Juhlan kunniaksi
vuosikertomus 2014 30 Juhlan kunniaksi vuotta Sisältö Vuosi 2014................................................................................................. 4 Norvestia lyhyesti..................................................................................... 5 Toimitusjohtajan katsaus........................................................................ 6 Markkinakatsaus teollisuussijoituksiin.................................................. 8 Osakepääoma ja omistusrakenne.......................................................... 10 Konsernin substanssiarvo........................................................................11 Sijoitukset 31.12.2014............................................................................... 12 Tilinpäätös 2014 Hallituksen toimintakertomus......................................................... 16 Konsernin laaja tuloslaskelma.......................................................... 19 Konsernin tase.................................................................................. 20 Konsernin rahavirtalaskelma............................................................ 21 Konsernin oman pääoman muutokset.............................................22 Konsernitilinpäätöksen liitetiedot....................................................23 Tunnusluvut...................................................................................... 34 Tunnuslukujen laskentaperiaatteet..................................................35 Emoyhtiön tuloslaskelma................................................................. 36 Emoyhtiön tase..................................................................................37 Emoyhtiön rahoituslaskelma........................................................... 38 Emoyhtiön tilinpäätöksen liitetiedot.............................................. 39 2014 Voitonjakoehdotus............................................................................43 Tilintarkastuskertomus..........................................................................45 Hallitus ja johto...................................................................................... 46 Selvitys Norvestia-konsernin hallinto- ja ohjausjärjestelmästä ......... 48 Henkilöstö............................................................................................... 51 Avainsanoja.............................................................................................52 vuosikertomus 2014 norvestia oyj | 1 30 vuotta on komea alku. Norvestia on kestänyt hienosti markkinoiden tyrskyt ja on hyvässä iskussa tulevia vuosikymmeniä varten. Kiitos osakkeenomistajat. vuosikertomus 2014 norvestia oyj | 2 Norvestia on pörssinoteerattu sijoitusyhtiö, jonka osakkeita hankkimalla sijoittaja omistaa välillisesti kattavan poikkileikkauksen pohjoismaista talousmaisemaa vakavaraisista pörssiyhtiöistä aina kiinnostaviin kasvuyrityksiin saakka. Norvestia on olemassa, jotta kuka tahansa voisi osallistua ammattimaiseen sijoitustoimintaan tasavertaisesti, tavoitteenaan tasaisen hyvä tuotto. Pelkistetyn liiketoimintamallin ansiosta sijoittaja voi olla varma siitä, että Norvestian etu on aina yhtenevä sijoittajan omaisuuden kasvattamisen kanssa. vuosikertomus 2014 norvestia oyj | 3 Vuosi 2014 Substanssi (osinko-oikaistu) nousi kauden aikana 4,0 % (10,3 %). Oikaistu substanssi (osinko-oikaistu) nousi kauden aikana 4,4 % (10,7 %). Substanssi per osake oli vuoden lopussa 9,59 euroa (9,57). Oikaistu substanssi per osake oli vuoden lopussa 9,73 euroa (9,67). Tilikauden tulos oli 5,4 miljoonaa euroa (13,5). Hallitus ehdottaa osingoksi 0,30 euroa osakkeelta (0,35). Norvestia lyhyesti Norvestia Oyj on pörssinoteerattu sijoitusyhtiö. Norvestia-konserni sijoittaa pääasiassa pohjoismaisiin osakkeisiin, osakerahastoihin, hedgerahastoihin, joukkovelkakirjalainoihin, rahamarkkinoille sekä teollisuussijoituksiin. Norvestian sijoitustoiminnan päämääränä on hyvä riskikorjattu tuotto. Konsernin avainluvut 2014 Osinko Tulos, milj. €......................................................................... 5,4 Substanssimuutos, osinko-oikaistu, milj. €............................. 5,7 Substanssi ja oma pääoma, milj. €..................................... 146,9 Oikaistu substanssi, milj. €................................................ 149,0 Omavaraisuusaste, %.......................................................... 99,0 Osinko vuodelta 2014 maksetaan 13.4.2015 niille osakkeille, jotka ovat rekisteröityinä arvo-osuusrekisterissä 2.4.2015. Osakekohtaiset avainluvut 2014 Tulos, €.............................................................................. 0,35 Substanssimuutos, osinko-oikaistu, €.................................. 0,37 Substanssi ja oma pääoma, €............................................... 9,59 Oikaistu substanssi, €......................................................... 9,73 Yhtiökokous Varsinainen yhtiökokous pidetään tiistaina 31.3.2015 klo 12.00 Pörssisalissa, osoitteessa Fabianinkatu 14, Helsinki. Voidakseen osallistua yhtiökokoukseen osakkeenomistajan on ilmoittauduttava viimeistään torstaina 26.3.2015 klo 16.00 mennessä, joko sähköpostitse osoitteeseen info@norvestia.fi, puhelimitse numeroon (09) 6226 380, faksilla numeroon (09) 6222 080 tai kirjallisesti osoitteeseen Norvestia Oyj, Pohjoisesplanadi 35 E, 00100 Helsinki. Mahdolliset valtakirjat, joiden nojalla valtuutettu käyttää osakkeenomistajan äänioikeutta yhtiökokouksessa, pyydetään toimittamaan yhtiön toimistoon ennen ilmoittautumisajan päättymistä. Osavuosikatsaukset julkistetaan 24.4.2015 16.7.2015 29.10.2015 Substanssilaskelma julkistetaan kuukausittain. www.norvestia.fi Vuosikertomus ja osavuosikatsaukset, jotka ilmestyvät suomeksi, ruotsiksi ja englanniksi, ovat saatavilla sähköisinä versioina yhtiön kotisivuilla osoitteessa www.norvestia.fi. Kotisivuilta löytyvät myös sekä kuluneen vuoden että aikaisemmat pörssitiedotteet. Kotisivuilta voi myös tilata painetun vuosikertomuksen osoitteesta www.norvestia.fi/tilaus. Samassa osoitteessa voi ilmoittautua vuosikertomuksen ja osavuosikatsausten kestotilaajaksi. Tilauksen voi tehdä myös puhelimitse numerosta (09) 6226 380. Substanssi-, kurssi- ja indeksikehitys Norvestian osakekurssi, osinko- ja antioikaistu Norvestian oikaistu substanssi, osinko- ja antioikaistu OMX Helsinki CAP -tuottoindeksi Bloomberg/EFFAS -obligaatioindeksi, Suomi 400 350 300 250 200 150 100 50 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 vuosikertomus 2014 norvestia oyj | 5 Toimitusjohtajan katsaus Viime vuodet ovat olleet sijoittajille hyvää aikaa. Osakemarkkinat ovat nousseet yhtäjaksoisesti jo kolmen vuoden ajan. Mukaan on toki mahtunut muutama voimakas laskujakso, mutta markkinoiden trendi on ollut koko ajan ylöspäin. Myös korkosijoittajat ovat olleet tyytyväisiä. Korkotason laskiessa pitkäaikaisten velkapapereiden hinnat ovat nousseet jatkuvasti. H yvistä sijoitustuotoista huolimatta on syytä pitää mielessä, että Euroopan talouskasvu on polkenut paikallaan viimeisen kuuden vuoden ajan ja Suomen talous on supistunut peräti 13 prosenttia vuoden 2007 jälkeen. Yritysten verrattain hyvät tulokset on saavutettu lähinnä työvoimaa ja kuluja karsimalla. Liikevaihdot eivät ole juurikaan kasvaneet ja uudet investoinnit ovat olleet perin harvinaisia. Onkin aika merkillistä, että huonosta talouskehityksestä huolimatta osakekurssit ovat nousseet niin voimakkaasti viime vuosina. Tärkein selittävä tekijä tälle ilmiölle on ollut keskuspankkien toiminta. Vuoden 2008 pankkikriisin jälkeen niiden rahapolitiikka on ollut voimakkaasti elvyttävää. Keskuspankkien laajamittaisista tukitoimista huolimatta kunnollinen talouskasvu ei ole käynnistynyt juuri missään. USA:ssa tilanne näyttää tällä hetkellä parhaalta, mutta Japanissa ja Euroopassa talous on vielä aika hyydyksissä. Kevyen rahapolitiikan suurimmat hyötyjät ovatkin olleet sijoittajat. Poikkeuksellisen matala korkotaso ja runsas likviditeetti ovat ohjanneet varoja osakemarkkinoille ja nostaneet osakkeiden hintoja. Matala korkotaso on miltei pakottanut sijoittajat ostamaan osakkeita, kun positiivista tuottoa ei ole ollut juuri muualta saatavilla. Myös velkakirjasijoittajat ovat hyötyneet laskevista koroista ja saaneet sijoituksilleen hyvän tuoton. Akateemisessa maailmassa käydään vilkasta keskustelua siitä, voiko kevyellä rahapolitiikalla ylipäätänsä luoda kestävää talouskasvua, vai aiheuttaako se vain varallisuuskuplia. Historiassa keskuspankkien rahamäärän voimakas kasvattaminen ei ole johtanut kovin hyviin lopputuloksiin. Toivottavasti keskuspankkielvytys onnistuu paremmin tällä kertaa. Norvestia vuonna 2014 Vuosi 2014 oli Norvestialle tyydyttävä sijoitusvuosi Euroopan haastavien tapahtumien keskellä. Osakkuusyritysten arvonnousun huomioiden tulos oli 6,3 miljoonaa euroa, mikä vastaa 4,4 prosentin substanssituottoa. Osakemarkkinoiden volatiliteetti oli vuoden aikana korkea. Esimerkiksi lokakuussa Euro Stoxx 50 -indeksi menetti muutamassa päivässä arvostaan yli 10 %, mikä on hyvin vuosikertomus 2014 norvestia oyj | 6 poikkeuksellista. Tällaiset liikkeet tekivät osakesalkun hallinnasta varsin hankalaa, ja vaativat salkunhoitajalta selvää kokonaisnäkemystä markkinasta. Parhaat yksittäiset tuotot vuoden aikana Norvestia sai Nokian, Rautaruukin ja Neste Oilin osakkeista. Suurin yksittäinen tappio syntyi Venäjälle sijoittavasta rahastosta, huolimatta siitä, että rahastosijoituksesta myytiin suuri osa jo ennen Venäjän osakekurssien voimakasta laskua. Valuuttakurssit liikkuivat voimakkaasti vuoden aikana. USA:n dollarin vahvistuminen oli Norvestialle edullista ja Ruotsin kruunun heikkeneminen puolestaan haitallista. Sijoitustuottojen kannalta Ruotsin kruunu on Norvestialle tärkein valuutta. Vuoden 2014 aikana noin puolet Ruotsin kruunumääräisestä valuuttapositiosta suojattiin euroa vastaan. Hedgerahastot ovat vuosien kuluessa olleet Norvestialle erinomaisia sijoituksia. Viime vuosina niiden tuotto ei ole kuitenkaan vastannut niille asetettuja odotuksia. Vuoden aikana Norvestia vähensikin sijoituksiaan hedgerahastoihin, mutta niillä on edelleen tärkeä rooli Norvestian markkinaportfoliossa. Vuosi 2014 oli Norvestian teollisuussijoitustoiminnalle hyvä vuosi. Vuoden aikana Norvestia myi osuutensa viestintätoimisto Miltton Groupista, joka kuului Norvestiakonsernin sijoitussalkkuun kolmen vuoden ajan. Sijoitus oli hyvä, mutta nyt oli sopiva aika myydä osakkeet. Oli ilo olla mukana Milttonin nopeassa kasvutarinassa, ja toivotan Milttonille menestystä myös jatkossa! Norvestian teollisuussijoitussalkku on kasvanut jatkuvasti ja on tärkeä osa konsernin toimintaa. Hyvien sijoitustuottojen lisäksi teollisuussijoitusten etuna on, että ne vähentävät Norvestian tuoton volatiliteettia. Teollisuussijoitusten arvo ei heilahtele markkinoiden mukana yhtä paljon kuin Norvestian markkinasalkun arvo. Vuonna 2014 teollisuussijoitustoiminta vastasi noin kolmasosaa koko Norvestia-konsernin oikaistusta tuloksesta. Vuosi 2014 oli Norvestialle juhlavuosi, kun yhtiön perustamisesta tuli kuluneeksi 30 vuotta. Tämä on merkittävä virstanpylväs Suomen verrattain nuorilla pääomamarkkinoilla. Norvestian lisäksi pörssissä on tällä hetkellä mukana enää 12 yhtiötä vuoden 1985 pörssilistalta. Norvestia on kestänyt hyvin pääomamarkkinoiden tyrskyt, ja on nyt vuoden 2015 alkaessa hyvässä iskussa tulevia vuosikymmeniä varten. Norvestian johdon, osakkeenomistajien ja sijoittajien aamukahvit pidettiin kunkin kuukauden ensimmäisenä tiistaina kahvila Strindbergissä. Tilaisuuksissa käsiteltiin vauhdikkaan epämuodollisesti asioita pääomamarkkinoilta ja niiden vierestä. Tilaisuudet jatkuvat myös tänä vuonna. Tervetuloa mukaan! Näkymät vuodelle 2015 Euroopan keskuspankki (EKP) on ollut vaikeiden ongelmien edessä viime vuosina. Se on parhaansa mukaan pyrkinyt ohjaamaan eurojärjestelmän toimintaa. Vuonna 2012 se joutui monien arvioiden mukaan pelastamaan pahasti valuvikaisen eurojärjestelmän hajoamiselta. Ongelmat tuntuvat loputtomilta, ja uusimpana talousvitsauksena Euroopassa on huoli deflaatiosta. Viimeisten lukujen mukaan hinnat laskivat euroalueella joulukuussa. Vuoden 2015 tammikuussa EKP otti käyttöönsä tähän mennessä järeimmän aseensa. Talouden elvyttämiseksi ja deflaation pysäyttämiseksi keskuspankki päätti alkaa ostaa laajamittaisesti eurovaltioiden velkakirjoja. Tekninen termi tälle toiminnalle on ”määrällinen elvytys”. Monien ekonomistien mielestä kyse on tosiasiallisesti keskuspankin setelirahoituksesta. EKP tekee nyt juuri sitä, mitä sen ei pitänyt tehdä: ostaa taseeseensa eurovaltioiden velkapapereita, ja rahoittaa ainakin epäsuorasti eurovaltioiden budjettien alijäämiä. Ainakin lyhyellä aikavälillä EKP:n toimien pitäisi olla sijoittajille hyödyllisiä. Lisääntyvä likividiteetti todennäköisesti tukee osakekursseja entisestään. Eurooppalaiset osakekurssit nousivatkin nopeasti heti EKP:n ilmoituksen jälkeen 21.1.2015. Pitkän aikavälin vaikutusten arvioiminen onkin sitten vaikeampaa. Vaikutukset ovat sidoksissa siihen, lähteekö Euroopan talous kasvamaan elvytystoimien avulla. Jos talouskasvuun päästään, osakekurssien nousulle on myös analyyttisia perusteita. Jos talouskasvu jää saavuttamatta, on suuri riski, että pääomamarkkinoille muodostuu hintakuplia entisestään lisääntyneen likviditeetin siivittämänä. neuvotteluista huolimatta kriisi voi vielä pitkään huonontaa EU:n ja Venäjän välejä. Positiivisia tekijöitä osakemarkkinoille vuonna 2015 ovat ainakin selvästi laskenut raakaöljyn hinta sekä USA:n orastava talouskasvu. Kaikesta päätellen sijoitusvuodesta 2015 tulee haastava ja yllätyksellinen. Matala korkotaso pönkittää osakemarkkinoita, mutta todennäköisesti kasvattaa myös niiden arvaamattomuutta. Samanlaiset nopeat osakekurssien laskut kuin viime kesänä ja syksyllä nähtiin, ovat hyvin todennäköisiä. Nämä laskujaksot pörssissä tulevat aina yllättäen, mutta avaavat myös mahdollisuuksia. Norvestian vahvuus on se, että pystymme tekemään sijoituspäätöksemme nopeasti ja muuttamaan tarvittaessa tehokkaasti allokaatiotamme markkinanäkemystämme vastaavaksi. Teollisuussijoitussalkkumme tuotto-odotuksiin äkilliset muutokset pääomamarkkinoilla eivät vaikuta samalla tavoin kuin markkinasalkkuumme. Uskomme, että salkussamme olevilla teollisuusyhtiöillä on hyvä tuottopotentiaali ja jatkuvasti kasvava positiivinen merkitys koko Norvestian tulokselle. Kaiken markkinaepävarmuuden keskellä varmaa on kuitenkin se, että Norvestian koko henkilökunta tekee parhaansa sen eteen, että yhtiön sijoitustoiminnan tulos on mahdollisimman hyvä myös vuonna 2015. Juha Kasanen Toimitusjohtaja EKP:n elvytystoimien ja Kreikan tilanteen lisäksi Ukrainan kriisi on hallinnut uutisia viime aikoina. Korkean tason rauhan- www.norvestia.fi/blogi Selkeä ote sijoittamiseen! Norvestian oikaistu substanssi, osinko-oikaistu Tuotto, p.a. Volatiliteetti Sharpe 2000 5,3 % 5,0 % 0,3 2001 5,4 % 5,2 % 0,1 2002 0,2 % 4,6 % neg. 2003 2004 2005 2006 7,2 % 11,4 % 26,5 % 16,0 % 3,2 % 4,3 % 10,1 % 6,4 % 1,4 2,1 2,4 2,0 2007 2008 2009 2010 6,0 % -14,3 % 14,2 % 9,5 % 6,0 % 7,8 % 7,4 % 5,6 % 0,3 neg. 1,7 1,5 2000– 2011 2012 2013 2014 2014 -7,6 % 4,8 % 10,7 % 4,4 % 6,2 % 5,5 % 5,3 % 3,4 % 3,8 % 6,2 % neg. 0,6 3,0 1,1 0,6 OMX Helsinki CAP -tuottoindeksi 2000– 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2014 Tuotto, p.a. -21,5 % -18,2 % -13,5 % 22,7 % 21,4 % 34,5 % 29,9 % 8,1 % -47,3 % 44,5 % 29,8 % -24,9 %15,5 % 31,6 % 10,6 % 4,6 % Volatiliteetti 12,5 % 33,0 % 22,1 % 18,9 % 10,2 % 12,7 % 14,2 % 13,7 % 23,4 % 32,0 % 17,8 % 17,9 %17,0 % 12,0 % 10,4 % 20,0 % Sharpe neg. neg. neg. 1,1 1,9 2,5 1,9 0,3 neg. 1,4 1,6 neg. 0,9 2,6 1,0 0,1 vuosikertomus 2014 norvestia oyj | 7 Markkinakatsaus teollisuussijoituksiin Edellisvuoden tapaan myös vuosi 2014 oli Norvestian teollisuussijoitussalkulle hyvä vuosi. Salkun tuotto ennen veroja oli 23 prosenttia. Kahden viime vuoden aikana tuottoa on kertynyt lähes 50 prosenttia, mikä on luonut vahvan pohjan kehittää ja kasvattaa teollisuussijoitusten osuutta Norvestian kokonaissalkusta. N orvestia on organisoinut teollisuussijoitusten hallinnoinnin tytäryhtiölleen Norvestia Industries Oy:lle, joka toimii aktiivisena omistajana yhdessä muiden salkkuyhtiöiden omistajien ja yrittäjien kanssa. Toiminnan tavoitteena on yritysten merkittävä arvonnousu pitkäjänteisellä, usein 4–7 vuoden omistamisella. Kasvuyritysten rahoitusmarkkinat kehittyivät suotuisasti vuonna 2014. Pankkien kiinnostus rahoittaa yritysten kasvuinvestointeja kasvoi selkeästi. Tämän lisäksi Suomeen perustettiin viime vuoden aikana uusia pääomasijoitusrahastoja, joten markkinoilla on tällä hetkellä rahoitusta saatavilla selkeästi paremmin kuin edellisvuosina. Suomalaisten yritysten tunnettuus erityisesti alkuvaiheen yritysten osalta on parantunut myös kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla. Tästä osoituksena on syksyisin järjestettävä, voimakkaasti kasvava Slush-tapahtuma, joka kerää tuhansia yrityksiä ja satoja kansainvälisiä pääomarahoittajia Helsingin Messukeskukseen kolmen päivän ajaksi. Vuosittain järjestettävä Slush onkin yksi merkittävimmistä nuorten yritysten globaaleista esittelytapahtumista. Transaktioiden osalta Norvestia Industriesin salkusta toteutettiin menneellä tilikaudella yksi merkittävä irtautuminen sekä yksi uusi mielenkiintoinen sijoitus. Loppuvuodesta 2014 Norvestia Industries irtautui Miltton Group Oy:n omistuksesta. Norvestian noin kolmen vuoden omistuksen aikana Miltton kasvatti liikevaihtoaan yli 250 prosenttia. Alkuperäisen sijoitussuunnitelman mukaisesti Norvestia päätti luopua omistuksestaan myymällä osakkeet Milttonin muille omistajille, ja sai sijoituksesta hyvän tuoton. Samoihin aikoihin Norvestia teki uuden, merkittävän ensisijoituksen Idean Enterprises Oy:hyn, joka toimii käyttöliittymä- sekä asiakaskokemusten kehittämisen alueilla Suomessa ja kansainvälisesti. Sijoitusstrategia Norvestia Industries käyttää uusia sijoituksia arvioitaessa venture capital -analyysia, vuosikertomus 2014 norvestia oyj | 8 jossa painotetaan kohdeyhtiön arvonnousupotentiaalia pitkällä aikajänteellä. Kohdeyrityksen johdon arvioinneilla on merkittävä rooli sijoituspäätöksiä tehtäessä, samoin kuin analyyseillä investointien tehokkuudesta eli sen analysoinnilla, kuinka merkittäviä toiminnallisia muutoksia sijoituksella voidaan saada aikaan. Ehkä tärkeimpänä kriteerinä on kuitenkin yritysjohdon näkemys siitä, mihin suuntaan yritystä tullaan kehittämään. Sijoittajan ja yrittäjien välinen yhteistyö on usein vuosia kestävää ja siksi tulevaisuuden kehityssuunnitelmista on sovittava yksityiskohtaisesti ennen sijoituspäätöksen toteuttamista. Norvestian tapa toimia erittäin aktiivisena omistajana on osoittautunut arvoa kasvattavaksi ja Norvestian tavoitteena on kasvattaa teollisuussijoitussalkun kokoa tulevaisuudessa. Teollisuussijoitusten tavoitteena on saada aikaan kohdeyrityksissä merkittävää arvonnousua ja siten tuottoa Norvestian omille osakkeenomistajille. Tuottoa ei ole syntynyt pelkästään arvonnousun myötä, vaan salkun yksittäiset kohdeyritykset ovat maksaneet osinkoja hyvästä tuloksestaan sekä korkoa, mikäli rahoituksessa on käytetty myös vieraan pääoman ehtoisia instrumentteja. Portfolioyhtiöt Coronaria Hoitoketju Oy Coronarian kasvu on jatkunut erittäin vahvana. Yhtiön liikevaihto kasvoi yli 35 % vuodesta 2013 ja toimialansa yrityksistä Coronaria on yksi nopeimmin kasvavia palveluyrityksiä. Liikevaihtoa kertyi yli 53 miljoonaa euroa ja tulos oli voitollinen. Coronarian kaikki liiketoiminta-alueet, eli terveyspalvelut, hoivapalvelut sekä varhaiskasvatuspalvelut (yksityiset päiväkodit), kasvoivat hyvin. Yhtiön markkinanäkymät ovat vahvat ja huolimatta siitä, että poliittisilla päätöksillä voi olla vaikutusta yksityisten terveys- ja hoivapalveluiden tarjontaan, Norvestia odottaa yhtiön kilpailuaseman markkinoilla vahvistuvan. Tätä tukee myös se, että yhtiö on suomalaisten institutioiden ja yksityishenkilöiden omistama, ja toimii avainlipputunnuksen alla. Varhaiskasvatuspalvelut eriytettiin omaksi yhtiökseen vuoden loppupuolella ja toimivat nyt Touhula-nimen alla. Uusia päiväkoteja avattiin vuoden aikana 15 kappaletta. Tämän lisäksi yhtiö teki merkittävän yritysoston joulukuussa ostamalla Aarresaari-päiväkodit, minkä myötä Touhulasta tuli yksityisen päiväkotitarjonnan selkeä markkinajohtaja Suomessa. Touhulan nopean kasvun odotetaan jatkuvan myös vuonna 2015. Ilman yritysostoa varhaiskasvatuksen liikevaihto kasvoi 75 prosenttia vuonna 2014. Coronaria Hoitoketjun positiivisen kehityksen jatkuessa olemme korjanneet Norvestian omistusosuuden käypää arvoa Coronariassa 5,6 miljoonaan euroon. Norvestia omistaa Coronaria Hoitoketjusta 19,2 prosenttia. Idean Enterprises Oy Norvestia sijoitti Ideaniin marraskuussa 2014. Keskusteluja Ideanin kehityssuunnasta käytiin pitkin vuotta, ja loppuvuonna Norvestia sijoitti yhtiöön yhteensä 2,9 miljoonaa euroa, vastaten 23,8 prosentin omistusosuutta. Ideanin tarjoamat palvelut liittyvät käyttöliittymien kehitykseen, palveluihin loppukäyttäjän kokemuksen parantamiseksi sekä enenevissä määrin myös asiakaskokemuksen suunnitteluun ja kehitykseen. Ideanin osaaminen on tunnustettua erityisesti Yhdysvalloissa, missä yrityksen kasvu on ollut voimakasta. Valtaosa yrityksen asiakaskunnasta on globaaleja suuryrityksiä. Vuonna 2014 yhtiö teki liikevaihtoa noin 13 miljoonaa euroa, jossa oli kasvua edellisvuodesta yli 50 prosenttia. Yhtiö on voitollinen ja panostaa tulevaan kasvuun voimakkaasti. Suomessa yhtiöllä on suunnittelutoimistot Helsingissä ja Tampereella, mutta yhtiön suurin toimisto on Palo Altossa, Kalifornian Piilaaksossa. Tämän lisäksi yhtiö avasi vuoden 2014 aikana uudet toimistot Austiniin Teksasissa sekä Los Angelesiin ja San Franciscoon Kaliforniassa. Polystar Instruments AB Ruotsalainen Polystar kehittää ja markkinoi liiketoimintatiedon (business intelligence) ohjelmistoratkaisuja kansainvälisille teleoperaattoreille. Yhtiöllä on yli sata asiakasta ympäri maailmaa, ja se on tässä kohdemarkkinassa yksi alansa johtavista toimijoista. Yhtiön liikevaihto oli huhtikuussa 2014 päättyneellä tilikaudella 314 miljoonaa Ruotsin kruunua, jossa oli 11 prosenttia kasvua edellisvuodesta. Yhtiön kannattavuus ja rahoitusasema kohentuivat myös merkittävästi. Liikevoitto kasvoi 16 miljoonasta kruunusta 31 miljoonaan kruunuun. Norvestian omistusosuus yhtiöstä on 10,0 prosenttia. Aste Holding Oy Norvestia sijoitti mediaintegraattori Asteeseen syyskuussa 2013. Norvestian omistusosuus yhtiöstä on 40,0 prosenttia, ja yhtiön perustajat omistavat yhtiöstä edelleen enemmistön. Norvestia sijoitti yhtiön osakepääomaan 0,8 miljoonaa euroa sekä 1,1 miljoonaa euroa mezzaninelainaa. Vuonna 2009 perustettu Aste tarjoaa teknologia-alustaa ja palvelua, jonka avulla viestintämateriaalit saadaan tuotettua tehokkaasti ja kustannuksiltaan järkevinä palveluina loppuasiakkaille. Asteen osaamista on yhdistää markkinointi digija printtiviestintään tavalla, joka rakentaa brändiä kaikkien kanavien kautta. Yrityksen liikevaihto oli vuonna 2014 noin 5,4 miljoonaa euroa ja liikevoitto oli 11 prosenttia liikevaihdosta. Asteen tavoitteena on jatkaa vahvan kannattavuuden ja maltillisen kasvustrategian toteuttamista. Pääomarahastot Teollisuussijoitusten portfolion sisältöä täydentää kaksi pääomarahastosijoitusta. Lifeline Ventures Oy:n hallinnoima alkuvaiheen rahasto hakee sijoituskohteita erityisesti internetpalveluiden ja ympäristöteknologioiden alueilta. eQ:n pääomarahastojen hallinnoima Amanda V East -rahastojen rahasto (fund of funds) sijoittaa Venäjän ja Itä-Euroopan alueella toimivien isojen yrityskaupparahastojen osuuksiin. Molempien rahastojen sijoitussitoumus Norvestialta on 2 miljoonaa euroa ja ne täydentävät Norvestian teollisuussijoitussalkkua alueilla, joilla Norvestia ei tee suoria sijoituksia. Norvestia toimii molempien rahastojen neuvonantokomiteoissa. Juha Mikkola Senior Investment Director www.norvestia.fi Lue lisää Norvestian verkkosivuilta! vuosikertomus 2014 norvestia oyj | 9 Osakepääoma ja omistusrakenne Norvestia Oyj:n osakepääoma 31.12.2014 oli 53 607 960 euroa. Osakepääoma jakautuu 900 000 A-osakkeeseen, joilla on kullakin kymmenen ääntä ja 14 416 560 B-osakkeeseen, joilla on kullakin yksi ääni. Osakepääoma koostuu yhteensä 15 316 560 osakkeesta. Osakkeilla ei ole nimellisarvoa. B-osakkeiden ISIN-koodi on FI0009000160 ja A-osakkeet ovat noteeraamattomia. Norvestia Oyj:n noteerattujen B-osakkeiden pörssiarvo 31.12.2014 oli 106,7 miljoonaa euroa (101,6). Kymmenen suurinta osakkeenomistajaa omistivat 58,63 % osakkeista (55,28 %) ja 72,93 % osakkeiden yhteenlasketusta äänimäärästä (70,73 %). Hallituksen jäsenet ja toimitusjohtaja omistivat yhteensä 93 636 yhtiön B-osaketta (62 000). Yksityishenkilöt omistivat keskimäärin 1 276 Norvestia Oyj:n osaketta (1 218). Vastaava luku yhteisöillä oli 16 912 osaketta (15 573). Hallintarekisteröityjen osakkeiden osuus osakkeista oli 33,96 % (33,95 %) ja äänistä 56,81 % (56,80 %). Kaupthingin omistamat osakkeet hallintarekisteröitiin vuonna 2013. Osakkeenomistajien lukumäärä oli 31.12.2014 yhteensä 5 547 (5 765). Kymmenen suurinta osakkeenomistajaa 31.12.2014 Osakkeenomistaja Kaupthing hf. Mandatum Henkivakuutusosakeyhtiö Laakkonen Mikko Laakkonen Hannu Hartwall Capital Oy Ab Keskinäinen Vakuutusyhtiö Kaleva Immonen Jukka Mandatum Life Pasanen Matti Turpeinen Urho Hallintarekisteröityjä % 28,54 12,41 5,97 2,22 1,99 1,32 1,13 1,07 0,71 0,69 56,05 YhteenOsuus laskettu osakkeista lkm % 5 013 976 32,74 1 789 538 11,68 860 225 5,62 319 457 2,09 287 168 1,87 189 700 1,24 162 424 1,06 154 148 1,01 102 222 0,67 100 000 0,65 8 978 858 58,63 100,00 4 302 092 29,84 5 202 092 % 100,00 900 000 900 000 Osakkeet ja äänioikeus Osakesarja Sarja A Sarja B Yhteensä 100,00 B-sarja lkm 4 113 976 1 789 538 860 225 319 457 287 168 189 700 162 424 154 148 102 222 100 000 8 078 858 A-sarja lkm 900 000 33,96 Osuus äänistä % 56,00 7,64 3,67 1,36 1,23 0,81 0,69 0,66 0,44 0,43 72,93 56,81 Omistusten suuruus OsakeÄäniä/ Osakkeiden Äänten pääoma, osake lkm lkm euroa 10 900 000 9 000 000 3 150 000 1 14 416 560 14 416 560 50 457 960 15 316 560 23 416 560 53 607 960 Osakepääoman jakautuminen omistajaryhmittäin 31.12.2014 Kotitaloudet 44,3 % Ulkomaiset omistajat 34,3 % Rahoitus- ja vakuutuslaitokset 14,0 % Yritykset 5,3 % Voittoa tavoittelemattomat yhteisöt 1,9 % Julkisyhteisöt 0,1 % Ei arvo-osuusjärjestelmässä 0,1 % vuosikertomus 2014 norvestia oyj | 10 Osakeomistus 1–100 101–1 000 1 001–5 000 5 001–10 000 10 001– Ei ao-järjestelmässä Osuus osakkeista 0,4 % 9,0 % 14,1 % 5,0 % 71,4 % 0,1 % 100,0 % Osuus Osuus osakkeenäänistä omistajista 0,3 % 18,3 % 5,9 % 59,3 % 9,2 % 18,6 % 3,3 % 2,0 % 81,2 % 1,8 % 0,1 % 100,0 % 100,0 % Konsernin substanssiarvo milj. € Varat 31.12.2014 31.12.2013 31.12.2012 31.12.2011 31.12.2010 0,0 7,3 1,9 4,6 3,7 0,0 6,3 3,6 3,8 5,5 0,0 4,9 2,2 2,7 8,4 0,1 4,7 2,4 2,0 7,4 0,1 3,4 2,0 5,8 Lyhytaikaiset varat Kaupankäyntisalkku Muut rahoitusvarat käypään arvoon Rahavarat ja saamiset Varat yhteensä 65,4 52,0 17,1 152,0 61,1 58,5 15,5 154,3 49,1 61,9 17,2 146,4 48,4 50,8 26,5 142,3 60,5 56,6 36,0 164,4 Lyhytaikaiset velat Laskennalliset verovelat SUBSTANSSI OIKAISTU SUBSTANSSI* -0,4 -4,7 146,9 149,0 -1,4 -6,4 146,5 148,1 -2,9 -6,1 137,4 138,2 -1,4 -4,6 136,3 - -1,0 -8,2 155,2 - Substanssiarvo/osake, € Oikaistu substanssiarvo/osake, €* 9,59 9,73 9,57 9,67 8,97 9,03 8,90 - 10,13 - Substanssimuutos, osinko-oikaistu Muutos, milj. € Osakekohtainen muutos, € 2014 5,7 0,37 2013 13,8 0,90 2012 5,7 0,37 2011 -11,3 -0,73 2010 13,7 0,90 Pitkäaikaiset varat Aineettomat hyödykkeet Osuudet osakkuusyrityksissä Lainasaamiset osakkuusyrityksiltä Muut sijoitukset Laskennalliset verosaamiset * Tilinpäätöksen tueksi ja teollisuussijoitusten käypien arvojen varmistamiseksi teetetyt ulkopuoliset arvonmääritykset ovat johtaneet arvonnousuun yhdessä osakkuusyrityksessä, Coronaria Hoitoketju Oy:ssä. IFRS:n mukaan tällaista arvonnousua osakkuusyhtiösijoituksissa ei voida kirjata, koska osakkuusyhtiöt käsitellään Norvestian konsernitilinpäätöksessä pääomaosuusmenetelmällä. Arvostusperiaatteet Substanssiarvon laskennassa käytetyt periaatteet ovat yhteneväiset konsernitilinpäätöksen laatimisperiaatteiden kanssa. Lisätietoja rahoitusvarojen arvostusperiaatteista löytyy sivuilta 24–25. Osakekurssi ja oikaistu substanssi per osake Konsernin oikaistu substanssi ja pörssiarvo Oikaistu substanssi Oikaistu substanssi Pörssiarvo* milj. € € 180 12 160 10 140 120 8 100 6 80 60 4 40 2 20 0 Osakekurssi 2010 2011 2012 2013 2014 0 2010 2011 2012 2013 2014 * A-osakkeet on arvostettu B-osakkeen kurssin mukaan. vuosikertomus 2014 norvestia oyj | 11 Sijoitukset 31.12.2014 NORVESTIA OYJ PÖRSSINOTEERATUT OSAKKEET Ahlstrom Oyj Amer Sports Oyj Apetit Oyj Atria Oyj Caverion Oyj Elisa Oyj Finnair Oyj Fortum Oyj HKScan Oyj sarja A Honkarakenne Oyj Huhtamäki Oyj Kemira Oyj Kesko Oyj sarja B Konecranes Oyj Metso Oyj Metsä Board Oyj sarja B Neste Oil Oyj Nokia Oyj Nokian Renkaat Oyj Oriola-KD Oyj sarja B Orion Oyj sarja B Outokumpu Oyj Outotec Oyj Raisio Oyj sarja V Ramirent Oyj Rapala VMC Oyj Sampo Oyj sarja A Sanoma Oyj Sponda Oyj Stockmann Oyj sarja B Stora Enso Oyj sarja R Tikkurila Oyj UPM-Kymmene Oyj Uponor Oyj Valmet Oyj Wärtsilä Oyj YIT Oyj Nomura Nikkei 225 ETF Nordea Bank AB FDR Powershares QQQ SPDR S&P 500 ETF Trust TeliaSonera AB Lukumäärä osakkeita/osuuksia Hankinta-arvo 1 000 € Käypä arvo 1 000 € Osuus sijoituksista 53 455 56 770 74 294 135 672 93 034 138 450 449 751 168 222 83 875 451 739 86 409 128 409 90 323 40 531 47 753 260 000 148 367 682 527 75 392 91 100 43 354 40 000 130 000 173 400 72 897 125 700 110 537 92 633 728 517 47 236 390 533 81 311 174 211 50 826 57 753 15 000 103 053 6 670 605 713 34 100 24 885 190 000 596 378 914 1 494 362 2 636 2 222 2 816 541 1 669 552 1 334 2 483 963 1 134 294 2 008 4 097 2 183 139 1 016 171 874 267 260 761 4 112 902 2 486 590 2 130 1 284 2 120 686 387 571 1 068 810 5 795 2 131 3 514 685 61 435 375 912 1 010 898 619 3 130 1 116 3 023 274 768 1 887 1 269 2 726 966 1 187 1 162 2 976 4 478 1 530 316 1 117 191 570 728 470 592 4 291 426 2 637 301 2 904 1 178 2 373 584 590 556 440 803 5 836 2 900 4 213 1 013 65 335 0,3 % 0,7 % 0,8 % 0,7 % 0,5 % 2,4 % 0,8 % 2,3 % 0,2 % 0,6 % 1,4 % 1,0 % 2,1 % 0,7 % 0,9 % 0,9 % 2,3 % 3,4 % 1,2 % 0,2 % 0,9 % 0,1 % 0,4 % 0,5 % 0,4 % 0,5 % 3,3 % 0,3 % 2,0 % 0,2 % 2,2 % 0,9 % 1,8 % 0,4 % 0,5 % 0,4 % 0,3 % 0,6 % 4,5 % 2,2 % 3,2 % 0,8 % 49,8 % 18 360 20 620 449 27 269 22 634 14 863 10 158 6 926 14 482 5 243 27 237 8 000 9 036 14 400 3 500 4 094 539 1 986 4 725 3 500 800 807 1 000 389 2 357 721 1 015 2 015 27 448 3 738 5 242 2 755 5 856 4 729 3 511 1 016 888 1 679 1 123 3 704 425 1 144 2 126 37 936 2,8 % 4,0 % 2,1 % 4,5 % 3,6 % 2,7 % 0,8 % 0,7 % 1,3 % 0,8 % 2,8 % 0,3 % 0,9 % 1,6 % 28,9 % RAHASTOT Brummer & Partners Multi-Strategy Euro Brummer & Partners Nektar Brummer & Partners Zenit Didner & Gerge Aktiefond eQ Euro Investment Grade 1 K eQ High Yield Bond 1 K Evli Eurooppa B Fondita European Top Picks Fourton Hannibal A OP-Suomi Arvo A RAM One Russian Prosperity Fund Euro A Taaleritehdas Arvo Markka VISIO Allocator vuosikertomus 2014 norvestia oyj | 12 Lukumäärä osakkeita/osuuksia Hankinta-arvo 1 000 € Käypä arvo 1 000 € Osuus sijoituksista 1 000 -37 -37 -18 -18 0,0 % 0,0 % 1 012 1 449 1 002 931 832 1 000 930 2 036 1 098 1 050 990 12 330 1 011 1 463 2 717 914 845 1 037 985 2 077 1 021 1 020 1 022 14 112 0,8 % 1,1 % 2,1 % 0,7 % 0,6 % 0,8 % 0,8 % 1,6 % 0,8 % 0,8 % 0,8 % 10,9 % 101 176 117 365 89,6 % 800 3 112 2 911 1 875 8 698 920 3 499 2 858 1 875 9 152 0,7 % 2,7 % 2,2 % 1,4 % 7,0 % 721 1 006 72 1 799 695 1 341 72 2 108 0,5 % 1,0 % 0,1 % 1,6 % 10 497 11 260 8,6 % 1 717 2 452 1,8 % 1 717 2 452 1,8 % 113 390 131 077 100,0 % JOHDANNAISSOPIMUKSET Outokumpu myyntioptioita (asetettu) JOUKKOVELKAKIRJALAINAT Ahlstrom, erääntyy 2.10.2017 Finnair, erääntyy 26.11.2016 Nokia, erääntyy 26.10.2017 Oriola-KD, erääntyy 20.2.2017 Outokumpu, erääntyy 24.6.2015 Outokumpu, erääntyy 30.9.2019 Pohjola Pankki, erääntyy 30.11.2015 Sanoma, erääntyy 20.3.2017 SEB, erääntyy 31.3.2015 Sponda, erääntyy 5.12.2017 Svenska Handelsbanken, erääntyy 16.12.2015 nimellisarvo 1 000 1 400 1 000 900 830 1 000 1 000 2 000 1 000 1 000 1 000 NORVESTIA OYJ YHTEENSÄ NORVESTIA INDUSTRIES OY NOTEERAAMATTOMAT OSAKKUUSYRITYKSET* Aste Holding Oy Coronaria Hoitoketju Oy Idean Enterprises Oy Lainat osakkuusyrityksille 4 000 35 307 315 857 PÄÄOMARAHASTOT Amanda V East Ky Lifeline Ventures Fund I Ky Lifeline Ventures Fund III Ky NORVESTIA INDUSTRIES OY YHTEENSÄ NORVENTURES OY NOTEERAAMATTOMAT YRITYKSET Polystar Instruments AB 266 000 NORVENTURES OY YHTEENSÄ NORVESTIA-KONSERNI YHTEENSÄ Taulukossa ei ole mukana konsernin rahavaroja. * Osakkuusyritysten käypänä arvona esitetään konsernin tasearvo. Norvestia-konsernin sijoitusten maantieteellinen jakauma 31.12.2014 Norvestia-konsernin sijoitukset 31.12.2014 Suomi 60 % Pörssinoteeratut osakkeet 50 % Muut Pohjoismaat 18 % Joukkovelkakirjalainat 17 % Muu Eurooppa 11 % Hedgerahastot 13 % Euroopan ulkopuoliset maat 11 % Teollisuussijoitukset 11 % Osakerahastot 9 % vuosikertomus 2014 norvestia oyj | 13 Tilinpäätös 2014 Hallituksen toimintakertomus............................................................. 16 Konsernin laaja tuloslaskelma.............................................................. 19 Konsernin tase....................................................................................... 20 Konsernin rahavirtalaskelma................................................................ 21 Konsernin oman pääoman muutokset.................................................22 Konsernitilinpäätöksen liitetiedot........................................................23 Tunnusluvut...........................................................................................34 Tunnuslukujen laskentaperiaatteet......................................................35 Emoyhtiön tuloslaskelma......................................................................36 Emoyhtiön tase......................................................................................37 Emoyhtiön rahoituslaskelma................................................................38 Emoyhtiön tilinpäätöksen liitetiedot.................................................. 39 Voitonjakoehdotus.................................................................................43 2014 vuosikertomus 2014 norvestia oyj | 15 Hallituksen toimintakertomus 1.1.–31.12.2014 Pääomamarkkinat 2014 oli osakemarkkinoilla kolmas peräkkäinen nousuvuosi. Osakekurssit eivät tosin nousseet enää yhtä paljon kuin kahtena edellisenä vuonna. OMX Helsinki CAP -tuottoindeksin tuotto vuonna 2014 oli 10,6 prosenttia, mikä kuitenkin on indeksin pitkän aikavälin keskiarvotuottoa parempi tuotto. Vuosi osakemarkkinoilla oli hyvin vaihteleva, mikä koetteli sijoittajien kärsivällisyyttä. Vuoden aikana tapahtui kaksi nopeaa muutaman päivän mittaista voimakasta kurssilaskua, joista ensimmäinen oli heinäkuussa ja toinen lokakuussa. Näiden miniromahdusten jälkeen osakekurssit kuitenkin toipuivat lähes yhtä nopeasti lähtötasoilleen. Jälkeenpäinkin on vaikea arvioida täsmällisesti romahduksien syitä, mutta ne kuvaavat hyvin sitä jännittynyttä ilmapiiriä, joka viime vuonna osakemarkkinoilla vallitsi. Pääomamarkkinoiden perusasetelma on Euroopassa säilynyt jokseenkin muuttumattomana jo usean vuoden ajan. Korkotaso on edelleen ennätysmäisen matala, ja likviditeettivetoinen rahapolitiikka ja vähäriskisten sijoitusvaihtoehtojen puute ovat viime vuosina tukeneet voimakkaasti osakekursseja. Euroopan keskuspankki (EKP) laski keskuspankkitalletustensa koron kesäkuussa negatiiviseksi ensimmäisen kerran historiansa aikana. Syyskuussa EKP laski ohjauskorkonsa 0,05 prosenttiin. Tarkoituksena oli luoda taloudellista kysyntää piristävä vaikutus. Toimet laskivat markkinakorkoja entisestään, mutta eivät kohentaneet Euroopan kasvunäkymiä, vaan päinvastoin kasvuennusteita on koko ajan laskettu. Vielä vuoden 2014 alkaessa Euroopan BKT:n arveltiin kasvavan 1,4 prosentin vauhtia. Viimeisten ennakkotietojen mukaan kasvu jäi kuitenkin 0,8 prosenttiin. Euroalueen kiusana on pienen talouskasvun lisäksi mittava työttömyys. Resurssien vajaakäyttöä heijastellen euroalueen inflaatio on vaimentunut selvästi alle EKP:n pitkän aikavälin kahden prosentin tavoitteen. Viimeisten lukujen mukaan hinnat jopa laskivat joulukuussa, joten deflaation riski on ilmeinen. Eurooppa onkin vaarassa luisua samaan deflaation ja matalan kasvun kierteeseen, josta Japanin talous on kärsinyt jo yli vuosikymmenen. Vaisujen talousnäkymien lisäksi sijoittajille aiheutti päänvaivaa vuoden aikana erilaiset geopoliittiset kriisit, joista Ukrainan kriisi on ollut pahin. Sitä voidaan pitää kylmän sodan jälkeisen ajan vakavimpana diplomaattisena selkkauksena Euroopassa. Kriisin ratkaisu ei ole juuri edistynyt viime kuukausina ja onkin vaarana, että siitä muodostuu niin sanottu jäätynyt konflikti, joka voi jatkua vuosia. Konflikti on ollut haitallinen sekä Euroopan että Venäjän talouksille. EU:n Venäjälle määräämät talouspakotteet yhdessä viimeaikaisen öljyn hinnan nopean laskun kanssa ovat romahduttaneet ruplan kurssin ja hyydyttäneet Venäjän talouskasvun. Venäjän talousnäkymät ovatkin tällä hetkellä heikot, ja Venäjän talouden ennakoidaan supistuvan jopa 3–5 prosenttia vuonna 2015. Venäjän määräämät vastapakotteet ovat puolestaan entisestään heikentäneet Euroopan talouskasvunäkymiä. Erityisen voimakkaasti tästä nokittelusta on kärsinyt Suomen talous, joka on sidoksissa Venäjän kauppaan monia muita eurooppalaisia maita enemmän. Euroopan ulkopuolella talouskasvun näkymät ovat paremmat. Erityi- vuosikertomus 2014 norvestia oyj | 16 sesti USA:n talous on osoittanut toipumisen merkkejä ja se näyttäisi olevan taloussyklissä tällä hetkellä selvästi Euroopan edellä. Eri pörssien tuottoja kuvaavat indeksit kehittyivät vuoden 2014 aikana seuraavasti: Suomi / OMX Helsinki -indeksi Suomi / OMX Helsinki CAP -tuottoindeksi Ruotsi / OMX Stockholm -indeksi Norja / OBX-indeksi Tanska / OMX Copenhagen -indeksi USA / Nasdaq Composite -indeksi USA / S&P 500 -indeksi Bloomberg European 500 -indeksi MSCI World -indeksi Japani / Nikkei 225 -indeksi Norvestian pörssikurssi (osinko-oikaistu) Norvestian substanssi (osinko-oikaistu) Norvestian oikaistu substanssi (osinko-oikaistu) 5,7 % 10,6 % 11,9 % 4,0 % 17,6 % 13,4 % 11,4 % 4,3 % 2,9 % 7,1 % 9,9 % 4,0 % 4,4 % Substanssiarvo ja pörssikurssi Norvestian substanssiarvo 31.12.2014 oli 146,9 miljoonaa euroa tai 9,59 euroa per osake (146,5 miljoonaa euroa tai 9,57 euroa per osake vuoden 2013 lopussa). Maaliskuussa 2014 jaettiin osinkoa 0,35 euroa osaketta kohden. Kun osingonjako otetaan huomioon, yhtiön substanssiarvo nousi katsauskaudella 0,37 euroa osaketta kohden (0,90), mikä vastaa 4,0 %:n substanssinousua (10,3 %) vuoden alusta. Viimeisen vuosineljänneksen aikana substanssi per osake nousi 0,04 euroa (0,25). Tilinpäätöksen tueksi ja teollisuussijoitusten käypien arvojen varmistamiseksi teetetyt ulkopuoliset arvonmääritykset ovat johtaneet arvonnousuun yhdessä osakkuusyrityksessä, Coronaria Hoitoketju Oy:ssä. Tämä arvonnousu huomioiden oikaistu substanssiarvo 31.12.2014 oli 149,0 miljoonaa euroa (148,1), mikä vastaa 4,4 %:n osinko-oikaistua nousua (10,7 %) vuoden alusta. Viimeisen neljänneksen aikana oikaistu substanssi nousi 0,09 euroa per osake (0,24). Ero substanssin ja oikaistun substanssin välillä oli 2,1 miljoonaa euroa (1,6). IFRS:n mukaan tällaista arvonnousua osakkuusyhtiösijoituksissa ei voida kirjata, koska osakkuusyhtiöt käsitellään Norvestian konsernitilinpäätöksessä pääomaosuusmenetelmällä. Norvestian B-osakkeen osinko-oikaistu kurssi nousi vuoden aikana 9,9 %. B-osakkeen päätöskurssi 31.12.2014 oli 7,40 euroa per osake (7,05), mikä vastasi 22,8 %:n substanssialennusta (26,3 %). Norvestian B-osakkeiden pörssiarvo 31.12.2014 oli 106,7 miljoonaa euroa (101,6). Konsernin tulos Konsernin tulos vuonna 2014 oli 5,4 miljoonaa euroa (13,5/2013; 5,6/2012) ja liiketoiminnan kulut olivat 2,0 miljoonaa euroa (2,2/2013; 1,9/2012). Kulut olivat 1,3 % substanssiarvosta (1,5 %/2013; 1,4 %/2012). Viimeisen vuosineljänneksen tulos oli 0,6 miljoonaa euroa (3,7/2013; 3,1/2012). Oman pääoman tuotto oli 3,7 % (9,5 %) ja sijoitetun pääoman tuotto 3,9 % (11,6 %). Tästä konsernitilinpäätöksestä lähtien laskennalliset verosaamiset ja -velat netotetaan. Tunnuslukujen vertailutiedot on oikaistu aikaisemmilta tilikausilta vastaamaan muutosta. Maksuvalmius ja vakavaraisuus Konsernin rahavarat olivat 14,1 miljoonaa euroa vuoden lopussa (14,6/2013; 16,5/2012). Omavaraisuusaste oli 99,0 % (98,5 %/2013; 97,9 %/2012). Konsernin oma pääoma oli 146,9 miljoonaa euroa (146,5/2013; 137,4/2012). Kaikki tunnusluvut esitetään sivulla 34. Henkilöstö Vuoden aikana Norvestia-konsernin palveluksessa oli keskimäärin 6 henkeä (6/2013; 6/2012). Henkilöstökulujen määrä oli 1,1 miljoonaa euroa (1,4/2013; 1,1/2012). Norvestian sijoitukset Norvestia-konsernin sijoitukset voidaan jakaa viiteen eri osaan: pörssinoteeratut osakkeet ja osakerahastot, hedgerahastot, joukkovelkakirjalainat, teollisuussijoitukset sekä rahavarat. Norvestian sijoitukset, lukuun ottamatta rahavaroja ja muita likvidejä varoja, olivat vuoden lopussa 90 % (90 %) kokonaisvaroista. Sijoitukset jakaantuivat markkina-arvon perusteella seuraavasti: Pörssinoteeratut osakkeet ja osakerahastot* Teollisuussijoitukset Hedgerahastot Joukkovelkakirjalainat ja -rahastot Rahavarat ja muut likvidit varat Yhteensä milj. € 2014 % milj. € 2013 % 77,5 13,7 17,5 53,4 9,4 12,1 74,6 13,7 24,3 50,4 9,3 16,4 21,3 14,7 20,7 14,0 15,1 145,1 10,4 100,0 14,6 147,9 9,9 100,0 * joista osakerahastot 12,1 miljoonaa euroa (13,5). Konsernin varoista 78 % oli euromääräisiä, 15 % Ruotsin kruunuissa, 6 % Yhdysvaltain dollareissa ja 1 % muussa valuutassa. Yhtiön oikaistu substanssituotto vuoden aikana kulujen ja verojen jälkeen oli 4,4 %. Tämä tuotto saavutettiin kuukausihavainnoista lasketulla 3,8 %:n volatiliteetilla. Samanaikaisesti OMX Helsinki CAP -tuottoindeksin tuotto oli 10,6 % ja volatiliteetti 10,4 %. Portfolion painotusta muutettiin hieman vuoden aikana. Pörssinoteerattujen osakkeiden ja joukkovelkakirjalainojen osuutta kasvatettiin ja vastaavasti hedgerahastojen osuutta vähennettiin. Pörssinoteerattujen osakesijoitusten, joukkovelkakirjalainojen ja teollisuussijoitusten tuotto oli suhteellisen hyvä vuonna 2014. Suurimmat yksittäiset tuotot saatiin Nokian, Neste Oilin ja Rautaruukin osakkeista. Norvestian substanssituotto eri kuukausien välillä vaihteli yleistä osakemarkkinakehitystä vähemmän. Yhtiö suojasi ajoittain sijoituksiaan myymällä Euro Stoxx -futuureita ja ostamalla myyntioptioita. Noin puolet Ruotsin kruunun valuuttariskistä suljettiin valuuttatermiinillä. Teollisuussijoittaminen Teollisuussijoitusten tuotto oli hyvä. Marraskuussa Norvestia sijoitti suomalaiseen globaalisti toimivaan käyttökokemusten suunnitteluun erikoistuneeseen palveluyritykseen Idean Enterprises Oy:hyn. Järjestelyn jälkeen Norvestian omistusosuus yhtiöstä on 23,1 %. Syksyn aikana Norvestia myi omistuksensa Miltton Group Oy:stä. Sijoitukset listaamattomiin yrityksiin kuuluvat Norvestian teollisuussijoitussalkkuun, jota hallinnoi Norvestian tytäryhtiö Norvestia Industries Oy. Sijoitustoiminnan tavoitteena on löytää mielenkiintoisia, hyvän kas- vupotentiaalin yrityksiä, joiden pitkäjänteisellä ja aktiivisella kehittämisellä voidaan saada aikaan merkittävää arvonnousua ja siten tuottoa Norvestian osakkeenomistajille. Sijoitusstrategian mukaan Norvestia pyrkii löytämään kohteiksi yrityksiä, jotka toimivat riittävän suurilla markkinoilla, ja joilla on mahdollisuus hyödyntää palvelu- ja ratkaisuinnovaatioitaan sekä Suomessa että kansainvälisesti. Norvestia sijoittaa vähemmistöosuuksiin tai voi olla enemmistössä yhdessä toisen sijoittajan kanssa. Vuoden 2014 lopussa teollisten sijoitusten salkku koostui neljästä noteeraamattomasta yrityksestä, jotka ovat mediatuotantoa- ja konsultointia tarjoava Aste Holding, terveydenhoitopalveluja tarjoava Coronaria Hoitoketju, käyttökokemusten suunnittelupalveluja tarjoava Idean Enterprises sekä teleliikenteen liiketoimintatiedon ohjelmistoratkaisuja kehittävä Polystar Instruments. Näiden omistusten tasearvo oli yhteensä 9,7 miljoonaa euroa. Norvestia on sitoutunut sijoittamaan Lifeline Ventures Fund I -pääomarahastoon 2,0 miljoonaa euroa, josta on sijoitettu nyt 1,2 miljoonaa euroa. Lisäksi Norvestia on sitoutunut sijoittamaan Amanda V East -pääomarahastoon 2,0 miljoonaa euroa, josta on sijoitettu nyt 0,9 miljoonaa euroa. Norvestia on myös sijoittanut 0,1 miljoonaa euroa Lifeline Ventures Fund III -pääomarahastoon. Tämänhetkisen sijoitusstrategian mukaan teollisuussijoituksiin on käytettävissä noin 20–30 % sijoitusvarallisuudesta. Sijoituksia toteutetaan ilman ennalta määriteltyä aikarajaa sopivien tilaisuuksien tullen. Norvestia-konserni Norvestia Oyj on Norvestia Industries Oy:n ja Norventures Oy:n emoyhtiö. Koko konsernin emoyhtiö on Kaupthing hf., jonka kotipaikka on Reykjavik, Islanti. Norvestia sijoittaa pääasiassa pohjoismaisiin osakkeisiin, osakerahastoihin, hedgerahastoihin, joukkovelkakirjalainoihin, rahamarkkinoille sekä teollisuussijoituksiin. Norvestia Oyj:n B-osake noteerataan Nasdaq Helsingissä. Tytäryhtiö Norvestia Industries Oy perustettiin syyskuussa 2007 toteuttamaan konsernin teollisuussijoitusstrategiaa. Norvestian toisessa, kokonaan omistamassa tytäryhtiössä Norventures Oy:ssä ei tapahtunut vuoden aikana muutoksia. Osakkeet ja osakepääoma Norvestia Oyj:n osakepääoma jakautuu 900 000 A-osakkeeseen, joilla on kullakin kymmenen ääntä, ja 14 416 560 B-osakkeeseen, joilla on kullakin yksi ääni. Osakepääoma koostuu yhteensä 15 316 560 osakkeesta ja kaikkien osakkeiden yhteinen äänimäärä on 23 416 560. Kaikilla osakkeilla on samanarvoinen oikeus osinkoon ja yhtiön varoihin. Osakkeenomistajat Norvestialla oli 5 547 osakkeenomistajaa vuoden 2014 lopussa (5 765). Osakkeista 34,3 % (34,4 %) oli ulkomaisessa omistuksessa ja 34,0 % (33,9 %) hallintarekisteröityinä. Norvestian suurin osakkeenomistaja on Kaupthing hf., joka omisti 32,7 % (32,7 %) osakkeista vastaten 56,0 % (56,0 %) äänistä vuoden lopussa. Toiseksi suurin omistaja, Mandatum Henkivakuutusosakeyhtiö, omisti vuoden lopussa 11,7 % (11,7 %) osakkeista ja 7,6 % (7,6 %) äänistä. Kymmenellä suurimmalla osakkeenomistajalla oli hallussaan yhteensä 58,6 % (55,3 %) osakkeista ja 72,9 % (70,7 %) osakkeiden yhteenlasketusta äänimäärästä. Lisätietoja osakkeenomistajista löytyy sivulta 10. vuosikertomus 2014 norvestia oyj | 17 Varsinainen yhtiökokous Tulevaisuuden näkymät Varsinaisessa yhtiökokouksessa 21.3.2014 päätettiin jakaa vuodelta 2013 osinkoa 0,35 euroa osaketta kohden. Osinko maksettiin 2.4.2014. Euroalueen toipuminen vuoden 2008 pankkikriisistä on ollut hyvin vaivalloista. Talouskasvu on ollut viime vuosina hidasta eikä euroalueen BKT ole kasvanut prosenttia enempää yhtenäkään vuonna vuoden 2008 jälkeen. Näin hidas talouskasvu ei ratkaise euroalueen ongelmia, kuten mittavaa työttömyyttä ja joidenkin euromaiden suuria velkaongelmia. Ennusteiden mukaan talouskasvun on pitänyt alkaa aina seuraavana vuonna, mutta näin ei ole tapahtunut. Viimeisten ennusteiden mukaan euroalueen BKT:n odotetaan kasvavan yhden prosentin vuonna 2015 ja 1,5 prosenttia vuonna 2016. Hallitukseen valittiin uudelleen: J.T. Bergqvist, puheenjohtaja Hilmar Thór Kristinsson, varapuheenjohtaja Georg Ehrnrooth, jäsen Robin Lindahl, jäsen Hallituksen uudeksi jäseneksi valittiin: Brjánn Bjarnason Tilintarkastajaksi valittiin uudelleen PricewaterhouseCoopers Oy. Päävastuullisena tilintarkastajana toimii KHT Jan Holmberg ja varatilintarkastajana KHT Lauri Kallaskari. Yhtiökokous päätti yksimielisesti myöntää vastuuvapauden hallitukselle ja toimitusjohtajalle vuodelta 2013. Yhtiökokous valtuutti hallituksen päättämään omien osakkeiden hankinnasta julkisessa kaupankäynnissä Helsingin pörssissä. Valtuutus oikeuttaa ostamaan korkeintaan 1 531 656 B-osaketta 31.5.2015 mennessä. Ostoja ei tehty vuonna 2014. Hallitus valtuutettiin myös päättämään osakeannista sekä optio-oikeuksien ja muiden erityisten oikeuksien antamisesta. Maksimimäärä osakkeita, joita voidaan laskea liikkeelle, on 1 531 656 B-osaketta. Valtuutus on voimassa enintään 31.5.2015 asti. Sijoitustoiminnan riskit Yksi Norvestian sijoitustoiminnan pääperiaatteista on hajauttaa sijoitukset ja siten rajoittaa kokonaisriskitasoa, sekä samalla tavoitella tasaista omaisuuden kasvua. Merkittävä osa sijoituksista voidaan ajoittain kuitenkin keskittää tiettyihin sijoitustyyppeihin ja arvopapereihin, joiden mahdollinen epäedullinen kehitys voi heikentää merkittävästi Norvestian tulosta. Norvestia pyrkii ajoittain suojaamaan sijoituksiaan optioilla ja termiineillä. Saattaa kuitenkin syntyä tilanteita, joissa suojaus ei ole tehokas. Norvestian viisi suurinta sijoitusta 31.12.2014 olivat rahastot Didner & Gerge Aktiefond, Nektar ja eQ Euro Investment Grade sekä Nordean ja Nokian osakkeet. Taloudellinen kehitys sekä pörssikurssien muutokset koti- ja ulkomailla vaikuttavat olennaisesti Norvestian tulokseen. Tämän lisäksi myös valuuttakurssimuutokset vaikuttavat yhtiön tulokseen. Yleinen epävarmuus pääomamarkkinoilla lisää Norvestian sijoitusten volatiliteettia ja kasvattaa siten myös riskiä. Sisäinen valvonta ja riskienhallinta Yhtiön sisäisen valvonnan ja riskienhallinnan periaatteista kerrotaan tarkemmin erillisessä selvityksessä Norvestia-konsernin hallinto- ja ohjausjärjestelmästä sivuilla 49–50. Osingonjakopolitiikka Norvestia pyrkii vuosittaiseen osingonjakoon, jonka taso on korkeampi kuin Suomen osakemarkkinoilla keskimäärin. Tarkoituksena on pitkällä aikavälillä jakaa noin puolet konsernin verojen jälkeisestä voitosta osinkoina. Ehdotus osingonjaoksi Hallitus ehdottaa, että emoyhtiön jakokelpoisista varoista jaetaan osakkeenomistajille osinkona 0,30 euroa osakkeelta (0,35) eli yhteensä 4,6 miljoonaa euroa (5,4). Euroopan keskuspankki päätti tammikuussa 2015 pitämässään kokouksessa aloittaa 60 miljardin euron kuukausittaiset velkakirjaostot markkinoilta. Ohjelman puitteissa voidaan ostaa myös eurovaltioiden liikkeeseen laskemia lainoja. Päätös on hyvin poikkeuksellinen, ja kyseessä on ensimmäinen kerta, kun EKP turvautuu näin laajamittaiseen markkinaoperaatioon. Toimenpiteen tarkoituksena on torjua deflaation vaara ja elvyttää Euroopan hiipunutta talouskasvua. Kreikan parlamenttivaaleissa tammikuussa 2015 EU:n säästövaatimuksia vastustava Syriza-puolue saavutti murskavoiton. Syrizan johtaja Alexis Tsipras lupasi vaalipuheissaan avata Kreikan ja EU:n välisen lainapaketin ja uhkasi, että Kreikka ei maksa takaisin kaikkia sille myönnettyjä lainoja. Mahdolliset EU:n ja Kreikan väliset lainakeskustelut aiheuttaisivat todennäköisesti epävarmuutta koko eurojärjestelmässä. Jos Kreikalle myönnettäisiin erivapauksia, voisivat myös muut velkaantuneet euromaat vaatia samanlaisia etuuksia. Talouskasvu euroalueen ulkopuolella näyttää paremmalta, ja maailmantalouden elpymisen arvioidaan vahvistuvan edelleen. Euroalueen ulkopuolisen maailman BKT:n kasvun arvioidaan olevan 3,6 prosenttia vuonna 2015 ja 4,2 prosenttia vuonna 2016. Eurooppalaisten vähäriskisten velkapapereiden korkotason ennakoidaan pysyvän hyvin matalana koko vuoden 2015 ajan. Tämä todennäköisesti ohjaa varoja edelleen osakesijoituksiin ja tukee näin ollen osakkeiden hintoja. Öljyn hinnan voimakkaalla viimeaikaisella laskulla pitäisi myös olla talouskasvua piristävä vaikutus. Toisaalta eurojärjestelmän mahdolliset ongelmat, geopoliittiset kriisit ja erityisesti kärjistyvä tilanne Ukrainassa voivat aiheuttaa laskupaineita osakemarkkinoille. Tässä herkässä markkinatilanteessa Norvestia pyrkii parhaansa mukaan ottamaan toiminnassaan huomioon erilaiset talouden ja osakemarkkinoiden kehitysvaihtoehdot viimeisimpään saatavilla olevaan taloudelliseen informaatioon perustuen. Sijoitusaste osakkeiden, rahastojen ja korkoa tuottavien sijoitusten välillä arvioidaan kulloisenkin tilanteen mukaan. Norvestian sijoitusstrategia 2015 Norvestian sijoitusstrategia on kaksiosainen: markkinasijoitukset ja teollisuussijoitukset. Sijoitusten painotus eri sijoitusstrategioiden välillä arvioidaan tilannekohtaisesti. Markkinasijoituksia tehdään vallitsevien markkinaolosuhteiden mukaisesti. Päämääränä on mahdollisimman hyvän riskikorjatun tuoton saavuttaminen. Vuodenvaihteessa suuri osa Norvestian varallisuudesta oli sijoitettu suoraan osakkeisiin Helsingin pörssissä. Riskin hajauttamismielessä ja tuotto-odotusten perusteella sijoituksia voidaan tehdä muissakin pörsseissä. Kevään 2014 yhtiökokous valtuutti hallituksen hankkimaan yhtiön omia osakkeita sekä päättämään mahdollisesta osakeannista. Molemmat valtuudet tarkoitettiin käytettäviksi teollisuussijoituksiin. Myös vieraan pääoman käyttöä teollisuussijoitusten rahoittamisessa voidaan harkita. vuosikertomus 2014 norvestia oyj | 18 Konsernin laaja tuloslaskelma 1 000 € Arvopaperitoiminnan voitot ja tappiot Liite 3, 9 1.1.–31.12.2014 6 611 1.1.–31.12.2013 18 532 Henkilöstökulut Poistot ja arvonalentumiset Liiketoiminnan muut kulut LIIKEVOITTO 4, 26 5 6 -1 146 -23 -788 4 654 -1 435 -21 -784 16 292 12 514 359 174 5 701 675 -202 -233 16 532 8 -302 5 399 -3 034 13 498 14 281 5 680 254 13 752 0,35 15 316 560 0,88 15 316 560 Osuus osakkuusyritysten tuloksista Realisoituneet tuotot osuuksista osakkuusyrityksissä Rahoitustuotot ja -kulut TULOS ENNEN VEROJA Tuloverot* TILIKAUDEN TULOS Muut laajan tuloksen erät verojen jälkeen: Erät, joita saatetaan tulevaisuudessa siirtää tulosvaikutteisiksi Myytävissä olevien rahoitusvarojen arvonmuutos TILIKAUDEN LAAJA TULOS 7 * Perustuu tilikauden tulokseen Tulos/osake, € Osakkeiden lukumäärä vuosikertomus 2014 norvestia oyj | 19 Konsernin tase 1 000 € Varat PITKÄAIKAISET VARAT Aineettomat hyödykkeet Aineelliset hyödykkeet Osuudet osakkuusyrityksissä Lainasaamiset osakkuusyrityksiltä Myytävissä olevat rahoitusvarat LYHYTAIKAISET VARAT Kaupankäyntisalkku Muut käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat rahoitusvarat Saamiset Rahavarat Oma pääoma ja velat OMA PÄÄOMA Osakepääoma Ylikurssirahasto Käyvän arvon rahasto Kertyneet voittovarat Tilikauden tulos 31.12.2014 31.12.2013 10 11 12 13 14 5 15 7 276 1 875 4 560 13 731 22 11 6 305 3 638 3 772 13 748 15 16 17 18 65 415 52 048 2 997 14 089 134 549 61 058 58 494 884 14 645 135 081 148 280 148 829 53 608 6 896 888 80 079 5 399 146 870 53 608 6 896 606 71 941 13 498 146 549 1 041 369 148 280 843 1 437 148 829 19 LASKENNALLISET NETTOVEROVELAT LYHYTAIKAISET VELAT vuosikertomus 2014 norvestia oyj Liite 20 21 | 20 Konsernin rahavirtalaskelma 1 000 € LIIKETOIMINNAN RAHAVIRTA Tulos ennen veroja Oikaisut: Realisoitumattomat arvonnousut Muut liiketoimet, joihin ei liity maksutapahtumaa Korkotuotot Osinkotuotot Liite Käyttöpääoman muutokset Kaupankäyntisalkun ja muiden sijoitusten muutos Saamisten muutos Lyhytaikaisten velkojen muutos Saadut osingot Saadut korot Saadut ja maksetut verot LIIKETOIMINNAN RAHAVIRTA 1.1.–31.12.2014 1.1.–31.12.2013 5 701 16 532 8 619 -584 -974 -4 279 8 483 -6 492 -614 -888 -3 180 5 358 -6 965 -2 272 -1 067 -10 304 -2 787 -177 -1 455 -4 419 4 279 974 -16 3 416 3 180 888 -2 5 005 -2 910 2 546 1 763 -10 1 389 -1 400 656 -1 467 -10 -2 221 -5 361 -5 361 -4 595 -4 595 -556 -1 811 14 645 14 089 16 456 14 645 INVESTOINTIEN RAHAVIRTA Osakkuusyritysten hankinta Osakkuusyritysten myynti Lainasaamiset osakkuusyrityksiltä Investoinnit aineettomiin ja aineellisiin hyödykkeisiin INVESTOINTIEN RAHAVIRTA RAHOITUKSEN RAHAVIRTA Maksetut osingot RAHOITUKSEN RAHAVIRTA RAHAVAROJEN MUUTOS Rahavarat kauden alussa Rahavarat kauden lopussa 18 18 vuosikertomus 2014 norvestia oyj | 21 Konsernin oman pääoman muutokset Osakepääoma 53 608 1 000 € Oma pääoma 1.1.2013 Siirrot Muut laajan tuloksen erät Osingonjako Tilikauden tulos Oma pääoma 31.12.2013 Kertyneet voittovarat 70 916 5 619 Tilikauden tulos 5 619 -5 619 254 -4 594 Oma pääoma 1.1.2014 Siirrot Muut laajan tuloksen erät Osingonjako Tilikauden tulos Oma pääoma 31.12.2014 vuosikertomus 2014 norvestia oyj Ylikurssi- Käyvän arvon rahasto rahasto 6 896 352 53 608 6 896 606 71 941 13 498 13 498 53 608 6 896 606 71 941 13 498 13 498 -13 498 282 -5 360 53 608 | 22 6 896 888 80 079 5 399 5 399 Yhteensä 137 391 0 254 -4 594 13 498 146 549 146 549 0 282 -5 360 5 399 146 870 Konsernitilinpäätöksen liitetiedot 1. Konsernitilinpäätöksen laatimisperiaatteet Konsernin perustiedot Norvestia on sijoitusyhtiö, joka sijoittaa pääasiassa pohjoismaisiin osakkeisiin, osakerahastoihin, hedgerahastoihin, joukkovelkakirjalainoihin, rahamarkkinoille sekä teollisuussijoituksiin. Konsernin emoyhtiö Norvestia Oyj on suomalainen julkinen osakeyhtiö, jonka B-osake noteerataan Nasdaq OMX Helsinki Oy:ssä. Yhtiön kotipaikka on Helsinki ja sen rekisteröity osoite on Pohjoisesplanadi 35 E, 00100 Helsinki. Norvestia Oyj:n ja koko konsernin emoyhtiö on Kaupthing hf., jonka kotipaikka on Reykjavik, Islanti. Jäljennös konsernitilinpäätöksestä on saatavissa yhtiön kotisivuilta osoitteesta www.norvestia.fi tai emoyrityksen konttorista, osoitteesta Pohjoisesplanadi 35 E, Helsinki. Norvestia-konsernin tilinpäätös 31.12.2014 päättyneeltä tilikaudelta hyväksyttiin julkistettavaksi hallituksen päätöksen mukaan 2.2.2015. Suomen osakeyhtiölain mukaan varsinaisella yhtiökokouksella on oikeus hyväksyä, hylätä tai muuttaa tilinpäätöstä sen julkistamisen jälkeen. Tilinpäätöksen laatimisperusta Konsernitilinpäätös on laadittu kansainvälisten tilinpäätösstandardien (International Financial Reporting Standards, IFRS) mukaisesti ja sitä laadittaessa on noudatettu 31.12.2014 voimassaolevia IAS- ja IFRS-standardeja sekä SIC- ja IFRIC-tulkintoja. Kansainvälisillä tilinpäätösstandardeilla tarkoitetaan Suomen kirjanpitolaissa ja sen nojalla annetuissa säännöksissä EU:n asetuksessa (EY) nro 1606/2002 säädetyn menettelyn mukaisesti EU:ssa sovellettaviksi hyväksyttyjä standardeja ja niistä annettuja tulkintoja. Konsernitilinpäätöksen liitetiedot ovat myös suomalaisten, IFRS-säännöksiä täydentävien kirjanpito- ja yhteisölainsäädännön vaatimusten mukaiset. Konsernitilinpäätös on laadittu alkuperäisiin hankintamenoihin perustuen, lukuun ottamatta standardien edellyttämällä tavalla käypään arvoon arvostettuja eriä. Tilinpäätöstiedot esitetään tuhansina euroina (1 000 €). Konserni on soveltanut 1.1.2014 alkaen seuraavia uusia ja uudistettuja standardeja: • IFRS 10 Konsernitilinpäätös. Standardissa määritellään määräysvallan periaate ja määräysvalta todetaan konsernitilinpäätökseen yhdistelemisen perusteeksi. Standardi sisältää myös konsernitilinpäätöksen laatimismenettelyä koskevat vaatimukset. Tällä hetkellä kaikki kriteerit standardissa mainitulle sijoitusyhteisöpoikkeukselle eivät Norvestian osalta täyty, joten yhtiö on standardin mukaisesti jatkanut tytäryhtiöiden konsolidointia määräysvallan perusteella, sekä yhdistellyt tytäryhtiö Norvestia Industriesin tekemät teollisuussijoitukset pääomaosuusmenetelmällä konsernitilinpäätökseen. Standardin käyttöönotolla ei ollut vaikutusta konsernitilinpäätökseen. • IFRS 12 Tilinpäätöksessä esitettävät tiedot osuuksista muissa yhteisöissä. Standardi sisältää liitetietovaatimukset, jotka koskevat erilaisia osuuksia muissa yhteisöissä, mukaan lukien osakkuusyhtiöt, yhteisjärjestelyt, strukturoidut yhteisöt ja muut, taseen ulkopuolelle jäävät yhtiöt. Uusi standardi on lisännyt liitetietotekstin määrää, jota konserni esittää omistuksistaan muissa yhteisöissä. Muilla voimaan tulleilla uusilla ja uudistetuilla standardeilla ja tulkinnoilla ei ole ollut olennaista vaikutusta konsernitilinpäätökseen. Konsolidointiperiaatteet Tytäryritykset Konsernitilinpäätöksessä ovat mukana emoyhtiö sekä sen suoraan tai välillisesti omistamat tytäryritykset. Tytäryrityksiä ovat ne yritykset, joissa konsernilla on määräysvalta. Määräysvalta syntyy, kun konserni, olemalla osallisena yhteisössä, altistuu yhteisön muuttuvalle tuotolle tai on oikeutettu sen muuttuvaan tuottoon ja pystyy vaikuttamaan tähän tuottoon käyttämällä yhteisöä koskevaa valtaansa. Hankitut tytäryritykset yhdistellään konsernitilinpäätökseen hankintahetkestä lähtien tarkoittaen sitä hetkeä, jolloin konserni on saanut määräysvallan ja siihen saakka, jolloin määräysvalta lakkaa. Tytäryritykset on lueteltu liitteessä 26. Konsernin sisäinen osakkeenomistus on eliminoitu hankintamenomenetelmällä. Luovutettu vastike ja hankitun yrityksen yksilöitävissä olevat varat, velat ja vastuusitoumukset on arvostettu käypään arvoon hankintahetkellä. Hankintaan liittyvät menot on kirjattu kuluiksi. Kaikki konsernin sisäiset liiketapahtumat, saamiset ja velat on eliminoitu konsernitilinpäätöksessä. Mahdollinen määräysvallattomien omistajien osuus hankinnan kohteessa arvostetaan joko käypään arvoon tai määrään, joka vastaa määräysvallattomien omistajien suhteellista osuutta hankitun tytäryhtiön nettovarallisuudesta. Hankekohtaisesti valitulla käsittelytavalla on vaikutusta sekä kirjattavaan vähemmistöosuuden että liikearvon määrään. Määrä, jolla maksettu vastike, määräysvallattomien omistajien osuus sekä mahdollisesti aiemmin omistettu osuus yhteen laskettuina ylittävät konsernin osuuden hankitun yhtiön nettovarallisuuden käyvästä arvosta, kirjataan liikearvoksi. Osakkuusyritykset Osakkuusyritykset ovat yrityksiä, joissa konsernilla on huomattava vaikutusvalta, mutta ei määräysvaltaa. Huomattava vaikutusvalta syntyy pääsääntöisesti silloin, kun konserni omistaa yli 20 % yrityksen äänivallasta tai kun konsernilla on muutoin huomattava vaikutusvalta. Osakkuusyritykset on yhdistelty konsernitilinpäätökseen pääomaosuusmenetelmää käyttäen. Jos konsernin osuus osakkuusyrityksen tappiosta ylittää sijoituksen hankintamenon, sijoitus merkitään taseeseen nolla-arvoon, eikä sen ylittäviä tappioita huomioida, ellei konserni ole sitoutunut osakkuusyritysten velvoitteiden täyttämiseen. Sijoitukset osakkuusyrityksiin sisältävät yhtiön hankinnasta syntyneen liikearvon. Konsernin omistusosuuden mukainen osuus osakkuusyrityksien tuloksista esitetään omana eränään tuloslaskelmassa liikevoiton jälkeen. Osakkuusyritykset on lueteltu liitteessä 12. Jos ilmenee viitteitä siitä, että sijoituksen arvo saattaa olla alentunut, testataan sen kirjanpitoarvo arvonalentumisen varalta vertaamalla sitä sijoituksesta kerrytettävissä olevaan rahamäärään. Kerrytettävissä olevana rahamääränä pidetään käyttöarvoa tai myynnistä vuosikertomus 2014 norvestia oyj | 23 aiheutuvilla menoilla vähennettyä käypää arvoa sen mukaan, kumpi niistä on suurempi. Jos sijoituksesta kerrytettävissä oleva rahamäärä on pienempi kuin sen kirjanpitoarvo, vähennetään kirjanpitoarvoa kirjaamalla siitä tulosvaikutteinen arvonalentumistappio, jonka suuruus on kirjanpitoarvon ja kerrytettävissä olevan rahamäärän erotus. Mikäli sijoituksesta kerrytettävissä oleva rahamäärä myöhemmin kasvaa ja on suurempi kuin kirjanpitoarvo, peruutetaan tehty arvonalennus vastaavasti tulosvaikutteisesti. Ulkomaanrahan määräiset erät Konsernin tilinpäätöstiedot esitetään euroissa, joka on konsernin ja emoyhtiön toiminta- ja esittämisvaluutta. Ulkomaanrahan määräiset liiketapahtumat on kirjattu euroiksi tapahtumapäivän valuuttakurssiin. Saamiset ja velat ulkomaisessa valuutassa on tilinpäätöspäivänä arvostettu Euroopan keskuspankin vahvistamaan keskikurssiin. Kaikki muutokset kirjataan tuloslaskelmaan. Konsernitilinpäätöksen laadinnassa käytetyt valuuttakurssit: Kurssi 31.12.2014 Kurssi 31.12.2013 1 EUR = USD 1,2141 1,3791 SEK 9,3930 8,8591 NOK 9,0420 8,3630 GBP 0,7789 0,8337 JPY 145,2300 144,7200 Tuloutusperiaatteet Tuotto kirjataan siihen laajuuteen kuin on todennäköistä, että konsernille kertyy siitä taloudellista hyötyä ja tuotto voidaan mitata luotettavasti. Seuraavien yksittäisten tunnistuskriteerien pitää täyttyä ennen kuin tuotto kirjataan: Osingot Tuotto kirjataan, kun konsernin oikeus osinkoon on syntynyt. Korkotuotot Tuotto kirjataan sitä mukaa kuin korkoa kertyy efektiivisen korkomenetelmän mukaan. Eläkejärjestelyt Konsernin eläkkeet kirjataan tuloslaskelmaan sillä tilikaudella, johon eläkkeet liittyvät. Konsernin eläketurva on järjestetty lakisääteisellä TyEL-vakuutuksella. Konsernilla ei ole vapaaehtoisia eläkejärjestelyjä. Vakuutuksen kautta järjestetty TyEL-eläketurva on luokiteltu maksupohjaiseksi järjestelyksi. Vuokrasopimukset Konsernilla on ainoastaan käyttöleasingsopimuksia, tarkoittaen sitä, että omistamiselle ominaiset riskit ja hyödyt, jotka liittyvät vuokrattuun hyödykkeeseen, eivät ole olennaisilta osin siirtyneet konsernille. Käyttöleasingmaksut kirjataan tuloslaskelmaan vuokrakuluksi tasaerinä vuokra-ajan kuluessa. Tuloverot Tuloslaskelman verokulu muodostuu tilikauden verotettavaan tulokseen perustuvasta verosta sekä laskennallisista veroista. Konserniyhtiöiden tilikauden verotettavaan tulokseen perustuva vero lasketaan Suomen verokannan perusteella. Veroa oikaistaan mahdollisilla edellisiin tilikausiin liittyvillä veroilla. Laskennalliset verot lasketaan velkamenetelmää käyttäen tilinpäätöspäivän väliaikaisista eroista varojen ja velkojen kirjanpitoarvon ja verotuksellisen arvon välillä. Laskennallisen veron määrittelyyn käytetään voimassaolevaa verokantaa. Laskennallisen verosaamisen vuosikertomus 2014 norvestia oyj | 24 kirjanpitoarvo tarkastetaan joka tilinpäätöspäivänä ja kirjataan siihen määrään asti kuin on todennäköistä, että tulevaisuudessa syntyy verotettavaa tuloa, jota vastaan verosaaminen tai osa siitä voidaan hyödyntää. Suoraan omaan pääomaan kirjattaviin hyödykkeisiin liittyvä tulovero kirjataan omaan pääomaan eikä laajaan tuloslaskelmaan. Laskennalliset verosaamiset ja -velat netotetaan, jos on olemassa laillisesti täytäntöön pantavissa oleva oikeus netottaa kauden verotettavaan tulokseen perustuvat verosaamiset verovelkoihin, ja jos laskennalliset verot liittyvät samaan verotettavaan yhteisöön sekä samaan veroviranomaiseen. Tästä konsernitilinpäätöksestä lähtien laskennalliset verosaamiset ja -velat netotetaan. Taseen ja tunnuslukujen vertailutiedot on oikaistu aikaisemmilta tilikausilta vastaamaan muutosta. Tulos per osake Osakekohtainen laimentamaton ja laimennettu tulos on laskettu jakamalla tilikauden tulos tilikauden aikana ulkona olleiden osakkeiden keskimäärällä. Laimennettua tulosta per osake ei ole esitetty erikseen, koska yhtiö ei ole laskenut liikkeeseen instrumentteja, joilla olisi laimentava vaikutus. Aineettomat hyödykkeet Aineettomina hyödykkeinä, joilla on rajallinen taloudellinen vaikutusaika, käsitellään ulkopuolelta hankitut atk-ohjelmistot, jos on todennäköistä, että niistä johtuva odotettavissa oleva vastainen taloudellinen hyöty koituu konsernin hyväksi ja hyödykkeiden hankintameno on luotettavasti määritettävissä. Aineettomat hyödykkeet kirjataan kertyneillä poistoilla ja arvonalentumistappioilla vähennettyyn alkuperäiseen hankintamenoon. Aineettomat hyödykkeet poistetaan tasapoistoin niiden arvioidun taloudellisen vaikutusajan, viiden vuoden kuluessa. Aineelliset hyödykkeet Aineelliset hyödykkeet esitetään hankintahintojen ja kumulatiivisten poistojen erotuksena. Käyttöomaisuuden myyntivoitot ja -tappiot sisältyvät liikevoittoon. Suunnitelman mukaiset poistot aineellisesta käyttöomaisuudesta vastaavat verolaissa säädettyä 25 %:n enimmäismäärää jäännösarvosta. Tämän arvioidaan vastaavan hyödykkeiden taloudellista vaikutusaikaa. Rahoitusvarat Konsernin rahoitusvarat luokitellaan seuraaviin ryhmiin: 1) kaupankäyntisalkku 2) muut käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat rahoitusvarat 3) myytävissä olevat rahoitusvarat 4) lainat ja muut saamiset. Luokittelu tehdään alkuperäisen hankinnan yhteydessä sen mukaan, mihin tarkoitukseen kyseinen rahoitusvara on hankittu. Kaikki rahoitusvarojen ostot ja myynnit kirjataan kaupantekopäivänä, toisin sanoen sinä päivänä, kun konserni sitoutuu ostamaan tai myymään rahoitusinstrumentin. Rahoitusvarojen taseesta poiskirjaaminen tapahtuu silloin, kun konserni on menettänyt sopimusperusteisen oikeuden rahavirtoihin tai kun se on siirtänyt merkittäviltä osin riskit ja tuotot konsernin ulkopuolelle. Kaupankäyntisalkku Rahoitusvarat luokitellaan kaupankäyntitarkoituksessa pidettäviksi, jos ne hankitaan tarkoituksena myydä ne lähitulevaisuudessa. Kaupankäyntisalkku sisältää pääosin noteerattuja osakkeita, jotka arvostetaan käypään arvoon käyttäen viimeistä kaupantekokurssia toimi- villa markkinoilla tilinpäätöspäivänä. Johdannaiset, jotka eivät täytä suojauslaskennan kriteereitä, kirjataan myös tähän ryhmään. Voitot ja tappiot kirjataan tuloslaskelman riville ”Arvopaperitoiminnan voitot ja tappiot”. Muut käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat rahoitusvarat Käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat rahoitusvarat ovat pääasiassa rahasto-osuuksia, joiden käypänä arvona käytetään rahastojen substanssiarvoa tilinpäätöspäivänä. Ryhmään kuuluvat myös joukkovelkakirjalainat, jotka arvostetaan käypään arvoon käyttäen viimeistä kaupantekokurssia tilinpäätöspäivänä. Voitot ja tappiot kirjataan tuloslaskelman riville ”Arvopaperitoiminnan voitot ja tappiot”. My ytävissä olevat rahoitusvarat Myytävissä oleviin rahoitusvaroihin kuuluvat muut kuin johdannaistyyppiset rahoitusvarat, jotka on alkuperäisen hankinnan yhteydessä nimenomaisesti määritelty tähän ryhmään. Myytävissä olevat rahoitusvarat arvostetaan käypään arvoon. Mikäli sijoituksille ei ole aktiivista markkinaa, käypä arvo määritetään käyttäen laskennallisia arvonmääritysmenetelmiä, jotka useimmiten pohjautuvat ennustettuihin kassavirtoihin. Pääomarahastosijoitukset arvostetaan yleisesti alalla vallitsevan käytännön mukaan, eli pääomarahastosijoituksen käypä arvo on pääomarahaston hallintayhtiön viimeisin ilmoittama rahaston arvo. Arvo on laskettu International Private Equity and Venture Capital Guidelinesin (IPEV) mukaisesti. Myytävissä olevien rahoitusvarojen käyvän arvon muutokset kirjataan erillisenä eränä omaan pääomaan tuloverot vähennettynä. Omassa pääomassa aikaisemmin ilmoitettu kumulatiivinen voitto tai tappio siirretään tuloslaskelmaan silloin, kun sijoitus myydään tai kun sen arvo on alentunut. Lainat ja muut saamiset Lainat ja muut saamiset -ryhmä koostuu korko- ja lainasaamisista osakkuusyrityksiltä, myyntisaamisista ja muista saamisista, joihin liittyvät maksut ovat kiinteitä tai määritettävissä olevia, ja joita ei noteerata aktiivisilla markkinoilla. Niiden arvostusperuste on jaksotettu hankintameno, käyttäen efektiivistä korkomenetelmää. Voitot ja tappiot kirjataan tuloslaskelmaan, kun lainat ja saamiset poistetaan taseesta tai niiden arvoa alennetaan. Saamiset on luokiteltu pitkäaikaisiksi, jos ne erääntyvät yli 12 kuukauden kuluttua. Johdannaissopimukset ja suojauslaskenta Konserni käyttää johdannaissopimuksia, kuten optioita ja termiinisopimuksia tehostaakseen arvopaperisalkun hallintaa. Suojauslaskentaa ei ole sovellettu johdannaissopimuksiin. Johdannaissopimukset kirjataan käypään arvoon kaupantekopäivänä ja arvostetaan myöhemmin edelleen käypään arvoon. Johdannaissopimusten käyvät arvot perustuvat noteerattuihin markkinahintoihin tilinpäätöspäivänä tai epälikvidissä markkinassa vastapuolen määrittämään arvoon. Johdannaiset kirjataan varoiksi, kun käypä arvo on positiivinen ja veloiksi, kun käypä arvo on negatiivinen. Kaikki käyvän arvon muutoksesta johtuvat voitot ja tappiot kirjataan suoraan tuloslaskelman riville ”Arvopaperitoiminnan voitot ja tappiot”. Varaukset Varaus kirjataan taseeseen, kun konsernilla on aikaisemman tapahtuman seurauksena oikeudellinen tai tosiasiallinen velvoite, maksuvelvoitteen toteutuminen on todennäköistä ja velvoitteen suuruus on arvioitavissa luotettavasti. Liikevoitto Liikevoitto muodostuu arvopaperitoiminnan voitoista ja tappioista, joista vähennetään henkilöstökulut, poistot ja arvonalentumiset sekä liiketoiminnan muut kulut. Kurssierot sisältyvät liikevoittoon, mikäli ne syntyvät liiketoimintaan liittyvistä eristä. Muuten ne kirjataan rahoituseriin. Uudet ifrs-standardit ja tulkinnat IASB on julkistanut seuraavat uudet tai uudistetut standardit ja tulkinnat, joita konserni ei ole vielä soveltanut. Konserni ottaa ne käyttöön kunkin standardin ja tulkinnan voimaantulopäivästä lähtien, tai mikäli voimaantulopäivä on muu kuin tilikauden ensimmäinen päivä, voimaantulopäivää seuraavan tilikauden alusta lukien. • IFRS 9 Rahoitusinstrumentit (sovellettava 1.1.2018 tai sen jälkeen alkavilla tilikausilla). Eri arvostusperusteet on säilytetty, mutta niitä on yksinkertaistettu määräämällä rahoitusvaroille kolme pääasiallista arvostusryhmää: jaksotettu hankintameno, käypä arvo muiden laajan tuloksen erien kautta ja käypä arvo tulosvaikutteisesti. Luokittelu riippuu yhteisön liiketoimintamallista ja rahoitusvaroihin kuuluvan erän sopimusperusteisten rahavirtojen ominaispiirteistä. Osakesijoitukset arvostetaan käypään arvoon tulosvaikutteisesti, joskin niitä alun perin kirjanpitoon merkittäessä voidaan tehdä peruuttamaton valinta arvonmuutosten kirjaamisesta muihin laajan tuloksen eriin. IAS 39:n mukainen toteutuneisiin arvonalentumistappioihin perustuva malli korvautuu uudella odotettuihin tappioihin perustuvalla mallilla. Suojauslaskennan periaatteita on yhtenäistetty riskienhallinnan kanssa. Konserni arvioi, että muutoksilla voi olla joitain vaikutuksia tuleviin tilinpäätöksiin, mutta muutosten laajuus tai sisältö ei ole vielä kohtuudella arvioitavissa. Standardia ei ole vielä hyväksytty sovellettavaksi EU:ssa. Muilla tulevilla standardeilla ja tulkinnoilla ei tule olemaan olennaista vaikutusta tuleviin konsernitilinpäätöksiin. 2. Segmentti-informaatio, myytävänä olevat pitkäaikaiset omaisuuserät sekä lopetetut ja hankitut liiketoiminnot Tilinpäätöksessä 2014 on raportoitu ainoastaan yksi segmentti, sillä konsernin sisäinen raportointirakenne ei luo perustetta raportoida useita segmenttejä. Mikäli konsernin raportointirakenteessa tapahtuu muutoksia, tullaan raportoinnissa tarvittaessa siirtymään kahteen segmenttiin. Maantieteellistä jakaumaa ei ole laadittu, sillä kaikki toiminnot sijaitsevat Suomessa. Mitään pitkäaikaisia omaisuuseriä ei ole vuonna 2014 luokiteltu myytävinä oleviksi. Lopetettuja tai hankittuja liiketoimintoja ei ollut vuonna 2014. Rahavarat Rahavarat koostuvat käteisestä rahasta, lyhytaikaisista pankkitalletuksista ja rahamarkkinasijoituksista, joiden alkuperäinen maturiteetti on kolme kuukautta tai vähemmän. Konsernin rahavirtalaskelmassa rahavarat sisältävät yllä mainitut erät. vuosikertomus 2014 norvestia oyj | 25 Konsernin laajan tuloslaskelman liitetiedot 1 000 € 3. Arvopaperitoiminnan voitot ja tappiot 2014 987 -72 460 4 279 957 6 611 Tuotot kaupankäyntisalkusta Tuotot rahastoista Tuotot joukkovelkakirjalainoista Osinkotuotot Korkotuotot Yhteensä 2013 9 206 3 048 2 212 3 180 886 18 532 4. Henkilöstö- ja hallituskulut Palkat Maksupohjaiset eläkekulut Muut henkilöstökulut Yhteensä Henkilöstö keskimäärin 2014 -971 -148 -27 -1 146 2013 -1 213 -187 -35 -1 435 6 6 2014 -18 -5 -23 2013 -18 -3 -21 2014 2013 -31 -31 -26 -26 2014 17 -1 158 174 2013 2 -21 -214 -233 2014 -128 -12 -162 -302 2013 -3 031 -6 3 -3 034 Tiedot hallituksen ja johdon palkoista, palkkioista ja työsuhde-etuuksista esitetään liitetiedossa 26. 5. Poistot ja arvonalentumiset Poistot Aineettomat hyödykkeet Koneet ja kalusto Yhteensä 6. Liiketoiminnan muut kulut Tilintarkastajien palkkiot PricewaterhouseCoopers Oy Tilintarkastus Yhteensä 7. Rahoitustuotot ja -kulut Korkotuotot Korkokulut Valuuttakurssierot Yhteensä 8. Tuloverot Laskennallinen vero Lähdevero ulkomaisista osingoista Edellisten tilikausien verot Yhteensä vuosikertomus 2014 norvestia oyj | 26 Verojen täsmäytyslaskelma, vuoden 2014 verokanta oli 20,0 % ja vuoden 2013 24,5 %. 2014 5 701 2013 16 532 -1 140 1 017 -12 -5 -162 -302 -4 144 975 -6 -3 141 3 -3 034 1.10.–31.12.2014 1 028 -589 439 1.10.–31.12.2013 4 587 -670 3 917 1 359 -48 751 688 -202 -71 4 332 -235 516 -804 3 528 114 630 198 3 726 2014 89 1 90 2013 85 4 89 -67 -18 -85 -49 -18 -67 5 22 2014 86 9 95 2013 80 6 86 -75 -5 -80 -72 -3 -75 15 11 Tulos ennen veroja Verot laskettuna kotimaan verokannalla (20,0 % ja 24,5 %) Verovapaat tulot Vähennyskelvottomat kulut Tulot, jotka verotetaan toisessa maassa toisen verokannan mukaan Kotimaan verokannan alentumisesta johtuva laskennallinen verohyöty Verot aiemmilta tilikausilta Tuloslaskelman vero 9. Tapahtumat vuoden 4. kvartaalin aikana Arvopaperitoiminnan voitot ja tappiot Kulut ja poistot LIIKEVOITTO Osuus osakkuusyritysten tuloksista Realisoituneet tuotot osuuksista osakkuusyrityksissä Rahoitustuotot ja -kulut TULOS ENNEN VEROJA Tuloverot TILIKAUDEN TULOS Muut laajan tuloksen erät verojen jälkeen: Myytävissä olevien rahoitusvarojen arvonmuutos TILIKAUDEN LAAJA TULOS Konsernin taseen liitetiedot 1 000 € 10. Aineettomat hyödykkeet Hankintameno 1.1. Lisäykset Hankintameno 31.12. Kertyneet poistot 1.1. Tilikauden poistot Kertyneet poistot 31.12. Kirjanpitoarvo 31.12. 11. Aineelliset hyödykkeet Hankintameno 1.1. Lisäykset Hankintameno 31.12. Kertyneet poistot 1.1. Tilikauden poistot Kertyneet poistot 31.12. Kirjanpitoarvo 31.12. vuosikertomus 2014 norvestia oyj | 27 12. Osuudet osakkuusyrityksissä 2014 6 305 514 -2 187 -267 2 911 7 276 Tilikauden alussa 1.1. Osuudet tilikauden tuloksista Vähennykset Osingot Lisäykset Tilikauden lopussa 31.12. 2013 4 926 675 -315 -381 1 400 6 305 Konsernin vuoden 2014 tulokseen on kirjattu omistusosuutta vastaava osuus Aste Holdingin 12 kuukauden tuloksesta kaudelta 1.1.–31.12.2014. Coronaria Hoitoketjun osalta konserniin on kirjattu omistusosuutta vastaava osuus 12 kuukauden tuloksesta kaudelta 1.12.2013–30.11.2014. Coronaria Hoitoketjun tilikausi päättyi 31.12.2014, mutta yhtiön koko vuoden lukuja ei vielä ollut saatavilla. Näin ollen konsernin tulokseen on kirjattu osuus Coronaria Hoitoketjun 2014 tammi-marraskuun tuloksesta sekä aikaisemmin kirjaamatta jäänyt osuus joulukuun 2013 tuloksesta. Konsernin vuoden 2014 tulokseen on kirjattu omistusosuutta vastaava osuus Idean Enterprisesin 1 kuukauden tuloksesta kaudelta 1.11.– 30.11.2014. Ideanin tilikausi päättyi 31.12.2014, mutta yhtiön koko vuoden lukuja ei vielä ollut saatavilla. Miltton Groupin osalta konserniin on kirjattu omistusosuutta vastaava osuus yhtiön 9 kuukauden tuloksesta kaudelta 1.1.–30.9.2014. Norvestian omistus Miltton Groupista myytiin syksyllä 2014. Konsernin osakkuusyritykset Osakkuusyrityksiin kuuluvat mediatuotantoa- ja konsultointia tarjoava Aste Holding, terveydenhoitopalveluja tarjoava Coronaria Hoitoketju sekä käyttökokemusten suunnittelupalveluja tarjoava Idean Enterprises. Osakkuusyhtiösijoitukset ovat suhteellisen pieniä suhteessa konsernin varojen kokonaismäärään ja siksi niiden ei katsota olevan olennaisia. Sijoitukset on hajautettu eri toimialoille, miksi niihin liittyvä riski on yhtiön arvion mukaan suhteellisen pieni. Osakkuusyritykset on arvostettu pääomaosuusmenetelmällä. Yhtiöistä on kuitenkin tilinpäätöksen tueksi ja ja osakkuusyritysten käypien arvojen varmistamiseksi teetetty ulkopuoliset arvonmääritykset. Coronaria Hoitoketjun osalta tämä on johtanut 2,1 miljoonan euron (1,6) arvonkorotukseen tasearvosta vuosina 2012–2014. IFRS:n mukaan tällaista arvonnousua osakkuusyhtiösijoituksissa ei voida kirjata viralliseen konsernitulokseen, joten se on kirjattu oikaistuun substanssiarvoon. Asteen ja Ideanin tasearvojen katsotaan vastaavan niiden käypiä arvoja. Aste Holding Oy, Helsinki Coronaria Hoitoketju Oy, Oulu Idean Enterprises Oy, Helsinki Varat 6 040 14 970 2 499 Velat 3 713 8 329 1 680 Liikevaihto 6 877 39 155 8 864 Voitto 400 973 353 Norvestian tasearvo 920 3 499 2 858 Norvestian omistusosuus 40,0 % 19,2 % 23,8 % Yllä olevassa taulukossa osakkuusyritysten luvut perustuvat niiden viimeksi laadittuun tilinpäätökseen. Aste Holdingin viimeisin tilikausi päättyi 31.12.2014 ja luvut perustuvat konsernitilinpäätökseen kaudelta 20.8.2013–31.12.2014. Coronaria Hoitoketjun viimeisin tilikausi päättyi 31.12.2014, mutta tilinpäätös kyseiseltä kaudelta ei vielä ollut saatavilla. Coronaria Hoitoketjun osalta taulukossa olevat luvut perustuvat näin ollen konsernitilinpäätökseen kaudelta 1.1.–31.12.2013. Idean Enterprisesin viimeisin tilikausi päättyi 31.12.2014, mutta tilinpäätös kyseiseltä kaudelta ei vielä ollut saatavilla. Ideanin osalta taulukossa olevat luvut perustuvat näin ollen konsernitilinpäätökseen kaudelta 1.1.–31.12.2013. Omistusosuudet on esitetty per 31.12.2014. 13. Lainasaamiset osakkuusyrityksiltä Konserni on myöntänyt Aste Holding Oy:lle lainan, joka vastaa 1 075 (1 075) sekä Coronaria Hoitoketju Oy:lle lainan, joka vastaa 800 (800). 14. Myytävissä olevat rahoitusvarat 2014 4 560 3 516 1 044 Käypä arvo Hankinta-arvo Realisoitumaton arvonnousu % varoista 3,1 2013 3 772 3 080 692 % varoista 2,5 Myytävissä olevat rahoitusvarat koostuvat noteeraamattomista osakkeista ja pääomarahastosijoituksista. Osakkeet arvostetaan käypään arvoon käyttäen laskennallisia arvonmääritysmenetelmiä. Arvonmäärityksen teki ulkopuolinen konsultti. Pääomarahastosijoitusten käyvät arvot pohjautuvat pääomarahastojen hallintayhtiöiden raportteihin. vuosikertomus 2014 norvestia oyj | 28 15. Kaupankäyntisalkku 2014 % varoista 2013 % varoista Käypä arvo 65 415 44,1 61 058 41,0 Hankinta-arvo 61 434 55 347 Realisoitumaton arvonnousu 3 981 5 711 Johdannaissopimukset Norvestia on käyttänyt standardoituja johdannaissopimuksia tehostaakseen arvopaperisalkun hallintaa. Alla olevassa taulukossa on esitetty johdannaissopimusten hankinta-arvot, käyvät arvot sekä kohde-etuuksien arvot. Käyvät arvot on oikaistu osakkeiden vastaavilla osinkotuotoilla. Johdannaissopimukset kirjataan käypään arvoon kaupantekopäivänä ja arvostetaan myöhemmin edelleen käypään arvoon. Futuurien käyvät arvot vastaavat futuurin voittoa tai tappiota. Suojauslaskentaa ei ole sovellettu. Osakejohdannaiset 2014 2013 Asetetut myyntioptiot, avoimet positiot Kohde-etuuden arvo 202 200 Hankinta-arvo -37 -41 Käypä arvo -18 -9 Indeksijohdannaiset Ostetut myyntioptiot, avoimet positiot Kohde-etuuden arvo Hankinta-arvo Käypä arvo - -321 226 3 Asetetut futuurit, avoimet positiot Kohde-etuuden arvo Käypä arvo -4 707 8 - Valuuttajohdannaiset Asetetut futuurit, avoimet positiot Kohde-etuuden arvo Käypä arvo -10 336 62 -9 685 -136 16. Muut käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat rahoitusvarat Käypä arvo Hankinta-arvo Realisoitumaton arvonnousu 2014 52 048 39 778 12 270 % varoista 35,1 2013 58 494 38 840 19 654 % varoista 39,3 2014 17 564 12 131 22 353 52 048 2013 24 331 13 491 20 672 58 494 % varoista % varoista 9,8 Rahoitusvarojen jakauma käyvän arvon perusteella Hedgerahastot Osakerahastot Joukkovelkakirjalainat ja -rahastot Yhteensä 17. Saamiset Myyntisaamiset Konsernin sisäiset siirtosaamiset Siirtosaamiset Yhteensä 2014 2 457 90 450 2 997 % varoista 2,0 2013 110 128 646 884 2014 14 089 % varoista 9,5 2013 14 645 0,6 18. Rahavarat Käteinen raha ja pankkitalletukset vuosikertomus 2014 norvestia oyj | 29 19. Oma pääoma Norvestialla on 900 000 A-osaketta (900 000) ja 14 416 560 B-osaketta (14 416 560). A-osakkeella on kymmenen ääntä ja B-osakkeella yksi ääni. A-osakkeiden enimmäismäärä on 2 000 000 kappaletta ja B-osakkeiden 25 500 000 kappaletta. Osakkeilla ei ole nimellisarvoa. Varsinainen yhtiökokous 21.3.2014 valtuutti hallituksen päättämään omien osakkeiden hankinnasta julkisessa kaupankäynnissä Helsingin pörssissä. Valtuutus oikeuttaa ostamaan korkeintaan 1 531 656 B-osaketta 31.5.2015 mennessä. Hallitus valtuutettiin myös päättämään osakeannista sekä optio-oikeuksien ja muiden erityisten oikeuksien antamisesta. Maksimimäärä osakkeita, joita voidaan laskea liikkeelle, on 1 531 656 B-osaketta. Valtuutus on voimassa enintään 31.5.2015 asti. Valtuutuksen maksimimäärä osakkeita, eli 1 531 656 B-osaketta, vastaa 10,0 % osakepääomasta ja 6,5 % osakkeiden yhteenlasketusta äänimäärästä. Osingot Hallitus on ehdottanut, että osinkona vuodelta 2014 jaetaan 0,30 euroa per osake (0,35). Ylikurssirahasto Aiemmin ylikurssirahastoon kirjattiin osakemerkinnän yhteydessä yhtiölle tullut osakkeen nimellisarvon ylittänyt määrä. Käyvän arvon rahasto Käyvän arvon rahastoon kirjataan myytävissä olevien rahoitusvarojen kertyneet arvonmuutokset. 20. Laskennalliset nettoverovelat Laskennallisten verojen muutokset vuoden 2014 aikana Laskennalliset verosaamiset Vahvistetut tappiot Laskennalliset verovelat Realisoitumattomat arvonnousut Laskennallinen nettoverovelka 31.12.2013 Kirjattu laajaan tuloslaskelmaan 31.12.2014 5 535 -1 852 3 683 -6 378 1 654 -4 724 -843 -1 041 Laskennallisten verojen muutokset vuoden 2013 aikana Laskennalliset verosaamiset Vahvistetut tappiot Laskennalliset verovelat Realisoitumattomat arvonnousut Laskennallinen nettoverosaaminen/-velka 31.12.2012 Kirjattu laajaan tuloslaskelmaan 31.12.2013 8 379 -2 844 5 535 -6 150 -228 -6 378 2 229 -843 Kaikki muutokset laskennallisissa veroissa on kirjattu laajaan tuloslaskelmaan. Laskennallinen verosaaminen on kirjattu täysimääräisenä vuoden 2008 vahvistetuista tappioista. Vuonna 2011 ja 2012 tappioita kertyi lisää johtuen siitä, että emoyhtiön verotettava tulos oli tappiollinen. Konserni kerrytti vuonna 2009, 2010, 2013 ja 2014 verotettavaa tuloa, jota vastaan osa tappioista on voitu hyödyntää.Yhtiö uskoo, että tulevaisuudessa syntyy riittävästi verotettavaa tuloa, jota vastaan tappiot voidaan täysimääräisesti hyödyntää. Hallitus seuraa säännöllisesti verohyödyn realisoitumisen todennäköisyyttä, ja laskennallista verosaamista kirjataan tarpeen mukaan alas. Laskennallinen verovelka on kirjattu sijoitusten realisoitumattomista arvonnousuista. Muihin laajan tuloksen eriin liittyvät verot Myytävissä olevien rahoitusvarojen arvonmuutos Summa ennen veroja Verokulu Summa verojen jälkeen 2014 352 -71 281 2013 295 -41 254 2014 19 62 37 251 369 2013 125 66 41 491 714 1 437 21. Lyhytaikaiset velat Ostovelat Muut lyhytaikaiset velat Johdannaisista saadut preemiot Osakelainan vakuus Siirtovelat Yhteensä vuosikertomus 2014 norvestia oyj | 30 Muut liitetiedot 1 000 € 22. Vastuusitoumukset Johdannaiskaupan vakuudeksi annetut arvopaperit Pantattujen arvopapereiden kirjanpitoarvo 2014 7 137 2013 8 825 Rahastositoumukset Sitoumus sijoittaa Lifeline Ventures Fund I Ky:hyn Sitoumus sijoittaa Amanda V East Ky:hyn 844 1 148 1 330 1 248 23. Vuokrasopimukset Konserni on vuokrannut toimitilansa ja osa toimistokoneista on hankittu käyttöleasingsopimuksella. Kaikki vuokrat ovat kiinteitä. Tulevat vähimmäisvuokrakulut vuokrasopimuksista, joita ei voi purkaa: 2014 21 1 22 1 vuoden sisällä 1 vuoden jälkeen, mutta 5 vuoden sisällä 5 vuoden jälkeen Yhteensä 2013 22 1 23 24. Rahoitusriskien hallinta Konserni altistuu rahoitusinstrumenttien takia pääasiassa markkina- ja valuuttariskille. Lisäksi konsernin rahamarkkinasijoituksiin ja joukkovelkakirjalainoihin liittyy luottoriski. Rahavarojen suhteellisen suuresta määrästä johtuen konsernin maksuvalmiusriski on vähäinen. Hallitus päättää riskienhallinnan pääpiirteistä. Sijoitustoiminnan markkinariski Konserni altistuu toiminnassaan sijoitusten hintojen vaihtelusta aiheutuvalle markkinariskille. Taloudellinen kehitys sekä pörssikurssien muutokset koti- ja ulkomailla vaikuttavat olennaisesti tulokseen. Yksi Norvestian sijoitustoiminnan pääperiaatteista on hajauttaa sijoitukset ja siten rajoittaa kokonaisriskitasoa sekä samalla tavoitella tasaista omaisuuden kasvua. Ajoittain merkittävä osa sijoituksista voidaan kuitenkin keskittää tiettyihin sijoitustyyppeihin ja arvopapereihin, joiden mahdollinen epäedullinen kehitys voi heikentää merkittävästi Norvestian tulosta. Herkkyysanalyysi markkinahintojen muutosten vaikutuksista konsernin rahoitusvaroihin 2014 2013 10 % alas 10 % ylös 10 % alas 10 % ylös Kaupankäyntisalkku -6 111 6 088 -4 521 6 112 Muut käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat rahoitusvarat -5 205 5 205 -5 849 5 849 Myytävissä olevat rahoitusvarat -456 456 -377 377 Yhteensä -11 772 11 749 -10 747 12 338 Norvestian johto seuraa liiketoiminnassa oikaistun substanssin Sharpen lukua sekä volatiliteettia. Sharpen luku lasketaan jakamalla riskittömän koron ylittävä tuotto tuoton volatiliteetilla. Mitä suurempi Sharpen luku on, sitä paremmin sijoitus on tuottanut suhteessa riskiin. Vertailun vuoksi alla olevaan taulukkoon on lisätty OMX Helsinki CAP -tuottoindeksi. Norvestia-konsernin oikaistu substanssi (osinko-oikaistu) OMX Helsinki CAP -tuottoindeksi Sharpe 1,1 1,0 2014 Volatiliteetti 3,8 % 10,4 % Sharpe 2,9 2,6 2013 Volatiliteetti 3,5 % 12,0 % Korkotason muutokset vaikuttavat Norvestian rahavarojen ja joukkovelkakirjalainojen muodostamaan tulokseen. Mikäli korkotaso olisi laskenut/noussut yhden prosenttiyksikön, vaikutus Norvestia-konsernin tulokseen olisi ollut -6/+151 (-4/+156). Kuitenkin päinvastainen tulosvaikutus olisi tyypillisesti nähtävissä kaupankäyntisalkun tuotoissa. vuosikertomus 2014 norvestia oyj | 31 Valuuttariski Valuuttakurssimuutokset, erityisesti Ruotsin kruunun ja euron välinen vaihtosuhde, vaikuttavat yhtiön tulokseen, koska suuri osa yhtiön hedgerahastosijoituksista on tehty kruunumääräisinä. Näin ollen Ruotsin kruunun vahvistuminen/heikentyminen suhteessa euroon parantaa/heikentää Norvestian ruotsalaisten rahastosijoitusten tuottoa. Muiden maiden valuuttakurssimuutokset ovat kuitenkin puolestaan voineet vaikuttaa rahastojen kruunumääräisiin tuloksiin. Tilikauden päättyessä konsernin varoista 78 % oli euromääräisiä, 15 % Ruotsin kruunuissa, 6 % Yhdysvaltain dollareissa ja 1 % muussa valuutassa. Yhtiö on suojannut noin 43 % Ruotsin kruunumääräisistä sijoituksistaan valuuttafutuurilla. Ulkomaanrahan määräisten sijoitusten käyvät arvot, euroissa SEK USD JPY NOK GBP Yhteensä 2014 21 728 8 655 988 548 476 32 395 2013 23 809 4 961 592 444 29 806 Herkkyysanalyysi valuuttakurssimuutoksien vaikutuksista 5 % heikentyminen euroa vastaan 5 % vahvistuminen euroa vastaan 5 % heikentyminen euroa vastaan 5 % vahvistuminen euroa vastaan 2014 2014 2013 2013 SEK -1 086 1 086 -697 697 USD -433 433 -248 248 JPY -49 49 - NOK -27 27 -30 30 GBP -24 24 -22 22 Yhteensä -1 620 1 620 -997 997 Luottoriski Luottoriskillä tarkoitetaan tulosvaihtelua, joka syntyy, kun vastapuoli ei vastaa sitoumuksistaan. Rahamarkkinasijoituksiin ja joukkovelkakirjalainoihin liittyy näin ollen luottoriski ja tämän pienentämiseksi yhtiö on hajauttanut sijoituksensa. Koska rahamarkkinasijoitukset ovat lyhytaikaisia (< 3 kk) ja lisäksi sekä rahamarkkina- että joukkovelkakirjalainasijoitukset tehdään pohjoismaisiin pörssiyhtiöihin, riskin katsotaan olevan vähäinen. 31.12.2014 Norvestialla oli 14,1 miljoonaa euroa (13,2) sijoitettuna joukkovelkakirjalainoihin. Näiden sijoitusten pisin maturiteetti oli 2,9 vuotta ja keskimääräinen maturiteetti 1,8 vuotta. Sijoituksista yksikään ei ollut myöhässä. Oman pääoman hallinnointi Norvestian toiminnan luonteesta johtuen yhtiöllä ei ole aktiivista politiikkaa oman pääoman hallinnoimiseen. 25. Rahoitusvarojen ja -velkojen käyvät arvot Taulukossa on esitetty kunkin rahoitusvarojen erän käyvät arvot ja kirjanpitoarvot, jotka vastaavat konsernitaseen arvoja. Konsernilla ei ole rahoitusvelkoja. Voimassa ei ole toimeenpantavia yleisiä nettoutussopimuksia. Rahoitusvarat Kaupankäyntisalkku Muut käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat rahoitusvarat Myytävissä olevat rahoitusvarat Saamiset Yhteensä Liitetieto 15 Kirjanpitoarvo 65 415 2014 Käypä arvo 65 415 Kirjanpitoarvo 61 058 2013 Käypä arvo 61 058 16 14 17 52 048 4 560 2 997 125 020 52 048 4 560 2 997 125 020 58 494 3 772 884 124 208 58 494 3 772 884 124 208 Käyvän arvon hierarkia käypään arvoon arvostetuista rahoitusvaroista 31.12.2014 Kaupankäyntisalkku 65 415 Muut käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat rahoitusvarat 52 048 Myytävissä olevat rahoitusvarat 4 560 Yhteensä 122 023 Käyvät arvot tilikauden lopussa Taso 1 Taso 2 Taso 3 65 415 29 092 22 956 4 560 94 507 22 956 4 560 Päättyneen tilikauden aikana ei tapahtunut siirtoja käypien arvojen hierarkian tasojen 1 ja 2 välillä. Hierarkian tason 1 käyvät arvot perustuvat omaisuuserien noteerattuihin hintoihin toimivilla markkinoilla. Tason 2 instrumenttien käyvät arvot perustuvat merkittäviltä osin muihin syöttötietoihin kuin tasoon 1 sisältyviin noteerattuihin hintoihin, mutta kuitenkin tietoihin, jotka kyseiselle omaisuuserälle ovat todettavissa joko suoraan hintana tai epäsuorasti hinnoista johdettuna. Tason 3 osakkeiden käyvät arvot määritetään käyttäen kassavirtapohjaista arvonmääritysmenetelmää. Arvonmäärityksen tekee ulkopuolinen konsultti vuosittain. Pääomarahastosijoitusten käyvät arvot pohjautuvat pääomarahastojen hallintayhtiöiden raportteihin. vuosikertomus 2014 norvestia oyj | 32 Täsmäytyslaskelma tason 3 mukaan käypään arvoon arvostetuista rahoitusvaroista Muiden laajan tuloksen erien kautta kirjattavat myytävissä olevat rahoitusvarat Tilikauden alussa Lisäykset Pääomanpalautus Laajassa tuloslaskelmassa: Myytävissä olevien rahoitusvarojen arvonmuutos Tilikauden lopussa 3 772 646 -210 352 4 560 Tilikauden aikana rahoitusvarojen käyvän arvon luokissa ei tapahtunut siirtoja käyvän arvon hierarkian tasolle 3 tai sieltä pois. Johdon arvion mukaan tasolle 3 arvostettujen rahoitusinstrumenttien osalta yhden tai useamman käyvän arvon määrittämisessä käytetyn syöttötiedon vaihtaminen mahdolliseen vaihtoehtoiseen oletukseen ei muuttaisi tasolla 3 olevien käypään arvoon arvostettujen erien arvoa merkittävästi, ottaen huomioon kyseisten varojen suhteellisen pienen kokonaismäärän suhteessa omaan pääomaan sekä konsernin varojen kokonaismäärään. 26. Lähipiiritapahtumat Konsernin lähipiiriin kuuluvat emoyhtiö sekä tytär- ja osakkuusyhtiöt. Lähipiiriin luetaan myös konsernin johtoon kuuluvat avainhenkilöt eli hallituksen jäsenet ja toimitusjohtajat. Konsernin tilinpäätös sisältää Norvestia Oyj:n ja sen kokonaan omistamien tytäryhtiöiden Norvestia Industries Oy:n ja Norventures Oy:n tilinpäätökset. Koko konsernin emoyhtiö on Kaupthing hf. Osuudet konserniyrityksissä Norventures Oy Norvestia Industries Oy Kotipaikka Helsinki Helsinki Omistusosuus, % 100,0 100,0 2014 2013 107 31 86 59 79 -50 161 -70 Luettelo konsernin osakkuusyrityksistä on esitetty liitetiedossa 12. Lähipiirin kanssa toteutuivat seuraavat liiketapahtumat: Lähipiiri Aste Holding Oy Korkotuotot Coronaria Hoitoketju Oy Korkotuotot Miltton-konserni Korkotuotot Hankinnat Konserni on myöntänyt Aste Holding Oy:lle lainan, joka vastaa 1 075 (1 075) sekä Coronaria Hoitoketju Oy:lle lainan, joka vastaa 800 (800). Hankinnat lähipiiriltä tehtiin tavanomaiseen markkinahintaan. Lähipiirisuhde Miltton-konsernin kanssa päättyi 26.11.2014, kun konsernin osuus yhtiöstä myytiin. Konserniyhtiöiden toimitusjohtajien palkat ja palkkiot Palkat Tulospalkkiot Yhteensä Toimitusjohtaja, Norvestia Oyj 2014 -286 -42 -328 2013 -288 -219 -507 Toimitusjohtaja, Norvestia Industries Oy 2014 -198 -28 -226 2013 -197 -51 -248 Palkat ovat rahapalkkoja ilman luontoisetuja. Konsernin toimitusjohtajien luontoisetujen yhteenlaskettu arvo vuonna 2014 oli 3 (4). Toimitusjohtajien eläke-edut ovat työeläkelain mukaiset. Vuonna 2014 toimitusjohtajien eläkekulut olivat 96 (134). Emoyhtiö Norvestia Oyj:n toimitusjohtajan irtisanomisaika on yksi kuukausi ja irtisanomiskorvaus vastaa kahdeksan kuukauden palkkaa. Palkkiot hallitukselle J.T. Bergqvist, puheenjohtaja Hilmar Thór Kristinsson, varapuheenjohtaja Brjánn Bjarnason (21.3.2014–) Georg Ehrnrooth Robin Lindahl Freyr Thordarson (–21.3.2014) 2014 -57 -32 -25 -32 -32 -7 -185 2013 -54 -30 -31 -31 -30 -176 Hallitukselle on maksettu ainoastaan palkkio hallitustyöskentelystä. Myönnettyjä rahalainoja, eläkesitoumuksia tai muita vakuuksia ja vastuusitoumuksia ei ole. vuosikertomus 2014 norvestia oyj | 33 Tunnusluvut 2014 2013 2012 2011 2010 4,7 16,3 5,5 -16,7 17,0 Konsernin tulosluvut Liikevoitto/-tappio, milj. € Tulos ennen veroja, milj. € 5,7 16,5 5,9 -16,4 16,6 Oman pääoman tuotto 3,7 % 9,5 % 4,1 % -7,7 % 8,9 % Sijoitetun pääoman tuotto 3,9 % 11,6 % 4,3 % -11,2 % 10,8 % 99,0 % 98,5 % 97,9 % 99,0 % 97,9 % 4,6* 5,4 4,6 4,6 7,7 Tulos/osake, € 0,35 0,88 0,37 -0,73 0,89 Oma pääoma/osake, € 9,59 9,57 8,97 8,90 10,13 Konsernin taseluvut Omavaraisuusaste Osingonjako, milj. € Osakekohtaiset tunnusluvut Substanssi/osake, € Substanssialennus Osinko/osake, € 9,59 9,57 8,97 8,90 10,13 22,8 % 26,3 % 30,8 % 26,1 % 17,4 % 0,30* 0,35 0,30 0,30 0,50 Osinko/tulos 85,1 %* 39,7 % 81,8 % neg. 56,2 % Osinkotuotto 4,1 %* 5,0 % 4,8 % 4,6 % 6,0 % 21,0 8,0 16,8 -9,0 9,5 53,6 53,6 53,6 53,6 53,6 P/E-luku Osakepääoma ja osakkeiden lukumäärä Osakepääoma, milj. € Osakkeiden lukumäärä Vuoden lopussa 15 316 560 15 316 560 15 316 560 15 316 560 15 316 560 Vuoden keskiarvo 15 316 560 15 316 560 15 316 560 15 316 560 15 316 560 5 547 5 765 5 833 5 960 5 959 Vuoden lopussa 7,40 7,05 6,21 6,58 8,37 Vuoden ylin 7,82 7,20 7,69 8,89 8,64 Vuoden alin 6,68 5,63 5,27 5,98 7,11 Vuoden keskikurssi 7,16 6,58 6,31 7,58 7,83 113,3 108,0 95,1 100,8 128,2 Osakkeenomistajien lukumäärä vuoden lopussa Osakkeen pörssikurssi, € Pörssi-arvo vuoden lopussa** Pörssikauppa Vaihdettujen osakkeiden lukumäärä 1 320 599 1 563 216 453 814 868 216 1 800 726 Vaihdettuja osakkeita/osakkeiden kokonaismäärä 8,6 % 10,2 % 3,0 % 5,7 % 11,8 % Vaihdettuja osakkeita/B-osakkeiden kokonaismäärä 9,2 % 10,8 % 3,1 % 6,0 % 12,5 % 9,5 10,3 2,9 6,6 14,1 6 6 6 6 6 Vaihto pörssissä, milj. € Henkilöstö Keskimääräinen lukumäärä konsernissa * Hallituksen esitys. ** A-osakkeet ovat noteeraamattomia. Taulukossa ne on arvostettu B-osakkeen kurssin mukaan. vuosikertomus 2014 norvestia oyj | 34 Tunnuslukujen laskentaperiaatteet Tilikauden tulos Oman pääoman tuotto = Oma pääoma (alkavan ja päättävän taseen keskiarvo) Tulos ennen satunnaisia eriä ja veroja + korkokulut ja muut rahoituskulut Sijoitetun pääoman tuotto = Taseen loppusumma – korottomat velat (alkavan ja päättävän taseen keskiarvo) Oma pääoma (sisältäen vähemmistöosuuden) Omavaraisuusaste = Taseen loppusumma – saadut ennakot Tilikauden tulos Tulos/osake = Osakkeiden antioikaistu keskimääräinen lukumäärä Oma pääoma (ilman vähemmistöosuutta) Oma pääoma/osake = Osakkeiden antioikaistu lukumäärä tilinpäätöspäivänä Antioikaistu osinko/osake Osinko/tulos = Tulos/osake Antioikaistu osinko/osake Osinkotuotto = Antioikaistu päätöskurssi viimeisenä kaupankäyntipäivänä Antioikaistu päätöskurssi viimeisenä kaupankäyntipäivänä P/E-luku= Tulos/osake Substanssiarvo – pörssiarvo – merkintäoikeuksien laskennallinen arvo Substanssialennus = Substanssiarvo Pörssiarvo = Osakkeiden lukumäärä x päätöskurssi viimeisenä kaupankäyntipäivänä vuosikertomus 2014 norvestia oyj | 35 Emoyhtiön tuloslaskelma 1 000 € LIIKEVAIHTO Liite 2 Arvopapereiden ostot Varaston muutos Henkilöstökulut Poistot ja arvonalentumiset Liiketoiminnan muut kulut LIIKEVOITTO 3 4 5 Rahoitustuotot ja -kulut TULOS ENNEN VEROJA 6 Tuloverot TILIKAUDEN TULOS Tulos/osake, € Osakkeiden lukumäärä vuosikertomus 2014 norvestia oyj | 36 1.1.–31.12.2014 76 332 1.1.–31.12.2013 49 492 -67 961 6 529 -838 -23 -692 13 347 -39 685 1 984 -1 115 -21 -741 9 914 174 13 521 -213 9 701 -174 13 347 -3 9 698 0,87 15 316 560 0,63 15 316 560 Emoyhtiön tase 1 000 € Vastaavaa PYSYVÄT VASTAAVAT Aineettomat hyödykkeet Aineelliset hyödykkeet Osuudet saman konsernin yrityksissä VAIHTUVAT VASTAAVAT Vaihto-omaisuus Saamiset Rahat ja pankkisaamiset Vastattavaa OMA PÄÄOMA Osakepääoma Ylikurssirahasto Kertyneet voittovarat edellisiltä tilikausilta Tilikauden tulos LYHYTAIKAINEN VIERAS PÄÄOMA Liite 31.12.2014 31.12.2013 7 8 9 5 15 13 554 13 574 22 11 13 554 13 587 10 11 94 885 3 933 12 253 111 071 88 356 1 938 13 817 104 111 124 645 117 698 53 608 7 658 49 753 13 347 124 366 53 608 7 658 45 416 9 698 116 380 279 1 318 124 645 117 698 12 13 vuosikertomus 2014 norvestia oyj | 37 Emoyhtiön rahoituslaskelma 1 000 € LIIKETOIMINNAN RAHAVIRTA Tulos ennen veroja Oikaisut: Suunnitelman mukaiset poistot 1.1.–31.12.2014 1.1.–31.12.2013 13 521 9 701 23 13 544 21 9 722 -6 529 -2 153 -1 039 -9 721 -1 984 -46 -1 492 -3 522 -16 3 807 -2 6 198 -10 -10 -4 000 -10 -4 010 Maksetut osingot ja muu voitonjako RAHOITUKSEN RAHAVIRTA -5 361 -5 361 -4 595 -4 595 RAHAVAROJEN MUUTOS LISÄYS (+)/VÄHENNYS (-) -1 564 -2 407 Rahavarat 1.1. Rahavarat 31.12. 13 817 12 253 16 224 13 817 Käyttöpääoman muutos: Vaihto-omaisuuden lisäys/vähennys (-/+) Lyhytaikaisten korottomien liikesaamisten lisäys/vähennys (-/+) Lyhytaikaisten korottomien velkojen lisäys/vähennys (+/-) Maksetut välittömät verot LIIKETOIMINNAN RAHAVIRTA INVESTOINTIEN RAHAVIRTA Investoinnit tytäryhtiöihin Investoinnit aineettomiin ja aineellisiin hyödykkeisiin INVESTOINTIEN RAHAVIRTA RAHOITUKSEN RAHAVIRTA vuosikertomus 2014 norvestia oyj | 38 Emoyhtiön tilinpäätöksen liitetiedot 1. Tilinpäätöksen laatimisperiaatteet Aineettomat hyödykkeet Tilinpäätös on laadittu Suomen osakeyhtiö- ja kirjanpitolain sekä kirjanpitoasetuksen mukaisesti. Lisäksi tilinpäätöksessä on otettu huomioon Nasdaq OMX Helsinki Oy:n noteerattuja yhtiöitä koskevat säännökset ja suositukset. Kaikki määrät liitetiedoissa ilmoitetaan tuhansina euroina (1 000 €). Arvostusperiaatteet Vaihto-omaisuus esitetään sekä alimman arvon periaatteen että FIFO-periaatteen mukaisesti. Noteeratut osakkeet, muut arvopaperit, rahastot ja joukkovelkakirjalainat arvostetaan joko hankintahintaan tai sitä alempaan käypään arvoon. Noteeraamattomat osakkeet ja osuudet arvostetaan hankintahintaan tai sitä alempaan todennäköiseen myyntihintaan. Lyhytaikaiset saamiset arvostetaan siihen määrään, joka niistä arvioidaan kertyvän. Saamiset ja velat ulkomaisessa valuutassa on tilinpäätöspäivänä arvostettu Euroopan keskuspankin vahvistamaan keskikurssiin. Aineettomina hyödykkeinä, joilla on rajallinen taloudellinen vaikutusaika, käsitellään ulkopuolelta hankitut atk-ohjelmistot, jos on todennäköistä, että niistä johtuva odotettavissa oleva vastainen taloudellinen hyöty koituu konsernin hyväksi ja hyödykkeiden hankintameno on luotettavasti määritettävissä. Aineettomat hyödykkeet kirjataan kertyneillä poistoilla ja arvonalentumistappioilla vähennettyyn alkuperäiseen hankintamenoon. Aineettomat hyödykkeet poistetaan tasapoistoin niiden arvioidun taloudellisen vaikutusajan, viiden vuoden kuluessa. Aineelliset hyödykkeet Aineelliset hyödykkeet on merkitty taseeseen hankintamenoon vähennettynä kumulatiivisilla suunnitelman mukaisilla poistoilla. Suunnitelman mukaiset poistot aineellisesta käyttöomaisuudesta vastaavat verolaissa säädettyä 25 %:n enimmäismäärää jäännösarvosta. Tämän arvioidaan vastaavan hyödykkeiden taloudellista vaikutusaikaa. Tuloverot Tuloslaskelman verokulu muodostuu tilikauden verotettavaan tulokseen perustuvasta verosta sekä aikaisemmilta tilikausilta maksuunpannuista tai palautetuista veroista. Tilikauden verotettavaan tulokseen perustuva vero lasketaan Suomen verokannan perusteella. Emoyhtiön tuloslaskelman liitetiedot 1 000 € 2. Liikevaihto Liikevaihtoon sisältyy lähinnä myynti-, korko- ja osinkotuottoja. 2014 71 223 4 222 684 203 76 332 2013 45 417 3 180 636 259 49 492 Palkat Eläkekulut Muut henkilöstökulut Yhteensä 2014 -718 -101 -19 -838 2013 -948 -140 -27 -1 115 josta toimitusjohtajan palkka -328 -507 Arvopapereiden myynti Osinkotuotot Korkotuotot Muut tuotot Yhteensä 3. Henkilöstö- ja hallituskulut Palkat ovat rahapalkkoja ilman luontoisetuja. Toimitusjohtajan luontoisetujen yhteenlaskettu arvo vuonna 2014 oli 2 (2). Toimitusjohtajan eläke-edut ovat työeläkelain mukaiset. Vuonna 2014 toimitusjohtajan eläkekulut olivat 57 (88). Norvestian toimitusjohtajan irtisanomisaika on kuukausi ja irtisanomiskorvaus vastaa kahdeksan kuukauden palkkaa. Vuonna 2014 toimitusjohtajalle kirjattiin tulospalkkiota 42 (219). vuosikertomus 2014 norvestia oyj | 39 Palkkiot hallitukselle 2014 -57 -32 -25 -32 -32 -7 -185 J.T. Bergqvist, puheenjohtaja Hilmar Thór Kristinsson, varapuheenjohtaja Brjánn Bjarnason (21.3.2014–) Georg Ehrnrooth Robin Lindahl Freyr Thordarson (–21.3.2014) Yhteensä 2013 -54 -30 -31 -31 -30 -176 Hallitukselle on maksettu ainoastaan palkkio hallitustyöskentelystä. Myönnettyjä rahalainoja, eläkesitoumuksia tai muita vakuuksia ja vastuusitoumuksia ei ole. Henkilöstö Henkilöstö keskimäärin 2014 5 2013 5 2014 -18 -5 -23 2013 -18 -3 -21 2014 2013 -31 -31 -26 -26 2014 17 -1 158 174 2013 2 -215 -213 2014 89 1 90 2013 85 4 89 -67 -18 -85 -50 -18 1 -67 5 22 4. Poistot ja arvonalentumiset Aineettomat hyödykkeet Koneet ja kalusto Yhteensä 5. Liiketoiminnan muut kulut Tilintarkastajien palkkiot PricewaterhouseCoopers Oy Tilintarkastus Yhteensä 6. Rahoitustuotot ja -kulut Korkotuotot Korkokulut Valuuttakurssierot Yhteensä Emoyhtiön taseen liitetiedot 1 000 € 7. Aineettomat hyödykkeet Hankintameno 1.1. Lisäykset Hankintameno 31.12. Kertyneet poistot 1.1. Tilikauden poistot Pyöristykset Kertyneet poistot 31.12. Kirjanpitoarvo 31.12. vuosikertomus 2014 norvestia oyj | 40 8. Aineelliset hyödykkeet Hankintameno 1.1. Lisäykset Hankintameno 31.12. Kertyneet poistot 1.1. Tilikauden poistot Kertyneet poistot 31.12. Kirjanpitoarvo 31.12. 2014 86 9 95 2013 80 6 86 -75 -5 -80 -72 -3 -75 15 11 2014 13 554 13 554 2013 9 554 4 000 13 554 9. Osuudet saman konsernin yrityksissä Hankintameno 1.1. Lisäykset Hankintameno 31.12. Y-tunnus 1604596-7 2140759-8 Norventures Oy, Helsinki Norvestia Industries Oy, Helsinki Osakepääoma 200 3 Osakemäärä Osuus osakkeista, % 200 000 100,0 100 100,0 Kirjanpitoarvo 221 13 333 10. Vaihto-omaisuuteen kuuluvat arvopaperit 2014 94 885 117 463 22 578 2013 88 356 119 552 31 196 2014 2 250 1 233 450 3 933 2013 60 1 232 646 1 938 Tilikauden tulos 9 698 -9 698 13 347 13 347 Yhteensä 116 380 0 -5 361 13 347 124 366 Jakokelpoinen vapaa oma pääoma Kertyneet voittovarat edellisiltä tilikausilta Tilikauden tulos Yhteensä 2014 49 753 13 347 63 100 2013 45 416 9 698 55 114 Sidottu oma pääoma Osakepääoma Ylikurssirahasto Yhteensä 53 608 7 658 61 266 53 608 7 658 61 266 Kirjanpitoarvo Käypä arvo Realisoitumaton arvonnousu 11. Saamiset Myyntisaamiset Konsernin sisäiset lainasaamiset Siirtosaamiset Yhteensä 12. Oma pääoma Oman pääoman muutokset Oma pääoma 1.1.2014 Siirrot Osingot Tilikauden tulos Oma pääoma 31.12.2014 Osakepääoma 53 608 Ylikurssirahasto 7 658 Kertyneet voittovarat 45 416 9 698 -5 361 53 608 7 658 49 753 vuosikertomus 2014 norvestia oyj | 41 13. Lyhytaikainen vieras pääoma Ostovelat Muut lyhytaikaiset velat Johdannaisista saadut preemiot Osakelainan vakuus Siirtovelat Yhteensä 2014 10 54 37 178 279 2013 117 57 41 492 611 1 318 Siirtovelkojen olennaiset erät Palkat sosiaalikuluineen Realisoitumaton futuuritappio Muut kulut Yhteensä 70 7 101 178 351 136 124 611 Muut liitetiedot 1 000 € 14. Johdannaissopimukset Norvestia on käyttänyt standardoituja johdannaissopimuksia tehostaakseen arvopaperisalkun hallintaa. Alla olevassa taulukossa esitetään johdannaissopimusten hankinta-arvot, käyvät arvot sekä kohde-etuuksien arvot. Käyvät arvot on oikaistu osakkeiden vastaavilla osinkotuotoilla. Johdannaisista saadut preemiot on kirjattu vaihto-omaisuuteen, johon sovelletaan alimman arvon periaatetta. Futuurien käyvät arvot vastaavat futuurin voittoa tai tappiota. Suojauslaskentaa ei ole sovellettu. Osakejohdannaiset Asetetut myyntioptiot, avoimet positiot Kohde-etuuden arvo Hankinta-arvo Käypä arvo 2014 2013 202 -37 -18 200 -41 -9 - -321 226 3 Asetetut futuurit, avoimet positiot Kohde-etuuden arvo Käypä arvo -4 707 8 - Valuuttajohdannaiset Asetetut futuurit, avoimet positiot Kohde-etuuden arvo Käypä arvo -10 336 62 -9 685 -136 2014 4 524 2013 5 375 Indeksijohdannaiset Ostetut myyntioptiot, avoimet positiot Kohde-etuuden arvo Hankinta-arvo Käypä arvo 15. Vastuusitoumukset Johdannaiskaupan vakuudeksi annetut arvopaperit Pantattujen arvopapereiden kirjanpitoarvo vuosikertomus 2014 norvestia oyj | 42 Voitonjakoehdotus Voitonjakokelpoiset varat emoyhtiön tilinpäätöksessä ovat 63 100 197 euroa, josta tilikauden voitto on 13 346 736 euroa. Yhtiön taloudellisessa tilanteessa ei ole tilikauden päättymisen jälkeen tapahtunut olennaisia muutoksia, eikä ehdotetun osingonjaon voida katsoa vaikuttavan yhtiön maksukykyyn. Hallitus ehdottaa yhtiökokoukselle, että voitonjakokelpoiset varat käytetään seuraavasti: • 15 316 560 osakkeelle jaetaan osinkona 0,30 euroa/osake • kertyneiden voittovarojen tilille jätetään 4 594 968 € 58 505 229 € 63 100 197 € Jos hallituksen ehdotus hyväksytään, Norvestia Oyj:llä on osingonjaon jälkeen omaa pääomaa seuraavasti: • osakepääoma • ylikurssirahasto • kertyneet voittovarat 53 607 960 € 7 658 280 € 58 505 229 € 119 771 469 € Osingonmaksun täsmäytyspäivä on 2.4.2015. Vahvistettu osinko maksetaan täsmäytysajan päätyttyä 13.4.2015. Helsingissä, 2.2.2015 J.T. Bergqvist Hilmar Thór Kristinsson PuheenjohtajaVarapuheenjohtaja Brjánn Bjarnason Georg Ehrnrooth Robin Lindahl Juha Kasanen Toimitusjohtaja vuosikertomus 2014 norvestia oyj | 43 vuosikertomus 2014 norvestia oyj | 44 Tilintarkastuskertomus Norvestia Oyj:n yhtiökokoukselle Olemme tilintarkastaneet Norvestia Oyj:n kirjanpidon, tilin päätöksen, toimintakertomuksen ja hallinnon tilikaudelta 1.1.–31.12.2014. Tilinpäätös sisältää konsernin taseen, laajan tuloslaskelman, laskelman oman pääoman muutoksista, rahavirtalaskelman ja liitetiedot sekä emoyhtiön taseen, tuloslaskelman, rahoituslaskelman ja liitetiedot. Hallituksen ja toimitusjohtajan vastuu Hallitus ja toimitusjohtaja vastaavat tilinpäätöksen ja toimintakertomuksen laatimisesta ja siitä, että konsernitilinpäätös antaa oikeat ja riittävät tiedot EU:ssa käyttöön hyväksyttyjen kansainvälisten tilinpäätösstandardien (IFRS) mukaisesti ja että tilinpäätös ja toimintakertomus antavat oikeat ja riittävät tiedot Suomessa voimassa olevien tilinpäätöksen ja toimintakertomuksen laatimista koskevien säännösten mukaisesti. Hallitus vastaa kirjanpidon ja varainhoidon valvonnan asianmukaisesta järjestämisestä ja toimitusjohtaja siitä, että kirjanpito on lainmukainen ja varainhoito luotettavalla tavalla järjestetty. Tilintarkastajan velvollisuudet Velvollisuutenamme on antaa suorittamamme tilintarkastuksen perusteella lausunto tilinpäätöksestä, konsernitilinpäätöksestä ja toimintakertomuksesta. Tilintarkastuslaki edellyttää, että noudatamme ammattieettisiä periaatteita. Olemme suorittaneet tilintarkastuksen Suomessa noudatettavan hyvän tilintarkastustavan mukaisesti. Hyvä tilintarkastustapa edellyttää, että suunnittelemme ja suoritamme tilintarkastuksen hankkiaksemme kohtuullisen varmuuden siitä, onko tilinpäätöksessä tai toimintakertomuksessa olennaista virheellisyyttä, ja siitä, ovatko emoyhtiön hallituksen jäsenet tai toimitusjohtaja syyllistyneet tekoon tai laiminlyöntiin, josta saattaa seurata vahingonkorvausvelvollisuus yhtiötä kohtaan, taikka rikkoneet osakeyhtiölakia tai yhtiöjärjestystä. lisuuden sekä tilinpäätöksen ja toimintakertomuksen yleisen esittämistavan arvioiminen. Käsityksemme mukaan olemme hankkineet lausuntomme perustaksi tarpeellisen määrän tarkoitukseen soveltuvaa tilintarkastus evidenssiä. Lausunto konsernitilinpäätöksestä Lausuntonamme esitämme, että konsernitilinpäätös antaa EU:ssa käyttöön hyväksyttyjen kansainvälisten tilinpäätösstandardien (IFRS) mukaisesti oikeat ja riittävät tiedot konsernin taloudellisesta asemasta sekä sen toiminnan tuloksesta ja rahavirroista. Lausunto tilinpäätöksestä ja toimintakertomuksesta Lausuntonamme esitämme, että tilinpäätös ja toimintakertomus antavat Suomessa voimassa olevien tilinpäätöksen ja toimintakertomuksen laatimista koskevien säännösten mukaisesti oikeat ja riittävät tiedot konsernin sekä emoyhtiön toiminnan tuloksesta ja taloudellisesta asemasta. Toimintakertomuksen ja tilinpäätöksen tiedot ovat ristiriidattomia. Helsingissä 3. päivänä helmikuuta 2015 PricewaterhouseCoopers Oy KHT-yhteisö Jan Holmberg KHT Tilintarkastukseen kuuluu toimenpiteitä tilintarkastusevidenssin hankkimiseksi tilinpäätökseen ja toimintakertomukseen sisältyvistä luvuista ja niissä esitettävistä muista tiedoista. Toimenpiteiden valinta perustuu tilintarkastajan harkintaan, johon kuuluu väärinkäytöksestä tai virheestä johtuvan olennaisen virheellisyyden riskien arvioiminen. Näitä riskejä arvioidessaan tilintarkastaja ottaa huomioon sisäisen valvonnan, joka on yhtiössä merkityksellistä oikeat ja riittävät tiedot antavan tilinpäätöksen ja toimintakertomuksen laatimisen kannalta. Tilintarkastaja arvioi sisäistä valvontaa pystyäkseen suunnittelemaan olosuhteisiin nähden asianmukaiset tilintarkastustoimenpiteet, mutta ei siinä tarkoituksessa, että hän antaisi lausunnon yhtiön sisäisen valvonnan tehokkuudesta. Tilintarkastukseen kuuluu myös sovellettujen tilinpäätöksen laatimisperiaatteiden asianmukaisuuden, toimivan johdon tekemien kirjanpidollisten arvioiden kohtuul- vuosikertomus 2014 norvestia oyj | 45 Hallitus ja johto Puheenjohtaja Varapuheenjohtaja Hallituksen muut jäsenet J.T. Bergqvist Tekniikan tohtori Helsinki Syntynyt 1957 Hilmar Thór Kristinsson Kauppatieteiden maisteri Islanti Syntynyt 1971 Brjánn Bjarnason Kauppatieteiden maisteri, tekniikan kandidaatti Islanti Syntynyt 1980 Aikaisempi työkokemus: 2009–2012 Konsernijohtaja, K. Hartwall Oy Ab 2002–2005 Johtokunnan jäsen, Nokia-yhtymä 1988–2005 Liiketoiminnan ja markkinoinnin johtotehtävät, Nokia Networks Oy Senior Director, Kaupthing hf. Hallituksen puheenjohtaja: Huurre Group Oy ja Redla Industriförvaltning Ab Hallituksen jäsen: Innofactor Oyj ja Ascom Holding AG Partneri: Boardman Oy Aloitti Norvestian hallituksessa: 10.3.2009 Osakeomistus Norvestia Oyj:ssä: - Senior Director, Kaupthing hf. Aikaisempi työkokemus: Johtotehtävät, Kaupthing Bank hf. Hallituksen jäsen: Kaupskil ehf. ja Refresco Gerber BV Hallituksen jäsen: CD Group AS Aloitti Norvestian hallituksessa: 21.3.2014 Osakeomistus Norvestia Oyj:ssä: - Aloitti Norvestian hallituksessa: 20.10.2003 Osakeomistus Norvestia Oyj:ssä: 56 636 vuosikertomus 2014 norvestia oyj Aikaisempi työkokemus: 2007–2009 Risk Manager, Glitnir Funds hf. 2006–2007 Analyytikko, Financial Advisory Services, Deloitte | 46 Toimitusjohtaja Georg Ehrnrooth Agrologi Lapinjärvi Syntynyt 1966 Robin Lindahl Kauppatieteiden maisteri Saksa Syntynyt 1964 Hallituksen puheenjohtaja: mm. Corbis S.A., Fennogens Investments S.A., Geveles Ab ja Semerca Investments S.A. Hallituksen jäsen: mm. eQ Oyj, Oy Forcit Ab, Pöyry Oyj, Anders Wallin säätiö ja Paavo Nurmen säätiö President, EVP Metals, Energy & Water Business Area, Outotec Oyj Aloitti Norvestian hallituksessa: 12.3.2010 Osakeomistus Norvestia Oyj:ssä: 22 000 osaketta Juha Kasanen Diplomi-insinööri, kauppatieteiden lisensiaatti Espoo Syntynyt 1957 Aikaisempi työkokemus: 2011–2013 Executive Vice President, Market Operations, Outotec Oyj 2010–2011 Senior Vice President, Global Operator Sales, Nokia Oyj 2006–2009 Vice President, Head of Finance and Control Markets, Nokia Oyj 1997–2006 Johtotehtävät, Nokia Networks Oy Aikaisempi työkokemus: 2000–2003 Sijoituspäällikkö, Norvestia Oyj 1991–2000 Pääomamarkkinoiden valvonta, kehitys ja tutkimus, Suomen Pankki ja Rahoitustarkastus 1989–1991 Pörssimeklari ja analyytikko Hallituksen puheenjohtaja: Norvestia Industries Oy Toimitusjohtaja ja hallituksen jäsen: Norventures Oy Aloitti Norvestian hallituksessa: 10.3.2005 Osakeomistus Norvestia Oyj:ssä: 8 000 osaketta Aloitti Norvestiassa: 1.2.2000 Aloitti vt. toimitusjohtajana: 20.10.2003 Aloitti toimitusjohtajana: 19.10.2004 Osakeomistus Norvestia Oyj:ssä: 7 000 osaketta Ti l i n ta r k a s ta j at Ti l i n ta r k a s t u s va l i o k u n t a PricewaterhouseCoopers Oy KHT Jan Holmberg, päävastuullinen tilintarkastaja KHT Lauri Kallaskari, varatilintarkastaja Robin Lindahl, puheenjohtaja Georg Ehrnrooth, jäsen vuosikertomus 2014 norvestia oyj | 47 Selvitys Norvestia-konsernin hallinto- ja ohjausjärjestelmästä 2014 Norvestia Oyj on Suomessa rekisteröity julkinen osakeyhtiö, jonka B-osake noteerataan Nasdaq OMX Helsinki Oy:ssä. Norvestiakonsernin päätöksenteossa ja hallinnossa noudatetaan Suomen lainsäädäntöä sekä Norvestia Oyj:n yhtiöjärjestystä. Norvestia Oyj noudattaa hallinnoinnissaan Arvopaperimarkkinayhdistys ry:n julkistamaa 1.10.2010 voimaan tullutta Suomen listayhtiöiden hallinnointikoodia. Hallinnointikoodi on saatavilla kokonaisuudessaan osoitteessa www.cgfinland.fi. Yhtiökokous Yhtiökokous on yhtiön ylin päätöksentekoelin. Se kokoontuu normaalisti kerran vuodessa. Osakkeenomistajat käyttävät yhtiökokouksessa päätösvaltaansa yhtiön asioissa. Yhtiökokous päättää osakeyhtiölain ja yhtiöjärjestyksen määräämistä asioista, kuten tilinpäätöksen vahvistamisesta, vastuuvapauden myöntämisestä hallituksen jäsenille ja toimitusjohtajalle, osingonjaosta ja yhtiöjärjestyksen muuttamisesta. Yhtiökokous valitsee hallituksen puheenjohtajan, varapuheenjohtajan ja muut jäsenet sekä tilintarkastajat, ja päättää heille maksettavista palkkioista. Yhtiökokouskutsu on saatavilla yhtiön kotisivuilla vähintään 21 päivää ennen yhtiökokousta. Yhtiökokouksen pöytäkirja äänestystuloksineen ja yhtiökokouksen päätöksiin liittyvine liitteineen on saatavilla yhtiön kotisivuilla kahden viikon kuluessa yhtiökokouksesta. Hallitus Hallituksen tehtävänä on vastata yhtiön hallinnon ja toiminnan tarkoituksenmukaisesta organisoinnista sekä siitä, että lakeja ja muita sääntöjä noudatetaan. Hallitus valvoo kirjanpitoa ja huolehtii varainhoidon toiminnan tarkoituksenmukaisesta järjestämisestä. Hallitus nimittää toimitusjohtajan ja päättää toimitusjohtajan palkitsemisesta. Kokoonpano Yhtiökokous valitsee hallituksen jäsenet vuosittain seuraavaan varsinaiseen yhtiökokoukseen asti. Yhtiökokous nimittää puheenjohtajan ja varapuheenjohtajan yhtiön hallituksen jäsenistä. Yhtiökokouskutsu sisältää ehdotuksen hallituksen kokoonpanosta. Norvestian yhtiöjärjestyksen mukaan yhtiön hallitus koostuu 3–8 varsinaisesta hallituksen jäsenestä sekä korkeintaan neljästä varajäsenestä. Vuoden 2014 lopussa hallitus koostui viidestä varsinaisesta jäsenestä. Kummatkin sukupuolet eivät olleet edustettuina hallituksessa, eikä kokoonpano tältä osin vastannut suositusta. Yhtiön suhteellisen pienen koon takia suosituksen noudattaminen on pidemmän aikavälin tavoite. vuosikertomus 2014 norvestia oyj | 48 Norvestian hallitus koostuu seuraavista henkilöistä: Puheenjohtaja: J.T. Bergqvist, syntynyt 1957 Tekniikan tohtori Varapuheenjohtaja: Hilmar Thór Kristinsson, syntynyt 1971 Kauppatieteiden maisteri Senior Director, Kaupthing hf. Hallituksen muut jäsenet: Brjánn Bjarnason, syntynyt 1980 Kauppatieteiden maisteri, tekniikan kandidaatti Senior Director, Kaupthing hf. Georg Ehrnrooth, syntynyt 1966 Agrologi Robin Lindahl, syntynyt 1964 Kauppatieteiden maisteri President, EVP Metals, Energy & Water Business Area, Outotec Oyj Lisätietoja hallituksen jäsenistä löytyy vuosikertomuksen sivuilta 46–47. Hallituksen jäsenten riippumattomuus Kaikki hallituksen jäsenet ovat yhtiöstä riippumattomia. Merkittävistä osakkeenomistajista riippumattomia jäseniä ovat J.T. Bergqvist, Georg Ehrnrooth ja Robin Lindahl. Omistusrakenteen johdosta on pidetty tärkeänä, että pääomistajalla on vahva asema hallituksessa. Hilmar Thór Kristinsson ja Brjánn Bjarnason ovat riippuvaisia pääomistajasta, Kaupthing hf:stä. Työrutiinit Hallitus vahvistaa vuosittain varsinaisen yhtiökokouksen jälkeen pidettävässä kokouksessa työjärjestyksensä, toimitusjohtajan ohjesäännön sekä tilintarkastusvaliokunnan työjärjestyksen. Hallituksen työjärjestys sisältää muun muassa ohjeita hallituksen kokousten muodosta ja sisällöstä, yhtiön taloudellisesta raportoinnista, sijoituksista sekä ulkoisesta tiedottamisesta. Hallitus tarkastaa ja vahvistaa yhtiön hyväksymis- ja valtuutusohjeet sekä toiminimen kirjoitusoikeudet. Hallitus suorittaa myös vuosittaisen sisäisen itsearvioinnin työskentelystään. Hallituksen tiedonsaanti Hallitukselle laaditaan kahdesti kuukaudessa yhtiön salkkuraportti, joka sisältää yksityiskohtaisempaa tietoa yhtiön sijoituksista ja niiden tuotoista. Yhtiön kehitys käydään läpi jokaisessa allituksen kokouksessa. Hallitus saa myös osavuosikatsausten, h tilinpäätösten ja vuosikertomusten luonnokset nähtäväkseen ennen näitä käsittelevää hallituksen kokousta. huolehtii yhtiön kirjanpidon lainmukaisesta hoidosta ja muiden pakollisten säännösten noudattamisesta. Toimitusjohtaja vastaa myös siitä, että yhtiön varainhoito on turvallisesti järjestetty. Toimitusjohtaja ei ole hallituksen jäsen. Kokoontumiset Hallitus kokoontui kolmetoista kertaa vuonna 2014 ja osallistumisaktiviteetti oli 97 %. Palkitseminen Hallituksen puheenjohtaja vastaa siitä, että hallitus kokoontuu tarvittaessa. Varsinaisissa hallituksen kokouksissa käsitellään muun muassa sisäisiä raportteja toiminnan kehityksestä ja tuloksesta sekä vahvistetaan ulkoiset raportit, kuten osavuosikatsaukset, tilinpäätökset ja vuosikertomukset. Strategisia kysymyksiä hallitus käsittelee tarpeen vaatiessa. Hallituksen jokaista kokousta varten laaditaan esityslista, joka jaetaan etukäteen hallituksen jäsenille. Kaikista hallituksen kokouksista pidetään pöytäkirjaa, joka tarkastetaan ja jaetaan hallituksen jäsenille ja tilintarkastajille. Hallituksen jäsenille maksetaan palkkiota 21.3.2014 pidetyn yhtiökokouksen päätöksen mukaisesti seuraavasti: Tilintarkastusvaliokunta Hallitus valitsee keskuudestaan tilintarkastusvaliokunnan. Valiokunnan jäsenillä tulee olla tehtävään tarvittava pätevyys. Tilintarkastusvaliokunnan ensisijaisena tehtävänä on tilintarkastajien työn sekä sen yhteydessä ilmenevien asioiden seuranta. Lisäksi tilintarkastusvaliokunta seuraa yhtiön taloudellista asemaa ja valvoo sen taloudellista raportointia. Tehtäviin kuuluu myös sisäisen valvonnan ja riskienhallinnan arviointi, lakien ja määräysten noudattamisen arviointi, yhteydenpito tilintarkastajiin sekä tilintarkastajien raporttien läpikäynti ja tilintarkastajien antamien suositusten arviointi. Tilintarkastusvaliokunta raportoi hallitukselle säännöllisesti. Tilintarkastusvaliokuntaan kuuluvat Robin Lindahl (puheenjohtaja) ja Georg Ehrnrooth (jäsen). Molemmat tilintarkastusvaliokunnan jäsenet ovat riippumattomia sekä yhtiöstä että merkittävistä osakkeenomistajista. Tilintarkastusvaliokunta koostuu kahdesta jäsenestä, mikä poikkeaa suosituksesta. Hallitus katsoo määrän olevan riittävä, koska yhtiö on suhteellisen pieni. Tilintarkastusvaliokunta kokoontui kaksi kertaa vuonna 2014 ja kokousten osallistumisaktiviteetti oli 100 %. Yhtiössä ei ole muita valiokuntia. Toimitusjohtaja Juha Kasanen, syntynyt 1957 Diplomi-insinööri, kauppatieteiden lisensiaatti Toimitusjohtaja vastaa yhtiön juoksevasta hallinnosta hallituksen antamien neuvojen ja määräysten mukaisesti. Toimitusjohtaja Yhtiökokous vahvistaa hallituksen jäsenten rahapalkkiot vuosittain ja hallitus puolestaan vahvistaa toimitusjohtajan palkan ja muut edut. Hallitus päättää myös toimitusjohtajan kannustepalkkioista. Hallituksen jäsenille ei makseta palkkioita muulla kuin hallituksen jäsenyyden perusteella. • puheenjohtajalle maksetaan vuosipalkkio 58 000 euroa • varapuheenjohtajalle vuosipalkkio 32 000 euroa • muille jäsenille vuosipalkkio 32 000 euroa. Lisäksi työskentelystä hallituksen valiokunnissa maksetaan kokouspalkkiona 350 euroa. Hallituksen jäsenille maksetaan majoitus- ja matkakulut laskun mukaan. Hallitukselle myönnettyjä rahalainoja, eläkesitoumuksia tai muita vakuuksia ja vastuusitoumuksia ei ole. Toimitusjohtajan eläke-edut määräytyvät työntekijän eläkelain (TyEL) mukaan. Vuonna 2014 toimitusjohtajan eläkekulut olivat 57 000 euroa. Toimitusjohtajan irtisanomisaika on yksi kuukausi, ja irtisanomiskorvaus vastaa kahdeksan kuukauden palkkaa. Toimitusjohtajalle maksetaan kiinteän kuukausipalkan lisäksi tulospalkkiota. Tulospalkkio perustuu yhtiön vuosittaiseen substanssituottoon kulujen ja verojen jälkeen. Yhtiön hallitus vahvistaa tulospalkkion perusteet. Tulospalkkion enimmäisraja on 90 prosenttia kiinteästä vuosipalkasta. Vuonna 2014 toimitusjohtajalle kirjattiin palkkaa, luontoisetuja ja tulospalkkioita yhteensä 330 000 euroa. Kiinteän palkan osuus oli 288 000 euroa, josta luontoisetujen osuus oli 2 000 euroa. Tulospalkkion osuus oli 42 000 euroa. Sisäisen valvonnan ja riskienhallinnan pääpiirteet Sisäisen valvonnan ja riskienhallinnan tehtävänä on varmistaa, että yhtiön toiminta on tehokasta ja tuloksellista, sen tuottama taloudellinen informaatio on luotettavaa, ja säännöksiä ja toimintaperiaatteita noudatetaan. Sisäistä valvontaa toteuttavat yhtiössä ylin johto ja koko muu henkilökunta. Ylin vastuu kirjanpidon ja varainhoidon valvonnasta kuuluu yhtiön hallitukselle. Toimitusjohtajan tehtävänä on vuosikertomus 2014 norvestia oyj | 49 huolehtia sisäisen valvonnan ja riskienhallinnan järjestämisestä käytännössä. Toimitusjohtaja vastaa siitä, että yhtiöllä ja sen tytäryhtiöillä on sisäinen tarkastus, joka toimii tarkoituksenmukaisesti. Emoyhtiö tarkastaa oman kirjanpidon ja raportoinnin sekä muun muassa tytäryhtiöiden tilinpäätökset, markkina-arvot ja salkkuraportit. Sisäinen tarkastus on järjestetty siten, että jokin toinen taho kuin laatija itse aina tarkastaa työn. Yhtiön hallitus ja toimitusjohtaja vastaavat yhtiön riskienhallinnasta ja päättävät riskienhallintaan liittyvistä asioista. Yhtiö altistuu rahoitusinstrumenttien takia pääasiassa markkina- ja valuuttariskille. Lisäksi yhtiön rahamarkkinasijoituksiin ja joukkovelkakirjalainoihin liittyy luottoriski. Rahavarojen suhteellisen suuresta määrästä johtuen yhtiön maksuvalmiusriski on vähäinen. Yksi yhtiön sijoitustoiminnan pääperiaatteista on hajauttaa sijoitukset ja siten rajoittaa kokonaisriskitasoa. Yhtiö suojautuu ajoittain riskeiltä myös optioilla ja asetetuilla indeksifutuureilla. Tilintarkastus Yhtiöjärjestyksen mukaan yhtiöllä on vähintään yksi varsinainen tilintarkastaja, jonka on oltava Keskuskauppakamarin hyväksymä tilintarkastaja. Yhtiökokous valitsee tilintarkastajan/tilintarkastajat, jonka/joiden toimikausi päättyy seuraavan varsinaisen yhtiökokouksen päättyessä. Yhtiökokouskutsu sisältää ehdotuksen tilintarkastajan valinnasta. vuosikertomus 2014 norvestia oyj | 50 Yhtiön vuositilinpäätöksen yhteydessä tilintarkastajat laativat osakkeenomistajille tilintarkastuskertomuksen. Lakisääteisen tilintarkastuksen tehtävänä on todentaa, että tilinpäätös antaa oikeat ja riittävät tiedot konsernin tuloksesta ja taloudellisesta asemasta. Tilintarkastuksen avulla osakkeenomistajat saavat riippumattoman lausunnon siitä, miten yhtiön kirjanpito, tilinpäätös ja hallinto on hoidettu. Tilintarkastajien kulut korvataan laskun mukaisesti. Vuonna 2014 tilintarkastajille kirjattiin 31 000 euroa tilintarkastustyöstä Norvestia-konsernissa ja Norvestia Oyj:ssä. Sisäpiirihallinto Yhtiö noudattaa Nasdaq OMX Helsinki Oy:n 1.7.2013 voimaan tullutta sisäpiiriohjetta. Yhtiön hallitus, toimitusjohtaja ja tilintarkastaja kuuluvat julkiseen sisäpiirirekisteriin. Norvestian julkisen sisäpiirin omistustiedot ja kytkennät päivitetään, kun muutoksia tapahtuu. Yhtiö ylläpitää myös sisäistä yhtiökohtaista rekisteriä, johon kuuluu koko henkilöstö sekä sellaiset henkilöt, jotka saavat säännöllisesti haltuunsa sisäpiiritietoa. Yhtiökohtainen rekisteri ei ole julkinen. Hallinnointiperiaatteet yhtiön Internet-sivuilla Selostusta yhtiön hallinnointiperiaatteista päivitetään osoitteessa www.norvestia.fi. Norvestian henkilöstö Juha Kasanen, toimitusjohtaja Jonna Vaarnanen, talouspäällikkö Eerika LehtiläVuorio, HR ja sijoittajasuhteet Juha Mikkola, Senior Investment Director Ville Kettunen, Saara Kauppila, sijoituspäällikkö analyytikko vuosikertomus 2014 norvestia oyj | 51 Avainsanoja Substanssiarvo Sharpen luku Konsernin substanssiarvolla on keskeinen merkitys Norvestian kaltaiselle sijoitusyhtiölle. Substanssiraportissa lasketaan Norvestian käypään arvoon arvostettujen varojen ja velkojen erotus. Substanssiarvon osinko-oikaistu muutos tiettynä ajanjaksona vastaa yhtiön sijoitusten tuottoa. Nettosubstanssi vastaa myös IFRS:n mukaista konsernin omaa pääomaa ilman vähemmistöosuutta. Sharpen luku on nobelisti William Sharpen kehittämä riskikorjattu tuottomittari. Matemaattisesti luku lasketaan jakamalla riskittömän koron ylittävä tuotto tuoton volatiliteetilla. Mitä suurempi Sharpen luku on, sitä paremmin sijoitus on tuottanut suhteessa riskiinsä. Sharpen luvun avulla voidaan verrata eri riskin omaavien sijoituskohteiden tuottoja keskenään. Jos sijoitus on tuottanut alle riskittömän koron, Sharpen luku on negatiivinen. Sivulla 7 Norvestian Sharpen lukua on verrattu OMX Helsinki CAP -tuottoindeksin Sharpen lukuun. Vuodesta 2012 Norvestia on julkistanut myös oikaistun substanssiarvon, jossa on otettu huomioon arvonnousut osakkuusyrityksissä. IFRS:n mukaan arvonnousua osakkuusyhtiösijoituksissa ei voida kirjata. Norvestian substanssiarvo lasketaan ja julkistetaan kuukausittain. Substanssialennus Substanssialennus, joka ilmaistaan prosentteina, on substanssiarvon ja markkina-arvon erotuksen suhde substanssiarvoon. Tällainen substanssialennus on tyypillinen sijoitusyhtiöille. Verotus Sijoitusyhtiö kirjaa realisoituneesta voitosta kulloisenkin yhteisöverokannan mukaisen veron. Laskennallinen verovelka lasketaan realisoitumattomalle arvonnousulle, eli sille arvolle, jolla yhtiön varojen käypä arvo ylittää niiden hankinta-arvon. Vuoden 2014 verokanta oli 20,0 % ja vuoden 2013 24,5 %. Verrattaessa Norvestian kaltaista sijoitusyhtiötä esimerkiksi sijoitusrahastoihin, on otettava huomioon verotuksen eroavaisuudet. Tämä koskee sekä voitonjaon että arvonmuutoksen verotusta. Norvestian substanssiraportissa verovaikutukset on huomioitu kokonaisuudessaan. Norvestian saamat osingot listatuilta yhtiöiltä ovat pääosin verovapaita. Volatiliteetti Volatiliteetilla eli keskihajonnalla mitataan tilastollisesti, kuinka paljon sijoituksen arvo vaihtelee. Keskihajontaa käytetään sijoituksen riskitason mittaamiseen. Yleisesti voidaan sanoa, että mitä korkeampi volatiliteetti, toisin sanoen mitä suuremmat arvon vaihtelut ovat, sitä korkeampi on riski ja päinvastoin. Vuonna 2014 OMX Helsinki CAP -tuottoindeksin kuukausihavainnoista laskettu volatiliteetti oli 10,4 %, kun taas Norvestian osinkooikaistun substanssin volatiliteetti oli 3,8 %. Norvestian strategiaan kuuluu alhainen volatiliteetti, jonka edellytyksenä on yleensä matala riskitaso ja tasainen tuotto. vuosikertomus 2014 norvestia oyj | 52 Selkeästi sijoittamisesta. Lue Punaisen mukin blogia osoitteessa www.norvestia.fi/blogi ja osallistu keskusteluun. Norvestia Oyj Pohjoisesplanadi 35 E 00100 Helsinki Puh. 09 6226 380 Fa k s i 0 9 6 2 2 2 0 8 0 Y-t u n n u s 05 8 625 3 - 1 w w w. n o r v e s t i a . f i
© Copyright 2024