionella investerare, med en sakkunnig i det utredningsarbete direktivet, syftar framför allt till att skapa till vilka bland annat större företag räknas. som resulterade i ett förslag till hur direk- förutsättningar för en bättre övervakning, Möjligheten att marknadsföra fonder till tivet bör genomföras i svensk rätt. Många men även för en utveckling av den inre andra investerare, konsumenter med flera, av föreningens remissynpunkter beaktades marknaden för fondförvaltare samt enhetliga kommer alltjämt att vara avhängig varje också i det lagförslag som lämnades till regler när det gäller investerarskydd. lands egen reglering. I Sverige får special- riksdagen i maj 2013. Direktivets genomförande innebär att fonder och utländska motsvarigheter samt Direktivet genomförs i en ny lag, lagen fondförvaltare kan marknadsföra sina fon- fonder som handlas på en reglerad marknad om förvaltare av alternativa investerings- der fritt i alla länder inom EES. Det införs marknadsföras till konsumenter. fonder, som trädde i kraft i juli 2013 samt 24 | U T B L I C K / O U T L O O K 2013 – 2014 i kompletterande föreskrifter från Finansin- avseende uppföranderegler, intressekon- enligt den nya lagen. Med stöd av tillståndet spektionen. Genom lagen regleras all typ flikter, riskhantering, likviditetshantering, kommer fondbolag att kunna förvalta även av fondförvaltning, även sådan som hittills organisatoriska krav, värdering, delegering, andra typer av fonder än värdepappersfon- varit oreglerad i Sverige. Den enda typen av förvaringsinstitutets uppgifter och ansvar der och specialfonder, något som tidigare förvaltning som inte omfattas är den som rör samt informations- och rapporteringskrav. inte varit möjligt. Detta öppnar således nya värdepappersfonder, vilken i stället regleras Utöver bestämmelser i lag och föreskrifter möjligheter för bolagen. i lagen om värdepappersfonder. finns ytterligare reglering som antagits på För svensk del innebär genomförandet EU-nivå. Kommissionen har antagit en för- av AIFM-direktivet en kraftig utvidgning av ordning som är direkt tillämplig i Sverige. vilka fondförvaltare som regleras. Tidigare Därutöver har Esma (europeiska värdepap- har det endast funnits reglering av fond- pers- och marknadsmyndigheten) antagit förvaltning som avser värdepappersfonder riktlinjer om begreppet alternativ invester och specialfonder. ingsfond, om förvaltarnas ersättningspolicy Det är ett massivt regelverk som alla fond- och om rapporteringskrav. förvaltare nu har att anpassa sig till. Lag och Fondbolag som i dag förvaltar special- föreskrifter innehåller bland annat reglering fonder behöver komplettera med tillstånd The Swedish investment fund market is facing major changes in terms of the operators that will maintain a presence in the market. The increased potential for cross-border marketing are expected to impact both the offering and competition levels within the market. The EU Directive concerning managers of alternative investment funds, known as the AIFM Directive, is primarily intended to generate the preconditions for better monitoring, but is also intended to promote the development of the internal market for fund managers and to institute harmonised regulations in the field of investor protection. The implementation of the Directive will enable fund managers to market their funds freely in all countries within the EEA. What is usually referred to as a passport will be introduced covering marketing to professional investors – a category that includes major companies. The ability to market funds to other investors, consumers etc. will continue to be dependent on the individual regulations of each member state. In Sweden, for example, it will be permissible to market special funds and their foreign equivalents, together with funds that are traded in a regulated marketplace, to consumers. The Swedish Investment Fund Association was represented by an expert in the field during the Government Committee work that resulted in a report containing proposals on the way in which the Directive should be incorporated into Swedish law. Many of the Association’s position paper comments were taken into account in the Government Bill submitted to Parliament in May 2013. The Directive will be implemented both via a new Act, the Swedish Alternative Investment Fund Managers Act, which came into force in July 2013, and in the form of complementary regulations issued by the Swedish Financial Supervisory Authority. The Act regulates all types of fund management, including those that were previously unregulated in Sweden. The only type of management not covered is the type that involves UCITS funds as these are regulated in a different EU Directive, namely the UCITS Directive. The implementation of the AIFM Directive in Sweden entails a significant widening of the categories of managers regulated in that the only types of fund management formerly subject to regulation were those involving UCITS funds and special funds. The body of regulations with which all fund managers are now obliged to comply is a massive one, with additional regulations adopted at EU level over and above the legislative and regulatory U T B L I C K / O U T L O O K 2013 – 2014 | 25 provisions. The Commission has adopted a Regulation comprising extensive regularisation of such issues as rules of conduct, conflicts of interest, risk management, liquidity management, organisational requirements, valuation, delegation, the duties and responsibilities of depositories, and information and reporting requirements. The EU’s Regulations are directly applicable in Sweden. ESMA (the European Securities and Markets Authority) has, furthermore, adopted guidelines on the concept of alternative investment funds, on managers’ remuneration policies, and on reporting requirements. Fund management companies currently man aging special funds must, under the new Act, acquire complementary permits. The permit will enable fund management companies to manage types of funds other than UCITS funds and special funds – something that was previously not possible, and which hence opens up new opportunities for the companies. EN G L I SH New regulation of alternative investment fund managers changes the fund market Juridik i korthet/Legal issues in brief Nya EU-förslag om reglering av fondverksamhet Kommissionen har lagt fram ett förslag om reglering som rör penningmarknadsfonder och ett annat som rör långsiktiga investeringsfonder. Vidare har man aviserat att förslag till ytterligare ändringar i UCITS-direktivet ska läggas fram hösten 2013 (UCITS VI). Ett antal frågor som kan komma att omfattas är tillåtna tillgångar och användning av derivat, likviditetshantering, pass för förvaringsinstitut och anpassning till AIFM-direktivet. Esmas riktlinjer säkerställer enhetliga regler Sedan sommaren 2012 har förhandlingar i EU pågått om ändringar i UCITS-direktivet. Ändringsförslaget benämns UCITS V och rör förvaringsinstitutens verksamhet, fondbolagens ersättningspolicy samt tillsynsmyn- Esma, den europeiska tillsynsmyndigheten dighetens sanktioner. Förhandlingarna bör gå mot sitt slut under 2013. på värdepappersområdet, antar i allt högre De nya reglerna får genomslag i svensk rätt tidigast hösten 2015. utsträckning riktlinjer. Syftet är att säkerställa en enhetlig tillämpning av de regler som antagits av EU. På fondområdet har flera riktlinjer antagits såväl om värdepappersfonder (UCITS) som PRIPs ställer krav på konsumentinformation om förvaltare av alternativa investeringsfonder (AIFM). Finansinspektionen har i en promemoria Sedan 2012 pågår förhandlingar i EU om en förordning som innehåller krav belyst sin syn på riktlinjernas status i Sverige. på information som ska lämnas till konsumenter inför investeringar i vissa Enligt inspektionen ska riktlinjerna gälla som finansiella produkter, såsom fonder och fondförsäkringar. Förslaget brukar svenska allmänna råd. benämnas PRIPs (Packaged Retail Investment Products). Det handlar om information som liknar det faktablad som finns för värdepappersfonder. De nya reglerna förväntas få genomslag i svensk rätt tidigast hösten 2015. Finansiell transaktionsskatt (FTT) Sedan förhandlingarna strandade i EU om en skatt på finansiella transaktioner, såsom köp och Provisioner behandlas i MiFID II försäljning av aktier, har kommissionen lagt fram Ett förslag till ändringar i EU-direktivet om värdepappersmarknaden, MiFID, ett nytt förslag. Detta avser ett samarbete mellan har förhandlats sedan 2011. Förslaget ställer ökade krav på information om elva medlemsstater om skatten. Förslaget är så provisioner som värdepappersbolag tar emot i samband med rådgivning. utformat att det får påverkan på svenska företag Om rådet och Europaparlamentet kommer överens under hösten 2013 och investerare trots att Sverige står utanför sam- får reglerna genomslag i svensk rätt hösten 2015. Regeringen har tillsatt arbetet, vilket föreningen påpekat i sitt remissvar en utredning som bland annat ska överväga frågor om intressekonflikter till regeringen. till följd av provisioner. Mycket på gång som berör fondbranschen/Extensive activity to impact the investment fund sector Juli 2013 • Lagen om AIF-förvaltare träder i kraft Hösten 2013 • UCITS V-direktiv antas • PRIPs-förordning antas • MiFID II-direktiv antas • Förslag om reglering av penningmarknadsfonder • Förslag UCITS VI EN G L I SH Autumn 2013 • UCITS V Directive adopted • PRIPs Regulation adopted • MiFID II Directive adopted • Proposal on regulation of money market funds • Draft UCITS VI July 2013 • The AIFM Act comes into force 26 | U T B L I C K / O U T L O O K 2013 – 2014 Amerikanska skatteregler påverkar i Sverige Det amerikanska regelverket FATCA innebär skyldighet för finansiella institut utanför USA att lämna information om konton som innehas av amerikanska skattskyldiga. Vissa av reglerna ska tillämpas från den 1 juli 2014 (såvida inte ytterligare respit medges). Finansdepartementet förhandlar om ett avtal med USA för att underlätta tillämpningen av FATCA i Sverige. Kraven på svenska finansföretag väntas bli reglerade i svensk lag. ESMA, the European Securities and Markets Au thority, is adopting more and more guidelines with the aim of ensuring a uniform implementation of the regulations adopted by the EU. A number of guidelines have been adopted in the investment funds sphere with regard both to UCITS funds and managers of alternative investment funds (AIFM). The Swedish Financial Supervisory Authority has published a memorandum detailing its view of the status of these guidelines in Sweden which, in its opinion, should be regarded in the same way as general Swedish guidelines. Financial Transaction Tax (FTT) The European Commission has presented a new proposal in response to the breakdown in the EU negotiations concerning a tax on financial transactions, such as the purchase and sale of shares. The new proposal relates to a collaborative partnership on the tax between eleven member states and its structure is such that it would impact Swedish companies and investors in spite of Sweden’s exclusion from the partnership – a fact pointed out to the Government by the Association in its position paper in response to a request for comment. New EU proposal concerning the regulation of fund operations The European Commission has presented a propo- sal for the regulation of money market funds and another regarding long-term investment funds. The Commission has also announced proposed additional amendments to the UCITS Directive for presentation in the autumn of 2013 (UCITS VI). There are a number of issues that may be addressed, including eligible assets and the use of derivatives, liquidity management, passports for depositories, and adaptation in line with the AIFM Directive. Negotiations have been taking place within the EU since the summer of 2012 regarding changes to the UCITS Directive. The proposed amendment is entitled UCITS V and addresses the operations of depositories, fund management companies’ remuneration policies, and the sanctions that can be imposed by supervisory authorities. The negotiations are scheduled for completion in 2013, and the new rules will not come into force in Swedish law before the autumn of 2015. PRIPs impose consumer information requirements Negotiations have been taking place within the EU since 2012 with regard to a regulation that would include requirements in respect of the information that must be issued to consumers before investing in certain financial products, such as funds and unit-linked funds. The proposal is usually referred to as the PRIPs proposal and addresses information similar to the KIID prepared for UCITS funds. The new rules are not expected to come into force in Swedish law before the autumn of 2015. Commissions addressed in MiFID II Negotiations concerning proposed amendments to the EU Directive on the securities market, MiFID, have been ongoing since 2011. The proposal increases the stringency of the requirements with regard to information on commissions levied by investment firms in conjunction with the provision of financial advice. If the Council and the European Parliament can reach agreement during the coming autumn, the rules will come into force in Swedish law in the autumn of 2015. The Government has appointed a Committee tasked with, among other things, examining issues relating to conflicts of interest arising from commissions. US tax regulations impact Sweden The US FATCA regulation entails an obligation for financial institutions outside the USA to supply information on accounts held by persons with a US tax liability. Some of these rules come into effect on 1 July 2014 (unless a respite period is granted). The Swedish Ministry of Finance is negotiating an agreement with the USA in order to facilitate the implementation of FATCA in Sweden. The expectation is that the requirements imposed on Swedish financial companies will be regulated in Swedish law. Not: Tidsangivelserna är preliminära/Note: The times shown are preliminary. Våren 2014 • FTT-reglering (finansiell transaktionsskatt) träder i kraft i elva medlemsstater Spring 2014 •F TT regulation (Financial Transaction Tax) comes into force in eleven member states Hösten 2015 • UCITS V tillämpas • PRIPs-förordningen tillämpas • MiFID II tillämpas •F örordning om penningmarknadsfonder tillämpas Juli 2014 •D eadline för att begära tillstånd för AIF-förvaltare • FATCA-reglering tillämpas Autumn 2015 • UCITS V comes into force • PRIPs Regulation comes into force • MiFID II comes into force • Regulation concerning money market funds comes into force July 2014 • Deadline for submission of AIFM permit applications • FATCA-regulation applied U T B L I C K / O U T L O O K 2013 – 2014 | 27 EN G L I SH ESMA guidelines ensures uniform regulations Vägledningar nytt komplement till föreningens kod och riktlinjer Fondbolagens förening arbetar för att främja en sund fondverksamhet och att värna förtroendet för branschen och fonder som sparform. Som ett led i detta arbete har föreningen beslutat att se över strukturen för branschnormer. Vid sidan av kod och riktlinjer har vägledningar införts. Vägledningarna fungerar som ett tolknings- En utveckling av god branschsed kan få stöd och en hjälp för medlemsbolagen många positiva effekter för fondbolagen vid regeltillämpningen. De ska ses som och deras kunder, såsom att Föreningen och dess medlemmar arbetar likvärdig information • s kapa konkurrens på lika villkor. ett komplement till föreningens kod och riktlinjer. • uppnå transparens genom att arbeta för • höja kvaliteten i fondbolagens regeltill lämpning Skillnaden mellan riktlinjer och vägledningar är att riktlinjerna ibland uttrycker i olika arbetsgrupper för att utveckla god branschsed – ”best practice”. Det har under • förhindra olämplig praxis hos enstaka krav som går utöver lag och föreskrifter, 2013 diskuterats hur resultatet av detta fondbolag, vilken kan påverka andels medan vägledningar snarare innebär arbete bör kommuniceras. ägare och bransch negativt tolkningsstöd och hjälp till medlemmarna 28 | U T B L I C K / O U T L O O K 2013 – 2014 justerats med anledning av nyheter i lagar och föreskrifter. ”Vägledningarna fungerar som ett tolkningsstöd och en hjälp vid regeltillämpningen.” Fondbolagens förening har sedan lång tid tillbaka arbetat med att ta fram promemorior som behandlar aktuella frågor för medlemmarna. Exempelvis har föreningen en promemoria om skatt på fondsparande. Promemoriorna utgör en medlemsförmån och kan beställas från föreningen, men de finns också presenterade i korthet på i frågor som i vissa fall regleras i lag och Vägledningar, riktlinjer och kod finns föreskrifter. Syftet med vägledningsdoku- tillgängliga på Fondbolagens förenings menten är att bidra till en sund och öppen webbplats. På så sätt kan de utgöra under- fondbransch genom branschgemensamma lag för praxisbildning på hela marknaden. tolkningar av lagar och föreskrifter. Regelverket har nyligen uppdaterats och föreningens webbplats. The Swedish Investment Fund Association works to promote sound investment fund operations and to promote and protect confidence in the industry as a whole and in investment funds as a savings format. The Association has decided, as part of this work, to review the structure of industry norms. To this end, recommendations have also been introduced alongside the Association’s existing Code of Conduct and guidelines. The recommendations provide the member companies with support in interpreting and assistance in implementing the various regulations. They should be regarded as a complement to the Association’s Code and guidelines. The Association with its members work in a variety of different working groups in the develop ment of best practice. The best way in which to communicate the results of this work is one of the subjects discussed in 2013. The development of best practice within the industry will potentially give rise to a number of positive effects for the fund management companies and their customers alike, e.g. by: • improving the quality of the fund management company’s regulatory implementation; • preventing inappropriate praxis (which could have a negative impact on unit holders and the industry as a whole) on the part of individual fund management companies; • achieving transparency by working to ensure a level information playing field; • generating competition on equal terms. The Association has decided that, in order to “The recommendations provide support in interpreting and assistance in implementing the various regulations.” U T B L I C K / O U T L O O K 2013 – 2014 | 29 create a clearer norm structure, the term ‘guidelines’ should be reserved for the sort of norms with which, in the opinion of the Association, the members should comply. Other norms that are intended more to provide support and assistance with interpretation, should be referred to as recommendations, and the Association has, thereby, clarified the regulatory structure. The difference between guidelines and recommendations is that the guidelines occasionally express requirements that exceed those imposed by laws and regulations, while the recommendations are more in the nature of support and assistance for the members on issues that are, in some cases, regulated in laws and regulations. The aim of recommendation documents is to help maintain a sound and transparent investment fund sector by ensuring industry-wide interpretations of laws and regulations. Recommendations, guidelines and the Code are all available from the Swedish Investment Fund Association website and can hence provide a basis for praxis formulation across the entire market. The regulations have lately been updated and adjusted in response to recent legislative and regulatory changes. The Swedish Investment Fund Association has long worked to produce memoranda that address topical issues for its members. The Association has, for example, published a memorandum on tax on fund saving. The memoranda are a membership benefit and can be ordered from the Association but they are also presented in brief on the Association’s website. EN G L I SH Recommendations a new complement to Association Code and guidelines Så jobbar föreningen med konsumentfrågor Svensk fondmarknad bygger på en öppen plattform med ett stort utbud av fonder till konsumentmarknaden. Ett stort fondutbud är till fördel för kunderna – det skapar förutsättningar för konkurrens och driver fram nya och bättre produkter. Men det ställer också stora krav på konsumentskyddet. Värdepappersfonder är ett konsumentskyd- tillsammans med Konsumentverket ingå en marknadsföringen ur konsumentsynpunkt. dat sparande, som ger samma höga skydd överenskommelse om fondmarknadsföring Överenskommelsen innebär bland annat i hela EU. I fondlagstiftningen finns ett som har varit mycket framgångsrik och att all fondmarknadsföring ska innehålla inbyggt skydd vid en eventuell konkurs för som medfört en avsevärd förbättring av information om risk och att särskilt fördel- ett fondbolag genom att ett förvaringsinstitut alltid har hand om fondens tillgångar. Det finns riskspridningsregler som försäkrar spararna att kapitalet inte placeras på ett olämpligt sätt, informationsregler som säkrar transparens och en tydlig tillsyn från Finansinspektionen. I och med att värdepappersfonder är en konsumentprodukt är det av stor betydelse att förtroendet för dessa upprätthålls. För mer än tio år sedan uppmärksammades ”Värdepappersfonder är ett konsumentskyddat sparande, som ger samma höga skydd i hela EU.” att marknadsföringen kring fonder kunde vara otydlig. Det föranledde föreningen att 30 | U T B L I C K / O U T L O O K 2013 – 2014 aktiga perioder inte får lyftas fram utan att för Konsumenternas Bank- och finansbyrå, ”oberoende” vid finansiell rådgivning samt samtidigt visa en i förväg fastställd period. som svarar på allmänhetens frågor om bank-, tillsyn och tvistlösning. Föreningen finns Överenskommelsen är fortfarande en bä- låne- och spartjänster. Byrån är ett samarbete representerad i utredningen, vars arbete ska rande del av fondbranschens självreglering mellan branschen, Finansinspektionen och redovisas i slutet av november 2013. genom Fondbolagens förenings riktlinje för Konsumentverket. marknadsföring och information. Konsumentfrågor ligger högt på dagord- En annan åtgärd för att upprätthålla för- ningen hos regeringen. Flera utredningar har troendet för värdepappersfonder som spar- tillsatts, bland annat för att analysera kon- produkt är att ge spararna möjlighet att ställa sumentskyddet på det finansiella området. frågor kring, eller klaga på, den försäljning I uppdraget ligger att analysera konsumen- eller rådgivning som tillhandahållits. Fond- ternas ställning, regelverket för marknads- bolagens förening är en av huvudmännen föring och finansiell rådgivning, begreppet EN G L I SH The Association’s work with consumer issues The Swedish investment fund market is based on an open platform with an extensive consumer offering of funds. A comprehensive fund offering benefits the customer, generating the preconditions for competition and promoting the development of new and improved products. But it also demands extensive consumer protection. UCITS funds are a savings format that offers the same, high-quality degree of consumer protection throughout the EU. Fund-related legislation contains built-in protection for the consumer in the event of a fund management company declaring bankruptcy in that the fund’s assets are always held by a depositary. There are also risk diversification regulations that ensure savers that the capital will not be invested inappropriately, information regulations that ensure transparency, and clear supervision and monitoring by the Swedish Financial Supervisory Authority. It is vital, given that UCITS funds are a consumer product, that confidence in these funds is maintained. It was noted, over ten years ago now, that the marketing in relation to funds was sometimes unclear and as a result, the Association – in partnership with the Swedish Consumer Agency – entered into an agreement on fund marketing that has proved very successful and which has resulted in significant improvements in the marketing from a consumer viewpoint. The agreement means, among other things, that all fund-related marketing must include information on risks and that particularly favourable periods may not be promoted without, at the same time, displaying data for a pre-set period. The agreement continues to be a core feature of the investment fund sector’s self-regulation work in the form of the Swedish Investment Fund Association guideline for marketing and information. Offering savers the ability to ask questions – or complain – about the way in which they were sold to or the advice they received is another measure designed to maintain confidence in UCITS funds as a savings product. The Swedish Investment Fund Association is one of the principals behind the Swedish Consumers’ Banking & Finance Bureau, which answers the public’s questions about bank ing, lending and savings services. The Bureau is a collaboration between the industry, the Swedish Financial Supervisory Authority, and the Swedish Consumer Agency. Consumer issues are high on the Government’s agenda, and a number of Government Committees have been set up one of which has been tasked with, among other things, analysing consumer protection in the financial sphere. The mandate includes analysing the position of consumers, the regulations governing marketing and the provision of financial advice, the concept of “independent” in relation to financial advisory services, and moni toring and dispute resolution. The Association is represented on the Committee, whose findings will be presented at the end of November 2013. “UCITS funds are a savings format that offers the same, high-quality degree of consumer protection throughout the EU.” U T B L I C K / O U T L O O K 2013 – 2014 | 31 Med bra verktyg når spararen sina mål lättare Fondbolagens förenings arbete med att stödja sparare genom att ta fram hjälpmedel som leder till ökad kunskap kring fonder och fondsparande är högt prioriterat. Målsättningen är att uppmuntra fler att engagera sig i sitt fondsparande och därmed aktivt påverka sin framtida ekonomi. Föreningens branschgemensamma kunskaps- utvärdering och val av nya fonder. Fondkollen projekt Fondkollen ger spararna möjlighet består av sajt, app och fickfolder. Projektet att ta del av sakliga tips, fakta och praktiska är under ständig utveckling. verktyg som kan användas som hjälpmedel vid Fondkollen.se med frågelåda Fondkoll på en minut En annan av nyheterna på sajten Fondkollen.se är ”Fråga Fredrik om fonder”, där föreningens ekonom Fredrik Hård svarar på frågor om sparande i fonder En av de stora nyheterna under 2013 var den både privat och till premiepensionen. Fondkollen är också plattform för för- helt nya versionen av Fondkollen-appen. Den eningens sparekonom Hanna Helgesson. innehåller nu fonder både till det privata spar På sajten hittar man också tips och praktiska verktyg som kan vara till hjälp andet och till premiepensionen. vid val eller utvärdering av fonder. Några av nyheterna i Fondkollen-appen är funktionen ”Kolla fonden”, som gör det lättare för spararen att få fram aktuell information. Man skriver bara in fondens namn så hämtas Kolla fonden rätt jämförelse. I appen rankas fonderna efter Med verktyget ”Kolla fonden” kan man avkastningen de senaste fem åren, samtidigt enkelt se hur ens egna fonder har presterat som man ser hur den valda fonden har presterat under olika tidsperioder. Fonderna rankas i jämförelse med andra fonder med samma med en siffra som visar vilken placering placeringsinriktning. fonden har i jämförelse med andra fonder I appen finns även vägledning kring hur man med samma placeringsinriktning. kan tänka om sitt premiepensionsval och en instruktion om hur man gör på Pensionsmyndighetens webbplats. Hanna Helgesson, sparekonom på Fondbolagens förening. 32 | U T B L I C K / O U T L O O K 2013 – 2014 Hitta ny fond Verktyget ”Hitta ny fond” ger stöd och hjälp om man vill börja spara i en ny fond. Genom att på en världskarta klicka på den region eller typ av fond som man är intresserad av kan man enkelt se vilka fonder som finns inom respektive fondkategori rankade efter hur de presterat under olika tidsperioder. Fickfoldern Räknesnurran – visar utvecklingen i kronor Den uppskattade fickfoldern ”Fondkollen” innehåller saklig och lättillgänglig information ”Räknesnurran” visar hur sparbelopp, spartid, om det väsentligaste som rör fondsparande. avkastning och avgift påverkar sparandet i Fickfoldern distribueras, förutom till medlems- kronor. Ett viktigt syfte är att omvandla förvalt- bolagen, till banker, rådgivare, konsumentväg- ningsavgift och avkastning, som oftast anges i ledare, Konsumenternas Bank- och finansbyrå, procent, till kronor. Ung Privatekonomi med flera. Fickfoldern finns Räknesnurran används också av föreningens att beställa på www.fondbolagen.se och på medlemsbolag på deras egna sajter. www.fondkollen.se. Calculator – shows performance in kronor The Swedish Investment Fund Association’s efforts to support savers by developing tools that enhance their knowledge of funds and fund-based saving are a high priority issue. The goal is to encourage more people to get involved in their fund saving and to thereby exert an active influence on their future financial position. The Association’s industry-wide knowledge project, Fondkollen [Fund Check] gives savers access to expert tips, facts and figures, and practical tools in the form of a website, app and pocket folder that can be used as aids when evaluating and choosing new funds. The project is under constant development. Check your funds in 60 seconds One of the biggest innovations in 2013 was the completely new version of the Fondkollen app, which now includes funds for both private- and premium pension-based savings. The new features of the Fondkollen app include the “Kolla fonden” [Check your fund] function that makes it easier for savers to find the right information. All they have to do is to enter the fund’s name and the right comparisons will be retrieved. The app ranks the funds by their returns over the last five years and simultaneously shows the user how the fund they have selected has performed in comparison with other funds with the same investment orientation. The app also includes guidance on the various The “Räknesnurran” calculator shows how savings amounts, savings terms, returns and charges affect your savings in kronor. One of the main aims here is to convert management charges and returns, which are usually shown as percentages, into kronor. The calculator is also used by the Association’s member companies on their own websites. approaches savers can take to their premium pension choices and instructions on what to do when using the Swedish Pensions Agency’s website. Fondkollen.se answers savers’ questions Another of the innovations on the Fondkollen.se site is the “Fråga Fredrik om fonder” [Ask Fredrik about funds] feature, where the Association’s economist, Fredrik Hård, answers questions about saving in funds for both private and premium pensions. Fondkollen is also a platform for the Association’s Financial Savings Economist, Hanna Helgesson. The site also includes tips and practical tools that savers might find useful when choosing or evaluating funds. Fund checker The “Kolla fonden” fund checker makes it easy for savers to see how their own funds have performed over different time periods. The funds are ranked with a figure that shows the fund’s ranking in comparison with other funds with the same investment orientation. U T B L I C K / O U T L O O K 2013 – 2014 | 33 Fund identifier The “Hitta ny fond” [Find a new fund] tool offers support and assistance if you want to start saving in a new fund. Users can use a global map to select a region in which they are interested, or click on a particular type of fund, and they will be shown the funds available within the fund category in question, ranked by how well they have performed over different periods of time. Pocket folder The popular pocket folder “Fondkollen” [Fund Check] contains factual and easily accessible information on the most important things savers need to know about fund-based saving. The pocket folder is distributed both to the Association’s member companies and to banks, financial advisors, consumer advisors, the Swedish Consumers’ Banking & Finance Bureau, Young Personal Finances, etc., and can also be ordered via the www.fondbolagen.se and www.fondkollen.se websites. EN G L I SH Useful tools make it easier for savers to achieve their goals Pia Nilsson, Fondbolagens förening. Klas Eklund, SEB. Anna Flygare, Ung Privatekonomi. Föreningen en samlad röst för fondbranschen och fondspararna Ett medlemskap i Fondbolagens förening borgar för kvalitet. Föreningens medlemsbolag representerar i dag ungefär nittio procent av fondförmögenheten på den svenska marknaden. Tillsammans arbetar vi för en sund fondmarknad och värnar förtroendet för fonder som sparform. ganisation i Bryssel, ges dessutom tillgång till värdefull kunskap och ett brett kontaktnät samt möjlighet att påverka som en samlad röst för hela Europa. Internationell samverkan sker också genom engagemanget i den globala intresseorganisationen IIFA. Via nyhetsbrevet ”Fondbladet” får föreningens Fondbolagens förening är sedan 1979 en leverantörer, konsulter, revisionsbyråer och medlemmar regelbundet medlemsexklusiv samlad och stark röst för hela fondbranschen advokatbyråer. Sedan 2012 finns därför och fördjupad information om aktuella och inte minst för fondspararna. Att skapa även möjlighet till associerat medlemskap fondfrågor. Samtliga medlemmar har också goda förutsättningar för fondsparare är en för denna grupp av företag. möjlighet att ställa frågor till föreningen och Liksom de ordinarie medlemmarna får Genom Fondbolagens förening har medlem- associerade medlemsbolag tillgång till marna en unik möjlighet att vara med och ett brett nätverk, kompetens, seminarier, Medlemsbolagen har också möjlighet att påverka förutsättningarna för branschen i publikationer, information och utredningar använda sig av föreningens oberoende ma- Sverige såväl som i övriga Europa. Genom som tas fram av föreningen. Föreningen terial framtaget för spararna, vilket framför föreningen ges tillgång till kompetens, arrangerar varje år seminarier kring aktuella allt görs inom projektet Fondkollen med information, opinionsbildning samt viktiga ämnen som medlemmarna får möjlighet att sajt, app och fickfolder. nätverk och arbetsgrupper. delta i kostnadsfritt eller till reducerat pris. Ett medlemskap i föreningen ska ses Den årliga Fonddagen är mycket välbesökt som en kvalitetsstämpel. Medlemsbolagen och uppskattad bland medlemmarna. presenteras bland annat på föreningens Fondbolagens förening vill vara navet för fondverksamhet i Sverige och ser det EN G L I SH ta del av upparbetad kunskap kring statistik, förutsättning för en framgångsrik fondbransch. juridik och fondmarknadsföring. hemsidor och i årsrapporter. därför som en tillgång att knyta aktörer Regleringen på fondområdet sker i allt som bidrar till fondverksamheten närmare högre utsträckning på EU-nivå. Föreningen till sig. Det finns ett stort antal aktörer med verkar för att vara med tidigt i denna process Läs gärna mer om hur Fondbolagens fören- sådan anknytning till fondbranschen, såsom med ett stort eget engagemang. Genom en- ing arbetar och vad man kan få som medlem: fondtorg, fondadministratörer, system gagemanget i Efama, branschens intresseor- www.fondbolagen.se/medlem The Association – a unified voice for the investment fund industry and fund savers Membership of the Swedish Investment Fund Association is a guarantee of quality. The Association’s member companies currently represent approximately 90 per cent of the net fund assets held in the Swedish market. Together, we work to promote a sound investment fund market and to promote and protect confidence in funds as a savings format. 34 | U T B L I C K / O U T L O O K 2013 – 2014 The Swedish Investment Fund Association has been a unified and strong voice not only for the entire investment fund sector, but also for fund savers, since 1979. Generating good preconditions for informed fund savers is a prerequisite of a successful fund sector. The Swedish Investment Fund Association gives its members a unique opportunity Arbetsgrupper – samverkan och påverkan Fondbolagens förening har många olika arbetsgrupper. Vissa är permanenta, andra skapas då behov uppstår för samarbete kring specifika frågor. Aktiviteten i grupperna beror på frågornas karaktär. Juridik/compliance Stefan Engström, utredare av premiepensionssystemet. Pensionsfrågor Ägarutövande/SRI Kommunikation Skattefrågor Redovisning Värdering Fondhandel Riskhantering Johan Eriksson, Utrikespolitiska Institutet. Faktablad/KIID Working groups – collaboration and influence to get involved in and influence the way in which the industry’s preconditions are established, both in Sweden and elsewhere in Europe. The Association gives access to expertise, information, opinion-building forums, and important networks and working groups. The Swedish Investment Fund Association wants to be the hub of fund operations in Sweden and consequently regards forging closer links with players who contribute to fund operations as beneficial. There are numerous stakeholders who have that sort of link to the fund sector, such as fund marketplaces, fund administrators, system providers, consultants, auditing firms, and legal firms. This type of company also has the option, since 2012, of taking out associate membership of the Association. Just like the full members, associate members have access to a broad network, expertise, seminars, publications, information and reports produced by the Association. The Association organises seminars every year on topical issues that members can attend, either free of charge or at a reduced price. The annual Fund Day is very popular among members and well attended. Regulation in the investment fund sector is increasingly taking place at EU level. The Association works to ensure its involvement at an early stage in this process. Involvement in EFAMA, the industry’s trade association in Brussels, gives the Association access to valuable knowledge and an extensive network of contacts, together with the opportunity to exert influence by providing a unified voice for the entire European fund sector. The Association also collaborates on an international level through its involvement in the global trade association, IIFA. The “Fund News” newsletter, which is exclusive to Association members, provides the members with regularly updated information on topical fund issues. All members can also put questions to the Association and share in an extensive body of knowledge with regard to statistics, legal issues and fund marketing. The member companies can also make use of the Association’s independent material produced for savers, primarily in the form of the Fondkollen [Fund Check] project and its website, app and pocket folder. Membership of the Association should be seen as a badge of quality. The Association’s member companies are listed on the Association’s website and in its yearly reports, and elsewhere. To find out more about how the Swedish Investment Fund Association works and the benefits of membership, please see: www.fondbolagen.se/membership U T B L I C K / O U T L O O K 2013 – 2014 | 35 The Swedish Investment Fund Association has numerous different working groups. Some are permanent, others are created when the need arises for cooperation on certain specific issues. The groups’ activities depend on the nature of the issues. Legal issues/compliance Pension issues Corporate governance/SRI Communication Tax issues Reporting Valuation Fund trading Risk management Key Information Documents Medarbetare/Staff Pia Nilsson Fredrik Pettersson Helene Wall Vd/CEO Chefsanalytiker, vice vd/ Chief Analyst, Deputy CEO Chefsjurist/General Counsel Lena Falk Biträdande chefsjurist/ Deputy General Counsel Åsa Drakenberg Hanna Helgesson Informationschef/ Head of Communications Sparekonom/ Financial Savings Economist Fredrik Hård af Segerstad Jenny Hansson Irene Rikkinen Ekonom/Economist Projektmedarbetare Fondkollen/ Project staff Fondkollen Administratör/Administrator 36 | U T B L I C K / O U T L O O K 2013 – 2014 Styrelse/Board of Directors Eva Gottfridsdotter-Nilsson Peter Branner Ordförande/Chairman Länsförsäkringar Fondförvaltning I styrelsen sedan/ On the board since: 2007 Vice ordförande/Vice Chairman SEB Fonder I styrelsen sedan/ On the board since: 2011 Handelsbanken Fonder I styrelsen sedan/ On the board since: 2013 Per Wennberg Tomas Hedberg Maria Rengefors Skagen Fonder I styrelsen sedan/ On the board since: 2009 Javiera Ragnartz Swedbank Robur I styrelsen sedan/ On the board since: 2013 Johan Wigh Liza Jonson Helena Hillström SPP Fonder I styrelsen sedan/ On the board since: 2012 Didner & Gerge Fonder I styrelsen sedan/ On the board since: 2012 U T B L I C K / O U T L O O K 2013 – 2014 Nordea Fonder I styrelsen sedan/ On the board since: 2013 | East Capital Asset Management I styrelsen sedan/ On the board since: 2012 37 Medlemsbolag/ Member companies Aktie-Ansvar www.aktieansvar.se Alfred Berg Fonder www.alfredberg.se AMF Fonder www.amf.se/fonder Avanza Fonder www.avanza.se Aviva Investors www.avivainvestors.se Baring Asset Management www.barings.com/uk Carnegie Fonder www.carnegie.se/fonder Catella Fonder www.catellafonder.se Danske Invest www.danskeinvest.se Didner & Gerge Fonder www.didnergerge.se DNB Asset Management www.dnb.se/fonder Enter Fonder www.enterfonder.se Evli Fonder www.evlifonder.se Fidelity Worldwide Investment www.fidelity.se FIM www.fim.se First State Investments www.firststate.co.uk Franklin Templeton Investments www.franklintempleton.se Handelsbanken Fonder www.handelsbanken.se/fonder Holberg Fonder www.holbergfonder.se JP Morgan Asset Management www.jpmorganassetmanagement.se Monyx Financial Group www.monyx.se Nordea Fonder www.nordea.se/fonder Lannebo Fonder www.lannebofonder.se Movestic Kapitalförvaltning www.movestickapital.se Odin Fonder www.odinfonder.se East Capital Asset Management www.eastcapital.se Länsförsäkringar Fondförvaltning www.lansforsakringar.se/fonder Max Matthiessen Värdepapper www.maxm.se M & G International Investments www.mandg.se Naventi Kapitalförvaltning www.naventi.se SEB Fonder www.seb.se/fonder Skagen Fonder www.skagenfonder.se Skandia Fonder www.skandia.se/fonder Solidar Fonder www.solidarfonder.se SPP Fonder www.sppfonder.se Simplicity www.simplicity.se Swedbank Robur www.swedbankrobur.se Svenska Lärarfonder www.lararfonder.se Tundra Fonder www.tundrafonder.se Öhman Fonder www.ohmanfonder.se Associerade medlemsbolag/ Associate member companies Bloomberg www.bloomberg.com Citi www.citibank.co.uk Deloitte www.deloitte.se Gernandt & Danielsson Advokatbyrå www.gda.se KPMG www.kpmg.se MFEX www.mfex.com Morningstar Sweden www.morningstar.se PwC Sverige www.pwc.se Stureplan 6 | SE-114 35 Stockholm, SWEDEN | Tel: +46 (0)8 506 988 00 | info@fondbolagen.se | FONDBOLAGEN.SE
© Copyright 2024