‫דוחות כספיים‬ ‫בלתי מבוקרים‬ ‫ליום ‪ 31‬במרס ‪2013‬‬ ‫תוכן העניינים‬ ‫פרק א' | תיאור עסקי התאגיד‬ ‫פרק ב' | דוח הדירקטוריון‬ ‫‬ ‫על מצב ענייני התאגיד‬ ‫פרק ג' | דוחות כספיים‬ ‫‬ ‫ליום ‪31.3.2013‬‬ ‫פרק ד' | דוח‬ ‫‬ ‫‬ ‫בדבר אפקטיביות הבקרה הפנימית‬ ‫על הדיווח הכספי ועל הגילוי‬ ‫פרק א'‬ ‫תיאור עסקי התאגיד‬ ‫עדכון פרק א' )תיאור עסקי התאגיד(‬ ‫לדוח התקופתי של קבוצת דלק בע"מ )להלן‪" :‬החברה"( לשנת ‪2012‬‬ ‫‪1‬‬ ‫תיאור ההתפתחות הכללית של עסקי החברה‪:‬‬ ‫בהתייחס לסעיף ‪ 1.1.4‬לדוח התקופתי‪ ,‬ביום ‪ 6‬במאי ‪ 2013‬הציעה החברה לציבור‪ ,‬בדרך של הצעת מדף‪103,500 ,‬‬ ‫מניות רגילות של החברה‪ ,‬שהוחזקו על ידי החברה‪ .‬מחיר המניה שנקבע במכרז הינו ‪ 946‬ש"ח‪ .‬סה"כ התמורה‬ ‫ברוטו שהתקבלה בחברה הסתכמה לכ‪ 97,911 -‬אלפי ש"ח‪ .‬לפרטים נוספים ראו דוחות מיידיים של החברה מיום‬ ‫‪ 6‬במאי ‪) 2012‬מס' אסמכתא‪ (2013-01-054490 :‬ו‪) -‬מס' אסמכתא‪ (2013-01-055309 :‬אשר המידע המופיע בהם‬ ‫מובא בזאת בדרך של הפנייה‪.‬‬ ‫‪ .1‬חלוקת דיבידנדים‬ ‫בהתייחס לסעיף ‪ 1.4.1‬לדוח התקופתי‪ ,‬ביום ‪ 21‬במרץ ‪ 2013‬החליט הדירקטוריון על חלוקת דיבידנד בסכום‬ ‫כולל של כ‪ 220-‬מיליון ש"ח‪ ,‬ביום ‪ 23‬באפריל ‪ 2013‬שולם הדיבידנד‪ .‬לפרטים נוספים‪ ,‬ראו דוח מיידי של‬ ‫החברה מיום ‪ 24‬במרץ ‪) 2013‬מס' אסמכתא ‪ ,(2013-01-016822‬אשר המידע בו מובא בזאת בדרך של הפנייה‪.‬‬ ‫תיאור עסקי התאגיד לפי תחומי פעילות‪:‬‬ ‫‪.2‬‬ ‫תחום הזיקוק ומוצרי הדלק בארה"ב‬ ‫בהתייחס לסעיף ‪ 1.7‬לדוח התקופתי‪ ,‬בדבר פקיעת האופציה שהוענקה לחתמים במסגרת הצעת המכר‬ ‫למניות ‪ ,Delek US Holding Inc‬ראו דוח מיידי של החברה מיום ‪ 14‬באפריל ‪) 2013‬מס' אסמכתא‪2013- :‬‬ ‫‪ ,(01-035101‬אשר הפרטים המופיעים בו נכללים בזאת על דרך של הפנייה‪.‬‬ ‫‪.3‬‬ ‫תחום מוצרי הדלק בישראל‬ ‫א‪.‬‬ ‫בהתייחס לסעיף ‪ 1.8‬לדוח התקופתי ביום ‪ 23‬באפריל ‪ ,2013‬התקבלה הצעת רכש מלאה שהוצעה על‪-‬‬ ‫ידי דלק פטרוליום בע"מ לרכישת מניות דלק ישראל שאינן מוחזקות על ידה‪ .‬החל מיום ‪ 24‬באפריל‬ ‫‪ ,2013‬לא מתקיים מסחר במניות דלק ישראל‪ ,‬וכל מניות דלק ישראל מוחזקות על ידי דלק‬ ‫פטרוליום‪.‬‬ ‫ב‪.‬‬ ‫‪.4‬‬ ‫בהתייחס לסעיף ‪)1.8.16‬ג( לדוח התקופתי‪ ,‬ביום ‪ 9‬באפריל ‪ ,2013‬חתמה דלק ישראל על הסכם עם‬ ‫צד שלישי למכירת מניות חברת פי גלילות מסופי נפט וצינורות בע"מ )להלן‪" :‬חברת פי גלילות"(‬ ‫המוחזקות על‪-‬ידה‪ ,‬והמהוות כ‪ 15%-‬מהון המניות של חברת פי גלילות‪ ,‬בתמורה לסכום של כ‪-‬‬ ‫‪ 69,000‬אלפי ש"ח‪ .‬השלמת העסקה כפופה להתקיימות של תנאים מתלים ובכללם זכות סירוב ליתר‬ ‫בעלי המניות בחברת פי גלילות וקבלת אישור שר האוצר‪.‬‬ ‫תחום האנרגיה‬ ‫א‪.‬‬ ‫בהתייחס לסעיף ‪)1.11.3‬י()‪(1‬ב לדוח התקופתי‪ ,‬ביום ‪ 22‬באפריל ‪ ,2013‬חתמו שותפי פרויקט ים‬ ‫תטיס עם נייר חדרה בע"מ )"נייר חדרה"( על הסכם פשרה אשר במסגרתו הסכימו הצדדים‬ ‫כלדקמן‪:‬‬ ‫‪1‬‬ ‫העדכון כולל שינויים או חידושים מהותיים אשר אירעו בעסקי החברה במהלך הרבעון הראשון של שנת ‪ 2013‬ועד בסמוך לפני מועד‬ ‫דוח זה בכל עניין שיש לתארו בדוח התקופתי ואשר לא עודכן במסגרת דוח החברה לשנת ‪ .2012‬העדכון מתייחס למספרי הסעיפים‬ ‫בפרק א' )תיאור עסקי התאגיד( בדוח התקופתי לשנת ‪) 2012‬להלן‪":‬הדוח התקופתי"( ובא להוסיף על האמור בהם‪.‬‬ ‫א ‪1 -‬‬ ‫) ‪(1‬‬ ‫נייר חדרה אישרה כי היא ויתרה על כל טענותיה כלפי שותפי ים תטיס בקשר עם הצמצום‬ ‫באספקה החל ממועד הודעת שותפי ים תטיס על אירוע כח עליון בחודש ינואר ‪ 2012‬ועד ליום‬ ‫‪ 30‬באפריל ‪;2013‬‬ ‫) ‪(2‬‬ ‫ביחס לכמויות הגז שלא סופקו )‪ (Shortfall‬לנייר חדרה עד למועד ההודעה על אירוע כח עליון‬ ‫כאמור‪ ,‬נקבע כי נייר חדרה תהיה זכאית לשלם מחיר מופחת בגין הגז הטבעי שיסופק לה‬ ‫בחודש אפריל ‪ .2013‬הסכום הכולל של ההנחה לה זכאית נייר חדרה כאמור )ביחס ל‪100%-‬‬ ‫מהזכויות בפרויקט ים תטיס( הינו ‪ 160‬אלפי דולר;‬ ‫)‪(3‬‬ ‫כמו כן‪ ,‬נקבע כי הסכם נייר חדרה מיום ‪ 29‬ביולי ‪ 2005‬יסתיים ביום ‪ 1‬במאי ‪) 2013‬במקום‬ ‫ביום ‪ 31‬ביולי ‪.(2013‬‬ ‫ב‪.‬‬ ‫בהתייחס לסעיף ‪ 1.11.4‬לדוח התקופתי‪ ,‬בדבר התחלת הזרמת הגז הטבעי מפרויקט תמר‪ ,‬ראו דוח‬ ‫מיידי של החברה מיום ‪ 31‬במרץ ‪) 2013‬מס' אסמכתא‪ ,(2013-01-022156 :‬אשר הפרטים המופיעים‬ ‫בו נכללים בזאת על דרך של הפנייה‪.‬‬ ‫ג‪.‬‬ ‫בהתייחס לסעיף ‪ 1.11.7‬לדוח התקופתי‪ ,‬בדבר הכרזה על קידוח "כריש ‪) "1‬בשטח רשיון ‪/366‬אלון‬ ‫‪ (C‬כתגלית גז טבעי‪ ,‬ראו דוחות מיידים של החברה מיום ‪) 16.5.2013‬מס' אסמכתא‪2013-01- :‬‬ ‫‪ (062362‬ומיום ‪ 22‬במאי ‪) 2013‬מס' אסמכתא‪ ( 2013-01-067837 :‬אשר הפרטים המופיעים בהם‬ ‫נכללים בזאת על דרך של הפנייה‪.‬‬ ‫ד‪.‬‬ ‫בהתייחס לסעיף ‪ 1.11.8‬בדוח התקופתי‪ ,‬ביום ‪ 23‬במאי ‪ 2013‬התקבלה החלטה בשותפויות על ביצוע‬ ‫קידוח ההערכה "אפרודיטה ‪ "2‬בשטח בלוק ‪ 12‬בקפריסין )להלן‪" :‬קידוח אפרודיטה ‪ "2‬או‬ ‫"הקידוח"(‪ .‬מפעילת הקידוח‪ ,‬נובל קפריסין‪ ,‬המליצה לשותפויות לבצע את הקידוח בהתאם לתכנית‬ ‫הערכת המשאבים במאגר הגז הטבעי אפרודיטה )להלן‪" :‬מאגר אפרודיטה"(‪ ,‬אשר מהווה חלק‬ ‫מתוכנית העבודה המחייבת שאושרה ע"י ממשלת קפריסין מכוח הסכם הזיכיון ) ‪Production‬‬ ‫‪ .(Sharing Contract‬יצוין כי הקידוח עשוי לשמש בעתיד כקידוח הפקה במסגרת תכנית הפיתוח‬ ‫העתידית של מאגר אפרודיטה‪ .‬הקידוח צפוי להתחיל בעוד כשבועיים ולהימשך כארבעה חודשים‪.‬‬ ‫במידה ותתקבל החלטה לבצע מבחני הפקה בקידוח‪ ,‬עשויה הפעילות להימשך כחודשיים נוספים‪.‬‬ ‫סה"כ תקציב הקידוח )‪ (100%‬ללא מבחני הפקה הינו כ‪ 117 -‬מיליון דולר ארה"ב‪.‬‬ ‫אזהרה בגין מידע צופה פני עתיד ‪ -‬התקציב ולוחות הזמנים לביצוע קידוח "אפרודיטה ‪ ,"2‬לרבות‬ ‫האפשרות כי ישמש כקידוח הפקה במסגרת תכנית הפיתוח העתידית של מאגר אפרודיטה‪ ,‬וכן‬ ‫הנתונים הנוספים המובאים לעיל ביחס לקידוח‪ ,‬מבוססים על הערכות והשערות שנתקבלו‬ ‫מהמפעילה ואשר הינן מידע צופה פני עתיד כמשמעו בחוק ניירות ערך‪ .‬ההערכות וההשערות הנ"ל‬ ‫מבוססות‪ ,‬בין היתר‪ ,‬על מידע גיאולוגי‪ ,‬גיאופיסי‪ ,‬טכני‪-‬הנדסי ואחר‪ ,‬שנתקבל על‪-‬ידי המפעילה‬ ‫והינן בגדר הערכות והשערות מקצועיות שלגביהן לא קיימת כל וודאות והן עשויות להתעדכן‬ ‫בהמשך עם התקדמות הפעולות בקידוח‪ .‬ההערכות וההשערות הנ"ל ביחס לקידוח עשויות להתעדכן‬ ‫ככל שיצטבר מידע נוסף ו‪/‬או ממכלול של גורמים הקשורים בפרוייקטים של חיפושים והפקה של‬ ‫נפט וגז טבעי‪ ,‬לרבות במהלך הקידוח ו‪/‬או כתוצאה מביצוע הפעולות בקידוח ותוצאותיהן וכן‬ ‫כתוצאה מתנאים תפעוליים ו‪/‬או תנאים רגולטוריים‪.‬‬ ‫א ‪2 -‬‬ ‫ה‪.‬‬ ‫בהתייחס לסעיף ‪)1.11.8‬א()‪ (10‬לדוח התקופתי‪ ,‬בדבר חתימת החברה על שתי ערבויות ביצוע בלתי‬ ‫מוגבלות בסכום לטובת רפובליקת קפריסין להבטחת קיום מלוא ההתחייבויות של כל אחת‬ ‫מהשותפויות‪ ,‬דלק קידוחים – שותפות מוגבלת ואבנר חיפושי נפט – שותפות מוגבלת‪ ,‬ראו דוח‬ ‫מיידי של החברה מיום ‪ 21‬באפריל ‪) 2013‬מס' אסמכתא‪ ,(2013-01-040000 :‬אשר הפרטים‬ ‫המופיעים בו נכללים בזאת על דרך של הפנייה‪.‬‬ ‫ו‪.‬‬ ‫בהתייחס לסעיף ‪)1.11.12‬ה()‪ (3‬לדוח התקופתי‪ ,‬ממועד פרסום הדוח התקופתי ועד למועד פרסום‬ ‫דוח זה‪ ,‬חתמו השותפויות ויתר השותפים במאגר "תמר" )להלן‪" :‬שותפי תמר"( על הסכמים‬ ‫למכירת גז טבעי עם שלושה צרכנים נוספים בכמות מירבית כוללת לאספקה של כ‪) BCM 0.96 -‬לכל‬ ‫תקופת ההסכמים(‪ .‬התנאים המפורטים בהסכמים הנ"ל דומים לתנאים המפורטים בסעיף‬ ‫‪)1.11.12‬ה()‪ (4‬לדוח התקופתי‪ .‬להערכת השותפויות‪ ,‬ההיקף הכספי הכולל המוערך מן ההסכמים‬ ‫המתוארים לעיל עומד על כ‪ 190 -‬מיליוני דולר‪.‬‬ ‫ז‪.‬‬ ‫בהתייחס לסעיף ‪)1.11.12‬ה()‪(5‬א לדוח התקופתי‪ ,‬בדבר הודעת חברת החשמל לישראל בע"מ על‬ ‫החלטתה לממש את האופציה שהוקנתה לה להגדיל את הכמויות החוזיות של גז אותן תצרוך‬ ‫מהשותפים בפרויקט תמר עד סוף שנת ‪ ,2019‬ראו דוח מיידי של החברה מיום ‪ 14‬באפריל ‪) 2013‬מס'‬ ‫אסמכתא‪ ,(2013-01-035152 :‬אשר הפרטים המופיעים בו נכללים בזאת על דרך של הפנייה‪.‬‬ ‫ח‪.‬‬ ‫בהתייחס לסעיף ‪ 1.11.15‬לדוח התקופתי‪ ,‬לעניין עדכון הערכת המשאבים המותנים במאגר לויתן‬ ‫שבשטחי רשיונות ‪/349‬רחל ו‪/350-‬עמית‪ ,‬נכון ליום ‪ 31‬במרץ ‪) 2013‬להלן‪" :‬מאגר לויתן"(‪ ,‬ראו דוחות‬ ‫מיידים של החברה מיום ‪ 1‬במאי ‪) 2013‬מס' אסמכתא‪ (2013-01-051391 :‬ומיום ‪ 2‬במאי ‪) 2013‬מס'‬ ‫אסמכתא‪ ,(2013-01-051769 :‬אשר הפרטים המופיעים בהם נכללים בזאת על דרך של הפנייה‪.‬‬ ‫ט‪.‬‬ ‫בהתייחס לסעיף ‪)1.11.21‬ג()‪ (4‬בדוח התקופתי‪ ,‬ביום ‪ 24‬במאי ‪ 2013‬נחתם הסכם הלוואת גישור‬ ‫)"הסכם המימון"( בין חברות ייעודיות בבעלות מלאה של השותפויות )להלן‪" :‬החברות הלוות"(‪,‬‬ ‫שהוקמו לצורך קבלת הלוואת הגישור‪ ,‬לבין ‪ ,.JPMorgan Chase Bank N.A., Citibank N.A‬ו‪HSBC -‬‬ ‫‪) Bank PLC‬להלן‪" :‬הבנקים המממנים"(‪ ,‬לפיו יקבלו החברות הלוות )כל אחת מהן( הלוואה מסוג‬ ‫‪ Limited-recourse‬בסך של עד ‪ 150‬מיליון דולר )להלן‪" :‬הלוואת הגישור"(‪ .‬בד בבד עם חתימת‬ ‫הסכם המימון על‪-‬ידי החברות הלוות‪ ,‬נחתם הסכם מימון באותו סכום ובאותם תנאים בין הבנקים‬ ‫המממנים לבין כל אחת מהשותפויות‪ .‬כספי הלוואות הגישור יועדו להשקעה בנכסי השותפויות‪,‬‬ ‫להרחבת פרוייקט תמר וכן לפרעון התחייבויות קיימות ועתידיות ובכלל זה לפרעון סך שלא יעלה על‬ ‫‪ 75‬מליוני דולר )כל אחת( מיתרת הקרן הבלתי מסולקת מהלוואות שנטלו השותפויות המוגבלות‬ ‫ביום ‪ 28‬בפברואר‪ .2011 ,‬השותפויות אינן רשאיות לעשות שימוש בכספי ההלוואות לצורך חלוקת‬ ‫רווחים‪ .‬משיכת כספי הלוואת הגישור מותנה בהתקיימותם של תנאים מוקדמים שטרם התקיימו‪.‬‬ ‫כמקובל בעסקאות מימון מסוג זה‪ ,‬השותפויות המוגבלות נטלו על עצמן מחויבויות )‪(covenants‬‬ ‫מסויימות וכן הוגדרו אירועי הפרה )‪ (events of default‬אשר בהתקיימם תוקנה לבנקים המממנים‬ ‫זכות להעמיד את ההלוואות לפירעון מיידי‪.‬‬ ‫במקביל‪ ,‬נערכות השותפויות למימון מחדש )‪ (Refinance‬של ההלוואה מיום ‪ 20.4.2012‬בין‬ ‫השותפויות לבין קונסורציום של בנקים‪ ,‬אשר שימשה למימון חלקן של השותפויות בעלות פיתוח‬ ‫א ‪3 -‬‬ ‫פרוייקט תמר )להלן‪" :‬המימון הפרויקטאלי"(‪ .‬במסגרת המימון מחדש‪ ,‬בכוונת השותפויות לגייס‪,‬‬ ‫באמצעות חברת בת בבעלות משותפת )‪ 50%‬כל אחת( )להלן‪" :‬החברה המנפיקה"(‪ ,‬חוב בסך כולל‬ ‫שטרם נקבע ושלא יפחת מסכום יתרת המימון הפרויקטאלי ויתרת הלוואת הגישור יחד )להלן‪:‬‬ ‫"ההנפקה המתוכננת"(‪.‬‬ ‫השותפויות התקשרו עם ‪J.P Morgan Securities LLC, Citigroup Global Markets Inc., HSBC‬‬ ‫‪ .Securities (USA) Inc‬ו‪ ,HSBC Bank Plc -‬בהסכם הקובע את תנאי ההתקשרות הבסיסיים‬ ‫להעסקתם כמובילי ההנפקה המתוכננת‪.‬‬ ‫אזהרה בגין מידע צופה פני עתיד ‪ -‬המידע בדבר כוונת השותפויות לבצע מימון מחדש‪ ,‬הינו מידע‬ ‫צופה פני עתיד כמשמעותו בחוק ניירות ערך‪ ,‬והוא מבוסס על בדיקות מקדמיות של תנאי השוק‬ ‫ויכולת גיוס חוב כיום‪ .‬אין כל וודאות כי מימון מחדש כאמור‪ ,‬יושלם ו‪/‬או יבוצע בדרך של הלוואה‬ ‫מתאגידים בנקאיים או מוסדות פיננסיים‪ ,‬בארץ או בחו"ל‪ ,‬ומשווקי ההון בארץ ובחו"ל ו‪/‬או יבוצע‬ ‫בהתאם לתנאים שפורטו בהסכם וזאת ממגוון של סיבות ובהן‪ :‬פירעון הלוואת הגישור ממקורות‬ ‫אחרים‪ ,‬שינוי בתנאי השוק‪ ,‬אי קבלת אישור בעלי היחידות כמפורט לעיל וכו'‪.‬‬ ‫י‪.‬‬ ‫להלן מובאת טבלה הכוללת נתוני הפקה ברבעון הראשון של שנת ‪ 2013‬במאגרי הגז הטבעי "מרי‬ ‫‪ ,"B‬פיניקלס ונועה שבפרויקט "ים תטיס"‪:2‬‬ ‫רבעון ראשון ‪2013‬‬ ‫סה"כ תפוקה בתקופה )המיוחס לחלק החברה( )ב‪(MMCF-‬‬ ‫‪7,555‬‬ ‫מחיר ממוצע ליחידת תפוקה )המיוחס לחלק החברה(‬ ‫‪5.16‬‬ ‫)באלפי דולר ל‪(MMCF -‬‬ ‫תמלוגים )כל תשלום שנגזר מתפוקת הנכס המפיק‬ ‫לרבות מההכנסה ברוטו מנכס הנפט( ממוצעים‬ ‫ששולמו ליחידת תפוקה )המיוחסים לחלק החברה(‬ ‫)באלפי דולר ל‪(MMCF -‬‬ ‫המדינה‬ ‫‪0.38‬‬ ‫צדדים שלישיים‬ ‫‪0.03‬‬ ‫בעלי עניין‬ ‫‪0.19‬‬ ‫תקבולים בגין תמלוגים )כל תקבול שנגזר מתפוקת הנכס המפיק לרבות מההכנסה ברוטו‬ ‫מנכס הנפט( ממוצעים שמתקבלים ליחידת תפוקה )המיוחסים לחלק החברה( )באלפי דולר‬ ‫‪0.28‬‬ ‫ל‪(MMCF -‬‬ ‫‪2‬‬ ‫עלויות הפקה ממוצעות ליחידת תפוקה )המיוחסות לחלק החברה( )באלפי דולר ל‪(MMCF -‬‬ ‫‪0.60‬‬ ‫תקבולים נטו ממוצעים ליחידת תפוקה )המיוחסים לחלק החברה( )באלפי דולר ל‪( MMCF -‬‬ ‫‪4.24‬‬ ‫לפי החלק האפקטיבי המשוכלל של החברה‪.‬‬ ‫א ‪4 -‬‬ ‫‪.5‬‬ ‫תחום הביטוח בישראל‬ ‫א‪.‬‬ ‫בהתייחס לסעיף ‪)1.12.1‬א( לדוח התקופתי‪ ,‬ביום ‪ 23‬באפריל ‪ ,2013‬רכשה הפניקס השקעות ופיננסים‬ ‫בע"מ‪ ,‬חברת בת בבעלות ובשליטה מלאה של הפניקס אחזקות )להלן‪" :‬הפניקס השקעות"(‪ ,‬כ‪-‬‬ ‫‪ 5.11%‬מההון המונפק והנפרע של אקסלנס‪ ,‬בתמורה לסך של כ‪ 85,362.3-‬אלפי ש"ח‪ .‬כפועל יוצא‬ ‫מהרכישה כאמור מחזיקה הפניקס נכון למועד פרסום דוח זה בכ‪ 89.83%-‬מהון המניות המונפק‬ ‫והנפרע של אקסלנס )הכולל ‪ 0.02%‬מהון המניות המונפק והנפרע של אקסלנס אשר מוחזק על‪-‬ידי‬ ‫דירקטור בהפניקס(‪.‬‬ ‫ב‪.‬‬ ‫בהתייחס לסעיף ‪)1.12.1‬א( לדוח התקופתי‪ ,‬ביום ‪ 9‬במאי ‪ 2013‬זימנה הפניקס אסיפה כללית מיוחדת‬ ‫ואסיפות סוג אשר יתקיימו ביום ‪ 2‬ביוני ‪ 2013‬לקבלת אישור מחזיקי המניות של הפניקס לביצוע‬ ‫איחוד של הון המניות הרשום והמונפק של הפניקס‪ ,‬באופן שכל אחת ממניות הפניקס בנות ‪ 5‬ש"ח‬ ‫ע‪.‬נ כל אחת תפוצל לחמש )‪ (5‬מניות הפניקס בנות ‪ 1‬ש"ח ע‪.‬נ כל אחת‪.‬‬ ‫ג‪.‬‬ ‫בהתייחס לסעיף ‪)1.12.1‬ב()‪ (5‬לדוח התקופתי‪ ,‬ביום ‪ 27‬במאי ‪ 2013‬אישר דירקטוריון הפניקס חלוקת‬ ‫דיבידנד בסך של ‪ 150‬מליון ‪.₪‬‬ ‫ד‪.‬‬ ‫בהתייחס לסעיף )‪ (5‬בתקנה ‪ 22‬בפרק ד בדוח התקופתי‪ ,‬בהמשך להסדר של הפניקס והפניקס חברה‬ ‫לביטוח בע"מ )חברת בת בבעלות מלאה של הפניקס( )להלן‪" :‬המלוות"( עם דלק נדל"ן בע"מ‪ ,‬אשר‬ ‫במסגרתו שונו חלק מתנאי ההלוואות שניתנו על‪-‬ידי המלוות לדלק נדל"ן‪ ,‬ביום ‪ 23‬באפריל ‪,2013‬‬ ‫שולמו למלוות יתרת קרן החוב והריבית של דלק נדל"ן למלוות בגין ההלוואות כאמור‪ ,‬בסך של כ‪-‬‬ ‫‪ 67,400‬אלפי ש"ח‪.‬‬ ‫‪ .6‬תחום הרכב‬ ‫בהתייחס לסעיף ‪ 1.14.1‬לדוח התקופתי‪ ,‬בימים ‪ 10‬באפריל ‪ 2013‬ו‪ 14 -‬במאי ‪ 2013‬מכרה קבוצת דלק‬ ‫‪ 1,382,000‬ו‪ 3,025,837 -‬מניות‪ ,‬בהתאמה‪ ,‬של דלק מערכות רכב בע"מ )להלן‪" :‬דלק רכב"(‪ ,‬המוחזקות על‬ ‫ידה‪ ,‬בעסקה מחוץ לבורסה בשער עסקה של ‪ 3,620‬ו‪ 3,460 -‬אגורות למניה‪ ,‬בהתאמה‪ .‬נכון למועד הדוח‬ ‫מחזיקה החברה בכ‪ 27.40% -‬ממניות דלק רכב‪.‬‬ ‫‪ .7‬עניינים הנוגעים לפעילות החברה בכללותה‬ ‫בהתייחס לסעיף ‪ 1.26.1‬לדוח התקופתי‪ ,‬לעניין עדכונים בדבר אפשרות מכירת החזקות החברה )במישרין‬ ‫ובעקיפין( בחברת הבת הזרה‪ ,Delek Europe BV ,‬ראו דוח מיידי של החברה מיום ‪ 9‬באפריל ‪) 2013‬מס'‬ ‫אסמכתא‪ ,(2013-01-030829 :‬אשר הפרטים המופיעים בו נכללים בזאת על דרך של הפנייה‪.‬‬ ‫____________________‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫תאריך‪ 28 :‬במאי ‪2013‬‬ ‫שמות החותמים ותפקידם‪:‬‬ ‫גבי לסט‪ ,‬יו"ר הדירקטוריון‬ ‫אסי ברטפלד‪ ,‬מנכ"ל‬ ‫א ‪5 -‬‬ ‫פרק ב'‬ ‫דוח הדירקטוריון‬ ‫על מצב ענייני התאגיד‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫דוח הדירקטוריון‬ ‫‪ 28‬במאי‪2013 ,‬‬ ‫קב ו צ ת ד ל ק ב ע "מ‬ ‫דוח הדירקטוריון על מצב ענייני החברה‬ ‫לרבעון הראשון של שנת ‪2013‬‬ ‫דירקטוריון קבוצת דלק בע"מ )להלן‪" :‬החברה"( מתכבד להגיש בזה את דוח הדירקטוריון של החברה‬ ‫לרבעון הראשון של שנת ‪.2013‬‬ ‫א‪ .‬הסברי הדירקטוריון למצב עסקי התאגיד‬ ‫‪.1‬‬ ‫תאור החברה וסביבתה העסקית‬ ‫הקבוצה הינה חברת החזקות וניהול שבשליטתה מספר רב של תאגידים )החברה והחברות‬ ‫בשליטתה יקראו להלן לשם הנוחות‪" :‬הקבוצה" או "קבוצת דלק"( אשר להם‪ ,‬מגוון השקעות‬ ‫בישראל ובחו"ל בתחומי האנרגיה והתשתיות‪ ,‬פיננסים וביטוח‪ ,‬רכב ואחרים‪.‬‬ ‫הנתונים הכספיים ותוצאות הפעילות של החברה מושפעים מן הנתונים הכספיים ומתוצאות‬ ‫הפעילות של החברות המוחזקות על ידה‪ ,‬וכן ממימוש או רכישה של החזקות על ידי החברה‪ .‬תזרים‬ ‫המזומנים של החברה מושפע‪ ,‬בין היתר‪ ,‬מדיבידנדים ומדמי ניהול המתקבלים מחברות מוחזקות‬ ‫שלה‪ ,‬מתקבולים הנובעים מפעולות מימוש החזקותיה בהן‪ ,‬מיכולתה של החברה לגייס מימון‬ ‫התלויה‪ ,‬בין היתר‪ ,‬בשווי החזקותיה‪ ,‬במצב השווקים הפיננסיים בארץ ובעולם וכן מהשקעות‬ ‫שמבצעת הקבוצה ומדיבידנדים שהיא מחלקת לבעלי מניותיה‪.‬‬ ‫‪.2‬‬ ‫עיקרי הפעילות‬ ‫א(‬ ‫בחודש מרס ‪ ,2013‬מכרה הקבוצה כ‪ 10,000,000-‬ממניות דלק ארה"ב וזאת בתמורה כוללת‬ ‫)לאחר עמלות( של כ‪ 1.4 -‬מיליארד ש"ח‪ .‬לאחר מכירה זו מחזיקה הקבוצה בכ‪ 36.7%-‬מדלק‬ ‫ארה"ב‪ .‬הקבוצה בחנה את ההשלכות החשבונאיות של מכירה זו וכן ערכה דיונים עם סגל‬ ‫רשות ניירות ערך ונקבע כי מתקיימת שליטה אפקטיבית בדלק ארה"ב‪ ,‬קרי בשלב זה‬ ‫הקבוצה תמשיך לאחד את דוחות דלק ארה"ב )ראה גם באור ‪3‬ב' בדוחות הכספיים(‪ .‬בשל כך‪,‬‬ ‫הרווח החשבונאי )לפני מיסים( ממכירת מניות אלו אשר הסתכם בכ‪ 788-‬מיליוני ש"ח נזקף‬ ‫כולו כגידול בהון העצמי‪ .‬לעומת זאת‪ ,‬הקבוצה זקפה הוצאות מיסים בסך של כ‪ 157-‬מיליוני‬ ‫ש"ח בדוח הרווח והפסד‪.‬‬ ‫כתוצאה מכך‪ ,‬מכירה זו הקטינה את הרווח הנקי של הקבוצה בכ‪ 157-‬מיליון ש"ח‪ ,‬ועל כן‬ ‫הרווח הנקי של הקבוצה הסתכם בכ‪ 50-‬מיליוני ש"ח לעומת כ‪ 110-‬מיליוני ש"ח ברבעון‬ ‫המקביל אשתקד‪ .‬כלומר‪ ,‬הרווח הנקי בנטרול השפעת עסקה זו‪ ,‬מסתכם בכ‪ 207-‬מיליוני ש"ח‬ ‫לעומת רווח של כ‪ 110-‬מיליוני ש"ח ברבעון המקביל אשתקד‪.‬‬ ‫ב(‬ ‫ביום ‪ 30‬במרס ‪ 2013‬הודיעו דלק קידוחים‪-‬שותפות מוגבלת ואבנר חיפושי נפט‪-‬שותפות‬ ‫מוגבלת )להלן‪"-‬השותפויות המוגבלות"( על התחלת הזרמת גז טבעי ממאגר תמר‪ .‬לאור‬ ‫העובדה שהיקף ומשך הזרמת הגז בתקופת הדוח היו מינימליים וההזרמה בוצעה במסגרת‬ ‫הרצה של מערך ההפקה‪ ,‬לא הכירו השותפויות בתקופת הדוח בהכנסות מפרוייקט תמר‪.‬‬ ‫ב‪1-‬‬ ‫דוח הדירקטוריון‬ ‫‪.3‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫ג(‬ ‫לאחר תאריך המאזן‪ ,‬ביום ‪ 23‬באפריל‪ 2013 ,‬השלימה הקבוצה הצעת רכש של מניות דלק‬ ‫ישראל‪ .‬סך המניות שנרכשו על ידי הקבוצה בהצעת הרכש הסתכמו לסך של ‪ ,1,487,167‬כך‬ ‫שלאחר ההשלמה מחזיקה הקבוצה ב‪ 100%-‬מהונה המונפק והנפרע של דלק ישראל ומזכויות‬ ‫ההצבעה בה‪ .‬תמורת הרכישה הסתכמה בכ‪ 157-‬מיליוני ש"ח‪.‬‬ ‫ד(‬ ‫לאחר תאריך המאזן‪ ,‬מכרה החברה ‪ 4,407,837‬מניות של דלק מערכות רכב בע"מ )להלן‪ -‬דלק‬ ‫רכב( בתמורה של כ‪ 155-‬מיליוני ש"ח‪ .‬לאחר המכירות הנ"ל מחזיקה החברה בכ‪27.4% -‬‬ ‫מהון המניות של דלק רכב‪.‬‬ ‫ה(‬ ‫לאחר תאריך המאזן‪ ,‬בחודש מאי ‪ 2013‬הנפיקה החברה ‪ 103,500‬מניות רגילות בנות ‪ 1‬ש"ח‬ ‫ערך נקוב שהוחזקו על ידי החברה בתמורה כוללת של כ‪ 97-‬מיליוני ש"ח‪.‬‬ ‫ו(‬ ‫לאחר תאריך המאזן‪ ,‬בחודש מאי ‪ ,2013‬הודיעו השותפויות המוגבלות על תגלית גז טבעי‬ ‫בקידוח "כריש ‪ "1‬המתבססות על מידע‪ ,‬הערכות והשערות‪ ,‬שנתקבלו מהמפעילה‪ .‬בשלב זה‬ ‫מדובר בהערכות והשערות בלבד‪ ,‬אשר לגביהן לא קיימת כל וודאות‪.‬‬ ‫ז(‬ ‫בחודש מרס ‪ 2013‬החליט דירקטוריון החברה לחלק דיבידנד המסתכם לכ‪ 220-‬מיליוני ש"ח‪.‬‬ ‫הדיבידנד שולם בחודש אפריל ‪.2013‬‬ ‫תוצאות הפעילות‬ ‫א(‬ ‫תרומה לרווח הנקי )המיוחס לבעלי מניות החברה( מפעילויות עיקריות )מיליוני ש"ח(‪:‬‬ ‫‪1-3/2013‬‬ ‫פעילות הדלקים בארה"ב‬ ‫‪138‬‬ ‫‪115‬‬ ‫‪669‬‬ ‫פעילות חיפושי והפקת נפט וגז‬ ‫)‪(5‬‬ ‫‪11‬‬ ‫‪22‬‬ ‫פעילות הדלקים באירופה‬ ‫‪-‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪57‬‬ ‫פעילות הדלקים בישראל‬ ‫‪1‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪9‬‬ ‫פעילות תחנות שירותי הדרכים בבריטניה‬ ‫פעילות הביטוח והפיננסים בישראל‬ ‫פעילות הביטוח בחו"ל‬ ‫פעילות הרכב‬ ‫)‪(21‬‬ ‫)‪(25‬‬ ‫)‪(16‬‬ ‫‪138‬‬ ‫‪67‬‬ ‫‪150‬‬ ‫‪37‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪33‬‬ ‫‪51‬‬ ‫‪54‬‬ ‫‪77‬‬ ‫תרומת פעילויות לפני רווחי הון ואחרים‬ ‫‪339‬‬ ‫‪229‬‬ ‫‪1,001‬‬ ‫)‪(289‬‬ ‫)‪(119‬‬ ‫)‪(555‬‬ ‫)‪(1‬‬ ‫רווחי הון ואחרים‬ ‫רווח המיוחס לבעלי מניות החברה‬ ‫)‪(1‬‬ ‫‪1-3/2012‬‬ ‫שנת ‪2012‬‬ ‫‪446‬‬ ‫‪110‬‬ ‫‪50‬‬ ‫במסגרת סעיף זה נכללו תוצאות של פעילויות אחרות‪ ,‬הוצאות מימון לא מיוחסות‪ ,‬הוצאות אחרות‬ ‫והוצאות מיסים‪ .‬ברבעון הראשון של שנת ‪ 2013‬נכללו הוצאות מיסים בסך של כ‪ 157-‬מיליון ש"ח בגין‬ ‫רווחים שנכללו בעבר ברווח והפסד בגין מניות דלק ארה"ב שנמכרו ושכוונת הקבוצה היתה למוכרם ואשר‬ ‫בגינם לא נזקפו בעבר מיסים נדחים‪ .‬מנגד נרשמה עליית ערך של ההשקעה בדלק רכב בסך של כ‪ 50 -‬מיליון‬ ‫ש"ח‪.‬‬ ‫ב‪2-‬‬ ‫דוח הדירקטוריון‬ ‫ב(‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫הכנסות מפעולות רגילות )מיליוני ש"ח(‬ ‫הכנסות הקבוצה בתקופת הדוח הסתכמו בסך של כ‪ 18-‬מיליארד ש"ח בדומה לתקופה‬ ‫המקבילה אשתקד‪ ,‬כמפורט בטבלה שלהלן )במיליוני ש"ח(‪:‬‬ ‫‪1-3/2013‬‬ ‫‪1-3/2012‬‬ ‫שנת ‪2012‬‬ ‫פעילות הדלקים בארה"ב‬ ‫‪8,620‬‬ ‫‪8,185‬‬ ‫‪33,678‬‬ ‫פעילות הדלקים באירופה‬ ‫‪3,613‬‬ ‫‪4,068‬‬ ‫‪16,321‬‬ ‫פעילות הדלקים בישראל‬ ‫פעילות חיפושי והפקת נפט וגז‬ ‫פעילות הביטוח והפיננסים בישראל *(‬ ‫פעילות הביטוח בחו"ל *(‬ ‫מגזרים אחרים כולל התאמות‬ ‫‪1,699‬‬ ‫‪224‬‬ ‫‪2,926‬‬ ‫‪316‬‬ ‫‪340‬‬ ‫‪1,597‬‬ ‫‪200‬‬ ‫‪2,966‬‬ ‫‪366‬‬ ‫‪431‬‬ ‫‪6,624‬‬ ‫‪853‬‬ ‫‪10,832‬‬ ‫‪1,392‬‬ ‫‪1,898‬‬ ‫‪17,738‬‬ ‫‪17,813‬‬ ‫‪71,598‬‬ ‫סה"כ הכנסות‬ ‫*(‬ ‫מייצג פרמיות ביטוח שהורווחו בשייר עצמי בביטוח חיים ובביטוח כללי‪.‬‬ ‫ראה גם ביאור ‪ 7‬לדוחות הכספיים ‪ -‬מידע בדבר מגזרי פעילות‪.‬‬ ‫ב‪3-‬‬ ‫דוח הדירקטוריון‬ ‫ג(‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫רווח תפעולי )מיליוני ש"ח(‬ ‫‪1-3/2013‬‬ ‫‪1-3/2012‬‬ ‫שנת ‪2012‬‬ ‫פעילות הדלקים בארה"ב‬ ‫‪457‬‬ ‫‪301‬‬ ‫‪1,836‬‬ ‫פעילות הדלקים באירופה‬ ‫‪34‬‬ ‫‪43‬‬ ‫‪234‬‬ ‫פעילות הדלקים בישראל‬ ‫פעילות הרכב‬ ‫פעילות חיפושי והפקת נפט וגז‬ ‫פעילות הביטוח והפיננסים בישראל‬ ‫פעילות הביטוח בחו"ל‬ ‫מגזרים אחרים כולל התאמות‬ ‫‪22‬‬ ‫‪36‬‬ ‫‪23‬‬ ‫‪343‬‬ ‫‪60‬‬ ‫)‪(67‬‬ ‫‪27‬‬ ‫‪32‬‬ ‫‪79‬‬ ‫‪124‬‬ ‫‪13‬‬ ‫)‪(70‬‬ ‫‪125‬‬ ‫‪70‬‬ ‫‪247‬‬ ‫‪460‬‬ ‫‪60‬‬ ‫)‪(159‬‬ ‫רווח תפעולי‬ ‫‪908‬‬ ‫‪549‬‬ ‫‪2,873‬‬ ‫באשר לניתוח הרווח התפעולי של מגזרי הפעילות‪ ,‬ראה בהמשך דוח זה‪.‬‬ ‫ד(‬ ‫חלק הקבוצה ברווחי חברות ושותפויות כלולות‪ ,‬נטו )מיליוני ש"ח(‬ ‫להלן פירוט חלק הקבוצה בתוצאות חברות כלולות עיקריות‪:‬‬ ‫‪ 1-3/2012 1-3/2013‬שנת ‪2012‬‬ ‫דלק רכב‬ ‫‪IDE‬‬ ‫כלולות בפניקס‬ ‫אחר )‪(1‬‬ ‫סה"כ‬ ‫‪51‬‬ ‫‪53‬‬ ‫)‪(8‬‬ ‫‪32‬‬ ‫‪64‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪34‬‬ ‫‪8‬‬ ‫‪139‬‬ ‫‪108‬‬ ‫‪76‬‬ ‫‪34‬‬ ‫‪41‬‬ ‫‪63‬‬ ‫‪214‬‬ ‫)‪ (1‬כולל עליית ערך ההשקעה בדלק רכב בסך של כ‪ 50 -‬מיליון ש"ח ‪ -‬ראה גם ביאור ‪ 3‬לדוחות הכספיים ונספח ב' לדוח‬ ‫דירקטוריון זה‪.‬‬ ‫ב‪4-‬‬ ‫דוח הדירקטוריון‬ ‫ה(‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫להלן נתונים עיקריים לגבי דוחות רווח והפסד מאוחדים של החברה )מיליוני ש"ח(‪:‬‬ ‫‪1-3/2013‬‬ ‫‪1-3/2012‬‬ ‫שנת ‪2012‬‬ ‫הכנסות‬ ‫‪17,738‬‬ ‫‪17,813‬‬ ‫‪71,598‬‬ ‫עלות ההכנסות‬ ‫‪15,293‬‬ ‫‪15,693‬‬ ‫‪62,422‬‬ ‫רווח גולמי‬ ‫‪2,445‬‬ ‫‪2,120‬‬ ‫‪9,176‬‬ ‫הוצאות מכירה‪ ,‬שיווק והפעלת תחנות תדלוק‬ ‫‪1,009‬‬ ‫‪1,013‬‬ ‫‪4,182‬‬ ‫הוצאות הנהלה וכלליות‬ ‫‪515‬‬ ‫‪547‬‬ ‫‪2,056‬‬ ‫הוצאות אחרות‪ ,‬נטו‬ ‫‪13‬‬ ‫‪11‬‬ ‫‪65‬‬ ‫רווח מפעולות רגילות‬ ‫‪908‬‬ ‫‪549‬‬ ‫‪2,873‬‬ ‫הכנסות מימון‬ ‫‪26‬‬ ‫‪97‬‬ ‫‪315‬‬ ‫הוצאות מימון‬ ‫)‪(344‬‬ ‫)‪(424‬‬ ‫)‪(1,728‬‬ ‫‪590‬‬ ‫‪222‬‬ ‫‪1,460‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪60‬‬ ‫חלק הקבוצה ברווחי חברות כלולות‪ ,‬נטו‬ ‫‪139‬‬ ‫‪108‬‬ ‫‪214‬‬ ‫רווח לפני מסים על ההכנסה‬ ‫‪729‬‬ ‫‪330‬‬ ‫‪1,734‬‬ ‫מסים על ההכנסה‬ ‫‪440‬‬ ‫‪110‬‬ ‫‪779‬‬ ‫רווח נקי‬ ‫‪289‬‬ ‫‪220‬‬ ‫‪955‬‬ ‫רווח לאחר מימון‬ ‫רווח ממימוש השקעות בחברות מוחזקות ואחרות‪ ,‬נטו‬ ‫מיוחס ל –‬ ‫בעלי מניות החברה‬ ‫‪50‬‬ ‫‪110‬‬ ‫‪446‬‬ ‫בעלי זכויות שאינן מקנות שליטה‬ ‫‪239‬‬ ‫‪110‬‬ ‫‪509‬‬ ‫‪289‬‬ ‫‪220‬‬ ‫‪955‬‬ ‫ב‪5-‬‬ ‫דוח הדירקטוריון‬ ‫ו(‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫להלן תנועה ברווח )הפסד( כולל )מיליוני ש"ח(‪:‬‬ ‫‪1-3/2012 1-3/2013‬‬ ‫‪289‬‬ ‫רווח נקי‬ ‫‪220‬‬ ‫שנת ‪2012‬‬ ‫‪955‬‬ ‫רווח )הפסד( כולל אחר מפעילויות נמשכות )לאחר השפעת המס(‪:‬‬ ‫סכומים שלא יסווגו מחדש לרווח או הפסד‪:‬‬ ‫הפסד אקטוארי בגין תוכניות להטבה מוגדרת‪ ,‬נטו‬ ‫סה"כ‬ ‫)‪(4‬‬ ‫)‪(4‬‬ ‫סכומים שיסווגו או המסווגים מחדש לרווח או הפסד בהתקיים‬ ‫תנאים ספציפיים‪:‬‬ ‫רווח בגין נכסים פיננסיים זמינים למכירה‬ ‫‬‫‪-‬‬ ‫‬‫‪-‬‬ ‫‪96‬‬ ‫‪60‬‬ ‫‪291‬‬ ‫)‪(54‬‬ ‫)‪(24‬‬ ‫)‪(264‬‬ ‫העברה לרווח והפסד בגין ירידת ערך נכסים פיננסיים זמינים למכירה‬ ‫‪3‬‬ ‫‪9‬‬ ‫‪69‬‬ ‫רווח )הפסד( בגין עסקאות גידור תזרימי מזומנים‬ ‫‪5‬‬ ‫)‪(10‬‬ ‫‪9‬‬ ‫)‪(443‬‬ ‫)‪(334‬‬ ‫)‪(356‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪5‬‬ ‫)‪(7‬‬ ‫)‪(8‬‬ ‫‪5‬‬ ‫סה"כ‬ ‫)‪(410‬‬ ‫)‪(307‬‬ ‫)‪(241‬‬ ‫סך הכל הפסד כולל אחר‬ ‫)‪(414‬‬ ‫)‪(307‬‬ ‫)‪(241‬‬ ‫סך הכל רווח )הפסד( כולל‬ ‫)‪(125‬‬ ‫)‪(87‬‬ ‫‪714‬‬ ‫העברה לרווח והפסד בגין מימוש נכסים פיננסיים זמינים למכירה‬ ‫התאמות הנובעות מתרגום דוחות כספיים של פעילויות חוץ‬ ‫העברה לרווח והפסד התאמות הנובעות מתרגום דוחות כספיים של‬ ‫פעילויות חוץ‬ ‫חלק הקבוצה ברווח )הפסד( כולל אחר של חברות כלולות‪ ,‬נטו‬ ‫מיוחס ל‪:‬‬ ‫בעלי מניות החברה‬ ‫)‪(232‬‬ ‫)‪(84‬‬ ‫‪337‬‬ ‫זכויות שאינן מקנות שליטה‬ ‫‪107‬‬ ‫)‪(3‬‬ ‫‪377‬‬ ‫)‪(125‬‬ ‫)‪(87‬‬ ‫‪714‬‬ ‫ב‪6-‬‬ ‫דוח הדירקטוריון‬ ‫‪.4‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫המצב הכספי‬ ‫סך נכסי הקבוצה ליום ‪ 31‬במרס‪ 2013 ,‬הסתכם בכ‪ 129-‬מיליארד ש"ח לעומת סך של כ‪123-‬‬ ‫מיליארד ש"ח ליום ‪ 31‬בדצמבר‪.2012 ,‬‬ ‫להלן השינויים העיקריים בנכסים וההתחייבויות ליום ‪ 31‬במרס‪ 2013 ,‬לעומת ‪ 31‬בדצמבר‪:2012 ,‬‬ ‫מזומנים ושווי מזומנים והשקעות לזמן קצר‬ ‫לקבוצה יתרת מזומנים והשקעות לזמן קצר בסך של כ‪ 6.9-‬מיליארד ש"ח המורכבים בעיקר‬ ‫מיתרות בסך של כ‪ 1.6-‬מיליארד ש"ח בחברה ודלק פטרוליום‪ ,‬כ‪ 2.2-‬מיליארד ש"ח בדלק ארה"ב‪,‬‬ ‫כ‪ 0.5-‬מיליארד ש"ח בדלק אירופה‪ ,‬כ‪ 0.4-‬מיליארד ש"ח בדלק ישראל וכ‪ 1.3-‬מיליארד ש"ח בחברת‬ ‫הפניקס‪.‬‬ ‫סך הנכסים השוטפים‬ ‫סך הנכסים השוטפים של הקבוצה )לא כולל נכסים המיועדים למימוש( הסתכם ליום ‪ 31‬במרס‪,‬‬ ‫‪ 2013‬בכ‪ 48.8-‬מיליארד ש"ח לעומת סך של כ‪ 44.1-‬מיליארד ש"ח ביום ‪ 31‬בדצמבר‪ .2012 ,‬השינוי‬ ‫העיקרי נבע מגידול בסעיף תעודות הסל והשקעות לזמן קצר בחברות ביטוח ובתחום הפיננסיים‪.‬‬ ‫סך הנכסים הלא שוטפים‬ ‫סך הנכסים הלא שוטפים של הקבוצה הסתכם ליום ‪ 31‬במרס‪ 2013 ,‬בכ‪ 80.4 -‬מיליארד ש"ח לעומת‬ ‫סך של כ‪ 79.3 -‬מיליארד ש"ח ביום ‪ 31‬בדצמבר‪ ,2012 ,‬עלייה של כ‪ 1.0 -‬מיליארד ש"ח הנובעת‬ ‫בעיקרה מגידול ביתרת ההשקעות הפיננסיות של חברות ביטוח‪.‬‬ ‫יתרת התחייבויות פיננסיות לזמן קצר וארוך‬ ‫סך ההתחייבויות הפיננסיות )לתאגידים בנקאים‪ ,‬מחזיקי אגרות חוב ואחרים( הסתכמו ליום ‪31‬‬ ‫במרס‪ 2013 ,‬בכ‪ 24.5 -‬מיליארד ש"ח לעומת סך של כ‪ 25.4-‬מיליארדי ש"ח ביום ‪ 31‬בדצמבר‪.2012 ,‬‬ ‫עיקר הקיטון נובע מפירעון אשראי מבנקים שנטלה החברה‪.‬‬ ‫תביעות תלויות‬ ‫רואי החשבון של החברה מפנים בדוח הסקירה שלהם את תשומת הלב לתביעות משפטיות כנגד‬ ‫חברות מוחזקות‪ ,‬לפרטים ראה באור ‪ 5‬בדוחות הכספיים‪.‬‬ ‫מידע נוסף‬ ‫לפרטים נוספים לגבי פירעונות תשלומי קרן וריבית בגין חובות של חברות המטה ראה נספח א' לדוח‬ ‫הדירקטוריון‪.‬‬ ‫ב‪7-‬‬ ‫דוח הדירקטוריון‬ ‫‪.5‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫מקורות המימון ונזילות‬ ‫להלן החוב הפיננסי‪ ,‬נטו של החברה וחברות המטה ליום ‪ 31‬במרס‪) : 2013 ,‬חברות המטה הינן‪:‬‬ ‫קבוצת דלק‪ ,‬דלק פטרוליום‪ ,Delek Finance US Inc. ,‬דלק תשתיות‪ ,‬דלק אירופה ישראל ודלק‬ ‫הונגריה(‬ ‫מיליוני ש"ח‬ ‫התחייבויות‬ ‫)‪(7,497‬‬ ‫)‪(670‬‬ ‫)‪(827‬‬ ‫)‪(8,994‬‬ ‫אגרות חוב‬ ‫הלוואות מבנקים‬ ‫אחרות‬ ‫סה"כ התחייבויות‬ ‫נכסים‬ ‫‪1,592‬‬ ‫‪26‬‬ ‫‪783‬‬ ‫‪431‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪2,842‬‬ ‫מזומנים‬ ‫השקעות פיננסיות )*(‬ ‫הלוואות לחברות מוחזקות‬ ‫מניות רדומות‬ ‫אחרים‬ ‫סה"כ נכסים‬ ‫)‪(6,152‬‬ ‫חוב פיננסי‪ ,‬נטו – חברות מטה‬ ‫)*(‬ ‫סעיף זה כולל השקעה בניירות ערך סחירים בארץ ובחו"ל‪ .‬ראה הרכב בפרק ב'‪ 6‬להלן‪.‬‬ ‫לחברה סולו גירעון בהון חוזר של כ‪ 42-‬מיליוני ש"ח‪ .‬כחברת אחזקות וניהול השקעות בתחום‬ ‫חיפושי והפקת נפט וגז‪ ,‬תשתיות‪ ,‬תחנות הדלק והזיקוק‪ ,‬ביטוח ופיננסים‪ ,‬רכב ואחרים החברה‬ ‫בוחנת את יכולת הנזילות שלה על בסיס פעילותה ברמת המטה )סולו( וכן לגבי כל חברה מוחזקת‬ ‫ברמת החברה המוחזקת‪ .‬ברמת המטה נובע הגרעון בהון החוזר בעיקר מאגרות חוב והלוואות אשר‬ ‫מועד פירעונן חל בשנה הקרובה‪ .‬יחד עם זאת‪ ,‬לקבוצה אלטרנטיבות מגוונות ורבות למחזור החוב‬ ‫האמור הנובעות בין היתר מהעובדה כי עיקר נכסיה של הקבוצה חופשיים משעבוד וברובם אף‬ ‫סחירים‪ ,‬דבר המאפשר לקבוצה גמישות פיננסית גבוהה אשר יכולה לבוא לידי ביטוי בדרך של‬ ‫מימוש החזקותיה ו‪/‬או יכולתה של הקבוצה למחזר את החוב ו‪/‬או לקבל הלוואות נוספות כנגד‬ ‫שיעבוד נכסיה החופשיים ‪ .‬זאת ועוד‪ ,‬התשואות הנמוכות של אגרות החוב של הקבוצה מאפשרות‬ ‫אף הן יכולת מעשית למחזר חובות בשוק ההון או בבנקים‪ .‬מכלול השיקולים המפורטים לעיל‬ ‫מצביעים על כך כי הגרעון בהון חוזר בחברה אינו מצביע על בעיית נזילות‪.‬‬ ‫נכון למועד אישור הדוחות הכספיים‪ ,‬לחברה ולחברות המטה יתרות נזילות ומסגרות אשראי‬ ‫מובטחות מבנקים בסך של כ‪ 1.7-‬מיליארד ש"ח‪.‬‬ ‫ב‪8-‬‬ ‫דוח הדירקטוריון‬ ‫‪.6‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫ניתוח תוצאות הפעילות לפי תחומי פעילות‬ ‫א(‬ ‫פעילות הדלקים בארה"ב‬ ‫להלן תוצאות דלק ‪ US‬כפי שהן נכללות בדוחות הכספיים המאוחדים של החברה )מיליוני ש"ח(‪:‬‬ ‫‪ 1-3/2012 1-3/2013‬שנת ‪2012‬‬ ‫הכנסות‬ ‫תוצאות הפעילות )ללא הוצאות פחת והוצאות הנהלה(‬ ‫הוצאות פחת‬ ‫הוצאות הנהלה וכלליות‬ ‫רווח מפעולות‬ ‫הוצאות מימון‪ ,‬נטו‬ ‫רווח נקי‬ ‫‪8,620‬‬ ‫‪673‬‬ ‫‪82‬‬ ‫‪134‬‬ ‫‪458‬‬ ‫‪34‬‬ ‫‪8,185‬‬ ‫‪477‬‬ ‫‪72‬‬ ‫‪106‬‬ ‫‪300‬‬ ‫‪48‬‬ ‫‪33,678‬‬ ‫‪2,558‬‬ ‫‪347‬‬ ‫‪387‬‬ ‫‪1,824‬‬ ‫‪179‬‬ ‫‪261‬‬ ‫‪169‬‬ ‫‪1,050‬‬ ‫להלן נתונים תפעוליים נוספים‪:‬‬ ‫‪ 1-3/2012 1-3/2013‬שנת ‪2012‬‬ ‫פעילות הזיקוק‪:‬‬ ‫‪581‬‬ ‫‪419‬‬ ‫‪2,241‬‬ ‫תרומה לתוצאות הפעילות )מיליוני ש"ח(‬ ‫בית הזיקוק בטיילר‬ ‫בית הזיקוק בטיילר‬ ‫בית הזיקוק בטיילר‬ ‫בית הזיקוק בטיילר‬ ‫בית הזיקוק בטיילר‬ ‫ימי הפעלה‬ ‫כמות חביות נמכרת ממוצעת ליום‬ ‫מחיר חבית ממוצע ‪ WTI‬בתקופה‬ ‫מרווח הזיקוק הממוצע )דולר לחבית(‬ ‫עלויות ייצור ישירות )דולר לחבית(‬ ‫‪90‬‬ ‫‪58,523‬‬ ‫‪94.41‬‬ ‫‪25.26‬‬ ‫‪5.72‬‬ ‫‪91‬‬ ‫‪56,840‬‬ ‫‪102.88‬‬ ‫‪19.57‬‬ ‫‪5.17‬‬ ‫‪366‬‬ ‫‪61,412‬‬ ‫‪94.19‬‬ ‫‪20.39‬‬ ‫‪5.02‬‬ ‫בית הזיקוק באל דוראדו‬ ‫בית הזיקוק באל דוראדו‬ ‫בית הזיקוק באל דוראדו‬ ‫בית הזיקוק באל דוראדו‬ ‫ימי הפעלה‬ ‫כמות חביות נמכרת ממוצעת ליום‬ ‫מרווח הזיקוק הממוצע )דולר לחבית(‬ ‫עלויות ייצור ישירות )דולר לחבית(‬ ‫‪90‬‬ ‫‪76,327‬‬ ‫‪14.41‬‬ ‫‪4.51‬‬ ‫‪91‬‬ ‫‪82,044‬‬ ‫‪8.76‬‬ ‫‪3.01‬‬ ‫‪366‬‬ ‫‪73,709‬‬ ‫‪12.560‬‬ ‫‪3.73‬‬ ‫פעילות השיווק‪:‬‬ ‫תרומה לתוצאות הפעילות )מיליוני ש"ח(‬ ‫כמות חביות נמכרת ממוצעת ליום‬ ‫‪63‬‬ ‫‪16,555‬‬ ‫‪31‬‬ ‫‪15,383‬‬ ‫‪143‬‬ ‫‪16,523‬‬ ‫פעילות התחנות‪:‬‬ ‫תרומה לתוצאות הפעילות )מיליוני ש"ח(‬ ‫מספר התחנות הממוצע בתקופה‬ ‫מכירות בתחנות )באלפי גלון(‬ ‫‪29‬‬ ‫‪370‬‬ ‫‪97,522‬‬ ‫‪27‬‬ ‫‪376‬‬ ‫‪93,706‬‬ ‫‪174‬‬ ‫‪374‬‬ ‫‪404,558‬‬ ‫מרווח לגלון )בדולר(‬ ‫‪0.145‬‬ ‫‪0.121‬‬ ‫‪0.146‬‬ ‫שיעור ההחזקה של הקבוצה בדלק ‪ US‬לתאריך המאזן הינו כ‪ .36.7%-‬דלק ‪ US‬הינה חברה נסחרת‬ ‫בארה"ב‪ .‬לעניין מכירת מניות דלק ארה"ב בתקופת הדוח‪ ,‬ראה סעיף א‪ 2‬לעיל‪.‬‬ ‫ב‪9-‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫דוח הדירקטוריון‬ ‫להלן ניתוח תוצאות פעילות הדלקים בארה"ב‬ ‫תוצאות הפעילות )לפני פחת והוצאות הנהלה(‬ ‫תוצאות הפעילות בתקופת הדוח הסתכמו בכ‪ 673 -‬מיליוני ש"ח לעומת סך של כ‪ 477 -‬מיליוני ש"ח‬ ‫בתקופה המקבילה אשתקד‪ ,‬גידול של כ‪ 196 -‬מיליוני ש"ח‪ .‬תוצאות הפעילות הושפעו לטובה‬ ‫מהיכולת של בתי הזיקוק לעבד נפט מקומי מוזל‪ ,‬לרבות נפט שמקורו במידלנד טקסס )‪ (WTI‬אשר‬ ‫נסחר ברבעון הראשון בהנחה של כ‪ 7.8-‬דולר לחבית ביחס לנפט מתוק שמקורו במערב טקסס‬ ‫)‪ .(WTI‬בנוסף‪ ,‬בגידול בכמות החביות הנמכרת מטיילר וכן היכולת לרכוש נפט גולמי זול יותר לבית‬ ‫הזיקוק באל דוראדו תרמו לשיפור ברווחיות התפעולית של דלק ארה"ב‪.‬‬ ‫הוצאות פחת והנהלה וכלליות‬ ‫ההוצאות ברבעון הראשון של שנת ‪ 2013‬גדלו בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד‪ ,‬בעיקר בשל גידול‬ ‫בהוצאות השכר והשירותים המקצועיים וכן בשל איחוד צינורות נפט שנרכשו במהלך שנת ‪2012‬‬ ‫ואוחדו לאורך כל הרבעון הראשון של שנת ‪.2013‬‬ ‫הוצאות מימון‪ ,‬נטו‬ ‫הוצאות המימון בתקופת הדוח הסתכמו לסך של כ‪ 34-‬מיליון ש"ח לעומת סך של כ‪ 48-‬מיליון ש"ח‬ ‫בתקופה המקבילה אשתקד‪ .‬הקיטון בהוצאות המימון נובע בשל קיטון בחובות דלק ארה"ב‬ ‫לתאגידים בנקאיים וכן בשל ירידה בשיעורי הריבית אותם משלמת דלק ארה"ב בגין מסגרות‬ ‫האשראי‪.‬‬ ‫מידע נוסף‬ ‫יצוין כי‪ ,‬קיימים מספר הבדלים בין התוצאות הכספיות של דלק ‪ US‬לפי כללי חשבונאות מקובלים‬ ‫בארה"ב המפורסמים לציבור לבין הכללתם בדוחות הכספיים על פי כללי חשבונאות בינלאומיים‬ ‫)‪ (IFRS‬המיושמים בישראל‪ .‬ההבדל העיקרי נובע ממדיניות חשבונאית שונה בטיפול המלאי ‪ -‬שיטת‬ ‫קביעת עלות המלאי לפי ‪ LIFO‬ו‪ FIFO -‬בדוחות בארה"ב לעומת שיטת הממוצע אותה אימצה‬ ‫החברה ביישום כללי חשבונאות בינלאומיים‪.‬‬ ‫לפרטים נוספים בקשר עם פעילות דלק ‪ ,US‬ראה ביאור ‪ 3‬לדוחות הכספיים‪.‬‬ ‫ב ‪10 -‬‬ ‫דוח הדירקטוריון‬ ‫ב(‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫פעילות הדלקים בישראל‬ ‫להלן נתונים מתוך הדוחות הכספיים של דלק ישראל )כפי שנכללים בדוחות קבוצת דלק( )מיליוני‬ ‫ש"ח(‪:‬‬ ‫‪ 1-3/2012 1-3/2013‬שנת ‪2012‬‬ ‫הכנסות‬ ‫רווח גולמי‬ ‫רווח תפעולי‬ ‫‪EBITDA‬‬ ‫הוצאות מימון‪ ,‬נטו‬ ‫חלק דלק ישראל בתוצאות חברות כלולות‬ ‫רווח נקי )הפסד(‬ ‫‪1,699‬‬ ‫‪179‬‬ ‫‪22‬‬ ‫‪45‬‬ ‫‪21‬‬ ‫)‪(3‬‬ ‫‪1,596‬‬ ‫‪184‬‬ ‫‪26‬‬ ‫‪49‬‬ ‫‪26‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪6,624‬‬ ‫‪748‬‬ ‫‪118‬‬ ‫‪208‬‬ ‫‪101‬‬ ‫‪10‬‬ ‫)‪(2‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪21‬‬ ‫מיוחס ל‪:‬‬ ‫בעלי מניות של החברה‬ ‫זכויות המיעוט‬ ‫)‪(2‬‬ ‫)‪(1‬‬ ‫‪18‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪3‬‬ ‫)‪(2‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪21‬‬ ‫דלק ישראל מוחזקת ליום המאזן על‪-‬ידי הקבוצה בשיעור של כ‪) 86.9%-‬דוחות דלק ישראל‬ ‫מפורסמים לציבור(‪ .‬באשר להצעת הרכש למניות דלק ישראל‪ ,‬ראה סעיף א‪ 2‬לעיל‪.‬‬ ‫הכנסות‬ ‫המכירות בניכוי היטלים ממשלתיים )להלן‪" :‬מכירות נטו"( ברבעון הראשון לשנת ‪2013‬‬ ‫הסתכמו בכ‪ 1,699 -‬מיליוני ש"ח לעומת סך של כ‪ 1,596-‬מיליוני ש"ח ברבעון המקביל בשנת‬ ‫‪ ,2012‬עלייה של כ‪.6.4%-‬‬ ‫העלייה במכירות נטו ברבעון הראשון לשנת ‪ 2013‬בהשוואה למקבילו אשתקד‪ ,‬מוסברת‬ ‫בעיקר בשל התייקרות מחירי הבנזין בתקופת הדוח לעומת הרבעון המקביל אשתקד ומגידול‬ ‫כמותי במכירות תזקיקי דלק הן במגזר מתחמי התדלוק והן במגזר השיווק הישיר‪ ,‬כמו גם‬ ‫מעלייה במכירות רשת חנויות הנוחות "מנטה"‪.‬‬ ‫סך מחזור מכירות חנויות הנוחות בהפעלה עצמית וזכיינים ברשת מנטה ברבעון הראשון‬ ‫בשנת ‪ 2013‬הסתכם בכ‪ 85-‬מיליוני ש"ח בהשוואה לכ‪ 75-‬מיליוני ש"ח בתקופה המקבילה‬ ‫אשתקד‪ ,‬עליה של כ‪ .13%-‬סך המכירות ברשת חנויות הנוחות שמופעלות ע"י דלק ישראל‬ ‫בתקופת הדוח הסתכמו בכ‪ 79-‬מיליוני ש"ח לעומת סך של כ‪ 70-‬מיליוני ש"ח בתקופה‬ ‫המקבילה אשתקד‪ ,‬עלייה של כ‪ .13%-‬הגידול במכירות חנויות הנוחות מוסבר הן מגידול‬ ‫במספר החנויות והן מגידול במכירות חנויות זהות‪.‬‬ ‫רווח גולמי‬ ‫הרווח הגולמי ברבעון הראשון בשנת ‪ 2013‬הסתכם בכ‪ 179 -‬מיליוני ש"ח לעומת סך של כ‪184-‬‬ ‫מיליוני ש"ח ברבעון המקביל אשתקד‪ ,‬ירידה של כ‪.2.7%-‬‬ ‫הירידה ברווח הגולמי ברבעון הראשון השנה‪ ,‬נבעה בעיקר בשל קיטון של כ‪ 9-‬מיליוני ש"ח‬ ‫ברווחי המלאי בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד‪ ,‬בנוסף הורדת ימי האשראי ללקוחות דלק‬ ‫ישראל הביאה לירידה ברווח הגולמי במגזר השיווק הישיר‪ .‬במגזר האחסון והניפוק נבעה‬ ‫הירידה בעיקר מירידה בהיקף הניפוקים‪.‬‬ ‫ב ‪11 -‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫דוח הדירקטוריון‬ ‫הוצאות מכירה‪ ,‬הפעלת תחנות והנהלה וכלליות‬ ‫הוצאות אלו הסתכמו ברבעון הראשון לשנת ‪ 2013‬בכ‪ 155-‬מיליוני ש"ח לעומת סך של כ‪157 -‬‬ ‫מיליוני ש"ח ברבעון המקביל אשתקד‪ ,‬ירידה של כ‪.0.6%-‬‬ ‫הוצאות הפעלת תחנות‪ ,‬מכירה והנהלה ירדו מחד בשל קיטון בהוצאות לחובות מסופקים‬ ‫והמשך מאמצי התייעלות בחברה‪ ,‬אך מנגד חלה התייקרות משמעותית בחלק מהוצאות‬ ‫הפעלת תחנות התדלוק בשל התייקרות בתעריפי ארנונה וחשמל‪ ,‬התייקרות שכר המינימום‬ ‫ועלויות איכות הסביבה‪.‬‬ ‫הוצאות מימון‪ ,‬נטו‬ ‫הוצאות המימון‪ ,‬נטו‪ ,‬ברבעון הראשון בשנת ‪ 2013‬הסתכמו בכ‪ 21-‬מיליוני ש"ח לעומת סך של‬ ‫כ‪ 27-‬מיליון ש"ח ברבעון המקביל אשתקד‪ .‬הירידה בהוצאות מימון נובעת מירידה בסך‬ ‫ההתחייבויות הפיננסיות של דלק ישראל ובשל רישום הפרשה לירידת ערך של הלוואה‬ ‫שניתנה ללקוח בסך של כ‪ 3-‬מיליוני ש"ח ברבעון המקביל אשתקד‪.‬‬ ‫לפרטים נוספים בקשר עם פעילות דלק ישראל‪ ,‬ראה ביאור ‪ 3‬ו‪ 5-‬לדוחות כספיים‪.‬‬ ‫ב ‪12 -‬‬ ‫דוח הדירקטוריון‬ ‫ג(‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫פעילות הדלקים באירופה‬ ‫פעילות הדלקים באירופה מתרכזת בחברה מאוחדת ‪) Delek Europe BV‬להלן‪" :‬דלק אירופה"(‪,‬‬ ‫חברה בת שהתאגדה בהולנד ומוחזקת בשרשור על ידי דלק פטרוליום )‪ (80%‬ועל ידי "דלק" חברת‬ ‫הדלק הישראלית בע"מ )‪ .(20%‬הפעילות כוללת שיווק והפצת מוצרי דלקים ושמנים‪ ,‬הפעלת תחנות‬ ‫תדלוק‪ ,‬הפעלת רשת חנויות נוחות ומאפיות‪ ,‬מתקני שטיפת רכב והחזקות בטרמינלים‪.‬‬ ‫דלק אירופה פועלת ב‪ 4-‬מדינות במערב אירופה‪ .‬הפעילות בבלגיה‪ ,‬הולנד ולוקסמבורג )להלן‬ ‫"בנלוקס"( מתבצעת באמצעות ‪) Delek Benelux BV‬להלן‪" :‬דלק בנלוקס"( והפעילות בצרפת‬ ‫מתבצעת באמצעות ‪) Delek France BV‬להלן‪" :‬דלק צרפת"(‪ .‬שתי החברות הינן חברות בנות בבעלות‬ ‫מלאה של דלק אירופה שהתאגדו בהולנד‪.‬‬ ‫להלן תמצית מאזני דלק אירופה לימים ‪ 31‬במרס ‪ 2013‬ו‪ 2012 -‬וליום ‪ 31‬בדצמבר‪ 2012 ,‬כפי‬ ‫שנכללים בדוחות הקבוצה )מיליוני ש"ח(‪:‬‬ ‫ליום ‪31‬‬ ‫במרס‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪545‬‬ ‫ליום ‪31‬‬ ‫במרס‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪572‬‬ ‫‪1,643‬‬ ‫‪1,845‬‬ ‫‪199‬‬ ‫‪155‬‬ ‫רכוש קבוע‪ ,‬נטו‬ ‫‪2,044‬‬ ‫‪1,977‬‬ ‫רכוש אחר‪ ,‬נטו‬ ‫‪1,391‬‬ ‫‪1,471‬‬ ‫הלוואות ואשראי לזמן קצר‬ ‫)‪(202‬‬ ‫)‪(248‬‬ ‫התחייבויות שוטפות )למעט הלוואות ואשראי לזמן קצר(‬ ‫)‪(2,016‬‬ ‫)‪(2,133‬‬ ‫הלוואות לזמן ארוך מבנקים‬ ‫)‪(1,773‬‬ ‫)‪(1,914‬‬ ‫הלוואות לזמן ארוך מבעלי מניות‬ ‫)‪(644‬‬ ‫)‪(614‬‬ ‫התחייבויות אחרות לזמן ארוך‬ ‫)‪(531‬‬ ‫)‪(449‬‬ ‫הון עצמי‬ ‫)‪(656‬‬ ‫)‪(662‬‬ ‫מזומנים‬ ‫רכוש שוטף )למעט מזומנים(‬ ‫השקעות בחברות מוחזקות ויתרות חובה לזמן ארוך‬ ‫ליום ‪31‬‬ ‫בדצמבר‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪768‬‬ ‫‪1,505‬‬ ‫‪147‬‬ ‫‪2,190‬‬ ‫‪1,485‬‬ ‫)‪(268‬‬ ‫)‪(2,079‬‬ ‫)‪(1,880‬‬ ‫)‪(641‬‬ ‫)‪(510‬‬ ‫)‪(717‬‬ ‫להלן נתונים מתוך דוחות הרווח וההפסד של דלק אירופה כפי שנכללו בדוחות החברה‬ ‫)מיליוני ש"ח(‪:‬‬ ‫‪1-3/2013‬‬ ‫‪1-3/2012‬‬ ‫שנת ‪2012‬‬ ‫הכנסות‬ ‫רווח גולמי‬ ‫רווח תפעולי‬ ‫חלק ברווחי שותפויות מוחזקות‬ ‫‪EBITDA‬‬ ‫הוצאות מימון‬ ‫רווח נקי‬ ‫‪3,613‬‬ ‫‪460‬‬ ‫‪27‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪98‬‬ ‫)‪(32‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪4,068‬‬ ‫‪475‬‬ ‫‪39‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪108‬‬ ‫)‪(40‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪16,321‬‬ ‫‪2,004‬‬ ‫‪218‬‬ ‫‪11‬‬ ‫‪525‬‬ ‫)‪(152‬‬ ‫‪59‬‬ ‫שער חליפין ממוצע ששימש לתרגום הדוחות‬ ‫הכספיים )אירו‪/‬ש"ח(‬ ‫‪4.90‬‬ ‫‪4.94‬‬ ‫‪4.95‬‬ ‫ב ‪13 -‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫דוח הדירקטוריון‬ ‫להלן חלוקת ה‪ EBITDA -‬בין הפעילויות )במיליוני אירו(‪:‬‬ ‫דלק בנלוקס‬ ‫דלק צרפת‬ ‫‪1-3/2013‬‬ ‫‪1-3/2012‬‬ ‫שנת ‪2012‬‬ ‫‪12‬‬ ‫‪8‬‬ ‫‪12‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪70‬‬ ‫‪36‬‬ ‫להלן ניתוח תוצאות פעילות דלק אירופה בתקופות המדווחות‪:‬‬ ‫הכנסות‬ ‫ההכנסות בתקופת הדוח הסתכמו בכ‪ 3,613 -‬מיליון ש"ח לעומת כ‪ 4,068 -‬מיליון ש"ח בתקופה‬ ‫המקבילה אשתקד‪ ,‬ירידה של כ‪.11%-‬‬ ‫הקיטון נובע מקיטון בכמות הליטרים הנמכרים אשר קוזז בחלקו על ידי גידול במכירות של חנויות‬ ‫הנוחות‪.‬‬ ‫רווח גולמי‬ ‫הרווח הגולמי בתקופת הדוח הסתכם בכ‪ 460 -‬מיליון ש"ח לעומת כ‪ 475 -‬מיליון ש"ח בתקופה‬ ‫המקבילה אשתקד‪ ,‬ירידה של כ‪.3%-‬‬ ‫רווח תפעולי‬ ‫הרווח התפעולי בתקופת הדוח הסתכם בכ‪ 27 -‬מיליון ש"ח לעומת כ‪ 39 -‬מיליון ש"ח בתקופה‬ ‫המקבילה אשתקד‪ ,‬ירידה של כ‪.30%-‬‬ ‫הרווח התפעולי קטן בעיקר כתוצאה מקיטון בכמות הליטרים אשר קוזז בחלקו על ידי גידול‬ ‫ברווחיות חנויות הנוחות‪ .‬כמו כן הירידה מוסברת בשל קיטון בסך של כ‪ 18-‬מיליון ש"ח ברווחי‬ ‫המלאי בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד‪.‬‬ ‫‪EBITDA‬‬ ‫ה‪) EBITDA-‬רווח מפעולות בנטרול פחת והפחתות ובנטרול הוצאות חד פעמיות( בתקופת הדוח‬ ‫הסתכם בכ‪ 98 -‬מיליון ש"ח לעומת כ‪ 108 -‬מיליון ש"ח בתקופה המקבילה אשתקד‪ ,‬ירידה של כ‪.9%-‬‬ ‫לפרטים נוספים בקשר עם פעילות דלק אירופה‪ ,‬ראה ביאור ‪ 3‬לדוחות הכספיים‪.‬‬ ‫ב ‪14 -‬‬ ‫דוח הדירקטוריון‬ ‫ד(‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫פעילות תחנות שירותי הדרכים בבריטניה‬ ‫החברה מחזיקה ב‪ 100%-‬ממניות ‪) Delek Motorway Services‬להלן ‪ DMS .(DMS -‬מחזיקה‬ ‫במלוא המניות של חברה אנגלית )להלן ‪ (MSA -‬המחזיקה בחברת ‪ RoadChef Limited‬המחזיקה‬ ‫ב‪ 28-‬תחנות שירות ב‪ 20-‬מיקומים שונים בצידי כבישים מהירים באנגליה הפועלות תחת המותג‬ ‫‪ .Roadchef‬קבוצת החברות כולה תקרא להלן רודשף‪.‬‬ ‫להלן תמצית מאזני רודשף ליום ‪ 31‬במרס ‪) 2013‬מיליוני ש"ח(‪:‬‬ ‫ליום ‪31‬‬ ‫במרס‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪61‬‬ ‫ליום ‪31‬‬ ‫במרס‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪86‬‬ ‫ליום ‪31‬‬ ‫בדצמבר‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪74‬‬ ‫רכוש קבוע‪ ,‬נטו‬ ‫‪396‬‬ ‫‪431‬‬ ‫‪435‬‬ ‫רכוש אחר‪ ,‬נטו‬ ‫‪646‬‬ ‫‪710‬‬ ‫‪710‬‬ ‫מוניטין‬ ‫‪736‬‬ ‫‪789‬‬ ‫‪802‬‬ ‫הלוואות ואשראי לזמן קצר‬ ‫)‪(186‬‬ ‫)‪(178‬‬ ‫)‪(195‬‬ ‫התחייבויות שוטפות )למעט הלוואות ואשראי לזמן קצר(‬ ‫)‪(119‬‬ ‫)‪(160‬‬ ‫)‪(132‬‬ ‫הלוואות מבנקים לזמן ארוך‬ ‫)‪(153‬‬ ‫)‪(159‬‬ ‫)‪(166‬‬ ‫אגרות חוב‬ ‫)‪(730‬‬ ‫)‪(826‬‬ ‫)‪(795‬‬ ‫התחייבויות אחרות לזמן ארוך‬ ‫)‪(50‬‬ ‫)‪(18‬‬ ‫)‪(50‬‬ ‫עתודה למיסים נידחים‪,‬נטו‬ ‫)‪(104‬‬ ‫)‪(122‬‬ ‫)‪(114‬‬ ‫הלוואות בעלים‬ ‫)‪(1,281‬‬ ‫)‪(1,375‬‬ ‫)‪(1,398‬‬ ‫גירעון בהון עצמי‬ ‫‪784‬‬ ‫‪822‬‬ ‫‪829‬‬ ‫רכוש שוטף‬ ‫)*( הנתונים הינם לאחר ייחס עודף עלות‪.‬‬ ‫ב ‪15 -‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫דוח הדירקטוריון‬ ‫להלן נתונים מתוך דוחות הרווח וההפסד של רודשף )מיליוני ש"ח(‪:‬‬ ‫סעיף‬ ‫‪1-3/2013‬‬ ‫‪1-3/2012‬‬ ‫שנת‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪1,358‬‬ ‫הכנסות‬ ‫‪237‬‬ ‫‪272‬‬ ‫הוצאות תפעוליות‬ ‫)‪(223‬‬ ‫)‪(257‬‬ ‫)‪(1,220‬‬ ‫פחת‬ ‫)‪(15‬‬ ‫)‪(15‬‬ ‫)‪(63‬‬ ‫‪-‬‬ ‫)‪(4‬‬ ‫)‪(9‬‬ ‫רווח )הפסד( תפעולי‬ ‫)‪(1‬‬ ‫)‪(4‬‬ ‫‪66‬‬ ‫‪(*) EBITDA‬‬ ‫‪22‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪176‬‬ ‫הוצאות מימון בגין הלוואות מבנקים‬ ‫)‪(20‬‬ ‫)‪(21‬‬ ‫)‪(92‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪9‬‬ ‫הפסד‬ ‫)‪(21‬‬ ‫)‪(25‬‬ ‫)‪(17‬‬ ‫שער חליפין ממוצע ששימש לתרגום‬ ‫הדוחות הכספיים )ליש"ט‪/‬ש"ח(‬ ‫‪5.76‬‬ ‫‪5.92‬‬ ‫‪6.13‬‬ ‫הוצאות חד פעמיות‬ ‫הטבת מס‬ ‫)*( משקף את הפעילות התפעולית המנוהלת על ידי ‪.Roadchef Ltd.‬‬ ‫מידע נוסף‬ ‫רודשף מראה שיפור ברווח התפעולי בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד‪ .‬השיפור מונע בעיקר על‬ ‫ידי תוכנית פיתוח האתרים אשר במסגרתה רודשף משפצת את תחנות השירות ומקימה סניפים של‬ ‫רשת המזון המהיר ‪ McDonalds‬באתריה‪ .‬תוכנית פיתוח האתרים הינה מרכיב חשוב בתוכנית‬ ‫הצמיחה העתידית של רודשף‪ .‬עד לתום הרבעון הראשון של שנת ‪ 2013‬השלימה רודשף פיתוח של ‪15‬‬ ‫תחנות שירות מתוך ‪.28‬‬ ‫ה‪ EBITDA -‬ברבעון הראשון של שנת ‪ 2013‬הסתכמה לסך של כ‪ 22-‬מיליון ש"ח )כ‪ 3.8 -‬מיליון‬ ‫פאונד( לעומת סך של כ‪ 15-‬מיליון ש"ח )כ‪ 2.5 -‬מיליון פאונד(‪ ,‬עלייה של ‪ 46.7%‬בהשוואה לתקופה‬ ‫המקבילה אשתקד‪ .‬השיפור ב‪ EBITDA -‬נובע בעיקר מהמשך בתוכנית פיתוח האתרים‪ ,‬יעילות‬ ‫טובה יותר בהפעלת אתרים וארגון מחדש בהוצאות המטה שבוצעה‪.‬‬ ‫באתרים בהם הושלמה תוכנית הפיתוח חל גידול של כ‪ 19%-‬ב‪- EBITDA -‬בהשוואה לתקופה‬ ‫המקבילה אשתקד ואילו באתרים אשר בהם לא בוצעה עדיין תוכנית הפיתוח חל גידול של כ‪6%-‬‬ ‫בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד‪.‬‬ ‫ב ‪16 -‬‬ ‫דוח הדירקטוריון‬ ‫ה(‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫פעילות חיפושי נפט וגז והפקת גז‬ ‫דלק מערכות אנרגיה בע"מ )להלן‪" :‬דלק אנרגיה או "דמ"א"( הינה חברה ציבורית המוחזקת על ידי‬ ‫החברה ליום המאזן בשיעור של כ‪.86.7%-‬‬ ‫הפעילות מתבצעת באמצעות השותפויות המוגבלות‪ ,‬אשר פועלות בתחום חיפוש‪ ,‬פיתוח והפקה של‬ ‫נפט וגז במים הכלכליים של ישראל ושל קפריסין ומוכרות גז טבעי למגוון לקוחות‪ .‬פעילותן של‬ ‫השותפויות בתקופת הדוח התמקדה בהשלמת פיתוח פרויקט תמר ובפעילות הערכה בפרויקט‬ ‫לויתן‪.‬‬ ‫ביום ‪ 30‬במרץ ‪ 2013‬הודיעו השותפויות המוגבלות על התחלת הזרמת גז טבעי ממאגר תמר‪.‬‬ ‫להלן תוצאות פעילות חיפושי והפקת נפט וגז כפי שהן נכללות בתוצאות הקבוצה )מיליוני ש"ח(‪:‬‬ ‫הכנסות ממכירת גז בניכוי תמלוגים‬ ‫רווח תפעולי‬ ‫‪EBITDA‬‬ ‫הוצאות מימון‪ ,‬נטו‬ ‫רווח נקי )הפסד(‬ ‫)*(‬ ‫מכירת גז ב‪BCM-‬‬ ‫‪1-3/13‬‬ ‫‪1-3/12‬‬ ‫שנת ‪2012‬‬ ‫‪224‬‬ ‫‪23‬‬ ‫‪189‬‬ ‫‪15‬‬ ‫)‪(5‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪200‬‬ ‫‪79‬‬ ‫‪110‬‬ ‫‪33‬‬ ‫‪11‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪853‬‬ ‫‪247‬‬ ‫‪660‬‬ ‫‪135‬‬ ‫‪22‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫)*( הנתונים מתייחסים למכירות גז על‪-‬ידי כל קבוצת ים תטיס‪ ,‬מעוגלים לעשירית ‪. BCM‬‬ ‫להלן ניתוח תוצאות פעילות מגזר הגז‪:‬‬ ‫תוצאות פעילות חיפושי והפקת נפט וגז בתקופת הדוח הסתכמו בהפסד של כ‪ 5-‬מיליון ש"ח‪,‬‬ ‫לעומת רווח של כ‪ 11 -‬מיליון ש"ח בתקופה המקבילה אשתקד‪.‬‬ ‫הירידה ברווח בתקופת הדוח לעומת התקופה המקבילה אשתקד נובעת בעיקר מרישום הוצאות‬ ‫פחת בגין ההשקעות בפיתוח מאגרי הגז נועה והפינקלס‪.‬‬ ‫הכנסות‬ ‫בתקופת הדוח נכללו הכנסות ממכירת גז ונפט בניכוי תמלוגים בסך של כ‪ 224 -‬מיליון ש"ח לעומת‬ ‫סך של כ‪ 200-‬מיליון ש"ח בתקופה המקבילה אשתקד‪ ,‬העלייה בהכנסות נובעת בעיקר מהפרשה‬ ‫שנרשמה בתקופה המקבילה אשתקד בגין השלכות אפשריות של הירידה ביכולת אספקת הגז הטבעי‬ ‫ממאגר מרי ‪ B‬וכן‪ ,‬מירידה בשיעור האפקטיבי של התמלוגים למדינה‪ ,‬הנובעת מעלויות הפיתוח של‬ ‫מאגרי נועה והפינקלס אשר החלו בהפקה במחצית השניה של שנת ‪.2012‬‬ ‫הוצאות מימון‪ ,‬נטו‬ ‫הוצאות המימון‪ ,‬נטו הסתכמו בתקופת הדוח לסך של כ‪ 15 -‬מיליון ש"ח‪ ,‬לעומת סך של כ‪ 33 -‬מיליון‬ ‫ש"ח בתקופה המקבילה אשתקד‪ ,‬קיטון של כ‪ 18 -‬מיליון ש"ח‪.‬‬ ‫הקיטון בהוצאות המימון נובע בעיקר כי בתקופת הדוח היוונו השותפויות המוגבלות את מרבית‬ ‫הוצאות המימון לעלויות הפיתוח של פרויקט תמר לעומת התקופה אשתקד אשר חלק מהוצאות‬ ‫המימון נרשמו ברווח והפסד‪ ,‬וכן מרישום הכנסות מימון משערוך עסקות הגנה על ריבית הליבור לפי‬ ‫שווי הוגן‪.‬‬ ‫‪.‬‬ ‫מידע נוסף‬ ‫לפרטים נוספים בקשר עם פעילות חיפושי נפט וגז‪ ,‬ראה ביאור ‪ 4‬לדוחות כספיים‪.‬‬ ‫ב ‪17 -‬‬ ‫דוח הדירקטוריון‬ ‫ו(‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫פעילות הביטוח והפיננסים‬ ‫הקבוצה מחזיקה בכ‪ 55% -‬ממניות הפניקס אחזקות בע"מ )להלן‪-‬הפניקס( ואחזקה מלאה‬ ‫במניות ריפבליק אשר הינה חברת ביטוח אלמנטרי הפועלת בארה"ב‪.‬‬ ‫‪(1‬‬ ‫הפניקס אחזקות בע"מ )להלן‪" :‬הפניקס"(‬ ‫להלן נתונים עיקריים מדוחות רווח והפסד ודוחות על הרווח הכולל המאוחדים של הפניקס‬ ‫)מיליוני ש"ח(‪:‬‬ ‫פרמיות שהורווחו ברוטו‬ ‫פרמיות שהורווחו בשייר‬ ‫רווחים מהשקעות‪ ,‬נטו והכנסות מימון‬ ‫הכנסות מדמי ניהול‬ ‫תשלומים ושינוי בהתחייבויות בגין חוזי ביטוח וחוזי‬ ‫השקעה בשייר‬ ‫עמלות‪ ,‬הוצאות שיווק והוצאות רכישה אחרות‬ ‫הוצאות הנהלה וכלליות‬ ‫הוצאות מימון‬ ‫רווח לתקופה‬ ‫רווח לתקופה מיוחס לבעלי המניות של החברה‬ ‫‪1-3/2013‬‬ ‫‪1-3/2012‬‬ ‫‪1-12/2012‬‬ ‫‪1,806‬‬ ‫‪1,640‬‬ ‫‪997‬‬ ‫‪199‬‬ ‫‪2,051‬‬ ‫‪1,650‬‬ ‫‪1,486‬‬ ‫‪1,223‬‬ ‫‪160‬‬ ‫‪2,311‬‬ ‫‪7,154‬‬ ‫‪6,484‬‬ ‫‪3,247‬‬ ‫‪638‬‬ ‫‪8,193‬‬ ‫‪269‬‬ ‫‪245‬‬ ‫‪33‬‬ ‫‪258‬‬ ‫‪252‬‬ ‫‪264‬‬ ‫‪242‬‬ ‫‪38‬‬ ‫‪127‬‬ ‫‪121‬‬ ‫‪1,121‬‬ ‫‪990‬‬ ‫‪207‬‬ ‫‪233‬‬ ‫‪217‬‬ ‫חלק ניכר מתיק הנכסים של הפניקס מושקע בשוק ההון‪ .‬לפיכך‪ ,‬לתשואות בשוק ההון‬ ‫באפיקים השונים‪ ,‬השלכה מהותית הן על התשואה המושגת עבור לקוחות הפניקס והן על‬ ‫רווחי הפניקס‪ .‬הרווחים וההפסדים מהשקעות מבטאים את התנהגות שווקי ההון בארץ‬ ‫ובעולם והתנהגות מדד המחירים לצרכן ושערי החליפין של השקל מול המטבעות‬ ‫העיקריים‪ ,‬אשר השפעתם המצרפית על המרווח הפיננסי הינה הסיבה העיקרית לתנודתיות‬ ‫בתוצאות המדווחות‪.‬‬ ‫בתקופת הדוח נרשמו תשואות גבוהות בשווקי ההון אשר השפיעו לטובה על התוצאות‬ ‫הכספיות‪ .‬יצוין כי חלק ניכר מההכנסות מהשקעות נזקף לפוליסות המשתתפות ברווחי‬ ‫השקעה ולא השפיע ישירות על תוצאות החברה‪.‬‬ ‫ההכנסות מדמי ניהול גדלו בסך של כ – ‪ 39‬מליון ש"ח בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד‬ ‫בעיקר על רקע העובדה שהפניקס החלה ברבעון הראשון של שנת ‪ 2013‬לגבות דמי ניהול‬ ‫משתנים בפוליסות המשתתפות ברווחים ששווקו עד שנת ‪ ,2004‬לאחר שלא נגבו דמי ניהול‬ ‫משתנים במהלך שנת ‪ .2012‬דמי הניהול המשתנים בפוליסות אלה הסתכמו ברבעון הראשון‬ ‫של שנת ‪ 2013‬לסך של כ – ‪ 37‬מליון ש"ח‪.‬‬ ‫בתקופת הדוח חתמה הפניקס על הסכם ‪ Cut off‬עם מבטח משנה ועל הסכם ביטוח משנה עם‬ ‫מבטח משנה אחר לאחר שקיבלה את הסכמתו לשמש כמבטח משנה לעסקי הביטוח אשר‬ ‫נכללו בהסכם ה ‪ .Cut off -‬כתוצאה מכך נרשם רווח בסך של כ – ‪ 72‬מליון ‪) ₪‬לפני מס(‪.‬‬ ‫ב ‪18 -‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫דוח הדירקטוריון‬ ‫להלן נתונים עיקריים מתוך הדוחות הכספיים המאוחדים של הפניקס‪:‬‬ ‫‪1-3/2013‬‬ ‫‪1-3/2012‬‬ ‫‪1-12/2012‬‬ ‫‪126‬‬ ‫‪51‬‬ ‫‪65‬‬ ‫רווח ממגזרי פעילות ביטוח כללי‬ ‫‪71‬‬ ‫‪11‬‬ ‫‪132‬‬ ‫רווח ממגזר פעילות ביטוחי בריאות‬ ‫‪121‬‬ ‫‪28‬‬ ‫‪92‬‬ ‫רווח ממגזר פעילות שירותים פיננסים‬ ‫‪25‬‬ ‫‪31‬‬ ‫‪78‬‬ ‫סה"כ רווח ממגזרי הפעילות‬ ‫‪343‬‬ ‫‪121‬‬ ‫‪367‬‬ ‫רווח )הפסד( שאינו ממגזרי הפעילות המדווחים‬ ‫‪10‬‬ ‫‪22‬‬ ‫)‪(38‬‬ ‫‪27‬‬ ‫‪32‬‬ ‫‪31‬‬ ‫רווח לפני מסים על הכנסה‬ ‫‪380‬‬ ‫‪175‬‬ ‫‪360‬‬ ‫מיסים על הכנסה‬ ‫‪122‬‬ ‫‪48‬‬ ‫‪127‬‬ ‫רווח לתקופה‬ ‫‪258‬‬ ‫‪127‬‬ ‫‪234‬‬ ‫רווח לתקופה מיוחס לבעלי המניות של החברה‬ ‫‪252‬‬ ‫‪121‬‬ ‫‪217‬‬ ‫רווח )הפסד( ממגזר פעילות ביטוח חיים וחיסכון‬ ‫לטווח ארוך‬ ‫חלק החברה בתוצאות נטו של חברות מוחזקות‬ ‫שאינו מתחומי הפעילות המדווחים‬ ‫מידע נוסף‬ ‫לאחר תאריך המאזן‪ ,‬ביום ‪ 28‬במאי ‪ 2013‬פרסמה הפניקס את הדוח בדבר הערך הגלום‬ ‫)‪ (Embedded Value‬של עסקי הביטוח לטווח ארוך של חברת הבת הפניקס חברה לביטוח‬ ‫בע"מ‪ .‬הערך הגלום ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2012‬הסתכם לסך של כ ‪ 5,453 -‬מיליוני ש"ח בהשוואה‬ ‫לערך גלום מתואם ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2011‬בסך של כ‪ 4,992 -‬מיליוני ש"ח‪.‬‬ ‫ערך העסקים החדשים )‪ (VNB‬של המכירות בשנת ‪ 2012‬בביטוח חיים בריאות ופנסיה‬ ‫הסתכם לסך של כ – ‪ 336‬מליון ש"ח‪ ,‬בהשוואה לסך של כ – ‪ 231‬מליון ש"ח בתקופה‬ ‫המקבילה אשתקד‪ ,‬גידול של כ‪.45%-‬‬ ‫יודגש כי הערך הגלום אינו כולל את שווי הערך הגלום של עסקי ביטוח כללי ואינו כולל את‬ ‫היכולת ליצור עסקים בעתיד )מוניטין(‪ .‬כמו כן‪ ,‬הערך הגלום לא מביא בחשבון סיכונים‬ ‫מסוימים כמפורט בדוח הערך הגלום‪.‬‬ ‫מובן איפוא‪ ,‬כי לאור האמור לעיל‪ ,‬הערך הגלום אינו מיצג את שווי השוק או את השווי‬ ‫הכלכלי של הפניקס ביטוח‪.‬‬ ‫יובהר‪ ,‬כי קביעת הערך הגלום וערך העסקים החדשים התבססה על תחזיות‪ ,‬הערכות‬ ‫ואומדנים לאירועים עתידיים שהתממשותם אינה ודאית ואינם בשליטתה של הפניקס‪ ,‬ויש‬ ‫לראות בהם כ‪" -‬מידע צופה עתיד" כהגדרתו בסעיף ‪32‬א לחוק ניירות ערך‪ ,‬התשכ"ח‪.1968-‬‬ ‫אין מניעה כי תחזיות‪ ,‬הערכות ואומדנים אלו‪ ,‬כולם או חלקם‪ ,‬לא יתממשו או שיתממשו‬ ‫באופן שונה מכפי שהוצג בדוח הערך הגלום‪ ,‬ולפיכך התוצאות בפועל עשויות להיות שונות‬ ‫מכפי שנחזה‪.‬‬ ‫לפרטים נוספים בקשר עם פעילות הביטוח בישראל‪ ,‬ראה ביאור ‪ 3‬לדוחות כספיים‪.‬‬ ‫ב ‪19 -‬‬ ‫דוח הדירקטוריון‬ ‫‪(2‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫‪Republic Companies, Inc‬‬ ‫‪) Republic Companies, Inc.‬להלן‪" :‬ריפבליק"( הינה חברה בת בבעלות מלאה‪ .‬ריפבליק‬ ‫הינה מהחברות הוותיקות בארה"ב בתחום ביטוח הרכוש והתאונות )מעל ‪ 100‬שנות פעילות(‪.‬‬ ‫בבעלות ריפבליק חברות ביטוח וסוכנויות העוסקות בעיקר בביטוח רכוש וביטוח כללי אחר‬ ‫בייחוד במדינות טקסס‪ ,‬לואיזינה‪ ,‬אוקלהומה‪ ,‬מיסיסיפי‪ ,‬ארקנסו וניו מקסיקו בארה"ב‪.‬‬ ‫בנוסף מחזיקה ריפבליק ברישיונות ביטוח בכ‪ 48 -‬מדינות נוספות‪ ,‬כאשר רישיון אחד מניב‬ ‫לריפבליק הכנסות מביטוחי "‪."Fronting‬‬ ‫תחומי הפעילות של ריפבליק‪:‬‬ ‫ריפבליק פעילה ב‪ 4 -‬עסקים עיקריים‪:‬‬ ‫)א(‬ ‫)ב(‬ ‫)ג(‬ ‫)ד(‬ ‫‪ - Personal Lines‬ביטוח רכוש ותאונות למשקי הבית המשווק באמצעות סוכני‬ ‫ביטוח של החברה‪ ,‬כ‪ 600 -‬סוכנים פעילים )פוליסות פרט(‪.‬‬ ‫‪ -Commercial Line‬ביטוח ללקוחות עסקיים המשווק באמצעות סוכני החברה‪.‬‬ ‫‪ -Program Management‬ביטוח באמצעות ‪ - M.G.As‬ברוקרים חתמים עצמאיים‬ ‫הקשורים לחברה בתוכניות ביטוח ייחודיות שנבנו לצרכים מיוחדים ומשווקות ע"י‬ ‫הברוקרים באמצעות סוכני המשנה שלהם‪.‬‬ ‫‪ - Insurance Services‬פעילות בתחום שירותי ביטוח‪ ,‬פוליסות "‪"Fronting‬בשיתוף‬ ‫פעולה עם חברות ביטוח מובילות בארה"ב‪ ,‬המבקשות לנצל את זמינותם של רישיון‬ ‫פעילות של החברה בטקסס‪.‬‬ ‫להלן תוצאות הפעילות הכוללת של ריפבליק כפי שנכללו בתוצאות הקבוצה )מיליוני‬ ‫דולר(‪:‬‬ ‫‪1-3/13‬‬ ‫‪1-3/12‬‬ ‫שנת ‪2012‬‬ ‫הכנסות מפרמיות‪ ,‬ברוטו‬ ‫‪183‬‬ ‫‪174‬‬ ‫‪671‬‬ ‫פרמיות שהורווחו בשייר‬ ‫‪74‬‬ ‫‪81‬‬ ‫‪305‬‬ ‫הכנסות מהשקעות ואחרות‪ ,‬נטו‬ ‫‪11‬‬ ‫‪16‬‬ ‫‪55‬‬ ‫סה"כ הכנסות‬ ‫‪85‬‬ ‫‪97‬‬ ‫‪360‬‬ ‫גידול בהתחייבויות ביטוחיות בניכוי מבטחי משנה‬ ‫‪42‬‬ ‫‪59‬‬ ‫‪221‬‬ ‫עמלות והוצאות רכישה אחרות‬ ‫‪17‬‬ ‫‪22‬‬ ‫‪77‬‬ ‫הוצאות הנהלה וכלליות‬ ‫‪10‬‬ ‫‪11‬‬ ‫‪46‬‬ ‫הפחתת מוניטין‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫הוצאות מימון‬ ‫‪1‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪6‬‬ ‫סה"כ הוצאות‬ ‫‪70‬‬ ‫‪94‬‬ ‫‪350‬‬ ‫רווח לפני מס‬ ‫‪15‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪10‬‬ ‫רווח נקי‬ ‫‪10‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪9‬‬ ‫ב ‪20 -‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫דוח הדירקטוריון‬ ‫להלן ניתוח תוצאות פעילות ריפבליק‬ ‫הרווח הנקי של ריפבליק ברבעון הראשון של שנת ‪ 2013‬הסתכם בכ‪ 10 -‬מיליון דולר לעומת‬ ‫רווח של כ‪ 2 -‬מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד‪.‬‬ ‫לריפבליק היו הכנסות מפעילות החיתום בסך של כ‪ 5.6-‬מיליוני דולר בהשוואה להפסד‬ ‫בתקופה המקבילה אשתקד‪ .‬בתקופת הדוח היו הפסדים גבוהים מהצפוי ממפגעי מזג אוויר‬ ‫ומנגד רווחי הון בסך של כ‪ 5-‬מיליוני דולר אשר קיזזו את ההפסדים‪ .‬בתקופה מקבילה‬ ‫אשתקד נרשמו הפסדים מנזקי מזג אוויר בסך של כ‪ 17.5-‬מליוני דולר )לאחר מבטחי משנה‬ ‫ולפני מס( ומנגד נרשמו הכנסות ממימוש השקעות בסך של כ‪ 9-‬מיליוני דולר‪.‬‬ ‫ההון של ריפבליק המיוחס לבעלי מניות החברה כפי שנכלל בדוחות הכספיים של הקבוצה‬ ‫ליום ‪ 31‬במרס‪ 2013 ,‬הסתכם בכ‪ 215-‬מיליוני דולר והרווח הנקי המיוחס לבעלי מניות החברה‬ ‫של ריפבליק בתקופת הדוח הסתכם בכ‪ 10-‬מיליוני דולר‪.‬‬ ‫לפרטים נוספים בקשר עם פעילות הביטוח בחו"ל‪ ,‬ראה באור ‪ 3‬לדוחות כספיים‪.‬‬ ‫ב ‪21 -‬‬ ‫דוח הדירקטוריון‬ ‫ז(‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫פעילות הרכב‬ ‫כאמור לעיל‪ ,‬תוצאותיה של דלק רכב לא מאוחדות במסגרת סעיפי רווח והפסד ונכללים במסגרת‬ ‫סעיף חלק החברה ברווחי חברות ושותפויות כלולות‪ ,‬אולם מובא להלן‪ ,‬לשם הנוחות‪ ,‬ניתוח של‬ ‫תוצאות פעילות הרכב‪.‬‬ ‫להלן תוצאות פעילות דלק מערכות רכב בע"מ )להלן‪" :‬דלק רכב"( )מיליוני ש"ח(‪:‬‬ ‫הכנסות‬ ‫רווח גולמי‬ ‫הוצאות מכירה‪ ,‬שיווק והנהלה וכלליות‬ ‫רווח מפעולות‬ ‫‪EBITDA‬‬ ‫הכנסות )הוצאות( מימון‪,‬נטו‬ ‫רווח נקי‬ ‫‪1-3/13‬‬ ‫‪1-3/12‬‬ ‫שנת ‪2012‬‬ ‫‪1,122‬‬ ‫‪159‬‬ ‫‪30‬‬ ‫‪130‬‬ ‫‪134‬‬ ‫‪1,188‬‬ ‫‪146‬‬ ‫‪32‬‬ ‫‪115‬‬ ‫‪119‬‬ ‫‪4,105‬‬ ‫‪421‬‬ ‫‪118‬‬ ‫‪304‬‬ ‫‪107‬‬ ‫‪131‬‬ ‫‪177‬‬ ‫‪182‬‬ ‫‪319‬‬ ‫‪100‬‬ ‫‪303‬‬ ‫דלק רכב מוחזקת ליום המאזן על‪-‬ידי הקבוצה בשיעור של כ‪) 32.1%-‬דלק רכב הינה חברה ציבורית‬ ‫ודוחותיה מפורסמים לציבור(‪ .‬באשר למכירת מניות דלק רכב לאחר תאריך המאזן‪ ,‬ראה סעיף א‪2‬‬ ‫לעיל‪.‬‬ ‫להלן ניתוח תוצאות פעילות דלק רכב בתקופות המדווחות‪:‬‬ ‫להלן התפלגות מכירות דלק רכב בכמויות‪:‬‬ ‫כלי רכב מתוצרת ‪MAZDA‬‬ ‫כלי רכב מתוצרת ‪FORD‬‬ ‫כלי רכב מתוצרת ‪ BMW‬ו‪MINI-‬‬ ‫סה"כ מכירות כלי רכב‬ ‫נתח שוק של דלק רכב מסה"כ מכירות‬ ‫כלי רכב בישראל )ע"פ נתוני משרד‬ ‫הרישוי(‬ ‫‪1-3/13‬‬ ‫‪1-3/12‬‬ ‫שנת ‪2012‬‬ ‫‪3,264‬‬ ‫‪4,460‬‬ ‫‪673‬‬ ‫‪8,397‬‬ ‫‪3,193‬‬ ‫‪6,354‬‬ ‫‪443‬‬ ‫‪9,990‬‬ ‫‪11,520‬‬ ‫‪20,568‬‬ ‫‪1,730‬‬ ‫‪33,818‬‬ ‫‪15%‬‬ ‫‪17%‬‬ ‫‪16%‬‬ ‫ברבעון זה כמות כלי הרכב שנמכרו בישראל הגיעה ל‪ 57,249-‬לעומת כמות של ‪ 59,124‬ברבעון‬ ‫המקביל אשתקד )ע"פ נתוני משרד הרישוי(‪.‬‬ ‫הרווח הנקי והכולל של דלק רכב לרבעון הראשון של השנה הסתכם בכ‪ 177 -‬מיליון ש"ח לעומת‬ ‫רווח נקי וכולל של כ‪ 182 -‬מיליון ש"ח ברבעון המקביל אשתקד‪.‬‬ ‫שעור הרווח הגולמי ברבעון הראשון של שנת ‪ 2013‬עלה לכ‪ 14.2% -‬לעומת שיעור של כ‪12.3% -‬‬ ‫ברבעון המקביל אשתקד וכ‪ 10.2%-‬בשנת ‪ 2012‬כולה‪ .‬השיפור בשיעור הרווח הגולמי נובע בעיקר‬ ‫במגזר כלי הרכב עקב השיפור בשערי החליפין של כלי הרכב המיובאים וכן כתוצאה מתמהיל כלי‬ ‫הרכב שנמכרו‪.‬‬ ‫מחזור המכירות הסתכם ברבעון הראשון של השנה בכ‪ 1,122 -‬מיליון ש"ח לעומת כ‪ 1,188 -‬מיליון‬ ‫ש"ח אשתקד )בשנת ‪ 2012‬כולה כ‪ 4,105 -‬מיליון ש"ח(‪ .‬במהלך הרבעון נמכרו ‪ 8,397‬כלי רכב לעומת‬ ‫‪ 9,990‬כלי רכב ברבעון המקביל אשתקד‪).‬בשנת ‪ 2012‬כולה‪ 33,818-‬כלי רכב(‪.‬‬ ‫ברבעון הראשון של השנה‪ ,‬נוצרו לדלק רכב הכנסות מימון נטו בסך של כ‪ 105 -‬מיליון ש"ח‪ ,‬שברובם‬ ‫נבעו עקב היחלשות שער היין היפני )כ‪ 105-‬מליון ש"ח (‪ .‬הוצאות המימון העיקריות שקיזזו הכנסות‬ ‫אלו היו ריבית ששולמה בסך של כ‪ 9 -‬מיליון ש"ח‪.‬‬ ‫באשר לעבודה כלכלית שבוצעה לבחינת ירידת ערך ההשקעה בדלק רכב‪ ,‬ראה נספח ב' לדוח‬ ‫הדירקטוריון‪.‬‬ ‫ב ‪22 -‬‬ ‫דוח הדירקטוריון‬ ‫ח(‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫פעילויות נוספות‬ ‫‪(1‬‬ ‫תשתיות‬ ‫הקבוצה פועלת בתחום התשתיות באמצעות חברת בת בבעלות מלאה דלק תשתיות בע"מ‬ ‫)להלן ‪ -‬דלק תשתיות(‪ ,‬המחזיקה בכ‪ 50% -‬בחברת איי‪.‬די‪.‬אי טכנולוגיות בע"מ )להלן ‪(IDE -‬‬ ‫ומרכזת את פעילות פיתוח והפעלת תחנות כוח בישראל באמצעות חברות בנות‪ .‬תרומת ענף‬ ‫התשתיות לרווח הנקי של הקבוצה בתקופת הדוח הסתכמה בהפסד בסך של של כ‪ 19-‬מיליוני‬ ‫ש"ח לעומת רווח של כ‪ 4-‬מיליוני ש"ח ברבעון המקביל אשתקד‪ .‬התרומה נובעת מהפסדי‬ ‫‪ IDE‬בסך של כ‪ 8-‬מיליוני ש"ח ומהפסדי תחנת הכוח באשקלון )להלן ‪ -‬דלק אשקלון( בסך של‬ ‫כ‪ 11-‬מיליוני ש"ח‪.‬‬ ‫תוצאות דלק אשקלון הושפעו בעיקר מהירידה באספקת הגז הטבעי על ידי ים תטיס אשר‬ ‫הובילו להפסקת אספקת חשמל ללקוחות החברה ותשלום פער המחיר בין מחיר החשמל‬ ‫הנמכר ל‪) VID Desalination Company Ltd. -‬להלן ‪ (VID -‬מחברת החשמל לישראל בע"מ למחיר‬ ‫המכירה לפי ההסכם עם ‪ VID‬ל‪ .VID-‬לאחר תאריך המאזן‪ ,‬ביום ‪ 1‬באפריל‪ 2013 ,‬חודשה‬ ‫אספקת הגז הטבעי על ידי ים תטיס בכמות המאפשרת לדלק אשקלון להפעיל את תחנת הכח‬ ‫בתפוקה מלאה‪ .‬החל מיום ‪ 15‬באפריל‪ 2013 ,‬מספקת דלק אשקלון חשמל ל‪ VID-‬ובהדרגה‬ ‫מתחילה לספק חשמל ללקוחותיה האחרים‪.‬‬ ‫‪(2‬‬ ‫ביוכימיה‬ ‫גדות תעשיות ביוכימיה )להלן‪" :‬גדות"( הינה יצרן תוספי מזון וכימיקלים לתעשיות המזון‪,‬‬ ‫הדטרגנטים והטואלטיקה‪ .‬גדות מוחזקת ליום המאזן על‪-‬ידי הקבוצה בשיעור של כ‪.76.4%-‬‬ ‫תרומת מגזר הביוכימיה לרווח הנקי של הקבוצה בתקופת הדוח הסתכמה בהפסד של כ‪17-‬‬ ‫מיליוני ש"ח לעומת הפסד של כ‪ 19-‬מיליוני ש"ח בתקופה המקבילה אשתקד‪.‬‬ ‫יצוין כי נכון למועד אישור הדוחות הכספיים מסתכמת יתרת ההלוואות שהעמידה החברה‬ ‫לגדות )קרן וריבית( בסך של כ‪ 61-‬מיליוני דולר‪ .‬עוד יצוין‪ ,‬בנוסף להלוואות שהועמדו‪ ,‬כי‬ ‫החברה הודיעה לגדות כי במידה שיחסרו לה מקורות כספיים לעמידה בהתחייבויותיה‬ ‫בשנתיים הקרובות‪ ,‬היא תפעל לסייע לגדות בהעמדת מקורות בהיקף שלא יעלה על ‪45‬‬ ‫מיליוני דולר )יתרת ההתחייבות ליום אישור הדוחות הכספיים מסתכמת לסך של כ‪43 -‬‬ ‫ש"ח(‪.‬‬ ‫ב ‪23 -‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫דוח הדירקטוריון‬ ‫ב‪ .‬חשיפה לסיכוני שוק ודרכי ניהולם‬ ‫‪.1‬‬ ‫א(‬ ‫פעילות החברה מתרכזת בעיקר בהחזקת מניות של החברות הבנות שלה וניהולן‪ .‬ההשקעות‬ ‫הינן לטווח ארוך ולפיכך אינה מבוצעת פעילות הגנה כנגד החזקות אלו‪.‬‬ ‫ניהול הסיכונים בחברות הבנות והמוחזקות נקבע ומבוצע במישרין על ידי החברות‬ ‫המוחזקות‪ .‬חלק מהחברות הן ציבוריות ונסחרות בבורסה ולכן ניתן גילוי נאות לנושא זה‬ ‫בדוחות הכספיים שלהן‪.‬‬ ‫ב(‬ ‫‪.2‬‬ ‫תיאור סיכוני שוק‬ ‫א(‬ ‫ב(‬ ‫‪.3‬‬ ‫האחראי על ניהול סיכוני שוק בתחום המטבע בחברה הינו מר עידו אדר שהוא בעל תואר‬ ‫מוסמך במנהל עסקים‪ .‬במהלך השנים האחרונות מר אדר משמש כגזבר החברה ולפני כן כיהן‬ ‫כמנהל מחלקת הגזברות והביטוח בדלק ישראל‪.‬‬ ‫כאמור הקבוצה היא חברת אחזקות וניהול בעיקרה ולכן חשיפתה היא בעיקר בשל סיכוני‬ ‫שוק של חברות בנות וכלולות )להלן‪" :‬חברות מוחזקות"(‪.‬‬ ‫בתקופת הדוח לא חלו שינויים מהותיים בדבר מדיניות החברה לניהול חשיפה לסיכוני שוק‬ ‫ודרכי ניהולם לרבות השפעת מבחני רגישות ביחס לדיווח הקבוצה בנושא זה בשנה שנסתיימה‬ ‫ביום ‪ 31‬בדצמבר‪. 2012 ,‬‬ ‫סיכוני שוק בחברות המטה‬ ‫כפי שצוין בפרק ‪5‬א' לעיל‪ ,‬מחזיקות החברה וחברות מטה בבעלות מלאה במזומנים והשקעות לזמן‬ ‫קצר )כולל השקעה בנכסים פיננסיים זמינים למכירה( בהיקף כספי אשר הסתכם ליום ‪ 31‬במרס‪,‬‬ ‫‪ 2013‬בכ‪ 1,234 -‬מיליוני ש"ח‪ .‬להלן ההרכב ליום ‪ 31‬במרס‪) 2013 ,‬במיליוני ש"ח(‪:‬‬ ‫מזומנים ופקדונות‬ ‫תיק ני"ע זרים )ראה פירוט בהמשך(‬ ‫ניירות ערך הנסחרים בת"א‬ ‫אג"ח קונצרני‬ ‫אחרים )בעיקר אג"ח ממשלתי(‬ ‫סה"כ‬ ‫יתרה ליום ‪ 31‬במרס‪2013 ,‬‬ ‫‪1,592‬‬ ‫‪7‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪1,618‬‬ ‫ב ‪24 -‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫דוח הדירקטוריון‬ ‫להלן נתוני מדד המחירים לצרכן ושערי החליפין של המטבעות העיקריים שעימם מתקשרת הקבוצה‪:‬‬ ‫שער החליפין שער החליפין שער החליפין‬ ‫היציג של הדולר היציג של‬ ‫היציג של‬ ‫הליש"ט‬ ‫של ארה"ב‬ ‫האירו‬ ‫מדד ידוע‬ ‫ליום‬ ‫בש"ח‬ ‫בש"ח‬ ‫בש"ח‬ ‫בנקודות‬ ‫‪31.3.2013‬‬ ‫‪4.661‬‬ ‫‪3.648‬‬ ‫‪5.534‬‬ ‫‪117.66‬‬ ‫‪31.3.2012‬‬ ‫‪4.953‬‬ ‫‪3.715‬‬ ‫‪5.939‬‬ ‫‪115.97‬‬ ‫‪31.12.2012‬‬ ‫‪4.921‬‬ ‫‪3.733‬‬ ‫‪6.036‬‬ ‫‪117.64‬‬ ‫‪%‬‬ ‫‪%‬‬ ‫‪%‬‬ ‫‪%‬‬ ‫‪) 31.3.2013‬רבעון ‪(2013 ,1‬‬ ‫)‪(5.3‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫)‪(2.3‬‬ ‫)‪(2.8‬‬ ‫)‪(8.3‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‬‫‪-‬‬ ‫שנת ‪2012‬‬ ‫)‪(0.4‬‬ ‫)‪(2.3‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫שיעור השינוי‬ ‫‪) 31.3.2012‬רבעון ‪(2012 ,1‬‬ ‫ב ‪25 -‬‬ ‫דוח הדירקטוריון‬ ‫‪.4‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫דוח בסיסי הצמדה ליום ‪ 31‬במרס‪: 2013 ,‬‬ ‫ליום ‪ 31‬במרס‪2013 ,‬‬ ‫מטבע ישראלי‬ ‫לא‬ ‫צמוד‬ ‫צמוד‬ ‫מדד‬ ‫מטבע חוץ‬ ‫דולר‬ ‫ארה"ב‬ ‫פריטים כספיים בפעילויות חוץ‬ ‫שווי‬ ‫הוגן‬ ‫מט"ח‬ ‫אחר‬ ‫תעודות‬ ‫סל‬ ‫פריטים‬ ‫מעסקי‬ ‫ביטוח‬ ‫דולר‬ ‫ארה"ב‬ ‫ליש"ט‬ ‫אירו‬ ‫פריט לא‬ ‫כספי‬ ‫סה"כ‬ ‫נכסים‬ ‫נכסים שוטפים‬ ‫‪2,220‬‬ ‫‪23‬‬ ‫‪1,452‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪4,332‬‬ ‫‪1,685‬‬ ‫נכסים שאינם שוטפים‬ ‫‪150‬‬ ‫‪185‬‬ ‫‪259‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪141‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪130‬‬ ‫‪51‬‬ ‫נכסים של עסקי ביטוח‬ ‫‪716‬‬ ‫‪253‬‬ ‫‪74‬‬ ‫‪25‬‬ ‫סה"כ נכסים‬ ‫‪3,086‬‬ ‫‪461‬‬ ‫‪1,785‬‬ ‫‪30‬‬ ‫‬‫‪147‬‬ ‫‪29,931‬‬ ‫‪47,838‬‬ ‫‪4,634‬‬ ‫‪29,931‬‬ ‫‪47,838‬‬ ‫‪9,096‬‬ ‫‬‫‪1,736‬‬ ‫‪2,864‬‬ ‫‪12,629‬‬ ‫‪42‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪29,760‬‬ ‫‪30,676‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪2,516‬‬ ‫‪85,987‬‬ ‫‪35,140‬‬ ‫‪129,292‬‬ ‫‪42‬‬ ‫התחייבויות‬ ‫התחייבויות שוטפות‬ ‫‪2,375‬‬ ‫‪1,106‬‬ ‫‪967‬‬ ‫‪3‬‬ ‫התחייבויות שאינן שוטפות‬ ‫‪3,263‬‬ ‫‪6,097‬‬ ‫‪52‬‬ ‫‪-‬‬ ‫התחייבויות של עסקי ביטוח‬ ‫‪559‬‬ ‫‪1,518‬‬ ‫‪78‬‬ ‫‪16‬‬ ‫סה"כ התחייבויות‬ ‫‪6,197‬‬ ‫‪8,721‬‬ ‫‪1,097‬‬ ‫‪19‬‬ ‫)‪(3,111‬‬ ‫)‪(8,260‬‬ ‫‪688‬‬ ‫‪11‬‬ ‫נכסים בניכוי התחייבויות‪,‬‬ ‫נטו‬ ‫‬‫‪150‬‬ ‫‬‫‪150‬‬ ‫)‪(3‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪5,999‬‬ ‫‪2,216‬‬ ‫‪305‬‬ ‫‪11‬‬ ‫‪12,982‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪5,131‬‬ ‫‪2,007‬‬ ‫‪912‬‬ ‫‪3,249‬‬ ‫‪20,861‬‬ ‫‪159‬‬ ‫‪82,121‬‬ ‫‪1,217‬‬ ‫‪3,419‬‬ ‫‪115,964‬‬ ‫)‪(1,175‬‬ ‫‪31,721‬‬ ‫‪13,328‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪29,652‬‬ ‫‪45,978‬‬ ‫‪4,161‬‬ ‫‪29,652‬‬ ‫‪45,978‬‬ ‫‪15,291‬‬ ‫‪4,223‬‬ ‫‪279‬‬ ‫‪1,860‬‬ ‫)‪(6,195‬‬ ‫)‪(2,487‬‬ ‫ב ‪26 -‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫דוח הדירקטוריון‬ ‫ג‪ .‬היבטי ממשל תאגידי‬ ‫‪.1‬‬ ‫גילוי בדבר הליך אישור הדוחות הכספיים‬ ‫דירקטוריון החברה הינו האורגן המופקד על בקרת העל בחברה ועל אישור הדוחות הכספיים‪.‬‬ ‫דירקטוריון החברה מינה ועדה לבחינת הדוחות הכספיים‪ .‬הועדה אינה ועדת ביקורת והינה ועדה‬ ‫נפרדת‪ ,‬אך חבריה זהים‪.‬‬ ‫א(‬ ‫הוועדה וחבריה‬ ‫הוועדה מונה ‪ 3‬חברים כדלקמן‪ :‬מר יוסי דאובר‪ ,‬יו"ר הוועדה )דח"צ(‪ ,‬פרופ' בן ציון זילברפרב‬ ‫)דח"צ( ומר אבי הראל‪ ,‬שלושתם בעלי מומחיות חשבונאית ופיננסית‪ .‬כל חברי הוועדה נתנו הצהרה‬ ‫לפירוט כישוריהם‪ ,‬השכלתם ונסיונם עובר למינויים‪ ,‬ועל סמך ההצהרה שחתמו כאמור החברה‬ ‫קבעה כי יש להם את היכולת לקרוא ולהבין דוחות כספיים‪.‬‬ ‫ב(‬ ‫הליך אישור הדוחות הכספיים‬ ‫)‪(1‬‬ ‫הוועדה לבחינת הדוחות הכספיים דנה וגיבשה את המלצותיה לדירקטוריון החברה‬ ‫בישיבתה מיום ‪ 26‬במאי‪.2013 ,‬‬ ‫)‪(2‬‬ ‫כל חברי הוועדה השתתפו בדיוני הוועדה הנ"ל‪.‬‬ ‫)‪(3‬‬ ‫מלבד חברי הוועדה נכחו בישיבת הוועדה ביום ‪ 26‬במאי ‪ :2013‬יו"ר הדירקטוריון מר‬ ‫גבי לסט‪ ,‬סמנכ"ל הכספים מר ברק משרקי‪ ,‬חשבי החברה מר עמית קורנהאוזר וגב'‬ ‫תמר רוזנברג‪ ,‬רואי החשבון החיצוניים ובעלי תפקידים אחרים בחברה‪.‬‬ ‫)‪(4‬‬ ‫הוועדה בחנה את ההערכות והאומדנים שנעשו בקשר עם הדוחות הכספיים‪ ,‬בקרות‬ ‫פנימיות הקשורות בדיווח הכספי‪ ,‬שלמות ונאותות הגילוי בדוחות הכספיים‪ ,‬המדיניות‬ ‫החשבונאית שאומצה והטיפול החשבונאי שיושם בעניינים המהותיים של התאגיד‪,‬‬ ‫הערכות שווי ‪ ,‬לרבות ההנחות והאומדנים שבבסיסן‪ ,‬שעליהם נסמכים נתונים בדוחות‬ ‫הכספיים‪ .‬דיוני הוועדה התבססו על החומר שהוצג לה בנושאים אילו ע"י הנהלת‬ ‫החברה ושאלות ותשובות שעלו ונידונו במהלך הדיון לרבות התייחסות של רואה‬ ‫החשבון החיצוני לסוגיות אלו‪.‬‬ ‫)‪(5‬‬ ‫הועדה המליצה פה אחד לדירקטוריון לאשר את הדוחות הכספיים לרבעון הראשון של‬ ‫שנת ‪.2013‬‬ ‫)‪(6‬‬ ‫הדירקטוריון דן בהמלצות הוועדה לבחינת הדוחות הכספיים ובדוחות הכספיים ביום‬ ‫‪ 28‬במאי ‪ .2013‬הדירקטורים שנכחו בישיבת הדירקטוריון‪ :‬מר גבי לסט )יו"ר(‪ ,‬פרופ'‬ ‫בן ציון זילברפרב )דח"צ(‪ ,‬מר יוסי דאובר )דח"צ(‪ ,‬מר אבי הראל‪ ,‬גב' מזל ברונשטיין‪,‬‬ ‫מר משה עמית‪ ,‬גב' כרמית אלרואי ומר משה ברקת‪ .‬כמו כן השתתפו נושאי משרה‬ ‫הבכירה בחברה ורואי החשבון‪.‬‬ ‫)‪(7‬‬ ‫דירקטוריון החברה סבור כי המלצות הוועדה לבחינת הדוחות הכספיים הועברו זמן‬ ‫סביר לפני ישיבת הדירקטוריון‪.‬‬ ‫)‪(8‬‬ ‫דירקטוריון החברה קיבל את המלצות הוועדה לבחינת הדוחות הכספיים והחליט‬ ‫לאשר את הדוחות הכספיים של החברה לרבעון הראשון של שנת ‪.2013‬‬ ‫ב ‪27 -‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫דוח הדירקטוריון‬ ‫ד‪ .‬גילוי בקשר עם הדיווח הפיננסי של התאגיד‬ ‫‪.1‬‬ ‫אומדנים חשבונאיים קריטיים‬ ‫לא חל שינוי בתקופת הדוח לעומת הדוח התקופתי לשנת ‪.2012‬‬ ‫‪.2‬‬ ‫אירועים לאחר תאריך המאזן‬ ‫לעניין אירועים מהותיים לאחר תאריך המאזן ראה פרק א' לדוח הדירקטוריון‪.‬‬ ‫ה‪ .‬גילוי ייעודי למחזיקי אגרות חוב‬ ‫ב ‪28 -‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫דוח הדירקטוריון‬ ‫ע‪.‬נ‪ .‬מקורי‬ ‫יתרת ע‪.‬נ‪-‬‬ ‫‪3 1 /3 /1 3‬‬ ‫מיליוני ש"ח‬ ‫מיליוני ש"ח‬ ‫‪357‬‬ ‫‪5.40%‬‬ ‫‪5.35%‬‬ ‫סדרה‬ ‫מועד הנפקה‬ ‫יא'‬ ‫‪7/2006‬‬ ‫‪468‬‬ ‫יב'‬ ‫‪11/2006‬‬ ‫‪1,100‬‬ ‫‪596‬‬ ‫יג'‬ ‫‪3/2007‬‬ ‫ריבית נקובה‬ ‫הצמדה‬ ‫מדד המחירים‬ ‫לצרכן‬ ‫מדד המחירים‬ ‫לצרכן‬ ‫יתרה‬ ‫בספרים ‪-‬‬ ‫‪31/3/13‬‬ ‫ריבית‬ ‫שנצברה‬ ‫בספרים‬ ‫מיליוני ש"ח‬ ‫מיליוני ש"ח‬ ‫שנות פירעון‬ ‫שווי בורסאי‬ ‫ליום ‪ 31‬במרס‪,‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪417‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪701‬‬ ‫‪17‬‬ ‫‪2015-2017‬‬ ‫לא סחיר‬ ‫‪-‬‬ ‫‪2013-2014,‬‬ ‫‪2019-2021‬‬ ‫‪1,089‬‬ ‫הרמטיק נאמנות )‪ (1975‬בע"מ‪ ,‬הירקון ‪ ,113‬ת"א‪ .‬טלפון‪03- :‬‬ ‫‪ ,5274867‬דן אבנון‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪508‬‬ ‫כלל פיננסיים נאמנויות ‪ 2007‬בע"מ‪ ,‬מנחם בגין‪ 37 ,‬ת"א‪.‬‬ ‫טלפון‪ ,03-6274827 :‬יובל ליקבר‪.‬‬ ‫‪1,767‬‬ ‫כלל פיננסיים נאמנויות ‪ 2007‬בע"מ‪ ,‬מנחם בגין‪ 37 ,‬ת"א‪.‬‬ ‫טלפון‪ ,03-6274827 :‬יובל ליקבר‪.‬‬ ‫‪913‬‬ ‫‪822‬‬ ‫עד לרישום‬ ‫לבורסה‪-‬‬ ‫‪ +5.1%‬לאחר‬ ‫הרישום‪4.6% -‬‬ ‫מדד המחירים‬ ‫לצרכן‬ ‫‪419‬‬ ‫‪419‬‬ ‫‪8.5%‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪419‬‬ ‫‪7‬‬ ‫‪1,485‬‬ ‫‪1,485‬‬ ‫‪8.5%‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪1,485‬‬ ‫‪57‬‬ ‫‪2015-2017‬‬ ‫טז'‬ ‫‪9/2009‬‬ ‫‪260‬‬ ‫‪217‬‬ ‫‪5.5%‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪217‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪2013-2015‬‬ ‫‪226‬‬ ‫יז'‬ ‫‪9/2009‬‬ ‫‪90‬‬ ‫‪75‬‬ ‫משתנה‬ ‫‪-‬‬ ‫‪75‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪2013-2015‬‬ ‫‪77‬‬ ‫יח'‬ ‫‪11/2009+6/2‬‬ ‫‪010+7/2012‬‬ ‫‪1,062‬‬ ‫‪1,062‬‬ ‫‪6.1%‬‬ ‫‪1,135‬‬ ‫‪29‬‬ ‫‪2016-2022‬‬ ‫‪1,369‬‬ ‫יט'‬ ‫‪11/2010‬‬ ‫‪560‬‬ ‫‪560‬‬ ‫‪4.65%‬‬ ‫‪584‬‬ ‫‪11‬‬ ‫‪2019-2022‬‬ ‫‪629‬‬ ‫כב'‬ ‫‪6/2007‬‬ ‫‪500‬‬ ‫‪375‬‬ ‫‪4.50%‬‬ ‫‪444‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪2013, 2019‬‬‫‪2021‬‬ ‫‪488‬‬ ‫כג'‬ ‫‪10/2007‬‬ ‫‪+7/2009‬‬ ‫‪970‬‬ ‫‪646‬‬ ‫‪4.75%‬‬ ‫‪750‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪2012-2014‬‬ ‫‪796‬‬ ‫יד'‬ ‫טו'‬ ‫מדד המחירים‬ ‫לצרכן‬ ‫מדד המחירים‬ ‫לצרכן‬ ‫מדד המחירים‬ ‫לצרכן‬ ‫מדד המחירים‬ ‫לצרכן‬ ‫בל"ל חברה לנאמנות‪ ,‬שד' רוטשילד ‪ ,8‬ת"א‪ .‬טלפון‪03- :‬‬ ‫‪ ,5170777‬עידית פריזר‬ ‫רזניק נאמנויות בע"מ‪ ,‬יד חרוצים ‪ 14‬ת"א‪ .‬טלפון‪03- :‬‬ ‫‪ ,6393311‬ליאת בכר סגל‬ ‫לא סחיר‬ ‫‪980‬‬ ‫‪7/2009+6/20‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪7/2009‬‬ ‫‪7/2012+11/2‬‬ ‫‪009+11/201‬‬ ‫‪2‬‬ ‫פרטי נאמן‬ ‫ב ‪29 -‬‬ ‫שטראוס לזר חברה לנאמנות בע"מ‪ ,‬יצחק שדה‪ 17 ,‬ת"א‪.‬‬ ‫טלפון‪ ,03-6237777 :‬אורי לזר‪.‬‬ ‫שטראוס לזר חברה לנאמנות בע"מ‪ ,‬יצחק שדה‪ 17 ,‬ת"א‪.‬‬ ‫טלפון‪ ,03-6237777 :‬אורי לזר‪.‬‬ ‫כלל פיננסיים נאמנויות ‪ 2007‬בע"מ‪ ,‬מנחם בגין‪ 37 ,‬ת"א‪.‬‬ ‫טלפון‪ ,03-6274827 :‬יובל ליקבר‪.‬‬ ‫גפני נאמנויות בע"מ‪ ,‬התע"ש ‪ ,4‬ר"ג‪,‬טלפון‪,03-6070370 :‬‬ ‫צורי גלילי‬ ‫אאורה פידלטי חברה לנאמנותבע"מ‪ ,‬מנחם בגין ‪,12‬ר"ג‪.‬‬ ‫טלפון‪ ,03-7510566:‬איריס שלבין‬ ‫שטראוס לזר חברה לנאמנות בע"מ‪ ,‬יצחק שדה‪ 17 ,‬ת"א‪.‬‬ ‫טלפון‪ ,03-6237777 :‬אורי לזר‪.‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫דוח הדירקטוריון‬ ‫הערות‪:‬‬ ‫‪ .1‬החברה עומדת בכל תנאי האג"ח‪ .‬כמו כן החברה עמדה בכל תנאי ההתחייבות לפי שטר‬ ‫הנאמנות‪.‬‬ ‫‪ .2‬פרטים אודות דירוג אגרות החוב‪:‬‬ ‫דירוג‬ ‫החברה דירוג‬ ‫שם‬ ‫סדרה‬ ‫שנקבע‬ ‫נוכחי‬ ‫המדרגת‬ ‫למועד‬ ‫ההנפקה‬ ‫‬‫מידרוג‬ ‫יא'‬ ‫‪A1‬‬ ‫יב'‬ ‫מידרוג‬ ‫‪A1‬‬ ‫‪-‬‬ ‫יג'‬ ‫מידרוג‬ ‫‪A1‬‬ ‫‪-‬‬ ‫יד'‬ ‫מידרוג‬ ‫‪A1‬‬ ‫‪A1‬‬ ‫טו'‬ ‫מידרוג‬ ‫‪A1‬‬ ‫‪A1‬‬ ‫טז'‬ ‫מידרוג‬ ‫‪A1‬‬ ‫‪A1‬‬ ‫יז'‬ ‫מידרוג‬ ‫‪A1‬‬ ‫‪A1‬‬ ‫יח'‬ ‫מידרוג‬ ‫‪A1‬‬ ‫‪A1‬‬ ‫יט '‬ ‫מידרוג‬ ‫‪A1‬‬ ‫‪A1‬‬ ‫כב'‬ ‫מידרוג‬ ‫‪A1‬‬ ‫‪-‬‬ ‫כג'‬ ‫מידרוג‬ ‫‪A1‬‬ ‫‪-‬‬ ‫ב ‪30 -‬‬ ‫שם החברה דירוג נוכחי‬ ‫המדרגת‬ ‫‪S&P‬‬ ‫‪Maalot‬‬ ‫‪S&P‬‬ ‫‪Maalot‬‬ ‫‪S&P‬‬ ‫‪Maalot‬‬ ‫‪S&P‬‬ ‫‪Maalot‬‬ ‫‪S&P‬‬ ‫‪Maalot‬‬ ‫‪S&P‬‬ ‫‪Maalot‬‬ ‫‪S&P‬‬ ‫‪Maalot‬‬ ‫‪S&P‬‬ ‫‪Maalot‬‬ ‫‪S&P‬‬ ‫‪Maalot‬‬ ‫‪S&P‬‬ ‫‪Maalot‬‬ ‫‪S&P‬‬ ‫‪Maalot‬‬ ‫‪A‬‬ ‫דירוג‬ ‫שנקבע‬ ‫למועד‬ ‫ההנפקה‬ ‫‪AA‬‬ ‫‪A‬‬ ‫‪AA‬‬ ‫‪A‬‬ ‫‪AA‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪A‬‬ ‫‪AA‬‬ ‫‪A‬‬ ‫‪AA‬‬ ‫דוח הדירקטוריון‬ ‫ו‪.‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫מידע נוסף‬ ‫‪.1‬‬ ‫דיבידנדים‬ ‫בחודש מרס ‪ 2013‬החליט דירקטוריון החברה לחלק דיבידנד המסתכם לכ‪220-‬‬ ‫מיליוני ש"ח‪ .‬הדיבידנד שולם בחודש אפריל ‪.2013‬‬ ‫‪.2‬‬ ‫עובדי החברה‬ ‫הדירקטוריון מביע את הוקרתו להנהלת החברה‪ ,‬להנהלות החברות המוחזקות וצוות‬ ‫העובדים כולו על עבודתם המסורה ותרומתם לקידום עסקי החברה‪.‬‬ ‫בכבוד רב‬ ‫גבריאל לסט‬ ‫אסי ברטפלד‬ ‫יו"ר הדירקטוריון‬ ‫מנכ"ל‬ ‫ב ‪31 -‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫דוח הדירקטוריון‬ ‫נספח א' לדוח הדירקטוריון‬ ‫פריסת תשלומי קרן וריבית אגרות חוב והלוואות מבנקים של חברות המטה ליום ‪ 31‬במרס‪2013 ,‬‬ ‫)במיליוני ש"ח(‪:‬‬ ‫דלק קבוצה ‪ -‬מטה‪:‬‬ ‫אגרות‬ ‫חוב‬ ‫הלוואות‬ ‫מבנקים‬ ‫‪Q2‬‬‫‪Q4/2013‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫ואילך‬ ‫סה"כ‬ ‫קרן‬ ‫‪542‬‬ ‫‪651‬‬ ‫‪905‬‬ ‫‪918‬‬ ‫‪918‬‬ ‫‪3,274‬‬ ‫‪7,208‬‬ ‫ריבית‬ ‫‪389‬‬ ‫‪404‬‬ ‫‪376‬‬ ‫‪313‬‬ ‫‪246‬‬ ‫‪421‬‬ ‫‪2,149‬‬ ‫קרן‬ ‫‪18‬‬ ‫‪21‬‬ ‫‪20‬‬ ‫‪57‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪230‬‬ ‫‪346‬‬ ‫ריבית‬ ‫‪19‬‬ ‫‪18‬‬ ‫‪17‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪83‬‬ ‫סה"כ‬ ‫‪968‬‬ ‫‪1,094‬‬ ‫‪1,318‬‬ ‫‪1,303‬‬ ‫‪1,177‬‬ ‫‪3,926‬‬ ‫‪9,786‬‬ ‫בנוסף לקבוצת דלק מסגרות אשראי מובטחות בסך של כ‪ 650-‬מיליוני ש"ח‪ ,‬אשר נכון ליום ‪31‬‬ ‫במרס‪ 2013 ,‬נוצלו סך של כ‪ 350-‬מיליון ש"ח‪.‬‬ ‫דלק פטרוליום‪:‬‬ ‫אגרות‬ ‫חוב‬ ‫‪Q2‬‬‫‪Q4/2013‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫ואילך‬ ‫סה"כ‬ ‫קרן‬ ‫‪121‬‬ ‫‪90‬‬ ‫‪60‬‬ ‫‪29‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪300‬‬ ‫ריבית‬ ‫‪15‬‬ ‫‪7‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪26‬‬ ‫סה"כ‬ ‫‪136‬‬ ‫‪97‬‬ ‫‪63‬‬ ‫‪30‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪326‬‬ ‫ב ‪32 -‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫דוח הדירקטוריון‬ ‫נספח ב' לדוח הדירקטוריון‬ ‫פרטים בדבר עבודה כלכלית מהותית מאוד ליום ‪ 31‬במרס‪) 2013 ,‬תקנה ‪)49‬א( לתקנות ניירות ערך‬ ‫)דוחות תקופתיים ומיידים(‪ ,‬תש"ל‪(1970-‬‬ ‫לדוחות הכספיים של הקבוצה מצורפת עבודה כלכלית שבוצעה לבחינת ירידת ערך‬ ‫ההשקעה בחברה הכלולה ‪ -‬דלק מערכות רכב בע"מ )להלן‪":‬דלק רכב"(‪:‬‬ ‫להלן נתונים עיקריים המפורטים בעבודה כלכלית זו‪:‬‬ ‫א‪ .‬זיהוי נושא העבודה‪ :‬בחינת ירידת ערך ההשקעה בדלק רכב‪.‬‬ ‫ב‪ .‬עיתוי העבודה‪ :‬ליום ‪ 31‬במרס ‪.2013‬‬ ‫ג‪ .‬שווי נושא ההערכה סמוך לפני מועד ההערכה‪ :‬יתרת ההשקעה בדלק רכב הסתכמה‬ ‫בכ‪ 1,004 -‬מיליוני ש"ח‪.‬‬ ‫ד‪ .‬שווי נושא ההערכה שנקבע בהתאם להערכה‪ :‬יתרת ההשקעה על פי ההערכה‬ ‫מסתכמת בכ‪ 1,054 -‬מיליון ש"ח המשקפת עליית ערך השקעה של כ‪ 50 -‬מיליוני‬ ‫ש"ח‪.‬‬ ‫ה‪ .‬המעריך ואפיונו‪ :‬קסלמן פיננסים פרייס ווטרהאוס קופרס בע"מ‪ .‬העבודה בוצעה‬ ‫על ידי צוות בראשותו של דר' צור פניגשטיין‪ ,‬רו"ח שותף בקסלמן וקסלמן ומומחה‬ ‫במימון ובהערכות שווי‪ .‬לא קיימת תלות בין המעריך לבין החברה‪.‬‬ ‫ו‪ .‬מודל ההערכה שמעריך השווי פעל לפיו‪ :‬לצורך הערכת שווי השימוש של דלק רכב‬ ‫אשר גזרה את שווי ההשקעה נבחרה שיטת היוון זרמי המזומנים )‪.(DCF‬‬ ‫ז‪ .‬ההנחות שלפיהן ביצע מעריך השווי את ההערכה‪ :‬לשם הערכת שווי השימוש של‬ ‫דלק רכב בשיטת היוון זרמי המזומנים‪ ,‬נחזו והוונו זרמי המזומנים הנומינאליים‬ ‫החופשיים מפעילות דלק רכב לתקופה של חמש שנים ממועד ההערכה )"תקופת‬ ‫התחזית"(‪ ,‬וכן הוון שווי הפעילות לתום תקופת התחזית‪ .‬כיוון שהונח כי דלק רכב‬ ‫הינה "עסק חי"‪ ,‬וכי תמשיך להתקיים גם לאחר תום תקופת התחזית‪ ,‬נקבע‪,‬‬ ‫בהתאם‪ ,‬שווי הפעילות של דלק רכב בתום תקופת התחזית כערך הנוכחי של זרמי‬ ‫המזומנים לאינסוף‪ ,‬על בסיס תזרים מייצג לתקופה‪ ,‬ותוך הנחה כי התזרים המייצג‬ ‫יצמח בשיעור נומינאלי של ‪ 3%‬בשנה‪ .‬מחיר ההון המשוקלל לפיו הוונו זרמי‬ ‫המזומנים החופשיים‪ ,‬המבטא את הסיכון העסקי הכרוך בפעילות דלק רכב‪ ,‬נקבע‬ ‫ל‪.11%-‬‬ ‫ב ‪33 -‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫‪Valuation &Strategy‬‬ ‫בחינת ירידת הערך של השקעה בחברה כלולה‪ ,‬דלק מערכות‬ ‫רכב בע"מ‪ ,‬במסגרת יישום תקן חשבונאות בין‪-‬לאומי מס' ‪,28‬‬ ‫השקעות בחברות כלולות‪ ,‬ותקן חשבונאות בין‪-‬לאומי מס' ‪,36‬‬ ‫ירידת ערך נכסים‪ ,‬ליום ‪ 31‬במרץ‪2013 ,‬‬ ‫‪ 31‬מרץ ‪2013‬‬ ‫לכבוד‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫א‪.‬ג‪.‬נ‪,‬‬ ‫תל אביב‪ 27 ,‬מאי ‪2013‬‬ ‫‪PricewaterhouseCoopers Advisory Ltd‬‬ ‫מגדל הסחר‪ ,‬המרד ‪ 25‬תל אביב ‪68125‬‬ ‫ת‪.‬ד‪ 452 .‬תל אביב ‪61003‬‬ ‫טלפון ‪03-7954588‬‬ ‫פקס ‪03-7954789‬‬ ‫הנדון‪ :‬בחינת ירידת ערך של השקעה בחברה כלולה‪ ,‬דלק מערכות רכב בע"מ‪ ,‬במסגרת יישום תקן חשבונאות בין‪-‬לאומי מס' ‪ ,28‬השקעות‬ ‫בחברות כלולות‪ ,‬ותקן חשבונאות בין‪-‬לאומי מס' ‪ ,36‬ירידת ערך נכסים‪ ,‬ליום ‪31.3.2013‬‬ ‫‪ (“PwC Israel”) PricewaterhouseCoopers Advisory Ltd‬נתבקשה על ידיכם לבצע בחינה לירידת ערך בקשר עם דלק מערכות רכב בע"מ‬ ‫("דלק רכב" או "החברה")‪ ,‬במטרה לבחון אם קיימת ירידת ערך של ההשקעה של קבוצת דלק בע"מ ("קבוצת דלק") בחברה‪ ,‬כפי שהיא רשומה‬ ‫בספרי קבוצת דלק ליום ‪ 31‬במרץ‪"( 2013 ,‬מועד ההערכה")‪ ,‬וזאת במסגרת יישום תקני חשבונאות בין‪-‬לאומיים מס' ‪ ,28‬השקעות בחברות כלולות‬ ‫("תקן ‪ ,)"28‬ומס' ‪ ,36‬ירידת ערך נכסים ("תקן ‪ ,*)"36‬על‪-‬ידי קבוצת דלק‪.‬‬ ‫מטרת עבודתנו הינה לסייע להנהלת קבוצת דלק בבחינת ירידת הערך כאמור ("בחינת ירידת הערך")‪ .‬עבודה זו נערכה בהתאם לתנאים המפורטים‬ ‫במכתב ההתקשרות בינינו מיום ‪ 27‬במאי‪.2013 ,‬‬ ‫עבודתנו תשמש לצורך בחינת ירידת ערך של ההשקעה של קבוצת דלק בדלק רכב למועד ההערכה‪ ,‬למטרות דיווח חשבונאי בלבד‪ .‬לפיכך‪ ,‬אין‬ ‫להשתמש בעבודה זו לכל מטרה אחרת‪ .‬יודגש כי קבוצת דלק לא תוכל לעשות שימוש בעבודה‪ ,‬במידע ו‪/‬או בתוצרים הנמסרים לה על ידינו‪ ,‬כולם או‬ ‫חלקם‪ ,‬ללא קבלת אישורנו מראש לכך‪ .‬עם זאת‪ ,‬מוסכם כי קבוצת דלק רכב תהיה רשאית לצרף את תוצר עבודתנו לדיווחים על פי חוק ניירות ערך‪,‬‬ ‫התשכ"ח‪ 1968-‬או תקנות על פיו‪ ,‬ולכל דיווח אחר המוגש על פי דיני ניירות ערך‪.‬‬ ‫‪.1‬‬ ‫‪.2‬‬ ‫‪.3‬‬ ‫דוח זה כולל‪:‬‬ ‫מכתב זה‪ ,‬המפרט את מטרות והיקף העבודה‪ ,‬ומציג את מסקנותיה;‬ ‫דוח מפורט המתאר את מטרות העבודה והיקפה‪ ,‬תיאור החברה והסביבה העסקית‪ ,‬שיטת ההערכה והערכת השווי‪ ,‬ומציג את תוצאות‬ ‫העבודה‪ ,‬כולל נספחים;‬ ‫הצהרת הגבלת אחריות‪.‬‬ ‫‪*International Accounting Standard ,28Investments in Associates‬‬ ‫‪International Accounting Standard ,36Impairment of Assets‬‬ ‫בחינת ירידת ערך של ההשקעה‬ ‫סעיף ‪ 42‬לתקן ‪ 28‬קובע כי כיוון שמוניטין‪ ,‬אשר נכלל בערך בספרים של ההשקעה בחברה הכלולה‪ ,‬אינו מוכר בנפרד‪ ,‬אין לבדוק ירידת ערך של‬ ‫המוניטין בנפרד‪ .‬במקום זאת‪ ,‬יש לבחון ירידת ערך של הערך הכולל בספרים של ההשקעה בחברה כלולה בהתאם לתקן ‪ ,36‬על ידי השוואת הסכום‬ ‫בר ההשבה ("סכום בר‪-‬השבה") של ההשקעה לערכה בספרים ("ערך בספרים")‪ .‬סעיף ‪ 6‬לתקן ‪ 36‬מגדיר ערך בספרים (‪)carrying amount‬‬ ‫"כסכום בו מוכר הנכס לאחר ניכוי כל פחת שנצבר (הפחתה שנצברה)‪ ,‬ובניכוי הפסדים מירידת ערך שנצברו"‪.‬‬ ‫סכום בר השבה‬ ‫סעיף ‪ 18‬לתקן ‪ 36‬מגדיר סכום בר השבה "כגבוה מבין השווי ההוגן בניכוי עלויות למכירה של נכס או יחידה מניבה‪-‬מזומנים לבין שווי השימוש בו"‪.‬‬ ‫סעיף ‪ 19‬קובע כי‪" :‬לא תמיד הכרחי לקבוע הן את השווי ההוגן בניכוי עלויות למכירה של הנכס‪ ,‬והן את שווי השימוש שלו‪ .‬אם אחד מבין סכומים‬ ‫אלה עולה על הערך בספרים של הנכס‪ ,‬לא חלה ירידה בערך הנכס ואין צורך לאמוד את הסכום האחר‪".‬‬ ‫שווי שימוש‬ ‫לבקשת קבוצת דלק‪ ,‬ביצענו הערכה של שווי השימוש של ההשקעה בדלק רכב‪.‬‬ ‫תקן ‪ 36‬קובע כיצד יש למדוד את שווי השימוש של נכס או של יחידה מניבה‪-‬מזומנים‪.‬‬ ‫על פי סעיף ‪ 31‬לתקן ‪" :36‬אמידת שווי השימוש של נכס כוללת את השלבים הבאים‪:‬‬ ‫(א) אמידת תזרימי המזומנים העתידיים‪ ,‬הן חיוביים והן שליליים‪ ,‬שינבעו משימוש מתמשך בנכס וממימושו הסופי; וכן (ב) יישום שיעור ניכיון מתאים‬ ‫לתזרימי מזומנים עתידיים אלה‪".‬‬ ‫סעיף ‪ 42‬לתקן ‪ 28‬מגדיר כי‪:‬‬ ‫"בקביעת שווי השימוש של ההשקעה‪ ,‬ישות אומדת‪:‬‬ ‫את חלקה בערך הנוכחי של אומדן תזרימי המזומנים העתידיים‪ ,‬אשר חזוי שיופקו על‪-‬ידי החברה הכלולה‪ ,‬כולל תזרימי המזומנים מהפעילויות של‬ ‫החברה הכלולה והתמורה ממימושה הסופי של ההשקעה; או את הערך הנוכחי של אומדן תזרימי המזומנים העתידיים‪ ,‬אשר חזוי כי ינבעו‬ ‫מהדיבידנדים שיתקבלו מההשקעה ומהמימוש הסופי‪".‬‬ ‫בחינת ירידת הערך התבסס על נתונים ומקורות מידע‪ ,‬שכללו את הדוחות הכספיים המבוקרים של דלק רכב לשנים ‪ 2012-2006‬והדוח הכספי הלא‬ ‫מבוקר לרבעון הראשון לשנת ‪ ,2013‬תקציב הנהלת החברה לשנת ‪ ,2013‬הערכות ותחזיות של הנהלת דלק רכב‪ ,‬שיחות עם הנהלת דלק רכב‪,‬‬ ‫נתונים תפעוליים נוספים‪ ,‬מחקרי שוק‪ ,‬וכן מידע ציבורי הנוגע לתחומי הפעילות של החברה‪ .‬הנתונים‪ ,‬המידע‪ ,‬התחזיות‪ ,‬ההסברים והמצגים בהם‬ ‫עשינו שימוש ("המידע") לא אומתו על‪-‬ידינו באופן בלתי תלוי‪ ,‬ואין אנו מחווים דעה בדבר שלמותם‪ ,‬נכונותם או דיוקם‪ .‬עם זאת‪ ,‬ביצענו בדיקות‬ ‫שונות בנוגע לסבירות התחזיות‪ .‬בדיקות אלו כללו‪ ,‬בין היתר‪ ,‬ניתוח דוחות כספיים‪ ,‬דוחות תפעוליים‪ ,‬נתונים היסטוריים ומידע פיננסי אחר‪ .‬בכל‬ ‫מקרה‪ ,‬וגם ככל שביצענו בדיקות סבירות כאמור‪ ,‬עבודתנו לא תחשב ולא תהווה אישור לשלמותו‪ ,‬נכונותו או דיוקו של המידע‪ ,‬כפי שסופק לנו‪.‬‬ ‫למרות שבמהלך עבודתנו ניתחנו מידע פיננסי וחשבונאי‪ ,‬עבודתנו לא כללה ביקורת של ספרי דלק רכב או קבוצת דלק על‪-‬פי כללי ביקורת מקובלים‪,‬‬ ‫ולפיכך‪ ,‬אין אנו נוטלים אחריות או מחווים דעה בנוגע לאמינות‪ ,‬לדיוק ולרלוונטיות של המידע שסופק לנו על‪-‬ידי קבוצת דלק‪ ,‬החברה או מי מטעמן‪.‬‬ ‫ככלל‪ ,‬תחזיות מתייחסות למאורעות עתידיים ומתבססות על הנחות סבירות ליום התחזית‪ .‬הנחות אלו עשויות להשתנות על פני תקופת התחזית‪,‬‬ ‫ועל כן תחזיות אשר נערכו למועד ההערכה עשויות להיבדל מהתוצאות הפיננסיות בפועל ו‪/‬או מהערכות שווי שתיעשנה במועד מאוחר יותר‪ .‬על‪-‬כן‪,‬‬ ‫לא ניתן להתייחס לתחזיות שנערכו ברמת הביטחון המיוחסת לנתוני דוחות כספיים מבוקרים‪ ,‬ולפיכך אין אנו מחווים דעה באשר להתאמת התחזיות‬ ‫שנערכו לתוצאות הפיננסיות שתתקבלנה בפועל‪.‬‬ ‫הערכות כלכליות אינן מתיימרות להיות מדע מדויק ומסקנותיהן תלויות במקרים רבים בשיקול הדעת הסובייקטיבי של מעריך השווי‪ .‬לפיכך‪ ,‬אין שווי‬ ‫יחיד בלתי מעורער‪ ,‬ובדרך כלל אנו קובעים טווח סביר לשווי‪ .‬היות ובמקרה זה מטרת ההערכה דורשת שווי ספציפי‪ ,‬נקבע שווי המייצג אומדן סביר‬ ‫של שווי השימוש של ההשקעה בחברה‪ .‬למרות שאנו סבורים שהשווי שנקבע על ידינו הנו סביר בהתבסס על המידע שסופק לנו‪ ,‬הרי שמעריך שווי‬ ‫אחר עשוי היה להגיע לשווי שונה‪.‬‬ ‫ברצוננו לציין‪ ,‬כי אין לנו עניין אישי בחברה‪ ,‬בקבוצת דלק או בניירות הערך שלהן‪ ,‬למעט שכר הטרחה המשולם לנו בגין עבודה זו‪ .‬הננו בלתי תלויים‬ ‫בחברה או בקבוצת דלק כמשמעותו של מונח זה בחוק רואי חשבון תשט"ו ‪ 1955-‬ובתקנות שהותקנו על פיו‪ ,‬לרבות תקנות רואי חשבון (ניגוד‬ ‫עניינים ופגיעה באי תלות כתוצאה מעיסוק אחר) (הוראת שעה)‪ ,‬התשס"ג ‪ ,2003-‬בתקני ביקורת ובכללי ההתנהגות המקצועית של לשכת רואי‬ ‫חשבון בישראל ובהתאם להחלטת הרשות לניירות ערך לפי סעיף ‪ 49‬ב' לחוק ניירות ערך‪ ,‬התשכ"ח ‪ .1968-‬נציין עוד כי שכר טרחתנו אינו תלוי‬ ‫בתוצאות עבודה זו‪.‬‬ ‫להלן נתונים נוספים‪ ,‬הנדרשים על פי הנחיות הגילוי המינימאלי הנדרש בהערכות שווי וביחס אליהן‪ ,‬וכללים בדבר צירופן לדיווחים על פי חוק ניירות‬ ‫ערך‪ ,‬התשכ"ח‪ ,1968-‬כפי שפורסמו על ידי הרשות לניירות ערך‪.‬‬ ‫פרטי ההתקשרות‬ ‫מזמינת העבודה הינה קבוצת דלק בע"מ‪.‬‬ ‫מועד ההתקשרות בין ‪ PwC Israel‬לקבוצת דלק הינו ‪ 24‬באפריל‪.2013 ,‬‬ ‫פרטי המעריך וניסיונו המקצועי‬ ‫העבודה בוצעה על‪-‬ידי צוות בראשותו של ד"ר צור פניגשטיין‪ ,‬רו"ח‪ ,‬שותף בקסלמן וקסלמן‪ ,PwC Israel ,‬ומומחה למימון והערכות שווי‪ .‬צור הינו‬ ‫בוגר בחשבונאות וכלכלה‪ ,‬ובעל תואר מוסמך במנהל עסקים (בהצטיינות) מאוניברסיטת תל‪-‬אביב ובעל תואר ד"ר לפילוסופיה (פרטי השכלתו‬ ‫וניסיונו המקצועי של צור מפורטים בנספח ‪.)1‬‬ ‫הערכות שווי קודמות שבוצעו‬ ‫דלק רכב הוערכה על ידי ‪ PwC Israel‬בעבר ליום ‪ 31‬בדצמבר‪ 2011 ,‬וליום ‪ 31‬בדצמבר‪.2012 ,‬‬ ‫לפרטים הנדרשים בהתאם לתקנה ‪8‬ב (ד) לתקנות ניירות ערך (דו"חות תקופתיים ומיידיים)‪ ,‬התש"ל‪ , 1970 -‬ראו נספח ‪.2‬‬ ‫בכל שאלה ועניין בנוגע להערכה זו‪ ,‬ניתן לפנות לגב' מורן שמש‪ ,‬רו"ח‪ ,‬בטלפון ‪ ,03-7954798‬או לד"ר צור פניגשטיין‪ ,‬רו"ח‪ ,‬בטלפון ‪.03-7954588‬‬ ‫הגבלת אחריות‬ ‫עבודתנו מיועדת לשימוש הנהלת קבוצת דלק בלבד ולצורך המתואר במכתב הנלווה בלבד‪ ,‬ואין לעשות בה כל שימוש אחר‪ .‬אנו לא נישא בכל‬ ‫אחריות‪ ,‬חוזית או אחרת‪ ,‬כלפי אחרים‪ ,‬הנובעת מהשירותים או מאיזה מהתוצרים או מהייעוץ שניתן‪.‬‬ ‫ללא הסכמתנו בכתב‪ ,‬לא תעבירו את התוצר‪ ,‬כהגדרתו במכתב ההתקשרות בינינו‪ ,‬לצד שלישי כלשהו; תפרסמו בפומבי דבר כלשהו שסיפקנו או‬ ‫תתייחסו בפומבי ל‪ ,PwC Israel-‬פרייס ווטרהאוס קופרס או לשירותים; או תבטיחו או תאשרו דבר מה לאחרים בהתבסס על השירותים‪ .‬בשום‬ ‫מקרה‪ ,‬בין אם ניתנה הסכמה או לא‪ ,‬לא נהיה אחראיים כלפי צד שלישי אליו הועברה חוות דעתנו‪.‬‬ ‫למרות האמור לעיל‪ ,‬מוסכם כי תהיו רשאים לצרף את תוצר הערכת השווי לדיווחים על‪-‬פי חוק ניירות ערך‪ ,‬התשכ"ח‪ 1968-‬או תקנות על פיו‪ ,‬ולכל‬ ‫דיווח אחר המוגש על‪-‬פי דיני ניירות ערך‪ ,‬ואנו נשתף פעולה ככל הנדרש‪ ,‬ומבלי לגרוע מכלליות האמור‪ ,‬לרבות על‪-‬ידי חתימה על מסמכים הדרושים‬ ‫לצורך דיווח כאמור‪.‬‬ ‫במהלך עבודתנו קיבלנו מידע‪ ,‬כהגדרתו במכתב הנלווה לעבודה זו‪ ,‬מקבוצת דלק‪ ,‬דלק רכב ו‪/‬או ממי מטעמן‪ .‬האחריות למידע הנ"ל הנה על מספקי‬ ‫מידע זה‪ .‬מסגרת עבודתנו לא כללה בדיקה ו‪/‬או אימות של המידע שקיבלנו כאמור‪ .‬לאור זאת‪ ,‬עבודתנו לא תיחשב ולא תהווה אישור לנכונותו‪,‬‬ ‫שלמותו או דיוקו של המידע שהועבר אלינו‪ .‬בשום מקרה לא נהיה אחראים לכל הפסד‪ ,‬נזק‪ ,‬עלות או הוצאה אשר יגרמו בכל אופן ודרך ממעשי‬ ‫הונאה‪ ,‬מצג שווא‪ ,‬הטעיה‪ ,‬מסירת מידע שאינו נכון ואינו מלא או מניעת מידע מצידם של קבוצת דלק‪ ,‬דלק רכב ו‪/‬או מי מטעמן‪ ,‬או כל התבססות‬ ‫אחרת על מידע כאמור‪ ,‬בכפוף לאמור לעיל‪.‬‬ ‫מכיוון ש – ‪ PwC Israel‬אינה אחראית בכל דרך כלפי צדדים שלישיים בכל הנוגע לשירותים ולתוצר‪ ,‬הלקוח מסכים לשפות את ‪PwC Israel‬‬ ‫ולשחרר אותה מכל חבות‪ ,‬בנוגע לכל תביעה ו‪/‬או דרישה של צד שלישי הנובעת ממתן השירותים ו‪/‬או מהתוצר שיסופקו מכח הסכם זה‪ ,‬ובנוגע לכל‬ ‫הנזקים‪ ,‬ההסדרים‪ ,‬ההפסדים‪ ,‬החבויות‪ ,‬העלויות וההוצאות הנלוות לכך‪ ,‬לרבות וללא כל מגבלה – שכר טרחה סביר של עורכי דין‪ ,‬ולמעט אם וככל‬ ‫שנקבע באופן סופי כי אלה נבעו מרשלנות חמורה של ‪ PwC Israel‬או מהתנהגות פסולה בזדון מצידה‪ ,‬בקשר לשירותים ו‪/‬או לתוצר כאמור‪.‬‬ ‫בשום מקרה‪ ,‬אלא אם כן נקבע באופן סופי ש‪ PwC Israel -‬פעלה ברשלנות חמורה או בהתנהגות פסולה בזדון מצידה‪ ,‬לא תישא ‪PwC Israel‬‬ ‫באחריות כלפי קבוצת דלק‪ ,‬או כלפי מי ממנהליו‪ ,‬דירקטורים‪ ,‬עובדים‪ ,‬או בעלי המניות שלו‪ ,‬או כלפי צד שלישי אחר‪ ,‬בין אם בעילה נזיקית‪ ,‬חוזית או‬ ‫כל תביעה או עילה אחרת לכל סכום שהוא מעבר לפעמיים שכר הטרחה ששולם לנו על‪-‬ידי קבוצת דלק במסגרת מכתב ההתקשרות‪ ,‬בקשר עם‬ ‫השירות המסוים אליו נוגעת התביעה‪.‬‬ ‫למרות שבמהלך עבודתנו ניתחנו מידע פיננסי וחשבונאי‪ ,‬עבודתנו לא כללה ביקורת של ספרי דלק רכב או קבוצת דלק על‪-‬פי כללי ביקורת מקובלים‪,‬‬ ‫ולפיכך‪ ,‬אין אנו נוטלים אחריות או מחווים דעה בנוגע לאמינות‪ ,‬לדיוק ולרלוונטיות של המידע שסופק לנו על‪-‬ידי קבוצת דלק‪ ,‬החברה או מי מטעמן‪.‬‬ ‫עבודתנו אינה מהוה בדיקת נאותות ואין להסתמך עליה כבדיקת נאותות‪ .‬בנוסף‪ ,‬עבודתנו לא תשמש כתחליף לכל נוהל שעל החברה לנקוט בקשר‬ ‫עם עסקת רכישה כלשהי‪.‬‬ ‫תוכן עניינים‬ ‫‪1‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪5‬‬ ‫פרק‬ ‫תמצית הערכת השווי‬ ‫תאור החברה‬ ‫תיאור הסביבה העסקית‬ ‫שיטת ההערכה‬ ‫בחינת ירידת הערך‬ ‫עמוד‬ ‫‪1‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪17‬‬ ‫‪38‬‬ ‫‪42‬‬ ‫נספח‪ :‬קורות חייו של ראש צוות העבודה‪ ,‬ד"ר צור פניגשטיין‬ ‫הערכות שווי קודמות שבוצעו‬ ‫‪1‬‬ ‫‪2‬‬ ‫נספחים‬ ‫‪54‬‬ ‫‪56‬‬ ‫פרק ‪1‬‬ ‫תמצית הערכת השווי‬ ‫‪ 31‬מרץ ‪2013‬‬ ‫‪1‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ • בחינת ירידת הערך של השקעה בחברה כלולה‪ ,‬דלק מערכות רכב בע"מ‪ ,‬ליום ‪31‬‬ ‫במרץ‪2013 ,‬‬ ‫‪PwC‬‬ ‫דלק רכב הינה חברה ציבורית‪ ,‬נכון ליום ‪ 27‬במאי ‪ 2013 ,‬החברה מוחזקת על‪-‬‬ ‫ידי קבוצת דלק בשיעור של ‪ ,27.4%‬מנכ"ל החברה‪ ,‬מר גיל אגמון‪ ,‬בשיעור של‬ ‫‪ 37.5%‬ומשקיעים מוסדיים והציבור הרחב‪ .‬נכון למועד ההערכה‪ ,‬החזיקה‬ ‫קבוצת דלק בשיעור של כ‪ 32.1% -‬בחברת דלק רכב‪.‬‬ ‫תחום פעילותה העיקרי של דלק רכב הינו יבוא ושיווק של כלי רכב וחלקי חילוף‬ ‫מתוצרת מאזדה‪ ,‬פורד‪ ,‬ב‪.‬מ‪.‬וו ומיני‪-‬קופר‪.‬‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫תמצית הערכת השווי‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫‪ PwC Israel‬נתבקשה על‪-‬ידי קבוצת דלק לבצע הערכה לשווי השימוש של דלק‬ ‫רכב במטרה לבחון אם קיימת ירידת ערך של ההשקעה של קבוצת דלק בחברה‪,‬‬ ‫כפי שהיא רשומה בספרי קבוצת דלק למועד ההערכה‪ ,‬וזאת במסגרת יישום‬ ‫תקן ‪ 28‬ותקן ‪ ,36‬על‪-‬ידי קבוצת דלק‪ .‬לשם כך‪ ,‬ביצענו הערכה לשווי השימוש‬ ‫של ההשקעה בדלק רכב באמצעות שיטת היוון זרמי המזומנים (‪.)DCF‬‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫הערכת שווי השימוש של ההשקעה בדלק רכב התבססה על נתונים ומקורות‬ ‫מידע‪ ,‬שכללו את הדוחות הכספיים המבוקרים של דלק רכב לשנים‬ ‫‪ 2012-2006‬והדוח הכספי הלא מבוקר לרבעון הראשון לשנת ‪ ,2013‬תקציב‬ ‫הנהלת החברה לשנת ‪ ,2013‬הערכות ותחזיות של הנהלת דלק רכב‪ ,‬שיחות עם‬ ‫הנהלת דלק רכב‪ ,‬נתונים תפעוליים נוספים‪ ,‬מחקרי שוק‪ ,‬וכן מידע ציבורי הנוגע‬ ‫לתחומי הפעילות של החברה‪.‬‬ ‫‪ 31‬מרץ ‪2013‬‬ ‫‪2‬‬ ‫פרק ‪ – 1‬תמצית הערכת השווי‬ ‫לשם הערכת שווי השימוש של ההשקעה בדלק רכב בשיטת היוון זרמי‬ ‫המזומנים‪ ,‬נחזו והוונו זרמי המזומנים הנומינאליים החופשיים מפעילות החברה‬ ‫לתשעת החודשים האחרונים של ‪ 2013‬ולשנים ‪"( 2017 – 2014‬תקופת‬ ‫התחזית")‪.‬‬ ‫כיוון שהונח כי דלק רכב הינה "עסק חי"‪ ,‬וכי תמשיך להתקיים גם לאחר תום‬ ‫תקופת התחזית‪ ,‬נקבע‪ ,‬בהתאם‪ ,‬שווי הפעילות של דלק רכב בתום תקופת‬ ‫התחזית כערך נוכחי של זרמי המזומנים לאינסוף‪ ,‬על בסיס תזרים מייצג‬ ‫לתקופה‪ ,‬ותוך הנחה כי התזרים המייצג יצמח בשיעור נומינלי של ‪ 3%‬בשנה‪.‬‬ ‫מחיר ההון המשוקלל לפיו הוונו זרמי המזומנים התפעוליים‪ ,‬המבטא את הסיכון‬ ‫העסקי הכרוך בפעילות דלק רכב‪ ,‬נקבע ל‪.11%-‬‬ ‫מיליוני ש"ח‬ ‫שווי הפעילות של דלק רכב‬ ‫נכסים לא‪-‬תפעוליים‬ ‫התחייבויות פיננסיות‪ ,‬נטו‬ ‫שווי ההון העצמי של דלק רכב‬ ‫שיעור ההחזקה של קבוצת דלק בדלק רכב‬ ‫שווי השימוש של ההשקעה של קבוצת דלק בדלק רכב‬ ‫בטבלה הבאה מוצג שווי השימוש של ההשקעה בדלק רכב‪ ,‬כפי שהוערך‬ ‫בהתאם להוראות תקן ‪ 28‬ולהוראות תקן ‪ ,36‬למועד ההערכה (מיליוני ש"ח)‪:‬‬ ‫‪ 31‬במרץ ‪2013‬‬ ‫‪4,097‬‬ ‫‪375‬‬ ‫)‪(1,190‬‬ ‫‪3,282‬‬ ‫‪32.1%‬‬ ‫‪1,054‬‬ ‫להערכתנו‪ ,‬נכון למועד ההערכה‪ ,‬כמפורט בעבודה זו ובהתאם להוראות תקן‬ ‫‪ 28‬ותקן ‪ ,36‬שווי השימוש של ההשקעה בדלק רכב נע בין כ‪ 1.0-‬מיליארד‬ ‫ש"ח לכ‪ 1.1-‬מיליארד ש"ח (‪ ± 5%‬משווי השימוש לאחר הכפלה באחוז‬ ‫ההחזקה‪ ,‬כפי שנאמד בשיטת היוון זרמי המזומנים)‪.‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ • בחינת ירידת הערך של השקעה בחברה כלולה‪ ,‬דלק מערכות רכב בע"מ‪ ,‬ליום ‪31‬‬ ‫במרץ‪2013 ,‬‬ ‫‪PwC‬‬ ‫פרק ‪2‬‬ ‫תאור החברה‬ ‫‪ 31‬מרץ ‪2013‬‬ ‫‪3‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ • בחינת ירידת הערך של השקעה בחברה כלולה‪ ,‬דלק מערכות רכב בע"מ‪ ,‬ליום ‪31‬‬ ‫במרץ‪2013 ,‬‬ ‫‪PwC‬‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫תיאור החברה‬ ‫תיאור פעילות החברה‬ ‫דלק רכב הינה חברה ציבורית המוחזקת על ידי קבוצת דלק (כ‪ ,)27.4%-‬מנכ"ל‬ ‫החברה‪ ,‬מר גיל אגמון (כ‪ ,)37.5%-‬גופים מוסדיים והציבור הרחב (כ‪.)35.1%-‬‬ ‫החל משנת ‪ 1994‬פועלת דלק רכב‪ ,‬באמצעות חברות ותאגידים אחרים‬ ‫בבעלותה בשני תחומי פעילות עיקריים‪ :‬יבוא ומכירת כלי רכב‪ ,‬ויבוא ומכירת‬ ‫חלקי חילוף ומתן שירותי מוסך‪.‬‬ ‫ביום ‪ 13‬בדצמבר‪ ,2011 ,‬השלימה דלק‪ ,‬באמצעות החברה הבת דלק מוטורס‬ ‫בע"מ‪ ,‬את רכישת קמור מוטורס בע"מ ("קמור")‪ .‬לאחר השלמת הרכישה‬ ‫מחזיקה דלק מוטורס בע"מ ב‪ 100%-‬ממניות קמור‪ .‬במסגרת הרכישה נרכשה‬ ‫פעילות הייבוא והמכירה של כלי רכב מתוצרת ב‪.‬מ‪.‬וו ומיני‪-‬קופר בישראל‬ ‫(לרבות פעילות ה‪ )Trade-in-‬ופעילות החלפים בישראל‪.‬‬ ‫בתחום יבוא כלי הרכב‪ ,‬עוסקת החברה ביבוא‪ ,‬הפצה ומכירה של כלי רכב‬ ‫מתוצרת מאזדה (רובם מיוצרים ביפן) ופורד (רובם מיוצרים באירופה) ומחזיקה‬ ‫בנוסף בזיכיון להפצת כלי רכב‪ ,‬אביזרים וחלקי חילוף מתוצרת לינקולן בישראל‪,‬‬ ‫ואולם נכון למועד ההערכה אין החברה מוכרת כלי רכב וחלקי חילוף אלו‪.‬‬ ‫מסירות החברה הינן ללקוחות פרטיים ולקוחות מוסדיים דוגמת חברות ליסינג‪,‬‬ ‫חברות השכרת רכב ומנהל הרכב הממשלתי‪ ,‬כאשר שיעור מסירות כלי הרכב‬ ‫ללקוחות פרטיים היווה בשנים ‪ 2011 ,2010‬ו‪ 2012-‬כ‪ 38% ,33%-‬ו‪,42%-‬‬ ‫בהתאמה‪ ,‬מסך מסירות כלי הרכב של החברה‪.‬‬ ‫‪ 31‬מרץ ‪2013‬‬ ‫‪4‬‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫פרק ‪ – 2‬תאור החברה‬ ‫פעילות השיווק וההפצה של כלי הרכב מתבצעת באמצעות שנים עשר אולמות‬ ‫תצוגה של החברה ובאמצעות שמונה אולמות המופעלים על ידי ששה סוכנים‬ ‫עצמאיים‪ .‬באולמות התצוגה של כלי רכב מתוצרת ב‪.‬מ‪.‬וו מתקיימת פעילות‬ ‫‪ Trade-In‬של כל סוגי הרכב ללקוחות הרוכשים דגמי ב‪.‬מ‪.‬וו‪.‬‬ ‫בתחום חלקי החילוף ומתן שירותי מוסך עוסקת החברה ביבוא‪ ,‬הפצה ומכירה‬ ‫של חלקי חילוף לכלי רכב מתוצרת מאזדה‪ ,‬פורד‪ ,‬ב‪.‬מ‪.‬וו ומיני‪-‬קופר‪ .‬חלקי‬ ‫החילוף מסופקים לחברה על ידי יצרני הרכב השונים‪ .‬החברה מייבאת את חלקי‬ ‫החילוף בעיקר מיפן ומאירופה‪ .‬כמו כן‪ ,‬מפעילה החברה מרכזי שירות (מוסכים‬ ‫מרכזיים) בהם היא מעניקה שירותי אחזקה ותיקונים ללקוחותיה‪ ,‬וכן נותנת‬ ‫שירותי תמיכה והדרכה לרשת הסוכנים ומרכזי השירות של מכוניות מאזדה‪,‬‬ ‫פורד‪ ,‬ב‪.‬מ‪.‬וו ומיני‪-‬קופר‪.‬‬ ‫לקוחות החברה העיקריים בתחום חלקי החילוף ושירותי המוסך הינם מרכזי‬ ‫השירות‪ ,‬מפיצים‪ ,‬לקוחות המוסך המרכזי‪ ,‬לקוחות מוסדיים וחברות ביטוח‪.‬‬ ‫פעילות השיווק וההפצה של חלקי החילוף מתבצעת באמצעות מוסכים שהוסמכו‬ ‫למרכזי שירות וכן באמצעות סוחרי ומפיצי חלקי חילוף שונים בארץ‪.‬‬ ‫פעילות החברה בתחומי יבוא כלי הרכב והחלפים מתבצעת במטבעות זרים ולכן‬ ‫לחברה חשיפה לשינויים בשערי החליפין של מטבעות אלו‪.‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ • בחינת ירידת הערך של השקעה בחברה כלולה‪ ,‬דלק מערכות רכב בע"מ‪ ,‬ליום ‪31‬‬ ‫במרץ‪2013 ,‬‬ ‫‪PwC‬‬ ‫תיאור החברה‬ ‫תיאור פעילות החברה‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫השפעת השינויים בשערי חליפין על פעילות החברה‬ ‫החברה רוכשת כאמור מלאי במטבעות הדולר‪ ,‬האירו והין‪ .‬תנודות בשערי‬ ‫החליפין של מטבעות אלו לעומת השקל עשויות לגרום לשינויים במחירי הרכישה‬ ‫של המלאי וכפועל יוצא לשינוים בהיקפי המכירות של החברה וברווחיותה‪.‬‬ ‫בנוסף‪ ,‬מושפעת פעילות החברה משערי החליפין הצולבים של המטבעות‬ ‫הזרים‪ ,‬ובעיקר משער החליפין הצולב של הדולר והין‪ .‬השפעה זו מתבטאת הן‬ ‫ביכולתה של החברה להתחרות על הנחות ומחירים במתחרותיה‪ ,‬אשר מטבע‬ ‫הייבוא העיקרי שלהן הינו הדולר‪ ,‬והן על תמהיל מסירות כלי הרכב של החברה‪.‬‬ ‫בשנים האחרונות חלה שחיקה במטבע הדולר ביחס למטבע הין‪ ,‬דבר אשר פגע‬ ‫ביכולתה של החברה לספק ללקוחותיה הנחות ומחירים אטרקטיביים כבעבר על‬ ‫דגמי המאזדה – הרכב המוביל במסירות כלי רכב בישראל בעשור האחרון‪ ,‬זאת‬ ‫בעוד מתחרי החברה הציגו מחירים אטרקטיביים לכלי הרכב שביבואם‪.‬‬ ‫כתוצאה מהאמור‪ ,‬בשנת ‪ 2011‬חלה ירידה משמעותית בהיקף המסירות של כלי‬ ‫רכב מתוצרת מאזדה‪ ,‬וברווחיות החברה מכלי רכב‪ ,‬זאת במקביל לשמירה על‬ ‫היקף מסירות יחסית קבוע של כלי רכב מתוצרת פורד‪ .‬בשנת ‪ 2012‬על אף‬ ‫התחזקות יחסית של הין ביחס לדולר‪ ,‬נשמר היקף המסירות של כלי רכב‬ ‫מתוצרת מאזדה וכמו כן‪ ,‬גדל היקף המסירות של כלי רכב מתוצרת פורד‪ .‬עם‬ ‫זאת‪ ,‬בעקבות היחלשות הין שהחלה בנובמבר ‪ ,2012‬היקף המסירות של‬ ‫מאזדה ברבעון הראשון של שנת ‪ ,2013‬נותר אמנם באותה רמה לעומת הרבעון‬ ‫המקביל אשתקד‪ ,‬אך הרווחיות הגולמית עלתה‪.‬‬ ‫לאור העלייה המתמשכת בשער הין בשנים האחרונות‪ ,‬יצרנית כלי הרכב‬ ‫העולמית מאזדה החלה בבניית מפעל לייצור דגמי מאזדה ‪ 3‬ומאזדה ‪2‬‬ ‫במקסיקו‪ ,‬אשר השלמתו צפויה בשנת ‪ .2015‬מפעל זה יאפשר למאזדה למכור‬ ‫את כלי הרכב בייצורה‪ ,‬הן במטבע הין והן במטבע הדולר‪.‬‬ ‫‪ 31‬מרץ ‪2013‬‬ ‫‪5‬‬ ‫•‬ ‫‪14.2%‬‬ ‫‪4.06‬‬ ‫‪Q1/2013‬‬ ‫‪10.2%‬‬ ‫‪4.82‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪13.5%‬‬ ‫‪4.27‬‬ ‫‪2009‬‬ ‫‪4.18‬‬ ‫‪11.1%‬‬ ‫‪3.50‬‬ ‫‪2008‬‬ ‫‪19.7%‬‬ ‫‪3.49‬‬ ‫‪2007‬‬ ‫‪16.2%‬‬ ‫שער חליפין ין‪-‬שקל ביחס לשיעור הרווח הגולמי‬ ‫‪11.7%‬‬ ‫‪4.49‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫שיעור רווח גולמי‬ ‫שער ין‪-‬שקל ממוצע‬ ‫מגמה של התחזקות הין ביחס לדולר‬ ‫פרק ‪ – 2‬תאור החברה‬ ‫‪12.2%‬‬ ‫‪3.83‬‬ ‫‪2006‬‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪4.07‬‬ ‫‪11.4%‬‬ ‫‪80.00‬‬ ‫‪90.00‬‬ ‫‪100.00‬‬ ‫‪110.00‬‬ ‫‪120.00‬‬ ‫‪130.00‬‬ ‫‪3.0‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪3.4‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫התרשימים הבאים מציגים את המתאם שבין שע"ח ין‪-‬שקל לשיעור הרווח‬ ‫הגולמי של החברה ואת התפתחות שער החליפין הצולב של הדולר ביחס לין‪:‬‬ ‫‪20%‬‬ ‫‪18%‬‬ ‫‪16%‬‬ ‫‪14%‬‬ ‫‪12%‬‬ ‫‪10%‬‬ ‫‪8%‬‬ ‫‪6%‬‬ ‫‪4%‬‬ ‫‪2%‬‬ ‫‪0%‬‬ ‫‪12/2012‬‬ ‫‪12/2011‬‬ ‫‪12/2010‬‬ ‫‪12/2009‬‬ ‫‪12/2008‬‬ ‫‪12/2007‬‬ ‫‪12/2006‬‬ ‫‪12/2005‬‬ ‫‪12/2004‬‬ ‫‪70.00‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ • בחינת ירידת הערך של השקעה בחברה כלולה‪ ,‬דלק מערכות רכב בע"מ‪ ,‬ליום ‪31‬‬ ‫במרץ‪2013 ,‬‬ ‫‪PwC‬‬ ‫תיאור החברה‬ ‫מסירות כלי רכב ונתח שוק‬ ‫‪672‬‬ ‫‪8,354‬‬ ‫‪4,405‬‬ ‫‪3,277‬‬ ‫‪Q1/2013‬‬ ‫‪15%‬‬ ‫‪Q1/2013‬‬ ‫‪1,679‬‬ ‫‪32,872‬‬ ‫‪20,101‬‬ ‫‪11,092‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪16%‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪32,110‬‬ ‫‪10,965‬‬ ‫‪21,145‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫‪14%‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫‪42,082‬‬ ‫‪10,263‬‬ ‫‪31,819‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪19%‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪43,053‬‬ ‫‪11,559‬‬ ‫‪31,494‬‬ ‫‪2009‬‬ ‫‪25%‬‬ ‫‪2009‬‬ ‫‪42,389‬‬ ‫‪10,928‬‬ ‫‪31,461‬‬ ‫‪2008‬‬ ‫ב‪.‬מ‪.‬וו ו ‪MINI -‬‬ ‫‪22%‬‬ ‫‪2008‬‬ ‫‪41,612‬‬ ‫‪13,545‬‬ ‫‪28,067‬‬ ‫פורד‬ ‫‪2007‬‬ ‫‪22%‬‬ ‫‪2007‬‬ ‫נתח שוק דלק‪-‬רכב‬ ‫מאזדה‬ ‫‪34,443‬‬ ‫‪12,357‬‬ ‫‪22,086‬‬ ‫‪2006‬‬ ‫‪23%‬‬ ‫‪2006‬‬ ‫‪34,204‬‬ ‫‪11,931‬‬ ‫‪22,273‬‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪24%‬‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪34,787‬‬ ‫‪10,600‬‬ ‫‪24,187‬‬ ‫‪2004‬‬ ‫‪24%‬‬ ‫‪2004‬‬ ‫‪31,193‬‬ ‫‪10,438‬‬ ‫‪20,755‬‬ ‫‪2003‬‬ ‫‪26%‬‬ ‫‪2003‬‬ ‫‪2002‬‬ ‫‪18%‬‬ ‫‪2002‬‬ ‫‪16,255‬‬ ‫‪6,687‬‬ ‫‪22,942‬‬ ‫פרק ‪ – 2‬תאור החברה‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪16%‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪17,262‬‬ ‫‪7,662‬‬ ‫‪24,924‬‬ ‫‪13%‬‬ ‫‪18%‬‬ ‫‪23%‬‬ ‫‪28%‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪5000‬‬ ‫‪10000‬‬ ‫‪15000‬‬ ‫‪20000‬‬ ‫‪25000‬‬ ‫‪30000‬‬ ‫‪35000‬‬ ‫‪40000‬‬ ‫‪45000‬‬ ‫• בתרשימים שלהלן מוצגים נתונים לגבי מסירות כלי הרכב מתוצרת מאזדה‪ ,‬פורד‪ ,‬ב‪.‬מ‪.‬וו ומיני‪-‬קופר ונתונים לגבי נתח השוק של החברה בשנים ‪ 2012-2001‬וברבעון‬ ‫הראשון של שנת ‪:2013‬‬ ‫‪ 31‬מרץ ‪2013‬‬ ‫‪6‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ • בחינת ירידת הערך של השקעה בחברה כלולה‪ ,‬דלק מערכות רכב בע"מ‪ ,‬ליום ‪31‬‬ ‫במרץ‪2013 ,‬‬ ‫‪PwC‬‬ ‫תיאור החברה‬ ‫מסירות כלי רכב‬ ‫• בשנת ‪ 2012‬הסתכמו מסירות החברה של כלי רכב מתוצרת מאזדה ופורד ב‪-‬‬ ‫‪ 31,193‬כלי רכב חדשים‪ ,‬בהשוואה ל‪ 32,110-‬מסירות בשנת ‪ 2011‬ול‪42,082-‬‬ ‫מסירות בשנת ‪ .2010‬ברבעון הראשון של שנת ‪ 2013‬הסתכמו מסירות החברה‬ ‫של כלי רכב מתוצרת מאזדה ופורד ב‪ 7,682 -‬כלי רכב חדשים‪ ,‬בהשוואה ל‪-‬‬ ‫‪ 9,593‬מסירות ברבעון המקביל אשתקד‪.‬‬ ‫• לראשונה בשנת ‪ 2012‬החלה החברה ביבוא ושיווק כלי רכב מתוצרת ב‪.‬מ‪.‬וו‬ ‫ומיני‪-‬קופר‪ .‬בשנה זו הסתכמו מסירות החברה מתוצרת ב‪.‬מ‪.‬וו ומיני‪-‬קופר בכ‪-‬‬ ‫‪ ,1,679‬בהשוואה ל‪ 1,236-‬מסירות בשנת ‪ 2011‬ול‪ 1,113-‬מסירות בשנת‬ ‫‪ .*2010‬ברבעון הראשון של שנת ‪ 2013‬הסתכמו מסירות החברה מתוצרת‬ ‫ב‪.‬מ‪.‬וו ומיני‪-‬קופר בכ‪ 672 -‬בהשוואה ל‪ 451-‬מסירות ברבעון המקביל אשתקד‪.‬‬ ‫• החל ברבעון האחרון של ‪ 2008‬ועד למחצית השנייה של ‪ 2009‬הושפעו מסירות‬ ‫החברה מהמשבר העולמי אשר אותותיו הורגשו גם בשוק הרכב בישראל‬ ‫והתבטאו בירידות חדות בביקושים לכלי רכב חדשים‪ .‬עם ההתאוששות מן‬ ‫המשבר במחצית השנייה של ‪ 2009‬גדלו מסירות החברה והחברה סיימה את‬ ‫שנת ‪ 2009‬עם מסירות שיא ועם נתח שוק של כ‪ .24.9%-‬החל בשנת ‪ ,2010‬עם‬ ‫התחזקות שע"ח של הין במקביל להיחלשות שע"ח של הדולר (השפעה צולבת)‬ ‫רשמה החברה ירידה בנתח השוק לשיעור של כ‪ .19.5%-‬בשנת ‪ ,2011‬נמשכה‬ ‫מגמת ההשפעה הצולבת של התחזקות הין ביחס לדולר‪ ,‬דבר אשר השפיע על‬ ‫הביקושים לרכבי מאזדה ביחס למתחרות‪ .‬בסופו של דבר סיימה החברה את‬ ‫שנת ‪ 2011‬עם נתח שוק בשיעור של כ‪ .14.2%-‬בשנת ‪ 2012‬גדל נתח השוק של‬ ‫החברה ועמד על כ‪ .16.0%-‬הגידול בנתח השוק נבע בשל גידול במסירות כלי‬ ‫רכב מתוצרת פורד ובשל מסירות כלי רכב מתוצרת ב‪.‬מ‪.‬וו ומיני‪-‬קופר לראשונה‪,‬‬ ‫וקוזז בשל ירידה במסירות כלי רכב מתוצרת מאזדה‪.‬‬ ‫* הנתונים לשנים ‪ 2011-2010‬מתייחסים למסירות קמור מוטורס בע"מ טרם רכישתה על ידי דלק רכב‪.‬‬ ‫‪ 31‬מרץ ‪2013‬‬ ‫‪7‬‬ ‫פרק ‪ – 2‬תאור החברה‬ ‫• נתח השוק של החברה ברבעון הראשון של שנת ‪ 2013‬הסתכם לכ‪,14.6% -‬‬ ‫לעומת נתח שוק של כ‪ 17%-‬ברבעון המקביל אשתקד‪ .‬הירידה בנתח השוק‬ ‫מושפעת בעיקר מירידה בכמות המסירות של פורד‪ ,‬עקב קיומן של חלופות זולות‬ ‫יותר לרכבי פורד בשוק הרכב בישראל‪.‬‬ ‫• ברבעון האחרון של שנת ‪ 2011‬ובשנת ‪ 2012‬השתנה תמהיל מסירות החברה‬ ‫ולראשונה מסירות כלי הרכב מתוצרת פורד עלו על מסירות כלי הרכב מתוצרת‬ ‫מאזדה‪ .‬שינוי התמהיל הושפע בשל השקתו של דגם הפורד פוקוס החדש ברבעון‬ ‫האחרון של ‪ 2011‬ובשל הירידה בכושר התחרות של כלי הרכב מתוצרת מאזדה‪,‬‬ ‫בין היתר לאור שער הין הגבוה‪.‬‬ ‫• בסך‪-‬הכל‪ ,‬הסתכמו מסירות כלי הרכב מתוצרת פורד בשנת ‪ 2012‬ל‪( 20,101-‬כ‪-‬‬ ‫‪ 64%‬ממסירות פורד ומאזדה) בהשוואה ל‪ 10,965-‬בשנת ‪( 2011‬כ‪ )34%-‬ו‪-‬‬ ‫‪ 10,263‬בשנת ‪( 2010‬כ‪.)24%-‬‬ ‫• ברבעון הראשון של שנת ‪ 2013‬הסתכמו מסירות רכבי פורד ל‪( 4,405 -‬כ‪57%-‬‬ ‫ממסירות פורד ומאזדה) בהשוואה ל‪ 6,181-‬רכבי פורד ברבעון המקביל אשתקד‬ ‫(כ‪.)64%-‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ • בחינת ירידת הערך של השקעה בחברה כלולה‪ ,‬דלק מערכות רכב בע"מ‪ ,‬ליום ‪31‬‬ ‫במרץ‪2013 ,‬‬ ‫‪PwC‬‬ ‫תיאור החברה‬ ‫מסירות כלי רכב‬ ‫‪7.1%‬‬ ‫‪6.1%‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪4.8%‬‬ ‫‪8.9%‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪9.9%‬‬ ‫‪2.0%‬‬ ‫‪8.0%‬‬ ‫‪12‬‬ ‫‪16.7%‬‬ ‫‪5.3%‬‬ ‫‪11.4%‬‬ ‫‪11‬‬ ‫‪14.8%‬‬ ‫‪3.6%‬‬ ‫‪11.3%‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪11.7%‬‬ ‫‪3.9%‬‬ ‫‪7.7%‬‬ ‫‪9‬‬ ‫‪13.9%‬‬ ‫‪17.3%‬‬ ‫‪8.2%‬‬ ‫‪8.9%‬‬ ‫‪8‬‬ ‫‪5.0%‬‬ ‫‪9.1%‬‬ ‫‪7‬‬ ‫‪17.4%‬‬ ‫‪8.9%‬‬ ‫‪8.5%‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪15.7%‬‬ ‫‪5.6%‬‬ ‫‪10.1%‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪12.2%‬‬ ‫‪2.2%‬‬ ‫‪10.0%‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪15.5%‬‬ ‫‪5.7%‬‬ ‫‪9.9%‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪17.4%‬‬ ‫‪6.3%‬‬ ‫‪11.1%‬‬ ‫‪2‬‬ ‫שיעור מסירות מאזדה‬ ‫‪15.8%‬‬ ‫‪5.4%‬‬ ‫‪10.4%‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪13.3%‬‬ ‫‪7.0%‬‬ ‫‪6.3%‬‬ ‫‪12‬‬ ‫‪12.7%‬‬ ‫‪5.6%‬‬ ‫‪7.1%‬‬ ‫‪11‬‬ ‫שיעור מסירות פור ד‬ ‫‪14.9%‬‬ ‫‪5.3%‬‬ ‫‪9.5%‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪9‬‬ ‫‪4.2%‬‬ ‫‪6.5%‬‬ ‫‪10.6%‬‬ ‫‪13.5%‬‬ ‫‪7.5%‬‬ ‫‪6.0%‬‬ ‫‪8‬‬ ‫‪16.3%‬‬ ‫‪12.1%‬‬ ‫‪4.2%‬‬ ‫‪7‬‬ ‫‪12.3%‬‬ ‫‪9.0%‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪3.3%‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫‪15.8%‬‬ ‫‪11.5%‬‬ ‫‪4.3%‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪2.5%‬‬ ‫‪8.2%‬‬ ‫‪10.8%‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪3.4%‬‬ ‫‪10.2%‬‬ ‫‪13.5%‬‬ ‫פרק ‪ – 2‬תאור החברה‬ ‫‪2‬‬ ‫‪4.3%‬‬ ‫‪11.5%‬‬ ‫‪15.8%‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪4.9%‬‬ ‫‪15.0%‬‬ ‫‪19.9%‬‬ ‫‪0%‬‬ ‫‪5%‬‬ ‫‪10%‬‬ ‫‪15%‬‬ ‫‪20%‬‬ ‫‪25%‬‬ ‫• התרשים שלהלן מציג את שיעור מסירות כלי רכב מתוצרת מאזדה ופורד ואת שיעור מסירות החברה (לא כולל ב‪.‬מ‪.‬וו ומיני‪-‬קופר) מתוך סך מסירות כלי הרכב בשוק‬ ‫מינואר ‪ 2010‬ועד מרץ ‪ 2013‬בחתך חודשי‪:‬‬ ‫‪5.6%‬‬ ‫‪7.6%‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪ 31‬מרץ ‪2013‬‬ ‫‪8‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ • בחינת ירידת הערך של השקעה בחברה כלולה‪ ,‬דלק מערכות רכב בע"מ‪ ,‬ליום ‪31‬‬ ‫במרץ‪2013 ,‬‬ ‫‪PwC‬‬ ‫תיאור החברה‬ ‫מסירות כלי רכב‬ ‫‪7.3%‬‬ ‫‪5.0%‬‬ ‫‪9.7%‬‬ ‫‪11.5%‬‬ ‫‪4.3%‬‬ ‫‪62.1%‬‬ ‫‪12.7%‬‬ ‫‪2.0%‬‬ ‫‪23.1%‬‬ ‫‪9.1%‬‬ ‫‪53.2%‬‬ ‫‪9.7%‬‬ ‫‪8.4%‬‬ ‫‪16.6%‬‬ ‫‪65.3%‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪8.9%‬‬ ‫‪66.4%‬‬ ‫‪2009‬‬ ‫‪10.4%‬‬ ‫‪12.1%‬‬ ‫‪13.5%‬‬ ‫‪11.1%‬‬ ‫‪15.4%‬‬ ‫‪58.9%‬‬ ‫‪2008‬‬ ‫משפחתיות גדולות‬ ‫‪17.2%‬‬ ‫‪5.1%‬‬ ‫‪8.8%‬‬ ‫‪68.5%‬‬ ‫‪2007‬‬ ‫‪19.0%‬‬ ‫‪10.3%‬‬ ‫‪70.3%‬‬ ‫‪2006‬‬ ‫‪16.8%‬‬ ‫‪11.7%‬‬ ‫‪71.5%‬‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪90%‬‬ ‫‪80%‬‬ ‫‪70%‬‬ ‫‪60%‬‬ ‫‪50%‬‬ ‫‪40%‬‬ ‫‪30%‬‬ ‫‪20%‬‬ ‫‪10%‬‬ ‫‪0%‬‬ ‫פרק ‪ – 2‬תאור החברה‬ ‫• בסוף שנת ‪ ,2011‬השיקה החברה את דגם הפורד פוקוס החדש‪ ,‬אשר חיזק את‬ ‫מסירות כלי הרכב בקטגורית המשפחתיות בשנת ‪ .2012‬בתחילת ‪ 2013‬הושקה‬ ‫מאזדה ‪ 6‬החדשה (משפחתיות גדולות)‪ ,‬השקת מאזדה ‪ 6‬השפיעה על החלק של‬ ‫קטגורית המשפחתיות הגדולות במסירות החברה לרבעון הראשון של שנת‬ ‫‪ .2013‬בחודש יולי צפויה השקתה של מאזדה ‪ 3‬החדשה (קטגורית משפחתיות)‪,‬‬ ‫אשר מצוידת‪ ,‬בדומה למאזדה ‪ ,6‬במנוע בטכנולוגית ה‪ SkyActive-‬החדשה של‬ ‫מאזדה‪ ,‬המתאפיין בדרגת זיהום נמוכה ובצריכת דלק נמוכה יחסית לכלי רכב‬ ‫בהנעת בנזין‪ .‬השקות נוספות הצפויות בשנת ‪ 2013‬כוללות את הדגמים פורד‬ ‫קוגה במהלך חודש מרץ (פנאי‪-‬שטח)‪ ,‬פורד פיאסטה המחודשת במהלך חודש‬ ‫מרץ (סופר‪-‬מיני)‪ ,‬פורד טרנזיט (מסחריות) ופורד קונקט החדשה (מסחריות‬ ‫קלות)‪.‬‬ ‫משפחתיות‬ ‫‪100%‬‬ ‫• בתרשים שלהלן מוצגים נתונים לגבי התפלגות מסירות כלי הרכב של החברה בשנים ‪ 2012-2005‬וברבעון הראשון של שנת ‪ 2013‬לפי קטגוריות‪:‬‬ ‫‪6.5%‬‬ ‫‪5.4%‬‬ ‫‪17.4%‬‬ ‫‪10.2%‬‬ ‫‪10.9%‬‬ ‫‪49.6%‬‬ ‫‪Q1/2013‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫אחרים‬ ‫יוקרה‬ ‫פנאי שטח‬ ‫סופר‪-‬מיני‬ ‫• החברה מייבאת‪ ,‬משווקת ומפיצה כלי רכב השייכים לקטגוריות שונות שהעיקריות‬ ‫שבהן הינן‪ :‬קטגורית המשפחתיות‪ ,‬קטגורית המשפחתיות הגדולות (מנהלים)‪,‬‬ ‫קטגורית הסופר‪-‬מיני‪ ,‬קטגורית היוקרה‪ ,‬קטגורית הפנאי‪-‬שטח וקטגורית‬ ‫המיני‪-‬ואנים (אחרים)‪.‬‬ ‫• בשנים האחרונות חל שינוי בתמהיל מסירות החברה לפי קטגוריות במקביל‬ ‫למגמות השוק‪ .‬קטגורית הסופר‪-‬מיני הציגה עליה בשנים ‪ ,2011-2007‬זאת על‬ ‫חשבון ירידה ביתר פלחי השוק ובהם המשפחתיות הגדולות והאחרים‪ .‬חלף זאת‪,‬‬ ‫בשנת ‪ ,2012‬הציגה קטגורית הסופר‪-‬מיני ירידה במסירות לצד התחזקות‬ ‫קטגורית המשפחתיות‪ .‬בשנת ‪ 2012‬החלה קטגוריית הפנאי שטח ובראשה דגם‬ ‫ה ‪ CX-5‬להוות חלק מהותי ממסירות החברה‪.‬‬ ‫‪ 31‬מרץ ‪2013‬‬ ‫‪9‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ • בחינת ירידת הערך של השקעה בחברה כלולה‪ ,‬דלק מערכות רכב בע"מ‪ ,‬ליום ‪31‬‬ ‫במרץ‪2013 ,‬‬ ‫‪PwC‬‬ ‫תיאור החברה‬ ‫מסירות כלי רכב‬ ‫• בשנת ‪ 2012‬וברבעון הראשון של שנת ‪ 2013‬החלה החברה להרחיב בצורה‬ ‫משמעותית את פעילותה בשוק הפנאי שטח‪ .‬בשנת ‪ 2012‬היוותה קטגורית‬ ‫הפנאי שטח כ‪ 9.7% -‬מכמות מסירות כלי הרכב של החברה‪ .‬ברבעון הראשון של‬ ‫שנת ‪ 2013‬היוותה קטגוריית הפנאי שטח ‪ 17.4%‬ממסירות החברה‪ ,‬כאשר דגם‬ ‫ה‪ CX-5‬מהווה כשני שליש מקטגוריה זו ומהווה הדגם הנמכר ביותר באותה‬ ‫תקופה בשוק הפנאי שטח בישראל‪.‬‬ ‫• בעקבות רכישתה של קמור ב‪ 13-‬בדצמבר‪ 2011 ,‬כאמור‪ ,‬החלה החברה לייבא‬ ‫ולשווק כלי רכב מתוצרת ב‪.‬מ‪.‬וו ומיני‪-‬קופר המשתייכים לקטגוריות היוקרה‬ ‫השונות ולקטגורית הפנאי שטח‪ .‬בשנת ‪ 2012‬כ‪ 5.1%-‬ממסירות החברה‬ ‫מיוחסות לב‪.‬מ‪.‬וו ומיני קופר‪ .‬ברבעון הראשון של שנת ‪ 2013‬כ‪ 8.1%-‬ממסירות‬ ‫החברה מיוחסות לב‪.‬מ‪.‬וו ומיני קופר‪.‬‬ ‫• הדגמים של החברה‪ ,‬אשר מקורם ברכישת קמור‪ ,‬בשנת ‪ 2012‬כוללים את ב‪.‬מ‪.‬וו‬ ‫סדרה ‪( 3‬קטגורית משפחתיות גדולות פרימיום)‪ ,‬ב‪.‬מ‪.‬וו סדרה ‪( 5‬קטגורית‬ ‫מנהלים פרימיום ‪ /‬סאלון)‪ ,‬ב‪.‬מ‪.‬וו סדרה ‪( 7‬קטגורית פאר)‪ X3 ,‬ו‪( X1-‬פנאי‬ ‫קומפקטי פרימיום)‪ X5 ,‬ו‪( X6-‬פנאי גדול פרימיום) המשויכים לקטגורית הפנאי‬ ‫שטח‪ ,‬ב‪.‬מ‪.‬וו סדרה ‪( 1‬מיני פרימיום)‪ .‬כמו כן‪ ,‬הדגם מיני‪-‬קופר תחת המחירים‬ ‫המוזלים החדשים הציג גידול של כ‪ 175%-‬בכמות המסירות ביחס לשנת ‪2011‬‬ ‫ונחשב לדגם אשר הציג את שיעור הגידול הגבוה ביותר בשוק‪.‬‬ ‫‪ 31‬מרץ ‪2013‬‬ ‫‪10‬‬ ‫פרק ‪ – 2‬תאור החברה‬ ‫קבוצת דלק בע"מ • בחינת ירידת הערך של השקעה בחברה כלולה‪ ,‬דלק מערכות רכב בע"מ‪ ,‬ליום ‪31‬‬ ‫במרץ‪2013 ,‬‬ ‫‪PwC‬‬ ‫קיומו של קו מוצרים נרחב – החברה מייבאת‪ ,‬משווקת ומפיצה דגמים‬ ‫המיועדים לפלחי שוק שונים לצורך יצירת פורטפוליו מוצרים רחב‪ ,‬אשר מספק‬ ‫מענה לקטגוריות השונות בשוק הרכב‪.‬‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫תיאור החברה‬ ‫חזקות וגורמי הצלחה קריטיים‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫קשרי מסחר עם היצרנים – החברה מנהלת קשרי מסחר עם יצרני מאזדה‬ ‫ופורד במשך קרוב לשני עשורים‪ ,‬דבר המאפשר לה להשיג מחירי קניה טובים‬ ‫לכלי הרכב ותנאים נוספים המאפשרים לה להתחרות בשוק הישראלי‪.‬‬ ‫•‬ ‫סיכונים וחולשות עיקריים‬ ‫פרק ‪ – 2‬תאור החברה‬ ‫תלות ביצרנים – לחברה תלות מוחלטת ביצרני כלי הרכב המיובאים על‪-‬ידה‪.‬‬ ‫אי חידוש ההסכמים או ביטולם ישפיע באופן מהותי על עסקי החברה‪ .‬בנוסף‪,‬‬ ‫תלויה החברה בדגמים המיוצרים על ידי היצרנים ובעלותם הנקבעת על‪-‬ידם‪.‬‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫חשיפה מטבעית – תנודות בשערי החליפין של המטבעות בהם רוכשת‬ ‫החברה את כלי הרכב המשווקים על‪-‬ידיה‪ ,‬ין‪ ,‬דולר ואירו כאמור‪ ,‬עלולות‬ ‫להשפיע על רווחיות החברה‪ .‬תנודות בשערי החליפין הצולבים עשויות להשפיע‬ ‫על יכולת התחרות של החברה עם מתחריה‪.‬‬ ‫רישיונות והיתרים – החברה פועלת כיבואנית כלי רכב לישראל ולמדינות‬ ‫נוספות בכפוף לרישיונות והיתרים‪ .‬ביטול הרישיונות ו‪/‬או ההיתרים ו‪/‬או שינוי‬ ‫לרעה בתנאיהם עלולים לפגוע לרעה באופן מהותי במכירות החברה‬ ‫ובתוצאותיה הכספיות‪.‬‬ ‫התעצמות התחרות בשוק החלפים וירידת מחירים – בעיקר בעקבות צו‬ ‫שהוציא הממונה על ההגבלים העסקיים המאפשר ביצוע טיפולים במוסכים‬ ‫שאינם מורשים (כלומר‪ ,‬אין מחויבות לרכוש חלפים מהחברה)‪.‬‬ ‫אישור הרפורמה בענף הרכב בועדת השרים לענייני חקיקה – סיכון ענפי‬ ‫הנובע מחקיקה ומשינויים רגולטורים אפשריים בענף לאור המלצות הועדה‬ ‫להגברת התחרות בשוק כל הרכב ("ועדת זליכה") לבחינת התחרותיות בשוק‬ ‫הרכב (ובעיקר האפשרות הנבחנת להגבלת מספר המותגים המיובאים על ידי‬ ‫יבואן יחיד)‪.‬‬ ‫קשרי מסחר עם חברות הליסינג וחברות ההשכרה – לחברה יש קשרי מסחר‬ ‫טובים עם חברות הליסינג וחברות ההשכרה אשר מהוות לקוחות מרכזיים‪.‬‬ ‫‪ 31‬מרץ ‪2013‬‬ ‫‪11‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ • בחינת ירידת הערך של השקעה בחברה כלולה‪ ,‬דלק מערכות רכב בע"מ‪ ,‬ליום ‪31‬‬ ‫במרץ‪2013 ,‬‬ ‫‪PwC‬‬ ‫תיאור החברה‬ ‫תוצאות כספיות‬ ‫•‬ ‫*‪2011‬‬ ‫‪3,260,455‬‬ ‫‪403,441‬‬ ‫‪3,663,896‬‬ ‫‪428,373‬‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫מכירת כלי רכב‬ ‫מכירת חלפים ושירותי מוסך‬ ‫סה"כ מכירות‬ ‫עלות המכירות‬ ‫רווח גולמי‬ ‫הטבלה הבאה מציגה את דוחות הרווח וההפסד המאוחדים והמבוקרים של דלק רכב לשנים ‪:2012 – 2011‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪3,656,837‬‬ ‫‪448,565‬‬ ‫‪4,105,402‬‬ ‫‪3,235,523‬‬ ‫)‪ (%‬שיעור רווח גולמי‬ ‫הוצאות מכירה ושיווק‬ ‫הוצאות הנהלה וכלליות‬ ‫‪420,764‬‬ ‫‪11.7%‬‬ ‫‪44,234‬‬ ‫‪28,163‬‬ ‫הכנסות אחרות‬ ‫‪3,684,638‬‬ ‫‪10.2%‬‬ ‫‪71,582‬‬ ‫‪45,985‬‬ ‫עליית (ירידת) ערך נדלן להשקעה בהקמה‬ ‫רווח תפעולי‬ ‫)‪ (%‬שיעור רווח תפעולי‬ ‫הוצאות מימון‬ ‫רווח לפני מסים על ההכנסה‬ ‫רווח נקי‬ ‫‪81‬‬ ‫‪9.7%‬‬ ‫הכנסות מימון‬ ‫חלק החברה ברווחי חברות כלולות‬ ‫מסים על הכנסה‬ ‫‪750‬‬ ‫‪356,807‬‬ ‫‪16,607‬‬ ‫)‪(210,228‬‬ ‫‪1,627‬‬ ‫‪164,813‬‬ ‫‪38,945‬‬ ‫‪125,868‬‬ ‫)‪(376‬‬ ‫‪7.4%‬‬ ‫)‪(2,125‬‬ ‫‪305,871‬‬ ‫‪1,381‬‬ ‫‪304,202‬‬ ‫‪105,194‬‬ ‫‪1,149‬‬ ‫‪408,420‬‬ ‫‪102,549‬‬ ‫* תוצאות הפעילות המוצגות במסגרת הנתונים הכספיים לשנת ‪ 2011‬אינן כוללות את תוצאותיה של קמור אשר רכישתה הושלמה ביום ‪ 13‬בדצמבר‪.2011 ,‬‬ ‫‪ 31‬מרץ ‪2013‬‬ ‫‪12‬‬ ‫פרק ‪ – 2‬תאור החברה‬ ‫קבוצת דלק בע"מ • בחינת ירידת הערך של השקעה בחברה כלולה‪ ,‬דלק מערכות רכב בע"מ‪ ,‬ליום ‪31‬‬ ‫במרץ‪2013 ,‬‬ ‫‪PwC‬‬ ‫תיאור החברה‬ ‫תוצאות כספיות‬ ‫פרק ‪ – 2‬תאור החברה‬ ‫• עיקר הכנסותיה של החברה נובעות מפעילותה המסחרית בתחום יבוא ומכירת‬ ‫כלי הרכב‪ ,‬אשר היוו בממוצע כ‪ 89.0%-‬מסך הכנסותיה בשנים ‪.2012-2011‬‬ ‫ניתוח תוצאות כספיות של שנת ‪ 2012‬אל מול שנים קודמות‬ ‫‪ ,2012‬עולה כי השיעור הממוצע של עלות מכירת כלי הרכב של החברה עמד על‬ ‫כ‪.87.4% -‬‬ ‫עלות מכירת כלי הרכב מהווה גורם עיקרי בהשפעה על רווחיותה הגולמית של‬ ‫החברה‪ .‬בהתאמה למגמות שתוארו לעיל‪ ,‬ירד שיעור הרווח הגולמי של החברה‬ ‫מ‪ 11.7%-‬בשנת ‪ 2011‬ל‪ 10.2%-‬בשנת ‪ .2012‬יצוין כי על‪-‬פי הנהלת החברה‪,‬‬ ‫צפוי שיפור ברווחיות הגולמית של החברה עקב השקתו של דגם הפורד פוקוס‬ ‫החדש במקביל לחיסול מלאי דגם מאזדה ‪ 3‬הישן‪ ,‬וכמובן בשל תנאי רכישה‬ ‫משופרים מול יצרן ב‪.‬מ‪.‬וו‪ .‬שיפור זה טרם קיבל ביטוי באופן מלא בשנת ‪,2012‬‬ ‫זאת לאור היקף ההנחות שניתן לצורך מכירת דגם המאזדה ‪ 3‬הנוכחי‪ ,‬לקראת‬ ‫הגעתו הצפויה של הדגם החדש בחודש יולי ‪.2013‬‬ ‫• הרווח הנקי של החברה הסתכם בכ‪ 305.9 -‬מיליוני ש"ח בשנת ‪ 2012‬בהשוואה‬ ‫ל‪ 125.9-‬מיליוני ש"ח בשנת ‪ 2011‬ול‪ 427.9-‬מיליוני ש"ח בשנת ‪.2010‬‬ ‫התנודתיות הגבוהה ברווח הנקי של החברה בתקופות אלו מושפעת משערוכים‬ ‫של הלוואות והתחייבויות לספקים בגין שינויים בשער חליפין‪ ,‬בעיקר שעה"ח של‬ ‫הין‪ ,‬וכן משערוכים לשווי הוגן של נכסים פיננסיים הנמדדים בשווי הוגן דרך רווח‬ ‫והפסד‪ .‬בשנת ‪ ,2012‬הסתכמו הכנסות המימון‪ ,‬נטו‪ ,‬של החברה ב‪103.1-‬‬ ‫מיליוני ש"ח בהשוואה להוצאות מימון‪ ,‬נטו בגובה ‪ 193.6‬מיליוני ש"ח בשנת‬ ‫‪ 2011‬ולהכנסות מימון‪ ,‬נטו‪ ,‬של ‪ 18.8‬מיליוני ש"ח בשנת ‪.2010‬‬ ‫• הרווח התפעולי של החברה הסתכם בשנת ‪ 2012‬ב‪ 304.2-‬מיליוני ש"ח‬ ‫בהשוואה ל‪ 356.8-‬מיליוני ש"ח בשנת ‪ 2011‬ול‪ 549.8-‬מיליוני ש"ח בשנת ‪.2010‬‬ ‫שיעורי הרווח התפעולי מסך הכנסות בתקופות אלו עמדו בהתאמה על כ‪,7.4%-‬‬ ‫‪ 9.7%‬ו‪ 11.9%-‬בהתאמה‪ ,‬והושפעו כאמור בעיקר מהשינויים בעלות מכירת כלי‬ ‫רכב בתקופות אלו ובשל רכישת פעילות קמור‪.‬‬ ‫• בשנת ‪ 2012‬רשמה החברה גידול בהכנסות מכ‪ 3,663.9-‬מיליוני ש"ח בשנת‬ ‫‪ 2011‬לכ‪ 4,105.4-‬מיליוני ש"ח בשנת ‪ .2012‬גידול זה בהכנסות נבע בעיקר בשל‬ ‫התרומה של מסירות כלי רכב מתוצרת ב‪.‬מ‪.‬וו ומיני‪-‬קופר‪ ,‬לראשונה‪ ,‬וקוזז בשל‬ ‫ירידה במסירות כלי רכב מתוצרת מאזדה ופורד (ביחד)‪ .‬בשנת ‪ 2012‬גדל נתח‬ ‫השוק של החברה מכ‪ 14.8%-‬לכ‪ ,16.0%-‬נתון אשר הינו נמוך בהשוואה לשנים‬ ‫‪ ,2010-2006‬בהן עמד נתח השוק של החברה על כ‪ 22.6%-‬בממוצע‪ .‬כמו כן‪ ,‬על‬ ‫אף הגידול בהכנסות החברה בשנת ‪ ,2012‬הן עדיין נמוכות ביחס להכנסות‬ ‫בשנת ‪ 2010‬אשר עמדו על כ‪ 4,609.9-‬מיליוני ש"ח וביחס להכנסותיה בשנים‬ ‫‪.2009-2007‬‬ ‫על פי הנהלת החברה‪ ,‬השקתם של פורד פוקוס החדשה‪ ,‬מאזדה ‪ CX-5‬ושל‬ ‫דגמים נוספים שיפרה את יכולת התחרות של החברה בשנת ‪ 2012‬על אף שער‬ ‫הין הגבוה אשר שרר באותה שנה‪ .‬כתוצאה מכך‪ ,‬ובשל פעילות ב‪.‬מ‪.‬וו אשר‬ ‫נוספה לחברה לראשונה‪ ,‬הצליחה החברה להגדיל את נתח השוק בשנת ‪2012‬‬ ‫ביחס לשנת ‪.2011‬‬ ‫• עלות מכירת כלי הרכב של החברה הינה תנודתית לאורך השנים והושפעה‬ ‫בעיקר מהשינויים בשערי החליפין שהחברה רכשה בהם את כלי הרכב‪ ,‬בעיקר‬ ‫שעה"ח של הין‪ ,‬ומהיקף המסירות של החברה‪ .‬בשנת ‪ 2012‬הושפעה עלות‬ ‫מכירת כלי הרכב ממכירת מלאי של כלי רכב מתוצרת ב‪.‬מ‪.‬וו ומיני‪-‬קופר אשר‬ ‫נרכש במחירים גבוהים במהלך רכישת קמור‪ .‬בהתאמה למגמות שתוארו לעיל‪,‬‬ ‫עלה שיעור עלות מכירת כלי הרכב של החברה מ‪ 89.6%-‬בשנת ‪ 2011‬ל‪90.7%-‬‬ ‫בשנת ‪ .2012‬מניתוח של עלות מכירת כלי הרכב של החברה בשנים ‪- 2006‬‬ ‫‪ 31‬מרץ ‪2013‬‬ ‫‪13‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ • בחינת ירידת הערך של השקעה בחברה כלולה‪ ,‬דלק מערכות רכב בע"מ‪ ,‬ליום ‪31‬‬ ‫במרץ‪2013 ,‬‬ ‫‪PwC‬‬ ‫תיאור החברה‬ ‫תוצאות כספיות‬ ‫•‬ ‫‪Q1/2012‬‬ ‫‪1,077,661‬‬ ‫‪110,548‬‬ ‫‪1,188,209‬‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫מכירת כלי רכב‬ ‫מכירת חלפים ושירותי מוסך‬ ‫סה"כ מכירות‬ ‫עלות המכירות‬ ‫רווח גולמי‬ ‫הטבלה הבאה מציגה את דוחות הרווח וההפסד המאוחדים של דלק רכב לרבעון הראשון של שנת ‪ 2012‬ולרבעון הראשון של שנת ‪:2013‬‬ ‫‪Q1/2013‬‬ ‫‪1,014,842‬‬ ‫‪107,004‬‬ ‫‪1,121,846‬‬ ‫‪146,469‬‬ ‫הכנסות אחרות‬ ‫‪1,041,740‬‬ ‫)‪ (%‬שיעור רווח גולמי‬ ‫הוצאות מכירה ושיווק‬ ‫הוצאות הנהלה וכלליות‬ ‫עליית (ירידת) ערך נדלן להשקעה בהקמה‬ ‫רווח תפעולי‬ ‫)‪ (%‬שיעור רווח תפעולי‬ ‫‪962,370‬‬ ‫‪12.3%‬‬ ‫‪20,051‬‬ ‫‪11,940‬‬ ‫‬‫‪450‬‬ ‫‪9.7%‬‬ ‫‪159,476‬‬ ‫‪14.2%‬‬ ‫‪20,667‬‬ ‫‪9,287‬‬ ‫‬‫‪108‬‬ ‫‪114,928‬‬ ‫הוצאות מימון‬ ‫‪11.6%‬‬ ‫הכנסות מימון‬ ‫‪129,630‬‬ ‫)‪(2,602‬‬ ‫רווח לפני מסים על ההכנסה‬ ‫רווח נקי‬ ‫‪133,429‬‬ ‫חלק החברה ברווחי חברות כלולות‬ ‫מסים על הכנסה‬ ‫)‪(2,376‬‬ ‫‪330‬‬ ‫‪246,085‬‬ ‫‪63,905‬‬ ‫‪182,180‬‬ ‫‪107,269‬‬ ‫‪311‬‬ ‫‪234,834‬‬ ‫‪59,757‬‬ ‫‪175,077‬‬ ‫‪ 31‬מרץ ‪2013‬‬ ‫‪14‬‬ ‫פרק ‪ – 2‬תאור החברה‬ ‫קבוצת דלק בע"מ • בחינת ירידת הערך של השקעה בחברה כלולה‪ ,‬דלק מערכות רכב בע"מ‪ ,‬ליום ‪31‬‬ ‫במרץ‪2013 ,‬‬ ‫‪PwC‬‬ ‫תיאור החברה‬ ‫תוצאות כספיות‬ ‫פרק ‪ – 2‬תאור החברה‬ ‫• הרווח הנקי של החברה הסתכם ברבעון הראשון של שנת ‪ 2013‬ב‪ 175.1-‬מיליוני‬ ‫ש"ח בהשוואה ל‪ 182.8-‬מיליוני ש"ח ברבעון המקביל אשתקד‪.‬‬ ‫• הרווח התפעולי של החברה הסתכם ברבעון הראשון של שנת ‪ 2013‬ב‪129.6-‬‬ ‫מיליוני ש"ח בהשוואה ל‪ 114.9-‬מיליוני ש"ח ברבעון המקביל אשתקד‪ .‬שיעורי‬ ‫הרווח התפעולי מסך הכנסות בתקופות אלו עמדו בהתאמה על כ‪ ,11.6%-‬ו‪-‬‬ ‫‪ ,9.7%‬בהתאמה‪ ,‬והושפעו כאמור בעיקר מהשינויים בעלות מכירת כלי רכב‬ ‫בתקופות אלו ובשל חיסול מלאי‪.‬‬ ‫• עלות מכירת כלי הרכב ועלות חלקי החילוף מהוות גורם עיקרי בהשפעה על‬ ‫רווחיותה הגולמית של החברה‪ .‬בהתאמה למגמות שתוארו לעיל‪ ,‬עלה שיעור‬ ‫הרווח הגולמי של החברה מ‪ 12.3%-‬ברבעון הראשון של שנת ‪ 2012‬ל‪14.2%-‬‬ ‫ברבעון הראשון של שנת ‪.2013‬‬ ‫ניתוח תוצאות כספיות של רבעון ראשון של שנת ‪ 2013‬אל מול רבעון ראשון של שנת ‪2012‬‬ ‫• ברבעון הראשון של שנת ‪ 2013‬הסתכמו הכנסות החברה לכ‪ 1,121.8 -‬מיליוני‬ ‫ש"ח לעומת כ‪ 1,188.2 -‬מיליוני ש"ח ברבעון המקביל בשנת ‪ .2012‬מדובר‬ ‫בירידה מתונה בהכנסות‪ ,‬בהתחשב בכך שכמות המסירות של מאזדה ופורד‬ ‫ברבעון הראשון של ‪ 2013‬הייתה נמוכה בכ‪ 1,800 -‬כלי רכב לעומת הרבעון‬ ‫המקביל אשתקד‪ .‬כמות המסירות של רכבי ב‪.‬מ‪.‬וו ומיני קופר ברבעון הראשון‬ ‫היתה גבוהה בכ‪ 230 -‬כלי רכב לעומת רבעון מקביל אשתקד‪ .‬המחיר הממוצע‬ ‫לרכב של ב‪.‬מ‪.‬וו ומיני קופר ושל רכבי פנאי‪-‬שטח‪ ,‬אשר היוו כ‪ 18%-‬ממסירות‬ ‫החברה ברבעון הראשון של שנת ‪ ,2013‬העלה את ההכנסה הממוצעת לרכב‬ ‫ובכך אפשר לחברה לשמור על רמת הכנסות דומה‪ ,‬למרות כמות המסירות‬ ‫הנמוכה בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד‪.‬‬ ‫• הכנסות החברה ממכירת כלי רכב ברבעון הראשון של שנת ‪ 2013‬היו ‪90.5%‬‬ ‫מסך הכנסות החברה‪ ,‬לעומת שיעור של ‪ 90.7%‬ברבעון המקביל בשנת ‪.2012‬‬ ‫• ברבעון הראשון של שנת ‪ 2013‬היחלשות הין הייתה משמעותית‪ ,‬כאשר שע"ח‬ ‫הממוצע של השקל מול הין היה נמוך ב‪ 18.7%-‬וב‪ ,10.6% -‬בהשוואה לשע"ח‬ ‫הממוצע בשנת ‪ 2012‬ולשע"ח הממוצע בשנת ‪ ,2011‬בהתאמה (ראה גם תרשים‬ ‫בעמ' ‪ .)5‬כמו כן‪ ,‬מכרה החברה בסוף של שנת ‪ 2012‬כלי רכב מדגמים ישנים‬ ‫אשר נמכרו ברווחיות גולמית נמוכה‪ .‬לעומת זאת‪ ,‬המכירות ברבעון הראשון של‬ ‫שנת ‪ 2013‬היו של כלי רכב אשר נרכשו במחירים נמוכים יותר (בשל תנאי‬ ‫רכישה משופרים והיחלשות הין‪ ,‬כאמור) ועל כן הרווחיות הגולמית ממכירתם‬ ‫הייתה גבוהה יותר‪.‬‬ ‫‪ 31‬מרץ ‪2013‬‬ ‫‪15‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ • בחינת ירידת הערך של השקעה בחברה כלולה‪ ,‬דלק מערכות רכב בע"מ‪ ,‬ליום ‪31‬‬ ‫במרץ‪2013 ,‬‬ ‫‪PwC‬‬ ‫תיאור החברה‬ ‫תוצאות כספיות‬ ‫•‬ ‫הטבלה הבאה מציגה את המאזנים המאוחדים של דלק רכב ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ ,2011‬ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2012‬וליום ‪ 31‬במרץ ‪: 2013‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫‪323,055‬‬ ‫‪668,391‬‬ ‫‪26,670‬‬ ‫‪32,280‬‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫נכסים שוטפים‬ ‫מזומנים ושווי מזומנים‬ ‫לקוחות‬ ‫חייבים ויתרות חובה‬ ‫מסים לקבל‬ ‫מלאי‬ ‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬ ‫‪7,541‬‬ ‫‪921,805‬‬ ‫‪72,020‬‬ ‫‪618‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫‪6,473‬‬ ‫‪893,061‬‬ ‫‪119,050‬‬ ‫‪-‬‬ ‫ליום ‪ 31‬במרץ‬ ‫‪2012‬‬ ‫התחייבויות שוטפות‬ ‫אשראי מתאגידים בנקאיים ואחרים‬ ‫חלות שוטפת של אגרות חוב‬ ‫התחייבויות לספקים ונותני שירותים‬ ‫זכאים ויתרות זכות‬ ‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬ ‫‪1,232,079‬‬ ‫‪15,906‬‬ ‫‪728,150‬‬ ‫‪147,445‬‬ ‫‪915,403‬‬ ‫‪1,965,799‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪949,082‬‬ ‫‬‫‪748,377‬‬ ‫‪231,181‬‬ ‫‪991,195‬‬ ‫‪1,993,179‬‬ ‫ליום ‪ 31‬במרץ‬ ‫‪779,652‬‬ ‫‬‫‪780,302‬‬ ‫‪82,103‬‬ ‫‪903,161‬‬ ‫‪1,921,745‬‬ ‫סך נכסים שוטפים‬ ‫מסים לשלם‬ ‫נכסים לא שוטפים‬ ‫הוצאות שכר דירה מראש‬ ‫לקוחות‬ ‫הלוואות‬ ‫נדל"ן להשקעה‬ ‫דיבידנד שהוכרז‬ ‫‬‫‬‫‪42,199‬‬ ‫השקעות בחברות כלולות ובשותפות‬ ‫ני"ע בשווי הוגן דרך רווח או הפסד‬ ‫‪3,860‬‬ ‫‪6,868‬‬ ‫‪43,323‬‬ ‫‪44,725‬‬ ‫‪9,785‬‬ ‫‪19,994‬‬ ‫‪6,778‬‬ ‫‪19,434‬‬ ‫‪45,295‬‬ ‫‪37,405‬‬ ‫‪184,508‬‬ ‫‪17,545‬‬ ‫סך התחייבויות שוטפות‬ ‫התחייבויות לא שוטפות‬ ‫אגרות חוב‬ ‫התחייבויות בגין הנפקת מניות חסומות‬ ‫הלוואות מתאגידים בנקאיים ומאחרים‬ ‫‪9,785‬‬ ‫‬‫‪2,127,440‬‬ ‫‪33,408‬‬ ‫‬‫‪4,002‬‬ ‫‪38,179‬‬ ‫‪204,354‬‬ ‫‬‫‪1,948,634‬‬ ‫‬‫‬‫‪243,070‬‬ ‫‪9,785‬‬ ‫‪135,141‬‬ ‫‪1,794,743‬‬ ‫‬‫‬‫‪261,502‬‬ ‫‪38,490‬‬ ‫‪201,306‬‬ ‫רכוש קבוע‬ ‫התחייבויות בשל הטבות לעובדים‬ ‫מסים נדחים‬ ‫נדל"ן להשקעה בהקמה‬ ‫נכסים בלתי מוחשיים‬ ‫מוניטין‬ ‫מסים נדחים‬ ‫סך נכסים לא שוטפים‬ ‫סך נכסים‬ ‫סך התחייבויות לא שוטפות‬ ‫‪38,661‬‬ ‫‪246,904‬‬ ‫‪93,232‬‬ ‫‪153,907‬‬ ‫‪487‬‬ ‫‪807,088‬‬ ‫‪2,772,887‬‬ ‫‪2,889‬‬ ‫‪19,032‬‬ ‫‪72,805‬‬ ‫‪264,541‬‬ ‫‪90,242‬‬ ‫‪153,907‬‬ ‫‪966‬‬ ‫‪929,695‬‬ ‫‪2,922,874‬‬ ‫‪59,331‬‬ ‫‪73,868‬‬ ‫‪265,215‬‬ ‫‪89,347‬‬ ‫‪153,907‬‬ ‫‪966‬‬ ‫‪904,391‬‬ ‫‪2,826,136‬‬ ‫‪5,029‬‬ ‫‪20,556‬‬ ‫הון עצמי‬ ‫סך הון והתחייבויות‬ ‫‪268,655‬‬ ‫‪586,116‬‬ ‫‪2,772,887‬‬ ‫‪5,029‬‬ ‫‪19,341‬‬ ‫‪705,585‬‬ ‫‪2,922,874‬‬ ‫‪285,872‬‬ ‫‪745,521‬‬ ‫‪2,826,136‬‬ ‫פרק ‪ – 2‬תאור החברה‬ ‫* המאזנים ליום ‪ 31‬בדצמבר‪ 2011 ,‬וליום ‪ 31‬בדצמבר‪ 2012 ,‬כוללים את איחודה של קמור‪ ,‬אשר רכישתה הושלמה ביום ‪ 13‬בדצמבר‪.2011 ,‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ • בחינת ירידת הערך של השקעה בחברה כלולה‪ ,‬דלק מערכות רכב בע"מ‪ ,‬ליום ‪31‬‬ ‫במרץ‪2013 ,‬‬ ‫‪ 31‬מרץ ‪2013‬‬ ‫‪PwC‬‬ ‫‪16‬‬ ‫פרק ‪3‬‬ ‫תיאור הסביבה העסקית‬ ‫‪ 31‬מרץ ‪2013‬‬ ‫‪17‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ • בחינת ירידת הערך של השקעה בחברה כלולה‪ ,‬דלק מערכות רכב בע"מ‪ ,‬ליום ‪31‬‬ ‫במרץ‪2013 ,‬‬ ‫‪PwC‬‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫פרק ‪ – 3‬תיאור הסביבה העסקית‬ ‫קצב צמיחת התוצר לשנת ‪ 2013‬צפוי לעמוד על ‪ 3.8%‬בהנחה שהפקת הגז‬ ‫מקידוח "תמר" תחל כמתוכנן במהלך הרביע השני לשנת ‪( 2013‬בניכוי השפעת‬ ‫הפקת הגז הצמיחה צפויה לעמוד על ‪ .)2.8%‬על פי תחזית בנק ישראל‪ ,‬קצב‬ ‫צמיחת התוצר לשנת ‪ 2014‬צפוי לעמוד על ‪ .4.0%‬האינפלציה לשנת ‪2013‬‬ ‫ולשנת ‪ 2014‬צפויה לעמוד על ‪.1.8%‬‬ ‫על פי הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה‪ ,‬התוצר עלה ברבעון הראשון של שנת‬ ‫‪ 2013‬בשיעור שנתי של ‪ .2.8%‬עליה זו משקפת עליות ביצוא הסחורות‬ ‫השירותים‪ ,‬בהוצאה לצריכה פרטית‪ ,‬עלייה מתונה בייבוא הסחורות והשירותים‬ ‫וירידות בהשקעות בנכסים קבועים ובהוצאות לצריכה ציבורית‪.‬‬ ‫האינפלציה בשנת ‪ 2012‬עמדה על ‪ ,1.6%‬מתחת למרכז יעד האינפלציה‪ ,‬זאת‬ ‫לעומת שיעור של ‪ 2.2%‬בשנת ‪ 2011‬ושיעור של ‪ 2.7%‬בשנת ‪ .2010‬עליית‬ ‫המחירים בשנת ‪ 2012‬נבעה בעיקר מעליית מחירי האנרגיה‪ ,‬עליית מחירי‬ ‫המזון ועליית מחירי שירותי הדיור‪ .‬מנגד‪ ,‬חלק מעליית המחירים קוזזה כתוצאה‬ ‫מירידה במחירי החינוך והתרבות ומחירי התקשורת בשנת ‪.2012‬‬ ‫בישראל‪ ,‬קצב הצמיחה של התוצר בשנת ‪ 2012‬ירד לכ‪ 3.1%-‬ביחס לקצב‬ ‫צמיחה של כ‪ 4.6%-‬ששרר בשנת ‪ 2011‬בעיקר כתוצאה מהאטה בצמיחת‬ ‫הביקושים העולמיים אך גם כתוצאה מירידה שחלה בקצב הצמיחה של ענף‬ ‫הבנייה‪ .‬במהלך מרבית שנת ‪ 2012‬קצב הצמיחה נותר יציב יחסית והוא הואט‬ ‫במידה מסוימת בעקבות מבצע "עמוד ענן"‪ .‬על אף הירידה בקצב הצמיחה‪ ,‬לא‬ ‫חלה עליה בשיעור האבטלה ושיעור ההשתתפות בכוח העבודה אף גדל בשנת‬ ‫‪.2012‬‬ ‫הסביבה העסקית – התפתחות המצב הכלכלי בישראל*‬ ‫המשבר הכלכלי העולמי שהחל בשנת ‪ 2008‬בארה"ב והתפשט בהדרגתיות‬ ‫לגוש האירו השפיע באופן משמעותי על שיעורי הצמיחה‪ ,‬כאשר בשנת ‪2012‬‬ ‫עדיין לא נרשמו קצבי צמיחה דומים לאלו ששררו במדינות המפותחות טרם‬ ‫המשבר‪ .‬המדינות המפותחות צמחו בשנת ‪ 2012‬ב‪ 1.3%-‬בלבד והמדינות‬ ‫המתפתחות צמחו בכ‪ 5%-‬בלבד‪ ,‬שיעורים נמוכים יחסית לתקופה שקדמה‬ ‫למשבר‪.‬‬ ‫הגורם המרכזי לשיעורי הצמיחה הנמוכים בשנת ‪ 2012‬היה התבהרות ממדיו‬ ‫של משבר החובות הממשלתיים באירופה‪ ,‬כאשר מדינות גדולות כמו ספרד‬ ‫ואיטליה שקעו במיתון‪ .‬שיעור האבטלה באיחוד האירופי המשיך לעלות ועמד על‬ ‫כ‪ 10.5%-‬בסוף שנת ‪.2012‬‬ ‫בארה"ב ממשיכה מגמת ההתאוששות האיטית שהחלה לאחר המשבר‪ ,‬כאשר‬ ‫קצב הצמיחה בארה"ב בשנת ‪ 2012‬היה גבוה במקצת ביחס לשנת ‪ .2011‬יחד‬ ‫עם זאת‪ ,‬החשש מפני ה"מצוק הפיסקאלי" בארה"ב העיב על הביקושים‬ ‫המקומיים‪.‬‬ ‫נכון לחודש מרץ ‪ ,2013‬על פי ההערכה האחרונה של קרן המטבע‪ ,‬בשנת ‪2013‬‬ ‫התוצר במדינות המפותחות צפוי לגדול ב‪ 1.3%-‬בשנת ‪ 2013‬וב‪ 2.2%-‬בשנת‬ ‫‪ .2014‬הריביות במדינות הללו צפויות להישאר ברמתן הנמוכה בשנת ‪2013‬‬ ‫והאינפלציה צפויה לעמוד על כ‪.2%-‬‬ ‫* מקור‪ :‬בנק ישראל‬ ‫‪ 31‬מרץ ‪2013‬‬ ‫‪18‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ • בחינת ירידת הערך של השקעה בחברה כלולה‪ ,‬דלק מערכות רכב בע"מ‪ ,‬ליום ‪31‬‬ ‫במרץ‪2013 ,‬‬ ‫‪PwC‬‬ ‫פרק ‪ – 3‬תיאור הסביבה העסקית‬ ‫שוק הרכב בישראל כולל מספר יבואנים המייבאים כלי רכב ממקומות שונים‬ ‫בעולם‪ .‬השוק מאופיין ברמת תחרותיות גבוהה בשל מספר רב יחסית של‬ ‫שחקנים‪ ,‬וכן בשל פוטנציאל קניה מוגבל‪ .‬כיום מתחרים בשוק כ‪ 18-‬יבואני רכב‪,‬‬ ‫כאשר שמונה יבואני הרכב העיקריים מחזיקים ביחד כ‪ 88%-‬מנתח השוק‬ ‫בתחום זה‪ .‬בשנת ‪ ,2010‬נכנסה לתוקף רפורמה בשוק הרכב‪ ,‬אשר אושרה‬ ‫בועדת השרים באפריל ‪ ,2013‬המאפשרת יבוא במקביל‪ .‬הרפורמה מאפשרת‬ ‫ליבואן רכב להתקשר עם יצרן רכב או סוכן מורשה של יצרן רכב ולייבא לישראל‬ ‫רכב המיובא גם על ידי היבואן הישיר ומאפשרת לחבורת ליסינג ומוסכים למכר‬ ‫רכבים חדשים ללא רישום בעלות‪ ,‬כמפורט בהמשך לפרק זה‪.‬‬ ‫‪2391‬‬ ‫‪4.7%‬‬ ‫‪2107‬‬ ‫‪3.4%‬‬ ‫‪2038‬‬ ‫‪2.8%‬‬ ‫‪1982‬‬ ‫‪1.1%‬‬ ‫‪1960‬‬ ‫‪2.4%‬‬ ‫‪4.6%‬‬ ‫‪1915‬‬ ‫‪2176‬‬ ‫‪2284‬‬ ‫‪2459‬‬ ‫‪2566‬‬ ‫‪2683‬‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫‪4.6%‬‬ ‫‪4.4%‬‬ ‫‪2.9%‬‬ ‫‪5.0%‬‬ ‫‪3.2%‬‬ ‫‪2006‬‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪2004‬‬ ‫‪2003‬‬ ‫‪2002‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪5.9%‬‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪500‬‬ ‫‪1,000‬‬ ‫‪1,500‬‬ ‫‪2,000‬‬ ‫‪2,500‬‬ ‫‪3,000‬‬ ‫התרשים הבא מתאר את התפתחות מספר כלי הרכב המנועיים בישראל בשנים‬ ‫‪( 2011-2000‬באלפים)‪:‬‬ ‫‪20%‬‬ ‫‪18%‬‬ ‫‪16%‬‬ ‫‪14%‬‬ ‫‪12%‬‬ ‫‪10%‬‬ ‫‪8%‬‬ ‫‪6%‬‬ ‫‪4%‬‬ ‫‪2%‬‬ ‫‪0%‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2009‬‬ ‫‪2008‬‬ ‫‪2007‬‬ ‫שיעור גידול‬ ‫כמות כלי רכב‬ ‫‪1832‬‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫שוק הרכב הפרטי‬ ‫כללי‬ ‫שוק הרכב בישראל מורכב מהשוק הראשוני‪ ,‬שהוא שוק המכוניות החדשות‬ ‫הנמכרות ברובן על ידי יבואני הרכב‪ ,‬ומהשוק המשני‪ ,‬שהוא שוק המכוניות‬ ‫המשומשות‪ .‬בישראל אין תעשיית רכב פרטי וכלי הרכב מיובאים מחו"ל‬ ‫במחירים הנקבעים במשא ומתן בסביבת שוק גלובלי משוכלל‪ ,‬המתנהל בין‬ ‫היצרנים בחו"ל לבין היבואנים הישראלים‪.‬‬ ‫שוק הרכב בישראל נבדל ממרבית שוקי הרכב בעולם עקב בידודו הגיאוגרפי‬ ‫ומכסי היבוא הגבוהים השוררים בו (מיסי קנייה ומכס על יבוא כלי רכב פרטיים‬ ‫בשיעור מצטבר של כ‪ 100%-‬ממחיר כלי הרכב)‪ .‬מכסי היבוא הגבוהים‪ ,‬בנוסף‬ ‫על רמת ההכנסה הפנויה ומידת פיתוח התשתיות הנמוכים ביחס למדיניות‬ ‫מערביות בעולם‪ ,‬וכן הקרבה היחסית בין מרכזי האוכלוסייה בישראל‪ ,‬הינם‬ ‫הגורמים העיקריים לרמת המינוע הנמוכה בישראל‪ ,‬בהשוואה למדינות מערב‬ ‫אירופה וארה"ב‪.‬‬ ‫בשנים האחרונות חל גידול במספר כלי הרכב המנועיים בישראל‪ ,‬כאשר נכון‬ ‫לשנת ‪ 2011‬נאמד מספרם בכ‪ 2.7-‬מיליון כלי רכב‪ ,‬גידול של כ‪ 4.6%.-‬ביחס‬ ‫לשנת ‪ .2010‬ערך היבוא של כלי רכב בישראל גדל אף הוא בשנת ‪ 2011‬ועמד‬ ‫על כ‪ 4.4-‬מיליארד דולר‪ ,‬בהשוואה לכ‪ 4.1-‬מיליארד דולר בשנת ‪.2010‬‬ ‫‪ 31‬מרץ ‪2013‬‬ ‫‪19‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ • בחינת ירידת הערך של השקעה בחברה כלולה‪ ,‬דלק מערכות רכב בע"מ‪ ,‬ליום ‪31‬‬ ‫במרץ‪2013 ,‬‬ ‫‪PwC‬‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫פרק ‪ – 3‬תיאור הסביבה העסקית‬ ‫‪172,715‬‬ ‫‪19%‬‬ ‫‪119,173‬‬ ‫‪194,226‬‬ ‫‪225,949‬‬ ‫‪204,939‬‬ ‫‪25%‬‬ ‫‪25%‬‬ ‫‪145,245‬‬ ‫‪5%‬‬ ‫‪126,388‬‬ ‫‪-9%‬‬ ‫‪5%‬‬ ‫‪-11%‬‬ ‫‪2%‬‬ ‫‪2%‬‬ ‫‪-6%‬‬ ‫‪-17%‬‬ ‫‪-8%‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪50,000‬‬ ‫‪100,000‬‬ ‫‪150,000‬‬ ‫‪142,367‬‬ ‫‪152,455‬‬ ‫‪200,000‬‬ ‫‪191,121‬‬ ‫‪216,129‬‬ ‫‪250,000‬‬ ‫‪57,249‬‬ ‫התרשים הבא מתאר את סך כל מסירות כלי הרכב החדשים בישראל* בין‬ ‫השנים ‪ 2012-2001‬וברבעון הראשון של שנת ‪ ,2013‬ואת שיעורי הגידול‬ ‫השנתיים‪:‬‬ ‫‪100%‬‬ ‫‪75%‬‬ ‫‪50%‬‬ ‫‪25%‬‬ ‫‪0%‬‬ ‫‪-25%‬‬ ‫‪-50%‬‬ ‫‪-75%‬‬ ‫‪-100%‬‬ ‫‪Q1/2013‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2009‬‬ ‫שיעור גידול‬ ‫‪2008‬‬ ‫‪2007‬‬ ‫‪2006‬‬ ‫סה"כ מסירות בישראל‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪2004‬‬ ‫‪2003‬‬ ‫‪2002‬‬ ‫ניתן לומר כי קיים מתאם בין היקף מסירות כלי הרכב החדשים לבין המצב‬ ‫הכלכלי במשק‪ .‬כך‪ ,‬בתקופות בהן נרשמה האטה כלכלית במשק (‪2003-2002‬‬ ‫ומסוף ‪ 2008‬עד סוף ‪ )2009‬נרשמו ירידות חדות בביקושים לכלי רכב ועלייה‬ ‫במלאי יבואני הרכב‪ .‬לעומת זאת‪ ,‬בשנים העוקבות לתקופות ההאטה‪,‬‬ ‫המאופיינות בדרך כלל בצמיחה גבוהה‪ ,‬נרשמה התעוררות בביקושים לכלי רכב‬ ‫חדשים שבאה לידי ביטוי בהיקפי מכירות גבוהים (שנים ‪ ,2008-2007‬שנת‬ ‫‪ .)2011-2010‬אחד הגורמים העיקריים המשפיעים על מתאם זה הוא היקף‬ ‫הרכישות של חברות הליסינג כאמור‪ ,‬אשר מקפיאות את הביקושים בתקופות‬ ‫האטה ומגבירות אותם בתקופות צמיחה‪.‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪167,029‬‬ ‫שוק הרכב הפרטי‬ ‫כללי‬ ‫אחד המדדים הבולטים לבחינת מגמות הצמיחה בשוק הרכב הפרטי הוא מדד‬ ‫מסירות כלי הרכב החדשים‪ .‬בעשור האחרון‪ ,‬חלה עלייה בכמות מסירות כלי‬ ‫הרכב החדשים בישראל*‪ ,‬מ‪ 167,029-‬כלי רכב חדשים שנמסרו בשנת ‪2000‬‬ ‫לשיא של כ‪ 226-‬אלף כלי רכב חדשים שנמסרו בשנת ‪ .2011‬בשנת ‪2012‬‬ ‫נרשמה ירידה במסירות כלי רכב חדשים ובמהלכה נמסרו כ‪ 205-‬אלף כלי רכב‬ ‫חדשים‪.‬‬ ‫מספר המסירות בין השנים ‪ 2012-2007‬אופיין בתנודתיות רבה‪ ,‬כאשר מסוף‬ ‫שנת ‪ 2008‬ועד סוף שנת ‪ 2009‬הייתה ירידה חריגה בביקושים שנבעה‪ ,‬בין‬ ‫היתר‪ ,‬מהמיתון העולמי וממשבר האשראי שפגע בחברות הליסינג שהינן‬ ‫הלקוחות העיקריות של ענף הרכב בישראל‪.‬‬ ‫בשנת ‪ 2010‬התחזקו הביקושים לכלי רכב חדשים‪ ,‬על רקע ההתאוששות מן‬ ‫המשבר הכלכלי‪ .‬עיקר הגידול בביקושים נבע כתוצאה מרכישות מוגברות של‬ ‫חברות הליסינג וכן ממימוש רכישות שנדחו בשל המשבר בשנת ‪ .2009‬הגידול‬ ‫בביקושים נמשך לתוך שנת ‪ 2011‬אשר במהלכה נמסרו ‪ 225,814‬כלי רכב‬ ‫חדשים‪ ,‬המשקפים צמיחה של כ‪ 4.5%-‬בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד‪.‬‬ ‫כאמור‪ ,‬בשנת ‪ 2012‬נרשמה ירידה בביקושים לכלי רכב ונמסרו ‪ 204,939‬כלי‬ ‫רכב חדשים המשקפים ירידה של כ‪ 9.3%-‬בהשוואה לשנת ‪ .2011‬על פי גורמים‬ ‫בענף הירידה בביקושים נבעה בין היתר בשל השפעת משבר החוב באירופה‬ ‫ובשל "תיקון" של השוק לאחר שנת ‪ 2011‬אשר אופיינה במתן הנחות‬ ‫משמעותיות על ידי יבואני הרכב‪.‬‬ ‫ללא מסירות אוטובוסים‪ ,‬משאיות ואופנועים‬ ‫‪ 31‬מרץ ‪2013‬‬ ‫‪20‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ • בחינת ירידת הערך של השקעה בחברה כלולה‪ ,‬דלק מערכות רכב בע"מ‪ ,‬ליום ‪31‬‬ ‫במרץ‪2013 ,‬‬ ‫‪PwC‬‬ ‫‪294‬‬ ‫‪297‬‬ ‫‪296‬‬ ‫‪326‬‬ ‫‪301‬‬ ‫‪306‬‬ ‫‪342‬‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫‪294‬‬ ‫‪315‬‬ ‫‪323‬‬ ‫‪334‬‬ ‫‪515‬‬ ‫‪544‬‬ ‫‪555‬‬ ‫‪611‬‬ ‫‪617‬‬ ‫‪647‬‬ ‫‪651‬‬ ‫‪655‬‬ ‫‪704‬‬ ‫‪828‬‬ ‫•‬ ‫פרק ‪ – 3‬תיאור הסביבה העסקית‬ ‫רמת המינוע בישראל נמוכה ביחס לרמת המינוע במדינות מערביות אחרות‬ ‫בעולם‪ .‬לשם השוואה‪ ,‬בארה"ב עומדת רמת המינוע על כ‪ 850-‬מכוניות לאלף‬ ‫תושבים‪ ,‬ובמדינות אחרות כמו נורווגיה‪ ,‬ספרד‪ ,‬אוסטריה‪ ,‬יפן ושוויץ עומדת רמת‬ ‫המינוע על כ‪ 700-600-‬כלי רכב לאלף תושבים‪.‬‬ ‫•‬ ‫‪200‬‬ ‫‪300‬‬ ‫‪400‬‬ ‫‪500‬‬ ‫‪600‬‬ ‫‪700‬‬ ‫‪800‬‬ ‫‪900‬‬ ‫התרשים הבא מתאר את רמת המינוע בישראל‪ ,‬ביחס לרמת המינוע במדינות‬ ‫מערביות אחרות בעולם‪ ,‬לשנת ‪:2009‬‬ ‫שוויץ‬ ‫אוסטריה‬ ‫נורווגיה‬ ‫ספרד‬ ‫ארצות הברית‬ ‫‪260‬‬ ‫‪270‬‬ ‫‪280‬‬ ‫‪290‬‬ ‫‪300‬‬ ‫‪310‬‬ ‫‪330‬‬ ‫יפן‬ ‫‪100‬‬ ‫פינלנד‬ ‫‪320‬‬ ‫‪326‬‬ ‫שוק הרכב הפרטי‬ ‫כללי‬ ‫מדד רמת המינוע‪ ,‬הנמדד על ידי כמות כלי הרכב לאלף איש‪ ,‬הוא מדד נפוץ‬ ‫בהשוואות בין‪-‬לאומיות‪ ,‬בנושאים הקשורים לפיתוח כלכלי ולאיכות סביבה‪ .‬רמת‬ ‫המינוע בישראל עלתה בעשור האחרון באופן רציף‪ .‬בשנת ‪ ,2011‬עמדה רמת‬ ‫המינוע על כ‪ 342-‬כלי רכב לאלף איש‪ ,‬בעוד שבשנת ‪ 2001‬עמדה רמת המינוע‬ ‫על כ‪ 294-‬כלי רכב לאלף איש‪ ,‬עלייה שנתית ממוצעת של כ‪.1.5%-‬‬ ‫עיקר הצמיחה ברמת המינוע נובעת מהמגזר הפרטי‪ .‬בשנים ‪ 2011-2001‬עמד‬ ‫הגידול השנתי המשוקלל (‪ )CAGR‬ברמת המינוע לכלי רכב פרטיים ואופנועים‬ ‫על כ‪ 2.1%-‬וכ‪ 2.0%-‬בהתאמה‪ ,‬בעוד שברמת המינוע של כלי רכב מסחריים‬ ‫כמו משאיות ומיניבוסים חל קיטון שנתי משוקלל (‪ )CAGR‬של כ‪ 1.2%-‬וכ‪3.1%-‬‬ ‫בהתאמה‪.‬‬ ‫התרשים הבא מתאר את התפתחות מדד רמת המינוע בישראל‪:‬‬ ‫‪2002‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫הולנד‬ ‫‪-‬‬ ‫‪8.0%‬‬ ‫‪3.1%‬‬ ‫‪2.3%‬‬ ‫‪350‬‬ ‫‪2.4%‬‬ ‫‪2.3%‬‬ ‫‪1.4%‬‬ ‫‪1.5%‬‬ ‫‪1.1%‬‬ ‫‪-0.6%‬‬ ‫‪0.5%‬‬ ‫‪7.0%‬‬ ‫‪6.0%‬‬ ‫‪2.7%‬‬ ‫‪1.0%‬‬ ‫‪2006‬‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪2004‬‬ ‫‪2003‬‬ ‫‪340‬‬ ‫‪5.0%‬‬ ‫‪4.0%‬‬ ‫‪3.0%‬‬ ‫‪2.0%‬‬ ‫‪1.0%‬‬ ‫‪-1.0%‬‬ ‫‪0.0%‬‬ ‫‪-2.0%‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2009‬‬ ‫‪2008‬‬ ‫‪2007‬‬ ‫שיעור הגידול‬ ‫רמת המינוע‬ ‫בריטניה‬ ‫‪ 31‬מרץ ‪2013‬‬ ‫‪21‬‬ ‫דנמרק‬ ‫קבוצת דלק בע"מ • בחינת ירידת הערך של השקעה בחברה כלולה‪ ,‬דלק מערכות רכב בע"מ‪ ,‬ליום ‪31‬‬ ‫במרץ‪2013 ,‬‬ ‫‪PwC‬‬ ‫ישראל‬ ‫לקוחות פרטיים ‪ -‬קבוצה זו כוללת אנשים פרטיים‪ ,‬הנוהגים לרכוש רכב‬ ‫לשימושם הפרטי‪ ,‬כאשר במרבית המקרים נרכש רכב אחד בעסקה בודדת‪.‬‬ ‫לקוחות עסקיים ‪ -‬קבוצה זו כוללת חברות‪ ,‬עסקים וארגונים שונים כמו‬ ‫מוסדות ממשלתיים‪ .‬לקוחות אלו רוכשים כלי רכב לצורך פעילותם העסקית‬ ‫וכן‪ ,‬כרכב צמוד עבור עובדיהם‪ .‬במרבית המקרים נרכשים כלי רכב‬ ‫באמצעות רכישות מרוכזות אשר מאפשרות מתן הנחת כמות ותנאי אשראי‬ ‫טובים יותר‪.‬‬ ‫חברות ליסינג והשכרה ‪ -‬קבוצה זו כוללת חברות המציעות שירותי‬ ‫השכרה‪/‬החכרה של כלי רכב לתקופות קצרות או ארוכות‪ .‬החברות מייעדות‬ ‫את כלי הרכב לחברות פרטיות ולקוחות פרטיים‪ .‬חלק גדול מרכישות‬ ‫הליסינג הן עבור חברות עסקיות‪ .‬חברות הליסינג מהוות את הלקוח העיקרי‬ ‫לרכישות כלי רכב חדשים‪ ,‬בין היתר בשל רכישות בהיקפים גבוהים ועקב‬ ‫תחלופה גבוהה של ציי המכוניות (כל שלוש שנים)‪ .‬יצוין‪ ,‬כי לחלק מחברות‬ ‫הליסינג קשרי בעלות ישירים או עקיפים ליבואן רכב כזה או אחר‪.‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫ניתן לחלק את הלקוחות בענף לשלוש קבוצות עיקריות‪:‬‬ ‫שוק הרכב הפרטי‬ ‫לקוחות‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫קיים שוני בין השיקולים המנחים לקוחות פרטיים‪ ,‬לקוחות עסקיים וחברות‬ ‫ליסינג בבחירת כלי רכב‪ .‬לקוחות פרטיים מושפעים בעיקר מפרמטרים‬ ‫הכוללים‪ :‬מחיר‪ ,‬גובה ההכנסה הפרטית‪ ,‬ירידת ערך הרכב‪ ,‬מאפיינים מכאניים‬ ‫(נפח מנוע‪ ,‬צריכת דלק‪ ,‬אבזור)‪ ,‬בטיחות‪ ,‬נוחות ועיצוב‪ ,‬בעוד שבין השיקולים‬ ‫המנחים לקוחות עסקיים וחברות ליסינג והשכרה נמנים‪ :‬גובה ההנחה בגין‬ ‫הרכישה המרוכזת‪ ,‬שווי שימוש (עדיפות לרכבים אשר המס שיוטל על השימוש‬ ‫בהם יהיה אטרקטיבי ללקוחותיהם)‪ ,‬מחיר המחירון (מחיר זה אינו מחיר‬ ‫הרכישה‪ ,‬אך ככל שהוא גבוה יותר ערך המלאי גבוה יותר)‪ ,‬ותנאי אשראי‪.‬‬ ‫‪ 31‬מרץ ‪2013‬‬ ‫‪22‬‬ ‫•‬ ‫פרק ‪ – 3‬תיאור הסביבה העסקית‬ ‫ענף הרכב מאופיין בנאמנות לקוחות גבוהה יחסית בקרב הלקוחות הפרטיים‪.‬‬ ‫לקוחות פרטיים שרכשו רכב והיו מרוצים ממנו יטו לרכוש אותו בשנית‪ .‬לעומת‬ ‫זאת‪ ,‬חברות הליסינג והלקוחות העסקיים מאופיינים בנאמנות נמוכה כיוון‬ ‫שמבחינת מרביתם המחיר וההטבות הינם השיקולים העיקריים לביצוע עסקה‪.‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ • בחינת ירידת הערך של השקעה בחברה כלולה‪ ,‬דלק מערכות רכב בע"מ‪ ,‬ליום ‪31‬‬ ‫במרץ‪2013 ,‬‬ ‫‪PwC‬‬ ‫פרק ‪ – 3‬תיאור הסביבה העסקית‬ ‫•‬ ‫שוק הרכב הפרטי‬ ‫תחרות‬ ‫ענף הרכב בישראל כולל מספר יבואנים‪ ,‬כאשר כל יבואן מייצג יצרן יחיד או‬ ‫מספר יצרני רכב עולמיים‪.‬‬ ‫‪ 2010‬שני המותגים‪" ,‬מאזדה" ו"יונדאי"‪ ,‬בשל הצלחת הדגמים החדשים אותם‬ ‫משווקת יונדאי וכן בשל פריחת קטגוריית המיני בעקבות רפורמת המיסוי הירוק‪.‬‬ ‫בשנת ‪ ,‬הובילה מאזדה עם נתח שוק של ‪ 14.7%‬ממסירות כלי הרכב החדשים‪,‬‬ ‫בעוד שנתח השוק של יונדאי עמד על ‪ .14.1%‬בשנת ‪ 2011‬הפכה "יונדאי"‬ ‫לראשונה למותג הנמכר בישראל עם נתח שוק של ‪ ,14.6%‬ו‪"-‬מאזדה" מוקמה‬ ‫במקום השני עם נתח שוק של ‪ 9.4%‬בלבד‪ .‬בשנת ‪ 2012‬המשיכה "יונדאי"‬ ‫להוביל את מסירות הרכב בישראל‪" ,‬פורד" מוקמה במקום השני עם נתח שוק‬ ‫של ‪ 9.8%‬ואילו נתח השוק של מאזדה הצטמצם ועמד על כ‪.5.4%-‬‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫החל מאפריל ‪ ,2010‬בעקבות רפורמה בשוק הרכב‪ ,‬שחלקה עוגן בחוק רישוי‬ ‫רכב שאושר באפריל ‪ ,2013‬קיימת אפשרות לייבוא מקביל‪ .‬בהתאם לכך‪ ,‬יכולים‬ ‫יבואנים לייבא רכב נוסעים‪ ,‬מאותה תוצרת ותקינה‪ ,‬המיובא גם על ידי היבואן‬ ‫הישיר‪ .‬עד לרפורמה‪ ,‬היה השוק מאופיין במבנה אוליגופוליסטי שכן לכל יבואן‬ ‫היה זיכיון בלעדי מול יצרן או יצרני רכב מסוימים‪ .‬כתוצאה ממבנה שוק זה‪ ,‬עיקר‬ ‫התחרות מתרחשת בין כלי רכב המשתייכים לאותה קטגוריה ולאו דווקא בין‬ ‫מגוון רכבים שונים של אותו היבואן‪ .‬יש לציין‪ ,‬שנכון למועד ההערכה‪ ,‬על אף‬ ‫הרפורמה‪ ,‬אין עדיין בפועל ייצוג מקביל של יצרן מסוים בידי יותר מיבואן אחד*‪.‬‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫כיום‪ ,‬מרבית הפעילות בענף מתבצעת על ידי חמישה יבואני רכב (כלמוביל‬ ‫בע"מ‪ ,‬דלק מוטורס בע"מ‪ ,‬צ'מפיון מוטורס בע"מ‪ ,‬יוניון מוטורס בע"מ וטלקאר‬ ‫חברה בע"מ) אשר ייבאו כ‪ 67%-‬מסך כלי הרכב החדשים שנמסרו בשנת‬ ‫‪.2012‬‬ ‫מידת התחרות בענף הרכב בישראל גבוהה ומושפעת בעיקרה מגורמים כמו‬ ‫מיצוב‪ ,‬מחיר ורמת שירות‪ .‬מיצוב המוצר הינו אחד הפרמטרים החשובים ביותר‬ ‫בו משקיעות היבואניות בכל עת‪ ,‬על מנת לשווק את כלי הרכב שאותו הן‬ ‫מייבאות כ"יוקרתי"‪" ,‬בטיחותי" או "אמין"‪ ,‬ולהניע את הלקוחות לרכוש רכב‬ ‫מסוים על פני רכבים מתחרים‪ .‬שיטות השיווק בענף כוללות השקת דגמים‬ ‫חדשים והרחבת מגוון הרכבים המיובאים‪ ,‬וכן הצעת תנאי תשלום אטרקטיביים‪,‬‬ ‫מבצעים והנחות‪.‬‬ ‫שוק הרכב בישראל מאופיין ברמת תחרותיות גבוהה בכל סוגי כלי הרכב (כלי‬ ‫רכב קטנים‪ ,‬כלי רכב משפחתיים‪ ,‬רכבי שטח וכיו"ב)‪ .‬בשנת ‪ ,2012‬למעלה מ‪-‬‬ ‫‪ 50%‬מנתח שוק מסירות כלי הרכב החדשים הוחזק בידי חמישה מותגים‬ ‫מובילים ("יונדאי"‪" ,‬פורד"‪" ,‬טויוטה"‪" ,‬קיה" ו‪"-‬סקודה")‪ ,‬אשר נהנו מביקוש גבוה‬ ‫הן בשוק הפרטי והן בשוק המוסדי‪ .‬בשנים האחרונות‪ ,‬הצטמצמה התחרות בין‬ ‫* "איילון מוטורס" ‪ -‬חברת היבוא המקביל של רכבי פורד לישראל אינה מייבאת כלי רכב ישירות מהיצרן‪.‬‬ ‫•‬ ‫משנת ‪ 2001‬חלו מספר שינויים בנתחי השוק של השחקניות העיקריות בשוק‬ ‫הרכב הפרטי‪ .‬נתחי השוק של קרסו ודוד לובינסקי ירדו מכ‪ 8%-‬ו‪,13%-‬‬ ‫בהתאמה‪ ,‬בשנת ‪ 2001‬לכ‪ 3%-‬ולכ‪ ,6%-‬בהתאמה‪ ,‬בשנת ‪ .2012‬לעומתם‪,‬‬ ‫נתחי השוק של טלקאר וכלמוביל עלו מכ‪ 1%-‬ומכ‪ ,11%-‬בהתאמה‪ ,‬בשנת‬ ‫‪ 2001‬לכ‪ 9.5%-‬ו‪ ,17%-‬בהתאמה‪ ,‬בשנת ‪.2012‬‬ ‫דלק רכב‪ ,‬אשר הייתה היבואנית הגדולה בשוק למעלה מעשור‪ ,‬שמרה על נתח‬ ‫שוק של כ‪ 22%-‬בשנים ‪ ,2010-2001‬אולם רשמה ירידה בנתח השוק לכ‪14%-‬‬ ‫ו‪ ,16%-‬בהתאמה‪ ,‬בשנים ‪ 2011‬ו‪ .2012-‬בשנת ‪ 2011‬החזיקה קבוצת כלמוביל‬ ‫לראשונה בעשור האחרון בנתח השוק הגדול ביותר‪ ,‬עם כ‪ .18%-‬מניתוח נתחי‬ ‫השוק בשנים האחרונות ניתן לראות כי חמשת היבואנים הגדולים שמרו באופן‬ ‫יחסי על חלקם הכולל בשוק‪ ,‬בעוד יתר היבואנים היוו יחד כ‪ 40%-30%-‬מסך‬ ‫השוק‪.‬‬ ‫‪ 31‬מרץ ‪2013‬‬ ‫‪ * 23‬מקור‪ :‬בנק ישראל‬ ‫קבוצת דלק בע"מ • בחינת ירידת הערך של השקעה בחברה כלולה‪ ,‬דלק מערכות רכב בע"מ‪ ,‬ליום ‪31‬‬ ‫במרץ‪2013 ,‬‬ ‫‪PwC‬‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫שוק הרכב הפרטי‬ ‫תחרות‬ ‫ברבעון הראשון של שנת ‪ 2013‬כמות המסירות בשוק הייתה ‪ ,57,249‬המהווה‬ ‫ירידה ביחס ל‪ 59,124-‬מסירות ברבעון המקביל אשתקד‪ .‬היבואן המוביל ברבעון‬ ‫הראשון של שנת ‪ 2013‬הינו כלמוביל בע"מ עם נתח שוק של ‪ .19.2%‬מקום שני‬ ‫ומקום שלישי במסירות הינן דלק מוטורס וצ'מפיון מוטורס‪ ,‬בהתאמה‪ .‬עם נתח‬ ‫שוק של ‪ 14.6%‬ונתח שוק של ‪ ,13.7%‬בהתאמה‪.‬‬ ‫ברבעון הראשון של שנת ‪ ,2013‬עלתה קרסו מוטורס למקום הרביעי (עם נתח‬ ‫שוק של ‪ )9.8%‬בכמות המסירות על חשבון יוניון מוטורס (מקום חמישי –‬ ‫‪ )9.4%‬וטלקאר חברה בע"מ (מקום שישי – ‪ .)9.0%‬העלייה במסירות של קרסו‬ ‫מוטורס נבעו בעיקר מעלייה משמעותית במסירות של רכבי רנו‪.‬‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫‪43.6%‬‬ ‫‪0.7%‬‬ ‫‪11.4%‬‬ ‫‪6.1%‬‬ ‫פרק ‪ – 3‬תיאור הסביבה העסקית‬ ‫‪50.0%‬‬ ‫‪1.1%‬‬ ‫‪10.4%‬‬ ‫‪1.0%‬‬ ‫‪7.2%‬‬ ‫‪12.0%‬‬ ‫‪2003‬‬ ‫‪26.2%‬‬ ‫‪18.2%‬‬ ‫‪9.2%‬‬ ‫‪2002‬‬ ‫‪15.6%‬‬ ‫‪16.3%‬‬ ‫‪10.8%‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪11.1%‬‬ ‫‪49.1%‬‬ ‫‪0%‬‬ ‫‪10%‬‬ ‫‪20%‬‬ ‫‪30%‬‬ ‫‪40%‬‬ ‫‪50%‬‬ ‫‪60%‬‬ ‫‪70%‬‬ ‫‪80%‬‬ ‫‪90%‬‬ ‫‪100%‬‬ ‫מסירות כלי הרכב של חמשת היבואנים המובילים ברבעון הראשון של ‪2013‬‬ ‫היוו כ‪ 67% -‬מכלל מסירות כלי הרכב‪ ,‬לעומת כ‪ 68% -‬ברבעון המקביל‬ ‫אשתקד‪.‬‬ ‫‪34.1%‬‬ ‫התרשים הבא מתאר את התפלגות נתח השוק (כמות כלי הרכב החדשים‬ ‫שנמסרו)‪ ,‬לפי יבואנים עיקריים בשנים ‪ 2012-2001‬וברבעון הראשון של שנת‬ ‫‪( 2013‬באחוזים)‪:‬‬ ‫‪33.1%‬‬ ‫‪38.6%‬‬ ‫‪39.1%‬‬ ‫‪33.9%‬‬ ‫‪39.7%‬‬ ‫‪5.1%‬‬ ‫‪34.5%‬‬ ‫‪35.8%‬‬ ‫‪8.9%‬‬ ‫‪12.0%‬‬ ‫‪21.8%‬‬ ‫‪36.8%‬‬ ‫‪9.4%‬‬ ‫‪9.0%‬‬ ‫‪13.7%‬‬ ‫‪14.6%‬‬ ‫‪19.2%‬‬ ‫‪39.8%‬‬ ‫‪9.5%‬‬ ‫‪10.0%‬‬ ‫‪14.1%‬‬ ‫‪16.0%‬‬ ‫‪17.2%‬‬ ‫‪Q1/2013‬‬ ‫‪6.8%‬‬ ‫‪10.5%‬‬ ‫‪14.2%‬‬ ‫‪18.2%‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪8.1%‬‬ ‫‪4.5%‬‬ ‫‪10.9%‬‬ ‫‪10.9%‬‬ ‫‪19.5%‬‬ ‫‪18.4%‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫‪12.7%‬‬ ‫‪8.7%‬‬ ‫‪24.9%‬‬ ‫‪15.2%‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪3.4%‬‬ ‫‪12.2%‬‬ ‫‪21.8%‬‬ ‫‪15.5%‬‬ ‫‪2009‬‬ ‫‪5.2%‬‬ ‫‪10.7%‬‬ ‫‪17.5%‬‬ ‫‪2008‬‬ ‫‪3.4%‬‬ ‫‪11.6%‬‬ ‫‪6.4%‬‬ ‫‪22.6%‬‬ ‫‪18.8%‬‬ ‫‪2007‬‬ ‫‪7.7%‬‬ ‫‪4.9%‬‬ ‫‪23.5%‬‬ ‫‪19.3%‬‬ ‫‪2006‬‬ ‫‪6.1%‬‬ ‫‪1.4%‬‬ ‫‪10.6%‬‬ ‫‪5.0%‬‬ ‫‪24.4%‬‬ ‫‪18.7%‬‬ ‫‪2005‬‬ ‫אחרים‬ ‫טלקאר חברה בע"מ‬ ‫יוניון מוטורס‬ ‫צ'מפיון מוטורס‬ ‫דלק רכב‬ ‫קבוצת כלמוביל‬ ‫‪2004‬‬ ‫‪ 31‬מרץ ‪2013‬‬ ‫‪24‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ • בחינת ירידת הערך של השקעה בחברה כלולה‪ ,‬דלק מערכות רכב בע"מ‪ ,‬ליום ‪31‬‬ ‫במרץ‪2013 ,‬‬ ‫‪PwC‬‬ ‫שוק הרכב הפרטי‬ ‫תחרות‬ ‫•‬ ‫שם המותג‬ ‫יונדאי‬ ‫קיה‬ ‫טויוטה‬ ‫פורד‬ ‫ניסאן‬ ‫מאזדה‬ ‫סקודה‬ ‫‪9,221‬‬ ‫מספר כלי‬ ‫הרכב שנמסרו‬ ‫בשנת ‪2011‬‬ ‫‪33,060‬‬ ‫‪15,606‬‬ ‫‪19,719‬‬ ‫‪10,965‬‬ ‫‪10,030‬‬ ‫‪21,145‬‬ ‫סוזוקי ‪12,155‬‬ ‫פולקסווגן‬ ‫רנו‬ ‫סיטרואן‬ ‫שברולט‬ ‫הונדה‬ ‫פיג'ו‬ ‫מיצובישי‬ ‫ב‪.‬מ‪.‬וו‬ ‫מיני קופר‬ ‫אחרים‬ ‫סה"כ‬ ‫‪11,762‬‬ ‫‪8,785‬‬ ‫‪7,565‬‬ ‫‪13,937‬‬ ‫‪7,271‬‬ ‫‪8,104‬‬ ‫‪6,950‬‬ ‫‪1,101‬‬ ‫‪135‬‬ ‫‪28,438‬‬ ‫‪225,949‬‬ ‫‪11,276‬‬ ‫‪9,540‬‬ ‫‪9,893‬‬ ‫‪6,645‬‬ ‫‪6,119‬‬ ‫‪7,903‬‬ ‫‪6,112‬‬ ‫‪6,388‬‬ ‫‪2,552‬‬ ‫‪1,287‬‬ ‫‪392‬‬ ‫‪25,076‬‬ ‫‪204,939‬‬ ‫‪4.1%‬‬ ‫‪5.4%‬‬ ‫‪5.2%‬‬ ‫‪3.9%‬‬ ‫‪3.3%‬‬ ‫‪6.2%‬‬ ‫‪3.2%‬‬ ‫‪3.6%‬‬ ‫‪3.1%‬‬ ‫‪0.5%‬‬ ‫‪0.06%‬‬ ‫‪12.6%‬‬ ‫‪100%‬‬ ‫נתח שוק‬ ‫‪14.6%‬‬ ‫‪6.9%‬‬ ‫‪8.7%‬‬ ‫‪4.9%‬‬ ‫‪4.4%‬‬ ‫‪9.4%‬‬ ‫‪5.5%‬‬ ‫‪4.7%‬‬ ‫‪4.8%‬‬ ‫‪3.2%‬‬ ‫‪3.0%‬‬ ‫‪3.9%‬‬ ‫‪3.0%‬‬ ‫‪3.1%‬‬ ‫‪1.2%‬‬ ‫‪0.6%‬‬ ‫‪0.19%‬‬ ‫‪12.2%‬‬ ‫‪100%‬‬ ‫מספר כלי‬ ‫הרכב שנמסרו‬ ‫בשנת ‪2012‬‬ ‫‪31,525‬‬ ‫‪19,226‬‬ ‫‪20,000‬‬ ‫‪20,101‬‬ ‫‪9,812‬‬ ‫‪11,092‬‬ ‫‪2,962‬‬ ‫‪2,862‬‬ ‫‪2,379‬‬ ‫‪2,337‬‬ ‫‪2,028‬‬ ‫‪1,530‬‬ ‫‪1,512‬‬ ‫‪1,334‬‬ ‫‪941‬‬ ‫‪550‬‬ ‫‪122‬‬ ‫‪7,930‬‬ ‫‪57,249‬‬ ‫נתח שוק‬ ‫‪15.4%‬‬ ‫‪9.4%‬‬ ‫‪9.8%‬‬ ‫‪9.8%‬‬ ‫‪4.8%‬‬ ‫‪5.4%‬‬ ‫‪5.2%‬‬ ‫‪5.0%‬‬ ‫‪4.2%‬‬ ‫‪4.1%‬‬ ‫‪3.5%‬‬ ‫‪2.7%‬‬ ‫‪2.6%‬‬ ‫‪2.3%‬‬ ‫‪1.6%‬‬ ‫‪1.0%‬‬ ‫‪0.21%‬‬ ‫‪13.9%‬‬ ‫‪100%‬‬ ‫מספר כלי‬ ‫הרכב שנמסרו‬ ‫ברבעון ראשון‬ ‫של שנת ‪ 2013‬נתח שוק‬ ‫‪16.5%‬‬ ‫‪9,424‬‬ ‫‪9.4%‬‬ ‫‪5,373‬‬ ‫‪8.7%‬‬ ‫‪5,001‬‬ ‫‪7.7%‬‬ ‫‪4,405‬‬ ‫‪5.7%‬‬ ‫‪3,282‬‬ ‫‪5.7%‬‬ ‫‪3,277‬‬ ‫הטבלה הבאה מציגה את התפלגות מסירות כלי הרכב החדשים לפי מותגים בשנים ‪ 2012-2011‬וברבעון הראשון של שנת ‪:2013‬‬ ‫‪ 31‬מרץ ‪2013‬‬ ‫‪25‬‬ ‫פרק ‪ – 3‬תיאור הסביבה העסקית‬ ‫קבוצת דלק בע"מ • בחינת ירידת הערך של השקעה בחברה כלולה‪ ,‬דלק מערכות רכב בע"מ‪ ,‬ליום ‪31‬‬ ‫במרץ‪2013 ,‬‬ ‫‪PwC‬‬ ‫שוק הרכב הפרטי‬ ‫תחרות‬ ‫•‬ ‫‪14,000‬‬ ‫‪12,000‬‬ ‫‪10,000‬‬ ‫‪8,000‬‬ ‫‪6,000‬‬ ‫‪4,000‬‬ ‫‪2,000‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫התרשימים הבאים מציגים את כמות המסירות של עשרת הדגמים הנמכרים ביותר בשנים ‪:*2012-2011‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫‪8,897‬‬ ‫‪6,918‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪6,458‬‬ ‫יונדאי ‪i20‬‬ ‫‪6,054‬‬ ‫קיה פיקנטו‬ ‫‪5,788‬‬ ‫יונדאי ‪i25‬‬ ‫‪5,192‬‬ ‫סיאט איביזה‬ ‫‪5,096‬‬ ‫מאזדה ‪3‬‬ ‫‪4,652‬‬ ‫קיה ריו‬ ‫‪4,296‬‬ ‫רנו פלואנס‬ ‫‪11,642‬‬ ‫מאזדה ‪3‬‬ ‫‪11,416‬‬ ‫טויוטה קורולה‬ ‫יונדאי ‪i30‬‬ ‫שברולט קרוז‬ ‫‪6,286‬‬ ‫פורד פוקוס‬ ‫‪6,098‬‬ ‫יונדאי ‪i20‬‬ ‫‪5,936‬‬ ‫מאזדה ‪2‬‬ ‫‪4,851‬‬ ‫סוזוקי אלטו‬ ‫‪4,836‬‬ ‫רנו פלואנס‬ ‫‪4,408‬‬ ‫יונדאי ‪i10‬‬ ‫* מקור‪ :‬איגוד יבואני הרכב‪.‬‬ ‫‪ 31‬מרץ ‪2013‬‬ ‫‪26‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ • בחינת ירידת הערך של השקעה בחברה כלולה‪ ,‬דלק מערכות רכב בע"מ‪ ,‬ליום ‪31‬‬ ‫במרץ‪2013 ,‬‬ ‫‪PwC‬‬ ‫• בשנת ‪ 2012‬הצליחו להתברג ברשימת עשרת הדגמים הנמכרים דגמי היונדאי ‪, i35‬קיה פיקנטו‪ ,‬יונדאי ‪ ,25i‬סיאט איביזה וקיה ריו‪ ,‬על‪-‬חשבון דגמי השברולט קרוז‪,‬‬ ‫מאזדה ‪ ,2‬סוזוקי אלטו ויונדאי ‪.i10‬‬ ‫• דגמי טויוטה קורולה‪ ,‬מאזדה ‪ 3‬ורנו פלואנס הציגו קיטון (במונחים שנתיים) בשיעור של כ‪ 56% ,29%-‬ו‪ ,11%-‬בהתאמה‪ ,‬בכמות המסירות בשנת ‪ 2012‬בהשוואה לשנת‬ ‫‪.2011‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪2,000‬‬ ‫‪4,000‬‬ ‫‪6,000‬‬ ‫‪8,000‬‬ ‫‪10,000‬‬ ‫‪12,000‬‬ ‫‪14,000‬‬ ‫‪16,000‬‬ ‫‪18,000‬‬ ‫פרק ‪ – 3‬תיאור הסביבה העסקית‬ ‫‪7,589‬‬ ‫יונדאי ‪i35‬‬ ‫• מבין שלושת הדגמים שהובילו את כמות המסירות בשנת ‪ ,2011‬רק טויוטה קורולה שמרה על מקומה בתוך השלישיה המובילה בשנת ‪.2012‬‬ ‫‪8,138‬‬ ‫טויטוה קורולה‬ ‫• דגמי פורד פוקוס ויונדאי ‪ i20‬הציגו גידול (במונחים שנתיים) בשיעור של כ‪ 151%-‬ו‪ ,6%-‬בהתאמה‪ ,‬בכמות המסירות בשנת ‪ 2012‬בהשוואה לשנת ‪.2011‬‬ ‫‪15,792‬‬ ‫פורד פוקוס‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫שוק הרכב הפרטי‬ ‫מגמות‬ ‫מדיניותו המוצהרת של משרד התחבורה הינה לעודד שימוש בהנעות חלופיות‬ ‫במטרה לצמצם את זיהום האוויר ואת צריכת הדלק של כלי הרכב‪ .‬ביוני ‪,2009‬‬ ‫הודיעו שר האוצר והשר להגנת הסביבה על תכנית שעיקרה יצירת תמריצים‬ ‫כלכליים להפחתת הזיהום הסביבתי‪ .‬כחלק מהתכנית נקבע "מדד ירוק" המדרג‬ ‫את כלי הרכב בהתאם לרמת הזיהום שנקבעת לפי שקלול העלויות הציבוריות‬ ‫של פליטות המזהמים‪ ,‬ונקבע מס קניה בהתאם לדירוג זה‪ .‬בנוסף‪ ,‬נקבע מס‬ ‫קניה מופחת על רכב היברידי (‪ )30%‬ועל רכב נטול פליטות (כגון רכב חשמלי)‬ ‫(‪ ,)10%‬למספר שנים מוגבל‪ ,‬וזאת בכפוף לרמת הזיהום של כלי רכב אלה‪.‬‬ ‫מכוניות היברידיות – בשנת ‪ ,2008‬אישר משרד התחבורה לראשונה יבוא‬ ‫מכוניות היברידיות המשלבות מנוע בנזין עם מנוע חשמלי ובחודש דצמבר‬ ‫‪ ,2010‬אישר משרד התחבורה לראשונה יבוא מכוניות היברידיות המשלבות‬ ‫מנוע דיזל עם מנוע חשמלי‪ .‬נתח השוק של המכוניות ההיברידיות בישראל נמצא‬ ‫ברמות דומות לנתח השוק בשווקים מערביים אחרים בעולם‪ ,‬ועומד על כ‪.2%-‬‬ ‫מחירי המכוניות ההיברידיות גבוהים יחסית ממחירי המכוניות הנמכרות על ידי‬ ‫היבואניות בענף בקטגוריות המקבילות וזאת על אף הטבות המס המשמעותיות‬ ‫להן הן זוכות‪ .‬בשנת ‪ ,2011‬חלה התעוררות בקטגוריית ההיברידיות‪ ,‬עם‬ ‫מסירות של כ‪ 4,110-‬מכוניות היברידיות שהתווספו לכ‪ 10,743 -‬מכוניות‬ ‫היברידיות בתחילת אותה שנה‪ .‬הקטגוריה מונה כ‪ 13-‬מכוניות‪ ,‬כאשר הבולטות‬ ‫שבהן הן טויוטה פריוס והונדה ג'אז היברידית‪.‬‬ ‫‪ 31‬מרץ ‪2013‬‬ ‫‪27‬‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫פרק ‪ – 3‬תיאור הסביבה העסקית‬ ‫מכוניות חשמליות – כחלק ממודעות סביבתית גוברת וכן כתוצאה ממחירי‬ ‫הדלק המאמירים‪ ,‬החלו יצרניות הרכב המובילות בעולם לשווק בשנים‬ ‫האחרונות מכוניות חסכוניות והיברידיות וכן לפתח מכוניות חשמליות‪ .‬יצרנית‬ ‫המכוניות טסלה מוטורס הייתה הראשונה‪ ,‬כאשר החלה לפתח את דגם‬ ‫ה"טסלה רודסטר" בשנת ‪ ,2004‬והחלה לשווקו בשנת ‪ .2008‬החל משנת‬ ‫‪ ,2010‬יצרניות רכב נוספות כמו מיצובישי וניסאן החלו לשווק מכוניות חשמליות‬ ‫בארה"ב ובמדינות נוספות בעולם‪.‬‬ ‫בישראל‪ ,‬פועל מיזם עסקי בשם "בטר פלייס" אשר הוקם בשנת ‪ 2007‬על ידי שי‬ ‫אגסי‪ ,‬שמטרתו הפיכת תשתית תחבורה המבוססת על דלק לתשתית המבוססת‬ ‫על אנרגיה מתחדשת‪ .‬המיזם של "בטר פלייס" מגדיר מספר מרכיבים‪ :‬מכונית‬ ‫חשמלית‪ ,‬תשתית טעינה הפרוסה בתחנות ברחבי הארץ ושירות‪ ,‬זאת‪ ,‬בנוסף‬ ‫למודל עסקי המהווה חלק מהמכלול‪ .‬המודל דומה לזה של חברות הסלולר ‪-‬‬ ‫תשלום חודשי עבור שימוש בשירותי ההטענה‪ .‬בחודש נובמבר ‪ 2010‬אישר‬ ‫משרד התחבורה לראשונה לחברת "בטר פלייס" לייבא ‪ 13‬מכוניות חשמליות‬ ‫מסוג רנו‪ ,‬ובשנת ‪ 2011‬החלה "בטר פלייס" בשיווק המכוניות‪ .‬בשנים ‪ 2011‬ו‪-‬‬ ‫‪ 2012‬נמסרו‪ ,‬בהתאמה‪ 48 ,‬ו‪ 518-‬מכוניות רנו פלואנס ‪ Z.E‬על ידי "בטר‬ ‫פלייס"‪.‬‬ ‫בנוסף‪ ,‬בחודש נובמבר ‪ 2010‬אישר משרד התחבורה לחברת "קרסו" לייבא‬ ‫מכונית חשמלית מדגם אב טיפוס של רנו קנגו ושבועיים לאחר מכן אישר משרד‬ ‫התחבורה לחברת "כלמוביל" לייבא לישראל שלוש מכוניות חשמליות מסוג‬ ‫מיצובישי למטרת בחינה וניסוי‪ .‬בחודש דצמבר ‪ ,2010‬אישר משרד התחבורה‬ ‫לחברת דוד לובינסקי לייבא לארץ שני דגמי מכוניות חשמליות מסוג פיז'ו ומסוג‬ ‫סיטרואן‪ .‬בשנת ‪ 2013‬צפויה ‪ UMI‬להתחיל לשווק בישראל את דגם השברולט‬ ‫וולט‪.‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ • בחינת ירידת הערך של השקעה בחברה כלולה‪ ,‬דלק מערכות רכב בע"מ‪ ,‬ליום ‪31‬‬ ‫במרץ‪2013 ,‬‬ ‫‪PwC‬‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫שוק הרכב הפרטי‬ ‫מגמות‬ ‫מכוניות סיניות – שוק הרכב הסיני התפתח במהירות בשנים האחרונות‪ .‬בסין‬ ‫קיימים כיום מעל מאה יצרני כלי רכב‪ ,‬על אף שרובם כלל אינם מוכרים מחוץ‬ ‫לסין‪ .‬באפריל ‪ ,2010‬אישר משרד התחבורה לראשונה ביצוע בדיקת אב טיפוס‬ ‫במחלקת התקינה לרכב סיני מתוצרת ‪ SAIC. SAIC‬הינה יצרנית הרכב הגדולה‬ ‫ביותר בסין‪ ,‬המייצרת בעיקר לשוק המקומי‪ .‬על פי התיעוד שהוגש לאגף הרכב‬ ‫שבמשרד התחבורה‪ ,‬המכונית הסינית עונה לדרישות התקינה של כלי הרכב‬ ‫בארץ‪ ,‬כולל מערכת בלמים ותאורה‪.‬‬ ‫ואכן‪ ,‬במאי ‪ ,2010‬אושר היבוא של מכוניות מדגמי ‪ ,MG SAIC‬על ידי קבוצת‬ ‫דוד לובינסקי‪ .‬היבוא אושר על אף קשיים רבים שנבעו מפערים גדולים בין רמת‬ ‫ההקפדה של התוצרים הסיניים בנושאי בטיחות וזיהום אוויר‪ ,‬ביחס למקובל‬ ‫במדינות המערב כיום‪ .‬בשנת ‪ ,2011‬בשנת ‪ 2012‬וברבעון הראשון של שנת‬ ‫‪ 2013‬נמסרו‪ ,‬בהתאמה‪ 168 ,327 ,‬ו‪ 154 -‬כלי רכב מתוצרת ‪ MG SAIC‬על ידי‬ ‫קבוצת דוד לובינסקי‪ ,‬התופסים נתח שוק מזערי‪.‬‬ ‫עד לעת האחרונה‪ ,‬מרבית התוצרת הסינית לא הצליחה להשיג תוצאות‬ ‫מספיקות במבחני ריסוק ונתגלתה גם בעיה לעמוד בתקן זיהום האוויר של יורו‬ ‫‪ .*5‬בשנת ‪ 2013‬לא צפוי כי המכוניות הסיניות יתפסו נתח משמעותי בשוק‪ ,‬כיוון‬ ‫שהביקוש בשוק הסיני עולה על ההיצע ולכן אין ליצרני הרכב הסיניים סיבה‬ ‫להשקיע את ההון הנדרש בשיווק ובהתאמת כלי הרכב לדרישות תקני הריסוק‬ ‫והפליטה המחמירים של אירופה‪.‬‬ ‫*‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫פרק ‪ – 3‬תיאור הסביבה העסקית‬ ‫קטגוריות יוקרה – בשנים ‪ 2010-2009‬חל גידול במסירות רכבים בקטגוריות‬ ‫היוקרה המסורתיות בישראל‪ .‬מגמה זו השתנתה בשנת ‪ 2011‬וברוב קטגוריות‬ ‫היוקרה חל קיטון ביחס לשנת ‪ ,2010‬שנבע‪ ,‬בין השאר‪ ,‬בשל שינוי תמהיל בין‬ ‫קטגוריות היוקרה‪ .‬למעשה‪ ,‬קטגורית רכבי הפנאי‪-‬שטח היוקרתיים התחזקה על‬ ‫חשבון רכבי היוקרה המסורתיים והציגה בשנת ‪ 2011‬גידול בשיעור של כ‪21%-‬‬ ‫ביחס לשנת ‪.2010‬‬ ‫בשנת ‪ 2012‬לאחר רכישת קמור החליטה דלק רכב על הוזלת מחירי ב‪.‬מ‪.‬וו‬ ‫ומיני‪-‬קופר‪ .‬בעקבות הוזלת המחירים הורידו אף מתחרותיה של דלק רכב את‬ ‫מחירי רכבי היוקרה‪ .‬הורדת המחירים פגעה בסוכני הייבוא האישי והעבירה חלק‬ ‫מנתח הפעילות של מכירות רכבי היוקרה בחזרה ליבואנים‪ .‬השפעה נוספת על‬ ‫כמות מסירות כלי הרכב מקטגוריות היוקרה נבעה בשל גידול במכירות דגמי‬ ‫היוקרה הקטנים (דוגמת ב‪.‬מ‪.‬וו סדרה ‪ 1‬ומרצדס ‪ )A-Class‬אשר הרחיבו את‬ ‫היצע קטגוריות היוקרה‪.‬‬ ‫•‬ ‫על אף הנתונים שתוארו לעיל‪ ,‬ובדומה למגמה בשנת ‪ ,2011‬ברוב קטגוריות‬ ‫היוקרה חל קיטון בכמות המסירות בשנת ‪ 2012‬ביחס לקודמתה‪ .‬הקיטון נבע בין‬ ‫השאר בשל שינוי טעמיו של הלקוח הישראלי אשר העדיף לרכוש רכבי פנאי‪-‬‬ ‫שטח על פני רכבי היוקרה המסורתיים‪ .‬קטגוריות הפנאי‪-‬שטח‪-‬קומפקטי הציגה‬ ‫גידול בשיעור של כ‪ 32%-‬ביחס לשנת ‪ 2011‬לעומת קטגוריות היוקרה‬ ‫המסורתיות אשר הציגו קיטון בשיעורים של כ‪ .24%-20%-‬לעומת זאת‪ ,‬נתח‬ ‫השוק של ב‪.‬מ‪.‬וו ומיני קופר ברבעון הראשון של שנת ‪ 2013‬הינו ‪ 1.2%‬לעומת‬ ‫נתח שוק של ‪ 0.8%‬בשנת ‪.2012‬‬ ‫העדכון הנוכחי בסדרת תקני זיהום אוויר מתקדמים של האיחוד האירופאי‪ ,‬המכתיבים דרישות תקינה מחמירות לפליטת זיהום מכלי רכב ולאיכות הדלק‪.‬‬ ‫‪ 31‬מרץ ‪2013‬‬ ‫‪28‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ • בחינת ירידת הערך של השקעה בחברה כלולה‪ ,‬דלק מערכות רכב בע"מ‪ ,‬ליום ‪31‬‬ ‫במרץ‪2013 ,‬‬ ‫‪PwC‬‬ ‫שוק הרכב הפרטי‬ ‫מגמות‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫מכוניות מיני וסופר‪-‬מיני –‬ ‫בשנתיים האחרונות החלה מגמת התייקרות במחירי הדלק בשילוב עם רפורמות‬ ‫המעודדות מעבר לכלי רכב "נקיים" יותר‪ ,‬כגון המיסוי הירוק‪ ,‬אשר הגדילו את‬ ‫מכירות כלי הרכב הקטנים‪ .‬מגמה זו הובילה לעלייה במכירות כלי רכב‬ ‫מקטגוריית מיני וסופר‪-‬מיני החסכוניים בדלק ולעלייה במכירות כלי רכב‬ ‫ידידותיים לסביבה‪ ,‬כגון רכבי ההיבריד‪ .‬כתוצאה מכך‪ ,‬מותגים המשווקים כלי‬ ‫רכב קטנים וחסכוניים הגדילו את נתח השוק שלהם על חשבון מותגים אחרים‬ ‫בענף‪ .‬הדרישה לכלי רכב חסכוניים ומוזלים הובילה גם להורדת מחירים של‬ ‫מכוניות ותיקות יותר המשויכות לקטגוריית המיני‪ ,‬וכן להשקת מכוניות מיני‬ ‫חדשות‪.‬‬ ‫המחירים הנמוכים שמציעה קטגוריית המיני הגבירו את התחרות בתחום ואף‬ ‫השפיעו על המחירים בקטגוריית הסופר‪-‬מיני המקבילה‪ .‬בשנת ‪ 2011‬הורדו‬ ‫משמעותית מחירי דגמים המשויכים לקטגוריה וכתוצאה מכך נפגעו מכירות‬ ‫הרכבים בקטגוריות גדולות יותר כגון משפחתיות‪-‬קומפקטיות‪ .‬בשנת ‪,2012‬‬ ‫נחלשה קטגורית המיני‪ ,‬בעיקר בשל התחזקות של קטגוריית הסופר‪-‬מיני‪.‬‬ ‫המסירות של כלי רכב מקטגוריית המיני עלו באופן משמעותי‪ ,‬מכ‪2,500-‬‬ ‫מסירות בשנת ‪ 2009‬ליותר מ‪ 8,000-‬מסירות בשנת ‪ 2010‬ולכ‪21,000-‬‬ ‫מסירות בשנת ‪ .2011‬בשנת ‪ 2012‬נרשם קיטון של כ‪( 9%-‬כגודל הקיטון בשוק‬ ‫כולו) ונמסרו כ‪ 19,000-‬כלי רכב מקטגורית המיני‪ ,‬המהווים שיעור של כ‪9%-‬‬ ‫מכלל המסירות בשוק‪.‬‬ ‫* מקור‪ :‬אתר כלכליסט‬ ‫‪ 31‬מרץ ‪2013‬‬ ‫‪29‬‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫פרק ‪ – 3‬תיאור הסביבה העסקית‬ ‫קטגוריית הסופר‪-‬מיני שהינה יוקרתית יותר בהשוואה לקטגוריית המיני‪ ,‬זכתה‬ ‫אף היא להצלחה בשנים האחרונות במקביל לפופולאריות של קטגוריית המיני‬ ‫המתחרה ועל חשבון קטגוריית המשפחתיות אשר נמצאת בירידה‪.‬‬ ‫בשנת ‪ 2012‬קטגוריית הסופר‪-‬מיני המשיכה להתחזק‪ ,‬בעיקר על חשבון‬ ‫קטגוריית המיני כאשר הלקוח הישראלי העדיף לרכוש כלי רכב ידניים‬ ‫מקטגוריית הסופר‪-‬מיני על פני כלי רכב אוטומטיים מקטגורית המיני‪ .‬בסך‪-‬הכל‪,‬‬ ‫כ‪ 27%-‬ממסירות הקטגוריה היו של כלי רכב עם תיבה ידנית‪ ,‬לעומת כ‪16%-‬‬ ‫בשנת ‪.2011‬‬ ‫היקף המסירות של כלי הרכב מקטגורית הסופר‪-‬מיני צמח מכ‪ 13,000-‬מסירות‬ ‫בשנת ‪ 2009‬לכ‪ 28,000-‬מסירות בשנת ‪ .2010‬בשנת ‪ 2011‬קטגוריית הסופר‪-‬‬ ‫מיני צמחה בכ‪ 4%-‬בשיעור דומה לצמיחת השוק כולו ובשנת ‪ 2012‬צמחה‬ ‫הקטגוריה בכ‪ 14%-‬על אף שסך המסירות בשוק קטנו בכ‪.9%-‬‬ ‫הדגמים מאזדה ‪ 2‬ופורד פיאסטה של החברה שייכים לקטגוריית הסופר‪-‬מיני‪.‬‬ ‫המתחרים העיקריים בקטגוריה זו הינם‪ :‬יונדאי ‪ ,i20‬סיאט איביזה‪ ,‬טויוטה‬ ‫יאריס‪ ,‬סקודה פאביה‪ ,‬ניסאן מיקרה ופולקסווגן פולו‪.‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ • בחינת ירידת הערך של השקעה בחברה כלולה‪ ,‬דלק מערכות רכב בע"מ‪ ,‬ליום ‪31‬‬ ‫במרץ‪2013 ,‬‬ ‫‪PwC‬‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫שוק הרכב הפרטי‬ ‫רגולציה‬ ‫משרד האוצר ומשרד התחבורה פועלים בשנים האחרונות לצמצום הריכוזיות‬ ‫בענף הרכב בישראל ומנהיגים רפורמות בתחום המיסוי‪ ,‬התקינה והרגולציה‪ .‬בין‬ ‫המטרות של רפורמות אלו ניתן למנות‪ :‬פתיחת שוק הרכב לתחרות וצמצום רמת‬ ‫הריכוזיות‪ ,‬הפחתת רמות זיהום האוויר והגדלת רמת הבטיחות של כלי הרכב‪.‬‬ ‫להלן תיאור מגמות בולטות בענף‪:‬‬ ‫יבוא מקביל של כלי רכב לישראל – בחודש אפריל ‪ 2010‬נכנס לתוקף צו‬ ‫הפיקוח על מצרכים ושירותים (יבוא רכב ומתן שירותים לרכב) (תיקון)‪ ,‬התש"ע‪-‬‬ ‫‪ ,2010‬המאפשר יבוא מקביל‪ .‬על‪-‬פי הצו‪ ,‬יותר ליבואן רכב להתקשר עם יצרן‬ ‫רכב מיובא או סוכן מורשה של יצרן הרכב ולייבא לישראל רכב נוסעים שמשקלו‬ ‫אינו עולה על ‪ 3.5‬טון‪ ,‬מאותו תוצר ובאותה תקינה המיובא על‪-‬ידי היבואן הישיר‪.‬‬ ‫על מנת לקבל רישיון ליבוא רכב‪ ,‬על המבקש לעמוד בתנאים שקבעה הרשות‬ ‫המוסמכת‪ ,‬למשל‪ ,‬היותו תאגיד רשום כדין‪ ,‬קיום ערבות בנקאית בסכומים‬ ‫שנקבעו וקיום מערכת שיווק ותחזוקה‪ .‬כמו כן‪ ,‬נקבע בצו כי יבואן מקביל לא ייבא‬ ‫יותר משלושה מותגי רכב‪ ,‬בכפוף ליכולת מנהל האגף לרכב ולשירותי תחזוקה‬ ‫במשרד התחבורה או מי ששר התחבורה הסמיכו לכך לשנות את מספר‬ ‫התוצרים בהתקיים תנאים הקבועים בצו‪.‬‬ ‫מטרת רפורמת היבוא המקביל הינה לאפשר כניסה של מתחרים חדשים‬ ‫לתחום‪ ,‬דבר שעשוי להביא להגברת התחרות‪ ,‬בעיקר בפלחי שוק מסוימים‬ ‫כדוגמת כלי הרכב היוקרתיים ורכבי המנהלים‪ .‬נכון להיום‪ ,‬טרם הורגשה‬ ‫השפעת היבוא המקביל בפועל‪ .‬הסיבה העיקרית לכך הינה הקושי של היבואן‬ ‫המקביל לרכוש מלאי בכמויות גדולות (כמו היבואן הראשי) ובכך לזכות בהנחת‬ ‫כמות ולהתחרות ביבואן הראשי‪ .‬סיבה נוספת הינה היעדר מוסכים המוחזקים‬ ‫ע"י היבואן המקביל לצורך קבלת שירותים נלווים כפי שהדבר קיים אצל היבואן‬ ‫הראשי‪.‬‬ ‫‪ 31‬מרץ ‪2013‬‬ ‫‪30‬‬ ‫•‬ ‫פרק ‪ – 3‬תיאור הסביבה העסקית‬ ‫מיסוי ירוק – בחודש אוגוסט ‪ ,2009‬נכנסה לתוקף שיטת מיסוי חדשה‪,‬‬ ‫שתכליתה יצירת תמריצים כלכליים להפחתת הזיהום הסביבתי‪ .‬במסגרת‬ ‫רפורמת המיסוי הירוק‪ ,‬נקבע מדד ירוק המדרג את כלי הרכב בהתאם לרמת‬ ‫הזיהום שלהם‪ .‬מס קניה נקבע בהתאם לדירוג זה‪ .‬לפיכך‪ ,‬החל מחודש נובמבר‬ ‫‪ ,2009‬מוטל על רכב חדש מס קניה בשיעור של ‪ 83%‬תוך הפחתה קצובה של‬ ‫המס לפי מידת ההטבה לרכב בהתאם למדד הירוק‪ ,‬כאשר הטבת המס נעה בין‬ ‫כ‪ 2,000-‬ש"ח לכ‪ 15,000-‬ש"ח‪ ,‬בהתאם למדד הירוק‪ .‬כמו כן‪ ,‬מוטלים מסי קניה‬ ‫מופחתים על כלי רכב היברידיים וחשמליים של ‪ 30%‬ו‪ ,10%-‬בהתאמה‪ ,‬וזאת‬ ‫בכפוף לרמת הזיהום של כלי רכב אלה‪ .‬המיסוי הירוק העלה בעיקר את מחירי‬ ‫הרכב היוקרתיים ואילו ההשפעה על מחירי הרכב המשפחתיים אינה מהותית‪.‬‬ ‫אחת ההשפעות של המיסוי הירוק‪ ,‬בשילוב עם העלייה במחירי הדלק‪ ,‬היא‬ ‫צמיחה של קטגוריות מכוניות המיני בישראל‪ ,‬כאמור‪.‬‬ ‫במהלך ‪ 2013‬צפוי להיכנס לתוקפו תיקון לרפורמת המיסוי הירוק‪ ,‬אשר מציג‬ ‫עדכון של נוסחת חישוב פליטת כלי הרכב‪ ,‬במטרה להפחית בכמה דרגות את‬ ‫סף הפליטה‪ ,‬שנדרש כיום כדי להשיג את זיכוי המס הסביבתי‪ .‬עיקר ההתייקרות‬ ‫צפויה להיות בכלי הרכב הקטנים והזולים ביותר בקטגוריית המיני ובכלי הרכב‬ ‫בקטגוריית הסופר‪-‬מיני‪ .‬השפעת התיקון על חלק מכלי הרכב המשפחתיים‬ ‫צפויה להיות שולית (עד ‪ 2,000‬ש"ח)‪ ,‬ואילו מחירם של כלי רכב אחרים כמעט‬ ‫ולא ישתנה‪.‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ • בחינת ירידת הערך של השקעה בחברה כלולה‪ ,‬דלק מערכות רכב בע"מ‪ ,‬ליום ‪31‬‬ ‫במרץ‪2013 ,‬‬ ‫‪PwC‬‬ ‫שוק הרכב הפרטי‬ ‫רגולציה‬ ‫•‬ ‫שיטת שווי השימוש הליניארי – שווי שימוש הינו הסכום שנזקף לשכר ברוטו‬ ‫של עובד המקבל רכב צמוד ממעביד והוא מהווה שווי כספי של טובת ההנאה‬ ‫הגלומה בשימוש לצרכים פרטיים ברכב‪ .‬עד ינואר ‪ 2010‬הונהגה שיטת שווי‬ ‫שימוש לפי קבוצות‪ ,‬לפיה חלוקת הרכבים נעשתה לפי שבע קבוצות מחיר‪,‬‬ ‫כאשר שווי השימוש נקבע כסכום קבוע בכל קבוצה‪ .‬שיטת קבוצות המחיר‬ ‫הובילה לפערים משמעותיים בחלק ממחירי כלי הרכב בענף ואפשרה הנחות‬ ‫משמעותיות לחברות הליסינג ברכישות כלי רכב‪ .‬בעקבות זאת‪ ,‬נקבע כי החל‬ ‫מחודש ינואר ‪ ,2010‬יחושב שווי השימוש ברכב כאחוז מתוך מחיר הרכב לצרכן‪.‬‬ ‫הקשר בין שווי השימוש לבין מחיר הרכב‪ ,‬עשוי להוות תמריץ של יבואני הרכב‬ ‫להורדת מחירי המכוניות‪ .‬בנוסף‪ ,‬שינוי שיטת החישוב מפחית את מחויבות‬ ‫היבואנים להתאים את מחירי המכוניות לקבוצות המחיר‪ ,‬וכן מרחיב את יכולת‬ ‫הבחירה של עובדים עם רכב צמוד המעוניינים בכלי רכב מקטגוריות מחיר‬ ‫שונות‪ .‬כמו כן‪ ,‬שיטת שווי השימוש הליניארי‪ ,‬בשילוב עם רפורמת המיסוי הירוק‪,‬‬ ‫מאפשרות לעובדים ליהנות מרכב בשווי שימוש נמוך יותר על‪-‬ידי בחירה‬ ‫ברכבים מזהמים פחות‪ ,‬המחויבים במס קניה נמוך יותר‪ ,‬ובהתאם לכך מחירם‬ ‫לצרכן נמוך יותר‪ .‬עם זאת‪ ,‬העלאת שווי השימוש באופן הדרגתי‪ ,‬החל משנת‬ ‫‪ 2008‬ועד לשנת ‪ ,2011‬כפי שנקבע בתקנות מס הכנסה‪ ,‬עשויה להוביל לצמצום‬ ‫בהיקף הביקוש לליסינג תפעולי‪ ,‬ובהתאם לירידה בהיקף רכישות כלי הרכב על‪-‬‬ ‫ידי חברות הליסינג שתקוזז בחלקה על ידי מעבר לרכישות ישירות של עובדים‪.‬‬ ‫טיוטת חוק ההסדרים לשנים ‪ 2014-2013‬מציינת כי משרד האוצר מציע לשנות‬ ‫שוב את אופן חישוב המס בכך שרכיב המס יחולק לשניים – האחד יהיה תלוי‬ ‫במחיר והאחר יבוסס על עלות הדלק‪ .‬מטרת השינוי היא לגרום לעובדים לנסוע‬ ‫פחות קילומטרים "בלי חשבון" כנהוג היום ולצרוך פחות דלק‪.‬‬ ‫* מקור‪ :‬כלכליסט‪.‬‬ ‫‪ 31‬מרץ ‪2013‬‬ ‫‪31‬‬ ‫•‬ ‫פרק ‪ – 3‬תיאור הסביבה העסקית‬ ‫רישום שנת ייצור רכב ברישיון – ביום ‪ 1‬באפריל‪ 2008 ,‬נכנס לתוקפו תיקון של‬ ‫תקנות התעבורה‪ ,‬תשכ"א‪ ,1961-‬אשר ביטל את רישום שנת הייצור של רכב‬ ‫ברישיון‪ .‬במקום זאת מאותו מועד יירשם ברישיון הרכב מועד העלייה לכביש‪.‬‬ ‫להערכת גורמים בענף‪ ,‬ייתכן ושינוי זה מהווה שיקול נוסף של רוכשי המכוניות‬ ‫לגבי מועד רכישת הרכב‪ ,‬כך למשל לקראת סוף שנה קלנדרית ייתכן ורוכשי‬ ‫רכבים חדשים יעדיפו לדחות את הרכישה לתחילת השנה שלאחר מכן‪ ,‬על מנת‬ ‫שברישיון הרכב מועד העלייה לכביש יהיה השנה החדשה ולא השנה שלפניה‪.‬‬ ‫כחלק מהתיקון האמור לתקנות התעבורה‪ ,‬נקבע כי אין לייבא כלי רכב אשר‬ ‫חלפו למעלה מ‪ 12-‬חודשים ממועד ייצורם‪ .‬לפיכך‪ ,‬יבואני הרכב מחויבים לרשום‬ ‫על שמם כלי רכב אשר נמצאים אצלם במלאי למעלה מ‪ 12-‬חודשים ולשלם את‬ ‫מס הקנייה המוטל על כל רכב‪ ,‬ובכך להפוך אותם לכלי רכב "יד ראשונה" או‬ ‫לחילופין לייצא אותם לחו"ל‪ .‬המשמעות בפועל הינה כי כלי רכב אשר נמצאים‬ ‫בארץ למעלה מ‪ 12-‬חודשים נרשמים על שם היבואן והרוכש הבא יחשב כ"יד‬ ‫שנייה"‪ ,‬דבר העשוי להשפיע על תוצאותיהן של חברות הרכב‪.‬‬ ‫בחודש פברואר ‪ 2013‬חתם שר התחבורה על תקנה חדשה* המתירה לחברות‬ ‫ליסינג ולבעלי תו סוחר למכור כלי רכב חדשים לחלוטין ללקוחות מבלי לרשום יד‬ ‫נוספת ברישיון כלי הרכב הנמכרים אם טרם חלפו שנים עשר חודשים מיום יצור‬ ‫הרכב‪ .‬על פי התקנה החדשה יוכלו חברות הליסינג וסוחרי המכוניות למכור כלי‬ ‫רכב חדשים כאשר הלקוח יהיה היד הראשונה‪ ,‬בדיוק כמו היבואנים‪ .‬מטרת‬ ‫התקנה היא להגביר את התחרות במשק ולהוביל להורדת מחירים‪ ,‬כחלק‬ ‫מהמלצות ועדת זליכה אשר תפורטנה בהמשך‪.‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ • בחינת ירידת הערך של השקעה בחברה כלולה‪ ,‬דלק מערכות רכב בע"מ‪ ,‬ליום ‪31‬‬ ‫במרץ‪2013 ,‬‬ ‫‪PwC‬‬ ‫שוק הרכב הפרטי‬ ‫רגולציה‬ ‫•‬ ‫תקינה – מחלקת התקינה באגף הרכב במשרד התחבורה מגדירה מדי שנה את‬ ‫השינויים בדרישות החובה לסוגי הרכב השונים לשנת הדגם הבאה תוך ציון‬ ‫התיקונים שנקבעו על‪-‬ידי התקינה האירופאית ובנוסף‪ ,‬הדרישות המיוחדות‬ ‫למדינת ישראל‪ .‬הדרישה בתקנות התעבורה היא לתקינה של השוק האירופאי‬ ‫המשותף‪ .‬אף על פי כן‪ ,‬למכוניות שיוצרו במדינות נפט"א‪ :‬ארה"ב‪ ,‬קנדה‬ ‫ומקסיקו‪ ,‬הדרישה היא לתקן האמריקאי ולמספר הוראות תקינה ישראליות‪ .‬כלי‬ ‫רכב שאינו עומד בדרישות‪ ,‬אינו מורשה ביבוא לישראל‪.‬‬ ‫במטרה להגדיל את התחרות בענף הרכב ולהביא להוזלה של מחירי הרכב‬ ‫כתוצאה מהפערים בין שער האירו לדולר‪ ,‬אישר משרד התחבורה בדצמבר‬ ‫‪ 2011‬יבוא של כלי רכב העומדים בתקינה האמריקאית ושמפעל האם שלהם‬ ‫ביפן‪ ,‬כל עוד הינם מיוצרים גם במדינות הנפט"א‪.‬‬ ‫במסגרת יישום המלצות ועדת זליכה‪ ,‬אישר שר התחבורה באפריל ‪ 2012‬ייבוא‬ ‫של כלי רכב המיוצרים על פי התקינה האמריקאית מכל מדינות העולם (ולא רק‬ ‫ממדינות הנפט"א‪ ,‬כבעבר)‪.‬‬ ‫‪ 31‬מרץ ‪2013‬‬ ‫‪32‬‬ ‫•‬ ‫פרק ‪ – 3‬תיאור הסביבה העסקית‬ ‫אביזרי בטיחות – בשנים האחרונות קיימת מגמה עולמית בנושא דגש על רמת‬ ‫בטיחות בכל רכב‪ ,‬מגמה אשר משפיעה גם על ענף כלי הרכב בישראל‪ .‬מס‬ ‫הקניה המוטל על כלי רכב מושפע‪ ,‬בין היתר‪ ,‬מזיכוי אשר ניתן בגין התקנת‬ ‫אביזרי בטיחות ברכב‪.‬‬ ‫במסגרת רפורמת המיסוי הירוק‪ ,‬הוחלט בחודש נובמבר ‪ 2009‬על הקטנת מס‬ ‫הקניה לרכב לרמה של ‪ 83%‬כנגד ביטול הטבת המס בגין מערכת בקרת‬ ‫היציבות‪ ,‬זאת מכיוון‪ ,‬שהחל מינואר ‪ 2010‬מחויבים יבואני הרכב בשיווק כלי‬ ‫רכב המצוידים במערכת בקרת יציבות (‪ ,)EPS‬מלבד סוגי רכב הפטורים‬ ‫מהתקנתה לפי התקינה האירופאית‪ .‬כמו כן‪ ,‬החוק מחייב התקנת אביזרי‬ ‫בטיחות נוספים כמו‪ :‬שתי כריות אויר לפחות ומערכת ‪ ABS‬המונעת נעילת‬ ‫גלגלים בעת החלקה על כביש רטוב או חלק‪.‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ • בחינת ירידת הערך של השקעה בחברה כלולה‪ ,‬דלק מערכות רכב בע"מ‪ ,‬ליום ‪31‬‬ ‫במרץ‪2013 ,‬‬ ‫‪PwC‬‬ ‫שוק הרכב הפרטי‬ ‫רגולציה‬ ‫•‬ ‫הוועדה לבחינת התחרותיות בשוק הרכב – באוגוסט ‪ ,2011‬החליט שר‬ ‫התחבורה‪ ,‬מר ישראל כץ‪ ,‬על הקמתה של וועדה ציבורית‪ ,‬בראשות פרופ' ירון‬ ‫זליכה ("ועדת זליכה")‪ ,‬אשר מטרתה היתה לגבש המלצות להסרת חסמים‬ ‫שיובילו להגברת התחרותיות בשוק הרכב ולהוזלה של התעריפים לצרכן‪.‬‬ ‫ההחלטה שהובילה להקמת ועדה זו התקבלה בהמשך להחלטת משרד‬ ‫התחבורה לפתוח את ענף יבוא הרכב לתחרות חופשית ולאפשר יבוא מקביל‬ ‫של מכוניות‪ ,‬כפי שפורט לעיל‪.‬‬ ‫במסגרת עבודתה של הוועדה‪ ,‬תפקידיה העיקריים היו ניתוח החסמים בענף‪,‬‬ ‫ניתוח האפשרויות להתירם כך שהריכוזיות תצטמצם ומחירי המכוניות יוזלו‬ ‫ובחינת המיסוי בשוק הרכב‪ .‬בנוסף לזליכה‪ ,‬צורפו לוועדה נציג של רשות המסים‬ ‫ונציג של הממונה על ההגבלים העסקיים‪ ,‬וזאת במטרה לאפשר לוועדה להגיש‬ ‫מסקנות גם בנושא המיסוי על ענף הרכב ולגבש אמצעי פעולה משלימים‬ ‫להגברת התחרות בענף‪.‬‬ ‫הוועדה הציעה חלופות לביצוע רפורמות שישפרו את התחרותיות בענף הרכב‬ ‫ובחנה בין השאר את הבעלויות הצולבות בין יבואני הרכב וחברות הליסינג‪,‬‬ ‫מוסכי הרכב ויבואני חלקי חילוף‪ .‬נושא נוסף שטופל בוועדה הוא קידום חקיקה‬ ‫שתחייב יבואן רכב של מותג מסוים במתן אחריות ושירות לכלל כלי הרכב‬ ‫המיובאים לישראל של אותו המותג‪ ,‬גם אם לא יובאו על ידו‪.‬‬ ‫בין המלצותיה העיקריות של הועדה ניתן למנות את ההמלצות הבאות‪:‬‬ ‫‪-‬‬ ‫שינוי שיטת החישוב של שווי השימוש ברכב לצרכי מס כך שהאחוזים‬ ‫הקבועים בחוק יגזרו ממחיר הרכב בפועל (כאשר מדובר ברכב שאינו חדש)‬ ‫ולא ממחיר המחירון של הרכב כאשר היה חדש‪.‬‬ ‫‪ 31‬מרץ ‪2013‬‬ ‫‪33‬‬ ‫‪-‬‬ ‫פרק ‪ – 3‬תיאור הסביבה העסקית‬ ‫הגבלת הסכמי היבוא של יבואני הרכב‪ ,‬כך שיבואן המחזיק בנתח שוק של מעל‬ ‫‪ 8%‬יוכל להחזיק בהסכם יבוא רכב לישראל אל מול תאגיד רכב אחד בלבד‪,‬‬ ‫ולייבא את כל המותגים של תאגיד זה ללא הגבלה וללא קשר לנתח השוק‬ ‫המוחזק על ידו;‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‬‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫הגבלת האחזקה של יבואני הרכב בחברות ליסינג ו‪/‬או השכרה‪ ,‬כך שיבואן רכב‬ ‫ישיר לא יוכל להחזיק במניות של חברת ליסינג ו‪/‬או השכרה וגם לא‪ ,‬במישרין או‬ ‫בעקיפין‪ ,‬ביותר ממוסך אחד אשר ישמש כמרכז שירות והדרכה עבור כלי הרכב‬ ‫המיובאים על ידו‪ ,‬אלא אם כן יקבל לכך אישור ממשרד התחבורה;‬ ‫התרת יבוא רכב שיוצר על בסיס התקינה אמריקאית‪ ,‬בין אם הרכב יוצר‬ ‫בארה"ב או במקום אחר‪ ,‬ובתנאי שדגם הרכב משווק בארה"ב ומאושר ע"י‬ ‫מעבדה מוסמכת לתקינה אמריקאית על פי הוראות הדין האירופאי בעניין;‬ ‫הגבלת הטבות המס לגבי חברות ליסינג בעלות נתח שוק של למעלה מ‪;15%-‬‬ ‫הגבלת הפער בין מחיר רכב חדש בעסקה היקרה ביותר (ללקוח פרטי) למחירו‬ ‫בעסקה הזולה ביותר (לחברת הליסינג‪ ,‬לאחר הנחה מוסדית למשל)‪ .‬הפער‬ ‫יהיה לכל היותר ‪ 5%‬ממחיר הרכב היקר יותר‪ ,‬כולל שווי כספי של הטבות ללקוח‬ ‫בעת העסקה או לאחריה;‬ ‫חיוב יבואני רכב מכל הסוגים‪ ,‬כולל יועצי יבוא אישי בקבלת רישיון יבוא בתוקף‬ ‫ממשרד התחבורה;‬ ‫‪-‬‬ ‫ביטול הדרישה לקבלת אישור של היבואן הישיר על מתן שירותי מוסך כתנאי‬ ‫לייבוא רכב ביבוא אישי;‬ ‫קבוצת דלק בע"מ • בחינת ירידת הערך של השקעה בחברה כלולה‪ ,‬דלק מערכות רכב בע"מ‪ ,‬ליום ‪31‬‬ ‫במרץ‪2013 ,‬‬ ‫‪PwC‬‬ ‫שוק הרכב הפרטי‬ ‫רגולציה‬ ‫‪-‬‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫העברת האחריות על הודעת קריאה לתיקונים (‪ )Recall‬ליבואן הישיר‪ ,‬ללא‬ ‫קשר לסוג היבוא‪ ,‬שדרכו הגיע הרכב ארצה‪ ,‬כולל לדגמים שאינם מיובאים‬ ‫על ידי היבואנים הישירים‪ .‬היבואנים הישירים יחויבו להעניק אחריות לרכב‬ ‫המיובא גם אם לא יובא באמצעותם ובלבד שבמדינת המקור חלה עליהם‬ ‫אחריות היצרן‪.‬‬ ‫לאחר הגשת המלצות הועדה‪ ,‬החליט משרד התחבורה על הקמת צוות בין‪-‬‬ ‫משרדי ליישום המלצותיה‪ .‬כמו‪-‬כן‪ ,‬הוחלט ליישם באופן מיידי את המלצת הועדה‬ ‫לייבוא כלי רכב אשר יוצרו על בסיס התקינה האמריקאית כאמור לעיל‪ .‬על פי‬ ‫פרסומים באמצעי התקשורת‪ ,‬עד כה נפסלו חלק ממסקנות הוועדה וביניהן‬ ‫ההמלצה לפיה יבואן המחזיק למעלה מ‪ 8%-‬מהשוק לא יוכל להחזיק ביותר‬ ‫מזיכיון אחד‪.‬‬ ‫באוגוסט ‪ ,2011‬אישר משרד התחבורה ייבוא כלי רכב לישראל‪ ,‬העומדים‬ ‫בתקינה האמריקאית‪ ,‬מכל יצרן בארצות הברית ובלבד שפנסי הרכב עומדים‬ ‫במעטפת ביצועים שקבע משרד התחבורה וזאת במטרה להגדיל את התחרות‬ ‫בענף הרכב ולהביא להוזלת מחירי הרכב כתוצאה מהפערים בין שער האירו‬ ‫לדולר‪ .‬יצוין כי זהו שלב נוסף בתהליך פתיחת השוק לייבוא מקביל‪.‬‬ ‫‪ 31‬מרץ ‪2013‬‬ ‫‪34‬‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫פרק ‪ – 3‬תיאור הסביבה העסקית‬ ‫אישור הממשלה של הרפורמה בענף הרכב – באפריל ‪ ,2013‬אישרה‬ ‫הממשלה פה אחד את הצעת שר התחבורה‪ ,‬ישראל כץ‪ ,‬להגברת התחרותיות‬ ‫בענף הרכב‪ .‬הצעת שר התחבורה הגיעה בעקבות המלצות ועדה זליכה‪ ,‬כאשר‬ ‫חלק מהמלצות הועדה כבר יושמו בצורה של תקנות וצווים‪ .‬לטענת הממשלה‬ ‫ושר התחבורה‪ ,‬מדובר ברפורמה שתוזיל בצורה משמעותית את עלויות כלי‬ ‫הרכב ואת עלויות אחזקת הרכב בצורה משמעותית‪ .‬יחד עם זאת‪ ,‬גורמים בענף‬ ‫הרכב טוענים כי ההשפעה של הרפורמה אינה משמעותית‪.‬‬ ‫בתחום שיווק כלי רכב חדשים‪ ,‬הרפורמה מאפשרת למוסכים ולחברות‬ ‫ליסינג למכור כלי רכב חדשים ללא רישום של המוסך או חברת הליסינג‬ ‫כבעלים של הרכב‪ ,‬ובכך מתאפשר לרוכש הרכב להיות הבעלים הראשון של‬ ‫הרכב‪.‬‬ ‫בתחום ייבוא כלי הרכב מגדירה הרפורמה סוגים נוספים של יבואנים‪ ,‬בהם‬ ‫יבואן זעיר שיוכל מעתה לייבא עד ‪ 20‬כלי רכב מחו"ל שגילם עד ‪12‬‬ ‫חודשים‪ .‬כמו כן‪ ,‬הרפורמה מגדילה את סוגי הרכב המותרים ביבוא לכלל‬ ‫היבואנים‪ .‬כלומר‪ ,‬כלל היבואנים יכולים לייבא כלי רכב מסחריים ויבואן אישי‬ ‫יכול לייבא גם מוניות וכלי רכב מסחריים‪.‬‬ ‫הצעת ההחלטה נוגעת למספר תחומים בשוק הרכב הפרטי‪:‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫הרפורמה מעודדת ייבוא מקביל‪ ,‬כאשר הרפורמה תפעל להקלה במתן‬ ‫רישוי לייבוא כלי רכב תוך הסרת החסמים הקיימים בענף ליזמים‬ ‫המעוניינים להיכנס לתחום ייבוא הרכבים‪.‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ • בחינת ירידת הערך של השקעה בחברה כלולה‪ ,‬דלק מערכות רכב בע"מ‪ ,‬ליום ‪31‬‬ ‫במרץ‪2013 ,‬‬ ‫‪PwC‬‬ ‫•‬ ‫שוק הרכב הפרטי‬ ‫שוק חלקי החילוף ושירותי מוסך‬ ‫היקף שוק חלקי החילוף ושירותי המוסך בישראל נגזר מהיקף שוק הרכב‬ ‫בישראל‪ ,‬סוגי המכוניות וגילאי כלי הרכב‪ .‬סך ערך הייבוא לאביזרים וחלקי חילוף‬ ‫לכלי רכב בשנת ‪ 2011‬עמד על כ‪ 508-‬מיליוני דולרים בהשוואה לכ‪ 400-‬מיליוני‬ ‫דולרים בשנת ‪ 2010‬וכ‪ 374-‬מיליוני דולרים בשנת ‪ .2009‬במחצית הראשונה‬ ‫של שנת ‪ 2012‬עמד ערך הייבוא על כ‪ 210-‬מיליוני דולרים‪ ,‬המהווים ירידה של‬ ‫כ‪( 17%-‬במונחים שנתיים)‪ ,‬זאת בהשוואה לגידול של כ‪ 27%-‬בשנת ‪.2011‬‬ ‫יבואני רכב‬ ‫•‬ ‫יבואני חלקי‬ ‫חילוף‬ ‫חנויות חלקי‬ ‫חילוף‬ ‫מפיצי חלקי‬ ‫חילוף‬ ‫מוסכים שאינם‬ ‫מורשים‬ ‫מוסכים‬ ‫מורשים‬ ‫להלן תרשים המתאר את תהליך אספקת חלקי חילוף בשוק חלקי החילוף‬ ‫בישראל‪:‬‬ ‫•‬ ‫בין הגורמים הפעילים בשוק חלקי החילוף ניתן למנות את יבואני הרכב‬ ‫המספקים חלפים מקוריים לסוג הרכב המיובא על ידם‪ ,‬יבואני חלפים מקוריים‬ ‫(יבוא מקביל)‪ ,‬יבואני חלפים תואמים (שאינם מקוריים)‪ ,‬סיטונאים הרוכשים‬ ‫חלפים מהיבואנים ומוכרים אותם לקמעונאים‪ ,‬מפיצי חלפים משומשים‪ ,‬משפצי‬ ‫‪ 31‬מרץ ‪2013‬‬ ‫‪35‬‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫פרק ‪ – 3‬תיאור הסביבה העסקית‬ ‫חלפים והצרכנים הסופיים ‪ -‬מוסכים‪ ,‬חברות השכרה וליסינג‪ ,‬ציי רכב ותאגידי‬ ‫ביטוח‪.‬‬ ‫השוק בישראל מאופיין בתחרות המתנהלת בעיקרה בין מכירת חלקי חילוף‬ ‫מקוריים מול מכירת חלקי חילוף תחליפיים זולים יותר‪ ,‬חלקי חילוף מפירוקים‬ ‫וחלקי חילוף משופצים‪ .‬עם זאת‪ ,‬קיימים חלקי חילוף אשר מוטבע עליהם סמל‬ ‫אשר מוגן תחת זכויות יוצרים ולכן לא קיים להם היצע של חלקים חליפיים‪,‬‬ ‫והתחרות בהם היא מצומצמת‪ .‬רמת הבקרה של משרדי התחבורה התעשייה‬ ‫והמסחר ורשויות המס‪ ,‬אופן התנהלות הסוחרים והמלאי של חלקי חילוף לא‬ ‫מקוריים התואמים לכלי רכב שמייבאת החברה‪ ,‬כולם משפיעים על הפעילות‬ ‫בתחום חלקי החילוף‪.‬‬ ‫גורמים נוספים אשר מגדילים את התחרות בענף הינם‪ :‬עליה ביבוא חלקי חילוף‬ ‫תחליפיים המיוצרים במזרח הרחוק והתערבות הממונה על ההגבלים העסקיים‪.‬‬ ‫הממונה התיר לבעלי כלי רכב לבצע טיפולים ותיקונים בתקופת האחריות גם‬ ‫במוסכים שאינם מורשים מבלי שיהיה בכך כדי להפקיע את האחריות לרכב‬ ‫חדש במגבלות שנקבעו בצו הממונה‪ ,‬והתיר למפעילי המוסכים לרכוש חלפים‬ ‫מכל ספק ולא רק מיבואן הרכב‪ ,‬ובלבד שהם עומדים בדרישות של איכות‬ ‫וההתאמה כמוגדר בצו הממונה‪.‬‬ ‫בשנים האחרונות חלה עלייה בהיקף הפעילות בתחום חלקי החילוף ושירותי‬ ‫המוסך הנגזרת מהגידול בהיקף מכירות כלי הרכב‪ .‬יחד עם זאת‪ ,‬ישנם גורמים‬ ‫נוספים שמשפיעים על שיעורי הרווחיות בשוק חלקי החילוף ושירותי המוסך כגון‬ ‫שערי חליפין ומגמות בשוק העולמי‪.‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ • בחינת ירידת הערך של השקעה בחברה כלולה‪ ,‬דלק מערכות רכב בע"מ‪ ,‬ליום ‪31‬‬ ‫במרץ‪2013 ,‬‬ ‫‪PwC‬‬ ‫שוק הרכב הפרטי‬ ‫שוק חלקי החילוף ושירותי מוסך‬ ‫•‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫בחודש אפריל ‪ ,2003‬נכנס לתוקף צו שהוציא הממונה על הגבלים עסקיים לפי‬ ‫סעיף ‪50‬ב לחוק ההגבלים העסקיים‪ ,‬התשמ"ח‪ ,1988-‬המסדיר את פעילות ענף‬ ‫הרכב‪ .‬לצו האמור יש השפעה ניכרת על תחום חלקי החילוף‪ ,‬במיוחד בנקודות‬ ‫הבאות‪:‬‬ ‫נאסר על יבואן רכב להגביל מוסך מורשה בכל הנוגע לרכישת חלקי חילוף‬ ‫או בשימוש בהם ללא קשר לגיל הרכב והן בתקופת האחריות‪ ,‬וזאת בכפוף‬ ‫לדרישות הצו‪ ,‬ולמעט במקרים האמורים בצו‪.‬‬ ‫נאסר על יבואן רכב להתנות את תוקף האחריות בקבלת שירות במוסך‬ ‫מורשה או בשימוש בחלף מסוים או בחלף מקורי‪ ,‬למעט בתנאים המפורטים‬ ‫בצו‪ .‬כלומר‪ ,‬בעל רכב יכול לבחור היכן לתקן את רכבו ובאיזה סוג חלף‬ ‫יעשה שימוש גם בתקופת האחריות‪.‬‬ ‫‪-‬‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫רק במקרים בהם חלף מוחלף בתקופת האחריות‪ ,‬כאשר היבואן נושא‬ ‫לפחות ב‪ 90%-‬מעלות ההחלפה‪ ,‬ליבואן זכות לכפות על הלקוח או על‬ ‫המוסך לעשות שימוש בחלף המקורי שנרכש ממנו‪.‬‬ ‫צו הפיקוח על מצרכים ושירותים (יבוא רכב ומתן שירותים לרכב)‪ ,‬התשל"ט‪-‬‬ ‫‪ 1978‬מטיל על יבואן הרכב חובות כגון אספקת חלקי חילוף לכלי הרכב המיובא‬ ‫במשך שבע שנים לפחות ופתיחת מוסך שירות אחד לפחות בכל מחוז‪.‬‬ ‫ביוני ‪ 2010‬הוגשה הצעת חוק פרטית שנבחנת על ידי ועדת הכלכלה של הכנסת‬ ‫לפיה ייאסר תיקון של כלי רכב במוסך שאינו מורשה מטעם משרד התחבורה‪.‬‬ ‫‪ 31‬מרץ ‪2013‬‬ ‫‪36‬‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫פרק ‪ – 3‬תיאור הסביבה העסקית‬ ‫בחודש אוקטובר ‪ 2010‬הפעיל משרד התחבורה נוהל חדש המסדיר ייבוא של‬ ‫חלקי חילוף תחליפים לפיו יהיה ניתן לייבא לישראל כל חלק חלופי אשר נמכר‬ ‫באירופה או ארה"ב העומד בתנאי הנוהל‪ .‬הנוהל החדש הביא להקלה ביבוא של‬ ‫חלקי חילוף תחליפיים ללא התאמה מלאה לדגמים המשווקים בישראל‪ .‬עלות‬ ‫חלפים אלה נמוכה יותר וזמינותם גבוהה יותר ועל כן הוא עשוי להגביר את‬ ‫תחרות המחירים בשוק חלקי החילוף‪.‬‬ ‫‪-‬‬ ‫להלן עיקרי מסקנות ועדת זליכה בנוגע לחלפים‪ ,‬מוסכים וחברות ביטוח‪:‬‬ ‫הדרישה לאישור יבוא מיוחד של חלקי חילוף תוחלף ברשימה של חלפים‬ ‫שייאסרו ביבוא‪ ,‬אלא אם כן יעמדו בדרישות הבטיחותיות‪ .‬כל חלף שלא‬ ‫ייכלל ברשימה מותר ביבוא‪.‬‬ ‫‬‫‬‫‪-‬‬ ‫‬‫‪-‬‬ ‫יבוטלו דרישות הסף למתן רישיון ליבוא חלפים שאינם קשורים לבטיחות‬ ‫הרכב‪.‬‬ ‫ייאסר על יבואנים לפקח על תיקונים ושירות של מוסכים ולהתערב בהם‪.‬‬ ‫ייאסר על היבואנים לסרב למכור לגורם כלשהו חלפים‪ .‬המכירה תהיה‬ ‫במחיר אחיד למעט הנחת כמות של עד ‪.5%‬‬ ‫ניתן יהיה לרכוש חלפים מכל מוסך‪ .‬בעל מוסך יחויב בתיקון גם אם החלף‬ ‫נרכש על ידי הלקוח ממקור אחר‪ ,‬ובלבד שהוא חדש‪.‬‬ ‫לא ניתן יהיה לבטל את האחריות לרכב בגין הכללת חלף מסוים‪ .‬שימוש‬ ‫בחלפים לא מקוריים או תיקון הרכב לא במוסך לא יפגעו באחריות היצרן‪.‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ • בחינת ירידת הערך של השקעה בחברה כלולה‪ ,‬דלק מערכות רכב בע"מ‪ ,‬ליום ‪31‬‬ ‫במרץ‪2013 ,‬‬ ‫‪PwC‬‬ ‫שוק הרכב הפרטי‬ ‫שוק חלקי החילוף ושירותי מוסך‬ ‫•‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫במסגרת אישור הממשלה של הרפורמה בענף הרכב‪ ,‬אישרה הממשלה מספר‬ ‫צעדים להגברת התחרותיות בענף חלקי החילוף ושירותי המוסך‪:‬‬ ‫דרישות ותקנים מיוחדים לישראל יבוטלו ויותאמו לתקינה בינלאומית‪ ,‬תוך‬ ‫הגדלת היצע החלפים וצמצום עלויות קבלת אישור לייבוא חלפים‪.‬‬ ‫יבואני החלפים יחויבו לפרסם לציבור את מלאי חלקי חילוף ומחירם‪ .‬בעל‬ ‫כלי הרכב יוכל לבחור את החלף בו ירצה להשתמש (מקורי או חלפי) ויהיה‬ ‫חשוף בזמן אמת לכל מידע הקיים בענף חלקי החילוף ולמחירם‪.‬‬ ‫הוגדר סוג נוסף של מוסך – "מוסך מומחה"‪ .‬מדובר במוסך אשר יוכל לטפל‬ ‫בכלי רכב אשר נמצאים בתקופת האחריות מבלי לפגוע בתנאי האחריות‬ ‫כלפי בעל הרכב‪ .‬בכך יהווה המוסך המומחה תחרות למוסכים הקשורים‬ ‫ליבואני הרכב‪.‬‬ ‫תוגבר השקיפות בהקשר למוסכים המבקשים להצטרף כמוסך רשת ליבואן‬ ‫ויוגבר הפיקוח על המוסכים במטרה להגן על בעל הרכב ולמנוע הונאות‪.‬‬ ‫‪ 31‬מרץ ‪2013‬‬ ‫‪37‬‬ ‫פרק ‪ – 3‬תיאור הסביבה העסקית‬ ‫קבוצת דלק בע"מ • בחינת ירידת הערך של השקעה בחברה כלולה‪ ,‬דלק מערכות רכב בע"מ‪ ,‬ליום ‪31‬‬ ‫במרץ‪2013 ,‬‬ ‫‪PwC‬‬ ‫פרק ‪4‬‬ ‫שיטת ההערכה‬ ‫‪ 31‬מרץ ‪2013‬‬ ‫‪38‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ • בחינת ירידת הערך של השקעה בחברה כלולה‪ ,‬דלק מערכות רכב בע"מ‪ ,‬ליום ‪31‬‬ ‫במרץ‪2013 ,‬‬ ‫‪PwC‬‬ ‫שיטת ההערכה‬ ‫כללי‬ ‫•‬ ‫סעיף ‪ 42‬לתקן ‪ 28‬קובע כי‪ ,‬כיוון שמוניטין אשר נכלל בערך בספרים של‬ ‫ההשקעה בחברה הכלולה אינו מוכר בנפרד‪ ,‬אין לבדוק ירידת ערך של המוניטין‬ ‫בנפרד‪ .‬במקום זאת‪ ,‬יש לבחון ירידת ערך של הערך הכולל בספרים של‬ ‫ההשקעה בחברה כלולה בהתאם לתקן ‪ ,36‬על ידי השוואת הסכום בר‪-‬ההשבה‬ ‫של ההשקעה לערכה בספרים‪.‬‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫סכום בר‪-‬השבה‬ ‫סעיף ‪ 18‬לתקן ‪ 36‬מגדיר סכום בר‪-‬השבה כ‪"-‬גבוה מבין השווי ההוגן בניכוי‬ ‫עלויות למכירה של נכס או יחידה מניבה‪-‬מזומנים לבין שווי השימוש בו"‪.‬‬ ‫סעיף ‪ 19‬קובע כי‪" :‬לא תמיד הכרחי לקבוע הן את השווי ההוגן בניכוי עלויות‬ ‫למכירה של הנכס‪ ,‬והן את שווי השימוש שלו‪ .‬אם אחד מבין סכומים אלה עולה‬ ‫על הערך בספרים של הנכס‪ ,‬לא חלה ירידה בערך הנכס ואין צורך לאמוד את‬ ‫הסכום האחר‪".‬‬ ‫סעיף ‪ 20‬קובע כי‪" :‬עשויה להיות אפשרות לקבוע את השווי ההוגן בניכוי עלויות‬ ‫למכירה‪ ,‬גם אם הנכס אינו נסחר בשוק פעיל‪ .‬אולם‪ ,‬לעיתים אין זה אפשרי‬ ‫לקבוע את השווי ההוגן בניכוי עלויות למכירה‪ ,‬מכיוון שלא קיים בסיס לאומדן‬ ‫מהימן של התמורה שתתקבל ממכירת הנכס בעסקה שאינה מושפעת מיחסים‬ ‫מיוחדים בין הצדדים בין קונה מרצון למוכר מרצון‪ ,‬הפועלים בצורה מושכלת‪.‬‬ ‫במקרה זה‪ ,‬הישות עשויה להשתמש בשווי השימוש של הנכס כסכום בר‪-‬‬ ‫ההשבה שלו‪".‬‬ ‫‪ 31‬מרץ ‪2013‬‬ ‫‪39‬‬ ‫פרק ‪ – 4‬שיטת ההערכה‬ ‫•‬ ‫שווי שימוש‬ ‫לצורך העבודה‪ ,‬ביצענו הערכה של שווי השימוש של ההשקעה בדלק רכב‪ ,‬אשר‬ ‫הנהלת קבוצת דלק זיהתה כיחידה מניבה‪-‬מזומנים הקטנה ביותר‪ .‬התקן קובע‬ ‫כיצד יש למדוד את שווי השימוש של נכס או יחידה מניבה‪-‬מזומנים‪.‬‬ ‫•‬ ‫(ב) יישום שיעור ניכיון מתאים לתזרימי מזומנים עתידיים אלה‪".‬‬ ‫(א) אמידת תזרימי המזומנים העתידיים‪ ,‬הן חיוביים והן שליליים‪ ,‬שינבעו‬ ‫משימוש מתמשך בנכס וממימושו הסופי; וכן‬ ‫על פי סעיף ‪ 31‬לתקן ‪" :36‬אמידת שווי השימוש של נכס כוללת את השלבים‬ ‫הבאים‪:‬‬ ‫•‬ ‫סעיף ‪ 42‬לתקן ‪ 28‬קובע כי‪" :‬בקביעת שווי השימוש של ההשקעה‪ ,‬ישות אומדת‪:‬‬ ‫(א) את חלקה בערך הנוכחי של אומדן תזרימי המזומנים העתידיים‪ ,‬אשר חזוי‬ ‫שיופקו על ידי החברה הכלולה‪ ,‬כולל תזרימי המזומנים מהפעילויות של החברה‬ ‫הכלולה והתמורה ממימושה הסופי של ההשקעה; או‬ ‫(ב) את הערך הנוכחי של אומדן תזרימי המזומנים העתידיים‪ ,‬אשר חזוי כי ינבעו‬ ‫מהדיבידנדים שיתקבלו מההשקעה ומהמימוש הסופי‪".‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ • בחינת ירידת הערך של השקעה בחברה כלולה‪ ,‬דלק מערכות רכב בע"מ‪ ,‬ליום ‪31‬‬ ‫במרץ‪2013 ,‬‬ ‫‪PwC‬‬ ‫שיטת ההערכה‬ ‫•‬ ‫על פי סעיף ‪ 33‬לתקן ‪" :36‬במדידת שווי השימוש הישות‪:‬‬ ‫(א) תבסס את תחזיות תזרימי המזומנים על הנחות סבירות ומבוססות‪,‬‬ ‫המייצגות את האומדן הטוב ביותר של ההנהלה לגבי התחום של התנאים‬ ‫הכלכליים‪ ,‬שישררו במהלך יתרת אורך החיים השימושיים של הנכס‪ .‬משקל רב‬ ‫יותר יינתן לראיות חיצוניות‪.‬‬ ‫(ב) תבסס את תחזיות תזרימי המזומנים על תקציבים‪/‬תחזיות כספיים‪,‬‬ ‫העדכניים ביותר‪ ,‬שאושרו על ידי ההנהלה‪ ,‬אך לא תכלול אומדן תזרימי מזומנים‬ ‫חיוביים או שליליים החזויים לנבוע משינויים מבניים עתידיים או מהגדלה או‬ ‫שיפור של ביצועי הנכס‪ .‬תחזיות‪ ,‬המבוססות על תקציבים‪/‬תחזיות כאלה‪ ,‬יכסו‬ ‫תקופה מרבית של ‪ 5‬שנים‪ ,‬אלא אם ניתן להצדיק תקופה ארוכה יותר‪.‬‬ ‫(ג) תאמוד תחזיות תזרימי מזומנים לתקופה שמעבר לתקופה‪ ,‬המכוסה על ידי‬ ‫התקציבים‪/‬תחזיות העדכניים ביותר‪ ,‬על ידי אקסטרפולציה (‪ )Extrapolating‬של‬ ‫אותן תחזיות‪ ,‬המבוססות על תקציבים‪/‬תחזיות‪ ,‬תוך שימוש בשיעור צמיחה‬ ‫קבוע או יורד לשנים שלאחר מכן‪ ,‬אלא אם שיעור צמיחה עולה ניתן להצדקה‪.‬‬ ‫שיעור צמיחה זה לא יעלה על שיעור הצמיחה הממוצע לזמן ארוך במוצרים‪,‬‬ ‫בענפים‪ ,‬במדינה או במדינות בהן פועלת הישות‪ ,‬או בשוק בו הנכס נמצא‬ ‫בשימוש‪ ,‬אלא אם שיעור גבוה יותר ניתן להצדקה‪".‬‬ ‫‪ 31‬מרץ ‪2013‬‬ ‫‪40‬‬ ‫פרק ‪ – 4‬שיטת ההערכה‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫שיטת ההערכה שנבחרה‬ ‫לצורך הערכת שווי השימוש של ההשקעה בדלק רכב נבחרה שיטת היוון זרמי‬ ‫המזומנים (‪.)DCF‬‬ ‫שיטת היוון זרמי המזומנים מבוססת על הערכת יכולתו של העסק להפיק‬ ‫מזומנים‪ .‬בהתאם לכך‪ ,‬מוערך שווי העסק באמצעות היוון זרמי המזומנים‪ ,‬אשר‬ ‫צפוי כי יפיק בעתיד‪ .‬זרמי המזומנים העתידיים מהוונים במחיר הון המשקף את‬ ‫הסיכון הגלום בפעילות העסק‪ ,‬ומבטא את התשואה אשר משקיע היה מצפה‬ ‫לקבל מעסק בעל סיכון דומה‪.‬‬ ‫שיטת היוון זרמי המזומנים הינה השיטה המקובלת ובעלת הבסיס התיאורטי‬ ‫המוצק ביותר‪ .‬לצורך שימוש בשיטה זו יש לבנות מודל פיננסי‪ ,‬אשר יחזה את‬ ‫המכירות‪ ,‬עלות המכירות‪ ,‬הוצאות ההנהלה והמכירה‪ ,‬המסים וההשקעות‪ ,‬וזאת‬ ‫לצורך גזירת תזרים המזומנים החזוי‪.‬‬ ‫יתרונה העיקרי של השיטה נובע מהתאמתה לעסק הספציפי והתייחסותה‬ ‫לגורמים ייחודיים בעסק נשוא ההערכה‪ .‬מאפיין זה מביא לרמת דיוק גבוהה‬ ‫יחסית‪.‬‬ ‫חסרונותיה של השיטה טמונים בקושי לחזות את ההכנסות‪ ,‬ההוצאות‬ ‫וההשקעות העתידיות הרלבנטיות‪ ,‬ולקבוע את מחיר ההון המתאים‪.‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ • בחינת ירידת הערך של השקעה בחברה כלולה‪ ,‬דלק מערכות רכב בע"מ‪ ,‬ליום ‪31‬‬ ‫במרץ‪2013 ,‬‬ ‫‪PwC‬‬ ‫שיטת ההערכה‬ ‫עקרונות ההערכה‬ ‫•‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫שלבי ההערכה בשיטת היוון זרמי המזומנים כללו‪:‬‬ ‫ניתוח תחומי הפעילות של החברה;‬ ‫חיזוי ההכנסות מתחומי הפעילות של החברה;‬ ‫ניתוח מבנה ההוצאות‪ ,‬וחיזוי ההוצאות הנדרשות להשגת ההכנסות שנחזו;‬ ‫חיזוי ההשקעות הנדרשות בתקופת התחזית;‬ ‫בניית תחזיות פיננסיות‪ ,‬כולל תחזית רווח והפסד ותזרים מזומנים חופשי‬ ‫(‪;)Free Cash Flow‬‬ ‫חישוב השווי הכלכלי של פעילות החברה על ידי היוון תזרים המזומנים‬ ‫החופשי לתקופת התחזית ושווי הפעילות בתום תקופת התחזית‪ ,‬תוך‬ ‫שימוש במחיר הון משוקלל המותאם לסיכון העסקי הכרוך בתחום הפעילות‬ ‫של החברה;‬ ‫חישוב שווי השימוש של ההשקעה בדלק רכב על ידי הוספת הנכסים הלא‪-‬‬ ‫תפעוליים וניכוי ההתחייבויות הפיננסיות מסך השווי הכלכלי של פעילות‬ ‫החברה;‬ ‫‪ 31‬מרץ ‪2013‬‬ ‫‪41‬‬ ‫פרק ‪ – 4‬שיטת ההערכה‬ ‫קבוצת דלק בע"מ • בחינת ירידת הערך של השקעה בחברה כלולה‪ ,‬דלק מערכות רכב בע"מ‪ ,‬ליום ‪31‬‬ ‫במרץ‪2013 ,‬‬ ‫‪PwC‬‬ ‫פרק ‪5‬‬ ‫בחינת ירידת הערך‬ ‫‪ 31‬מרץ ‪2013‬‬ ‫‪42‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ • בחינת ירידת הערך של השקעה בחברה כלולה‪ ,‬דלק מערכות רכב בע"מ‪ ,‬ליום ‪31‬‬ ‫במרץ‪2013 ,‬‬ ‫‪PwC‬‬ ‫בחינת ירידת הערך‬ ‫תחזית התוצאות הכספיות‬ ‫•‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪4,201,310‬‬ ‫‪495,252‬‬ ‫‪4,696,562‬‬ ‫‪4,073,603‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪4,094,707‬‬ ‫‪485,541‬‬ ‫‪4,580,248‬‬ ‫‪3,970,353‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪3,990,808‬‬ ‫‪476,021‬‬ ‫‪4,466,829‬‬ ‫‪3,869,732‬‬ ‫‪2014 Q2-Q4/2013‬‬ ‫‪3,951,228‬‬ ‫‪466,687‬‬ ‫‪4,417,915‬‬ ‫‪3,826,536‬‬ ‫‪13.4%‬‬ ‫‪2,607,814‬‬ ‫‪350,532‬‬ ‫‪2,958,346‬‬ ‫‪2,566,313‬‬ ‫‪392,033‬‬ ‫‪13.3%‬‬ ‫‪Q1/2013‬‬ ‫‪1,014,842‬‬ ‫‪107,004‬‬ ‫‪1,121,846‬‬ ‫‪960,267‬‬ ‫‪161,579‬‬ ‫‪14.4%‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪3,656,837‬‬ ‫‪448,565‬‬ ‫‪4,105,402‬‬ ‫‪3,673,901‬‬ ‫‪431,501‬‬ ‫‪10.5%‬‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫מכירת כלי רכב‬ ‫מכירת חלפים ושירותי מוסך‬ ‫סה"כ מכירות‬ ‫עלות המכירות *‬ ‫רווח גולמי ללא פחת‬ ‫)‪ (%‬שיעור רווח גולמי‬ ‫פרק ‪ – 5‬בחינת ירידת הערך‬ ‫הטבלה הבאה מציגה את תוצאות הרווח וההפסד של החברה לשנת ‪ 2012‬ולרבעון הראשון של שנת ‪ 2013‬ואת תחזית הרווח וההפסד של החברה לתשעת החודשים‬ ‫האחרונים של שנת ‪ ,2013‬לשנים ‪ 2017-2014‬ולשנה המייצגת‪:‬‬ ‫שנה מייצגת‬ ‫‪4,310,689‬‬ ‫‪505,157‬‬ ‫‪4,815,846‬‬ ‫‪4,179,551‬‬ ‫‪591,379‬‬ ‫הוצאות מכירה ושיווק *‬ ‫הוצאות הנהלה וכלליות *‬ ‫‪EBITDA‬‬ ‫פחת‬ ‫‪13.4%‬‬ ‫‪67,614‬‬ ‫‪45,272‬‬ ‫‪318,615‬‬ ‫‪15,418‬‬ ‫‪597,097‬‬ ‫‪20,008‬‬ ‫‪9,100‬‬ ‫‪132,471‬‬ ‫‪2,950‬‬ ‫‪13.3%‬‬ ‫‪49,122‬‬ ‫‪28,107‬‬ ‫‪314,803‬‬ ‫‪7,928‬‬ ‫‪609,895‬‬ ‫‪69,533‬‬ ‫‪40,257‬‬ ‫‪481,589‬‬ ‫‪11,518‬‬ ‫רווח תפעולי‬ ‫)‪ (%‬שיעור רווח תפעולי‬ ‫‪13.3%‬‬ ‫‪70,303‬‬ ‫‪40,710‬‬ ‫‪486,084‬‬ ‫‪11,627‬‬ ‫‪7.4%‬‬ ‫‪622,959‬‬ ‫‪72,088‬‬ ‫‪41,744‬‬ ‫‪496,063‬‬ ‫‪11,736‬‬ ‫‪303,197‬‬ ‫‪13.2%‬‬ ‫‪73,918‬‬ ‫‪42,805‬‬ ‫‪506,236‬‬ ‫‪11,846‬‬ ‫‪11.5%‬‬ ‫‪636,295‬‬ ‫‪75,796‬‬ ‫‪43,892‬‬ ‫‪516,607‬‬ ‫‪14,000‬‬ ‫‪129,521‬‬ ‫מסים על הכנסה‬ ‫‪10.4%‬‬ ‫רווח לפני מסים על הכנסה‬ ‫‪306,875‬‬ ‫‪75,799‬‬ ‫‪10.6%‬‬ ‫‪303,197‬‬ ‫‪470,071‬‬ ‫‪32,380‬‬ ‫‪10.6%‬‬ ‫‪129,521‬‬ ‫‪474,457‬‬ ‫‪76,719‬‬ ‫‪10.6%‬‬ ‫‪306,875‬‬ ‫‪484,326‬‬ ‫‪470,071‬‬ ‫‪117,518‬‬ ‫‪10.5%‬‬ ‫‪474,457‬‬ ‫‪118,614‬‬ ‫‪494,390‬‬ ‫‪484,326‬‬ ‫‪121,082‬‬ ‫‪10.4%‬‬ ‫‪494,390‬‬ ‫‪123,598‬‬ ‫‪502,607‬‬ ‫‪502,607‬‬ ‫‪125,652‬‬ ‫‪352,554‬‬ ‫רווח תפעולי לאחר מס‬ ‫‪355,843‬‬ ‫‪227,398‬‬ ‫‪363,245‬‬ ‫‪97,141‬‬ ‫‪370,793‬‬ ‫‪230,156‬‬ ‫‪376,955‬‬ ‫* ללא פחת והפחתות‪.‬‬ ‫‪ 31‬מרץ ‪2013‬‬ ‫‪43‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ • בחינת ירידת הערך של השקעה בחברה כלולה‪ ,‬דלק מערכות רכב בע"מ‪ ,‬ליום ‪31‬‬ ‫במרץ‪2013 ,‬‬ ‫‪PwC‬‬ ‫בחינת ירידת הערך‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫תחזית ההכנסות‬ ‫כאמור‪ ,‬הכנסות דלק רכב כוללות הכנסות ממכירות כלי רכב והכנסות ממכירת‬ ‫חלפים ומשירותי מוסך‪.‬‬ ‫הכנסות דלק רכב ממכירת כלי רכב כוללות את הכנסותיה ממכירת מכוניות‬ ‫מתוצרת מאזדה‪ ,‬פורד‪ ,‬ב‪.‬מ‪.‬וו ומיני‪-‬קופר‪.‬‬ ‫לצורך חיזוי ההכנסות ממכירת כלי רכב אמדנו את ההיקף של שוק מסירות כלי‬ ‫הרכב בישראל בתקופת התחזית‪ .‬לצורך כך‪ ,‬התבססנו על הערכות בענף‬ ‫ובחברה‪ ,‬ועל היקף מסירות כלי הרכב בשנים הקודמות‪.‬‬ ‫שוק הרכב בישראל רשם ירידה בהיקף המסירות בשנת ‪ 2012‬עם כ‪ 205-‬אלף‬ ‫מסירות‪ ,‬לאחר שבשנת ‪ 2011‬נרשם שיא בהיקף המסירות עם כ‪ 226-‬אלף‬ ‫מסירות כלי רכב‪ .‬היקף המסירות בשנת ‪ 2012‬נמוך גם בהשוואה לשנת ‪,2010‬‬ ‫בה נמסרו כ‪ 216-‬אלף כלי רכב‪ .‬בהתאם להערכות בענף‪ ,‬בשנת ‪ 2013‬צפויה‬ ‫ירידה בביקושים‪ ,‬ולכן הונח כי היקף מסירות כלי הרכב בשנה זו צפוי להסתכם‬ ‫בכ‪ 200-‬אלף כלי רכב‪ ,‬ירידה של כ‪ 2%-‬בהשוואה לשנת ‪.2012‬‬ ‫בשנת ‪ 2014‬צפויה התאוששות בביקושים וחזרה למגמת הצמיחה ובהתאם לכך‬ ‫הונח כי היקף המסירות יעמוד על כ‪ 216-‬אלף‪ ,‬בדומה לממוצע בשנים ‪- 2010‬‬ ‫‪ .2012‬משנת ‪ 2015‬הונח כי היקף מסירות כלי‪-‬הרכב יצמח בשיעור של כ‪-‬‬ ‫‪ ,2.6%‬בהתאם לשיעור הצמיחה הממוצע של ענף הרכב בעשור האחרון‪.‬‬ ‫‪ 31‬מרץ ‪2013‬‬ ‫‪44‬‬ ‫•‬ ‫פרק ‪ – 5‬בחינת ירידת הערך‬ ‫היקף המכירות של כלי הרכב של החברה חושב בהתבסס על נתוני נתח שוק‬ ‫היסטוריים ועל מגמות עתידיות בנתחי השוק של מאזדה‪ ,‬פורד‪ ,‬ב‪.‬מ‪.‬וו ומיני‪-‬‬ ‫קופר‪ .‬על פי הנהלת החברה‪ ,‬תמהיל המסירות של כלי הרכב צפוי להשתנות‬ ‫בשנים הקרובות ביחס לשנים שקדמו ל‪ ,2012-‬כאשר כלי הרכב מתוצרת פורד‬ ‫צפויים להוביל את היקף המסירות‪ ,‬זאת בעיקר בעקבות השקתו של דגם הפורד‬ ‫פוקוס החדש בסוף שנת ‪ ,2011‬אשר זכה להצלחה רבה בעולם‪ ,‬ובעקבות‬ ‫ההשקה הצפויה של דגמי פורד חדשים נוספים‪ .‬כאמור‪ ,‬בשנת ‪ 2012‬מסרה‬ ‫החברה ‪ 20,101‬רכבי פורד‪ .‬בנוסף‪ ,‬המסירות בפועל של כלי הרכב מתוצרת‬ ‫פורד ברבעון הראשון של שנת ‪ 2013‬הסתכמו ב‪ 4,405 -‬כלי רכב‪ .‬בהתאם‬ ‫לזאת‪ ,‬הונח כי מסירות כלי הרכב מתוצרת פורד יסתכמו בשנת ‪ 2013‬בכ‪17-‬‬ ‫אלף כלי רכב‪.‬‬ ‫לפי הנהלת החברה‪ ,‬הירידה בנתח השוק של כלי הרכב מתוצרת מאזדה‬ ‫שהחלה ברבעון השני של שנת ‪ 2011‬והתחזקה בשנת ‪ 2012‬נבעה בעיקר בשל‬ ‫שערו החזק של הין‪ ,‬הן ביחס לשקל והן ביחס לדולר‪ ,‬והן בשל הימצאותם של‬ ‫דגמים ישנים ביחס לדגמי המתחרות‪ .‬עם זאת‪ ,‬מעריכה הנהלת החברה כי‬ ‫השקתו הצפויה של דגם המאזדה ‪ 3‬ביולי ‪ 2013‬יחד עם השקת הג'יפון ‪CX-5‬‬ ‫בסוף הרבעון הראשון של שנת ‪ 2012‬והשקתו של דגם המאזדה ‪ 6‬החדש בסוף‬ ‫שנת ‪ ,2012‬שלושתם בטכנולוגית ה‪ SkyActive-‬החדשה של מאזדה‪ ,‬יובילו‬ ‫לעלייה הדרגתית מסוימת בהיקף המסירות של כלי הרכב מתוצרת מאזדה החל‬ ‫מהרבעון השלישי של ‪ 2013‬ובשנים העוקבות‪.‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ • בחינת ירידת הערך של השקעה בחברה כלולה‪ ,‬דלק מערכות רכב בע"מ‪ ,‬ליום ‪31‬‬ ‫במרץ‪2013 ,‬‬ ‫‪PwC‬‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫בחינת ירידת הערך‬ ‫בסך‪-‬הכל‪ ,‬בהתאם לתקציב החברה לשנת ‪ ,2013‬לאור הירידה שנצפתה בנתח‬ ‫השוק של מאזדה בשנת ‪ 2012‬ולאור ההשקה הצפויה של דגם המאזדה ‪3‬‬ ‫החדש ביולי ‪ ,2013‬הונח כי מסירות כלי הרכב מתוצרת מאזדה יסתכמו בשנת‬ ‫‪ 2013‬בכ‪ 12-‬אלף כלי רכב‪ .‬המסירות בפועל של כלי הרכב מתוצרת מאזדה‬ ‫ברבעון הראשון של שנת ‪ 2013‬הסתכמו ב‪ 3,277 -‬כלי רכב‪.‬‬ ‫בעקבות רכישת קמור החלה החברה במיתוג מחדש של כלי הרכב מתוצרת‬ ‫ב‪.‬מ‪.‬וו ומיני‪-‬קופר‪ ,‬בתהליך שכולל מדיניות מחירים חדשה ופנייה לקהל יעד רחב‬ ‫מבעבר‪ .‬הנהלת החברה מעריכה כי שינויים אלו יאפשרו את הגדלת נתח השוק‬ ‫של כלי רכב אלו‪ .‬בסך‪-‬הכל‪ ,‬ובהתאם להערכות הנהלת החברה‪ ,‬הונח כי‬ ‫מסירות כלי הרכב מתוצרת ב‪.‬מ‪.‬וו ומיני‪-‬קופר יסתכמו בשנת ‪ 2013‬בכ‪1,800-‬‬ ‫כלי רכב‪ .‬המסירות בפועל של כלי הרכב מתוצרת ב‪.‬מ‪.‬וו ומיני‪-‬קופר ברבעון‬ ‫הראשון של שנת ‪ 2013‬הסתכמו ב‪ 672 -‬כלי רכב‪.‬‬ ‫ליתר שנות התחזית‪ ,‬הונח כי יחול שיפור במסירות כלי הרכב מתוצרת מאזדה‪,‬‬ ‫פורד‪ ,‬ב‪.‬מ‪.‬וו ומיני‪-‬קופר‪ ,‬בהתאם לגידול במסירות כלי הרכב בשוק כולו ובהתאם‬ ‫לגידול הצפוי במסירות כלי הרכב מתוצרת מאזדה‪ ,‬פורד‪ ,‬ב‪.‬מ‪.‬וו ומיני‪-‬קופר כפי‬ ‫שהוערך על ידי הנהלת החברה‪ .‬על מנת לשקף את ההשפעה של השקתו‬ ‫הצפויה של דגם המאזדה ‪ 3‬החדש ביולי ‪ ,2013‬הונח כי נתח השוק הכולל של‬ ‫החברה יגדל מכ‪ 14.6% -‬ברבעון הראשון של שנת ‪ 2013‬לכ‪ 15.3%-‬בשנת‬ ‫‪ 2013‬כולה ולכ‪ 15.5% -‬בשנת ‪ .2014‬החל משנת ‪ 2015‬הונח כי נתח השוק‬ ‫של החברה יעלה בחזרה לכ‪ ,16%-‬נתח השוק של החברה לשנת ‪.2012‬‬ ‫‪ 31‬מרץ ‪2013‬‬ ‫‪45‬‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫פרק ‪ – 5‬בחינת ירידת הערך‬ ‫הכנסות החברה בתחום החלפים ושירותי המוסך כוללות בעיקר את הכנסות‬ ‫דלק רכב ממכירת חלפים‪ ,‬כאשר יתרת ההכנסות מתחום זה מגיעות ממתן‬ ‫שירותי מוסך הכוללים שירותי אחזקה ותיקונים ללקוחות החברה וכן מתן שירותי‬ ‫תמיכה והדרכה לרשת מרכזי השירות ברחבי הארץ‪.‬‬ ‫בהתבסס על הערכות הנהלת החברה לשנת ‪ 2013‬ועל ניתוח של נתונים‬ ‫היסטוריים‪ ,‬הונח שיעור צמיחה שנתי בשיעור של ‪ 2%‬בהכנסות החברה‬ ‫ממכירת חלקי חילוף ושירותי מוסך החל משנת ‪ .2013‬ההכנסות בפועל ברבעון‬ ‫הראשון של שנת ‪ 2013‬ממכירת חלקי חילוף ושירותי מוסך היו ‪ 1,122‬מיליוני‬ ‫ש"ח‪.‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ • בחינת ירידת הערך של השקעה בחברה כלולה‪ ,‬דלק מערכות רכב בע"מ‪ ,‬ליום ‪31‬‬ ‫במרץ‪2013 ,‬‬ ‫‪PwC‬‬ ‫בחינת ירידת הערך‬ ‫עלות המכירות‪ ,‬בנטרול פחת והפחתות‪ ,‬מורכבת מעלות כלי רכב שנמכרו‪ ,‬עלות‬ ‫חלפים ושירותי מוסך‪ ,‬משכורות והוצאות נלוות‪ ,‬והוצאות אחרות‪ .‬שיעור עלות‬ ‫המכר של דלק רכב ממכירת כלי רכב עמד על כ‪ 86.7%-‬ברבעון הראשון של‬ ‫שנת ‪ ,2013‬על כ‪ 90.7%-‬בשנת ‪ 2012‬ועל כ‪ 89.6%-‬בשנת ‪ .2011‬השינוי‬ ‫בשיעור הרווחיות נבע בעיקר מהחלשות בשערי החליפין של הין מול השקל‬ ‫והדולר‪ ,‬אשר השפיעה באופן ישיר על מחירי הקנייה של כלי הרכב ומכירה של‬ ‫כלי רכב ישנים יותר במחירי הנחה שהחלה בסוף שנת ‪.2012‬‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫רווח גולמי‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫בהתאם לנתוני העבר ולהערכות החברה‪ ,‬הונח כי שיעור עלות המכר ממכירת‬ ‫כלי רכב יעמוד בשנת ‪ 2013‬על ‪ 87.5%‬ויעלה בהדרגה עד לשיעור של כ‪-‬‬ ‫‪ 87.7%‬בשנה המייצגת‪ ,‬בדומה לממוצע שיעור עלות המכר מכלי רכב בשנים‬ ‫‪.2012 – 2008‬‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫שיעור עלות המכר של דלק רכב בתחום החלפים ומתן שירותי מוסך עמד על כ‪-‬‬ ‫‪ 62.3%‬ברבעון הראשון של שנת ‪ ,2013‬על כ‪ 65.3%-‬בשנת ‪ 2012‬ועל כ‪-‬‬ ‫‪ 64.6%‬בשנת ‪ .2011‬בהתאם לנתוני העבר הונח כי שיעור עלות המכר ממכירת‬ ‫חלפים ומתן שירותי מוסך יעמוד בשנות התחזית על שיעור של כ‪,65.5%-‬‬ ‫בדומה לממוצע בשנים ‪.2012- 2010‬‬ ‫‪ 31‬מרץ ‪2013‬‬ ‫‪46‬‬ ‫פרק ‪ – 5‬בחינת ירידת הערך‬ ‫עלות המשכורות וההוצאות הנלוות הסתכמה ברבעון הראשון של שנת ‪2013‬‬ ‫לכ‪ 7.8-‬מיליוני ש"ח‪ ,‬בשנת ‪ 2012‬לכ‪ 39.6-‬מיליוני ש"ח ובשנת ‪ 2011‬לכ‪32.5-‬‬ ‫מיליוני ש"ח‪ .‬על פי הנהלת החברה‪ ,‬הגידול בעלות המשכורות וההוצאות הנלוות‬ ‫בשנת ‪ 2012‬נבע בשל איחודה של קמור ואינו משקף את עלות המשכורות‬ ‫העתידית‪ .‬על‪-‬כן‪ ,‬הונח כי בתקופת התחזית תגדלנה הוצאות אלו בהתאם לקצב‬ ‫צמיחת הכנסות החברה החזויות‪ ,‬על בסיס ממוצע שיעור ההוצאות מתוך‬ ‫הכנסות החברה בשנים ‪.2012-2011‬‬ ‫עלות ההוצאות האחרות הסתכמה ברבעון הראשון של שנת ‪ 2013‬לכ‪6.3-‬‬ ‫מיליוני ש"ח‪ ,‬בשנת ‪ 2012‬לכ‪ 23.1-‬מיליוני ש"ח ובשנת ‪ 2011‬לכ‪ 14.2 -‬מיליוני‬ ‫ש"ח‪ .‬על פי הנהלת החברה הגידול בהוצאות האחרות בשנת ‪ 2012‬נבע בשל‬ ‫איחודה של קמור ואינו משקף את רמתן העתידית‪ .‬על‪-‬כן‪ ,‬הונח כי משנת ‪2014‬‬ ‫ואילך תגדלנה הוצאות אלו בהתאם לקצב צמיחת הכנסות החברה החזויות‪ ,‬על‬ ‫בסיס ממוצע שיעור ההוצאות מתוך הכנסות החברה בשנים ‪.2012-2011‬‬ ‫שיעור הרווח הגולמי של החברה ברבעון הראשון של שנת ‪ 2013‬עמד על כ‪-‬‬ ‫‪ 14.4%‬וצפוי כי יעמוד בשנת ‪ 2013‬כולה על שיעור של כ‪ 13.1% -‬ויעלה‬ ‫בהדרגה עד לשיעור של כ‪ 13.2%-‬בשנה המייצגת‪.‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ • בחינת ירידת הערך של השקעה בחברה כלולה‪ ,‬דלק מערכות רכב בע"מ‪ ,‬ליום ‪31‬‬ ‫במרץ‪2013 ,‬‬ ‫‪PwC‬‬ ‫בחינת ירידת הערך‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫הוצאות מכירה ושיווק‬ ‫הוצאות המכירה והשיווק של החברה‪ ,‬בנטרול פחת והפחתות‪ ,‬כוללת הוצאות‬ ‫פרסום (בניכוי השתתפות יצרן בחו"ל)‪ ,‬עמלות סוכנים‪ ,‬משכורות והוצאות נלוות‪,‬‬ ‫והוצאות אחרות‪.‬‬ ‫הוצאות הפרסום של החברה הסתכמו בכ‪ 9.7-‬מיליוני ש"ח ברבעון הראשון של‬ ‫שנת ‪ ,2013‬בכ‪ 31.2-‬מיליוני ש"ח בשנת ‪ 2012‬ובכ‪ 22.5-‬מיליוני ש"ח בשנת‬ ‫‪ .2011‬על פי תקציב החברה לשנת ‪ ,2013‬מעריכה הנהלת החברה כי הוצאות‬ ‫הפרסום תגדלנה בשנת ‪ 2013‬ותעמודנה על כ‪ 35-‬מיליוני ש"ח‪ ,‬המהווים שיעור‬ ‫של כ‪ 0.9%-‬מהכנסות החברה החזויות בשנה זו‪ .‬באופן דומה‪ ,‬הונח כי בתקופת‬ ‫התחזית יעמוד שיעור הוצאות הפרסום על כ‪ 0.9%-‬מהכנסות החברה החזויות‪.‬‬ ‫יתר הוצאות המכירה והשיווק של החברה הסתכמו בכ‪ 10.3-‬מיליוני ש"ח ברבעון‬ ‫הראשון של שנת ‪ ,2013‬בכ‪ 36.4-‬מיליוני ש"ח בשנת ‪ 2012‬המשקפים שיעור‬ ‫של כ‪ 0.9%-‬מסך ההכנסות‪ .‬יתר הוצאות המכירה והשיווק של החברה הסתכמו‬ ‫בכ‪ 19.4 -‬מיליוני ש"ח בשנת ‪ 2011‬המשקפים שיעור של כ‪ 0.5%-‬מההכנסות‪.‬‬ ‫על פי הנהלת החברה‪ ,‬שיעור ההוצאות בשנת ‪ 2012‬וברבעון הראשון של שנת‬ ‫‪ 2013‬נבע בשל איחודה של קמור והשקעה של דלק רכב באולמות תצוגה‪ ,‬לאור‬ ‫השקות הדגמים החדשים‪ ,‬ואינו משקף את רמתן העתידית‪ .‬על‪-‬כן‪ ,‬הונח כי‬ ‫בשנת ‪ 2013‬יוותר שיעור היתר הוצאות מכירה ושיווק על ‪ 0.9%‬ומשנת ‪2014‬‬ ‫ואילך יעמוד שיעור יתר הוצאות המכירה והשיווק על כ‪ 0.7%-‬מהכנסות החברה‬ ‫החזויות‪ ,‬בדומה לממוצע שיעורי ההכנסות לשנים ‪.2012 -2011‬‬ ‫בסך‪-‬הכל‪ ,‬הונח כי שיעור הוצאות המכירה והשיווק מתוך סך הכנסות החברה‬ ‫החזויות יעמוד על כ‪ 1.7%-‬בתשעת החודשים האחרונים של שנת ‪ 2013‬ועל כ‪-‬‬ ‫‪ 1.6%‬בשאר שנות התחזית ובשנה המייצגת‪.‬‬ ‫‪ 31‬מרץ ‪2013‬‬ ‫‪47‬‬ ‫פרק ‪ – 5‬בחינת ירידת הערך‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫הוצאות הנהלה וכלליות‬ ‫הוצאות ההנהלה והכלליות‪ ,‬בנטרול פחת והפחתות‪ ,‬מורכבות בעיקר ממשכורות‬ ‫ונלוות‪ ,‬חובות מסופקים והוצאות אחרות‪.‬‬ ‫הוצאות ההנהלה והכלליות הסתכמו בכ‪ 9.1-‬מיליוני ש"ח ברבעון הראשון של‬ ‫שנת ‪ ,2013‬בכ‪ 45.3-‬מיליוני ש"ח בשנת ‪ 2012‬ובכ‪ 27.6-‬מיליוני ש"ח בשנת‬ ‫‪ .2011‬על פי הנהלת החברה‪ ,‬ההוצאות בגין חובות מסופקים הכלולות בתוך‬ ‫הוצאות הנהלה וכלליות הינן הוצאות חד‪-‬פעמיות‪ ,‬ועל כן אינן צפויות לחזור על‬ ‫עצמן בשנים הבאות‪ .‬שיעור הוצאות אחרות במסגרת הוצאות הנהלה וכלליות‬ ‫עמד על שיעור של כ‪ 0.4%-‬ברבעון הראשון של שנת ‪ ,2013‬שיעור של כ‪-‬‬ ‫‪ 0.46%‬בשנת ‪ 2012‬ושיעור של כ‪ 0.28%-‬בשנת ‪ .2011‬לפי הנהלת החברה‪,‬‬ ‫הגידול בהוצאות האחרות בשנת ‪ 2012‬נבע בשל איחודה של קמור ואינו משקף‬ ‫את רמתן העתידית‪ .‬עקב כך‪ ,‬הונח כי שיעור הוצאות אחרות במסגרת הוצאות‬ ‫הנהלה וכלליות יעמוד על שיעור של ‪ - 0.37%‬השיעור הממוצע בין שנים ‪2011‬‬ ‫– ‪.2012‬‬ ‫•‬ ‫בסך‪-‬הכל‪ ,‬הונח כי שיעור הוצאות ההנהלה והכלליות מתוך סך הכנסות החברה‬ ‫החזויות יעמוד על כ‪ 0.9%-‬בשנות התחזית ובשנה המייצגת‪.‬‬ ‫מסים על הכנסה‬ ‫•‬ ‫שיעור המסים על ההכנסה הונח בהתאם לשיעור המס הסטטוטורי הצפוי‬ ‫בישראל בשנות התחזית ובשנה המייצגת‪ ,‬נכון למועד ההערכה‪ .‬שיעור זה עומד‬ ‫על ‪.25%‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ • בחינת ירידת הערך של השקעה בחברה כלולה‪ ,‬דלק מערכות רכב בע"מ‪ ,‬ליום ‪31‬‬ ‫במרץ‪2013 ,‬‬ ‫‪PwC‬‬ ‫בחינת ירידת הערך‬ ‫השקעות הוניות והוצאות פחת‬ ‫•‬ ‫על‪-‬פי הנהלת החברה‪ ,‬בעקבות רכישת קמור‪ ,‬מתכננת החברה לבצע השקעות‬ ‫משמעותיות בשיפוץ ובהקמה של אולמות תצוגה ומרכזי שירות‪ .‬כמו‪-‬כן‪ ,‬מקימה‬ ‫החברה מבנה אשר ישמש כאולם תצוגה ומכירות לרכבי מאזדה ופורד‪ .‬בהתאם‬ ‫לכך ובהתאם לתקציב החברה‪ ,‬הוערך כי השקעות החברה יסתכמו בכ‪37.5-‬‬ ‫מיליוני ש"ח בשנת ‪ ,2013‬כאשר הושקעו ברבעון הראשון ‪ 4.2‬מיליוני ש"ח‪.‬‬ ‫לשאר שנות התחזית הונח כי ההשקעות הדרושות על מנת לשמור על הקיים‬ ‫יסתכמו לכ‪ 3.5-‬מיליוני ש"ח בשנים ‪ 2017-2014‬ובכ‪ 14-‬מיליוני ש"ח בשנה‬ ‫המייצגת‪ .‬הונח כי בשנה המייצגת הפחת השנתי יהיה שווה להשקעה השנתית‬ ‫ברכוש קבוע‪.‬‬ ‫‪ 31‬מרץ ‪2013‬‬ ‫‪48‬‬ ‫השקעה בהון חוזר‬ ‫•‬ ‫פרק ‪ – 5‬בחינת ירידת הערך‬ ‫ההון החוזר של החברה מורכב בעיקרו מיתרות לקוחות‪ ,‬מלאי וספקים‪.‬‬ ‫בשל אופי הפעילות‪ ,‬מחזיקה החברה ביתרות מלאי גבוהות יחסית ומספקת‬ ‫ללקוחות תנאי אשראי גבוהים‪ .‬לכן‪ ,‬נדרשת החברה להשקיע בהון חוזר עם‬ ‫הגידול בפעילות‪.‬‬ ‫ההון החוזר הנדרש לפעילות החברה בשנות התחזית ובשנה המייצגת נאמד‬ ‫בהתבסס על ניתוח ימים רבעוני של הלקוחות והמלאי לשנים ‪ .2012-2011‬על‬ ‫פי הנהלת החברה‪ ,‬ימי הספקים בשנת ‪ 2012‬היו חריגים בשל שינוי תמהיל‬ ‫המכירות בין מאזדה ולפורד ולכן נאמדו ימי הספקים בהתבסס על השנים‬ ‫‪.2012-2010‬‬ ‫בהתאם לזאת‪ ,‬לשנות התחזית ולשנה המייצגת הונח כי ימי האשראי ללקוחות‬ ‫יעמדו על כ‪ 82-‬ימים‪ ,‬ימי האשראי לספקים יעמדו על כ‪ 78-‬ימים וימי המלאי‬ ‫יעמדו על כ‪ 91-‬ימים‪.‬‬ ‫שיעור צמיחה לטווח ארוך‬ ‫•‬ ‫שיעור הצמיחה הנומינאלי לטווח ארוך נקבע על ‪.3%‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ • בחינת ירידת הערך של השקעה בחברה כלולה‪ ,‬דלק מערכות רכב בע"מ‪ ,‬ליום ‪31‬‬ ‫במרץ‪2013 ,‬‬ ‫‪PwC‬‬ ‫בחינת ירידת הערך‬ ‫מחיר ההון המשוקלל‬ ‫•‬ ‫לצורך היוון זרמי המזומנים החופשיים של החברה נעשה שימוש בשיעור היוון‬ ‫המשקף את ערך הזמן של הכסף ואת הסיכונים העסקיים הכרוכים בפעילות של‬ ‫היחידה מניבה‪-‬מזומנים‪ .‬שיעור זה נאמד על פי הממוצע המשוקלל של מחיר‬ ‫ההון (‪ )Weighted Average Cost of Capital‬לפי הנוסחה‪:‬‬ ‫‪WACC‬‬ ‫‪Ke‬‬ ‫‪%e‬‬ ‫‪Kd‬‬ ‫‪%d‬‬ ‫‪Tc‬‬ ‫(‪WACC = Ke(e%) + Kd(d%)*(1-Tc‬‬ ‫=‬ ‫=‬ ‫=‬ ‫=‬ ‫=‬ ‫=‬ ‫כאשר‪:‬‬ ‫ממוצע משוקלל של מחיר ההון‬ ‫מחיר ההון העצמי‬ ‫שיעור ההון העצמי מסך הנכסים‬ ‫מחיר החוב‬ ‫שיעור החוב מסך הנכסים‬ ‫שיעור מס החברות‬ ‫‪ 31‬מרץ ‪2013‬‬ ‫‪49‬‬ ‫•‬ ‫‪Ke = Rf+β*(Rm-Rf)+SFP‬‬ ‫פרק ‪ – 5‬בחינת ירידת הערך‬ ‫מחיר ההון העצמי‪ ,‬או התשואה הנדרשת על ההון העצמי‪ ,‬נקבע תוך יישום‬ ‫המודל הידוע בשם ‪ .)Capital Asset Pricing Model) CAPM‬מחיר ההון‬ ‫העצמי לפי ה‪ ,CAPM-‬מורכב משער הריבית חסרת הסיכון לטווח ארוך‬ ‫בתוספת מכפלת פרמיית הסיכון הממוצעת של שוק ההון במקדם הסיכון היחסי‬ ‫של החברה‪ ,‬ביטא‪ ,‬המשקף את הרגישות של שווי ההשקעה בחברה לתנודות‬ ‫בשוק ההון בכללותו‪ ,‬בהתאם לנוסחה הבאה‪:‬‬ ‫כאשר‪:‬‬ ‫‪ – Rf‬שער הריבית חסרת הסיכון‪ .‬שער הריבית חסרת הסיכון נקבע בהתבסס‬ ‫על שיעור התשואה הנומינלי של אגרות חוב ממשלתיות מסוג שחר של ממשלת‬ ‫ישראל (ל‪ 15-‬שנה( – ‪.4.75%‬‬ ‫‪ – ‬מקדם הסיכון היחסי‪ .‬מקדם זה משקף את הסיכון היחסי הכרוך בהשקעה‬ ‫מסוימת ומבוסס על רמת המתאם בין תשואת ההשקעה עם תשואת שוק ההון‬ ‫כולו‪ .‬כאשר מקדם זה גדול מ‪ ,1-‬לשווי העסק רגישות גבוהה לשינויים במצב‬ ‫השוק (קרי‪ ,‬במקרה של מיתון יושפע העסק לרעה יותר מעסקים בענפים‬ ‫אחרים‪ ,‬ובמקרה של שגשוג יושפע העסק לטובה יותר מעסקים בענפים אחרים)‪.‬‬ ‫כאשר מקדם זה קטן מ‪ ,1-‬שווי העסק רגיש פחות מהממוצע לשינויים במצב‬ ‫השוק‪.‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ • בחינת ירידת הערך של השקעה בחברה כלולה‪ ,‬דלק מערכות רכב בע"מ‪ ,‬ליום ‪31‬‬ ‫במרץ‪2013 ,‬‬ ‫‪PwC‬‬ ‫בחינת ירידת הערך‬ ‫לצורך ההערכה‪ ,‬גזרנו את ה‪ -‬המתאימה לפעילות החברה מתוך ממוצע‬ ‫ביטאות של חברות ציבוריות הפועלות בתחומים הדומים לתחומי פעילותה של‬ ‫החברה ("חברות ההשוואה")*‪ .‬הביטאות המחושבות לחברות ההשוואה הנן‬ ‫ביטאות ממונפות (‪ ,)levered equity beta‬המשקללות גם את הסיכון של בעלי‬ ‫המניות כתוצאה מרמת החוב הפיננסי של כל חברה‪ .‬לפיכך‪ ,‬על מנת לחשב את‬ ‫הביטא הלא‪-‬ממונפת (התפעולית – ‪ )unlevered beta‬לכל אחת מחברות‬ ‫ההשוואה‪ ,‬נוטרל מרכיב ההון הזר נטו מהביטאות הממונפות של חברות‬ ‫ההשוואה‪ .‬ממוצע הביטאות התפעוליות שנתקבלו באופן זה (המייצג את הביטא‬ ‫התפעולית של הענף) מונף מחדש בהתאם לשיעור המינוף של החברה‪ .‬הביטא‬ ‫שנאמדה באופן זה (‪ )relevered equity beta‬הינה ‪.1.17‬‬ ‫‪ – Rm-Rf‬פרמיית הסיכון הממוצעת בשוק ‪ -‬מחיר ההון נאמד בשיטת המשקיע‬ ‫הבינלאומי‪ ,‬היינו מנקודת המבט של משקיע אשר תיק השקעותיו מבוזר בעולם‪.‬‬ ‫בגישה זו‪ ,‬סיכון המדינה (‪ )country risk‬טבוע בשער הריבית חסרת הסיכון‪.‬‬ ‫פרמיית הסיכון הממוצעת בשוק‪ ,‬הנדרשת על ידי משקיע בינלאומי‪ ,‬עומדת על‬ ‫‪ .6.0%‬פרמיה זו מתבססת על פרמיית הסיכון הממוצעת של השווקים‬ ‫המפותחים בעולם (ארצות הברית‪ ,‬מערב אירופה ויפן)**‪.‬‬ ‫____________________________________________‬ ‫*חברות השוואה הן‪Automobile, Sonic Automobile Inc, 1 Lithia Motors Inc, AutoNation Inc, Group :‬‬ ‫‪Asbury Automotive Group, Automotive Group Holdings Limited, Penske Automotive Group, Vertu‬‬ ‫‪.Motors PLC‬‬ ‫**מקור‪PwC :‬‬ ‫*** מקור‪2013Ibbotson Associates, Inc Valuation Edition Yearbook :‬‬ ‫‪ 31‬מרץ ‪2013‬‬ ‫‪50‬‬ ‫פרק ‪ – 5‬בחינת ירידת הערך‬ ‫‪ – SFP‬פרמיית סיכון לחברות קטנות במונחי שווי שוק – למחיר ההון שנתקבל‬ ‫ממודל ה‪ CAPM-‬הוספה פרמיה המשקפת את עודף הסיכון בהשקעות בחברות‬ ‫בעלות שווי שוק נמוך בהשוואה לחברות בשוק האמריקאי‪ .‬פרמיה זו חושבה על‬ ‫בסיס הבדלים היסטוריים בתשואות של חברות בעלות שווי שוק נמוך יחסית‬ ‫בשוק האמריקאי לעומת חברות בעלות שווי שוק גבוה‪ ,‬העומדים בממוצע‬ ‫במקרה של דלק רכב‪ ,‬על כ‪ 1.7%-‬בשנה***‪.‬‬ ‫בהתאם לפרמטרים אלו‪ ,‬נקבעה התשואה הנדרשת על ההון העצמי לכ‪.13.5%-‬‬ ‫‪ – Kd‬מחיר החוב של החברה (נטו ממס) נקבע ל‪.5.1%-‬‬ ‫בהתאם לפרמטרים אלו‪ ,‬מחיר ההון שנקבע (מעוגל) הינו ‪ ,11%‬כמפורט בטבלה‬ ‫הבאה‪:‬‬ ‫)‪ (Rf‬ריבית חסרת סיכון‬ ‫)‪ (Rm-Rf‬פרמיית הסיכון של השוק‬ ‫)‪ (β‬ביטא‬ ‫‪ WACC‬מחיר הון משוקלל‬ ‫‪1.17‬‬ ‫)‪ (SFP‬פרמיה לחברה קטנה‬ ‫)‪ (Ke‬מחיר ההון‬ ‫יחס מינוף‬ ‫)‪ (Kd‬מחיר החוב‬ ‫שיעור מס לטווח הארוך‬ ‫)‪ (Kd‬מחיר חוב‪ ,‬נטו ממס‬ ‫מחיר הון משוקלל)מעוגל( ‪WACC‬‬ ‫‪4.75%‬‬ ‫‪6.0%‬‬ ‫‪1.7%‬‬ ‫‪13.5%‬‬ ‫‪27%‬‬ ‫‪6.8%‬‬ ‫‪25%‬‬ ‫‪5.1%‬‬ ‫‪11.0%‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ • בחינת ירידת הערך של השקעה בחברה כלולה‪ ,‬דלק מערכות רכב בע"מ‪ ,‬ליום ‪31‬‬ ‫במרץ‪2013 ,‬‬ ‫‪PwC‬‬ ‫בחינת ירידת הערך‬ ‫‪376,955‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪370,793‬‬ ‫‪11,846‬‬ ‫)‪(3,500‬‬ ‫)‪(27,736‬‬ ‫‪351,402‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪363,245‬‬ ‫‪11,736‬‬ ‫)‪(3,500‬‬ ‫)‪(27,044‬‬ ‫‪344,437‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪355,843‬‬ ‫‪11,627‬‬ ‫)‪(3,500‬‬ ‫)‪(11,656‬‬ ‫‪352,313‬‬ ‫‪2014 Q2-Q4/2013‬‬ ‫‪352,554‬‬ ‫‪11,518‬‬ ‫)‪(3,500‬‬ ‫)‪(99,349‬‬ ‫‪261,223‬‬ ‫‪230,156‬‬ ‫‪7,928‬‬ ‫)‪(33,304‬‬ ‫‪130,265‬‬ ‫‪335,045‬‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫רווח תפעולי לאחר מס‬ ‫פחת‬ ‫השקעות הוניות‬ ‫השקעה בהון חוזר‬ ‫תזרים מזומנים חופשי‬ ‫תחזית תזרים מזומנים חופשי‬ ‫שנה מייצגת‬ ‫‪14,000‬‬ ‫)‪(14,000‬‬ ‫)‪(28,447‬‬ ‫‪348,509‬‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫יתרת נכסים לא‪-‬תפעוליים והתחייבויות פיננסיות‬ ‫למועד ההערכה‪ ,‬הנכסים הלא‪-‬תפעוליים של החברה במאוחד כוללים מזומנים ושווה מזומנים בסך של כ‪ 6-‬מיליוני‬ ‫ש"ח‪ ,‬ני"ע בשווי הוגן דרך רווח והפסד בסך של כ‪ 201-‬מיליוני ש"ח‪ ,‬נדל"ן להשקעה (כולל נדל"ן להשקעה בהקמה)‬ ‫בסך של כ‪ 84-‬מיליוני ש"ח‪ ,‬השקעה בחברות כלולות ושותפות בסך של כ‪ 38-‬מיליוני ש"ח והלוואות שניתנו בסך‬ ‫של כ‪ 45-‬מיליוני ש"ח‪.‬‬ ‫ההתחייבויות הפיננסיות של החברה במאוחד כוללות אשראי מתאגידים בנקאיים ואחרים לזמן קצר והלוואות‬ ‫מתאגידים בנקאיים ואחרים בסך של כ‪ 1,041-‬מיליוני ש"ח‪ ,‬ריבית ודיבידנד לשלם בסך של כ‪ 138-‬מיליוני ש"ח‬ ‫התחייבויות בשל הטבות לעובדים בסך של כ‪ 5-‬מיליוני ש"ח ונגזרים פיננסיים‪ ,‬נטו‪ ,‬בסך של כ‪ 7-‬מיליוני ש"ח‪.‬‬ ‫ההתחייבויות נלקחו בהתאם לערכן בספרי החברה‪ ,‬אשר משקף להערכת הנהלת החברה את שוויין ההוגן‪.‬‬ ‫‪ 31‬מרץ ‪2013‬‬ ‫‪51‬‬ ‫פרק ‪ – 5‬בחינת ירידת הערך‬ ‫קבוצת דלק בע"מ • בחינת ירידת הערך של השקעה בחברה כלולה‪ ,‬דלק מערכות רכב בע"מ‪ ,‬ליום ‪31‬‬ ‫במרץ‪2013 ,‬‬ ‫‪PwC‬‬ ‫פרק ‪ – 5‬בחינת ירידת הערך‬ ‫‪10.0%‬‬ ‫‪1,098‬‬ ‫‪1,231‬‬ ‫‪1,409‬‬ ‫‪10.5%‬‬ ‫‪1,022‬‬ ‫‪1,137‬‬ ‫‪1,287‬‬ ‫‪11.0%‬‬ ‫‪955‬‬ ‫‪1,054‬‬ ‫‪1,183‬‬ ‫‪11.5%‬‬ ‫‪894‬‬ ‫‪981‬‬ ‫‪1,092‬‬ ‫‪12.0%‬‬ ‫‪840‬‬ ‫‪917‬‬ ‫‪1,013‬‬ ‫‪2%‬‬ ‫‪3%‬‬ ‫‪4%‬‬ ‫‪ WACC‬מחיר הון משוקלל‬ ‫הטבלה הבאה מציגה ניתוח רגישות של שווי השימוש של ההשקעה בדלק רכב‬ ‫ביחס לשיעור ההיוון ושיעור הצמיחה ארוך הטווח (מיליוני ש"ח)‪:‬‬ ‫ניתוחי רגישות‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫‪86.2%‬‬ ‫‪1,202‬‬ ‫‪86.7%‬‬ ‫‪1,153‬‬ ‫‪87.7%‬‬ ‫‪1,054‬‬ ‫‪88.7%‬‬ ‫‪956‬‬ ‫‪89.2%‬‬ ‫‪907‬‬ ‫שיעור עלות כלי הרכב שנמכרו מתוך מכירות כלי רכב‬ ‫הטבלה הבאה מציגה ניתוח רגישות של שווי השימוש של ההשקעה בדלק רכב‬ ‫ביחס לשיעור עלות המכר של כלי הרכב שנמכרו בשנה המייצגת (מיליוני ש"ח)‪:‬‬ ‫שיעור צמיחה‬ ‫לט"א‬ ‫בחינת ירידת הערך‬ ‫שווי השימוש בשיטת היוון זרמי המזומנים‬ ‫•‬ ‫מיליוני ש"ח‬ ‫שווי הפעילות של דלק רכב‬ ‫נכסים לא‪-‬תפעוליים‬ ‫התחייבויות פיננסיות‪ ,‬נטו‬ ‫שווי ההון העצמי של דלק רכב‬ ‫שיעור ההחזקה של קבוצת דלק בדלק רכב‬ ‫שווי השימוש של ההשקעה של קבוצת דלק בדלק רכב‬ ‫הטבלה הבאה מציגה את תמצית הערכת השווי למועד ההערכה‪:‬‬ ‫‪ 31‬במרץ ‪2013‬‬ ‫‪4,097‬‬ ‫‪375‬‬ ‫)‪(1,190‬‬ ‫‪3,282‬‬ ‫‪32.1%‬‬ ‫‪1,054‬‬ ‫להערכתנו‪ ,‬נכון למועד ההערכה‪ ,‬כמפורט בעבודה זו ובהתאם להוראות תקן‬ ‫‪ 28‬ותקן ‪ ,36‬שווי השימוש של ההשקעה בדלק רכב נע בין כ‪ 1.0-‬מיליארד‬ ‫ש"ח לכ‪ 1.1-‬מיליארד ש"ח (‪ ± 5%‬משווי השימוש לאחר הכפלה באחוז‬ ‫ההחזקה‪ ,‬כפי שנאמד בשיטת היוון זרמי המזומנים)‪.‬‬ ‫‪ 31‬מרץ ‪2013‬‬ ‫‪52‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ • בחינת ירידת הערך של השקעה בחברה כלולה‪ ,‬דלק מערכות רכב בע"מ‪ ,‬ליום ‪31‬‬ ‫במרץ‪2013 ,‬‬ ‫‪PwC‬‬ ‫בחינת ירידת הערך‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫השוואה לשווי שוק‬ ‫בטבלה ממול מוצג שווי השוק של דלק רכב למועד ההערכה‪ ,‬בהשוואה לשווי‬ ‫השוק הממוצע של דלק רכב בתקופות של ‪ 6‬ו‪ 12-‬חודשים שנסתיימו במועד‬ ‫ההערכה ובהשוואה לשווי השוק של דלק רכב לאחר מועד ההערכה (‪ 23‬במאי‪,‬‬ ‫‪ )2013‬כפי שנגזרו ממחיר המניה בבורסה בתקופות אלו (במיליוני ש"ח)‪.‬‬ ‫שווי ההון העצמי של דלק רכב‪ ,‬הנגזר משווי השימוש של דלק רכב כפי שהוערך‬ ‫על ידינו‪ ,‬הנו כ‪ 3.3-‬מיליארדי ש"ח‪ .‬שווי זה גבוה בכ‪ 17%-‬משווי השוק הממוצע‬ ‫של דלק רכב בששת החודשים שקדמו למועד ההערכה‪.‬‬ ‫בששת החודשים שנסתיימו במועד ההערכה עמד שווי השוק הממוצע על כ‪2.8-‬‬ ‫מיליארד ש"ח‪ .‬בחלק מחודשים אלה היה שער החליפין של הין גבוה באופן חריג‬ ‫לעומת שנים קודמות‪ ,‬מה שהשפיע על תוצאות החברה וככל הנראה גם השפיע‬ ‫על הערכות המשקיעים לגבי ביצועי החברה העתידיים‪ .‬עם זאת‪ ,‬החל מחודשים‬ ‫נובמבר‪-‬דצמבר ‪ ,2012‬ניכרת מגמה מתמשכת של היחלשות הין‪ ,‬מה שגרם‬ ‫לעליית מחיר המניה (עד למועד ההערכה ולאחר מכן)‪.‬‬ ‫שווי השוק של דלק רכב עלה ממועד ההערכה ועד ליום ‪ 26‬במאי ‪ 35( 2013‬ימי‬ ‫מסחר) בכ‪ ,4%-‬והגיע לכ‪ 3.4-‬מיליארד ש"ח‪.‬‬ ‫התרשים ממול מציג את השינוי במחיר מניית דלק רכב בשנה הקודמת למועד‬ ‫ההערכה (‪ 1‬במרץ‪ 2012 ,‬עד ‪ 31‬במרץ‪ )2013 ,‬וממועד ההערכה ועד ליום ‪26‬‬ ‫במאי‪.2013 ,‬‬ ‫מועד ההערכה ‪31.3.13 -‬‬ ‫ממוצע ששת החודשים שנסתיימו‬ ‫במועד ההערכה‬ ‫ממוצע ‪ 12‬החודשים שנסתיימו‬ ‫במועד ההערכה‬ ‫‪26.5.2013‬‬ ‫מועד ההערכה‬ ‫שער נעילה ‪/‬‬ ‫שווי שוק‬ ‫(מיליוני ש"ח) ממוצע‬ ‫‪3,230‬‬ ‫‪2,582‬‬ ‫‪34.7‬‬ ‫‪27.5‬‬ ‫‪3,393‬‬ ‫‪2,797‬‬ ‫‪1/12/12‬‬ ‫‪30.0‬‬ ‫‪1/11/12‬‬ ‫‪36.4‬‬ ‫שער גבוה‬ ‫פרק ‪ – 5‬בחינת ירידת הערך‬ ‫שער נמוך‬ ‫‪35.3‬‬ ‫‪36.0‬‬ ‫‪18.00‬‬ ‫‪23.00‬‬ ‫‪28.00‬‬ ‫‪33.00‬‬ ‫‪38.00‬‬ ‫‪43.00‬‬ ‫‪34.6‬‬ ‫‪36.5‬‬ ‫‪1/5/12‬‬ ‫‪1/6/12‬‬ ‫‪1/7/12‬‬ ‫‪1/8/12‬‬ ‫‪1/9/12‬‬ ‫‪1/10/12‬‬ ‫‪1/1/13‬‬ ‫‪1/2/13‬‬ ‫‪1/3/13‬‬ ‫‪1/4/13‬‬ ‫‪1/5/13‬‬ ‫‪ 31‬מרץ ‪2013‬‬ ‫‪53‬‬ ‫‪1/4/12‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ • בחינת ירידת הערך של השקעה בחברה כלולה‪ ,‬דלק מערכות רכב בע"מ‪ ,‬ליום ‪31‬‬ ‫במרץ‪2013 ,‬‬ ‫‪PwC‬‬ ‫‪1/3/12‬‬ ‫נספח ‪1‬‬ ‫נספח‪ :‬קורות חייו של ראש צוות העבודה‪ ,‬ד"ר צור‬ ‫פניגשטיין‬ ‫‪ 31‬מרץ ‪2013‬‬ ‫‪54‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ • בחינת ירידת הערך של השקעה בחברה כלולה‪ ,‬דלק מערכות רכב בע"מ‪ ,‬ליום ‪31‬‬ ‫במרץ‪2013 ,‬‬ ‫‪PwC‬‬ ‫קורות חיים של ראש צוות העבודה‪ ,‬ד"ר צור פניגשטיין‪ ,‬רו"ח‬ ‫השכלה‪:‬‬ ‫תואר שלישי בפילוסופיה (‪ )PhD‬מטעם אוניברסיטת תל אביב‪.‬‬ ‫תואר שני במנהל עסקים (‪ )MBA‬מטעם אוניברסיטת תל אביב (בהצטיינות)‪.‬‬ ‫רואה חשבון מוסמך‪.‬‬ ‫תואר ראשון בחשבונאות ובכלכלה מטעם אוניברסיטת תל אביב‪.‬‬ ‫ניסיון‪:‬‬ ‫נספח ‪ – 1‬נספח‪ :‬קורות חייו של ראש צוות העבודה‪ ,‬ד"ר צור פניגשטיין‬ ‫‪ 2001‬ואילך ‪-‬שותף במשרד רו"ח קסלמן וקסלמן ‪ PricewaterhouseCoopers‬ומנהל תחום מימון וכלכלה ב‪ .PwC Israel-‬ניסיונו כולל ניהול פרויקטים ועבודות מחקר‬ ‫בתחומי הייעוץ הפיננסי והאסטרטגי‪ ,‬עריכת חוות דעת מומחה‪ ,‬הכנת עבודות כלכליות בתחומי מדיניות ציבורית ורגולציה‪ ,‬הערכת חברות והכנת תוכניות עסקיות‪ .‬החל‬ ‫משנת ‪ 2006‬משמש צור כמנכ"ל ‪.PwC Israel‬‬ ‫‪ - 2001 - 1995‬חבר הנהלה ומנהל תחום מימון וכלכלה ב‪.PwC Israel-‬‬ ‫‪ - 1995 - 1994‬סמנכ"ל ש‪.‬ז‪.‬י‪.‬ר החזקות והשקעות בע"מ‪ ,‬זרוע ההשקעות בתעשייה של חברת שיא החזקות בע"מ‪.‬‬ ‫‪ - 1994 - 1993‬מנהל עסקאות במחלקת העסקאות הפרטיות בחברת פועלים שוקי הון והשקעות בע"מ‪.‬‬ ‫‪ - 1993 - 1990‬מנהל פרויקטים ויועץ בכיר בחברת יעד פיתוח עסקים בע"מ‪.‬‬ ‫‪ - 1990 - 1989‬רואה חשבון במשרד סומך חייקין‪ ,‬רואי חשבון‪.‬‬ ‫פרויקטים ועבודות מחקר שניהל במסגרת קסלמן פיננסים‪ ,‬כוללים‪ ,‬בין היתר‪:‬‬ ‫ביצוע הערכות שווי‪ ,‬עריכת בדיקות כלכליות וכתיבת תוכניות עסקיות לחברות ועסקים מכל תחומי המשק והכלכלה;‬ ‫הכנת ניירות עמדה אודות סוגיות מקרו‪-‬כלכליות ומיקרו‪-‬כלכליות עבור גופים שונים‪ ,‬במטרה להציג את עמדתם בנוגע לשינויים מבניים במשק;‬ ‫הנחייה וליווי פעיל של מגוון עבודות כלכליות לחברות מובילות במשק;‬ ‫מתן חוות דעת מומחה בסוגיות כלכליות שונות במסגרת בירור תביעות משפטיות‪.‬‬ ‫‪ 31‬מרץ ‪2013‬‬ ‫‪55‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ • בחינת ירידת הערך של השקעה בחברה כלולה‪ ,‬דלק מערכות רכב בע"מ‪ ,‬ליום ‪31‬‬ ‫במרץ‪2013 ,‬‬ ‫‪PwC‬‬ ‫נספח ‪2‬‬ ‫הערכות שווי קודמות שבוצעו‬ ‫‪ 31‬מרץ ‪2013‬‬ ‫‪56‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ • בחינת ירידת הערך של השקעה בחברה כלולה‪ ,‬דלק מערכות רכב בע"מ‪ ,‬ליום ‪31‬‬ ‫במרץ‪2013 ,‬‬ ‫‪PwC‬‬ ‫הערכות שווי קודמות שבוצעו‬ ‫שיעור צמיחה‬ ‫לטווח ארוך‬ ‫‪3%‬‬ ‫מחיר ההון‬ ‫‪11%‬‬ ‫‪11%‬‬ ‫שווי שוק בבורסה‬ ‫(במיליארדי ש"ח)‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫השווי ההוגן של ההון העצמי‬ ‫(במיליארדי ש"ח)‬ ‫‪3.3 - 3.0‬‬ ‫‪3.2 - 2.9‬‬ ‫מועד הערכה‬ ‫‪31.12.2012‬‬ ‫‪31.12.2011‬‬ ‫• להלן פרטים הנדרשים בהתאם לתקנה ‪8‬ב (ד) לתקנות ניירות ערך (דו"חות תקופתיים ומיידיים)‪ ,‬התש"ל‪ ,1970-‬בנוגע להערכות‬ ‫שווי קודמות של דלק רכב שנערכו על ידי ‪:PwC Israel‬‬ ‫מזמינת העבודה‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫עבודה שבוצעה‬ ‫בחינת ירידת ערך ‪-‬‬ ‫‪ IAS 28‬ו‪IAS 36-‬‬ ‫בחינת ירידת ערך ‪-‬‬ ‫‪ IAS 28‬ו‪IAS 36-‬‬ ‫‪3%‬‬ ‫השוואת תחזיות בהערכות שווי קודמות אל מול תוצאות בפועל‬ ‫• מספר מסירות כלי רכב חדשים עמד ברבעון הראשון של שנת ‪ 2013‬על ‪ 57,249‬כלי רכב בהשוואה ל‪ 200,000-‬כלי רכב כפי‬ ‫שנאמד לכל שנת ‪ 2013‬בהערכת השווי ליום ‪.31.12.2012‬‬ ‫• ההכנסות ברבעון הראשון של שנת ‪ 2013‬הסתכמו לכ‪ 1,122-‬מיליוני ש"ח‪ ,‬בהשוואה להכנסות בגובה של כ‪ 3,672-‬מיליוני ש"ח‬ ‫כפי שנחזו בהערכת השווי ליום ‪ ,31.12.2012‬לשנת ‪ 2013‬כולה‪.‬‬ ‫• שיעור הרווחיות הגולמית (בניכוי פחת והפחתות) עמד על כ‪ 14.4%-‬ברבעון הראשון של שנת ‪ ,2013‬בהשוואה לשיעור רווחיות‬ ‫גולמית של כ‪ 11.8%-‬אשר נאמד בהערכת השווי ליום ‪ ,31.12.2012‬לשנת ‪ 2013‬כולה‪ .‬כאמור‪ ,‬ההיחלשות של הין אשר קרתה‬ ‫ברבעון הראשון של שנת ‪ 2013‬השפיעה לטובה על שיעור הרווחיות הגולמית של החברה‪.‬‬ ‫• שיעור הרווחיות התפעולית (בניכוי פחת והפחתות) עמד על כ‪ 11.8%-‬ברבעון הראשון של שנת ‪ ,2013‬בהשוואה לשיעור רווחיות‬ ‫תפעולית של כ‪ 9.3%-‬אשר נאמד בהערכת השווי ליום ‪ 31.12.2012‬לשנת ‪ 2013‬כולה‪ .‬שיעור הרווחיות התפעולית של החברה‬ ‫הושפע בעיקרו משיעור הרווחיות הגולמית‪.‬‬ ‫• ההכנסות בשנת ‪ 2012‬הסתכמו לכ‪ 4,105-‬מיליוני ש"ח‪ ,‬בהשוואה להכנסות בגובה של כ‪ 4,381-‬מיליוני ש"ח כפי שנחזו בהערכת‬ ‫השווי ליום ‪ .31.12.2011‬בשנת ‪ 2012‬היה שער החליפין של הין גבוה באופן חריג ביחס לשנים קודמות‪ ,‬דבר אשר פגע ביכולת‬ ‫התחרות של החברה מאחר והחברה רוכשת את כלי הרכב מתוצרת מאזדה במטבע הין‪ .‬כמו‪-‬כן‪ ,‬בשנת ‪ 2012‬התמודדה החברה‬ ‫עם היצע דגמים מיושנים באופן יחסי אשר פגע אף הוא ביכולת התחרות של החברה‪.‬‬ ‫• שיעור הרווחיות הגולמית (בניכוי פחת והפחתות) עמד על כ‪10.8%-‬בשנת ‪ ,2012‬בהשוואה לשיעור רווחיות גולמית של כ‪11.8%-‬‬ ‫אשר נאמד בהערכת השווי ליום ‪ .31.12.2011‬כאמור‪ ,‬שער החליפין הגבוה של הין אשר שרר בשנת ‪ 2012‬השפיע לרעה על‬ ‫שיעור הרווחיות הגולמית של החברה‪ .‬שיעור הרווחיות התפעולית (בניכוי פחת והפחתות) עמד על כ‪ 7.8%-‬בשנת ‪,2012‬‬ ‫בהשוואה לשיעור רווחיות תפעולית של כ‪ 8.9%-‬אשר נאמד בהערכת השווי ליום ‪ .31.12.2011‬שיעור הרווחיות התפעולית של‬ ‫החברה הושפע בעיקרו משיעור הרווחיות הגולמית‪.‬‬ ‫‪ 31‬מרץ ‪2013‬‬ ‫‪57‬‬ ‫נספח ‪ – 2‬הערכות שווי קודמות שבוצעו‬ ‫קבוצת דלק בע"מ • בחינת ירידת הערך של השקעה בחברה כלולה‪ ,‬דלק מערכות רכב בע"מ‪ ,‬ליום ‪31‬‬ ‫במרץ‪2013 ,‬‬ ‫‪PwC‬‬ ‫פרק ג'‬ ‫דוחות כספיים‬ ‫ליום ‪31.3.2013‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫דוחות כספיים ביניים מאוחדים ליום ‪ 31‬במרס‪2013 ,‬‬ ‫בלתי מבוקרים‬ ‫תוכן העניינים‬ ‫עמוד‬ ‫סקירת דוחות כספיים ביניים מאוחדים‬ ‫‪2‬‬ ‫מאזנים מאוחדים‬ ‫‪3-4‬‬ ‫דוחות מאוחדים על רווח והפסד‬ ‫‪5‬‬ ‫דוחות מאוחדים על הרווח הכולל‬ ‫‪6‬‬ ‫דוחות מאוחדים על השינויים בהון‬ ‫‪7-9‬‬ ‫דוחות מאוחדים על תזרימי המזומנים‬ ‫‪10-15‬‬ ‫באורים לדוחות הכספיים ביניים מאוחדים‬ ‫‪16-27‬‬ ‫‪----------------‬‬ ‫קוסט פורר גבאי את קסירר‬ ‫רח' עמינדב ‪,3‬‬ ‫תל‪-‬אביב ‪67067‬‬ ‫טל‪03-6232525 .‬‬ ‫פקס ‪03-5622555‬‬ ‫‪www.ey.com/il‬‬ ‫דוח סקירה של רואה החשבון המבקר לבעלי המניות של קבוצת דלק בע"מ‬ ‫מבוא‬ ‫סקרנו את המידע הכספי המצורף של קבוצת דלק בע"מ וחברות בנות שלה )להלן ‪ -‬הקבוצה(‪ ,‬הכולל את המאזן‬ ‫התמציתי המאוחד ליום ‪ 31‬במרס‪ 2013 ,‬ואת הדוחות התמציתיים המאוחדים על הרווח וההפסד‪ ,‬הרווח הכולל‪,‬‬ ‫השינויים בהון ותזרימי המזומנים לתקופה של שלושה חודשים שהסתיימה באותו תאריך‪ .‬הדירקטוריון וההנהלה‬ ‫אחראים לעריכה ולהצגה של מידע כספי לתקופת ביניים זו בהתאם לתקן חשבונאות בינלאומי ‪" - IAS 34‬דיווח כספי‬ ‫לתקופות ביניים"‪ ,‬וכן הם אחראים לעריכת מידע כספי לתקופת ביניים זו לפי פרק ד' של תקנות ניירות ערך )דוחות‬ ‫תקופתיים ומיידיים(‪ ,‬התש"ל‪ .1970-‬אחריותנו היא להביע מסקנה על מידע כספי לתקופת ביניים זו בהתבסס על‬ ‫סקירתנו‪.‬‬ ‫לא סקרנו את המידע הכספי התמציתי לתקופת הביניים של חברות שאוחדו אשר נכסיהן הכלולים באיחוד מהווים כ‪-‬‬ ‫‪ 34%‬מכלל הנכסים המאוחדים ליום ‪ 31‬במרס‪ 2013 ,‬והכנסותיהן הכלולות באיחוד מהוות כ‪ 3%-‬מכלל ההכנסות‬ ‫המאוחדות לתקופה של שלושה חודשים שהסתיימה באותו תאריך‪ .‬כמו כן לא סקרנו את המידע הכספי התמציתי‬ ‫לתקופת הביניים של חברות המוצגות על בסיס השווי המאזני‪ ,‬אשר ההשקעה בהן הסתכמה לסך של כ‪ 853-‬מליוני ש"ח‬ ‫ליום ‪ 31‬במרס‪ ,2013 ,‬ואשר חלקה של הקבוצה ברווחי החברות הנ"ל הסתכם לסך של כ‪ 23-‬מליוני ש"ח לתקופה של‬ ‫שלושה חודשים שהסתיימה באותו תאריך‪ .‬המידע הכספי התמציתי לתקופת הביניים של אותן חברות נסקר על ידי רואי‬ ‫חשבון אחרים שדוחות הסקירה שלהם הומצאו לנו ומסקנתנו‪ ,‬ככל שהיא מתייחסת למידע הכספי בגין אותן חברות‪,‬‬ ‫מבוססת על דוחות הסקירה של רואי החשבון האחרים‪.‬‬ ‫היקף הסקירה‬ ‫ערכנו את סקירתנו בהתאם לתקן סקירה ‪ 1‬של לשכת רואי חשבון בישראל ‪" -‬סקירה של מידע כספי לתקופות ביניים‬ ‫הנערכת על ידי רואה החשבון המבקר של הישות"‪ .‬סקירה של מידע כספי לתקופות ביניים מורכבת מבירורים‪ ,‬בעיקר‬ ‫עם אנשים האחראים לעניינים הכספיים והחשבונאיים‪ ,‬ומיישום נוהלי סקירה אנליטיים ואחרים‪ .‬סקירה הינה‬ ‫מצומצמת בהיקפה במידה ניכרת מאשר ביקורת הנערכת בהתאם לתקני ביקורת מקובלים בישראל ולפיכך אינה‬ ‫מאפשרת לנו להשיג ביטחון שניוודע לכל העניינים המשמעותיים שהיו יכולים להיות מזוהים בביקורת‪ .‬בהתאם לכך‪ ,‬אין‬ ‫אנו מחווים חוות דעת של ביקורת‪.‬‬ ‫מסקנה‬ ‫בהתבסס על סקירתנו ועל דוחות הסקירה של רואי חשבון אחרים‪ ,‬לא בא לתשומת ליבנו דבר הגורם לנו לסבור‬ ‫שהמידע הכספי הנ"ל אינו ערוך‪ ,‬מכל הבחינות המהותיות‪ ,‬בהתאם לתקן חשבונאות בינלאומי ‪.IAS 34‬‬ ‫בנוסף לאמור בפסקה הקודמת‪ ,‬בהתבסס על סקירתנו ועל דוחות הסקירה של רואי חשבון אחרים‪ ,‬לא בא לתשומת‬ ‫ליבנו דבר הגורם לנו לסבור שהמידע הכספי הנ"ל אינו ממלא‪ ,‬מכל הבחינות המהותיות‪ ,‬אחר הוראות הגילוי לפי פרק ד'‬ ‫של תקנות ניירות ערך )דוחות תקופתיים ומיידיים(‪ ,‬התש"ל‪ ,1970-‬ככל שהוראות תקנות אלו חלות על חברות ביטוח‬ ‫מאוחדות‪.‬‬ ‫מבלי לסייג את מסקנתנו לעיל‪ ,‬אנו מפנים את תשומת הלב לאמור בבאור ‪ 5‬לדוחות הכספיים בדבר תביעות שהוגשו‬ ‫נגד חברות מוחזקות‪.‬‬ ‫קוסט פורר גבאי את קסירר‬ ‫רואי חשבון‬ ‫תל‪-‬אביב‪,‬‬ ‫‪ 28‬במאי‪2013 ,‬‬ ‫‪- 2 -‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫מאזנים מאוחדים‬ ‫ליום ‪ 31‬במרס‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫בלתי מבוקר‬ ‫מליוני ש"ח‬ ‫ליום‬ ‫‪ 31‬בדצמבר‬ ‫‪2012‬‬ ‫מבוקר‬ ‫נכסים שוטפים‬ ‫מזומנים ושווי מזומנים‬ ‫מזומנים ושווי מזומנים תלויי תשואה בחברות ביטוח‬ ‫השקעות לזמן קצר בתחום הפיננסים )בעיקר בגין תעודות סל ופקדון(‬ ‫השקעות לזמן קצר בחברות ביטוח‬ ‫השקעות אחרות לזמן קצר‬ ‫לקוחות‬ ‫פרמיות ביטוח לגבייה‬ ‫חייבים ויתרות חובה‬ ‫מסים שוטפים לקבל‬ ‫נכסי ביטוח משנה‬ ‫מלאי‬ ‫הוצאות רכישה נדחות בחברות ביטוח‬ ‫‪6,465‬‬ ‫‪1,620‬‬ ‫‪27,207‬‬ ‫‪1,945‬‬ ‫‪391‬‬ ‫‪3,848‬‬ ‫‪1,159‬‬ ‫‪1,110‬‬ ‫‪28‬‬ ‫‪1,803‬‬ ‫‪2,764‬‬ ‫‪476‬‬ ‫‪3,825‬‬ ‫‪1,506‬‬ ‫‪20,091‬‬ ‫‪2,141‬‬ ‫‪798‬‬ ‫‪4,380‬‬ ‫‪1,140‬‬ ‫‪1,072‬‬ ‫‪138‬‬ ‫‪1,903‬‬ ‫‪2,825‬‬ ‫‪440‬‬ ‫‪6,212‬‬ ‫‪1,700‬‬ ‫‪22,924‬‬ ‫‪2,003‬‬ ‫‪665‬‬ ‫‪3,435‬‬ ‫‪909‬‬ ‫‪1,131‬‬ ‫‪96‬‬ ‫‪1,744‬‬ ‫‪2,849‬‬ ‫‪425‬‬ ‫נכסים מיועדים למימוש‬ ‫‪48,816‬‬ ‫‪93‬‬ ‫‪40,259‬‬ ‫‪204‬‬ ‫‪44,093‬‬ ‫‪24‬‬ ‫‪48,909‬‬ ‫‪40,463‬‬ ‫‪44,117‬‬ ‫נכסים לא שוטפים‬ ‫השקעות פיננסיות של חברות ביטוח‬ ‫הלוואות‪ ,‬פקדונות וחייבים לזמן ארוך‬ ‫השקעות בנכסים פיננסיים אחרים‬ ‫נגזרים פיננסיים‬ ‫השקעות בחברות ושותפויות כלולות‬ ‫נכסי ביטוח משנה‬ ‫אגרות חוב מובנות‬ ‫נדל"ן להשקעה‬ ‫השקעות בחיפושים והפקה של נפט וגז‬ ‫רכוש קבוע‪ ,‬נטו‬ ‫הוצאות רכישה נדחות בחברות ביטוח‬ ‫מוניטין‬ ‫נכסים בלתי מוחשיים אחרים‪ ,‬נטו‬ ‫מסים נדחים‬ ‫‪39,389‬‬ ‫‪723‬‬ ‫‪65‬‬ ‫‪54‬‬ ‫‪2,410‬‬ ‫‪1,530‬‬ ‫‪2,954‬‬ ‫‪1,144‬‬ ‫‪14,880‬‬ ‫‪9,704‬‬ ‫‪800‬‬ ‫‪4,024‬‬ ‫‪2,362‬‬ ‫‪344‬‬ ‫‪35,312‬‬ ‫‪657‬‬ ‫‪464‬‬ ‫‬‫‪2,394‬‬ ‫‪1,662‬‬ ‫‪716‬‬ ‫‪611‬‬ ‫‪11,890‬‬ ‫‪9,538‬‬ ‫‪773‬‬ ‫‪3,690‬‬ ‫‪2,495‬‬ ‫‪287‬‬ ‫‪38,046‬‬ ‫‪772‬‬ ‫‪132‬‬ ‫‬‫‪2,340‬‬ ‫‪1,539‬‬ ‫‪3,054‬‬ ‫‪798‬‬ ‫‪14,937‬‬ ‫‪9,946‬‬ ‫‪795‬‬ ‫‪4,155‬‬ ‫‪2,496‬‬ ‫‪331‬‬ ‫‪80,383‬‬ ‫‪70,489‬‬ ‫‪79,341‬‬ ‫‪129,292‬‬ ‫‪110,952‬‬ ‫‪123,458‬‬ ‫הבאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים ביניים מאוחדים‪.‬‬ ‫‪- 3 -‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫מאזנים מאוחדים‬ ‫ליום ‪ 31‬במרס‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫בלתי מבוקר‬ ‫מליוני ש"ח‬ ‫ליום‬ ‫‪ 31‬בדצמבר‬ ‫‪2012‬‬ ‫מבוקר‬ ‫התחייבויות שוטפות‬ ‫אשראי מתאגידים בנקאיים ומאחרים‬ ‫התחייבויות לספקים ולנותני שירותים‬ ‫זכאים ויתרות זכות‬ ‫תעודות סל ופקדון‬ ‫מסים שוטפים לשלם‬ ‫נגזרים פיננסיים‬ ‫דיבידנד לשלם‬ ‫התחייבויות בגין חוזי ביטוח‬ ‫‪4,937‬‬ ‫‪4,879‬‬ ‫‪5,125‬‬ ‫‪26,593‬‬ ‫‪573‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪220‬‬ ‫‪6,053‬‬ ‫‪7,109‬‬ ‫‪4,742‬‬ ‫‪5,312‬‬ ‫‪19,668‬‬ ‫‪81‬‬ ‫‪18‬‬ ‫‪120‬‬ ‫‪6,163‬‬ ‫‪5,744‬‬ ‫‪4,892‬‬ ‫‪5,204‬‬ ‫‪22,100‬‬ ‫‪219‬‬ ‫‪38‬‬ ‫‬‫‪6,445‬‬ ‫התחייבויות המתייחסות לנכסים מיועדים למימוש‬ ‫‪48,394‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪43,213‬‬ ‫‪148‬‬ ‫‪44,642‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪48,394‬‬ ‫‪43,361‬‬ ‫‪44,642‬‬ ‫התחייבויות לא שוטפות‬ ‫הלוואות מתאגידים בנקאיים ומאחרים‬ ‫אגרות חוב‬ ‫אגרות חוב מובנות‬ ‫נגזרים פיננסיים‬ ‫התחייבויות בשל הטבות לעובדים‬ ‫התחייבויות בגין חוזי ביטוח‬ ‫הפרשות והתחייבויות אחרות‬ ‫מסים נדחים‬ ‫‪7,506‬‬ ‫‪12,030‬‬ ‫‪2,951‬‬ ‫‪150‬‬ ‫‪287‬‬ ‫‪40,091‬‬ ‫‪946‬‬ ‫‪3,609‬‬ ‫‪4,560‬‬ ‫‪13,041‬‬ ‫‪723‬‬ ‫‪106‬‬ ‫‪267‬‬ ‫‪35,641‬‬ ‫‪974‬‬ ‫‪1,386‬‬ ‫‪67,570‬‬ ‫‪56,698‬‬ ‫‪7,732‬‬ ‫‪12,006‬‬ ‫‪3,049‬‬ ‫‪125‬‬ ‫‪281‬‬ ‫‪38,309‬‬ ‫‪966‬‬ ‫‪3,694‬‬ ‫‪66,162‬‬ ‫הון‬ ‫הון מניות‬ ‫פרמיה על מניות‬ ‫כתבי אופציה ותקבולים בגין אופציית המרה‬ ‫יתרת רווח‬ ‫התאמות הנובעות מתרגום דוחות כספיים של פעילויות חוץ‬ ‫קרן מעסקאות עם בעלי זכויות שאינן מקנות שליטה‬ ‫קרנות אחרות‬ ‫מניות אוצר‬ ‫‪13‬‬ ‫‪1,636‬‬ ‫‪24‬‬ ‫‪3,716‬‬ ‫)‪(576‬‬ ‫‪394‬‬ ‫)‪(61‬‬ ‫)‪(171‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪1,624‬‬ ‫‪32‬‬ ‫‪3,699‬‬ ‫)‪(349‬‬ ‫)‪(453‬‬ ‫)‪(95‬‬ ‫)‪(131‬‬ ‫סה"כ הון המיוחס לבעלי מניות החברה‬ ‫‪4,975‬‬ ‫‪4,340‬‬ ‫‪4,867‬‬ ‫זכויות שאינן מקנות שליטה‬ ‫‪8,353‬‬ ‫‪6,553‬‬ ‫‪7,787‬‬ ‫סה"כ הון‬ ‫‪13,328‬‬ ‫‪10,893‬‬ ‫‪12,654‬‬ ‫‪129,292‬‬ ‫‪110,952‬‬ ‫‪123,458‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪1,631‬‬ ‫‪25‬‬ ‫‪3,890‬‬ ‫)‪(274‬‬ ‫)‪(181‬‬ ‫)‪(85‬‬ ‫)‪(152‬‬ ‫הבאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים ביניים מאוחדים‪.‬‬ ‫‪ 28‬במאי‪2013 ,‬‬ ‫תאריך אישור הדוחות הכספיים‬ ‫גבריאל לסט‬ ‫יו"ר הדירקטוריון‬ ‫‪- 4 -‬‬ ‫אסי ברטפלד‬ ‫מנכ"ל‬ ‫ברק משרקי‬ ‫סמנכ"ל כספים‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫דוחות מאוחדים על רווח והפסד‬ ‫לשנה‬ ‫שהסתיימה‬ ‫ביום‬ ‫‪ 31‬בדצמבר‬ ‫‪2012‬‬ ‫מבוקר‬ ‫ל‪ 3-‬החודשים שהסתיימו‬ ‫ביום ‪ 31‬במרס‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫בלתי מבוקר‬ ‫מליוני ש"ח‬ ‫)למעט נתוני רווח נקי למניה(‬ ‫הכנסות‬ ‫עלות ההכנסות‬ ‫‪17,738‬‬ ‫‪15,293‬‬ ‫‪17,813‬‬ ‫‪15,693‬‬ ‫‪71,598‬‬ ‫‪62,422‬‬ ‫רווח גולמי‬ ‫‪2,445‬‬ ‫‪2,120‬‬ ‫‪9,176‬‬ ‫הוצאות מכירה‪ ,‬שיווק והפעלת תחנות תדלוק‬ ‫הוצאות הנהלה וכלליות‬ ‫הוצאות אחרות‪ ,‬נטו‬ ‫‪1,009‬‬ ‫‪515‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪1,013‬‬ ‫‪547‬‬ ‫‪11‬‬ ‫רווח תפעולי‬ ‫‪908‬‬ ‫‪549‬‬ ‫‪2,873‬‬ ‫הכנסות מימון‬ ‫הוצאות מימון‬ ‫‪26‬‬ ‫)‪(344‬‬ ‫‪97‬‬ ‫)‪(424‬‬ ‫‪315‬‬ ‫)‪(1,728‬‬ ‫‪590‬‬ ‫‪222‬‬ ‫‪1,460‬‬ ‫רווח ממימוש השקעות בשותפות ובחברות מוחזקות‪ ,‬נטו‬ ‫חלק הקבוצה ברווחי חברות ושותפויות כלולות‪ ,‬נטו‬ ‫‬‫‪139‬‬ ‫‬‫‪108‬‬ ‫‪60‬‬ ‫‪214‬‬ ‫רווח לפני מסים על ההכנסה‬ ‫מסים על ההכנסה‬ ‫‪729‬‬ ‫‪440‬‬ ‫‪330‬‬ ‫‪110‬‬ ‫‪1,734‬‬ ‫‪779‬‬ ‫רווח נקי‬ ‫‪289‬‬ ‫‪220‬‬ ‫‪955‬‬ ‫מיוחס ל‪:‬‬ ‫בעלי מניות החברה‬ ‫שאינן מקנות שליטה‬ ‫‪4,182‬‬ ‫‪2,056‬‬ ‫‪65‬‬ ‫‪50‬‬ ‫‪239‬‬ ‫‪110‬‬ ‫‪110‬‬ ‫‪446‬‬ ‫‪509‬‬ ‫‪289‬‬ ‫‪220‬‬ ‫‪955‬‬ ‫רווח נקי למניה המיוחס לבעלי מניות החברה )בש"ח(‬ ‫רווח נקי בסיסי‬ ‫‪4.45‬‬ ‫‪9.78‬‬ ‫‪39.70‬‬ ‫רווח נקי מדולל‬ ‫‪4.14‬‬ ‫‪9.47‬‬ ‫‪38.42‬‬ ‫הבאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים ביניים מאוחדים‪.‬‬ ‫‪- 5 -‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫דוחות מאוחדים על הרווח הכולל‬ ‫לשנה‬ ‫שהסתיימה‬ ‫ביום‬ ‫‪ 31‬בדצמבר‬ ‫‪2012‬‬ ‫מבוקר‬ ‫ל‪ 3-‬החודשים שהסתיימו‬ ‫ביום ‪ 31‬במרס‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫בלתי מבוקר‬ ‫מליוני ש"ח‬ ‫‪289‬‬ ‫רווח נקי‬ ‫‪955‬‬ ‫‪220‬‬ ‫רווח )הפסד( כולל אחר )לאחר השפעת המס(‪:‬‬ ‫סכומים שלא יסווגו מחדש לרווח והפסד‪:‬‬ ‫הפסד אקטוארי בגין תוכניות להטבה מוגדרת‪ ,‬נטו‬ ‫)‪(4‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫סה"כ‬ ‫)‪( 4‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫סכומים שיסווגו או המסווגים מחדש לרווח והפסד בהתקיים תנאים‬ ‫ספציפיים‪:‬‬ ‫‪96‬‬ ‫רווח בגין נכסים פיננסיים זמינים למכירה‬ ‫)‪(54‬‬ ‫העברה לרווח והפסד בגין מימוש נכסים פיננסיים זמינים למכירה‬ ‫העברה לרווח והפסד בגין ירידת ערך נכסים פיננסיים זמינים למכירה ‪3‬‬ ‫‪5‬‬ ‫רווח )הפסד( בגין עסקאות גידור תזרימי מזומנים‬ ‫)‪(443‬‬ ‫התאמות הנובעות מתרגום דוחות כספיים של פעילויות חוץ‬ ‫העברה לרווח והפסד בגין התאמות הנובעות מתרגום דוחות כספיים‬ ‫‬‫של פעילויות חוץ‬ ‫)‪(17‬‬ ‫רווח )הפסד( כולל אחר של חברות כלולות‪ ,‬נטו‬ ‫‪60‬‬ ‫)‪(24‬‬ ‫‪9‬‬ ‫)‪(10‬‬ ‫)‪(334‬‬ ‫‪291‬‬ ‫)‪(264‬‬ ‫‪69‬‬ ‫‪9‬‬ ‫)‪(356‬‬ ‫‬‫)‪(8‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪5‬‬ ‫סה"כ‬ ‫סה"כ הפסד כולל אחר‬ ‫)‪(410‬‬ ‫)‪(414‬‬ ‫)‪(307‬‬ ‫)‪(307‬‬ ‫)‪(241‬‬ ‫)‪(241‬‬ ‫סה"כ רווח )הפסד( כולל‬ ‫)‪(125‬‬ ‫)‪(87‬‬ ‫‪714‬‬ ‫מיוחס ל‪:‬‬ ‫בעלי מניות החברה‬ ‫זכויות שאינן מקנות שליטה‬ ‫)‪(232‬‬ ‫‪107‬‬ ‫)‪(84‬‬ ‫)‪( 3‬‬ ‫‪337‬‬ ‫‪377‬‬ ‫)‪(125‬‬ ‫)‪(87‬‬ ‫‪714‬‬ ‫הבאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים ביניים מאוחדים‪.‬‬ ‫‪- 6 -‬‬ ‫כתבי‬ ‫אופציה‬ ‫ותקבולים‬ ‫בגין‬ ‫אופציות‬ ‫המרה‬ ‫‪25‬‬ ‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫)‪(1‬‬ ‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪24‬‬ ‫‪1,631‬‬ ‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪5‬‬ ‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪1,636‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬ ‫יתרה ליום ‪ 1‬בינואר‪) 2013 ,‬מבוקר(‬ ‫רווח נקי‬ ‫סה"כ רווח )הפסד( כולל אחר‬ ‫סה"כ רווח )הפסד( כולל‬ ‫רכישת מניות אוצר על ידי חברה בת‬ ‫דיבידנד‬ ‫עלות תשלום מבוסס מניות‪ ,‬נטו‬ ‫מימוש אופציות למניות החברה‬ ‫דיבידנד לבעלי זכויות שאינן מקנות שליטה‬ ‫מימוש אופציות למניות בחברה מאוחדת‬ ‫רכישת מניות מבעלי זכויות שאינן מקנות שליטה‪ ,‬נטו ‪-‬‬ ‫‬‫‪13‬‬ ‫מכירת מניות לבעלי זכויות שאינן מקנות שליטה‪ ,‬נטו‬ ‫יתרה ליום ‪ 31‬במרס‪2013 ,‬‬ ‫דוחות מאוחדים על השינויים בהון‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫‪3,890‬‬ ‫‪50‬‬ ‫)‪(4‬‬ ‫‪46‬‬ ‫‬‫)‪(220‬‬ ‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪3,716‬‬ ‫הון‬ ‫מניות‬ ‫)‪(274‬‬ ‫‬‫)‪(302‬‬ ‫)‪(302‬‬ ‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫)‪(576‬‬ ‫פרמיה‬ ‫על‬ ‫מניות‬ ‫מיוחס לבעלי מניות החברה‬ ‫התאמות‬ ‫הנובעות‬ ‫מתרגום‬ ‫דוחות‬ ‫כספיים‬ ‫של‬ ‫יתרת‬ ‫פעילויות‬ ‫חוץ‬ ‫רווח‬ ‫)‪(181‬‬ ‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫)‪(2‬‬ ‫)‪(14‬‬ ‫‪591‬‬ ‫‪394‬‬ ‫מניות‬ ‫אוצר‬ ‫)‪(85‬‬ ‫‬‫‪24‬‬ ‫‪24‬‬ ‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫)‪(61‬‬ ‫סה"כ‬ ‫)‪(152‬‬ ‫‬‫‬‫‬‫)‪(19‬‬ ‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫)‪(171‬‬ ‫זכויות‬ ‫שאינן‬ ‫מקנות‬ ‫שליטה‬ ‫‪4,867‬‬ ‫‪50‬‬ ‫)‪(282‬‬ ‫)‪(232‬‬ ‫)‪(19‬‬ ‫)‪(220‬‬ ‫‬‫‪4‬‬ ‫‬‫)‪(2‬‬ ‫)‪(14‬‬ ‫‪591‬‬ ‫‪4,975‬‬ ‫סה"כ‬ ‫הון‬ ‫‪7,787‬‬ ‫‪239‬‬ ‫)‪(132‬‬ ‫‪(** 107‬‬ ‫‬‫‬‫‪47‬‬ ‫‬‫)‪(63‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪469‬‬ ‫‪8,353‬‬ ‫קרן‬ ‫מעסקאות‬ ‫עם בעלי‬ ‫זכויות‬ ‫שאינן‬ ‫קרנות‬ ‫מקנות‬ ‫אחרות *(‬ ‫שליטה‬ ‫בלתי מבוקר‬ ‫מליוני ש"ח‬ ‫‪12,654‬‬ ‫‪289‬‬ ‫)‪(414‬‬ ‫)‪(125‬‬ ‫)‪(19‬‬ ‫)‪(220‬‬ ‫‪47‬‬ ‫‪4‬‬ ‫)‪(63‬‬ ‫‪2‬‬ ‫)‪(12‬‬ ‫‪1,060‬‬ ‫‪13,328‬‬ ‫*(‬ ‫**(‬ ‫רווח נקי המיוחס לזכויות שאינן מקנות שליטה‬ ‫רווח בגין נכסים פיננסיים זמינים למכירה‪ ,‬נטו‬ ‫הפסד בגין עסקאות גידור תזרימי מזומנים‪ ,‬נטו‬ ‫התאמות הנובעות מתרגום דוחות כספיים‬ ‫סה"כ רווח כולל המיוחס לזכויות שאינן מקנות שליטה‬ ‫בעיקר קרן הון בגין רווח )הפסד( בגין נכסים פיננסיים זמינים למכירה‪.‬‬ ‫הרכב הרווח הכולל של הזכויות שאינן מקנות שליטה הינו כדקלמן‪:‬‬ ‫‪239‬‬ ‫‪27‬‬ ‫)‪(1‬‬ ‫)‪(158‬‬ ‫‪107‬‬ ‫הבאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים המאוחדים‪.‬‬ ‫‪- 7 -‬‬ ‫כתבי‬ ‫אופציה‬ ‫ותקבולים‬ ‫בגין‬ ‫אופציות‬ ‫המרה‬ ‫‪32‬‬ ‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪32‬‬ ‫‪1,624‬‬ ‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪1,624‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪13‬‬ ‫יתרה ליום ‪ 1‬בינואר‪) 2012 ,‬מבוקר(‬ ‫רווח נקי‬ ‫סה"כ רווח )הפסד( כולל אחר‬ ‫סה"כ רווח )הפסד( כולל‬ ‫דיבידנד‬ ‫עלות תשלום מבוסס מניות‪ ,‬נטו‬ ‫מימוש אופציות למניות חברה מאוחדת‬ ‫דיבידנד לבעלי זכויות שאינן מקנות שליטה‬ ‫מכירת מניות לבעלי זכויות שאינן מקנות שליטה‪,‬‬ ‫נטו‬ ‫יתרה ליום ‪ 31‬במרס‪2012 ,‬‬ ‫דוחות מאוחדים על השינויים בהון‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫‪3,709‬‬ ‫‪110‬‬ ‫‬‫‪110‬‬ ‫)‪(120‬‬ ‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪3,699‬‬ ‫הון‬ ‫מניות‬ ‫)‪(140‬‬ ‫‬‫)‪(209‬‬ ‫)‪(209‬‬ ‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫)‪(349‬‬ ‫פרמיה‬ ‫על‬ ‫מניות‬ ‫מיוחס לבעלי מניות החברה‬ ‫התאמות‬ ‫הנובעות‬ ‫מתרגום‬ ‫דוחות‬ ‫כספיים‬ ‫של‬ ‫יתרת‬ ‫פעילויות‬ ‫חוץ‬ ‫רווח‬ ‫)‪(451‬‬ ‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫)‪(2‬‬ ‫‬‫‬‫)‪(453‬‬ ‫מניות‬ ‫אוצר‬ ‫)‪(110‬‬ ‫‬‫‪15‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫)‪(95‬‬ ‫סה"כ‬ ‫)‪(131‬‬ ‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫)‪(131‬‬ ‫זכויות‬ ‫שאינן‬ ‫מקנות‬ ‫שליטה‬ ‫‪4,546‬‬ ‫‪110‬‬ ‫)‪(194‬‬ ‫)‪(84‬‬ ‫)‪(120‬‬ ‫‬‫)‪(2‬‬ ‫‬‫‬‫‪4,340‬‬ ‫סה"כ‬ ‫הון‬ ‫‪6,530‬‬ ‫‪110‬‬ ‫)‪(113‬‬ ‫)‪(** (3‬‬ ‫‬‫‪22‬‬ ‫‪6‬‬ ‫)‪(3‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪6,553‬‬ ‫קרן‬ ‫מעסקאות‬ ‫עם בעלי‬ ‫זכויות‬ ‫שאינן‬ ‫קרנות‬ ‫מקנות‬ ‫אחרות *(‬ ‫שליטה‬ ‫בלתי מבוקר‬ ‫מליוני ש"ח‬ ‫‪11,076‬‬ ‫‪220‬‬ ‫)‪(307‬‬ ‫)‪(87‬‬ ‫)‪(120‬‬ ‫‪22‬‬ ‫‪4‬‬ ‫)‪(3‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪10,893‬‬ ‫*(‬ ‫**(‬ ‫רווח נקי המיוחס לזכויות שאינן מקנות שליטה‬ ‫רווח בגין נכסים פיננסיים זמינים למכירה‪ ,‬נטו‬ ‫הפסד בגין עסקאות גידור תזרימי מזומנים‪ ,‬נטו‬ ‫התאמות הנובעות מתרגום דוחות כספיים‬ ‫סה"כ הפסד כולל המיוחס לזכויות שאינן מקנות שליטה‬ ‫בעיקר קרן הון בגין רווח )הפסד( בגין נכסים פיננסיים זמינים למכירה‪.‬‬ ‫הרכב הפסד הכולל של הזכויות שאינן מקנות שליטה הינו כדקלמן‪:‬‬ ‫‪110‬‬ ‫‪25‬‬ ‫)‪(5‬‬ ‫)‪(133‬‬ ‫)‪(3‬‬ ‫הבאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים המאוחדים‪.‬‬ ‫‪- 8 -‬‬ ‫דוחות מאוחדים על השינויים בהון‬ ‫הון‬ ‫מניות‬ ‫‪13‬‬ ‫יתרה ליום ‪ 1‬בינואר ‪2012‬‬ ‫‬‫רווח נקי‬ ‫‬‫רווח )הפסד( כולל אחר‬ ‫‬‫סה"כ רווח )הפסד( כולל‬ ‫‬‫רכישת מניות אוצר‬ ‫‬‫פקיעת אופציית המרה‬ ‫‬‫דיבידנד‬ ‫‬‫עלות תשלום מבוסס מניות‪ ,‬נטו‬ ‫מימוש כתבי אופציה למניות על ידי בעלי זכויות שאינן מקנות‬ ‫‬‫שליטה‬ ‫‬‫רכישות מבעלי זכויות שאינן מקנות שליטה‬ ‫‬‫דיבידנד לבעלי זכויות שאינן מקנות שליטה‬ ‫הנפקת מניות לבעלי זכויות שאינן מקנות שליטה בשותפות‬ ‫מאוחדת‬ ‫‬‫‬‫חברה שאיחודה הופסק‬ ‫‬‫מכירת מניות לבעלי זכויות שאינן מקנות שליטה‪ ,‬נטו‬ ‫‪13‬‬ ‫יתרה ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪2012‬‬ ‫בעיקר קרן הון בגין רווח )הפסד( בגין נכסים פיננסיים זמינים למכירה‪.‬‬ ‫*(‬ ‫הרכב הרווח הכולל של הזכויות שאינן מקנות שליטה הינו כדקלמן‪:‬‬ ‫**(‬ ‫רווח נקי המיוחס לזכויות שאינן מקנות שליטה‬ ‫רווח בגין נכסים פיננסיים זמינים למכירה‪ ,‬נטו‬ ‫רווח בגין עסקאות גידור תזרימי מזומנים‪ ,‬נטו‬ ‫התאמות הנובעות מתרגום דוחות כספיים של פעילויות חוץ‬ ‫חלק ברווח כולל אחר‪ ,‬נטו של חברות כלולות‬ ‫סה"כ רווח כולל המיוחס לזכויות שאינן מקנות שליטה‬ ‫הבאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים המאוחדים‪.‬‬ ‫‪4,546‬‬ ‫‪446‬‬ ‫)‪(109‬‬ ‫‪337‬‬ ‫)‪(21‬‬ ‫‬‫)‪(265‬‬ ‫‬‫‪45‬‬ ‫)‪(55‬‬ ‫‬‫‬‫‬‫‪281‬‬ ‫‪4,867‬‬ ‫מניות‬ ‫אוצר‬ ‫)‪(131‬‬ ‫‬‫‬‫‬‫)‪(21‬‬ ‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫)‪(152‬‬ ‫קרנות‬ ‫אחרות *(‬ ‫)‪(110‬‬ ‫‬‫‪25‬‬ ‫‪25‬‬ ‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫)‪(85‬‬ ‫מיוחס לבעלי המניות של החברה‬ ‫קרן‬ ‫התאמות‬ ‫מעסקאות‬ ‫הנובעות‬ ‫עם בעלי‬ ‫מתרגום‬ ‫זכויות שאינן‬ ‫דוחות‬ ‫מקנות‬ ‫כספיים של‬ ‫יתרת‬ ‫שליטה‬ ‫פעילויות חוץ‬ ‫רווח‬ ‫מבוקר‬ ‫מליוני ש"ח‬ ‫)‪(451‬‬ ‫)‪(140‬‬ ‫‪3,709‬‬ ‫‬‫‬‫‪446‬‬ ‫‬‫)‪(134‬‬ ‫‬‫‬‫)‪(134‬‬ ‫‪446‬‬ ‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫)‪(265‬‬ ‫‬‫‬‫‬‫‪45‬‬ ‫)‪(55‬‬ ‫‬‫‬‫‬‫‪281‬‬ ‫)‪(181‬‬ ‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫)‪(274‬‬ ‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪3,890‬‬ ‫כתבי אופציה‬ ‫ותקבולים‬ ‫בגין‬ ‫אופציות‬ ‫המרה‬ ‫‪32‬‬ ‫‬‫‬‫‬‫‬‫)‪(7‬‬ ‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪25‬‬ ‫פרמיה‬ ‫על‬ ‫מניות‬ ‫‪1,624‬‬ ‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪7‬‬ ‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪1,631‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫זכויות‬ ‫שאינן‬ ‫מקנות‬ ‫שליטה‬ ‫‪6,214‬‬ ‫‪509‬‬ ‫)‪(132‬‬ ‫‪(** 377‬‬ ‫‬‫‬‫‬‫‪59‬‬ ‫‪122‬‬ ‫)‪(16‬‬ ‫)‪(74‬‬ ‫‪679‬‬ ‫)‪(17‬‬ ‫‪444‬‬ ‫‪7,787‬‬ ‫סה"כ‬ ‫סה"כ‬ ‫הון‬ ‫‪10,760‬‬ ‫‪955‬‬ ‫)‪(241‬‬ ‫‪714‬‬ ‫)‪(21‬‬ ‫‬‫)‪(265‬‬ ‫‪59‬‬ ‫‪167‬‬ ‫)‪(71‬‬ ‫)‪(74‬‬ ‫‪679‬‬ ‫)‪(17‬‬ ‫‪725‬‬ ‫‪12,654‬‬ ‫‪509‬‬ ‫‪70‬‬ ‫‪11‬‬ ‫)‪(219‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪377‬‬ ‫‪- 9 -‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫דוחות מאוחדים על תזרימי המזומנים‬ ‫ל‪ 3-‬החודשים שהסתיימו‬ ‫ביום ‪ 31‬במרס‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫בלתי מבוקר‬ ‫מליוני ש"ח‬ ‫לשנה‬ ‫שהסתיימה‬ ‫ביום‬ ‫‪ 31‬בדצמבר‬ ‫‪2012‬‬ ‫מבוקר‬ ‫תזרימי מזומנים מפעילות שוטפת‬ ‫רווח נקי‬ ‫התאמות הדרושות להצגת תזרימי מזומנים מפעילות שוטפת‬ ‫) (‬ ‫מזומנים נטו שנבעו מפעילות שוטפת‬ ‫‪289‬‬ ‫‪102‬‬ ‫‪220‬‬ ‫‪206‬‬ ‫‪391‬‬ ‫‪426‬‬ ‫‪955‬‬ ‫‪2,963‬‬ ‫‪3,918‬‬ ‫תזרימי מזומנים מפעילות השקעה‬ ‫רכישת רכוש קבוע ונכסים בלתי מוחשיים‬ ‫תמורה ממימוש רכוש קבוע ונדל"ן להשקעה‬ ‫תמורה ממימוש נכסים פיננסיים‪ ,‬נטו‬ ‫פרעון הלוואות לחברות כלולות‪ ,‬נטו‬ ‫השקעות לזמן קצר‪ ,‬נטו‬ ‫עלייה בעסקאות משותפות בחיפושי נפט וגז‬ ‫תמורה ממימוש השקעות בחברות כלולות‪ ,‬נטו‬ ‫תמורה ממימוש השקעות בחברות שאוחדו בעבר )ג(‬ ‫השקעה בחברות ובשותפויות כלולות‬ ‫רכישת פעילויות וחברות שאוחדו לראשונה )ב(‬ ‫גביית )מתן( הלוואות לאחרים‪ ,‬נטו‬ ‫)‪(303‬‬ ‫‪11‬‬ ‫‪19‬‬ ‫‬‫‪328‬‬ ‫)‪(562‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‬‫)‪(9‬‬ ‫)‪(24‬‬ ‫‪4‬‬ ‫)‪(227‬‬ ‫‬‫‪178‬‬ ‫‬‫‪84‬‬ ‫)‪(698‬‬ ‫‬‫‬‫)‪( 1‬‬ ‫)‪(88‬‬ ‫)‪(8‬‬ ‫)‪(1,283‬‬ ‫‪49‬‬ ‫‪607‬‬ ‫‪9‬‬ ‫‪196‬‬ ‫)‪(2,669‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪99‬‬ ‫)‪(181‬‬ ‫)‪(93‬‬ ‫)‪(15‬‬ ‫מזומנים נטו ששימשו לפעילות השקעה‬ ‫)‪(535‬‬ ‫)‪(760‬‬ ‫)‪(3,277‬‬ ‫הבאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים ביניים מאוחדים‪.‬‬ ‫‪- 10 -‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫דוחות מאוחדים על תזרימי המזומנים‬ ‫ל‪ 3-‬החודשים שהסתיימו‬ ‫ביום ‪ 31‬במרס‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫בלתי מבוקר‬ ‫מליוני ש"ח‬ ‫לשנה‬ ‫שהסתיימה‬ ‫ביום‬ ‫‪ 31‬בדצמבר‬ ‫‪2012‬‬ ‫מבוקר‬ ‫תזרימי מזומנים מפעילות מימון‬ ‫‪445‬‬ ‫‬‫‬‫‪1,475‬‬ ‫)‪(1,100‬‬ ‫‬‫‬‫‪4‬‬ ‫‬‫)‪(3‬‬ ‫‬‫‪-‬‬ ‫‪342‬‬ ‫‪815‬‬ ‫)‪(64‬‬ ‫‪7,469‬‬ ‫)‪(4,775‬‬ ‫‪712‬‬ ‫‬‫‪13‬‬ ‫)‪(265‬‬ ‫)‪(64‬‬ ‫)‪(21‬‬ ‫)‪(97‬‬ ‫)‪(1‬‬ ‫‪38‬‬ ‫‬‫)‪(38‬‬ ‫)‪(11‬‬ ‫‪116‬‬ ‫)‪(5‬‬ ‫)‪(1,686‬‬ ‫מזומנים נטו שנבעו מפעילות מימון‬ ‫‪415‬‬ ‫‪820‬‬ ‫‪2,479‬‬ ‫הפרשי תרגום בגין יתרות מזומנים של פעילויות חוץ‬ ‫)‪(98‬‬ ‫)‪(41‬‬ ‫)‪(94‬‬ ‫עלייה במזומנים ושווי מזומנים‬ ‫‪173‬‬ ‫‪445‬‬ ‫‪3,026‬‬ ‫יתרת מזומנים ושווי מזומנים לתחילת התקופה )כולל יתרות תלויות‬ ‫תשואה(‬ ‫‪7,912‬‬ ‫‪4,886‬‬ ‫‪4,886‬‬ ‫יתרת מזומנים ושווי מזומנים לסוף התקופה )כולל יתרות תלויות‬ ‫תשואה(‬ ‫‪8,085‬‬ ‫‪5,331‬‬ ‫‪7,912‬‬ ‫)‪(754‬‬ ‫אשראי לזמן קצר מתאגידים בנקאיים ומאחרים‪ ,‬נטו‬ ‫‪1,186‬‬ ‫מכירת מניות לבעלי זכויות שאינן מקנות שליטה‪ ,‬נטו‬ ‫)‪(4‬‬ ‫רכישת מניות מבעלי זכויות שאינן מקנות שליטה‬ ‫‪780‬‬ ‫קבלת הלוואות לזמן ארוך‬ ‫)‪(701‬‬ ‫פרעון הלוואות לזמן ארוך‬ ‫‬‫הנפקת מניות לבעלי זכויות שאינן מקנות שליטה‬ ‫‪4‬‬ ‫מימוש כתבי אופציה למניות החברה‬ ‫‪2‬‬ ‫מימוש כתבי אופציה למניות חברות מאוחדות‬ ‫‬‫דיבידנד ששולם‬ ‫דיבידנד ששולם לבעלי זכויות שאינן מקנות שליטה בחברות מאוחדות )‪(28‬‬ ‫)‪(19‬‬ ‫רכישת מניות אוצר‬ ‫‬‫תשלום בגין רכישת חברה מוחזקת‬ ‫תשלום התחייבות מותנית בגין אופציית מכר לבעלי זכויות שאינן‬ ‫)‪(1‬‬ ‫מקנות שליטה‬ ‫‪211‬‬ ‫הנפקת אגרות חוב )בניכוי הוצאות הנפקה(‬ ‫‬‫מימוש אופציות שניתנו למוכרים בחברה מאוחדת‬ ‫)‪(261‬‬ ‫פרעון אגרות חוב‬ ‫הבאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים ביניים מאוחדים‪.‬‬ ‫‪- 11 -‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫דוחות מאוחדים על תזרימי המזומנים‬ ‫ל‪ 3-‬החודשים שהסתיימו‬ ‫ביום ‪ 31‬במרס‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫בלתי מבוקר‬ ‫מליוני ש"ח‬ ‫)א(‬ ‫לשנה‬ ‫שהסתיימה‬ ‫ביום‬ ‫‪ 31‬בדצמבר‬ ‫‪2012‬‬ ‫מבוקר‬ ‫התאמות הדרושות להצגת תזרימי מזומנים מפעילות שוטפת‬ ‫נמשכת‬ ‫התאמות לסעיפי רווח והפסד‪:‬‬ ‫פחת‪ ,‬אזילה‪ ,‬הפחתות וירידת ערך נכסים‬ ‫מסים נדחים‪ ,‬נטו‬ ‫עליה בהתחייבויות בשל הטבות לעובדים‪ ,‬נטו‬ ‫ירידת )עליית( ערך השקעות והלוואות שניתנו‪ ,‬נטו‬ ‫רווח ממימוש רכוש קבוע‪ ,‬מקרקעין והשקעות‪ ,‬נטו‬ ‫חלק הקבוצה ברווחים של חברות ושותפויות כלולות‪ ,‬נטו )‪(1‬‬ ‫שינוי בשווי הוגן של נכסים פיננסיים ונגזרים‪ ,‬נטו‬ ‫ירידת ערך התחייבויות לזמן ארוך‪ ,‬נטו‬ ‫גידול בהוצאות רכישה נדחות‬ ‫עלות תשלום מבוסס מניות‬ ‫שינוי בהשקעות פיננסיות של חברות ביטוח‪ ,‬נטו‬ ‫השקעות בניכוי תקבולים ממכירת נכסים פיננסיים זמינים‬ ‫למכירה בחברות ביטוח‪ ,‬נטו‬ ‫גידול בעתודות ותביעות תלויות בחברות ביטוח‬ ‫ירידה )עלייה( בנכסי ביטוח משנה‬ ‫‪419‬‬ ‫‪78‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪18‬‬ ‫)‪(23‬‬ ‫)‪(111‬‬ ‫)‪(24‬‬ ‫)‪(49‬‬ ‫)‪(59‬‬ ‫‪50‬‬ ‫)‪(751‬‬ ‫‪298‬‬ ‫‪144‬‬ ‫‪9‬‬ ‫)‪(3‬‬ ‫)‪(49‬‬ ‫)‪(75‬‬ ‫)‪(5‬‬ ‫)‪(35‬‬ ‫)‪(51‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪884‬‬ ‫‪1,417‬‬ ‫‪99‬‬ ‫‪5‬‬ ‫)‪(127‬‬ ‫)‪(208‬‬ ‫)‪(90‬‬ ‫)‪( 6‬‬ ‫)‪(53‬‬ ‫)‪(57‬‬ ‫‪69‬‬ ‫‪1,788‬‬ ‫)‪(794‬‬ ‫‪5,304‬‬ ‫)‪(95‬‬ ‫)‪(2,367‬‬ ‫‪2,113‬‬ ‫)‪(52‬‬ ‫)‪(5,863‬‬ ‫‪6,222‬‬ ‫‪251‬‬ ‫שינויים בסעיפי נכסים והתחייבויות‪:‬‬ ‫ירידה )עלייה( בלקוחות‬ ‫עלייה בחייבים ויתרות חובה‬ ‫ירידה במלאי‬ ‫ירידה )עלייה( בנכסים אחרים‪ ,‬נטו‬ ‫עלייה )ירידה( בהתחייבויות לספקים ולנותני שרותים‬ ‫עלייה )ירידה( בזכאים ויתרות זכות‬ ‫)‪ (1‬לאחר ניכוי דיבידנדים שהתקבלו‬ ‫)‪(470‬‬ ‫)‪(117‬‬ ‫‪8‬‬ ‫‪26‬‬ ‫‪204‬‬ ‫)‪(3,517‬‬ ‫)‪(266‬‬ ‫)‪(151‬‬ ‫‪128‬‬ ‫‪60‬‬ ‫)‪(868‬‬ ‫‪482‬‬ ‫‪697‬‬ ‫)‪(76‬‬ ‫‪105‬‬ ‫)‪(131‬‬ ‫‪109‬‬ ‫)‪(1,188‬‬ ‫‪102‬‬ ‫‪206‬‬ ‫‪2,963‬‬ ‫‪28‬‬ ‫‪33‬‬ ‫‪124‬‬ ‫הבאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים ביניים מאוחדים‪.‬‬ ‫‪- 12 -‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫דוחות מאוחדים על תזרימי המזומנים‬ ‫ל‪ 3-‬החודשים שהסתיימו‬ ‫ביום ‪ 31‬במרס‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫בלתי מבוקר‬ ‫מליוני ש"ח‬ ‫)ב(‬ ‫רכישת פעילויות וחברות שאוחדו לראשונה‬ ‫‬‫‬‫)‪(24‬‬ ‫‬‫‬‫‪-‬‬ ‫הון חוזר‪ ,‬נטו )למעט מזומנים ושווי מזומנים(‬ ‫השקעות פיננסיות עבור מחזיקי תעודות סל ותעודות פקדון‬ ‫רכוש קבוע‪ ,‬מקרקעין‪ ,‬השקעות ורכוש אחר )כולל מוניטין(‬ ‫התחייבויות לא שוטפות‬ ‫מסים נידחים‬ ‫פקדונות מיועדים‬ ‫התחייבות בשל תעודות התחייבות‪ ,‬תעודות סל‪ ,‬תעודות בחסר‬ ‫‬‫ותעודות מורכבות‬ ‫)‪(24‬‬ ‫)ג(‬ ‫לשנה‬ ‫שהסתיימה‬ ‫ביום‬ ‫‪ 31‬בדצמבר‬ ‫‪2012‬‬ ‫מבוקר‬ ‫‬‫‬‫)‪(88‬‬ ‫‬‫‬‫‪-‬‬ ‫)‪( 3‬‬ ‫‪2,801‬‬ ‫)‪(88‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪2‬‬ ‫)‪(2,500‬‬ ‫‪-‬‬ ‫)‪(307‬‬ ‫)‪(88‬‬ ‫)‪(93‬‬ ‫תמורה ממימוש השקעות בחברות שאוחדו בעבר‬ ‫הון חוזר‬ ‫נכסים לא שוטפים אחרים‬ ‫התחייבויות לא שוטפות‬ ‫זכויות שאינן מקנות שליטה המיוחסות לחברה שאיחודה‬ ‫חייבים בגין מימוש השקעה בחברה מאוחדת‬ ‫רווח בגין מכירת חברות מאוחדות‬ ‫תמורה ממכירת חברה מאוחדת שהופקדה בפיקדון מוגבל‬ ‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬ ‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬ ‫)‪( 6‬‬ ‫‪154‬‬ ‫)‪(49‬‬ ‫)‪(17‬‬ ‫)‪( 9‬‬ ‫‪34‬‬ ‫)‪(8‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪99‬‬ ‫הבאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים ביניים מאוחדים‪.‬‬ ‫‪- 13 -‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫דוחות מאוחדים על תזרימי המזומנים‬ ‫ל‪ 3-‬החודשים שהסתיימו‬ ‫ביום ‪ 31‬במרס‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫בלתי מבוקר‬ ‫מליוני ש"ח‬ ‫)ד(‬ ‫לשנה‬ ‫שהסתיימה‬ ‫ביום‬ ‫‪ 31‬בדצמבר‬ ‫‪2012‬‬ ‫מבוקר‬ ‫פעולות מהותיות שלא במזומן‬ ‫רכישת רכוש קבוע ונכסים בלתי מוחשיים‬ ‫‪11‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪129‬‬ ‫מחויבות בגין סילוק נכסים‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪42‬‬ ‫דיבידנד לקבל מחברה כלולה‬ ‫דיבידנד ורווחים לשלם לבעלי זכויות שאינן מקנות שליטה‬ ‫בחברות מאוחדות‬ ‫‪43‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪45‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪10‬‬ ‫דיבידנד שהוכרז‬ ‫‪220‬‬ ‫‪120‬‬ ‫‪-‬‬ ‫רכישת מניות של חברה בת בתמורה ליחידות השתתפות של‬ ‫ושותפויות מאוחדות‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪86‬‬ ‫השקעה בנכסי נפט וגז‬ ‫‪355‬‬ ‫‪605‬‬ ‫‪541‬‬ ‫הבאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים ביניים מאוחדים‪.‬‬ ‫‪- 14 -‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫דוחות מאוחדים על תזרימי המזומנים‬ ‫ל‪ 3-‬החודשים שהסתיימו‬ ‫ביום ‪ 31‬במרס‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫בלתי מבוקר‬ ‫מליוני ש"ח‬ ‫)ה(‬ ‫לשנה‬ ‫שהסתיימה‬ ‫ביום‬ ‫‪ 31‬בדצמבר‬ ‫‪2012‬‬ ‫מבוקר‬ ‫מזומנים ושווי מזומנים‬ ‫יתרת מזומנים ושווי מזומנים לתחילת התקופה‪:‬‬ ‫מזומנים ושווי מזומנים‬ ‫מזומנים ושווי מזומנים תלויי תשואה בחברות ביטוח‬ ‫‪6,212‬‬ ‫‪1,700‬‬ ‫‪3,610‬‬ ‫‪1,276‬‬ ‫‪7,912‬‬ ‫‪4,886‬‬ ‫‪3,610‬‬ ‫‪1,276‬‬ ‫‪4,886‬‬ ‫יתרת מזומנים שווי מזומנים לסוף התקופה‪:‬‬ ‫מזומנים ושווי מזומנים‬ ‫מזומנים ושווי מזומנים תלויי תשואה בחברות ביטוח‬ ‫)ו(‬ ‫‪6,465‬‬ ‫‪1,620‬‬ ‫‪3,825‬‬ ‫‪1,506‬‬ ‫‪6,212‬‬ ‫‪1,700‬‬ ‫‪8,085‬‬ ‫‪5,331‬‬ ‫‪7,912‬‬ ‫מידע נוסף על תזרימי המזומנים‬ ‫מזומנים ששולמו במשך התקופה עבור‪:‬‬ ‫‪393‬‬ ‫‪105‬‬ ‫ריבית‬ ‫מסים‬ ‫‪325‬‬ ‫‪57‬‬ ‫‪1,219‬‬ ‫‪583‬‬ ‫מזומנים שהתקבלו במשך התקופה עבור‪:‬‬ ‫‪299‬‬ ‫‪24‬‬ ‫‪62‬‬ ‫ריבית‬ ‫דיבידנד‬ ‫מסים‬ ‫הבאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים ביניים מאוחדים‪.‬‬ ‫‪- 15 -‬‬ ‫‪217‬‬ ‫‪53‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪926‬‬ ‫‪160‬‬ ‫‪74‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫באורים לדוחות הכספיים ביניים מאוחדים‬ ‫באור ‪- :1‬‬ ‫כללי‬ ‫דוחות כספיים אלה נערכו במתכונת מתומצתת ליום ‪ 31‬במרס‪ 2013 ,‬ולתקופה של שלושה חודשים‬ ‫שהסתיימה באותו תאריך )להלן ‪ -‬דוחות כספיים ביניים מאוחדים(‪ .‬יש לעיין בדוחות אלה בהקשר לדוחות‬ ‫הכספיים השנתיים של החברה ליום ‪ 31‬בדצמבר‪ 2012 ,‬ולשנה שהסתיימה באותו תאריך ולבאורים אשר‬ ‫נלוו אליהם )להלן ‪ -‬הדוחות הכספיים השנתיים(‪.‬‬ ‫באור ‪- :2‬‬ ‫עיקרי המדיניות החשבונאית‬ ‫א‪.‬‬ ‫מתכונת העריכה של הדוחות הכספיים ביניים מאוחדים‬ ‫הדוחות הכספיים ביניים מאוחדים ערוכים בהתאם לכללים חשבונאיים מקובלים לעריכת דוחות‬ ‫כספיים לתקופות ביניים כפי שנקבעו בתקן חשבונאות בינלאומי ‪" - 34‬דיווח כספי לתקופות‬ ‫ביניים"‪ ,‬וכן בהתאם להוראות הגילוי לפי פרק ד' של תקנות ניירות ערך )דוחות תקופתיים ומיידיים(‪,‬‬ ‫התש"ל‪.1970-‬‬ ‫ב‪.‬‬ ‫תקנים חדשים‪ ,‬פרשנויות ותיקונים שיושמו לראשונה על ידי החברה‬ ‫המדיניות החשבונאית אשר יושמה בעריכת הדוחות הכספיים ביניים מאוחדים עקבית לזו שיושמה‬ ‫בעריכת הדוחות הכספיים השנתיים המאוחדים‪ ,‬למעט האמור להלן‪:‬‬ ‫‪ - IAS 1‬הצגת דוחות כספיים‬ ‫בחודש יוני ‪ 2011‬פרסם ה‪ IASB-‬תיקון ל‪ IAS 1-‬אשר עוסק בנושא הצגת רווח כולל אחר‪ .‬בהתאם‬ ‫לתיקון‪ ,‬פריטים אשר ניתן להעבירם לרווח או הפסד בשלב מאוחר יותר יוצגו בנפרד מהפריטים‬ ‫אשר לא יועברו לרווח או הפסד לעולם‪.‬‬ ‫‪) IAS 19‬מתוקן( ‪ -‬הטבות עובד‬ ‫בחודש יוני ‪ 2011‬פרסם ה‪ IASB-‬את ‪) IAS 19‬מתוקן( שנדרש ליישמו החל מה‪ 1-‬בינואר‪ .2013 ,‬עיקרי‬ ‫התיקונים שנכללו בתקן ורלונטיים לקבוצה הם‪:‬‬ ‫‬‫‪-‬‬ ‫מדידה מחדש של התחייבות להטבה מוגדרת‪ ,‬נטו )לשעבר רווחים והפסדים אקטואריים( תוכר‬ ‫ברווח הכולל האחר ולא תיזקף לרווח או הפסד כפי שיושם על ידי החברה בעבר‪.‬‬ ‫הכנסות בגין נכסי התכנית תוכרנה ברווח או הפסד בהתבסס על שיעור היוון שמשמש למדידת‬ ‫ההתחייבויות בשל הטבות לעובדים‪.‬‬ ‫החל מיום ‪ 1‬בינואר‪ ,2013 ,‬החברה שינתה את המדיניות החשבונאית שלה ויישמה לראשונה את‬ ‫‪) IAS 19‬מתוקן( למפרע‪ .‬השפעת אימוץ ‪) IAS 19‬מתוקן( לתקופות הדיווח הקודמות הסתכמה‬ ‫בסכומים לא מהותיים‪.‬‬ ‫‪- 16 -‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫באורים לדוחות הכספיים ביניים מאוחדים‬ ‫באור ‪- :2‬‬ ‫עיקרי המדיניות החשבונאית‬ ‫‪ - IAS 28R ,IFRS 11 ,IFRS 10‬דוחות כספיים מאוחדים‪ ,‬הסדרים משותפים‪ ,‬השקעות בחברות‬ ‫כלולות ובעסקאות משותפות‬ ‫‪ - IFRS 10‬דוחות כספיים מאוחדים‬ ‫‪) IFRS 10‬להלן ‪-‬תקן ‪ (10‬מחליף תקן ‪ 10‬אינו כולל שינויים בנהלי האיחוד‪ ,‬אך משנה את ההגדרה של‬ ‫קיומה של שליטה לצורך איחוד וכולל מודל יחיד לצורכי איחוד‪ .‬על פי תקן ‪ 10‬על מנת שתתקיים‬ ‫שליטה נדרש קיומם של כוח )‪ (power‬וחשיפה או זכות לתשואות משתנות )‪ (variable returns‬מהחברה‬ ‫המושקעת‪ .‬כוח הינו היכולת להשפיע ולכוון את הפעילויות של החברה המושקעת‪ ,‬אשר משפיעות‬ ‫באופן משמעותי על התשואה של המשקיע‪.‬‬ ‫תקן ‪ 10‬קובע כי בעת בחינת קיומה של שליטה יש להביא בחשבון זכויות הצבעה פוטנציאליות רק‬ ‫אם הן ממשיות‪ ,‬לעומת ‪ IAS 27‬לפני התיקון אשר קבע כי זכויות הצבעה פוטנציאליות יובאו‬ ‫בחשבון רק אם הן ניתנות למימוש באופן מיידי כאשר יש להתעלם מכוונות ההנהלה והיכולת‬ ‫הפיננסית למימוש זכויות אלו‪.‬‬ ‫בנוסף‪ ,‬תקן ‪ 10‬קובע כי משקיע יכול שישלוט גם אם מחזיק פחות מרוב זכויות ההצבעה בחברה‬ ‫המוחזקת )שליטה אפקטיבית(‪ ,‬וזאת בניגוד ל‪ IAS 27-‬הקיים אשר איפשר לבחור שני מודלים לאיחוד‬ ‫ מודל השליטה האפקטיבית ומודל השליטה המשפטית‪.‬‬‫לגבי המשך איחוד הדוחות הכספיים של דלק ארה"ב לאחר הירידה מתחת להחזקה של ‪ ,50%‬ראה‬ ‫באור ‪3‬ב'‪.‬‬ ‫‪ - IFRS 11‬הסדרים משותפים‬ ‫‪) IFRS 11‬להלן ‪ (IFRS 11 -‬מחליף את ‪ IAS 31‬בדבר הטיפול החשבונאי בזכויות בעסקאות משותפות‬ ‫ואת ‪ SIC 13‬בדבר פרשנות לטיפול החשבונאי בהשקעות לא כספיות על ידי ישויות בשליטה‬ ‫משותפת‪.‬‬ ‫ליישום לראשונה של ‪ IFRS 11‬לא הייתה השפעה מהותית על הדוחות הכספיים של החברה‪.‬‬ ‫‪ - IAS 28R‬השקעות בחברות כלולות ובעסקאות משותפות‬ ‫‪) IAS 28R‬להלן ‪ (IAS 28R -‬מחליף את ‪ .IAS 28‬השינויים העיקריים הנכללים בו לעומת ‪IAS 28‬‬ ‫מתייחסים לטיפול החשבונאי לפי שיטת השווי המאזני בהשקעות בעסקאות משותפות‪.‬‬ ‫ליישום לראשונה של ‪ IAS 28R‬לא הייתה השפעה מהותית על הדוחות הכספיים של החברה‪.‬‬ ‫‪ - IFRS 13‬מדידת שווי הוגן‬ ‫‪ IFRS 13‬קובע הנחיות באשר לאופן מדידת שווי הוגן‪ ,‬ככל שמדידה זו נדרשת בהתאם לתקינה‬ ‫הבינלאומית‪ IFRS 13 .‬מגדיר שווי הוגן כמחיר שהיה מתקבל במכירת נכס‪ ,‬או משולם בהעברת‬ ‫התחייבות‪ ,‬בעסקה רגילה בין משתתפי שוק במועד המדידה‪ .‬מדידת שווי הוגן תבוסס על ההנחה כי‬ ‫העסקה תבוצע בשוק העיקרי של הנכס או ההתחייבות או בהיעדר שוק עיקרי‪ ,‬בשוק המועיל ביותר‪.‬‬ ‫הוראות ‪ IFRS 13‬חלות מכאן ולהבא החל מיום ‪ 1‬בינואר‪ 2013 ,‬ולא חלות על מספרי ההשוואה‪.‬‬ ‫ליישום לראשונה של ‪ IFRS 13‬לא הייתה השפעה מהותית על הדוחות הכספיים של החברה‪.‬‬ ‫‪- 17 -‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫באורים לדוחות הכספיים ביניים מאוחדים‬ ‫באור ‪- :3‬‬ ‫צירופי עסקים והשקעות בחברות מוחזקות‬ ‫א‪.‬‬ ‫ב‪.‬‬ ‫פעילות בתחום הביטוח והפיננסים‬ ‫‪.1‬‬ ‫בהמשך לאמור בבאור ‪14‬ו')‪ (1‬לדוחות הכספיים השנתיים‪ ,‬לאחר תאריך המאזן‪ ,‬ביום ‪23‬‬ ‫באפריל ‪ ,2013‬רכשה הפניקס השקעות פיננסים בע"מ )להלן ‪ -‬הפניקס השקעות( מהמוכרים‬ ‫את "המנה החמישית" והאחרונה של מניות אקסלנס השקעות בע"מ )להלן ‪ -‬אקסלנס(‪,‬‬ ‫בהתאם לקבוע בהסכם הפשרה‪ ,‬המסתכמת ל‪ 869,855-‬מניות אקסלנס המהוות כ‪5.11%-‬‬ ‫מההון המונפק והנפרע של אקסלנס‪ ,‬בתמורה לתשלום בסך של כ‪ 85-‬מליוני ש"ח‪ .‬שיעור‬ ‫ההחזקה של הפניקס השקעות במניות אקסלנס לאחר רכישת המנה החמישית הנו ‪.89.81%‬‬ ‫‪.2‬‬ ‫בחודש פברואר ‪ 2013‬חתמה הפניקס חברה לביטוח בע"מ )להלן ‪ -‬הפניקס ביטוח( על הסכם‬ ‫‪ Cut off‬עם מבטח משנה אשר במסגרתו נקבע כי יפסיק לשמש כמבטח משנה בשיעור מסוים‬ ‫בחלק מפוליסות ביטוח הבריאות של הפניקס וזאת בתוקף החל מיום ‪ 1‬בינואר‪ .2013 ,‬ביום ‪3‬‬ ‫בפברואר‪ 2013 ,‬חתמה הפניקס ביטוח על הסכם ביטוח משנה עם מבטח משנה אחר לאחר‬ ‫שקיבלה את הסכמתו לשמש כמבטח משנה לעסקי הביטוח אשר נכללו בהסכם ה ‪Cut off -‬‬ ‫לעיל וזאת בתוקף מיום ‪ 1‬בינואר ‪ .2013‬הסכם זה כולל קבלת אחריות מלאה ורציפה לעסקי‬ ‫הביטוח בתחום הבריאות של ביטוח המשנה בגינה הופסק הסכם ה ‪ .Cut off -‬החתימה על‬ ‫הסכם זה והסכם ה ‪ Cut off -‬הגדילה את הרווח של הפניקס ביטוח בסך של כ‪ 72-‬מיליוני ש"ח‬ ‫)לפני מס(‪ ,‬חלקה של הקבוצה ברווח האמור מסתכם בכ‪ 40-‬מיליוני ש"ח )לפני מס(‪.‬‬ ‫‪.3‬‬ ‫בהמשך לאמור בבאור ‪ 12‬לדוחות הכספיים השנתיים‪ ,‬לאחר תאריך המאזן‪ ,‬ביום ‪ 23‬באפריל‪,‬‬ ‫‪ ,2013‬שולמו יתרת קרן החוב והריבית )בסך של כ‪ 67-‬מליוני ש"ח( של דלק נדל"ן להפניקס‬ ‫בגין הלוואות וזאת בהתאם לקבוע בהסדר בין הצדדים‪.‬‬ ‫פעילות בתחום הדלקים בארה"ב‬ ‫בהמשך לבאור ‪14‬ז')‪ (1‬לדוחות הכספיים השנתיים‪ ,‬בחודש מרס ‪ ,2013‬פרסמה הקבוצה באמצעות‬ ‫דלק ארה"ב הצעת מכר למכירה של מניות דלק ארה"ב אשר בבעלות דלק הונגריה )המוכרת(‪ .‬המחיר‬ ‫שנקבע הינו ‪ 39.5‬דולר ארה"ב לכל מניה‪ .‬כמות המניות שנקבעה בהצעת המכר הינה ‪9,000,000‬‬ ‫מניות של דלק ארה"ב וכן מכירת מניות לדלק ארה"ב של עוד ‪ 1,000,000‬מניות )‪ (Buy Back‬והכל‬ ‫בתמורה כוללת )לאחר עמלות( בסך של כ‪ 1,396-‬מליוני ש"ח )מתוכם סך של כ‪ 139-‬מליוני ש"ח‬ ‫התקבלה מדלק ארה"ב(‪.‬‬ ‫לאחר המכירה מחזיקה הקבוצה‪ ,‬באמצעות המוכרת ב‪ 21,536,432-‬מניות של דלק ארה"ב המהוות כ‪-‬‬ ‫‪ 36.7%‬מהון המניות של דלק ארה"ב )בניכוי מניות המוחזקות על ידי דלק ארה"ב עצמה(‪.‬‬ ‫בנוסף‪ ,‬לחתמים ניתנה אופציה ל‪ 30-‬יום לרכוש כמות נוספת של ‪ 1,350,000‬מניות באותו מחיר‪.‬‬ ‫בחודש אפריל ‪ ,2013‬פקעה האופציה ולא מומשה‪.‬‬ ‫הקבוצה בחנה את קיומה של שליטה אפקטיבית של דלק פטרוליום בדלק ארה"ב בהתאם להוראות‬ ‫תקן ‪ IFRS 10‬והשלכותיה החשבונאיות וזאת לאור הירידה בשיעור ההחזקה בדלק ארה"ב מתחת‬ ‫לשיעור של ‪ .50%‬על אף שיעור החזקה של כ‪ 36.7%-‬בדלק ארה"ב‪ ,‬מאחר ודלק פטרוליום שלטה‬ ‫בדלק ארה"ב ערב ביצוע המכירה ובאסיפה שאישרה לאחרונה את מינויים מחדש של חברי‬ ‫הדירקטוריון של דלק ארה"ב )באסיפה זו החזקות החברה היה כ‪ (53%-‬ובעקבות דיונים שהתקיימו‬ ‫עם סגל רשות ניירות ערך‪ ,‬נקבע כי בשלב זה מתקיימת לדלק פטרוליום שליטה אפקטיבית בדלק‬ ‫ארה"ב‪.‬‬ ‫בהתאם להוראות תקן ‪ ,IFRS 10‬החברה תבחן מחדש בתקופות עוקבות באם היא שולטת בדלק‬ ‫ארה"ב וזאת במידה ויחולו שינויים בעובדות ובנסיבות הרלוונטיות ובשים לב‪ ,‬בין היתר‪ ,‬לשיעור‬ ‫השתתפות בעלי המניות מקרב הציבור באסיפות הכלליות‪.‬‬ ‫לפיכך‪ ,‬השפעת העסקה המתוארת לעיל על דוחותיה הכספיים של הקבוצה הינה‪ ,‬כי עודף התמורה‬ ‫על העלות הפנקסנית שמומשה )בניכוי השפעת המס המתייחסת בסך של כ‪ 197 -‬מליוני ש"ח( בסך‬ ‫של כ‪ 591 -‬מליוני ש"ח נזקפה ברבעון הראשון של שנת ‪ 2013‬כגידול בהון העצמי המיוחס לבעלי‬ ‫מניות החברה )עסקאות עם בעלי זכויות שאינן מקנות שליטה(‪ .‬הקבוצה הכירה בדוח רווח והפסד‬ ‫ברבעון הראשון של שנת ‪ 2013‬הוצאות מיסים בסך של כ‪ 157-‬מליוני ש"ח לאור המכירה הנ"ל‬ ‫)לרבות מיסים בגין האופציה שהוענקה לחתמים(‪ ,‬בגין רווחים נטו שנכללו בעבר בגין המניות‬ ‫שנמכרו ואשר בגינן לא הוכרו בעבר מיסים נדחים‪.‬‬ ‫‪- 18 -‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫באורים לדוחות הכספיים ביניים מאוחדים‬ ‫באור ‪- :3‬‬ ‫צירופי עסקים והשקעות בחברות מוחזקות )המשך(‬ ‫ג‪.‬‬ ‫פעילות בתחום הדלקים באירופה‬ ‫כאמור בבאור ‪14‬ח' לדוחות הכספיים השנתיים‪ ,‬בחודש פברואר ‪ ,2013‬החליטה הקבוצה לבחון את‬ ‫האפשרות למכירת כל או חלק מאחזקות הקבוצה בחברת דלק אירופה ‪) BV‬להלן ‪ .(DEBV‬הקבוצה‬ ‫מעריכה כי במסגרת בחינת אפשרות זו‪ ,‬יוגשו הצעות מצדדים שלישים לרכישת ‪ DEBV‬והיא תבחן‬ ‫את האפשרות להתחיל במשא ומתן עם המציעים או חלקם‪.‬‬ ‫ד‪.‬‬ ‫ה‪.‬‬ ‫פעילות בתחום הדלקים בישראל‬ ‫‪.1‬‬ ‫לאחר תאריך המאזן‪ ,‬בחודש אפריל ‪ ,2013‬פרסמה דלק פטרוליום בע"מ )להלן ‪ -‬דלק‬ ‫פטרוליום( הצעת רכש מלאה לרכישה מיתר המחזיקים במניות דלק חברת הדלק הישראלית‬ ‫בע"מ )להלן ‪ -‬דלק ישראל( את כל המניות המוחזקות על ידם במחיר של ‪ 105.5‬ש"ח למניה‪.‬‬ ‫ביום ‪ 23‬באפריל‪ 2013 ,‬פרסמה דלק פטרוליום את תוצאות הצעת הרכש‪ ,‬ובמסגרתה ניתנו‬ ‫הודעות קיבול בגין ‪ 1,377,466‬מניות רגילות של דלק ישראל‪ ,‬ועל כן התקיים התנאי להשלמת‬ ‫הצעת רכש מלאה וכן התקיים התנאי לביצוע מכירה כפויה‪ .‬סך המניות שנרכשו על ידי דלק‬ ‫פטרוליום בהצעת הרכש הסתכמו לסך של ‪ ,1,487,167‬כך שלאחר ההשלמה מחזיקה דלק‬ ‫פטרוליום ב‪ 100%-‬מהונה המונפק והנפרע של דלק ישראל ומזכויות ההצבעה בה‪ .‬תמורת‬ ‫הרכישה הסתכמה בכ‪ 157-‬מליוני ש"ח‪ .‬כתוצאה מהשלמת העסקה צפויה הקבוצה לרשום‬ ‫ברבעון השני של שנת ‪ 2013‬קיטון בקרן הון מעסקאות עם בעלי זכויות שאינן מקנות שליטה‬ ‫בסך של כ‪ 11-‬מליוני ש"ח‪.‬‬ ‫‪.2‬‬ ‫לאחר תאריך המאזן‪ ,‬ובהמשך למשא ומתן שהתנהל‪ ,‬בחודש אפריל ‪ 2013‬חתמה דלק ישראל‬ ‫על הסכם למכירת מניותיה בחברת פי גלילות מסופי נפט וצינורות בע"מ )להלן ‪ -‬פי גלילות(‬ ‫בתמורה לסך של ‪ 69‬מיליוני ש"ח‪ .‬השלמת העסקה כפופה להתקיימותם של תנאים מתלים‬ ‫ובכללם זכות סירוב של יתר בעלי המניות המחזיקים בפי גלילות‪ ,‬אשר למועד אישור הדוחות‬ ‫הכספיים לא מימשו את זכותם בפרק הזמן הקבוע בהסכם‪ ,‬וקבלת אישור שר האוצר‪.‬‬ ‫ההשקעה במניות פי גלילות מטופלת בדוחות הכספיים כנכס פיננסי זמין למכירה ומוצגת‬ ‫ביום ‪ 31‬במרס‪ 2013 ,‬במסגרת הנכסים המיועדים למימוש‪ .‬בהמשך לעסקה כאמור העמידה‬ ‫דלק ישראל את השקעתה במניות פי גלילות על סך התמורה כאמור‪ .‬אומדן הרווח לאחר מס‬ ‫אותו צפויה הקבוצה לרשום בדוחותיה הכספיים עם השלמת העסקה‪ ,‬עומד‪ ,‬נכון למועד דוח‬ ‫זה‪ ,‬על סך של כ‪ 45-‬מיליוני ש"ח )לרבות העברה לדוח רווח והפסד של קרן הון שנרשמה‬ ‫בתקופות קודמות בגין שיערוך השקעה זו(‪.‬‬ ‫פעילות בתחום הרכב‬ ‫‪.1‬‬ ‫לאחר תאריך המאזן‪ ,‬ביום ‪ 10‬באפריל‪ ,2013 ,‬מכרה החברה ‪ 1,382,000‬מניות של דלק מערכות‬ ‫רכב בע"מ )להלן ‪ -‬דלק רכב( בתמורה של כ‪ 50-‬מיליוני ש"ח‪ .‬ביום ‪ 13‬במאי‪ 2013 ,‬מכרה החברה‬ ‫‪ 3,025,837‬מניות של דלק רכב התמורה לכ‪ 105-‬מיליוני ש"ח‪ .‬לאחר המכירות הנ"ל מחזיקה‬ ‫החברה ‪ 25,534,442‬מניות של דלק רכב המהוות ‪ 27.4%‬מהון המניות של דלק רכב‪ .‬ההשפעה של‬ ‫המכירות הנ"ל הסתכמה בסכומים לא מהותים ותוכר ברבעון השני של שנת ‪.2013‬‬ ‫‪.2‬‬ ‫ליום ‪ 31‬במרס‪ ,2013 ,‬ביצעה החברה עדכון להערכת שווי להשקעתה בדלק רכב )אשר בוצעה‬ ‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‪ (2012 ,‬וזאת‪ ,‬בין היתר‪ ,‬לאור העלייה בשווי מניית דלק רכב בבורסה בתקופת‬ ‫הדוח‪ .‬הערכת השווי בוצעה על ידי מעריך שווי חיצוני בלתי תלוי‪ ,‬אשר אמד את שווי השימוש‬ ‫של השקעת החברה בדלק רכב בסכום של ‪ 1,054‬מליוני ש"ח )על בסיס היוון תזרים מזומנים‬ ‫לפי שיעור היוון של ‪ 11%‬תוך הנחה שתזרים המזומנים המייצג החל מהשנה השישית יצמח ב‪-‬‬ ‫‪ 3%‬בשנה(‪ .‬יצויין כי שווי השוק של השקעת החברה במניות דלק רכב ליום ‪ 31‬במרס‪,2013 ,‬‬ ‫הסתכם לכ‪ 1,038-‬מליוני ש"ח‪ .‬לאור הפער בין הערך של ההשקעה בדלק רכב בספרי החברה‬ ‫ובין סכום בר ההשבה שלה‪ ,‬כללה החברה בתקופת הדוח ביטול הפרשה לירידת ערך בדלק רכב‬ ‫בסך של כ‪ 50-‬מיליוני ש"ח אשר נזקף לסעיף חלק הקבוצה ברווחי חברות כלולות )בשנת ‪2012‬‬ ‫כללה החברה ביטול הפרשה לירידת ערך בסך של כ‪ 10-‬מיליוני ש"ח(‪.‬‬ ‫‪- 19 -‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫באורים לדוחות הכספיים ביניים מאוחדים‬ ‫באור ‪- :3‬‬ ‫צירופי עסקים והשקעות בחברות מוחזקות‬ ‫ו‪.‬‬ ‫צירוף מידע תמציתי של חברה המטופלת בשיטת השווי המאזני‬ ‫‪.1‬‬ ‫הקבוצה מחזיקה בכ‪ 50%-‬ממניות אי‪.‬די‪.‬אי טכנולוגיות בע"מ )להלן ‪ .(IDE -‬השקעת הקבוצה ב‪-‬‬ ‫‪ IDE‬מטופלת לפי שיטת השווי המאזני‪ .‬להלן מידע תמציתי מתוך הדוחות הכספיים של ‪IDE‬‬ ‫בגין כל אחת מתקופות הדיווח‪:‬‬ ‫‪ 31‬במרס‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫בלתי מבוקר‬ ‫מליוני דולר ארה"ב‬ ‫נכסים שוטפים‬ ‫נכסים לא שוטפים‬ ‫התחייבויות שוטפות‬ ‫התחייבויות לא שוטפות‬ ‫הון המיוחס לבעלי מניות החברה המוחזקת‬ ‫הון המיוחס לבעלי זכויות שאינן מקנות שליטה‬ ‫‪255‬‬ ‫‪335‬‬ ‫‪114‬‬ ‫‪259‬‬ ‫‪199‬‬ ‫‪18‬‬ ‫‪264‬‬ ‫‪487‬‬ ‫‪232‬‬ ‫‪309‬‬ ‫‪196‬‬ ‫‪14‬‬ ‫ל‪ 3-‬החודשים שהסתיימו‬ ‫ביום ‪ 31‬במרס‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫בלתי מבוקר‬ ‫מליוני דולר ארה"ב‬ ‫הכנסות‬ ‫רווח גולמי‬ ‫רווח )הפסד( תפעולי‬ ‫הוצאות )הכנסות( מימון‪ ,‬נטו‬ ‫רווח נקי )הפסד( המיוחס לבעלי מניות החברה‬ ‫המוחזקת‬ ‫‪ 31‬בדצמבר‬ ‫‪2012‬‬ ‫מבוקר‬ ‫‪238‬‬ ‫‪480‬‬ ‫‪186‬‬ ‫‪308‬‬ ‫‪208‬‬ ‫‪16‬‬ ‫לשנה‬ ‫שהסתיימה‬ ‫ביום‬ ‫‪ 31‬בדצמבר‬ ‫‪2012‬‬ ‫מבוקר‬ ‫‪45‬‬ ‫‬‫)‪(9‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪76‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪7‬‬ ‫)‪(1‬‬ ‫‪266‬‬ ‫‪35‬‬ ‫‪6‬‬ ‫)‪( 4‬‬ ‫)‪( 5‬‬ ‫‪9‬‬ ‫‪18‬‬ ‫שער החליפין ליום ‪ 31‬במרס‪ 2013 ,‬ששימש לתרגום הדוחות הכספיים של ‪ IDE‬הינו ‪ 3.648‬ש"ח‬ ‫לדולר )שינוי בתקופת הדוח ‪ -‬ירידה של כ‪.(2.28%-‬‬ ‫‪- 20 -‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫באורים לדוחות הכספיים ביניים מאוחדים‬ ‫באור ‪- :3‬‬ ‫צירופי עסקים והשקעות בחברות מוחזקות )המשך(‬ ‫‪.2‬‬ ‫החברה מחזיקה בכ‪ 47%-‬ממניות חברת ברק קפיטל בע"מ )להלן ‪ -‬ברק קפיטל(‪ .‬השקעת החברה‬ ‫בברק קפיטל מטופלת לפי שיטת השווי המאזני‪ .‬חלק החברה ברווחי ברק קפיטל לתקופה של‬ ‫שלושה חודשים שהסתיימה ביום ‪ 31‬במרס‪ 2013 ,‬הסתכם בכ‪ 10.5-‬מיליוני ש"ח העולה על ‪20%‬‬ ‫מהרווח הנקי של החברה המיוחס לבעלי המניות של החברה לאותה התקופה‪ .‬הדוחות הכספיים של‬ ‫ברק קפיטל לא צורפו לדוחות הכספיים של הקבוצה וזאת מכיוון שבתקופת הדיווח הקודמת חלק‬ ‫החברה בתוצאות של ברק קפיטל לא עלה על ‪ 20%‬מהרווח הנקי המיוחס לבעלי מניות החברה וצפוי‬ ‫שבתקופת הדיווח הבאה גם לא יעלה על הסף האמור‪ .‬להלן מידע תמציתי ביחס לברק קפיטל בגין‬ ‫כל אחת מתקופות הדיווח‪:‬‬ ‫‪ 31‬במרס‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫בלתי מבוקר‬ ‫מליוני ש"ח‬ ‫‪5,396‬‬ ‫‪18‬‬ ‫‪5,209‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪205‬‬ ‫)‪(1‬‬ ‫‪11,385‬‬ ‫נכסים שוטפים‬ ‫‪12‬‬ ‫נכסים לא שוטפים‬ ‫‪11,093‬‬ ‫התחייבויות שוטפות‬ ‫‪1‬‬ ‫התחייבויות לא שוטפות‬ ‫‪305‬‬ ‫הון המיוחס לבעלי מניות החברה המוחזקת‬ ‫הון המיוחס לבעלי זכויות שאינן מקנות שליטה )‪(2‬‬ ‫ל‪ 3-‬החודשים שהסתיימו‬ ‫ביום ‪ 31‬במרס‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫בלתי מבוקר‬ ‫מליוני ש"ח‬ ‫הכנסות‬ ‫רווח תפעולי‬ ‫הוצאות מימון‪ ,‬נטו‬ ‫רווח נקי המיוחס לבעלי מניות החברה המוחזקת‬ ‫‪- 21 -‬‬ ‫‪88‬‬ ‫‪46‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪23‬‬ ‫‪28‬‬ ‫‪7‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪ 31‬בדצמבר‬ ‫‪2012‬‬ ‫מבוקר‬ ‫‪7,387‬‬ ‫‪11‬‬ ‫‪7,116‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪283‬‬ ‫)‪(2‬‬ ‫לשנה‬ ‫שהסתיימה‬ ‫ביום‬ ‫‪ 31‬בדצמבר‬ ‫‪2012‬‬ ‫מבוקר‬ ‫‪370‬‬ ‫‪194‬‬ ‫‪17‬‬ ‫‪78‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫באורים לדוחות הכספיים ביניים מאוחדים‬ ‫באור ‪- :4‬‬ ‫השקעות בחיפושים והפקה של נפט וגז‬ ‫א‪.‬‬ ‫עסקה משותפת "רציו ים"‬ ‫קידוח הערכה "לויתן ‪"2‬‬ ‫בהמשך לאמור בבאור ‪16‬ה' לדוחות הכספיים השנתיים‪ ,‬בחודש מרס ‪ 2013‬נחתם הסכם עם חברות‬ ‫הביטוח )להלן ‪ -‬ההסכם( בדבר סכום הפיצוי הסופי‪ ,‬בסך של ‪ 171‬מליוני דולר )‪ ,100%‬חלקן של‬ ‫השותפויות המוגבלות הינו כ‪ 78-‬מליוני דולר(‪ ,‬בניכוי השתתפות עצמית בסך של כ‪ 5-‬מליון דולר‬ ‫)‪ ,100%‬חלקן של השותפויות המוגבלות כ‪ 2.2-‬מליוני דולר(‪ ,‬פיצוי אשר משקף את העלויות שנבעו‬ ‫לשותפויות המוגבלות בקידוח בגין ההשתלטות על קידוח לויתן ‪ ,2‬ביצוע הקידוח החלופי "לויתן ‪"3‬‬ ‫וכן אטימת קידוח "לוייתן ‪ "2‬ונטישתו‪ .‬עוד הוסכם‪ ,‬כי במידה ובאחת משתי פעולות הניטור‬ ‫הראשונות )אשר אמורות להסתיים בשנת ‪ (2013‬יתברר שפעולת האטימה לא הצליחה‪ ,‬יבוטל‬ ‫ההסכם ויחולו תנאי הפוליסה המקורית‪.‬‬ ‫עד למועד אישור הדוחות הכספיים קיבלו השותפים בפרוייקט החזרים מחברות הביטוח בסך כולל‬ ‫של כ‪ 127-‬מליוני דולר )חלקן של השותפויות המוגבלות הינו כ‪ 56-‬מיליון דולר בניכוי ההשתתפות‬ ‫העצמית(‪.‬‬ ‫קידוח הערכה "לויתן ‪"4‬‬ ‫בעקבות קידוח הערכה "לויתן ‪ ,"4‬אשר הסתיים בחודש מרס ‪ ,2013‬הודיעו השותפויות המוגבלות‬ ‫בחודש מאי ‪ 2013‬על עדכון הערכת המשאבים המותנים במאגר הגז הטבעי "לויתן"‪ .‬על פי דוח‬ ‫שהתקבל מחברת ‪ ,NSAI‬נכון ליום ‪ 31‬במרס‪ ,2013 ,‬נעה כמות המשאבים המותנים של הגז הטבעי‬ ‫במאגר לויתן בין כ‪) BCM 421.8-‬האומדן הנמוך( לבין כ‪) BCM 683.7-‬האומדן הגבוה(‪.‬‬ ‫רזרבות הקונדנסט בתגלית לויתן המסווגות כמשאבים מותנים נכון ליום ‪ 31‬במרס ‪ 2013‬נעה בין כ‪-‬‬ ‫‪) Million Barrels 43.4‬האומדן הגבוה( לבין כ‪) Million Barrels 26.9-‬האומדן הנמוך( ‪.‬‬ ‫ההערכות הנ"ל בדבר כמות המשאבים המותנים של גז טבעי ושל קונדנסט מבוססות‪ ,‬בין היתר על‬ ‫מידע גיאולוגי‪ ,‬גיאופיסי ואחר שנתקבל מהקידוחים ומאת המפעיל בזכויות הנ"ל‪ .‬ההערכות‬ ‫הנ"ל הינם בגדר הערכות והשערות מקצועיות של ‪ ,NSAI‬אשר לגביהם לא קיימת כל וודאות‪.‬‬ ‫ההערכות בגין כמויות הגז הטבעי והקונדנסט שיופקו בפועל‪ ,‬עשויות להיות שונות מההערכות‬ ‫וההשערות הנ"ל‪ ,‬בין היתר‪ ,‬כתוצאה מתנאים תפעוליים וטכניים ואו משינויים רגולטורים ו‪/‬או‬ ‫מתנאי היצע וביקוש בשוק הגז הטבעי והקונדנסט ו‪/‬או מהביצועים בפועל של המאגר‪ .‬ההערכות‬ ‫וההשערות הנ"ל עשויות להתעדכן ככל שיצטבר מידע נוסף ו‪/‬או כתוצאה ממכלול של גורמים‬ ‫הקשורים בפרויקטים של חיפושים והפקה של נפט וגז טבעי‪.‬‬ ‫ב‪.‬‬ ‫עסקה משותפת "אלון"‬ ‫קידוח "כריש ‪ "1‬בשטח רישיון "‪/366‬אלון ‪"C‬‬ ‫בחודש מרס ‪ 2013‬החל קידוח האקספלורציה "כריש ‪ ."1‬הקידוח הימי ממוקם כ‪ 75-‬ק"מ מערבית‬ ‫לחיפה‪.‬‬ ‫לאחר תאריך מאזן‪ ,‬בחודש מאי ‪ ,2013‬הודיעו השותפויות המוגבלות כי קידוח "כריש ‪ "1‬הגיע לעומק‬ ‫סופי וכי נתגלו בשכבות המטרה סימני פטרוליום )גז טבעי( משמעותיים‪ .‬על פי הערכות ראשוניות‬ ‫של המפעילה והשותפויות המוגבלות‪ ,‬כמות הגז הטבעי‪ ,‬שנתגלתה בקידוח‪ ,‬מצדיקה בחינה ואמידה‬ ‫של כמות המשאבים הכוללת של גז טבעי במאגר וכן ביצוע בחינה ואמידה של כמויות הגז הטבעי‬ ‫הניתנות להפקה כלכלית‪ .‬יובהר כי ההערכות הנ"ל בנוגע לקיומו של גז טבעי בקידוח והיבטים‬ ‫אחרים הנוגעים לקידוח‪ ,‬מבוססים על מידע‪ ,‬הערכות והשערות‪ ,‬שנתקבלו מהמפעילה‪ .‬בשלב זה‬ ‫מדובר בהערכות והשערות בלבד‪ ,‬אשר לגביהן לא קיימת כל וודאות‪ .‬להערכת השותפויות‬ ‫המוגבלות‪ ,‬סך תקציב הקידוח יסתכם לסך של כ‪ 70-‬מיליון דולר‪ ,‬במקום לסך של כ‪ 90-‬מיליון דולר‬ ‫)בגין ‪ 100%‬מהזכויות(‪.‬‬ ‫‪- 22 -‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫באורים לדוחות הכספיים ביניים מאוחדים‬ ‫באור ‪- :4‬‬ ‫השקעות בחיפושים והפקה של נפט וגז )המשך(‬ ‫ג‪.‬‬ ‫תמלוגים למדינה‬ ‫בחודש מרס ‪ 2013‬קיבלה מפעילת פרוייקט "ים תטיס" מכתב ממשרד האנרגיה והמים בו הובעה‬ ‫הסתייגות מחישוב שווי השוק על פי הבאר‪ ,‬של התמלוגים ששולמו למדינה בפרוייקט‪ ,‬לתקופה החל‬ ‫משנת ‪ .2011‬לדעת השותפים‪ ,‬חישוב התמלוגים תואם את ההסכם הקיים בין הצדדים‪ .‬להערכת‬ ‫השותפים בפרוייקט ובהתחשב במקדמות ששולמו למדינה‪ ,‬הסכומים הנוספים שידרשו וישולמו בגין‬ ‫התמלוגים הנ"ל‪ ,‬באם יידרשו וישולמו‪ ,‬לא צפויים להיות משמעותיים‪.‬‬ ‫כמו כן‪ ,‬יצויין כי נכון למועד אישור הדוחות הכספיים‪ ,‬טרם הגיעו השותפים בפרוייקט תמר‬ ‫להסכמה עם משרד האנרגיה והמים בנוגע לאופן חישוב התמלוגים בפרוייקט תמר‪ .‬יצויין כי‪ ,‬אופן‬ ‫חישוב התמלוגים למדינה משמש גם לחישוב תמלוגי העל‪ ,‬המשולמים לקבוצה‪.‬‬ ‫ד‪.‬‬ ‫קידוח "אפרודיטה" בבלוק ‪ 12‬בקפריסין‬ ‫בהמשך לאמור בבאור ‪16‬ז' לדוחות הכספיים השנתיים‪ ,‬לאחר תאריך המאזן‪ ,‬ביום ‪ 23‬במאי‪,2013 ,‬‬ ‫קיבלו השותפים החלטה בדבר ביצוע קידוח ההערכה "אפרודיטה ‪ "2‬בשטח בלוק ‪ 12‬בקפריסין )להלן‬ ‫ הקידוח(‪.‬‬‫מפעילת הקידוח‪ ,‬נובל‪ ,‬המליצה לשותפים לבצע את הקידוח בהתאם לתוכנית הערכת המשאבים‬ ‫במאגר הגז הטבעי אפרודיטה אשר מהווה חלק מתוכנית העבודה המחייבת שאושרה על ידי ממשלת‬ ‫קפריסין מכח הסכם הזיכיון‪ .‬יצוין כי הקידוח עשוי לשמש בעתיד כקידוח הפקה במסגרת תכנית‬ ‫הפיתוח העתידית של מאגר אפרודיטה‪ .‬תכלית הקידוח הינו לאשש את אומדני המפעילה והשותפים‬ ‫לגבי היקף המאגר וטיבו‪ ,‬שעל בסיסם‪ ,‬בין היתר‪ ,‬תתקבלנה החלטות לגבי פיתוחו‪.‬‬ ‫הקידוח צפוי להימשך כארבעה חודשים ובמידה ותתקבל החלטה לביצוע מבחני הפקה בקידוח‬ ‫עשויה הפעילות להימשך כחודשיים נוספים‪.‬‬ ‫תקציב הקידוח )‪ (100%‬ללא מבחני הפקה הינו כ‪ 117-‬מליוני דולר‪.‬‬ ‫ההחלטה על ביצוע מבחני הפקה תתקבל לאחר ניתוח ראשוני של ממצאי הקידוח‪ .‬התקציב לביצוע‬ ‫מבחני ההפקה‪ ,‬אם וככל שיוחלט על עריכתם‪ ,‬טרם נתקבל מהמפעילה‪.‬‬ ‫ה‪.‬‬ ‫ערבויות מהותיות‬ ‫לאחר תאריך המאזן‪ ,‬ביום ‪ 18‬באפריל‪ 2013 ,‬חתמה החברה על שתי ערבויות ביצוע בלתי מוגבלות‬ ‫בסכום לטובת רפובליקת קפריסין להבטחת קיום מלוא ההתחייבויות של כל אחת מהשותפויות‪,‬‬ ‫דלק קידוחים ‪ -‬שותפות מוגבלת ואבנר חיפושי נפט ‪ -‬שותפות מוגבלת )להלן ‪ -‬השותפויות(‪.‬‬ ‫הערבויות נדרשו מכח הסכם הזיכיון מול ממשלת קפריסין המקנה לשותפויות זכויות חיפוש‪,‬‬ ‫הערכה‪ ,‬פיתוח והפקה של נפט ו‪/‬או גז בשטח המים הכלכליים של רפובליקת קפריסין בשטח הידוע‬ ‫כבלוק ‪ .12‬בהתאם לאישור האסיפות הכלליות של בעלי יחידות ההשתתפות בזכויות השותפים‬ ‫המוגבלים בשותפויות בתמורה להעמדת הערבות תשלם כל אחת מהשותפויות לחברה עמלה‬ ‫שנתית‪ ,‬החל מיום ‪ 18‬באפריל‪ 2013 ,‬וכל עוד הערבות בתוקף‪ .‬העמלה השנתית שתשולם לחברה על‬ ‫ידי כל אחת מן השותפויות תסתכם לסך של כ‪ 220-‬אלפי דולר לשנה‪ ,‬בחמש השנים הראשונות‬ ‫ממועד העמדת הערבות ומהשנה השישית ועד ‪ 25‬שנים ממועד העמדת הערבות‪ ,‬תעמוד על סך של‬ ‫‪ 168‬אלפי דולר לשנה‪ .‬במקרה בו תשוחרר החברה מהערבות באופן מוחלט‪ ,‬אם בגין מציאת ערב‬ ‫חלופי ואם בגין מכירה של הזכויות בפרויקט על ידי השותפויות‪ ,‬מוסכם בין השותפויות לחברה כי‬ ‫תשלום עמלת הערבות יופסק מידיית‪.‬‬ ‫ו‪.‬‬ ‫הסכם למכירת גז טבעי עם חברת החשמל על‪-‬ידי שותפי תמר‬ ‫בהמשך לאמור בביאור ‪16‬י'‪ 2‬לדוחות הכספיים השנתיים‪ ,‬בדבר הסכם אספקת גז בין שותפי תמר‬ ‫לבין חברת החשמל‪ ,‬לאחר תאריך המאזן‪ ,‬בחודש אפריל ‪ 2013‬הודיעה חברת החשמל לשותפי תמר‬ ‫על החלטתה לממש את האופציה להגדלת הכמויות החוזיות אותן תצרוך משותפי תמר עד לסוף‬ ‫שנת ‪.2019‬‬ ‫יצוין כי חברת החשמל רשאית‪ ,‬בהודעה שתינתן למוכרים עד ליום ‪ 15‬באפריל ‪ ,2015‬לממש את‬ ‫האופציה להגדלת הכמויות כאמור גם ביחס לתקופה שתחל בשנת ‪ 2020‬ועד תום תקופת ההסכם‪.‬‬ ‫‪- 23 -‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫באורים לדוחות הכספיים ביניים מאוחדים‬ ‫באור ‪- :4‬‬ ‫השקעות בחיפושים והפקה של נפט וגז )המשך(‬ ‫ז‪.‬‬ ‫באור ‪- :5‬‬ ‫תחילת אספקת גז ממאגר תמר‬ ‫ביום ‪ 30‬במרס‪ 2013 ,‬הודיעו השותפויות המוגבלות על התחלת הזרמת גז טבעי ממאגר תמר‪ .‬לאור‬ ‫העובדה שהיקף ומשך הזרמת הגז בתקופת הדוח היו מינימליים וההזרמה בוצעה במסגרת הרצה של‬ ‫מערך ההפקה‪ ,‬לא הכירו השותפויות המוגבלות בתקופת הדוח בהכנסות מפרוייקט תמר‪ .‬החל‬ ‫מהרבעון השני של שנת ‪ 2013‬יכירו השותפויות המוגבלות בהכנסות מפרויקט זה‪.‬‬ ‫התחייבויות תלויות‬ ‫נגד חברות מוחזקות מסוימות הוגשו תביעות תלויות בסכומים משמעותיים‪ ,‬לרבות בקשות לתביעות‬ ‫ייצוגיות‪ ,‬העלולים להגיע למיליארדי ש"ח‪ ,‬אשר לגבי חלק מהן לא ניתן להעריך בשלב זה את תוצאותיהן‬ ‫ולפיכך לא נכללה בגינן הפרשה בדוחות הכספיים‪ ,‬כמפורט להלן )ראה גם באור ‪32‬א' לדוחות הכספיים‬ ‫השנתיים(‪:‬‬ ‫באור ‪- :6‬‬ ‫א‪.‬‬ ‫כמתואר בבאור ‪32‬א')‪ (5‬לדוחות הכספיים השנתיים‪ ,‬נגד גדות ואחרים הוגשו מספר תביעות‬ ‫משפטיות‪ ,‬המסתכמות לכדי מאות מליוני ש"ח המתייחסות לפעילות גדות באזור נחל הקישון‬ ‫)לפרטים ראה גם דוחות גדות המפורסמים לציבור(‪.‬‬ ‫ב‪.‬‬ ‫כמתואר בבאור ‪32‬א')‪ (1‬לדוחות הכספיים השנתיים‪ ,‬נגד דלק ישראל‪ ,‬חברות מוחזקות שלה ואחרים‪,‬‬ ‫הוגשו תביעות תלויות בסכומים משמעותיים העלולים להגיע לכדי מאות מליוני עד מיליארדי ש"ח‬ ‫אשר לגבי חלק מהן לא ניתן להעריך בשלב זה את תוצאותיהן ולפיכך לא נכללה בגינן הפרשה‬ ‫בדוחות הכספיים )לפרטים ראה גם דוחות דלק ישראל המפורסמים לציבור(‪.‬‬ ‫ג‪.‬‬ ‫כמתואר בבאור ‪32‬א')‪ (4‬לדוחות הכספיים השנתיים‪ ,‬נגד הפניקס‪ ,‬חברות מוחזקות שלה ואחרים‬ ‫הוגשו מספר תביעות משפטיות‪ ,‬לרבות בקשות להכרה בחלקן כתובענות ייצוגיות ואשר מסתכמות‬ ‫בסכומים מהותיים )לפרטים ראה דוחות הפניקס המפורסמים לציבור(‪.‬‬ ‫הון‬ ‫‪.1‬‬ ‫בהמשך לאמור בבאור ‪34‬ד' לדוחות הכספיים השנתיים‪ ,‬בחודשים פברואר ומרס ‪ 2013‬מומשו ‪5,690‬‬ ‫אופציות סדרה ‪ 6‬ל‪ 5,690-‬מניות של החברה בתמורה לכ‪ 4-‬מיליוני ש"ח‪ .‬לאחר הנפקת המניות יתרת‬ ‫הון המניות המונפק והנפרע של החברה הינו ‪ 11,729,359‬מניות‪.‬‬ ‫לאחר תאריך המאזן‪ ,‬בחודשים אפריל ומאי ‪ 2013‬מומשו ‪ 23,016‬אופציות סדרה ‪ 6‬ל‪ 23,016-‬מניות‬ ‫של החברה בתמורה לכ‪ 17.5-‬מיליוני ש"ח‪ .‬לאחר הנפקת המניות הנ"ל יתרת הון המניות המונפק‬ ‫והנפרע של החברה הינו ‪ 11,752,375‬מניות‪ .‬יתרת אופציות סדרה ‪ 6‬במחזור לאחר המימושים הנ"ל‬ ‫הינה ‪ 231,294‬אופציות‪.‬‬ ‫‪.2‬‬ ‫לאחר תאריך המאזן‪ ,‬בחודש מאי ‪ ,2013‬הנפיקה החברה ‪ 103,500‬מניות רגילות בנות ‪ 1‬ש"ח ערך נקוב‬ ‫שהוחזקו על ידי החברה בתמורה כוללת של כ‪ 97-‬מיליוני ש"ח )לאחר הוצאות הנפקה בסך של כ‪0.6-‬‬ ‫מיליוני ש"ח(‪ .‬לאחר ההנפקה הנ"ל מחזיקה החברה במישרין ב‪ 242,907-‬מניות שלה שנרכשו בשנים‬ ‫קודמות‪.‬‬ ‫‪.3‬‬ ‫דיבידנד‬ ‫ביום ‪ 21‬במרס‪ ,2013 ,‬הכריזה החברה על דיבידנד בסך של כ‪ 220-‬מליוני ש"ח אשר חולק ביום ‪23‬‬ ‫באפריל‪ .2013 ,‬הדיבידנד למניה הינו ‪ 19.3271‬ש"ח‪.‬‬ ‫‪- 24 -‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫באורים לדוחות הכספיים ביניים מאוחדים‬ ‫באור ‪- :7‬‬ ‫מגזרי פעילות‬ ‫א‪.‬‬ ‫כללי‬ ‫בהתאם ל‪ IFRS 8 -‬מגזרי הפעילות של החברה נקבעים בהתאם לדיווחי ההנהלה המבוססים‬ ‫בעיקרם על ההשקעות בכל חברה מוחזקת‪.‬‬ ‫לקבוצה מגזרי פעילות כדלקמן‪:‬‬ ‫‪-‬‬ ‫פעילות דלקים בישראל ‪ -‬עיקר הפעילות הינה שיווק ומכירות דלקים ומוצרי צריכה בתחנות‬ ‫תדלוק ומחוצה להן וכן אחסנה וניפוק דלקים במתקנים‪.‬‬ ‫‪-‬‬ ‫פעילות דלקים בארה"ב ‪ -‬עיקר הפעילות הינה אחזקת ותפעול תחנות תדלוק וחנויות נוחות‬ ‫בארה"ב‪ ,‬הפעלת בתי זיקוק וצנרת להובלת נפט גולמי‪ ,‬וכן שיווק דלקים ללקוחות שונים‪.‬‬ ‫‪-‬‬ ‫פעילות דלקים באירופה ‪ -‬עיקר הפעילות הינה שיווק ומכירות דלקים ומוצרי צריכה בתחנות‬ ‫תדלוק ומחוצה להן באירופה‪.‬‬ ‫‪-‬‬ ‫מגזר כלי רכב וחלפים ‪ -‬עיקר הפעילות הינה יבוא ושיווק כלי רכב וחלפים מתוצרת מאזדה‪,‬‬ ‫פורד ו‪ .BMW-‬הקבוצה מציגה במסגרת הדיווח המגזרי את חלקה ברווח התפעולי של דלק‬ ‫רכב‪.‬‬ ‫‪-‬‬ ‫מגזר הביטוח והפיננסים בישראל ‪ -‬הפעילות בתחום זה מבוצעת על ידי הפניקס‪.‬‬ ‫‪-‬‬ ‫מגזר הביטוח בארה"ב ‪ -‬הפעילות בתחום זה מבוצעת על ידי חברת רפבליק‪.‬‬ ‫‪-‬‬ ‫מגזר חיפושי והפקת נפט וגז ‪ -‬עיקר הפעילות מתבצעת במסגרת עסקה משותפת "ים תטיס"‪,‬‬ ‫וכן במסגרת עסקה משותפת "תמר"‪ ,‬עסקה משותפת "רציו‪-‬ים"‪ ,‬וזכויות נפט נוספות‪ ,‬בעיקר‬ ‫בים מול חופי ישראל‪.‬‬ ‫‪-‬‬ ‫אחרים ‪ -‬עיקר הפעילות בהשקעות בתחום התשתיות הכוללות בעיקר את תחום התפלת מי‬ ‫ים והקמת מתקני כח להפקת חשמל‪ ,‬תחום המסחר בנגזרים באמצעות ברק קפיטל‪ ,‬פעילות‬ ‫תחנות שירותי הדרכים בבריטניה הכוללת מתן שירותי דרכים ובהם מכירת מוצרי קמעונאות‪,‬‬ ‫שירותי הסעדה ומלונאות ומכירת דלקים במתחמי שירותי דרכים בבריטניה וכן פעילות‬ ‫בתחום הביוכימיה הכוללת בעיקר ייצור ושיווק פרוקטוזה‪ ,‬חומצת לימון ורכיבים לתוספים‬ ‫תזונתיים‪.‬‬ ‫‪- 25 -‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫באורים לדוחות הכספיים ביניים מאוחדים‬ ‫באור ‪- :7‬‬ ‫מגזרי פעילות )המשך(‬ ‫ב‪.‬‬ ‫דיווח בדבר מגזרי פעילות‬ ‫‪.1‬‬ ‫הכנסות‬ ‫ל‪ 3-‬החודשים שהסתיימו‬ ‫ביום ‪ 31‬במרס‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫בלתי מבוקר‬ ‫מליוני ש"ח‬ ‫לשנה‬ ‫שהסתיימה‬ ‫ביום‬ ‫‪ 31‬בדצמבר‬ ‫‪2012‬‬ ‫מבוקר‬ ‫הכנסות מחיצוניים‬ ‫מגזר דלקים בישראל‬ ‫מגזר דלקים בארה"ב‬ ‫מגזר דלקים באירופה‬ ‫מגזר חיפושי והפקת נפט וגז‬ ‫מגזר ביטוח ופיננסים בישראל *(‬ ‫מגזר הביטוח בארה"ב *(‬ ‫מגזרים אחרים‬ ‫‪1,699‬‬ ‫‪8,620‬‬ ‫‪3,613‬‬ ‫‪224‬‬ ‫‪2,926‬‬ ‫‪316‬‬ ‫‪340‬‬ ‫‪1,597‬‬ ‫‪8,185‬‬ ‫‪4,068‬‬ ‫‪200‬‬ ‫‪2,966‬‬ ‫‪366‬‬ ‫‪431‬‬ ‫‪6,624‬‬ ‫‪33,678‬‬ ‫‪16,321‬‬ ‫‪853‬‬ ‫‪10,832‬‬ ‫‪1,392‬‬ ‫‪1,898‬‬ ‫סך הכל בדוח רווח והפסד‬ ‫‪17,738‬‬ ‫‪17,813‬‬ ‫‪71,598‬‬ ‫*(‬ ‫הסכום כולל‪ ,‬בין היתר‪ ,‬פרמיות ביטוח שהורווחו בשייר עצמי בביטוח חיים ובביטוח‬ ‫כללי‪.‬‬ ‫‪- 26 -‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫באורים לדוחות הכספיים ביניים מאוחדים‬ ‫באור ‪- :7‬‬ ‫מגזרי פעילות )המשך(‬ ‫‪.2‬‬ ‫תוצאות המגזר והתאמה לרווח נקי‬ ‫ל‪ 3-‬החודשים שהסתיימו‬ ‫ביום ‪ 31‬במרס‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫בלתי מבוקר‬ ‫מליוני ש"ח‬ ‫לשנה‬ ‫שהסתיימה‬ ‫ביום‬ ‫‪ 31‬בדצמבר‬ ‫‪2012‬‬ ‫מבוקר‬ ‫מגזר דלקים בישראל‬ ‫מגזר דלקים בארה"ב‬ ‫מגזר דלקים באירופה‬ ‫מגזר הרכב *(‬ ‫מגזר חיפושי והפקת נפט וגז‬ ‫מגזר ביטוח ופיננסים בישראל‬ ‫מגזר ביטוח בארה"ב‬ ‫מגזרים אחרים‬ ‫התאמות *( **(‬ ‫רווח תפעולי‬ ‫‪22‬‬ ‫‪457‬‬ ‫‪34‬‬ ‫‪36‬‬ ‫‪23‬‬ ‫‪343‬‬ ‫‪60‬‬ ‫)‪(13‬‬ ‫)‪(54‬‬ ‫‪908‬‬ ‫‪27‬‬ ‫‪301‬‬ ‫‪43‬‬ ‫‪32‬‬ ‫‪79‬‬ ‫‪124‬‬ ‫‪13‬‬ ‫)‪(1‬‬ ‫)‪(69‬‬ ‫‪549‬‬ ‫‪2,873‬‬ ‫הוצאות מימון‪ ,‬נטו‬ ‫רווח ממימוש השקעות בחברות מוחזקות‪,‬‬ ‫נטו‬ ‫חלק הקבוצה ברווחי חברות ושותפויות‬ ‫כלולות‪ ,‬נטו‬ ‫מסים על ההכנסה‬ ‫רווח נקי‬ ‫‪318‬‬ ‫‪327‬‬ ‫‪1,413‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪60‬‬ ‫‪139‬‬ ‫‪440‬‬ ‫‪289‬‬ ‫‪108‬‬ ‫‪110‬‬ ‫‪220‬‬ ‫‪214‬‬ ‫‪779‬‬ ‫‪955‬‬ ‫*(‬ ‫‪125‬‬ ‫‪1,836‬‬ ‫‪234‬‬ ‫‪70‬‬ ‫‪247‬‬ ‫‪460‬‬ ‫‪60‬‬ ‫‪97‬‬ ‫)‪(256‬‬ ‫חלקה של הקבוצה בתוצאות דלק רכב לפי חלקה היחסי ברווח התפעולי של דלק רכב‪.‬‬ ‫**( כולל הוצאות שלא יוחסו למגזרים וחלק החברה ברווחים תפעוליים של החברות‬ ‫הכלולות כפי שנכללו בתוצאות המגזר‪:‬‬ ‫לשנה‬ ‫שהסתיימה‬ ‫ביום‬ ‫ל‪ 3-‬החודשים שהסתיימו‬ ‫‪ 31‬בדצמבר‬ ‫ביום ‪ 31‬במרס‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫מבוקר‬ ‫בלתי מבוקר‬ ‫מליוני ש"ח‬ ‫התאמות‪:‬‬ ‫)‪(70‬‬ ‫)‪(32‬‬ ‫)‪(42‬‬ ‫מגזר הרכב‬ ‫חלק החברה ברווחים תפעוליים של חברות‬ ‫)‪(124‬‬ ‫)‪(22‬‬ ‫)‪( 5‬‬ ‫כלולות‬ ‫)‪(62‬‬ ‫)‪(15‬‬ ‫)‪( 7‬‬ ‫אחרות‬ ‫)‪(54‬‬ ‫‪-----------------‬‬‫‪F:\W2000\w2000\923266\M\13\C3-IFRS.docx‬‬ ‫‪- 27 -‬‬ ‫)‪(69‬‬ ‫)‪(256‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫נתונים כספיים מתוך הדוחות הכספיים ביניים המאוחדים‬ ‫המיוחסים לחברה‬ ‫ליום ‪ 31‬במרס‪2013 ,‬‬ ‫בלתי מבוקרים‬ ‫קוסט פורר גבאי את קסירר‬ ‫רח' עמינדב ‪,3‬‬ ‫תל‪-‬אביב ‪67067‬‬ ‫טל‪03-6232525 .‬‬ ‫פקס ‪03-5622555‬‬ ‫‪www.ey.com‬‬ ‫דוח מיוחד לסקירת המידע הכספי הביניים הנפרד לפי תקנה ‪38‬ד' לתקנות ניירות ערך‬ ‫)דוחות תקופתיים ומיידיים(‪ ,‬התש"ל‪1970-‬‬ ‫מבוא‬ ‫סקרנו את המידע הכספי הביניים הנפרד המובא לפי תקנה ‪38‬ד' לתקנות ניירות ערך )דוחות תקופתיים ומיידיים(‪,‬‬ ‫התש"ל‪ 1970-‬של קבוצת דלק בע"מ )להלן ‪ -‬החברה(‪ ,‬ליום ‪ 31‬במרס‪ 2013 ,‬ולתקופה של שלושה חודשים שהסתיימה‬ ‫באותו תאריך‪ .‬המידע הכספי הביניים הנפרד הינו באחריות הדירקטוריון וההנהלה של החברה‪ .‬אחריותנו היא להביע‬ ‫מסקנה על המידע הכספי הביניים הנפרד לתקופת ביניים זו בהתבסס על סקירתנו‪.‬‬ ‫לא סקרנו את המידע הכספי התמציתי לתקופת הביניים של חברות המוצגות על בסיס השווי המאזני‪ ,‬אשר ההשקעה‬ ‫בהן הסתכמה לסך של כ‪ 3,556-‬מליוני ש"ח ליום ‪ 31‬במרס‪ ,2013 ,‬ואשר חלקה של החברה ברווחי החברות הנ"ל הסתכם‬ ‫לסך של כ‪ 29-‬מליוני ש"ח לתקופה של שלושה חודשים שהסתיימה באותו תאריך‪ .‬המידע הכספי התמציתי לתקופת‬ ‫הביניים של אותן חברות נסקר על ידי רואי חשבון אחרים שדוחות הסקירה שלהם הומצאו לנו ומסקנתנו‪ ,‬ככל שהיא‬ ‫מתייחסת למידע הכספי בגין אותן חברות‪ ,‬מבוססת על דוחות הסקירה של רואי החשבון האחרים‪.‬‬ ‫היקף הסקירה‬ ‫ערכנו את סקירתנו בהתאם לתקן סקירה ‪ 1‬של לשכת רואי חשבון בישראל ‪" -‬סקירה של מידע כספי לתקופות ביניים‬ ‫הנערכת על ידי רואה החשבון המבקר של הישות"‪ .‬סקירה של מידע כספי נפרד לתקופות ביניים מורכבת מבירורים‪,‬‬ ‫בעיקר עם אנשים האחראים לעניינים הכספיים והחשבונאיים‪ ,‬ומיישום נוהלי סקירה אנליטיים ואחרים‪ .‬סקירה הינה‬ ‫מצומצמת בהיקפה במידה ניכרת מאשר ביקורת הנערכת בהתאם לתקני ביקורת מקובלים בישראל ולפיכך אינה‬ ‫מאפשרת לנו להשיג ביטחון שניוודע לכל העניינים המשמעותיים שהיו יכולים להיות מזוהים בביקורת‪ .‬בהתאם לכך‪ ,‬אין‬ ‫אנו מחווים חוות דעת של ביקורת‪.‬‬ ‫מסקנה‬ ‫בהתבסס על סקירתנו‪ ,‬לא בא לתשומת ליבנו דבר הגורם לנו לסבור שהמידע הכספי הביניים הנפרד הנ"ל אינו ערוך‪,‬‬ ‫מכל הבחינות המהותיות‪ ,‬בהתאם להוראות תקנה ‪38‬ד' לתקנות ניירות ערך )דוחות תקופתיים ומיידיים(‪ ,‬התש"ל‪.1970-‬‬ ‫מבלי לסייג את מסקנתנו הנ"ל‪ ,‬אנו מפנים את תשומת הלב לאמור בבאור ‪ 2‬בדבר התחייבויות תלויות של חברות‬ ‫מוחזקות‪.‬‬ ‫קוסט פורר גבאי את קסירר‬ ‫רואי חשבון‬ ‫תל‪-‬אביב‪,‬‬ ‫‪ 28‬במאי ‪2013 ,‬‬ ‫‪2‬‬ ‫דוח מיוחד לפי תקנה ‪38‬ד'‬ ‫נתונים כספיים ומידע כספי מתוך הדוחות הכספיים ביניים המאוחדים‬ ‫המיוחסים לחברה‬ ‫להלן נתונים כספיים ומידע כספי נפרד המיוחסים לחברה מתוך הדוחות הכספיים ביניים המאוחדים של הקבוצה ליום‬ ‫‪ 31‬במרס‪ 2013 ,‬המפורסמים במסגרת הדוחות התקופתיים )להלן ‪ -‬דוחות מאוחדים(‪ ,‬המוצגים בהתאם לתקנה ‪38‬ד'‬ ‫לתקנות ניירות ערך )דוחות תקופתיים ומיידיים(‪ ,‬התש"ל‪.1970-‬‬ ‫‪3‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫נתונים כספיים מתוך המאזנים המאוחדים המיוחסים לחברה‬ ‫ליום ‪ 31‬במרס‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫בלתי מבוקר‬ ‫מליוני ש"ח‬ ‫ליום‬ ‫‪ 31‬בדצמבר‬ ‫‪2012‬‬ ‫מבוקר‬ ‫נכסים שוטפים‬ ‫מזומנים ושווי מזומנים‬ ‫השקעות לזמן קצר‬ ‫חלות שוטפת של הלוואה לחברה מוחזקת‬ ‫לקוחות‬ ‫חייבים ויתרות חובה‬ ‫‪1,574‬‬ ‫‪17‬‬ ‫‬‫‪9‬‬ ‫‪116‬‬ ‫‪173‬‬ ‫‪334‬‬ ‫‪121‬‬ ‫‬‫‪47‬‬ ‫סה"כ נכסים שוטפים‬ ‫‪1,716‬‬ ‫‪675‬‬ ‫‪1,541‬‬ ‫‪94‬‬ ‫‬‫‪12‬‬ ‫‪30‬‬ ‫‪1,677‬‬ ‫נכסים לא שוטפים‬ ‫חייבים לזמן ארוך‬ ‫השקעות בנכסים פיננסיים זמינים למכירה‬ ‫השקעות בחברות ושותפויות מוחזקות‬ ‫הלוואות לחברות מוחזקות‬ ‫השקעות בחיפושים והפקה של נפט וגז‬ ‫רכוש קבוע‬ ‫‪64‬‬ ‫‪21‬‬ ‫‪10,726‬‬ ‫‪1,066‬‬ ‫‪87‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‬‫‪16‬‬ ‫‪7,674‬‬ ‫‪5,195‬‬ ‫‬‫‪1‬‬ ‫‪64‬‬ ‫‪72‬‬ ‫‪10,541‬‬ ‫‪1,892‬‬ ‫‪103‬‬ ‫‪4‬‬ ‫סה"כ נכסים לא שוטפים‬ ‫‪11,967‬‬ ‫‪12,886‬‬ ‫‪12,676‬‬ ‫‪13,683‬‬ ‫‪13,561‬‬ ‫‪14,353‬‬ ‫המידע הנוסף המצורף מהווה חלק בלתי נפרד מהנתונים הכספיים ומהמידע הכספי הנפרד‪.‬‬ ‫‪4‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫נתונים כספיים מתוך המאזנים המאוחדים המיוחסים לחברה‬ ‫ליום ‪ 31‬במרס‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫בלתי מבוקר‬ ‫מליוני ש"ח‬ ‫ליום‬ ‫‪ 31‬בדצמבר‬ ‫‪2012‬‬ ‫מבוקר‬ ‫התחייבויות שוטפות‬ ‫חלויות שוטפות של אגרות חוב ושל אגרות חוב להמרה‬ ‫אשראי וחלויות שוטפות מתאגידים בנקאיים‬ ‫חלות שוטפת של הלוואה מחברה מוחזקת‬ ‫הלוואות ויתרות חובה מחברה מוחזקת‬ ‫דיבידנד שהוכרז‬ ‫אשראי מאחרים‬ ‫זכאים ויתרות זכות )בעיקר ריבית לשלם(‬ ‫‪651‬‬ ‫‪372‬‬ ‫‬‫‪295‬‬ ‫‪220‬‬ ‫‬‫‪220‬‬ ‫‪967‬‬ ‫‪168‬‬ ‫‪299‬‬ ‫‬‫‪120‬‬ ‫‪71‬‬ ‫‪201‬‬ ‫‪650‬‬ ‫‪723‬‬ ‫‪298‬‬ ‫‪559‬‬ ‫‬‫‬‫‪184‬‬ ‫סה"כ התחייבויות שוטפות‬ ‫‪1,758‬‬ ‫‪1,826‬‬ ‫‪2,414‬‬ ‫התחייבויות לא שוטפות‬ ‫הלוואות לזמן ארוך מתאגידים בנקאיים‬ ‫אגרות חוב‬ ‫מסים נדחים‬ ‫התחייבויות אחרות )בעיקר מחויבות בגין סילוק נכסים לזמן ארוך(‬ ‫‪298‬‬ ‫‪6,546‬‬ ‫‪98‬‬ ‫‪8‬‬ ‫‪268‬‬ ‫‪7,114‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪302‬‬ ‫‪6,654‬‬ ‫‪109‬‬ ‫‪7‬‬ ‫סה"כ התחייבויות לא שוטפות‬ ‫‪6,950‬‬ ‫‪7,395‬‬ ‫‪7,072‬‬ ‫הון המיוחס לבעלי מניות החברה‬ ‫הון מניות‬ ‫פרמיה על מניות‬ ‫כתבי אופציה ותקבולים בגין אופציית המרה‬ ‫יתרת רווח‬ ‫התאמות הנובעות מתרגום דוחות כספיים של פעילויות חוץ‬ ‫קרן מעסקאות עם בעלי זכויות שאינן מקנות שליטה‬ ‫קרנות אחרות‬ ‫מניות אוצר‬ ‫‪13‬‬ ‫‪1,636‬‬ ‫‪24‬‬ ‫‪3,716‬‬ ‫)‪(576‬‬ ‫‪394‬‬ ‫)‪(61‬‬ ‫)‪(171‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪1,624‬‬ ‫‪32‬‬ ‫‪3,699‬‬ ‫)‪(349‬‬ ‫)‪(453‬‬ ‫)‪(95‬‬ ‫)‪(131‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪1,631‬‬ ‫‪25‬‬ ‫‪3,890‬‬ ‫)‪(274‬‬ ‫)‪(181‬‬ ‫)‪(85‬‬ ‫)‪(152‬‬ ‫סה"כ הון‬ ‫‪4,975‬‬ ‫‪4,340‬‬ ‫‪4,867‬‬ ‫‪13,683‬‬ ‫‪13,561‬‬ ‫‪14,353‬‬ ‫המידע הנוסף המצורף מהווה חלק בלתי נפרד מהנתונים הכספיים ומהמידע הכספי הנפרד‪.‬‬ ‫‪ 28‬במאי‪2013 ,‬‬ ‫תאריך אישור הדוחות הכספיים‬ ‫גבריאל לסט‬ ‫יו"ר הדירקטוריון‬ ‫‪5‬‬ ‫אסי ברטפלד‬ ‫מנכ"ל‬ ‫ברק משרקי‬ ‫סמנכ"ל כספים‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫נתונים כספיים מתוך דוחות המאוחדים על רווח והפסד המיוחסים לחברה‬ ‫ל‪ 3-‬החודשים שהסתיימו‬ ‫ביום ‪ 31‬במרס‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫בלתי מבוקר‬ ‫מליוני ש"ח‬ ‫לשנה‬ ‫שהסתיימה‬ ‫ביום‬ ‫‪ 31‬בדצמבר‬ ‫‪2012‬‬ ‫מבוקר‬ ‫הכנסות ממכירת גז )בניכוי תמלוגים(‬ ‫חלק החברה ברווחי חברות ושותפויות מוחזקות‪ ,‬נטו‬ ‫דמי ניהול מחברות מוחזקות‬ ‫‪22‬‬ ‫‪160‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‬‫‪170‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪62‬‬ ‫‪719‬‬ ‫‪5‬‬ ‫סך הכנסות‬ ‫‪183‬‬ ‫‪171‬‬ ‫‪786‬‬ ‫עלות הפקת הגז שנמכר‬ ‫הוצאות הנהלה וכלליות‬ ‫הוצאות אחרות‪ ,‬נטו‬ ‫‪17‬‬ ‫‪9‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‬‫‪5‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪40‬‬ ‫‪29‬‬ ‫‪4‬‬ ‫רווח תפעולי‬ ‫‪155‬‬ ‫‪163‬‬ ‫‪713‬‬ ‫הכנסות מימון נטו בגין הלוואות לחברות מוחזקות‬ ‫הכנסות )הוצאות( מימון )בעיקר בגין השקעות פיננסיות(‪ ,‬נטו‬ ‫הוצאות מימון )בעיקר בגין אגרות חוב(‬ ‫‪22‬‬ ‫‪9‬‬ ‫‪140‬‬ ‫‪71‬‬ ‫)‪( 3‬‬ ‫‪121‬‬ ‫‪184‬‬ ‫‪140‬‬ ‫‪646‬‬ ‫רווח לפני מסים על ההכנסה‬ ‫‪46‬‬ ‫‪110‬‬ ‫‪391‬‬ ‫הטבת מס‬ ‫‪4‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪55‬‬ ‫רווח נקי המיוחס לבעלי מניות החברה‬ ‫‪50‬‬ ‫‪110‬‬ ‫‪446‬‬ ‫המידע הנוסף המצורף מהווה חלק בלתי נפרד מהנתונים הכספיים ומהמידע הכספי הנפרד‪.‬‬ ‫‪6‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫נתונים כספיים מתוך הדוחות המאוחדים על הרווח הכולל המיוחסים לחברה‬ ‫לשנה‬ ‫שהסתיימה‬ ‫ביום‬ ‫‪ 31‬בדצמבר‬ ‫‪2012‬‬ ‫מבוקר‬ ‫ל‪ 3-‬החודשים שהסתיימו‬ ‫ביום ‪ 31‬במרס‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫בלתי מבוקר‬ ‫מליוני ש"ח‬ ‫‪50‬‬ ‫רווח נקי המיוחס לבעלי מניות החברה‬ ‫‪110‬‬ ‫‪446‬‬ ‫רווח )הפסד( כולל אחר )לאחר השפעת המס(‪:‬‬ ‫סכומים שלא יסווגו מחדש לרווח והפסד‪:‬‬ ‫הפסד כולל אחר המיוחס לחברות ולשותפויות מוחזקות )לאחר‬ ‫השפעת המס(‬ ‫)‪( 4‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫סה"כ‬ ‫)‪( 4‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫סכומים שיסווגו או המסווגים מחדש לרווח והפסד בהתקיים תנאים‬ ‫ספציפיים‪:‬‬ ‫רווח בגין נכסים פיננסיים זמינים למכירה‬ ‫העברה לרווח והפסד בגין מימוש נכסים פיננסיים זמינים למכירה‬ ‫העברה לרווח והפסד בגין ירידת ערך נכסים פיננסיים זמינים למכירה‬ ‫התאמות הנובעות מתרגום דוחות כספיים של פעילויות חוץ‬ ‫הפסד כולל אחר המיוחס לחברות ולשותפויות מוחזקות )לאחר‬ ‫השפעת המס(‬ ‫‪5‬‬ ‫)‪(4‬‬ ‫‬‫)‪( 7‬‬ ‫‬‫)‪(194‬‬ ‫‬‫‪-‬‬ ‫‪159‬‬ ‫)‪(90‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪9‬‬ ‫)‪(272‬‬ ‫‪-‬‬ ‫)‪(197‬‬ ‫סה"כ‬ ‫)‪(278‬‬ ‫)‪(194‬‬ ‫)‪(109‬‬ ‫סה"כ הפסד כולל אחר‬ ‫)‪(282‬‬ ‫)‪(194‬‬ ‫)‪(109‬‬ ‫סה"כ רווח )הפסד( כולל המיוחס לבעלי מניות החברה‬ ‫)‪(232‬‬ ‫)‪(84‬‬ ‫‪337‬‬ ‫המידע הנוסף המצורף מהווה חלק בלתי נפרד מהנתונים הכספיים ומהמידע הכספי הנפרד‪.‬‬ ‫‪7‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫נתונים כספיים מתוך הדוחות המאוחדים על תזרימי המזומנים המיוחסים לחברה‬ ‫ל‪ 3-‬החודשים שהסתיימו‬ ‫ביום ‪ 31‬במרס‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫בלתי מבוקר‬ ‫מליוני ש"ח‬ ‫לשנה‬ ‫שהסתיימה‬ ‫ביום‬ ‫‪ 31‬בדצמבר‬ ‫‪2012‬‬ ‫מבוקר‬ ‫תזרימי מזומנים מפעילות שוטפת של החברה‬ ‫רווח נקי המיוחס לחברה‬ ‫התאמות הדרושות להצגת תזרימי מזומנים מפעילות שוטפת של‬ ‫החברה )א(‬ ‫‪50‬‬ ‫‪110‬‬ ‫‪446‬‬ ‫‪61‬‬ ‫)‪(171‬‬ ‫)‪(818‬‬ ‫מזומנים נטו שנבעו מפעילות )ששימשו לפעילות( שוטפת של החברה‬ ‫‪111‬‬ ‫)‪(61‬‬ ‫)‪(372‬‬ ‫תזרימי מזומנים מפעילות השקעה של החברה‬ ‫רכישת נכסי גז ונפט‬ ‫תמורה )השקעה( ברכוש קבוע‬ ‫תמורה ממימוש נכסים פיננסיים‬ ‫השקעה בחברות מוחזקות‬ ‫השקעות לזמן קצר‪ ,‬נטו‬ ‫השקעה בנכסים פיננסים זמינים למכירה‬ ‫מתן הלוואות לאחרים‪ ,‬נטו‬ ‫פרעון הלוואות לחברות מוחזקות‪ ,‬נטו‬ ‫)‪( 4‬‬ ‫‬‫‪57‬‬ ‫‬‫‪76‬‬ ‫‬‫‬‫‪837‬‬ ‫‬‫)‪( 1‬‬ ‫‪11‬‬ ‫‬‫‪24‬‬ ‫)‪(5‬‬ ‫‬‫‪31‬‬ ‫)‪(45‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪382‬‬ ‫)‪(158‬‬ ‫‪291‬‬ ‫)‪(6‬‬ ‫)‪(31‬‬ ‫‪1,250‬‬ ‫מזומנים נטו שנבעו מפעילות השקעה של החברה‬ ‫‪966‬‬ ‫‪60‬‬ ‫‪1,687‬‬ ‫תזרימי מזומנים מפעילות מימון של החברה‬ ‫דיבידנד ששולם לבעלי המניות של החברה‬ ‫מימוש כתבי אופציה למניות החברה‬ ‫מימוש אופציות שניתנו למוכרים בחברה מאוחדת‬ ‫קבלת הלוואה מחברה מוחזקת‬ ‫פרעון הלוואות מחברות מוחזקות‬ ‫אשראי לזמן קצר מתאגידים בנקאיים ומנותני אשראי אחרים‪ ,‬נטו‬ ‫פרעון הלוואות ואגרות חוב‬ ‫‬‫‪4‬‬ ‫‬‫‪295‬‬ ‫)‪(878‬‬ ‫)‪(350‬‬ ‫)‪(115‬‬ ‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪150‬‬ ‫)‪(5‬‬ ‫)‪(265‬‬ ‫‬‫)‪( 5‬‬ ‫‪559‬‬ ‫‬‫‪700‬‬ ‫)‪(1,021‬‬ ‫מזומנים נטו שנבעו מפעילות )ששימשו לפעילות( מימון של החברה‬ ‫)‪(1,044‬‬ ‫‪145‬‬ ‫)‪(32‬‬ ‫עלייה במזומנים ושווי מזומנים‬ ‫‪33‬‬ ‫‪144‬‬ ‫‪1,283‬‬ ‫עליה במזומנים ושווי מזומנים אגב מיזוג‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪229‬‬ ‫יתרת מזומנים ושווי מזומנים לתחילת התקופה‬ ‫‪1,541‬‬ ‫‪29‬‬ ‫‪29‬‬ ‫יתרת מזומנים ושווי מזומנים לסוף התקופה‬ ‫‪1,574‬‬ ‫‪173‬‬ ‫‪1,541‬‬ ‫המידע הנוסף המצורף מהווה חלק בלתי נפרד מהנתונים הכספיים ומהמידע הכספי הנפרד‪.‬‬ ‫‪8‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫נתונים כספיים מתוך הדוחות המאוחדים על תזרימי המזומנים המיוחסים לחברה‬ ‫)א(‬ ‫התאמות הדרושות להצגת תזרימי מזומנים מפעילות שוטפת של‬ ‫החברה‬ ‫התאמות לסעיפי רווח והפסד של החברה‪:‬‬ ‫פחת אזילה והפחתות‬ ‫מיסים נדחים‪ ,‬נטו‬ ‫רווח ממימוש רכוש קבוע‬ ‫עליית ערך השקעות והלוואות שניתנו‪ ,‬נטו‬ ‫חלק החברה ברווחים של חברות מוחזקות *(‬ ‫עלות תשלום מבוסס מניות‬ ‫ירידת ערך התחייבויות‪ ,‬נטו‬ ‫שינוי בשווי הוגן של השקעות זמן קצר‪ ,‬נטו‬ ‫רווח ממימוש השקעה בנכסים פיננסיים זמינים למכירה‬ ‫ירידת ערך נכסים פיננסיים זמינים למכירה‬ ‫‪16‬‬ ‫)‪(12‬‬ ‫‬‫)‪( 9‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪5‬‬ ‫)‪(1‬‬ ‫)‪(4‬‬ ‫‪-‬‬ ‫שינויים בסעיפי נכסים והתחייבויות של החברה‪:‬‬ ‫ירידה )עלייה( בלקוחות‬ ‫ירידה בחייבים ויתרות חובה‬ ‫עלייה בזכאים ויתרות זכות‬ ‫*( דיבידנדים שהתקבלו‬ ‫)ב(‬ ‫‬‫‬‫‬‫)‪(60‬‬ ‫)‪(170‬‬ ‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬ ‫‪40‬‬ ‫)‪(55‬‬ ‫)‪(4‬‬ ‫)‪(246‬‬ ‫)‪(659‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪113‬‬ ‫)‪(11‬‬ ‫)‪(90‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪50‬‬ ‫‬‫‬‫‪59‬‬ ‫)‪( 9‬‬ ‫‪71‬‬ ‫‪17‬‬ ‫‪61‬‬ ‫)‪(171‬‬ ‫)‪(818‬‬ ‫‪170‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪60‬‬ ‫פעולות מהותיות שלא במזומן בחברה‬ ‫דיבידנד לקבל מחברות מוחזקות‬ ‫דיבידנד שהוכרז וטרם שולם‬ ‫)ג(‬ ‫ל‪ 3-‬החודשים שהסתיימו‬ ‫ביום ‪ 31‬במרס‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫בלתי מבוקר‬ ‫מליוני ש"ח‬ ‫לשנה‬ ‫שהסתיימה‬ ‫ביום‬ ‫‪ 31‬בדצמבר‬ ‫‪2012‬‬ ‫מבוקר‬ ‫‪86‬‬ ‫‪220‬‬ ‫‬‫‪120‬‬ ‫‬‫‪-‬‬ ‫מידע נוסף על תזרימי המזומנים‬ ‫מזומנים ששולמו במשך התקופה בחברה עבור‪:‬‬ ‫ריבית‬ ‫מיסים‬ ‫‪63‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪65‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪598‬‬ ‫‪-‬‬ ‫מזומנים שהתקבלו במשך התקופה בחברה עבור‪:‬‬ ‫ריבית‬ ‫דיבידנד‬ ‫‪16‬‬ ‫‪170‬‬ ‫‪11‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪130‬‬ ‫‪60‬‬ ‫המידע הנוסף המצורף מהווה חלק בלתי נפרד מהנתונים הכספיים ומהמידע הכספי הנפרד‪.‬‬ ‫‪9‬‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫מידע נוסף‬ ‫‪.1‬‬ ‫כללי‬ ‫א‪.‬‬ ‫מידע כספי נפרד זה ערוך במתכונת מתומצתת בהתאם להוראות תקנה ‪38‬ד' לתקנות ניירות ערך )דוחות‬ ‫תקופתיים ומיידים(‪ ,‬התש"ל‪ .1970-‬יש לעיין במידע כספי נפרד זה בהקשר למידע הכספי הנפרד על הדוחות‬ ‫הכספיים השנתיים ליום ‪ 31‬בדצמבר‪ 2012 ,‬ולשנה שהסתיימה באותו תאריך ולבאורים אשר נלוו אליהם‪,‬‬ ‫וגם בהקשר לדוחות הכספיים ביניים מאוחדים ליום ‪ 31‬במרס‪.2013 ,‬‬ ‫ב‪.‬‬ ‫גרעון בהון החוזר‬ ‫ליום ‪ 31‬במרס‪ 2013 ,‬לחברה גרעון בהון החוזר בסך של כ‪ 42-‬מליוני ש"ח‪ ,‬הנובע בעיקר מהתחייבויות לזמן‬ ‫ארוך שנלקחו למימון השקעות ארוכות מועד‪ ,‬אשר מועד פרעונן יחול בשנה הקרובה‪ .‬להערכת הנהלת החברה‬ ‫ביכולתה לקבל הלוואות לזמן ארוך או להמשיך ולקבל הלוואות לזמן קצר וארוך לצורך המשך מימון השקעותיה‬ ‫ופרעון התחייבויותיה‪ ,‬לקבל דיבידנדים מחברות מוחזקות וכן ביכולתה לממש השקעות ונכסים לצורך פרעון‬ ‫התחייבויותיה במידת הצורך‪.‬‬ ‫‪.2‬‬ ‫התחייבויות תלויות‬ ‫נגד חברות מוחזקות מסוימות הוגשו תביעות תלויות בסכומים משמעותיים העלולים להגיע למאות מליוני עד‬ ‫מיליארדי ש"ח‪ ,‬אשר לגבי חלק מהן לא ניתן להעריך בשלב זה את תוצאותיהן ולפיכך לא נכללה בגינן הפרשה‬ ‫בדוחות הכספיים‪ ,‬כמפורט בבאור ‪ 5‬בדוחות הכספיים ביניים מאוחדים ליום ‪ 31‬במרס‪.2013 ,‬‬ ‫‪.3‬‬ ‫הון‬ ‫באשר לחלוקת דיבידנד‪ ,‬הנפקת מניות שהוחזקו בעבר על ידי החברה ומימושים של אופציות למניות החברה‪,‬‬ ‫ראה באור ‪ 6‬לדוחות הכספיים ביניים מאוחדים ליום ‪ 31‬במרס‪.2013 ,‬‬ ‫‪.4‬‬ ‫ערבויות מהותיות שניתנו על ידי החברה‬ ‫באשר לשתי ערבויות ביצוע בלתי מוגבלות בסכום לטובת רפובליקת קפריסין שהעמידה החברה‪ ,‬לאחר תאריך‬ ‫המאזן‪ ,‬להבטחת קיום מלוא ההתחייבויות של כל אחת מהשותפויות‪ ,‬דלק קידוחים ‪ -‬שותפות מוגבלת ואבנר‬ ‫חיפושי נפט ‪ -‬שותפות מוגבלת‪ ,‬ראה באור ‪4‬ה' לדוחות הכספיים ביניים מאוחדים ליום ‪ 31‬במרס‪.2013 ,‬‬ ‫‪---------‬‬ ‫‪F:\W2000\w2000\923266\M\13\3-IFRS-SOLO.docx‬‬ ‫‪10‬‬ ‫פרק ד'‬ ‫דוח‬ ‫בדבר אפקטיביות הבקרה הפנימית‬ ‫על הדיווח הכספי ועל הגילוי‬ ‫קבוצת דלק בע"מ‬ ‫דוח רבעוני בדבר אפקטיביות הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי לפי תקנה ‪38‬ג)א(‪:‬‬ ‫ההנהלה‪ ,‬בפיקוח הדירקטוריון של קבוצת דלק בע"מ )להלן‪-‬התאגיד(‪ ,‬אחראית לקביעתה והתקיימותה של‬ ‫בקרה פנימית נאותה על הדיווח הכספי ועל הגילוי בתאגיד‪.‬‬ ‫לעניין זה חברי ההנהלה הם‪:‬‬ ‫‪ .1‬אסי ברטפלד‪ ,‬מנכ"ל‪.‬‬ ‫‪ .2‬ברק משרקי‪ ,‬סמנכ"ל כספים‪.‬‬ ‫‪ .3‬ליאורה פרט לוין‪ ,‬יועצת משפטית ראשית‪.‬‬ ‫‪.4‬‬ ‫תמר רוזנברג‪ ,‬חשבת‪.‬‬ ‫‪ .5‬עמית קורנהאוזר‪ ,‬חשב‪.‬‬ ‫בקרה פנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי כוללת בקרות ונהלים הקיימים בתאגיד אשר תוכננו בידי‬ ‫המנהל הכללי ונושא המשרה הבכיר ביותר בתחום הכספים או תחת פיקוחם או בידי מי שמבצע בפועל‬ ‫את התפקידים האמורים‪ ,‬בפיקוח דירקטוריון התאגיד ואשר נועדו לספק ביטחון סביר בהתייחס‬ ‫למהימנות הדיווח הכספי ולהכנת הדוחות בהתאם להוראות הדין‪ ,‬ולהבטיח כי מידע שהתאגיד נדרש‬ ‫לגלות בדוחות שהוא מפרסם על פי הוראות הדין נאסף‪ ,‬מעובד‪ ,‬מסוכם ומדווח במועד ובמתכונת‬ ‫הקבועים בדין‪.‬‬ ‫הבקרה הפנימית כוללת‪ ,‬בין השאר‪ ,‬בקרות ונהלים שתוכננו להבטיח כי מידע שהתאגיד נדרש לגלותו‬ ‫כאמור‪ ,‬נצבר ומועבר להנהלת התאגיד‪ ,‬לרבות למנהל הכללי ולנושא המשרה הבכיר ביותר בתחום‬ ‫הכספים או למי שמבצע בפועל את התפקידים האמורים‪ ,‬וזאת כדי לאפשר קבלת החלטות במועד‬ ‫המתאים‪ ,‬בהתייחס לדרישות הגילוי‪.‬‬ ‫בשל המגבלות המבניות שלה‪ ,‬בקרה פנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי אינה מיועדת לספק ביטחון‬ ‫מוחלט שהצגה מוטעית או השמטת מידע בדוחות תימנע או תתגלה‪.‬‬ ‫חברת הפניקס חברה לביטוח בע"מ )להלן‪ :‬פניקס ביטוח( ‪,‬חברת בת של התאגיד ‪,‬הינה גוף מוסדי ‪,‬‬ ‫שחלות עליו הוראות הממונה על אגף שוק הון ‪,‬ביטוח וחסכון במשרד האוצר ‪,‬בדבר הערכת אפקטיביות‬ ‫הבקרה הפנימית על דיווח כספי‪.‬‬ ‫ביחס לפניקס ביטוח ‪,‬ביצעה הנהלת הפניקס אחזקות ‪,‬בפיקוח הדירקטוריון ‪,‬בדיקה והערכה של‬ ‫הבקרה הפנימית על דיווח כספי והאפקטיביות שלה ‪,‬בהתבסס על הוראות חוזר גופים מוסדיים ‪2009-‬‬ ‫‪ 9-10‬בנושא "אחריות ההנהלה על הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי" ‪ ,‬חוזר גופיים מוסדיים ‪2010-9-6‬‬ ‫בנושא "אחריות ההנהלה על הבקרה הפנימית על דיווח כספי‪-‬תיקון" וחוזר גופיים מוסדיים ‪2010-9-7‬‬ ‫בנושא "בקרה פנימית על דיווח כספי‪-‬הצהרות‪ ,‬דוחות וגילויים"‪.‬‬ ‫‪1‬‬ ‫בהתבסס על הערכה זו‪ ,‬הדירקטוריון והנהלת הפניקס אחזקות הגיעו למסקנה‪ ,‬כי הבקרה הפנימית על‬ ‫הדיווח הכספי‪ ,‬בהתייחס לבקרה הפנימית בגוף המוסדי ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2012‬הינה אפקטיבית‪.‬‬ ‫בדוח השנתי בדבר אפקטיביות הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי אשר צורף לדוח התקופתי‬ ‫לתקופה שנסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר ‪) 2012‬להלן ‪ -‬הדוח השנתי בדבר הבקרה הפנימית האחרון(‪ ,‬העריכו‬ ‫הדירקטוריון וההנהלה את הבקרה הפנימית בתאגיד; בהתבסס על הערכה זו‪ ,‬הדירקטוריון והנהלת‬ ‫התאגיד הגיעו למסקנה כי הבקרה הפנימית כאמור‪ ,‬ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2012‬היא אפקטיבית‪.‬‬ ‫עד למועד הדוח‪ ,‬לא הובא לידיעת הדירקטוריון וההנהלה כל אירוע או עניין שיש בהם כדי לשנות את‬ ‫הערכת האפקטיביות של הבקרה הפנימית‪ ,‬כפי שהובאה במסגרת הדוח השנתי בדבר הבקרה הפנימית‬ ‫האחרון;‬ ‫למועד הדוח‪ ,‬בהתבסס על הערכת האפקטיביות של הבקרה הפנימית בדוח השנתי בדבר הבקרה הפנימית‬ ‫האחרון‪ ,‬ובהתבסס על מידע שהובא לידיעת ההנהלה והדירקטוריון כאמור לעיל הבקרה הפנימית היא‬ ‫אפקטיבית‪.‬‬ ‫‪2‬‬ ‫הצהרת מנהל כללי לפי תקנה ‪38‬ג)ד()‪:(1‬‬ ‫הצהרת מנהלים‬ ‫הצהרת מנהל כללי‬ ‫אני‪ ,‬אסי ברטפלד‪ ,‬מצהיר כי‪:‬‬ ‫)‪(1‬‬ ‫בחנתי את הדוח הרבעוני של קבוצת דלק בע"מ )להלן – התאגיד( לרבעון הראשון של שנת ‪) 2013‬להלן –‬ ‫הדוחות(;‬ ‫)‪(2‬‬ ‫לפי ידיעתי‪ ,‬הדוחות אינם כוללים כל מצג לא נכון של עובדה מהותית ולא חסר בהם מצג של עובדה‬ ‫מהותית הנחוץ כדי שהמצגים שנכללו בהם‪ ,‬לאור הנסיבות שבהן נכללו אותם מצגים‪ ,‬לא יהיו מטעים‬ ‫בהתייחס לתקופת הדוחות;‬ ‫)‪(3‬‬ ‫לפי ידיעתי‪ ,‬הדוחות הכספיים ומידע כספי אחר הכלול בדוחות משקפים באופן נאות‪ ,‬מכל הבחינות‬ ‫המהותיות‪ ,‬את המצב הכספי‪ ,‬תוצאות הפעולות ותזרימי המזומנים של התאגיד לתאריכים ולתקופות‬ ‫שאליהם מתייחסים הדוחות;‬ ‫)‪(4‬‬ ‫גיליתי לרואה החשבון המבקר של התאגיד‪ ,‬לדירקטוריון ולוועדות הביקורת והדוחות הכספיים של‬ ‫התאגיד‪ ,‬בהתבסס על הערכתי העדכנית ביותר לגבי הבקרה הפנימית של הדיווח הכספי ועל הגילוי‪:‬‬ ‫)א(‬ ‫את כל הליקויים המשמעותיים והחולשות המהותיות בקביעתה או בהפעלתה של הבקרה‬ ‫הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי העלולים באופן סביר להשפיע לרעה על יכולתו של התאגיד‬ ‫לאסוף‪ ,‬לעבד‪ ,‬לסכם או לדווח על מידע כספי באופן שיש בו להטיל ספק במהימנות הדיווח‬ ‫הכספי והכנת הדוחות הכספיים בהתאם להוראות הדין; וכן –‬ ‫)ב(‬ ‫כל תרמית‪ ,‬בין מהותית ובין שאינה מהותית‪ ,‬שבה מעורב המנהל הכללי או מי שכפוף לו‬ ‫במישרין או מעורבים עובדים אחרים שיש להם תפקיד משמעותי בבקרה הפנימית על הדיווח‬ ‫הכספי ועל הגילוי;‬ ‫)‪(5‬‬ ‫אני‪ ,‬לבד או יחד עם אחרים בתאגיד‪:‬‬ ‫)א(‬ ‫קבעתי בקרות ונהלים‪ ,‬או וידאתי קביעתם וקיומם של בקרות ונהלים תחת פיקוחי‪ ,‬המיועדים‬ ‫להבטיח שמידע מהותי המתייחס לתאגיד‪ ,‬לרבות חברות מאוחדות שלו כהגדרתן בתקנות ניירות‬ ‫ערך )דוחות כספיים שנתיים(‪ ,‬התש"ע‪ ,2010-‬מובא לידיעתי על ידי אחרים בתאגיד ובחברות‬ ‫המאוחדות‪ ,‬בפרט במהלך תקופת ההכנה של הדוחות; וכן –‬ ‫)ב(‬ ‫קבעתי בקרות ונהלים‪ ,‬או וידאתי קביעתם וקיומם של בקרות ונהלים תחת פיקוחי‪ ,‬המיועדים‬ ‫להבטיח באופן סביר את מהימנות הדיווח הכספי והכנת הדוחות הכספיים בהתאם להוראות‬ ‫הדין‪ ,‬לרבות בהתאם לכללי חשבונאות מקובלים‪.‬‬ ‫‪3‬‬ ‫)ג(‬ ‫לא הובא לידיעתי כל אירוע או עניין שחל במהלך התקופה שבין מועד הדוח התקופתי האחרון‬ ‫לבין מועד דוח זה‪ ,‬אשר יש בו כדי לשנות את מסקנת הדירקטוריון וההנהלה בנוגע לאפקטיביות‬ ‫הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי של התאגיד‪.‬‬ ‫אין באמור לעיל כדי לגרוע מאחריותי או מאחריות כל אדם אחר‪ ,‬על פי כל דין‪.‬‬ ‫‪ 28‬במאי‪2013 ,‬‬ ‫_______________________‬ ‫אסי ברטפלד‬ ‫מנכ"ל‬ ‫‪4‬‬ ‫הצהרת נושא המשרה הבכיר ביותר בתחום הכספים לפי תקנה ‪38‬ג)ד()‪:(2‬‬ ‫הצהרת מנהלים‬ ‫הצהרת נושא המשרה הבכיר ביותר בתחום הכספים‬ ‫אני‪ ,‬ברק משרקי‪ ,‬מצהיר כי‪:‬‬ ‫)‪ (1‬בחנתי את הדוחות הכספיים ביניים ואת המידע הכספי האחר הכלול בדוחות לתקופת‬ ‫הביניים של קבוצת דלק בע"מ )להלן – התאגיד( לרבעון הראשון של שנת ‪) 2013‬להלן –‬ ‫"הדוחות" או "הדוחות לתקופת הביניים"(;‬ ‫)‪ (2‬לפי ידיעתי‪ ,‬הדוחות הכספיים ביניים והמידע הכספי האחר הכלול בדוחות לתקופת‬ ‫הביניים אינם כוללים כל מצג לא נכון של עובדה מהותית‪ ,‬ולא חסר בהם מצג של עובדה‬ ‫מהותית הנחוץ כדי שהמצגים שנכללו בהם‪ ,‬לאור הנסיבות שבהן נכללו אותם מצגים‪ ,‬לא‬ ‫יהיו מטעים בהתייחס לתקופת דוחות;‬ ‫)‪ (3‬לפי ידיעתי‪ ,‬הדוחות הכספיים ביניים והמידע הכספי האחר הכלול בדוחות לתקופת‬ ‫הביניים המשקפים באופן נאות‪ ,‬מכל הבחינות המהותיות‪ ,‬את המצב הכספי‪ ,‬תוצאות‬ ‫הפעולות ותזרימי המזומנים של התאגיד לתאריכים ולתקופות שאליהם מתייחסים‬ ‫הדוחות;‬ ‫)‪ (4‬גיליתי לרואה החשבון המבקר של התאגיד‪ ,‬לדירקטוריון ולוועדות הביקורת והדוחות‬ ‫הכספיים של התאגיד‪ ,‬בהתבסס על הערכתי העדכניות ביותר לגבי הבקרה הפנימית על‬ ‫הדיווח הכספי ועל הגילוי‪:‬‬ ‫)א( את כל הליקויים המשמעותייים והחולשות המהותיות בקביעתה או בהפעלתה של‬ ‫הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי‪ ,‬ככל שהיא מתייחסת לדוחות הכספיים‬ ‫ביניים ולמידע הכספי האחר הכלול בדוחות לתקופת הביניים‪ ,‬העלולים באופן סביר‬ ‫להשפיע לרעה על יכולתו של התאגיד לאסוף‪ ,‬לעבד‪ ,‬לסכם או לדווח על מידע כספי‬ ‫באופן שיש בו להטיל ספק במהימנות הדיווח הכספי והכנת הדוחות הכספיים בהתאם‬ ‫להוראות הדין; וכן –‬ ‫)ב( כל תרמית‪ ,‬בין מהותית ובין שאינה מהותית‪ ,‬שבה מעורב המנהל הכללי או מי‬ ‫שכפוף לו במישרין או מעורבים עובדים אחרים שיש להם תפקיד משמעותי בבקרה‬ ‫הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי‪.‬‬ ‫‪5‬‬ ‫)‪ (5‬אני‪ ,‬לבד או יחד עם אחרים בתאגיד –‬ ‫)א( קבעתי‬ ‫בקרות‬ ‫ונהלים‪,‬‬ ‫או‬ ‫קביעתם‬ ‫וידאתי‬ ‫וקיומם‬ ‫של‬ ‫בקרות‬ ‫ונהלים תחת פיקוחי‪ ,‬המיועדים להבטיח שמידע מהותי המתייחס לתאגיד‪ ,‬לרבות‬ ‫חברות מאוחדות שלו כהגדרתן בתקנות ניירות ערך )דוחות כספיים שנתיים(‪ ,‬התש"ע‪-‬‬ ‫‪ ,2010‬מובא לידיעתי על ידי אחרים בתאגיד ובחברות המאוחדות‪ ,‬בפרט במהלך‬ ‫תקופת ההכנה של הדוחות; וכן –‬ ‫)ב( קבעתי‬ ‫בקרות‬ ‫ונהלים‪,‬‬ ‫או‬ ‫קביעתם‬ ‫וידאתי‬ ‫וקיומם‬ ‫של‬ ‫בקרות‬ ‫ונהלים תחת פיקוחי‪ ,‬המיועדים להבטיח באופן סביר את מהימנות הדיווח הכספי‬ ‫והכנת הדוחות הכספיים בהתאם להוראות הדין‪ ,‬לרבות בהתאם לכללי חשבונאות‬ ‫מקובלים;‬ ‫)ג(‬ ‫לא הובא לידיעתי כל אירוע או עניין שחל במהלך התקופה שבין מועד הדוח‬ ‫התקופתי‬ ‫האחרון‬ ‫לבין‬ ‫מועד‬ ‫זה‪,‬‬ ‫דוח‬ ‫המתייחס‬ ‫לדוחות‬ ‫הכספיים‬ ‫ביניים ולכל מידע כספי אחר הכלול בדוחות לתקופת הביניים‪ ,‬אשר יש בו כדי לשנות‪,‬‬ ‫להערכתי את מסקנת הדירקטוריון וההנהלה בנוגע לאפקטיביות הבקרה הפנימית על‬ ‫הדיווח הכספי ועל הגילוי של התאגיד‪.‬‬ ‫אין באמור לעיל כדי לגרוע מאחריותי או מאחריות כל אדם אחר‪ ,‬על פי כל דין‪.‬‬ ‫‪ 28‬במאי‪2013 ,‬‬ ‫____________________‬ ‫ברק משרקי‬ ‫סמנכ"ל כספים‬ ‫‪6‬‬