Aleš Mataj +386 1 476 52 01 Ales.Mataj@nlb.si 22.1.2015 Jutranje novice Danes prva ura resnice v tem tednu Na evropskih delniških trgih smo bili včeraj v pričakovanju današnjega prelomnega zasedanja Sveta Evropske centralne banke (ECB) na krilih visokih pričakovanj priča še petemu zaporednemu dnevu rasti, v zelenem pa so ob precejšnji nestanovitnosti zaključili tudi osrednji ameriški delniški indeksi. Finančni svet bo danes z zanimanjem pospremil enega izmed dveh pomembnih dogodkov v tem tednu. Poleg nedeljskih predčasnih volitev v Grčiji, kjer po javnomnenjskih anketah še zmeraj vodi radikalna levičarska stranka Siriza, bomo danes ob 14.30 izvedeli, kakšne dodatne ukrepe je sprejel Svet ECB na prvem zasedanju v letošnjem letu v boju proti deflaciji in nizki gospodarski rasti. Po podatkih dveh uradnikov ECB naj bi njen predsednik Mario Draghi zagovarjal idejo o vpeljavi programa odkupa obveznic v višini 50 mrd EUR mesečno vse do decembra 2016, kar bi kumulativno pomenilo kar za 1.100 mrd EUR dodatne likvidnosti v sistemu. Vsekakor bo takšen predlog deležen pomislekov pri nemških in njim naklonjenih članih Sveta ECB. O končni odločitvi in o tem, katere vrste obveznic bo ECB v omenjenem programu odkupovala, bo torej znano danes popoldne. 110 Evropski delniški trgi Delniški trgi ZDA 120 Azijski delniški trgi 103 115 107 105,23 100 104 101 100,50 110 98,14 97,91 104,90 105 97 100 98 98,07 95 21.dec. 21.jan. SBI TOP DAX 94 21.dec 21.jan S&P 500 Tuji trgi – novice iz podjetij  VB: Največji svetovni pivovar SABMiller je za zadnje lansko četrtletje objavil dvig prihodkov za 4%, pri čemer pa je bila količinska prodaja piva nižja za 1%. Padec gre na račun slabše prodaje na Kitajskem, kot posledice slabljenja tamkajšnjega povpraševanja. Tuji trgi – makroekonomske & politične novice  EMU: Po podatkih Eurostata so se cene hiš v tretjem četrtletju lani glede na predhodno okrepile za 0,6%, po 0,9% rasti v drugem četrtletju, medletno pa so bile višje za 0,5%. Najvišja rast cen je bila zabeležena na Irskem in v Estoniji, najvišji padci pa v Sloveniji in Italiji.  Japonska: Centralna banka je v svoji zadnji oceni gospodarske razmere na Japonskem ocenila kot srednje spodbudne, dodali pa so, da se bo inflacija v prihodnje najverjetneje upočasnila.  Kitajska: Po letu dni je centralna banka na denarni trg znova vbrizgala likvidnost, in sicer v višini 8 mrd USD. Poleg tega, da gre za običajen poseg v pričakovanju novega leta, pa poteza nakazuje tudi na pripravljenost, če bi se tamkajšnje gospodarske razmere poslabšale.  Kitajska: V luči reforme pokojninskega sistema bodo kitajske oblasti približno 39 milijonom javnih uslužbencev plače zvišale za najmanj 60%. Povišanje je namenjeno zagotovitvi ohranjanja razpoložljivega dohodka ob izvedbi reforme pokojninskega sistema, po kateri bodo vanj prispevali tudi javni uslužbenci.  Nemčija: Indeks vodilnih ekonomskih indikatorjev se je novembra lani po podatkih trgovinske zbornice povišal za 0,4% v mesečni primerjavi, po 0,1% predhodnem padcu, kar nakazuje na rahlo izboljševanja gospodarskih izgledov v srednjem roku. Rast je izkazovalo šest od sedmih komponent indeksa. Stran 1 Nasdaq 95 21.dec. 21.jan. Nikkei 225 CSI 300 Tuji trgi – makroekonomske & politične novice  Svet: Na svetovnem gospodarskem forumu v Davosu je sekretar organizacije OPEC Abdullah al-Badri dejal, da bodo cene nafte na trenutnih ravneh verjetno ostale še mesec dni, nato pa naj bi sledil preobrat navzgor. Dejal je tudi, da se OPEC ne igra z nafto in da bi moralo biti morebitno znižanje proizvodnih kvot porazdeljeno na vse, tudi nečlanice kartela OPEC.  Švica: Januarska anketa inštituta ZEW in banke Credit Suisse je pokazala na poslabšanje gospodarskih izgledov za Švico, kar sledi predvsem zaradi močne okrepitvi franka pretekli teden, ki bi lahko močno škodovala gospodarski dinamiki. Povezan indikator se je z decembrskih -4,9 spustil na -10,8.  ZDA: Decembra se je število novogradenj močno okrepilo. Preračunano na letno raven je število novogradenj v mesečni primerjavi poraslo za 4,4% na 1,09 milijona enot, rast pa je skoraj izničil padec v predhodnem mesecu. Podatek je močno presegel pričakovanja ekonomistov o rasti za 1,3%. Slovenija – novice iz podjetij  Nadzorni svet Krke je na včerajšnji seji nov šestletni mandat predsednika uprave, ki prične teči z začetkom prihodnjega leta, podelil dosedanjemu predsedniku Jožetu Colariču, ki mora najkasneje do novembra predložiti tudi predloge za imenovanje članov uprave. Slovenija – makroekonomske & politične novice  Cene industrijskih proizvodov pri proizvajalcih so se decembra lani v mesečni primerjavi ponovno znižale, tokrat za 0,1%, glede na enako obdobje leta 2013 pa so bile nižje za 0,2%, potem ko so dva predhodna meseca stagnirale. Daleč največje znižanje je bilo v medletni primerjavi zabeleženo pri energentih, in sicer za 5,4%. Dnevni pregled po trgih Delniški indeksi SBITOP S&P 500 Nasdaq Dow Jones DAX FTSE 100 CAC 40 MICEX CROBEX BELEX 15 SASX - 10 Delniški indeksi Nikkei 225 CSI 300 S&P ASX 200 Medbančne o.m. Euribor 6m Libor 6m USD Libor 6m CHF 21.1.15 771,18 2.032,12 4.667,42 17.554,28 10.299,23 6.728,04 4.484,82 1.618,17 1.807,90 642,88 714,18 22.1.15 17.329,02 3.567,61 5.419,94 21.1.15 0,1410 0,3589 -0,6526 -1 dan -0,2 % 0,5 % 0,3 % 0,2 % 0,4 % 1,6 % 0,9 % 3,0 % 0,6 % -0,4 % -0,1 % -1 dan 0,3 % 0,5 % 0,5 % -1 dan 0,1420 0,3559 -0,5646 YTD -1,7 % -1,3 % -1,4 % -1,5 % 5,0 % 2,5 % 5,0 % 15,9 % 3,6 % -3,6 % -0,1 % YTD -0,7 % 1,0 % 0,2 % -1 teden 0,1620 0,3589 -0,0826 P/E 9,8 16,8 19,8 15,8 13,3 14,7 14,4 5,1 12,5 Div. dns. 4,33% 1,98% 1,28% 2,22% 2,60% 4,55% 3,16% 4,65% 3,93% P/E 18,7 13,0 15,5 1,71% Div. dns. 1,45% 1,62% 4,55% Surovine WTI spot (v USD) Brent spot (v USD) Zlato (v USD) LMEX (v EUR) Valute EUR/USD EUR/GBP EUR/JPY EUR/CHF Ključne o.m. ECB FED Bank of England Bank of Japan Drž. obveznice Deutsche Schatz 2y Deutsche Bund 10y US T-Note 2y US T-Note 10y 21.1.15 47,28 46,20 1.293,09 2.410,19 21.1.15 1,1610 0,7667 136,9600 0,9981 21.1.15 0,05 0,25 0,50 0,10 21.1.15 -0,17 0,52 0,51 1,87 -1 dan 1,9 % 1,6 % -0,2 % 1,1 % -1 dan 0,5 % 0,5 % -0,2 % -1,3 % -1 mesec 0,05 0,25 0,50 0,10 -1 dan -0,16 0,45 0,49 1,79 YTD*** -11,2 % -17,1 % 9,2 % 0,2 % YTD -4,0 % -1,3 % -5,4 % -17,0 % -1 leto 0,25 0,25 0,50 0,10 -1 teden -0,12 0,42 0,50 1,86 Spremembe indeksov so izražene v domačih valutah indeksov; ***Sprememba od začetka leta Vir: Bloomberg Poraženci zadnjega trgovalnega dne Zmagovalci zadnjega trgovalnega dne Družba Zadnja cena -1 dan Družba Zadnja cena -1 dan ALPETOUR ZAV. TRIGLAV PETROL 44,4 24,75 278 5,71 % 1,02 % 0,72 % GORENJE TELEKOM CINKARNA CELJE 5,662 144 180 -1,53 % -1,37 % -0,61 % ENI SPA SAINT GOBAIN SCHNEIDER ELECTR 14,77 36,13 66,67 3,50 % 3,23 % 2,76 % UNIBAIL-RODAMCO RWE AG BANCO SANTANDER 235,2 23,315 6,048 -1,32 % -1,10 % -0,75 % NETFLIX INC NEWFIELD EXPLORA NABORS INDS LTD 409,28 28,09 10,86 17,34 % 6,89 % 6,26 % CA INC IBM FIFTH THIRD BANC 29,94 152,09 17,53 -5,46 % -3,10 % -3,04 % SCREEN HOLDINGS SUMCO CORP NIPPON TELEGRAPH 732 1810 6.724,00 3,39 % 3,37 % 3,32 % MITSUMI ELEC CO FUKUOKA FINANCIA NEC CORP 888,00 566,00 356 -3,27 % -3,25 % -2,47 % Indeks LJSE (21.1.15) DJEU50 (21.1.15) SPX (21.1.15) Nikkei (22.1.15) Vir: Bloomberg; cene so v lokalnih valutah; za LJSE so upoštevane družbe, katerih dnevni promet je presegel 10 tisoč EUR. Poslovni rezultati Država Podjetje Sektor ZDA ZDA ZDA Irska ZDA ZDA ZDA ZDA ZDA ZDA ZDA ZDA ZDA ZDA Altera Corp BB&T Corp Capital One Financial Corp Covidien PLC Intuitive Surgical Inc Johnson Controls Inc KeyCorp KLA-Tencor Corp Southwest Airlines Co Precision Castparts Corp Starbucks Corp Travelers Cos Inc/The Union Pacific Corp Verizon Communications Inc Technology Financial Financial Consumer, Non-cyclical Consumer, Non-cyclical Consumer, Cyclical Financial Technology Consumer, Cyclical Industrial Consumer, Cyclical Financial Industrial Communications Pričakovan EPS EPS t-1 0,351 0,733 1,75 1,051 4,366 0,768 0,262 0,513 0,552 3,084 0,803 2,538 1,522 0,72 0,38 0,71 1,94 1,15 3,92 1,04 0,26 0,47 0,55 3,24 0,74 2,61 1,53 0,89 Vir: Bloomberg; napovedi dobičkov so v USD. Makroekonomske & politične novice Območje Vrsta objave EMU EMU VB VB ZDA ZDA EC Consumer Confidence Indicator Eurozone ECB Main Refinancing Rate UK PSNCR Public Sector Net Cash RequireMent UK PSNCR Net Borrowing Excluding Public Sector Banks US Initial Jobless Claims SA US Continuing Jobless Claims SA Vir: Bloomberg. Stran 2 Obdobje Jan A Jan 22 Dec Dec Jan 17 Jan 10 Pričakovanja -10,5 0,05 n.p. 9,7 300 2400 Prejšnje obdobje -10,9 0,05 -2,600004 7,7 294 2452 Donosnosti do dospetja državnih obveznic 22.1.2015 1Y 2Y 3Y 5Y 7Y 10Y 15Y 20Y 30Y Nemčija -1 dan( o.t.) ZDA -1 dan( o.t.) Slovenija -1 dan( o.t.) -0,192% -0,014 0,160% 0,000 -0,023% 0,001 -0,164% 0,005 0,519% 0,010 0,191% -0,025 -0,100% 0,006 0,892% 0,021 0,672% -0,006 0,047% 0,009 1,389% 0,039 0,893% 0,006 0,180% 0,019 1,709% 0,042 1,326% -0,006 0,557% 0,034 1,916% 0,043 1,770% 0,006 0,822% 0,043 2,154% 0,045 1,041% 0,055 2,223% 0,043 1,274% 0,058 2,509% 0,047 Vir: Bloomberg. Nemčija 1,2% ZDA 2,5% 2,0% 0,8% 0,6% 1,5% 0,4% 1,0% 0,2% 0,0% -0,2% 1 2 3 5 7 10 20 0,5% 30 -0,4% 0,0% 1 Ročnost v letih 2 3 5 Slovenija 2,0% 1,8% 1,6% 1,4% 1,2% 1,0% 0,8% 0,6% 0,4% 0,2% 0,0% 1,0% 7 10 20 30 1 2 Ročnost v letih 3 5 7 10 Ročnost v letih Denarni Trg 22.1.2015 EURIBOR -1 dan (o.t.) EUR LIBOR -1 dan (o.t.) USD LIBOR -1 dan (o.t.) GBP LIBOR -1 dan (o.t.) CHF LIBOR -1 dan (o.t.) O/N 1W 1M 3M 6M 12M n.p. n.p. -0,14500 0,01143 0,12140 0,00060 0,46938 0,00000 -0,75800 -0,05600 -0,057 0,002 -0,09214 -0,00143 0,13610 0,00060 0,47844 -0,00031 -0,77800 -0,06200 -0,004 0,001 -0,01929 0,00071 0,16675 -0,00175 0,50163 -0,00218 -0,76200 -0,07000 0,055 0,000 0,03071 0,00000 0,25710 0,00040 0,56056 -0,00250 -0,74000 -0,08000 0,141 -0,001 0,09857 0,00071 0,35890 0,00300 0,68563 -0,00218 -0,65260 -0,08800 0,283 -0,001 0,24571 0,00000 0,62190 0,00600 0,95775 -0,00500 -0,58460 -0,08800 * datum oblikovanja obrestnih mer LIBOR in EURIBOR je T-1, veljavnost obrestne mere pa T+1 Vir: Bloomberg. Interest Rate SWAP (IRS)- obrestna zamenjava 22.1.2015 1Y 2Y 3Y 5Y 7Y 10Y 20Y 30Y EUR -1 dan (o.t.) USD -1 dan (o.t.) CHF -1 dan (o.t.) 0,120 0,000 0,409 0,012 -0,760 0,002 0,134 0,000 0,770 0,021 -0,757 -0,017 0,183 0,006 1,102 0,028 -0,740 -0,009 0,349 0,011 1,547 0,042 -0,591 -0,013 0,552 0,024 1,811 0,044 -0,465 0,011 0,840 0,041 2,051 0,045 -0,085 -0,005 1,292 0,053 2,361 0,047 0,540 0,015 1,422 0,061 2,437 0,048 0,700 -0,005 *zajem podatka ob 9:08:28 Vir: Bloomberg. Itraxx - Kreditne zamenjave (CDS) 74 iTraxx - Finl Sen 5Y 165 72 160 70 155 68 iTraxx - Finl Sub 5Y 150 66 145 64 140 62 62,38 60 140,858 135 130 58 56 21.dec. 125 21.dec. 21.jan. 21.jan. Vir: Bloomberg Valutni tečaji 0,800 1,3000 124 7,714 0,790 1,2000 0,780 1,1000 0,7649 0,760 0,99696 1,0000 0,750 22.dec. 0,9000 22.jan. EUR-GBP Vir: Bloomberg Stran 3 EUR-CHF (desno) 150 123 7,704 145 1,220 7,694 0,770 1,260 1,240 7,7075 122 122,537 7,684 1,200 121 7,674 140 136,73 1,180 135 120 7,664 1,160 1,158 7,654 22.dec. 119 22.jan. EUR-HRK EUR-RSD (desno) 1,140 22.dec. 130 22.jan. EUR-USD EUR-JPY (desno) Priloga 1 – Omejitev odgovornosti Ta dokument je pripravila in izdala NLB d.d., ki je regulirana s strani Agencije za trg vrednostnih papirjev, Poljanski nasip 6, 1000 Ljubljana, Slovenija in Banke Slovenija, Slovenska 35, 1505 Ljubljana, Slovenija. Dokument je bil pripravljen izključno za boljše razumevanje finančnih instrumentov i n delovanja trga kapitala v Sloveniji in ne pomeni ponudbe oziroma povabila k ponudbi za nakup ali prodajo v dokumentu obravnavanih finančnih instrumentov oziroma kakršnihkoli drugih finančnih instrumentov, povezanih z obravnavanimi finančnimi instrumenti. Dokument prav tako ne predstavlja osebnega priporočila oziroma investicijskega svetovanja po 8. členu Zakona o trgu finančnih instrumentov (Ur.l. RS št. 67/07, 100/07 in 69/08 – popr.; v nadaljevanju: ZTFI), saj ne upošteva investicijskih ciljev, finančne situacije in specifičnih potreb osebe, ki se je na kakršenkoli način seznanila z delom ali celotno vsebino tega dokumenta. Informacije so bile pridobljene iz virov, za katere avtor verjame, da so verodostojni, vendar ne zagotavlja njihove natančnosti in popolnosti. Informacije ne predstavljajo notranjih informacij po 373. členu ZTFI. Dejstva, na podlagi katerih je dokument pripravljen, se v besedilu jasno razlikujejo od razlag, ocen, mnenj, napovedi in drugih informacij, ki niso dejstva in ki izražajo trenutno osebno mnenje avtorja tega dokumenta. Vse tovrstne ocene, mnenja, napovedi in druge informacije, objavljene v dokumentu, so lahko predmet spremembe brez predhodnega obvestila. Mnenje finančnega analitika, ki je izdelal ta dokument, se lahko razlikuje od mnenja NLB d.d., ki izdaja ta dokument. NLB d.d. ni dolžna obveščati prejemnikov dokumenta o spremembah ocen, mnenj in napovedi, ki izhajajo iz dogodkov po objavi dokumenta. Ta dokument je bil izdelan in predstavljen v skladu z načelom vestnosti in poštenja ter v skladu s potrebno strokovno skrbnostjo, vendar NLB d.d. in avtor dokumenta ne prevzemajo nobene odgovornosti za posledice odločitev, ki bi bile sprejete na podlagi mnenj in informacij, podanih v tem dokumentu. Pri investiranju v vrednostne papirje se je potrebno zavedati sistematičnega in nesistematičnega tveganja. Nesistematična tveganja se nanašajo na posamezen finančni instrument, ki nima vpliva na celoten finančni trg ter je neodvisno od gibanj na finančnem trgu. Učinke nesistematičnih tveganj je možno odpraviti z diverzifikacijo portfelja. Sistematično tveganje pa se nanaša na dejavnike, ki vplivajo na celoten finančni trg in posledično vplivajo na vrednost celotnega investitorjevega portfelja. Priporočamo, da se pravne in fizične osebe pri odločanju o vlaganju v finančne instrumente posvetujejo s strokovno usposobljenimi finančni mi svetovalci in pri tem pridobijo dodatne informacije. NLB d.d., z njo povezane osebe, pri njej zaposlene osebe in morebitne druge osebe, ki so sodelovale pri pripravi tega dokumenta, so lahko lastniki finančnih instrumentov, obravnavanih v tem dokumentu, oziroma kakršnihkoli drugih finančnih instrumentov, povezanih z obravnavanimi finančnimi instrumenti oziroma z obravnavanimi izdajatelji. Obstaja tudi možnost, da je NLB d.d. za v tem dokumentu obravnavane izdajatelje v preteklosti opravljala storitve v zvezi s finančnimi instrumenti oziroma ostale storitve investicijskega bančništva. Lahko da si bo NLB d.d. tudi v prihodnosti prizadevala iskati možnost poslovnega sodelovanja z obravnavanimi izdajatelji, zato obstaja tudi možnost, da bo NLB d.d. v prihodnosti zanje opravljala storitve v zvezi s finančnimi instrumenti oziroma ostale storitve investicijskega bančništva. Za dodatna razkritja, ki se nanašajo na posamezne finančne instrumente, omenjene v tem dokumentu, oziroma njihove izdajatelje, in o katerih NLB d.d. izdaja investicijske raziskave in finančne analize ali druge oblike splošnih priporočil v zvezi s posli s finančnimi instrumenti (v nadaljevanju: investicijske raziskave), si prosim oglejte tekoče investicijske raziskave, ki so dostopne na naši spletni strani (www.nlb.si). Za razlago priporočil ter ostala splošna razkritja, povezana z dejavnostjo investicijskih raziskav, si prosim oglejte dokument Opozorilo vlagateljem, ki je dostopen na naši spletni strani (www.nlb.si). Za postopke in ukrepe, vključno z informacijskimi pregradami (tako imenovan Kitajski zid), ki jih NLB d.d. uporablja za identifikacijo in upravljanje z navzkrižji interesov, ki lahko nastanejo v povezavi z dejavnostjo investicijskih raziskav, si prosim oglejte dokument Politika upravljanja nasprotij interesov pri opravljanju investicijskih storitev in poslov NLB d.d., ki je dostopna na naši spletni strani (www.nlb.si). Vse cene finančnih instrumentov in finančnih indeksov se nanašajo na ceno ob koncu zadnjega trgovalnega dne na navedeni datum, v kolikor ni drugače navedeno. Vse informacije o cenah finančnih instrumentov, ki jih vsebuje ta dokument, so bile pridobljene s spletnih strani Ljubljanske borze, Bloomberg in ostalih dobaviteljev. Predstavljen dokument je bil pripravljen za potrebe strank NLB d.d. v Sloveniji in ne more biti predmet reprodukcije, distribucije ali objave brez predhodnega pisnega dovoljenja NLB d.d. Stran 4