ניהול סיכונים ברכש חומרי גלם
ניהול סיכונים ברכש חומרי גלם פורום מרכזי מזון דצמבר 2015 עדי פנחס קיץ ....2011 מחאה חברתית צוברת תאוצה... פוסטים אלו זכו לאלפי "לייקים" ושיתופים ,משמע הגיעו לעמודי הפייסבוק של עשרות ואולי מאות אלפי ישראלים. לא רחוק מכאן .....קיץ 2011 ועוד לפני כן .....קיץ 2008 "משבר המזון העולמי "2008 מהיכן הגיע הטריגר? מדד מחירי המזון של האו"ם מגיע לשיא כל הזמנים בקיץ 2011 "משבר המזון" ב2008 המדד הוכפל תוך פחות מעשור הגורמים המשפיעים על מחירי המזון מלאי הגרעינים מזג אוויר גורמים מאקרו-כלכליים סכסוכים גיאופוליטיים עלויות האנרגיה מגבלת מים ושטחי הגידול ביקושים גלובאליים מחלות יבול ביו-דיזל מדיניות ממשלתית היצע וביקוש -גידול דמוגרפי כדור הארץ בלילה -מבט מהחלל – איך יראה ב ?2050 היצע וביקוש -גידול דמוגרפי צפי גידול באוכלוסיית העולם צמיחה לפי מדינות ואזורים היצע וביקוש -גידול דמוגרפי עלייה בצריכת המזון תומאס מלתוס 1766-1832 "על עיקרון האוכלוסיה" צמיחת מעמד הביניים היצע וביקוש – שינויים בהרגלי הצריכה 1kg 2kg 1kg 7kg היצע וביקוש – שינויים בהרגלי הצריכה גידול של קרוב ל!!! 1000%- בצריכת הבשר בסין במהלך 40 השנים האחרונות. הסינים "טילטלו" את משוואת ההיצע והביקוש ותהליך האורבניזציה גורם לביקושים אדירים של חומרי גלם היצע וביקוש – שינויים דמוגרפיים שוק הגרעינים העולמי – היצע וביקוש מה יקרה אם הסינים יתחילו לאכול כמונו ? הם ישמינו ..... ויותר ברצינות ...... היצע וביקוש – השימוש הגובר באתאנול מחיר התירס נסק בעשור האחרון ,בין היתר בעקבות צמצום היצע התירס בעקבות שימוש גובר בתירס להפקת אתנול (כוהל המעורבב בדלק) כחלק מהמעבר לאנרגיה ירוקה בטן מלאה או מיכל דלק מלא? היצע וביקוש – יבול התירס בארה"ב היצע וביקוש – מה צופן העתיד לאתאנול? מצד אחד, ומצד שני.. משרד החקלאות האמריקאי העריך לאחרונה שהשימוש באתאנול יעלה ב 40%עד שנת 2022 צריכת נפט לנפש בעולם מיליוני חביות מזג האוויר בצורת ,שיטפונות ואסונות טבע עשויים להוביל לשינויים קיצוניים במחיר הסחורות תוך זמן קצר. אירועים גיאופוליטיים שינויים דמוגרפיים ,הפיכות ,מלחמות ,אורבניזציה ועוד יוצרים שינויים בביקושים ובהיצעים העולמיים. אירועים גיאופוליטיים המשבר הפוליטי בחוף השנהב 2010-2011מגיע לשיא, ומחיר הקקאו בשיא של 30שנה. עלייה במחירי הקקאו בגלל ההפיכה בחוף השנהב ראובן ריבלין ונשיא חוף השנהב ,אלסאן אווטארה אשר נתמך על ידי מילציות מורדים במדינה. אירועים גיאופוליטיים -הידעת? אירועים גיאופוליטיים .18.9%-האינפלציה במחירי המזון במצרים ערב המהפכה הגיעה ל Although the Arab revolutions were united under the slogan "the people want to bring down the regime" not "the people want more bread", food was a catalyst. אירועים גיאופוליטיים מחלות שפעת העופות בסין הובילה לירידה בביקוש לגרעינים עבור בעלי חיים במדינה. מחלת ה"פרה המשוגעת " BSEהיתה בשיאה ב( 1993כ 1000מיקרים בשבוע) וירוס קטלני כבר הרג למעלה מ 7מיליון חזירים (בעיקר חזירונים) ב2013 מחלות שונות אשר פוגעות ביבולים מקטינות את ההיצע. מדיניות ממשלתית הבורסה לסחורות זירת המסחר לגילוי נאות של מחירי חומרי גלם מאפשרת סחר בחוזים עתידיים לטווחים שבין שנתיים לעשר שנים קדימה מאפשרת שימוש בכלים פיננסיים שונים ( חוזים עתידיים ,אופציות )SWAPS , הבורסות הגדולות בעולם הן CMEו ICE מי סוחר? מגדרי סיכונים - ספקולנטים - סוחרים מקומיים (על רצפת המסחר) - מגדרי סיכונים -היכן הסיכון (חשיפות)? מפעלי תעשיה חברות המזון סוחרים .1חשש מעלייה במחיר טרם הרכישה. טחנות קמח מכוני תערובת .2חשש מירידה במחיר כאשר "יושבים" על מלאי. .3חשש מירידה במחיר טרם הקציר (חקלאים). .4חשש מזינוק במחירי התשומות (אנרגיה ,עלויות הובלה וכדומה) .5חשש מתנודה קיצונית בשערי מט"ח כנגד השקל בתי זיקוק שער שקל/דולר 2000-2014 שער שפל 3.22ש"ח/דולר שער שיא 5.00ש"ח/דולר ממוצע 4.00~ 2000-2010ש"ח/דולר תנודתיות של -+ 25% תנודתיות מחירי הסחורות עליה של 40% מהשפל תנודתיות מחירי הסחורות יובש ושרב כבד בברזיל גורם להכפלת מחיר הקפה תוך חודשיים חיטה קשה – גרף מחירים שבועי 5-שנים בצורת קיץ 2012 רוסיה כובשת את האי קרים שפל של חמש שנים על רקע מלאי שיא חשש למחסור בחיטה אחרי שריפות ברוסיה תירס –גרף מחירים שבועי 5-שנים קיץ 2012בצורת קשה בארה"ב השוק בשיא כל הזמנים קיץ 2015התירס שוב נסחר קרוב לשפל על רקע יבולי שיא,ירידה בביקושים וחשש ממשבר בסין קיץ 2014השוק בשפל של 5 שנים לאור יבולי שיא ונמוך ב 60%ממחיר קיץ 2012 Source: www.barchart.com תנודתיות מחירי הסחורות מחיר החיטה ב10- השנים האחרונות + 350% - 70% מחיר התירס ב10- השנים האחרונות + 260% - 60% תנודתיות מחירי הסחורות מחיר הסוכר ב10 השנים האחרונות + 500% - 60% מחיר הקקאו ב10 השנים האחרונות + 120% - 50% התנודות היומיות של מספר סחורות גבוה מהתנודות השנתיות שלהן בשנות ה90 ספקולנטים-מיהם? מהות -מהמרים על מחירי הסחורות – עליות או ירידות לפרקי זמן משתנים (מסחר יומי או פוזיציה), מטרה -רווחים מהירים ,הגנה מפני אינפלציה ,השקעה אלטרנטיבית סוגים – אנשים וחברות פרטיות ,קרנות אינדקס ,קרנות גידור ,קרנות פנסיה ,מנהלים אקטיביים ( ,)CTA ,MANAGEDקרנות פנסיה....קופסאות שחורות (אלגוריתמים) ספקולנטים -שוק הסחורות כאפיק השקעה אלטרנטיבי ספקולנטים הטוב – מספקים נזילות בשווקים (לדוגמא -פלסטיק וברזל אין ספקולנטים -שווקים בעייתיים) הרע -מאיצים מגמות ,גורמים לאנומליות בשוק ,תנודתיות גבוהה המכוער – תופעות "ברבור שחור" ,תקלות טכנולוגיות ובסופו של דבר ...... מזכ"ל התאחדות חקלאי ישראל ,אבשלום וילן :בשל עליית מחירי החיטה צפויה תגובת שרשרת להתייקרות החלב ,ביצים ,עופות ודגים (פברואר .)2011 המחאה החברתית האם היתה מוצדקת? התקשורת.... לפיד :אתנגד לייקור מוצרי החלב בפיקוח משרד החקלאות הודיע כי מחירי המטרה של החלב הגולמי יעלו ב ,6.81%-אולם שר האוצר הצהיר כי יסרב לאשר ייקור זהה של מוצרי החלב שבפיקוח .המשמעות :הרווח של המחלבות -תנובה, שטראוס וטרה -ממכירת מוצרי חלב שבפיקוח יירד ,או שלחילופין תתבצע הערכה מחודשת של ההחלטה לייקר את החלב הגולמי שמוכרות הרפתות למחלבות בדיקה :המחירים בסופר חזרו לרמתם מתקופת המחאה ב2011- חברות המזון נמצאות תחת זכוכית מגדלת כשמדברים על ניהול סיכונים מדברים על: SOUTHWEST AIRLINES חברת תעופה אמריקאית הנחשבת לגדולה בעולם כמפעילת "טיסות מוזלות ".מפעילה למעלה מ 3400 טיסות ביום .השנה היא ......1998 גרף מחירים חודשי –נפט גולמי 25-שנה קביעת אסטרטגיה Southwest Airlines Case החליטו לגדר את מחיר הנפט כלומר לנעול מחירים לתקופה ארוכה ככל האפשר בכדי להוריד סיכון במקרה של עליית מחירים. על פי ההערכות החברה "חסכה" 3.5מליארד דולר בין השנים 1998-2008ע"י פעילות הגידור בהשוואה למה שחברת תעופה ממוצעת שילמה על דלק סילוני באותה התקופה. החברה הרוויחה 4.3מליארד דולר בין ,1998-2008משמע כ 83%מהרווחים הגיעו מפעילות הגידור. 20חברות תעופה מהמובילות בעולם פשטו רגל בין השנים 1998-2008בניהן דלתא ,יו.אס איירוויס ,אייר קנדה ,סוויס אייר ועוד מה קרה אחרי השיא של ?2008 ההחלטה והתוצאה ... אחרי המשבר הפיננסי של 2008מחיר הנפט צנח ב !!! 80% החברה הפסידה למעלה מ 245מיליון דולר על הוצאות גידור. בכירי החברה הדגישו את ההצלחה המוכחת וארוכת השנים של החברה בפעילות הגידור וקבעו ש"לא לגדר יהיה טיפשי" מחיר הנפט עלה משפל של )2009($30ל $115לחבית()2011 החברה מפעילה מחלקת גידור מאז 1992ועובדים שם 8אנשים שאחראים על גידור מחירי הדלק הסילוני שעל פי ההערכות הניבו לחברה למעלה מ 3מליארד דולר (רווח או חיסכון ) בשנות פעילותם .בכירי החברה מתייחסים לפעילות זו כ"ביטוח". האסטרטגיה הנוכחית של החברה ממקסמת רווחים כאשר מחירי נפט שבין $60ל $90 מהו גידור סיכון )?(Hedging תהליך העברת או הגבלת הסיכון הקשור בחוסר וודאות. ) - Long Hedger(cost hedgingמגן על קניה עתידית - Short Hedgerמגן על ערך מלאי\מכירה עתידית ביטוח הגנה (ביטוח ) מפני עליית מחיר הפסד/רווח מחיר נכס הבסיס מחיר האופציה (פרמייה) KC Wheat Long Call - דוגמא 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 700 705 710 715 720 725 730 735 740 745 750 Option Position: Long 1 July 720 Call Underlying Futures price: 715 Option Premium: 10 Breakeven (720+10): 730 Loss Risk: Below 730. Max loss at 720 of 10 Potential Gain: Unlimited לסיכום... מגמת העליה במחירי חומרי הגלם היא מגמה ארוכת שנים שצפויה להמשך בעשורים הקרובים. התנודתיות במחירי חומרי הגלם תמשך ואף תעצים. חשוב ללמוד והכיר את היבטי הביקוש ומקורות ההיצע של חומרי הגלם העיקריים והספיציפיים בהם משתמשת החברה ולהיות עירניים לשינויים. רכש בעידן החדש -יש לגבש מדיניות רכש אסטרטגית ולפעול לאורה .חשוב ללמוד ולהכיר את המסחר בבורסה ,השחקנים וגורמים משפיעים .להבין שגם הלקוחות וגם המיתחרים הופכים להיות מתוכחמים יותר ולכן לתכנן לא רק לטווח קצר "כיבוי שריפות " אלא לטווח הארוך. תודה על ההקשבה ! עדי פנחס ניתן ליצור קשר איתי בכל עת 052-3932957 : משרד בניו יורק 1-212-8590336 : אימייל apinhas@highridgefutures.com :
© Copyright 2024